SOMMARIO. Capitolo I. Capitolo II

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Romolo Fabriciano Casagrande
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2 SOMMARIO Capitolo I L attività DI pianificazione finanziaria E FISCALE 1.1 La rilevanza della funzione e della pianificazione finanziaria Il ruolo della fiscalità nella governance di impresa Abstract Riferimenti Capitolo II La pianificazione strategica e le relazioni con la pianificazione finanziaria 2.1 Premessa: un approccio anticipatorio alla gestione aziendale Strategie aziendali e pianificazione finanziaria Strumenti e organizzazione per la pianificazione strategica Piano strategico e fabbisogno di risorse di valore Pianificazione strategica e equilibrio economico-finanziario: il ruolo della pianificazione finanziaria Come misurare la creazione di valore Le logiche della creazione di valore Driver di creazione di valore e piano strategico Le finalità di un piano strategico e l impatto sulle attese di creazione di valore Abstract Riferimenti Capitolo III La pianificazione finanziaria 3.1 Gli strumenti a supporto della pianificazione e della programmazione d impresa Le fasi per la predisposizione del piano finanziario La predisposizione del conto economico previsionale La predisposizione dello stato patrimoniale previsionale La predisposizione dei flussi di cassa previsionali Alcuni indicatori di sintesi della redditività aziendale a supporto dell attività di pianificazione: linee guida per una loro valutazione Wolters Kluwer Italia XI

3 3.4 Il sistema di budget: definizioni e scopi Il processo tecnico-contabile di sviluppo del budget aziendale Il budget delle vendite Il budget dei costi commerciali I budget dell area produzione La politica delle scorte e il programma di produzione Il budget dei costi di produzione Il budget dei consumi di materie prime Il budget dei costi di manodopera diretta Il budget dei costi indiretti di produzione Il budget degli approvvigionamenti Il budget dei servizi centrali Il piano finanziario di gruppo: un esempio applicativo Necessità di utilizzare una fonte di dati normalizzati Caratteristiche del modello Perché MS Excel Fasi di formulazione del piano finanziario Risultati La pianificazione degli investimenti a supporto della crescita nel caso Iberica Trasporti La metodologia I criteri di valutazione sintetici Premessa alla costruzione dello strumento Lo strumento realizzato con MS Excel Le elaborazioni eseguite Il risultato finale Percorsi di espansione all estero delle pmi: limiti e opportunità I driver dell espansione internazionale e le possibili azioni Caso Edison: l operazione E2i per la creazione del nuovo polo delle rinnovabili Conclusioni Abstract Riferimenti Capitolo IV La stima del costo del capitale nelle attività di pianificazione finanziaria 4.1 Premessa Il costo del capitale di debito Il rating attribuito al debito XII Wolters Kluwer Italia

4 4.3 Il costo del capitale di rischio Il rischio-paese Il coefficiente Beta Il costo medio ponderato del capitale (WACC) Abstract Riferimenti Capitolo V La pianificazione finanziaria in condizioni di incertezza 5.1 Premessa La classificazione dei rischi Il rischio Paese Il rischio di liquidità Il rischio di cambio Il rischio di tasso di interesse L enterprise risk management Abstract Riferimenti Capitolo VI STRUMENTI FINANZIARI E pianificazione FISCALE AGGRESSIVA 6.1 Concorrenza tra Stati e competizione fiscale Mercato globale e strategia fiscale La pianificazione fiscale internazionale Aggressive tax planning I lavori BEPS dell OCSE: cenni Gli strumenti derivati: profili generali Gli strumenti derivati plain vanilla I derivati creditizi Unificazione dell aliquota di tassazione dei redditi di natura finanziaria I differenti regimi impositivi Tassazione in capo alle società di capitali, alle persone fisiche esercenti attività d impresa e ai soci di società di persone Profili elusivi dei derivati Schemi di pianificazione fiscale aggressiva caratterizzati da trattamento asimmetrico dei risultati dello strumento di copertura Wolters Kluwer Italia XIII

5 6.6.8 Schemi di pianificazione fiscale aggressiva caratterizzati da trattamento simmetrico dei risultati dello strumento di copertura Gli hybrid mismatch arrangements : profili generali I principali schemi elusivi Doppia deduzione Deduzione dei costi in uno Stato a fronte della non tassazione nell altro Stato Hybrid transfer: la generazione di indebiti foreign tax credit Strutture ibride ed erosione della base imponibile: i reverse hybrid mismatch Gli imported mismatch arrangements Gli hybrid mismatch arrangements secondo l OCSE: conclusioni Le raccomandazioni dell OCSE del 16 settembre 2014 e del 5 ottobre Ulteriori profili elusivi delle transazioni finanziarie Gli interventi europei in tema di disallineamento da ibridi Abstract Riferimenti Capitolo VII TRANSAZIONI FINANZIARIE NEI GRUPPI MULTINAZIONALI 7.1 Premessa Il trattamento fiscale degli interessi nell ordinamento italiano Gli interessi percepiti dai soggetti residenti Regime degli interessi passivi in ambito IReS Il trattamento fiscale degli interessi nel diritto convenzionale: cenni Il trattamento fiscale degli interessi secondo la Direttiva comunitaria cd. interessi & royalties Finanziamenti intercompany e profili di transfer pricing Shared Service Center Centro di rifatturazione Netting Accentramento incassi e pagamenti Cash pooling Finanziamenti intercompany: determinazione del valore normale degli interessi Criticità connesse ai finanziamenti infruttiferi La determinazione del prezzo at arm s length delle garanzie Finanziamenti della stabile organizzazione e congruità del fondo di dotazione: cenni XIV Wolters Kluwer Italia

6 7.7.1 Gli interessi passivi nella stabile organizzazione bancaria Abstract Riferimenti Appendice Capitolo VIII rilevazioni ed analisi finanziarie: case study 8.1 Premessa Finanziamenti intercompany Identificazione del mercato rilevante La selezione del metodo di transfer pricing External CUP Databases Analisi del merito di credito La determinazione del tasso d interesse da applicare alla transazione Case study n Case study n Case study n Cash pooling Premessa Notional Cash Pooling Zero Balance Cash Pooling Case study n Abstract Riferimenti Wolters Kluwer Italia XV

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