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1 Investire in Fondi - Investire in Fondi In questo primo numero approfondiremo le principali tendenze dei mercati e dell economia, con un occhio particolare per i che sempre più si stanno affermando come motore della crescita mondiale. In Pioneer Investments da anni operiamo su questi mercati e per mettere ancora meglio a frutto la nostra esperienza abbiamo creato nel 2011 un nuovo centro d investimento specializzato a. Ampio spazio è dedicato anche alle novità di prodotto: da gennaio sono disponibili nuove classi a distribuzione del provento e da febbraio il nuovo fondo Sempre nel mondo dei fondi comuni sono in arrivo importanti novità che riguardano la documentazione d offerta: anche in Italia viene infatti introdotto il KIID (Key Investor Information Document), un documento semplice e sintetico che risponde all esigenza di maggior trasparenza per i prodotti di risparmio gestito. Infine, vi presentiamo il nostro nuovo sito, per trovare contenuti aggiornati sui vostri investimenti, le novità di prodotto e una versione di questa newsletter arricchita di contenuti multimediali e interattivi.

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4 Non esiste una definizione precisa e univoca di Mercati Emergenti. Una definizione rigida, infatti, presenterebbe limiti non trascurabili dato che il quadro di riferimento è in costante e rapida evoluzione. Vi è tuttavia un opinione diffusa che associa a queste economie alcuni elementi distintivi quali, ad esempio, tassi di crescita elevati, strutture finanziarie, sociali ed economiche sufficientemente evolute rispetto ai paesi sottosviluppati, popolazione in rapida crescita e bassi costi della manodopera, come evidente dalla tabella seguente. Nel corso dell ultimo decennio vi è stata una grande trasformazione dello scenario economico mondiale e i Mercati Emergenti sono cresciuti molto più velocemente delle economie più sviluppate. Anche per il futuro le stime del Fondo Monetario Internazionale prevedono un trend analogo. Occorre precisare che ci sono grandi differenze nei tassi di crescita dei diversi paesi in via di sviluppo. Alcuni di questi, nel corso degli ultimi 5 anni, hanno avuto un grande impatto sull economia globale. Ci riferiamo in particolare ai paesi cosiddetti Bric, Brasile, Russia, India e Cina. Oltre ai Bric, molti altri Stati, come l Indonesia e la Turchia, stanno iniziando a far sentire maggiormente la loro presenza a livello globale. Altri paesi, come il Sud Africa o il Messico, presentano enormi potenzialità anche se la loro crescita economica non è ancora consolidata. Infine, bisogna iniziare a guardare con molta attenzione il grande potenziale di molti Stati di frontiera come la Nigeria e l Egitto. Diversamente da quanto accade per i Paesi Sviluppati, la gran parte del Prodotto Interno Lordo (PIL) generato dalle Economie Emergenti deriva dai processi di urbanizzazione e dal conseguente incremento della produzione industriale. Questi fattori potranno contribuire nel tempo ad un innalzamento dei redditi, alla relativa espansione della classe media della popolazione e al conseguente incremento dei consumi. Inoltre gli investimenti in infrastrutture rinforzeranno la domanda interna mentre il basso costo del lavoro continuerà a sostenere la competitività di questi paesi. La forte presenza di una popolazione giovane che nei prossimi anni raggiungerà l età lavorativa dovrebbe generare un aumento dei consumi e un forte bisogno di materie prime di cui questi paesi sono ricchi.

5 Investire nei Paesi Emergenti significa diversificare in mercati caratterizzati da un trend di crescita nel medio lungo termine. Bisogna però ricordare che la variabilità dei tassi di cambio, le regole contabili poco stringenti e i rischi di tipo politico che caratterizzano le Economie Emergenti potranno determinare delle fasi di volatilità di breve periodo nei rispettivi mercati finanziari. Per questo motivo, per investire con consapevolezza nelle aree emergenti, è indispensabile conoscere sia le condizioni economiche e politiche dei Paesi sia la posizione finanziaria delle singole società. Un insieme di informazioni che difficilmente un investitore da solo riesce a reperire con tempestività e a tenere costantemente sotto controllo considerata la loro continua evoluzione. Pertanto, per affrontare questo investimento è opportuno affidarsi a professionisti con competenze specifiche su questi mercati o a prodotti d investimento molto diversificati, come i fondi comuni. L opinione di Robert Engle Premio Nobel 2003 per l economia Credo sia interessante far notare che oggi la volatilità dei Mercati Emergenti è inferiore a quella dei Mercati Sviluppati. Questo perché le autorità di politica economica hanno fatto un lavoro migliore e i Mercati Emergenti stanno diventando sempre più simili ai mercati sviluppati. È paradossale pensare che la seconda economia del mondo, la Cina, sia in effetti un Mercato Emergente. Le istituzioni cinesi non sono così ben sviluppate e la Cina ha comunque molte caratteristiche che non si associano ad un mercato sviluppato, ma è molto grande. Anche l India, il Brasile, forse persino la Russia, sono mercati che stanno acquisendo un importanza crescente all interno dello scenario globale, una tendenza ormai consolidata.

6 L Italia, oltre ad essere ancora una delle maggiori economie mondiali, è da sempre punto di riferimento in diversi settori, ad esempio moda e design, e i nostri marchi sono conosciuti ed esportati in tutto il mondo. Nonostante questo, nel corso dell ultimo anno il nostro Paese ha affrontato momenti di difficoltà. La borsa italiana ha visto uno dei momenti più bui degli ultimi 15 anni e lo spread sui titoli di Stato, che esprime il maggiore rendimento che viene offerto agli investitori rispetto a titoli considerati più sicuri, ha toccato i massimi storici, rendendo palpabili le preoccupazioni sullo stato di salute del nostro debito pubblico. Questo però apre ad opportunità di investimento interessanti. Se è vero infatti che è necessario riportare ordine nei nostri conti pubblici, è vero anche che nel corso della crisi la ricchezza finanziaria e immobiliare degli italiani è rimasta molto elevata ed è pari a circa quattro volte il debito pubblico. Le nostre aziende sono ancora competitive nel panorama internazionale, con esportazioni in crescita in molti settori, come ad esempio il fotovoltaico, dove abbiamo strappato alla Germania il primato delle esportazioni in Europa. Per cogliere queste opportunità abbiamo deciso di lanciare il nuovo fondo della famiglia Pioneer Fondi Italia disponibile dal 1 febbraio Il fondo è interamente dedicato al mercato obbligazionario italiano e può investire sia in titoli di Stato che in obbligazioni societarie, emesse da imprese con sede legale in Italia, con preferenza per quelle che vantano bilanci solidi e con piani industriali convincenti. L obiettivo è di offrire una moderata crescita del capitale nel medio periodo, distribuire semestralmente i proventi accumulati, qualora se ne verifichino le condizioni, e dare anche la possibilità di contribuire attivamente allo sviluppo delle nostre aziende e alle iniziative poste in essere della nostra amministrazione pubblica per favorire la crescita economica. Questo nuovo fondo si inserisce in un più ampio progetto di rilancio dell offerta dei fondi di diritto italiano che prevede nel mese di marzo la fusione di alcuni fondi della gamma Pioneer Fondi Italia e l ampliamento dell utilizzo dei derivati (la cosiddetta leva ) per una maggiore efficienza gestionale dei portafogli e per finalità di copertura dei rischi.

7 Negli ultimi mesi sono arrivati due importanti cambiamenti normativi al regime di tassazione dei fondi comuni di investimento. Dal 1 gennaio 2012 è stata innalzata dal 12,5% al 20% l aliquota di tassazione applicata ai proventi dei fondi. Tale modifica, che riguarda sia i fondi di diritto italiano che quelli di diritto lussemburghese, è stata introdotta per quasi tutte le categorie di strumenti finanziari. Nulla è cambiato per i fondi pensione che continueranno ad essere assoggettati all aliquota agevolata dell 11%. Mantengono inoltre la precedente aliquota fiscale pari al 12,5% anche i Titoli di Stato (*). Tale regime agevolato verrà garantito anche qualora i titoli di Stato vengano immessi in altri prodotti finanziari, come per esempio gestioni patrimoniali, polizze assicurative e fondi comuni. Ai fondi che investono, anche solo in parte, in questi titoli, al momento del rimborso l'imponibile verrà diminuito per tener conto della percentuale dell attivo del fondo investita in titoli pubblici. Questa modifica normativa si aggiunge a quella in vigore dal 1 luglio 2011 che ha equiparato il trattamento fiscale dei fondi di diritto italiano a quello dei fondi di diritto lussemburghese e introduce una maggiore chiarezza e semplicità per i clienti che possono sottoscrivere fondi comuni di investimento di diritto italiano e lussemburghese, senza disparità dal punto di vista del trattamento fiscale. Con il nuovo meccanismo, la tassazione non incide più quotidianamente sulle quote possedute dai clienti poiché il prelievo fiscale viene applicato solo al momento del disinvestimento. Queste nuove regole riguardano i fondi comuni di investimento di diritto italiano e i fondi c.d. lussemburghesi storici. Esse non si applicano però ai fondi pensione e ai fondi immobiliari sui quali continuerà a esistere il regime fiscale attualmente in vigore.

8 Conoscere è indispensabile per investire in maniera consapevole. In un contesto in continua evoluzione sono sempre di più i risparmiatori che utilizzano il web per informarsi sui principali temi legati all economia e al mondo degli investimenti. Il nuovo sito nasce proprio con l obiettivo di fornire un aggiornamento fresco e continuo ai propri clienti sui punti di vista dei gestori e sull andamento degli investimenti. Tante nuove funzionalità consentono di conoscere le caratteristiche dei prodotti, le view di mercato e di essere sempre informati sulle novità in casa Pioneer Investments.

9 Il fondo comune è da sempre tra gli strumenti finanziari più diffusi presso i risparmiatori. Il primo fondo è stato istituito da un mercante olandese nel Anche Pioneer Investments ha dato un contributo importante allo sviluppo di questa forma di investimento, con il suo fondatore che nel 1928 istituiva il Pioneer Fund, il terzo fondo più antico negli Stati Uniti. Carret era un sostenitore convinto di questa forma di investimento e celebre è la sua frase: PHILIP L. CARRET Fondatore di Pioneer Investments I fondi comuni di investimento, offrono il vantaggio di diversificare il proprio risparmio, anche con disponibilità esigue, senza concentrare il rischio su uno o pochi titoli. In questo modo, l andamento di un singolo titolo non incide sul risultato dell intero fondo. Il fondo comune risponde a diverse esigenze di investimento: da chi vuole investire in Borsa, su determinati settori o su specifiche aree geografiche, a chi preferisce orientarsi sui titoli di Stato o sulle obbligazioni societarie. Con il fondo comune si può inoltre accedere a mercati finanziari molto lontani dalla portata della maggior parte dei risparmiatori, come ad esempio i mercati emergenti, per i quali solo i gestori professionali dispongono di informazioni e conoscenze che consentono loro di effettuare una adeguata selezione di titoli da inserire in portafoglio. Oltre a questi importanti aspetti, i fondi comuni presentano anche un altra caratteristica, quella della trasparenza. Il risparmiatore sa sempre quanto valgono i suoi fondi. Il valore giornaliero delle quote è disponibile sui siti internet delle società di gestione ed è anche pubblicato sui principali quotidiani nazionali. I fondi comuni sono disciplinati da una normativa europea e nazionale, e vigilati nel nostro Paese dalla Banca d Italia e dalla Consob, che controllano il rispetto delle regole a tutela dei partecipanti. Inoltre, il patrimonio dei fondi comuni di investimento è distinto rispetto a quello della Società che lo gestisce. Le somme investite dai risparmiatori sono custodite presso la banca depositaria che è indipendente sia dalla società di gestione che dal distributore. I fondi comuni si suddividono in diverse macrocategorie che comprendono a loro volta delle tipologie più specifiche su singoli comparti o aree geografiche con profili di rischio differenti. È disponibile quindi un offerta molto ampia all interno della quale grazie all aiuto del proprio consulente di fiducia è possibile individuare la soluzione più adatta alle proprie esigenze di investimento. Per saperne di più sul Piano di Accumulo, visita il nostro sito:

10 3DJLQD ʈ 3XEEOLFD]LRQH SHULRGLFD GL LQIRUPD]LRQH SHU LO VHWWRUH GHOO LQYHVWLPHQWR ÀQDQ]LDULR D FXUD GL 3LRQHHU,QYHVWPHQWV $QQR 1XPHUR )HEEUDLR 1RYLWj LQ DUULYR SHU OD GRFXPHQWD]LRQH G R HUWD 3L VHPSOLFLWj SL WUDVSDUHQ]D FRQ LO.,,' Con l emanazione della direttiva europea Ucits IV, in vigore dal 1 luglio 2011, sono state introdotte alcune importanti novità per i fondi comuni di investimento istituiti all interno dell unione europea. Tra le più rilevanti vi è l introduzione del.,,'.h\,qyhvwru,qirupdwlrq 'RFXPHQW che le società di gestione dovranno consegnare agli investitori al fine di fornire loro le informazioni chiave dell'investimento. 0D FRV q LQ SUDWLFD LO.,,'" 6L WUDWWD GL XQ GRFXPHQWR FKH VRVWLWXLVFH LO SURVSHWWR VHPSOLILFDWR H FKH LQ GXH SDJLQH H QHO PRGR SL FKLDUR SRVVLELOH ULDVVXPH OH FDUDWWHULVWLFKH GHL IRQGL LQ PRGR GD SHUPHWWHUH D FKL LQYHVWH GL FRQIURQWDUH L GLYHUVL SURGRWWL Conoscere le caratteristiche di ciascun fondo e comprendere in che modo si adattano al proprio profilo di rischio-rendimento è fondamentale per un investitore che voglia operare in modo consapevole, assumendosi coscientemente i rischi (anche minimi) che ogni investimento comporta. La struttura e il contenuto del KIID sono definiti a livello comunitario e questo ha il vantaggio di favorire l omogeneità e la comparabilità dei documenti prodotti da tutti gli operatori del settore e la tutela della trasparenza per gli investitori. Per quanto riguarda le informazioni contenute, sono organizzate in 5 sezioni ben distinte: gli obiettivi e la politica d investimento, il profilo di rischio e di rendimento, le spese, i risultati ottenuti nel passato dal fondo stesso e le informazioni pratiche. Il KIID viene predisposto per ogni classe di Quote in cui è disponibile il Fondo/Comparto e, con l entrata in vigore della nuova disciplina comunitaria, anche il Prospetto Completo viene sostituito da un nuovo Prospetto che sarà composto da due parti, i cui contenuti saranno coerenti con quelli dei KIID. 'RFXPHQWD]LRQH! (QWUR LO SULPR OXJOLR!! )RQGL,WDOLDQL 3URVSHWWR 6HPSOLÀFDWR VFKHGH 3,& 3$& 3URVSHWWR &RPSOHWR 3DUWH,,,,,, 5HJRODPHQWR GL *HVWLRQH.,,' 3URVSHWWR 3DUWH,,, 5HJRODPHQWR GL *HVWLRQH )RQGL /XVVHPEXUJKHVL 3URVSHWWR 6HPSOLÀFDWR 3URVSHWWR H 5HJRODPHQWR GL *HVWLRQH.,,' 3URVSHWWR *XLGD DOOD OHWWXUD GHO.,,' 1RPH GHO )RQGR &RPSDUWR H GHOO HYHQWXDOH 6LVWHPD R )RQGR GL DSSDUWHQHQ]D FRGLFH,6,1 H QRPH GHOOD 6*5,QGLFD]LRQH GHOOH SULQFLSDOL FDWHJRULH GL VWUXPHQWL ÀQDQ]LDUL LQ FXL LQYHVWH LO )RQGR &RPSDUWR 8OWHULRUL GHWWDJOL VXL FRVWL SUHYLVWL GDO )RQGR &RPSDUWR 5DSSUHVHQWD]LRQH JUDÀFD GHL UHQGLPHQWL VWRULFL GHO )RQGR H GHO EHQFKPDUN ODGGRYH HVSOLFLWDWR QHO 3URVSHWWR 6SLHJD]LRQH WHVWXDOH GHOO LQGLFDWRUH VLQWHWLFR H GHL PRWLYL SHU L TXDOL LO )RQGR &RPSDUWR q VWDWR FODVVLÀFDWR LQ XQD GHWHUPLQDWD FDWHJRULD GL ULVFKLR,Q TXHVWD VH]LRQH VRQR (YHQWXDOL XOWHULRUL ULVFKL VLJQLÀFDWLYL SHU LO )RQGR &RPSDUWR QRQ DGHJXDWDPHQWH ULOHYDWL GDOO LQGLFDWRUH 'DWD GL YDOLGLWj GHOOH LQIRUPD]LRQL FRQWHQXWH QHO.,,',PPDJLQH DG XVR HVHPSOLILFDWLYR 5DSSUHVHQWD]LRQH JUDÀFD GHO SURÀOR GL ULVFKLR H UHQGLPHQWR GHO )RQGR &RPSDUWR VX XQD VFDOD GD D,Q WDEHOOD YLHQH LQGLFDWD OD PLVXUD PDVVLPD GHOOH VSHVH SUHYLVWH SHU LO )RQGR &RPSDUWR 7DOL YRFL VRQR HVSRVWH VHFRQGR XQR VFKHPD SUHGHÀQLWR ULSRUWDWH DOFXQH LQIRUPD]LRQL SUDWLFKH SHU O LQYHVWLWRUH DG HVHPSLR GRYH UHSHULUH LO 1$9 R L GRFXPHQWL GL YHQGLWD 3HU L IRQGL GL GLULWWR LWDOLDQR LQ TXHVWD VH]LRQH VRQR LQROWUH LQGLFDWH OH PRGDOLWj GL VRWWRVFUL]LRQH SUHYLVWH DG HV 3,& 3$&

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12 Negli ultimi decenni, l innalzamento della durata della vita media, unitamente ad una dinamica economica e occupazionale in decisa contrazione, ha richiesto ripetuti interventi di riforma del sistema previdenziale volti a garantirne la sostenibilità finanziaria di lungo termine. Va in questa direzione la del dicembre scorso, che comportando l inevitabile riduzione della pensione di I pilastro, conferma il ruolo fondamentale della previdenza complementare per il mantenimento di un adeguato tenore di vita. Per consentire di recuperare il, ovvero la differenza fra l ultimo reddito percepito e la pensione, sono stati introdotti i fondi pensione che erogano prestazioni pensionistiche aggiuntive rispetto a quelle degli Enti previdenziali. UniCredit Previdenza è il Fondo Pensione Aperto a contribuzione definita che, per le sue caratteristiche, offre un ventaglio di soluzioni d investimento in grado di soddisfare tutte le esigenze. Gli aderenti hanno la facoltà di definire l importo e la periodicità del versamento e di scegliere tra 11 comparti anche suddividendo la posizione su due di questi. Il tempo che manca alla pensione e la propensione al rischio sono gli elementi da considerare per fare una scelta d investimento adeguata. Per saperne di più:

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