Quotazione delle SIIQ e degli investimenti immobiliari: le prospettive nell attuale mercato finanziario Dr. Massimiliano Lagreca (Borsa Italiana)

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1 Quotazione delle SIIQ e degli investimenti immobiliari: le prospettive nell attuale mercato finanziario Dr. Massimiliano Lagreca (Borsa Italiana) SIIQ, SICAF E FONDI IMMOBILIARI Evoluzione degli strumenti di investimento immobiliare 21 Maggio 2015

2 Quotazione delle SIIQ e degli investimenti immobiliari: le prospettive nell attuale mercato finanziario Roma - 21 Maggio 2015 Massimiliano Lagreca Head of Large Caps & Investment Vehicles Borsa Italiana London Stock Exchange Group

3 Il mercato immobiliare quotato in Italia Il real estate italiano non è adeguatamente rappresentato in Borsa, considerando il mercato potenziale e ponendolo a confronto con altri paesi europei ed extraeuropei I principali punti di debolezza che emergono dal confronto internazionale sono: Numero e capitalizzazione delle società real estate quotate Liquidità Sconto sul NAV Investitori Page 2

4 Numero e capitalizzazione del real estate quotato EUR mn 2,500 2,000 1,500 1,000 Aggregate Mkt Cap 36 titoli immobiliari quotati nei mercati di Borsa Italiana: 24 fondi chiusi immobiliari quotati sul MIV 12 società immobiliari, di cui 2 SIIQ, quotate su MTA e AIM Italia 0,500 0,000 Closed End funds REIC - SIIQ Listed real estate non-siiq Capitalizzazione totale dei titoli del settore immobiliare: 5 mld (1% della capitalizzazione del mercato) Page 3

5 Azioni per lo sviluppo del mercato RE Direzioni di sviluppo del mercato: Azioni sul mercato primario (quotazione nuovi strumenti) Azioni sul mercato secondario, rendere strumenti più liquidi e attrarre investitori istituzionali, anche esteri La massa critica è fondamentale: lo sviluppo del mercato primario alimenta la liquidità del mercato secondario, per cui tutte le azioni volte allo sviluppo del comparto attraverso nuove quotazioni vanno a favore anche del trading e della liquidità Favorire la quotazione del real estate significa dare più trasparenza e rendere appealing l intera asset class Il real estate quotato attrae i capitali istituzionali, anche esteri Page 4

6 Azioni Decreto Sblocca Italia Il Decreto Sblocca Italia, con particolare riguardo all art. 20, ha reso il nostro ordinamento maggiormente in linea con quello dei Paesi più evoluti in tema di real estate (es. Francia, Germania, Olanda). Principali punti di attenzione: Azioni sul primario limite partecipativo (51% - 60%) definizione del flottante (35% - 25%) tempi di verifica dei requisiti partecipativi (grace period) Maggiore flessibilità nella gestione e nelle scelte di investimento Azioni sul secondario (stimolo agli investitori) detassazione delle plusvalenze (con obbligo di distribuzione) Applicazione delle convenzioni per evitare la doppia imposizione, a favore di investitori esteri obbligo di distribuzione (85% - 70%) Permeabilità Fondi e SIIQ Page 5

7 I profili regolamentari e l ammissione alla quotazione

8 I mercati di Borsa Italiana per le società real estate MTA MTA Mercato Telematico Azionario: Mercato principale di Borsa Italiana dedicato a imprese di media e grande capitalizzazione e allineato ai migliori standard internazionali per permettere la raccolta di capitali provenienti da investitori istituzionali, professionali e privati MIV MIV è il mercato regolamentato di Borsa Italiana creato per fornire capitale, liquidità e visibilità ai veicoli d investimento con una chiara visione strategica AIM Italia AIM Italia Mercato Alternativo del Capitale è il mercato di Borsa Italiana dedicato alle piccole e medie imprese italiane ad alto potenziale di crescita

9 Requisiti di ammissione delle società e dei fondi immobiliari Capitalizzazione 40 mln 40 mln MTA MIV AIM Italia Flottante 25% 25% 10% 3 mln di raccolta se veicolo di investimento Bilanci certificati 3 3 (se esistenti) 3 (se esistenti) Offerta Istituzionale / Retail Istituzionale / Retail Istituzionale Documenti CdA (n. indipendenti) Altro Prospetto informativo / SCG / Piano ind. / QMAT Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Doc. valutazione Prospetto informativo / Investment policy Obbligatorio / Raccomandato per i fondi chiusi Timing investimenti / Regolamento del Fondo Documento di ammissione Nessun requisito formale Page 8

10 Principali investitori nelle società real estate quotate e distribuzione geografica Top institutional holders of the Italian Real Estate listed companies Institutions Mkt Val Country Region (USD M) Predica SA 93,6 France Europe Fidelity Management & Research Co. 49,7 United States North America BNP Paribas Investment Partners Netherlands NV 39,9 Netherlands Europe Soros Fund Management LLC 36,8 United States North America Martin Maurel Gestion Institutionnelle SA 24,5 France Europe BlackRock Advisors (UK) Ltd. 22,1 United Kingdom Europe FIL Investments International (Italy) 21,6 Italy Europe APG Asset Management NV 19,8 Netherlands Europe UBS AG (Investment Management) 14,8 Switzerland Europe SSgA Funds Management, Inc. 14,7 United States North America Allianz Global Investors GmbH (France) 14,6 France Europe JPMorgan Asset Management (UK) Ltd. 14,0 United Kingdom Europe The Vanguard Group, Inc. 13,9 United States North America Dimensional Fund Advisors LP 13,3 United States North America THEAM SAS 11,6 France Europe Schroder Investment Management Ltd. 11,5 United Kingdom Europe GAM Investment Management Lugano SA 9,6 Switzerland Europe La Garantie Mutuelle des Fonctionnaires SAM 9,1 France Europe Aviva Investors France SA 9,1 France Europe Morgan Stanley Investment Management, Inc. 8,4 United States North America ANIMA SGR SpA 7,8 Italy Europe BlackRock Investment Management LLC 7,7 United States North America Cohen & Steers Capital Management, Inc. 7,7 United States North America Pioneer Investment Management SGRpA 7,5 Italy Europe BlackRock Fund Advisors 6,7 United States North America All holders by geography All holders by geography Other non EU Other (Under non-eu 6%) (under 6%) Other EU (Under 6%) Italy Ireland England Netherlands USA France Other EU (under 6%) Netherlands Switzerland England France USA Source: Factset Page 9

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