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1 .it GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)! I tuoi risparmi meritano il meglio ma la trappola in cui cade la maggior parte dei risparmiatori è basarsi su consigli poco disinteressati e strategie sbagliate fondate magari sul cosiddetto buon senso. Che può essere invece micidiale come insegna la finanza comportamentale. Salvatore Gaziano Scopri il metodo e i segreti che hanno dimostrato in questi 15 anni di far crescere più di ogni altro il capitale iniziale (esponendolo a minori rischi) e che è alla base del lavoro della consulenza finanziaria indipendente di SoldiExpert SCF.

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3 Nec vincere possis flumina, si contra quam rapit unda nates (Non puoi sconfiggere i fiumi, se nuoti contro l impeto dell onda) Publio Ovidio (43 a.c. 18 d.c.)

4 Finito di stampare nel mese di dicembre 2014 presso Pixartprinting SpA (a Cimpress Company) Via 1 Maggio, Quarto d Altino VE - Italia Impostazione Grafica: Assunta Cicchella, Cristina Viganò Hanno contribuito con i loro suggerimenti e interventi anche a questo libro e si ringraziano in particolare: Roberta Rossi, Francesco Pilotti, Assunta Cicchella, Federico Ricci. ISBN Borsa Expert Editore Un marchio di SoldiExpert SCF srl con sedi in: Piazza Vetra, Milano e Via Petriccioli, Lerici Tel fax sito web: AVVERTENZE. Tutti i diritti sono riservati a norma di legge. Nessuna parte di questa guida può essere riprodotta con alcun mezzo senza l autorizzazione scritta dell Autore e dell Editore. È espressamente vietato trasmettere ad altri il presente libro, né in formato cartaceo né elettronico, né per denaro né a titolo gratuito. Sono consentite citazioni a titolo di cronaca, critica o recensione, purché accompagnate dal nome dell autore e dall indicazione della fonte MoneyReport.it compreso l indirizzo Web. Questo documento è stato redatto a scopi unicamente informativi. Le informazioni contenute in questo documento provengono da fonti ritenute attendibili. SoldiExpert SCF non fornisce tuttavia alcuna garanzia riguardo al contenuto e alla completezza di questo documento e declina qualsiasi responsabilità per eventuali danni connessi all uso delle informazioni contenute e non sono escluse rettifiche E doveroso sempre ricordare che eventuali risultati realizzati nel passato dagli Autori e dalle strategie descritte non possono mai costituire alcuna garanzia di eguali rendimenti per il futuro. Questo documento è destinato a scopi di informazione e non è destinato a fornire consigli specifici di investimento o fiscali. E consigliabile prima di investire richiedere, infatti, una consulenza adeguata per qualsiasi tipo di strumento finanziario e operare in funzione del proprio profilo di rischio come individuato da un consulente finanziario e secondo il tipo di investimenti in portafoglio e tipo di regime fiscale seguito.

5 Salvatore Gaziano GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)!.it

6 6 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

7 SOMMARIO INTRODUZIONE 11 Siamo dei geni o degli idioti: questo è il dilemma 16 Occhio a investire bene i tuoi soldi! 17 CAPITOLO 1 QUELLO CHE HO IMPARATO DAL SALISCENDI DEI MERCATI FINANZIARI 25 Le 10 considerazioni e obiezioni tipiche del 90% dei risparmiatori alle nostre strategie 26 Fidarsi del fiuto o del buon senso può essere molto pericoloso 29 Un grande passato dietro le spalle 30 CAPITOLO 2 PERCHE SE INVESTI GUARDANDO L OROLOGIO O IL CALENDARIO SEI MATEMATICAMENTE DESTINATO A PERDERE 37 Investitore avvisato, mezzo salvato. 42 Quanto sei disposto a perdere? 42 La differenza fra teoria e pratica 43 Il rischio questo sconosciuto 44 Il premio per gli investitori azionari c è ma bisogna meritarselo 46 Le azioni nel tempo battono le obbligazioni. E di molto. Ma occorre avere molto sangue freddo Ma i mercati sono diventati più volatili? No. 51 E se il futuro fosse diverso dal passato in termini di rendimenti? 54 CAPITOLO 3 I PREZZI DI BORSA DICONO TUTTO, IL NOSTRO CERVELLO NO 56 Il difficile percorso dell analisi tecnica in Italia 57 I prezzi dicono, se non tutto, moltissimo. Più delle parole dei guru che possono fregare ben di più 58 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 7

8 CAPITOLO 4 PERCHE CI PIACE OPERARE IN BORSA SULLA FORZA E NON SULLA DEBOLEZZA O A NASO 64 Cosa è la forza relativa 67 Effetto Ancoraggio 70 Tanti pro ma anche qualche contro che vanno conosciuti 72 Il mondo cambia incessantemente 74 Il money management questo sconosciuto 76 CAPITOLO 5 I FONDAMENTALI SONO IMPORTANTI MA KEYNES INSEGNA CHE LO SONO ANCORA DI PIU I CONCORSI DI BELLEZZA 80 Come funziona in un portafoglio un simile approccio? 82 Una strategia adattiva 83 Perché non offriamo consulenza operativa gratuita? 90 E i fondamentali per voi non valgono nulla? 91 CAPITOLO 6 CREDETEMI. SE VI PIACE GIOCARE IN BORSA INVECE CHE INVESTIRE E SEGUIRE DELLE REGOLE SIETE FOTTUTI 95 Una storia che mi ha colpito 98 Perché non vendiamo al raggiungimento di un determinato guadagno su un titolo? C è una ragione 103 CAPITOLO 7 LE STRATEGIE CON I MIGLIORI RISULTATI NEL TEMPO IN BORSA NON SONO QUELLE CHE IL NOSTRO CERVELLO IMMAGINA 105 La mente mente 107 CONCLUSIONE IN BORSA SI PUO ESSERE POLLI O AQUILE 113 BIBLIOGRAFIA GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

9 AVVERTENZE PER LA VERSIONE STAMPATA All interno del libro sono presenti diversi link a articoli, risorse e altri documenti per approfondire la lettura. Nelle note in ciascun capitolo abbiamo pubblicato i più importanti e comunque all indirizzo è possibile trovarli tutti (comprese le immagini) e da questa pagina web dedicata accederne ai contenuti in modo immediato. Nel caso che non si sia registrati a MoneyReport.it (www.moneyreport.it/registrati) si consiglia di farlo per ricevere eventuali aggiornamenti e materiale integrativo. GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 9

10 10 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

11 INTRODUZIONE Ma come siete riusciti a ottenere in questi anni simili risultati così positivi in Borsa nonostante anni anche disastrosi? E una domanda che mi sono spesso sentito porre in questi anni e quale fosse il segreto che in questi difficili lustri che ci hanno visto attraversare negli ultimi 3 lustri situazioni di euforia e depressione (con una delle crisi finanziarie più significative dell ultimo secolo insieme a quella del 29), salvando le penne ai nostri clienti e facendo loro ottenere nel tempo risultati nettamente migliori del mercato. Differenza a favore del nostro portafoglio nel tempo: euro Andamento nostro portafoglio azionario Italia ( euro) Indice Azionario Italia secondo un approccio compra e tieni ( euro) TABELLA 1 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 11

12 INTRODUZIONE Differenza a favore del nostro portafoglio: euro Andamento nostro portafoglio Best Planet Fondi Internazionali ( euro) Azionario Internazionale ( euro) secondo un approccio compra e tieni TABELLA 2 I grafici riprodotti sopra indicano qual è il risultato di un investitore che ha seguito sull azionario Italia da inizio 2002 tutte le indicazioni reali fornite nei nostri portafogli oppure sui fondi d investimento dal marzo 2006 i nostri suggerimenti di acquisto e vendita a confronto con una gestione passiva e valgono più di 1000 parole. E nata così l idea di pubblicare questo libro per raccontare cosa c è dietro a questi grafici dove i risparmiatori e investitori che hanno seguito con disciplina e nel tempo i nostri consigli (cosa che come vedremo non è mai da considerare scontata) hanno ottenuto benefici non trascurabili: una maggiore protezione nelle fasi di perdite devastanti dei mercati e una maggiore rivalutazione del capitale rispetto a quella offerta dal mercato. Un beneficio maggiore, maggiore è il periodo in cui hanno seguito le nostre strategie. Alla portata di tutti i risparmiatori (i nostri clienti non sono trader e si parla mediamente di massimo 1 o 2 operazioni al mese di manutenzione del portafoglio) per patrimoni dai euro a qualche milione di euro che si possono replicare su tutti gli strumenti: azioni, obbligazioni, fondi, Etf grazie ai nostri servizi di consulenza. 12 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

13 Un libro-manuale che cerca di divulgare in modo facile le strategie che sono alla base da quasi 15 anni dei nostri portafogli e servizi di consulenza, rispondendo anche alle classiche domande (e talvolta obiezioni) che mi sono sentito porre in questi lustri sui rendimenti nei mercati finanziari e come affrontare gli inevitabili saliscendi e qual è il modo migliore per trarne profitto o farsi meno male. A tal proposito mi viene in mente una cena particolarmente movimentata accadutami qualche anno fa (penso potesse essere il 2006) a Torino in compagnia di Roberta 1 e di altri amici e specialisti del mercato obbligazionario. Al tavolo c era anche il professor Beppe Scienza, docente all Università di Matematica di Torino, studioso del risparmio e della previdenza integrativa autore del best seller Il risparmio tradito e altri saggi e firma de Il Fatto Quotidiano. Mi era capitato diverse volte di intervistarlo e incontrarlo e ne conoscevo lo spirito polemico che quella sera potei constatare in azione su di me. Era venuto fuori il tema dell andamento molto positivo dei nostri portafogli consigliati come rendimenti realizzati ma il professore in modo diretto a mezza cena espresse il suo pensiero: queste performance sono impossibili da realizzare. La cena divenne tumultuosa perché considerai la cosa un affronto personale (di fatto era come dire che ero un bugiardo) perché le performance pubblicate su BorsaExpert.it altro non sono che il resoconto più fedele possibile di tutti i segnali reali (non backtesting) inviati ai nostri clienti e il confronto con l andamento del mercato. E non sono certo frutto di elucubrazioni fantasiose come possono testimoniare le centinaia di clienti che ci seguono da anni. E in Italia siamo curiosamente fra i pochi che rendono pubblici in questo settore le performance dei portafogli della consulenza standard 2 (ricordiamo che gli indirizzi completi dei link sono presenti nelle note alla fine di ciascuna pagina, oltre che tutti raccolti, per maggiore comodità di consultazione, all indirizzo www. moneyreport.it/notelibro) come è quella di BorsaExpert.it come abbiamo avuto modo di scrivere recentemente 3. 1 Roberta Rossi, è amministratore delegato di SoldiExpert Scf e responsabile della divisione Consulenza Personalizzata (MoneyExpert.it). Laureata alla Bocconi, classe 1970, è stata sul finire degli anni 90 la responsabile dei contenuti in tema di finanza personale del sito Soldionline.it, il primo e più importante sito finanziario italiano. Dopo l esperienza come direttore operativo di BluInvest.com e poi di Borsa Expert.it, siti specializzati nella consulenza finanziaria a pagamento, dal 2004, in sintonia con l introduzione della Mifid, segue e assiste la clientela privata (ma anche istituzionale) interessata alla consulenza su misura. E anche advisor di sgr per alcune gestioni patrimoniali ed è un attiva conferenziera sui temi della gestione del risparmio. E chiamata spesso a intervenire come esperta in trasmissioni televisive, radiofoniche o sui giornali ed è fra le donne che in Italia ha maturato fra le più importanti esperienze nel campo della consulenza finanziaria indipendente. Collabora anche a Patrimoni, il mensile di finanza personale di Milano Finanza sui temi del risparmio gestito e la consulenza indipendente GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 13

14 INTRODUZIONE E peraltro mi trovavo al tavolo con esperti e gestori del mercato obbligazionario molto bravi nel fare bond picking e che quindi, se volevano essere coerenti con la teoria dei mercati efficienti, dovevano dire che nemmeno il loro lavoro di selezione e analisi aveva un qualche senso e valore. Roberta e gli amici presenti mi trattennero dal lasciare il tavolo e alla fine le acque si calmarono e ricordo quella come una bellissima cena dove lo screzio si ricompose davanti a un vino bianco tedesco in un ristorante cinese (vedi gli effetti positivi della globalizzazione). La tesi del professore (che ho sentito ripetere anche da giornalisti ed esperti) non è nuova ed è stata la più in voga nel mondo accademico (e non solo) negli ultimi decenni e si basa sulla Teoria dei Mercati Efficienti o MTP ovvero Moderna Teoria del Portafoglio sviluppata da Harry Markowitz e dai suoi seguaci e che nell industria del risparmio gestito rappresenta il Verbo. E sancisce l impossibilità di ottenere risultati migliori del Mercato perché sostiene, come dice il nome, il concetto che le notizie e le informazioni sono tutte già scontate nei prezzi e quindi è impossibile battere il mercato. Si ritiene quindi impossibile estrarre extra-rendimenti dal mercato in modo consistente e continuativo dalla selezione titoli o dal market timing. Ed il corollario della teoria dei mercati efficienti sostiene naturalmente che il massimo sia investire in modo passivo, comprare e tenere lì per sempre facendo ricchi se stessi (si spera) e sicuramente il proprio intermediario (che naturalmente è ben contento di diffondere e far diffondere questa teoria ai propagandisti del culto (che possono assumere le sembianze di promotori finanziari, consulenti finanziari, private bankers, giornalisti, esperti, consulenti finanziari online ). Di fatto nella consulenza finanziaria offline (ma anche online soprattutto all estero e da qualche tempo anche in Italia con i cosiddetti robo-advisor) banche, SIM e Promotori finanziari quando forniscono le torte su come investire e diversificare il patrimonio, propongono spessissimo ai clienti (spesso a loro insaputa) portafogli fondati su algoritmi più o meno sofisticati che si basano proprio sulla Moderna Teoria di Portafoglio e sull uso della frontiera efficiente (sul web è possibile trovare ampia documentazione e studi su questa teoria). Ci sono diverse strategie per utilizzarli e normalmente l approccio più seguito è quello di comporre un portafoglio di questi strumenti nell azionario come nell obbligazionario, diversificando fra i vari comparti principali secondo quello che noi chiamiamo ironicamente il fritto misto. Un approccio passivo basato sul compra e tieni e sul lungo periodo dove periodicamente viene magari consigliato qualche ribilanciamento ma di fatto una strategia basata sulla cosiddetta MTP. 14 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

15 Modelli fantastici dal punto di vista teorico ma che si sono dimostrati spesso inadatti a reggere in diverse crisi finanziarie caratterizzate da forti discese con mercati poco decorrelati e che non tengono conto della psicologia dell investitore e del suo orizzonte temporale reale e che è ben distante da quello postulato in questi modelli fondati sull assunto (sbagliato) che i mercati siano razionali. Nei nostri portafogli la strategia sottostante non è di tipo passivo ma è basata invece su strategie di tipo attivo e totalmente flessibili come è tipico di tutta la nostra consulenza offerta. E quindi possibile che all interno, per esempio, del portafoglio ETF FOCUS AZIONARIO il peso dell azionario nei vari comparti passi dal 100% a zero o che si consiglino ETF di tipo obbligazionario o monetario in determinate circostanze. Stessa cosa per i fondi d investimento o per le azioni. Io (e non certo solo io) non credo che i mercati siano efficienti: tutt altro. Come dimostrano moltissimi studi di finanza comportamentale usciti in questi anni o strategie d investimento non solo teoriche come pure i rendimenti ottenuti nel tempo da alcuni gestori (e non solo Warren Buffett). Circola in merito una storiella divertente cui un professore sostenitore della teoria dei mercati efficienti è così convito di questa di questa teoria che dice ai suoi studenti che se trovano 20 dollari per terra di non perdere tempo a raccoglierli perché sicuramente saranno falsi Secondo, infatti la Teoria dei Mercati Efficienti, se così non fosse, qualcun altro, infatti li avrebbe già raccolti. Un divertente e illuminante paradosso. Io se trovo 20 dollari o 20 euro per terra invece li raccolgo (e mi è capitato l altra volta di trovarne 20 veri). E non ho certo la pretesa di credere o vendere che esistano strategie in grado di ottenere sempre risultati migliori del mercato o di essere un novello Warren Buffett: magari! In qualsiasi strategia attiva bisogna sempre tenere conto, infatti, dei falsi segnali ovvero di operazioni chiuse in perdita anche ripetute e percentualmente significative. E non esistono strategie di market timing perfette capaci di far entrare ai minimi o vendere ai massimi o certezza dei risultati futuri. Ma una gestione dei propri investimenti basata su alcune strategie è dimostrabile che nel tempo può produrre risultati migliori in termini di rendimento di altre e con volatilità anche inferiori. E lo dicono i numeri e dopo quella rocambolesca cena col professor Scienza (con il quale poi altre volte ci siamo incontrati e considero comunque una persona sempre da leggere per i suoi commenti arguti) i nostri portafogli se si esamina il confronto col mercato 4 hanno messo addirittura il turbo. 4 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 15

16 INTRODUZIONE Non esistono certo pasti gratis per dirla col professore Milton Friedman e per seguire strategie come quelle da noi adottate e replicate dai nostri clienti occorre essere investitori un po più sofisticati di quelli che pensano che per guadagnare in Borsa basta solo acquistare un mix di titoli e fondi e poi pazientemente aspettare. E soprattutto avere un po di capacità di saper controllare l avversione alle perdite e disciplina oltre che orizzonte temporale che manca purtroppo (ed è un problema di software ovvero del nostro cervello come insegna il professore Paolo Legrenzi all Università Ca Foscari di Venezia) alla maggior parte degli investitori come insegna bene la finanza comportamentale. Le perfomance passate non sono garanzia di eguali rendimenti futuri c è scritto alla fine di ogni documento finanziario sugli investimenti. Sono d accordo ma come ha scritto un grande gestore e pioniere nell industria dei fondi d investimento John Templeton, non saranno una garanzia ma se frutto di una strategia robusta neanche una coincidenza. E quello che cercherò di dimostrare in questo libro. Siamo dei geni o degli idioti: questo è il dilemma Il lavoro che c è dietro ai portafogli e alle strategie di consulenza di SoldiExpert SCF non è, infatti, frutto del caso o della fortuna o della capacità di qualche guru di prevedere l andamento dei mercati (cosa che piacerebbe probabilmente a molti risparmiatori che credono ancora alle favole) ma si fonda (come cercherò di dimostrare) su ricerche e studi accademici decennali (e questo libro contiene, infatti una ricca bibliografia di studi accademici e non solo in costante aggiornamento 5 ) che dimostrano come un approccio attivo e basato su strategie basate sulla forza relativa è superiore come rapporto rendimento/rischio a strategie passive o altre strategie basate solo sui cosiddetti fondamentali (dividendo, utili, fatturato, ebitda, patrimonio..) o discrezionali. Sulla base della lettura di centinaia di studi e libri sull argomento in questi lustri io e il mio team abbiamo cercato di affinare queste strategie con l utilizzo di diversi indicatori per costruire portafogli nel tempo capaci di ottenere risultati migliori del mercato. E risultati alla mano (non quindi backtesting o prove di laboratorio) come indica il comportamento dei nostri portafogli standard qualche risultato apprezzabile l abbiamo realizzato, ottenendo risultati nettamente superiori a quelli di oltre il 90% dei gestori GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

17 Potremmo sentirci soddisfatti dei risultati realizzati ma sappiamo che la gloria è transitoria sui mercati finanziari e tanti anni di professione ci insegnano che chi fa questo mestiere impiega un battibaleno a passare dall altare alla polvere. Insomma a essere considerati troppo velocemente dei geni o degli idioti. Ma perché abbiamo acquistato quei titoli che erano saliti tanto: era chiaro che sarebbero prima o poi scesi Ma come mai i titoli che abbiamo venduto in perdita sono saliti: non sarebbe stato meglio mantenerli in portafoglio? Da quando ho iniziato a seguirvi la Borsa è scesa: non sarebbe stato meglio aspettare di comprare o comprare i titoli che sono saliti di più? Se uno guardasse i rendimenti accumulati in questi anni dai nostri portafogli standard (quelli a disposizione su BorsaExpert.it visto che quelli di MoneyExpert.it sono riservati alla sola consulenza personalizzata) e il confronto sia con l andamento del mercato 6 che il rischio subito (nettamente inferiore) potrebbe pensare che la strada verso i rendimenti positivi è quasi semplice; nella realtà nulla lo è quando si parla di soldi e psicologia del risparmiatore che rema purtroppo pesantemente contro come insegnano gli studi sulla finanza comportamentale. E anche per questo è nata l idea in questo libro (e spero di riuscirci) di provare a dare un percorso organico ai molti articoli e report che in questi anni abbiamo dedicato nel divulgare le nostre strategie, spiegando come nascono e senza nasconderne pro, contro oltre che studi e percorsi seguiti. Occhio a investire bene i tuoi soldi! L ambizione sarebbe quella che questo libro venga letto da tutti i risparmiatori e soprattutto da coloro che seguono o si avvicinano al nostro tipo di consulenza finanziaria indipendente per comprenderne la logica (fare i confronti con chi dice di offrire advice ) e per questo cercherò di utilizzare un linguaggio non propriamente accademico. 6 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 17

18 INTRODUZIONE La finanza comportamentale (una disciplina dell economia che si è conquistata un premio Nobel e sta sovvertendo molti luoghi comuni sull home economicus) insegna purtroppo che riguardo le decisioni sugli investimenti e sui soldi il nostro cervello non ragiona ma spesso sragiona: il cervello di noi umani è stato costruito in modo splendido per sopravvivere e riprodurci ma può darci degli input completamente sballati nel navigare sui mercati finanziari e parte di questa nostra irrazionalità è dovuta anche al fatto che non siamo bravi a fare i calcoli. Il nostro cervello rettile è un software un po arretrato quando lo usiamo per investire. In logica e matematica non siamo sufficienti come voti spiega molto bene la finanza comportamentale o pensiamo di avere le risposte giuste senza verificare magari che nell equazione ci sono delle variabili molto importanti da considerare che invece tralasciamo del tutto per arrivare a conclusioni completamente sballate (e c è chi naturalmente ne approfitta di questa nostra debolezza rivolgendosi a questa parte del cervello più istintiva per venderci prodotti e servizi finanziari più ruffiani ). Ahinoi tutte le ricerche sul tema dimostrano poi che l educazione finanziaria degli italiani è agli ultimi posti nel mondo occidentale e molti risparmiatori italiani non hanno molta dimestichezza con il mondo spietato dei numeri e come dimostrano le ricerche sul campo, ragionano troppo di pancia o preferiscono indirizzare il loro interesse altrove piuttosto che interessarsi in modo intelligente dei propri risparmi. Ma purtroppo prima o poi dovranno fare i conti con questo disinteresse, mancanza di prospettiva o eccesso di fiducia mal riposta. Se non ci si occupa di economia e finanza personale (e con una certa logica e un piano sensato) di sicuro sarà l economia a occuparsi di noi E anche per questo in Italia che nel mondo del risparmio gestito e della consulenza finanziaria tradizionale che si punta più sul rapporto di relazione (con il proprio promotore finanziario o bancario di turno) che sulla competenza e sul risultato: è più facile dare una delega in bianco a chi ti racconta che il futuro è rosa, ti vende concetti semplicissimi (tipo cedole, dividendi, lungo periodo, esperti, piani di accumulo ) e il proprio comitato di gestori è il non plus ultra (e magari poi con gestione attiva passiva a base di fondi, etf o titoli di massacra il patrimonio iniziale) piuttosto di chi ti cerca di spiegare che investire è questione soprattutto di metodo e ti parla anche di operazioni in perdita dolorose ma necessarie e disciplina. Come sanno coloro che ci seguono da molti anni fare consulenza finanziaria per noi non significa dare sempre ragione al cliente o illuderlo che il lungo periodo risolve tutta e basta solo costruire 18 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

19 un portafoglio a torta di fondi o Etf o altri titoli per vendere advice o consulenza fee only o private banking. Etichette che servono spesso solo a fare scena. Quello che è veramente importante secondo noi è monitorare (e variare nel caso) il portafoglio con strategie testate e robuste dove l importante non è comporre il portafoglio ma avere invece soprattutto un piano d azione ovvero una strategia statisticamente tempestiva di entrata ma possibilmente di uscita come ci insegnano i mercati! Ci sarà certo chi vi dirà che la cosa più furba è non fare invece assolutamente nulla e puntare sul lunghissimo periodo che tutto aggiusta e tutti premia: non siamo d accordo e potrete fare dei confronti su questo approccio e il nostro. Vi invito quindi a leggere queste lezioni con calma ma a leggerle tutte (e troverete risposta probabilmente anche alle eventuali obiezioni che avete in testa su diversi argomenti) e poi naturalmente anche a scrivermi (la mia è oppure nel modulo per contattarci 7 ) se avete delle considerazioni da fare, suggerimenti o critiche ulteriori. Non siamo naturalmente nati imparati e continuamente cerchiamo di migliorare e affinare le nostre strategie guardando però al big picture (il grande scenario) ovvero al risultato complessivo nel tempo (e come leggerete non parliamo per le nostre strategie di quel lungo periodo che confina con l aldilà) perché è inutile cercare di aggiustare un pezzetto se si sfascia tutto il resto ovvero se una strategia apparentemente di buon senso magari mi evita nell ultimo semestre di perdere il 10% ma nel tempo questo buon senso è costato 100 punti percentuali di mancato guadagno. Purtroppo il buon senso come cercherò di dimostrare in questo libro è uno dei più implacabili nemici dei risparmiatori perché molte delle peggiori trappole in cui cascano come polli i risparmiatori sono basate su alcune presunzioni come: non vendere i titoli in perdita; vendere troppo precipitevolmente i titoli in guadagno; confidare troppo generosamente nell illusione del lungo periodo; ragionare col senno dei poi; non fare i giusti confronti; avere un orizzonte temporale esageratamente ravvicinato di pochi mesi e anni; 7 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 19

20 INTRODUZIONE farsi trasportare come una banderuola dall emotività; stare ad ascoltare troppe campane e cambiare continuamente strategia e le carte in tavola; cadere vittime dell overload dell informazione ovvero della moltiplicazione delle fonti informative dove è sempre più difficile distinguere il grano dal loglio; diventare proseliti di qualche guru che vede solo rosa o solo nero; farsi prendere per il naso da chi promette cedole e dividendi annuali che saranno magari poi prelevate dal capitale. Non è oggettivamente facile per molti risparmiatori (e questo spiega perché la maggior parte diventa parco buoi da scuoiare nel linguaggio crudo della Borsa) riuscire a restare indenni dalle sirene mangiatrici descritte sopra e infatti nell approccio seguito dalla nostra consulenza più che metterci la cera nelle orecchie come novelli Ulisse abbiamo cercato di trovare una rotta il ferma possibile con una bussola a bordo. E purtroppo nemmeno l esperienza di Borsa è un grande insegnamento perché ci sono risparmiatori e investitori che continuano imperterriti decenni dopo decenni a ripetere gli stessi errori dando ragione a Italo Svevo quando spietatamente diceva che non bastano le disgrazie a fare di un fesso una persona intelligente. La nostra bussola è costituita dall analisi tecnica o quantitativa o algoritmica e in particolare da un approccio ispirato a strategie basate sulla forza relativa che puntano cioè sul cavalcare i trend del mercato con un approccio attivo e disciplinato. Operare sulla base della forza di un trend (e questo dovrebbe essere intuitivo) è più sicuro che operare contro il mercato. Come dovrebbe essere intuitivo che è meglio cercare di entrare e uscire dal mercato al giusto timing piuttosto che restare sempre investiti. I trend esistono ovvero delle tendenze ascendenti o discendenti dei prezzi e non si possono ignorare: non sono un opinione ma un fatto. 20 GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE)

21 Dow Jones Industrial Averages - Vi sembra che i trend non esistono? TABELLA 3 Provate a guardare il grafico di un qualsiasi titolo e ditemi se i prezzi giornalieri, settimanali o mensili vi sembrano completamente causali o si può invece leggere invece per determinati periodi una tendenza al di là del rumore che si può vedere nelle oscillazioni ravvicinate. I trend esistono (sono sempre esistiti e probabilmente sempre esisteranno) e un investitore saggio deve imparare a utilizzarli a proprio vantaggio. E statisticamente è una buona idea cavalcare un trend come spiegheremo nel libro: si hanno maggiori probabilità dalla propria parte a essere investiti in un mercato al rialzo e a essere disinvestiti in un mercato al ribasso. E molto più rischioso (e spesso irrazionale) investire in modo contrarian e meno sicuro. Ora qui non vogliamo sostenere che sia sempre possibile ottenere risultati migliori del mercato e pasti gratis o che abbiamo trovato noi (o chicchessia) la pietra filosofale (quella che secondo gli alchimisti poteva consentire di tramutare qualsiasi metallo in oro) ma un osservazione attenta dei mercati e un confronto fra le varie strategie nel tempo dovrebbero consentire di fare una classifica fra le varie strategie in base ai risultati realizzati (e relativi pro e contro) senza affermare semplicisticamente come conviene a qualcuno (il famoso conflitto d interesse che alligna potente dentro l industria del risparmio gestito e nel sistema finanziario ) che l investimento passivo in fondi o Etf sia la migliore soluzione per tutti. GUADAGNARE IN BORSA È QUESTIONE DI FORZA (SE SAI COME USARLA A TUO FAVORE) 21

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