ETF BOND in franchi svizzeri

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1 È disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! Nuove emissioni A Milano i primi ETF su indici contenenti emissioni in franchi svizzeri Pillole ETF Ossiam vara l ETF smart Beta sulle commodity Tre nuovi SDPR ETF su bond a breve scadenza Intervista Mouly (Lyxor): è la qualità della replica a fare la vera differenza Focus Banca IMI Dollaro tonico in attesa della riunione del Fomc ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi NUMERO SETTEMBRE 2013 Commento agli ETF Mercati asiatici protagonisti, nell ultimo mese in testa gli ETF su Corea e Cina ETF BOND in franchi svizzeri

2 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro 2 A Milano i primi ETF su emissioni obbligazionarie in franchi svizzeri Dopo la pausa estiva, settembre riserva subito qualche novità sul mercato italiano degli ETF. Oggi infatti debuttano i due nuovi ETF proposti da UBS Global Asset Management che amplia la sua gamma di ETF obbligazionari. Si tratta di due strumenti che offrono per la prima volta agli UBS ha quotato su Borsa Italiana i primi due ETF legati a emissioni obbligazionarie in franchi svizzeri, uno composto da bond a 1-5 anni e l altro con scadenze tra 5 e 10 anni investitori domiciliati al di fuori della Svizzera di prendere un esposizione diversificata a obbligazioni in franchi svizzeri di emittenti esteri mediante ETF conformi alla direttiva OICVM. I nuovi UBS ETF replicano l andamento di due sottoindici del Swiss Bond Index (SBI) Foreign AAA-BBB fornendo quindi esposizione a un paniere diversificato di titoli di Stato, bond corporate e di organizzazioni sovranazionali di emittenti esteri (cioè non svizzeri) investment grade ed espressi in franchi svizzeri. Abbiamo deciso di ampliare la nostra gamma di ETF obbligazionari, consapevoli della forte importanza che la componente fixed income ha nei portafogli degli investitori italiani, ha commentato Simone Rosti, responsabile Italia di UBS ETF. Scelta tra differenti duration A differenziare le due nuove proposte dell emittente svizzera è la diversa durata residua delle obbligazioni che compongono gli indici replicati. L UBS ETF SBI Foreign AAA-BBB 1-5 OICVM ETF (CHF) A-dis replica l andamento di un indice composto da circa 400 emissioni obbligazionarie con durata residua tra 1 e 5 anni, una duration media di 3,47 e un rendimento a scadenza dello 0,79%. L UBS ETF SBI Foreign AAA-BBB 5-10 OICVM ETF (CHF) A-dis invece replica l andamento di un indice composto da circa 250 bond con durata residua compresa tra 5 e 10 anni, duration media del 7,55 e un yield to maturity dell 1,36%. Per entrambi il Ter annuo risulta pari allo 0,2% e lo stacco delle cedole avviene con cadenza semestrale. La metodologia di replica è fisica e non è I due nuovi ETF quotati da UBS Nome ISIN Categoria rendimento a scadenza TER UBS ETF SBI Foreign AAA-BBB 1-5 OICVM ETF (CHF) A-dis LU Bond in Franchi svizzeri 1-5 anni 0,79% 0,20% UBS ETF SBI Foreign AAA-BBB 5-10 OICVM ETF (CHF) A-dis LU Bond in Franchi svizzeri 5-10 anni 1,36% 0,20% Fonte:UBS Global Asset Management prevista l attività di prestito titoli. L attività di market maker è garantita da Commerzbank e la valuta di negoziazione su Borsa Italiana è l Euro. Questa quotazione rimarca Simone Rosti - conferma l obiettivo di UBS di mettere a disposizione degli investitori strumenti innovativi, efficienti nella replica, poco costosi e adatti alle loro esigenze. La scelta di lanciare strumenti innovativi, che permettono di prendere posizione su indici non ancora replicati da altri competitor faciliterà la nostra penetrazione sul mercato italiano, che è particolarmente strategico per la ulteriore crescita degli asset in gestione. UBS ad oggi risulta il quarto player a livello europeo nel mercato degli ETF con oltre 10 miliardi di euro in gestione (dato aggiornato al 30/07/2013) e una nuova raccolta che da inizio anno si attesta a 807 milioni.

3 NEWS DAL MONDO ETF News Al via il 12 settembre un nuovo ETF Smart Beta sulle commodity Giovedì 12 settembre farà il suo debutto a Milano l Ossiam Risk-Weighted Enhanced Commodity ex-grains TR Ucits ETF, primo ETF smart beta risk-weighted sulle commodity a livello globale. La nuova proposta dell emittente francese replica il Risk-Weighted Enhanced Commodity ex-grains Index calcolato da S&P. A Londra e Francoforte tre nuovi SDPR ETF su obbligazioni a breve scadenza SPDR ETFs ha quotato sul London Stock Exchange e sulla Deutsche Börse tre ETF su obbligazioni a breve scadenza: SPDR Barclays 0-3 Year US Corporate Bond UCITS ETF; SPDR Barclays 0-3 Year Euro Corporate Bond UCITS ETF e SPDR Barclays 1-3 Year US Treasury Bond UCITS ETF. Con i tassi dei bond governativi ai minimi storici, molti investitori in titoli a reddito fisso stanno rivedendo le loro fonti di rendimento nell ambito dei propri investimenti obbligazionari - rimarca Antoine Lesne, fixed income portfolio strategist di SSgA - e allocazioni più specifiche su bond a breve scadenza attraverso questi nuovi tre ETF possono dare la possibilità di ottenere migliori rendimenti risk-adjusted rispetto a quelli ottenibili con un esposizione su tutte le scadenze e aiutano a diminuire l impatto negativo derivante da un irripidimento della curva di rendimenti. Deflussi per 16,77 mld $ sugli ETP ad agosto Ad agosto l industria degli ETP ha evidenziato deflussi pari a 16,77 miliardi di dollari con gli asset totali scesi a 2,11 mila mld di dollari dal livello record di 2,17 mila mld toccato a luglio. I dati mensili riportati dal Global ETF and ETP industry insights report di ETFGI evidenziano come ad agosto i deflussi sono stati guidati dai replicanti azionari che hanno segnato lo scorso mese una raccolta negativa di 13,62 miliardi di dollari. La preoccupazione circa l impatto sui mercati di un potenziale conflitto militare in Siria e su quando e come la Fed inizierà a ridurre il QE hanno guidato la fuoriuscita dagli ETP, ha commentato Deborah Fuhr, managing partner di ETFGI. Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers CSI 300 UCITS ETF La Cina a portata di mano 1 Fonte: DB ETF Ricerca, marzo Il più grande ETF sul CSI 300 in Europa 1 Con il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è possibile investire con un unica transazione in un le A-shares emesse da società cinesi quotate nelle borse di Shanghai e Shenzhen, denominate Con un patrimonio gestito di quasi un miliardo di dollari in continua crescita, il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è il più grande ETF creato per replicare l indice CSI 300 in Europa 1. Nome del prodotto ISIN Codice di neg. TER Dividenti db x-trackers CSI 300 UCITS ETF (1C) LU XCHA 0,50% Capitalizzazione ETF Securities lancia un servizio per aiutare a costruire ETF a marchio privato ETF Securities ha lanciato un nuovo servizio chiamato Canvas che permette alle società di asset management di costruire e lanciare ETF a marchio privato in Europa. Ci sarà la possibilità di costruire ETF utilizzando nella sua completezza l infrastruttura di ETF Securities, di realizzare una piattaforma di ETF su misura, di convertire fondi UCITS già esistenti in ETF. Canvas ha l obiettivo di fornire una piattaforma completa di soluzioni legate agli ETF a società di asset management attive e passive. ETF Securities si aspetta che il mercato degli ETF continui a crescere più del 50% nei prossimi due anni arrivando a 3mila entro il Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il KIID del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Turati 27, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management 3

4 INTERVISTA a cura di Titta Ferraro Mouly (Lyxor): è la qualità della replica a fare la vera differenza tra i vari ETF 4 A febbraio di quest anno sono entrate in vigore le nuove direttive Esma, cosa è cambiato per l industria degli ETF e quali passaggi devono ancora compiersi? La discussione di questi anni è stata salutare per l industria europea degli ETF. L Esma (l organismo che coordina le Consob europee), nel suo documento di luglio ETFNews ha incontrato Matthieu Mouly, da poco global head of strategy, product development e sales coordination di Lyxor Asset Management, per fare il punto sul mercato degli ETF e sui progetti attuali e futuri dell emittente francese 2012, ha sostanzialmente affermato che il potenziale rischio di controparte della replica fisica e della replica sintetica è identico (a causa, rispettivamente, del prestito titoli e dello swap). Al riguardo Lyxor ritiene che, nella replica fisica, si debba utilizzare il prestito titoli solo quando il relativo rendimento addizionale riesca a compensare più che opportunamente il rischio aggiuntivo. Pensiamo che gli Etf dei competitor non soddisfino sempre tale approccio. Inoltre bisognerebbe monitorare attentamente la tracking error volatility che, in media, risulta più alta negli Etf fisici (rispetto ai sintetici): in merito ci auspichiamo la diffusione di indicatori sintetici ed immediati (come l Etf Efficiency Indicator di Lyxor) che consentano all investitore di valutare e comparare, con semplicità, la qualità della replica dei vari Etf (che solo apparentemente sono simili). In questo modo potrà palesarsi la migliore replica dei Lyxor Etf. Matthieu Mouly, global head of strategy, product development e sales coordination di Lyxor AM Quali sono i riscontri sul passaggio alla replica fisica di alcuni ETF della gamma obbligazionaria, come gli investitori hanno recepito questo cambio? In questi mesi abbiamo avuto dei feedback molto molto positivi (risale a dicembre 2012 il passaggio alla replica fisica dei primi Lyxor ETF, ndr) e continueremo ad ampliare la gamma a replica fisica quando riterremo che, su un dato sottostante, la replica sintetica non riesca a garantire una qualità di replica significativamente superiore rispetto alla replica fisica. Non siamo dogmatici: continueremo a scegliere la modalità di replica (fisica o sintetica) nel migliore interesse dei nostri clienti. A livello strategico nell ultimo anno Lyxor si è mostrata anche molto attenta al fattore costi, rivedendo al ribasso il TER di alcuni dei propri principali ETF. Con l avanzata di Vanguard in Europa si sta andando incontro a una guerra dei prezzi simile a quella che caratterizza il mercato Usa? Lyxor monitora ed aggiorna costantemente le caratteristiche della sua gamma di ETF per garantire la migliore qualità agli investitori. Le commissioni annue sono solo una dimensione della qualità di un ETF. Gli investitori, al fine di selezionare i migliori ETF, devono analizzare, tra le altre cose, anche l efficacia della replica dell ETF e la sua liquidità. Una tracking error volatility contenuta può consentire di abbattere il costo effettivo sostenuto dagli investitori più di quanto possa fare un Ter più basso della media. Per principio siamo sempre pronti a prendere ulteriori iniziative volte ad aumentare la competitività dei nostri ETF.

5 INTERVISTA a cura di Titta Ferraro Le forti oscillazioni sui mercati valutari, in particolare dello yen a seguito del varo della politica monetaria ultraespansiva da parte della Bank of Japan, hanno contribuito quest anno al successo degli ETF a copertura valutaria e voi recentemente avete lanciato il Lyxor UCITS ETF Japan (Topix) Daily Hedged. Pensate sia una tipologia di prodotti destinata ad allargare il suo raggio d azione? Il nostro nuovo ETF sul Topix ha apportato un elemento di innovazione rappresentato dalla copertura del rischio cambio su base giornaliera (e non mensile). In generale gli strumenti currency hedge permettono di prendere posizione su un mercato al di fuori dell area euro, come il Giappone, senza doversi preoccupare del fattore cambio: si tratta un importante opzione per una gestione ottimale del proprio portafoglio d investimento. Sono comunque ETF che possono Secondo Mouly l opzione della copertura valutaria permette di prendere posizione in mercati fuori dall area euro senza preoccuparsi del fattore cambio. La proposta di Lyxor sull indice Topix ha la peculiarità di offrire una protezione valutaria su base giornaliera essere realizzati per mercati maturi, mentre risulta decisamente complesso mettere in atto una copertura valutaria per i mercati emergenti. Mantenete l obiettivo di tornare numero due in Europa? Guardando alla restante parte del 2013, Lyxor mantiene l obiettivo di scalzare Deutsche Bank dalla seconda posizione a livello europeo per masse gestite. Siamo ambiziosi e quindi guardiamo al secondo gradino e, un domani, anche al primo. Dopo l acquisto della divisione ETF di Credit Suisse da parte di ishares vede all orizzonte un nuovo round di consolidamento del settore in Europa? In Europa c è ancora una certa frammentazione e pertanto il numero di provider è destinato a ridursi anche alla luce della progressiva concentrazione delle masse verso i tre maggiori emittenti. Lyxor ritiene core quattro mercati (Londra, Parigi, Francoforte e Milano), tra cui spicca Borsa Italiana dove da anni risultiamo leader per volumi scambiati (così come in Francia). Relativamente ai Lyxor ETF, ci piace evidenziare che in Europa essi hanno il più elevato rapporto tra volumi scambiati e masse gestite che, come noto, è un elemento chiave per chi analizza la liquidità di un ETF. L indicatore per individuare l ETF più efficiente Lyxor Research quest anno ha sviluppato uno strumento per agevolare il compito degli investitori nell individuare l ETF che replica in maniera più accurata l indice prescelto. L ETF Efficiency Indicator permette il confronto tra replicanti combinando tre criteri: la performance rispetto al benchmark, la tracking error volatility e il liquidity spread. Di particolare importanze è la tracking error volatility che misura il rischio relativo del fondo rispetto all indice e corrisponde in generale alla volatilità del tracking error (la differenza tra i ritorni del fondo e quelli dell indice). Questa differenza di prestazioni deriva dal fatto che la strategia di replica non può essere perfetta poiché il portafoglio investito non è in grado di monitorare i pesi dell indice esattamente per tutto il tempo anche in caso di replica fisica completa. Cruciale è anche la liquidità del fondo: negli ETF l offerta di liquidità intraday comporta un costo misurato dallo spread denaro-lettera. Prendendo a riferimento gli ETF che replicano l indice Msci Emerging Market, l efficiency indicator evidenzia come l ETF di Lyxor sia al primo posto con un valore di -0,92% (nei 12 mesi chiusi al 31/5/2013). In pratica l indicatore mostra che la probabilità che l investitore vada incontro nell arco dei 12 mesi a una sottoperformance rispetto all indice di oltre 92 punti base è pari al 5%. A livello solo di tracking error spicca la TE volatilità molto bassa degli ETF a replica sintetica (0,05% per quello di Lyxor e 0,08% per l ETF di Deutsche Bank) rispetto a quelli a replica fisica (1,11% quello di ishares). Efficiency indicator e Msci Emerging Market meno efficiente più efficiente -0,92% Lyxor -1,32% dbx -1,67% UBS -3,58% Crédit Suisse -3,82% ishares Fonte: Lyxor (dati al 31/05/2013) 5

6 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI Dollaro tonico in attesa del FOMC 6 Bce cauta e accomodante, la discussione sui tassi penalizza l euro. Il Consiglio Direttivo della Banca Centrale Europea si è chiuso, come nelle attese, con tassi invariati: il refi allo 0,50%, il tasso per i finanziamenti straordinari all 1% e quello sui depositi allo 0%. Il cambio euro/dollaro scende rapidamente sotto 1,3150 (da 1,3220) dopo la conferenza stampa di Draghi, alla base del movimento della valuta unica la discussione in seno alla board della BCE circa un ulteriore taglio dei tassi, per alcuni membri infatti il miglioramento dell economia non legittima una discussione sul taglio dei tassi, per altri la ripresa è ancora troppo debole per escluderlo. Intonazione rialzista per il dollaro statunitense in attesa della riunione del Fomc in agenda il settembre. Euro penalizzato da discussione sui tassi Previsioni sui principali cross valutari La crescita moderata espressa dal Beige Book prepara il campo alla Fed, dollaro in rialzo sulla Siria. A monte dell impostazione rialzista del biglietto verde concretizzatasi nelle ultime sedute, complice la possibile crisi militare siriana, restano le aspettative del cosiddetto tapering Fed, cioè Cambio Valore 1M 3M 6M 12M 24M Euro EUR/USD 1,3127 1,30 1,26 1,30 1,28 1,27 EUR/GBP 0,8417 0,85 0,82 0,81 0,78 0,78 EUR/JPY 131, Altre valute GBP/USD 1,5596 1,52 1,55 1,60 1,64 1,65 USD/JPY 100, GBP/JPY 156, Fonte: Intesa Sanpaolo il progressivo rientro (già dalla riunione del settembre) delle misure ultra-espansive messe a punto dalla Banca centrale USA per il rilancio 135 dell economia. Il voto favorevole ad un attacco 125 militare in Siria da parte della Commissione Esteri del Senato USA non ha avuto un impatto rilevante 115 sul mercato valutario visto che ogni eventuale azione resta in sospeso e dovrà comunque attendere i 105 prossimi passaggi al Congresso. La BoE lascia tassi e APT invariati. Anche a 95 settembre la Banca d Inghilterra non sorprende il 85 mercato lasciando invariato il costo del denaro allo 0,5% (livello fissato ne marzo 2009), confermando 75 inoltre il programma di acquisto titoli APF (Asset Purchase Facility) all obiettivo APT (Asset Purchase Target) di 375 miliardi di sterline; l ultimo incremento di 50 miliardi è ormai datato luglio Il governatore della Banca d Inghilterra, Mark Carney, si è nuovamente dichiarato pronto a nuovi stimoli all economia britannica, qualora l aumento dei tassi dovesse minacciare la ripresa. Sul fronte macro permangono i segnali che anche l economia britannica abbia intrapreso il sentiero della ripresa, pur con le cautele e le fragilità del caso. Se il sistema economico non uscirà da tale sentiero la sterlina dovrebbe trarne beneficio non solo contro dollaro ma anche contro euro. BoJ, tassi fermi ma economia in miglioramento, la Siria pesa sulla valuta. La Banca del Giappone ha confermato lo stimolo monetario all economia al termine della riunione di politica monetaria. Una decisione presa all unanimità, come atteso, che impegna l istituto centrale ad ampliare la base monetaria del paese di miliardi yen all anno (almeno 600 miliardi di dollari l anno). Cambio USD vs. EUR, GBP e JPY (da gennaio 2008) EUR/USD GBP/USD USD/JPY gen-08 nov-10 set -13 Fonte: Thomson Reuters-Datastream La BoJ ha anche fotografato una visione dell economia in miglioramento rispetto al mese scorso. Anche la borsa di Tokyo prosegue il proprio recupero dopo i ribassi di agosto grazie ai titoli delle società esportatrici, dopo che lo yen si è indebolito nei confronti delle altre valute. Cambio dollaro/yen che torna verso area 100, con la valuta giapponese che passa di mano sui minimi dell ultimo mese contro dollaro, depressa dai nuovi segnali di ripresa del ciclo globale che tendono a favorire la propensione al rischio, visto anche il rallentamento della crisi in Siria. A cura del Servizio studi e Ricerche Intesa Sanpaolo Il presente articolo costituisce l estratto di un documento di ricerca redatto da Intesa Sanpaolo e distribuito da BancaIMI. Per ogni dettaglio informativo relativo al documento, alle avvertenze e ai confl itti di interesse dell analista, di BancaIMI e del Gruppo Bancario di appartenenza (IntesaSanpaolo) si invita a voler consultare il sito

7 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,05 3,70 11,91 Ftse Mib ,74 7,02 7,77 Dax ,97 5,03 16,28 Ftse ,79 1,47 13,56 Far East - Indice Nikkei mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,73 17,42 62,62 Cina 836-2,26 1,63 44,66 Russia ,60-9,51-6,10 Brasile ,72-7,16-7,11 Usa - Indice S&P mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,15 4,63 13,65 S&P ,76 7,77 16,98 Nasdaq ,00 13,05 13,68 Russell ,38 10,99 24,63 Commodity - Indice CRB mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb 293 2,01-0,72-6,70 Petrolio Wti ,37 18,08 12,46 Oro ,75-12,75-20,44 Cacao ,85-34,44-39,12 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni. PREZZO VOLUMI PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT I MIGLIORI A 1 MESE Lyxor Etf Korea 40, ,26-1,48 Lyxor Ucits Etf China Enterprise 108, ,25-6,04 Db X-Trackers Ftse China 25 22, ,17-1,12 Lyxor Etf Brazil Ibovespa 16, ,75-22,27 Db X-Trackers Msci Korea 45, ,75-1,92 MIGLIORI A 6 MESI Ishares Global Clean Energy 4, ,85 25,23 Lyxor Etf Stoxx Automl-Parts 46, ,85 19,99 Powershares Global Clean En 3, ,05 18,57 = Lyxor Etf Stoxx Media 24, ,32 16,73 Ishares Msci Jpn Eur Hedged 35, ,29 15,80 I PEGGIORI A 1 MESE Lyxor Etf Msci Indonesia 86, ,19-28,58 Db X-Trackers Msci Indonesia 9, ,87-28,82 Rbs Market Access Dow Jones 144, ,22-26,51 Pwrshr M/E No Afr Nasdaq Omx 8, ,65 0,30 Lyxor Etf Turkey 44, ,33-25,81 I PEGGIORI A 6 MESI Rbs Market Access Nyse Arca Gold Bugs 79, ,48-29,60 Db X-Trackers Msci Indonesia 9, ,87-28,82 Lyxor Etf Msci Indonesia 86, ,19-28,58 Etfx Daxglobal Gold Mining 17, ,15-28,10 Rbs Market Access Dow Jones 144, ,22-26,51 I PIÙ SCAMBIATI / QUANTITÀ Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage 7, ,27 14,08 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort 19, ,00-22,90 Lyxor Etf Ftse Mib 17, ,84 6,94 Ishares Ftse 100-Inc 7, ,76 5,26 Ishares Ftse Mib-Inc 10, ,86 9,19 I PIÙ SCAMBIATI / VALORE Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort 19, ,00-22,90 Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage 7, ,27 14,08 Lyxor Etf Ftse Mib 17, ,84 6,94 Ishares Euro Stoxx 50 Ucits 28, ,21 3,79 = Ishares Msci Jpn Eur Hedged 35, ,29 15,80 Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 10/09/2013 7

8 8 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF Mercati asiatici protagonisti nell ultimo mese con diversi ETF sui singoli Paesi che si sono messi in evidenza sia in positivo che in negativo. A guidare la classifica dell ultimo mese sul mercato ETFPlus di Borsa Italaina è il Lyxor ETF Korea con un balzo del 12,26%, seguito a ruota dal Lyxor Ucits ETF China Enterprise (+12,25%) e dal Db X-Trackers Ftse China 25 (+12,17%). Nella top ten mensile sono ben 9 i replicanti legati all azionario asiatico. Guardando agli ultimi sei mesi, l ishares Global Clean Energy (+25,23%) si conferma il migliore a Milano. Seguono il Lyxor Etf Stoxx Automobile- Parts (+19,99%) e il Powershares Global Clean Energy (+18,57%). Passando ai peggiori dell ultimo mese di contrattazioni spiccano i tonfi degli ETF legati all azionario indonesiano. Il Lyxor Etf Msci Indonesia segnala una flessione del 14,19%, mentre il Db X-Trackers Msci Indonesia ha ceduto il 13,87%. Gli ETF legati al settore aurifero figurano ancora i peggiori a sei mesi con il -29,60% dell Rbs Market Access Nyse Arca Gold Bugs. In coda alla classifica anche il Db X-Trackers Msci Indonesia e il Lyxor Etf Msci Indonesia con cali rispettivamente del 28,82% e del 28,56%. Tra i prodotti più scambiati per numero di pezzi spiccano il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage con una media giornaliera di 3,21 milioni di pezzi. Seguono il Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort con transazioni medie per 1,30 milioni di pezzi e poi il Lyxor Etf Ftse Mib con scambi per 781 mila pezzi. Tra i più scambiati per controvalore primeggia il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2x Short con transazioni per 30,6 milioni di euro. Seguono il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage con 21,3 milioni di euro e in terza posizione il Lyxor Etf Ftse Mib con transazioni per 13,1 milioni di euro. L ultimo mese ha visto protagonisti gli ETF legati ai mercati azionari asiatici, con forti rialzi in particolare per quelli su Corea e Cina. Male invece i replicanti sull Indonesia La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. 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Per esempio il Lyxor ETF Daily Double Short BTP (BTP2S IM) consente di coprire un portafoglio di Titoli di Stato italiani da ribassi dei prezzi dei BTP con un impiego di capitale minimo (una frazione della posizione long da coprire) grazie all elevata Modified Duration (circa 14) (1). Tali ETF evitano alcune problematiche operative tipiche dei derivati: no margini; no roll-over; possibilità di split tra più clienti; lotto minimo di 1 solo ETF; no contrattualistica ISDA; semplicità di acquisto e valorizzazione; ecc.. Fondi/Sicav armonizzati UCITS IV - Liquidità da 45 intermediari tra cui Société Générale, Optiver e UniCredit - ETF ad elevato rischio (2) - La leva e fissa e viene ribasata ogni giorno, per cui va gestito periodicamente il compounding effect (3). Ottimizza il tuo portafoglio Sottostante Nome ETF Bloomberg Reuters ISIN BTP Future Double Short (-2x) Lyxor ETF Daily Double Short BTP BTP2S IM BTP2S.MI FR BTP Future Double Long (+2x) Lyxor ETF Daily Leveraged BTP BTP2L IM BTP2L.MI FR BUND Future Double Short (-2x) Lyxor ETF Daily Double Short Bund BUND2S IM BUND2S.MI FR BUND Future Double Long (+2x) Lyxor ETF Daily Leveraged Bund BUND2L IM BUND2L.MI FR Contatti: info@etf.it Consulenti Istituzionali LYXOR <GO> * I Lyxor ETF citati sono Fondi o Sicav di diritto francese gestiti da Lyxor International Asset Management S.A. (qui per brevità Lyxor ) il cui Prospetto è stato approvato dalla AMF. Per la data di approvazione si rinvia al Prospetto. (1) Il valore della Modified Duration potrebbe modificarsi anche sensibilmente nel tempo: circa 14,168 per gli ETF su BTP Future e 16,530 per gli ETF su Bund Future (fonte: Bloomberg al 12/07/2013). Su Bloomberg richiamare il Future (con le parole chiave BTP Future o BUND Future ), poi digitare FLD DU007, rilevare la Modified Duration e moltiplicarla per +2 o -2 a seconda dell ETF (Double Long o Double Short). La copertura (hedge) deve tener conto della modified duration dell ETF e della modified duration del portafoglio da coprire e deve essere aggiustata periodicamente per gestire opportunamente il cosiddetto compounding effect ( effetto da tasso composto ) generato dal ribasamento giornaliero della leva. (2 ) ETF ad alto rischio rivolti ad investitori con elevata conoscenza ed esperienza in prodotti finanziari complessi. (3 ) Gli indici benchmark replicati dagli ETF (e quindi gli ETF) hanno una leva fissa (-2x o +2x) che viene ribasata ogni giorno: di conseguenza la leva è valida solo durante la specifica seduta di negoziazione, mentre non è più valida per lassi di tempo superiori al giorno. Infatti su un periodo di tempo superiore ad una singola seduta di negoziazione di borsa, la performance dell ETF può differire rispetto alla performance del relativo Future moltiplicata per ±2 (c.d. compounding effect ). Pertanto, se l ETF è detenuto per più giorni, sarebbe opportuno rivedere periodicamente (ogni mattina se si vuole essere estremamente precisi) la posizione nell ETF incrementandola o diminuendola al fine di riportarla in linea con le proprie esigenze di trading o di copertura. Il valore degli ETF a leva amplia le oscillazioni al rialzo e/o al ribasso del sottostante dell indice benchmark. Il valore dell ETF può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Prima dell investimento negli ETF sopra menzionati leggere attentamente i Prospetti, i KIID e i Documenti di Quotazione, disponibili sul sito e presso Société Générale, Listed Products, via Olona 2, Milano, dove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi.

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