LA QUOTAZIONE IN BORSA

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "LA QUOTAZIONE IN BORSA"

Transcript

1 LA QUOTAZIONE IN BORSA Facoltà di Economia dell'università di Parma Febbraio 2014 Martino De Ambroggi

2 La Borsa breve introduzione 400 Il numero di società quotate (326 a fine 2013) è in crescita, ma la Borsa italiana è ancora piccola, Numero società quotate Numero totale società quotate di cui numero società quotate al segmento AIM (MAC) Il numero di società quotate in Italia è circa la metà di quelle quotate sia in Germania che in Francia e circa un settimo di quelle nel Regno Unito (fonte: Equita SIM su dati Assosim Borsa Italiana) Martino De Ambroggi 2

3 La Borsa breve introduzione la sua capitalizzazione ( 442 miliardi a fine 2013 ) è pari a solo il 28% del PIL (inferiore agli altri principali paesi europei) % 800 Capitalizzazione borsa come % PIL (2013): Italia 28%, Germania 45%, Francia 80% e Spagna 50% 70% CAPITALIZZAZIONE DI UNA SOCIETA (=MARKET CAP): prodotto tra il numero di azioni in circolazione e il loro prezzo unitario CAPITALIZZAZIONE DEL MERCATO: valore complessivo - ai prezzi di mercato - di tutti i titoli quotati Capitalizzazione del mercato ( miliardi) (Fonte: Il Sole 24 Ore 11 gennaio 2014) 60% 50% 40% 30% 20% Capitalizzazione come % del PIL Capitalizzazione miliardi 100 Capitalizzazione come % del PIL 10% % (fonte: Equita SIM su dati Assosim Borsa Italiana) Martino De Ambroggi 3

4 La Borsa breve introduzione e ancora molto concentrata (l 80% della capitalizzazione è rappresentata dai 40 titoli dell indice FTSE MIB e circa un terzo del totale è rappresentato da titoli finanziari) (fonte: Borsa Italiana) FTSE MIB: indice composto dai 40 titoli più liquidi e capitalizzati sul listino della Borsa Italiana Martino De Ambroggi 4

5 La Borsa breve introduzione 7,000 La liquidità della Borsa italiana: cresciuta significativamente nel tempo ed è influenzata dai cicli economici 33 IPO utilizzo aggressivo leva finanziaria 6,000 La liquidita del mercato aiuta le IPO: Scambi medi giornalieri di mercato ( milioni) 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 nei due anni di picco relativo della liquidità ( 3.4 miliardi nel 2000 e 6.2 miliardi nel 2007) è stato registrato il maggior numero di IPO (rispettivamente 46 e 33) 46 IPO bolla internet Media annua numero IPO dal 1999 al 2013: 17 0 (fonte: Equita SIM su dati Assosim Borsa Italiana) Martino De Ambroggi 5

6 L attività del broker Equity Sales & Trading Equity Research Francesco Perilli (CEO) Investment Banking Martino De Ambroggi 6 (fonte: Equita SIM e dati Bloomberg)

7 La quotazione in Borsa QUOTARSI SIGNIFICA ACCEDERE AD UN NUOVO CANALE DI FINANZIAMENTO MA ANCHE MODIFICARE L ASSETTO AZIONARIO E MANAGERIALE IN MANIERA PERMANENTE SI TRATTA DI UNA DECISIONE DI RILEVANZA STRATEGICA CHE RICHIEDE UN ATTENTA VALUTAZIONE DI COSTI E BENEFICI Martino De Ambroggi 7

8 Vantaggi della quotazione rendere più solida la struttura finanziaria tramite aumento di capitale o nuovo canale stabile di finanziamento o aumento di capitale contestuale alla quotazione agevolare l afflusso capitali freschi per finanziare progetti di crescita o es. investimenti per aumentare la capacità produttiva e nuove acquisizioni migliorare l immagine aziendale o conferisce notorietà e prestigio o impone maggiore trasparenza dei bilanci e chiarezza di strategie o migliora lo standing creditizio attrarre manager più qualificati o attraverso l utilizzo di stock options o per la motivazione perché si assumono maggiori responsabilità trasformare la proprietà dell impresa o permette di liquidare o rendere più facilmente liquidabili le partecipazioni degli azionisti o offre una via d uscita per investitori istituzionali (private equity, venture capitalist, ) o trova alternative quando è impossibile un passaggio generazionale aumentare la redditività dell azienda o generalmente si accompagna all adozione di sistemi di gestione più efficienti o collegato alla capacità di attrarre i migliori manager Martino De Ambroggi 8

9 Svantaggi della quotazione resistenza dell imprenditore (tipica per l azienda familiare italiana) necessità di cambiamento organizzativo, operativo e manageriale o spesso richiede nuovi sistemi informativi, meccanismi operativi e cultura manageriale o adozione codice di autodisciplina delle società quotate abbandono del concetto di azienda familiare o eliminazione della commistione con il patrimonio personale o separazione del patrimonio e degli interessi familiari costi quotazione o tipicamente variabili a seconda della dimensione del collocamento e del settore in cui opera l emittente richiesta di previsioni accurate o necessità di centrarle per crearsi una credibilità prezzo fatto dal mercato ( subito dall imprenditore ) o la volatilità del mercato potrebbe non riflettere a pieno i risultati, le politiche gestionali e le strategie di impresa diluizione della proprietà o ridefinizione dell assetto proprietario che impone la condivisione delle decisioni o riluttanza a diluire la quota di controllo (in Italia raramente sotto il 50%) o rischio di scalate ostili nel caso in cui la quota di controllo scenda sotto il 50% full disclosure di informazioni in precedenza non pubbliche Martino De Ambroggi 9

10 I costi della quotazione (fonte: Guida alla quotazione in Borsa - AIFI) Martino De Ambroggi 10

11 La documentazione richiesta (fonte: Guida alla quotazione in Borsa - AIFI) Martino De Ambroggi 11

12 Le decisioni da prendere A) QUALE MERCATO? a. Quale paese? b. Quale segmento? (in Italia MTA, STAR, AIM?) B) QUANDO QUOTARSI? a. Attenzione alla congiuntura economica b. Dipende anche da quali sono gli obiettivi dell azionista c. Interesse a realizzare una quotazione di successo (=con valori di collocamento ragionevoli mantenibili nel tempo) C) ESISTONO FORME DI FINANZIAMENTO ALTERNATIVE ALLA QUOTAZIONE? Qualora a causa delle condizioni di mercato o di una situazione aziendale non ancora matura NON SIA POSSIBILE LA QUOTAZIONE, esistono delle alternative: a. Venture capital e private equity (spesso sono un primo passo verso la quotazione) b. Ricorso al debito (prestiti bancari e/o emissione di obbligazioni) c. Aumento di capitale dei soci esistenti (o entrata di nuovi soci) Martino De Ambroggi 12

13 I requisiti FORMALI per la quotazione (fonte: Equita SIM) MTA - STAR MTA - STANDARD AIM Italia Market Cap ( mln) Minimo 40 Minimo 40 massimo Nessun requisito Flottante di ingresso 35% 25% 10% Documentazione Soggetti coinvolti Governance Investitori Altri principali Adempimenti Tempistica dal filing alla quotazione Prospetto informativo Ultimi 3 bilanci annuali certificati Memorandum sul sistema di controllo di gestione Confronto del sistema di governo societario con le previsioni del Codice di Autodisciplina Business Plan (schema Borsa) QMAT Documento di valutazione dello Sponsor Analisi finanziaria dello Sponsor Advisor Global Coordinator Sponsor Specialista Consob Borsa Italiana Adesione obbligatoria ai principi previsti dal Codice di Autodisciplina Professionali Retail Nomina Investor Relation e Specialista Nomina amministratori indipendenti e comitati Diffusione delle relazioni trimestrali entro 45 giorni Prospetto informativo Ultimi 3 bilanci annuali certificati Memorandum sul sistema di controllo di gestione Confronto del sistema di governo societario con le previsioni del Codice di Autodisciplina Business Plan (schema Borsa) QMAT Documento di valutazione dello Sponsor Analisi finanziaria dello Sponsor Advisor Global Coordinator Sponsor Consob Borsa Italiana Adesione ai principi previsti dal Codice di Autodisciplina Professionali Retail Documento di ammissione (Prospetto informativo nel caso di collocamenti rivolti a investitori retail) Ultimi 2 bilanci certificati IFRS o criteri italiani (oppure lock-in di 1 anno per azionisti e key manager) Advisor Nomad / Broker Collocatore Specialista Il Regolamento non prevede alcun vincolo formale relativo alla corporate governance Professionali (sul primario e sul secondario) Retail (solo sul secondario per evitare il prospetto informativo) Nomina Specialista 2 mesi 2 mesi 3-10 giorni Martino De Ambroggi 13

14 I requisiti SOSTANZIALI per la quotazione A. insieme di caratteristiche strategiche, organizzative, finanziarie e gestionali che caratterizzano il successo di una società quotata a. Prospettive di crescita b. Capacità di generare cassa c. Credibilità d. Trasparenza e. Qualità management f. Presenza di un leader g. B. verifica dell appeal dell equity story per gli investitori a. Esistenza di catalyst b. Valutazione di società simili (multiples comparison) c. Chiarezza della strategia d. Capacità di rispettare gli obiettivi dichiarati e. Trend dei risultati degli ultimi anni f. Coerenza dei risultati con la strategia perseguita g. Martino De Ambroggi 14

15 I requisiti SOSTANZIALI per la quotazione ALCUNI ESEMPI (fonte: Guida alla quotazione su AIM Italia) Martino De Ambroggi 15

16 L iter della quotazione 1. PRIMO CONTATTO CON I RAPPRESENTANTI DELLA BORSA ITALIANA 2. NOMINA DELL ADVISOR (consulente finanziario specializzato che elabora il progetto di fattibilità) FACOLTATIVO, MA AUSPICABILE 3. NOMINA DELLO SPONSOR (intermediario finanziario che accompagna l impresa sia nella fase di preparazione che durante il primo periodo della quotazione, facendosi garante nei confronti del mercato) OBBLIGATORIO PER QUOTAZIONI AL MTA 4. SCELTA DEL GLOBAL COORDINATOR (istituto di credito o altro intermediario cui affidare l incarico di costituire il consorzio che colloca i titoli) SE AZIENDA E MEDIO-PICCOLA LO SPONSOR PUO ESSERE ANCHE GLOBAL COORDINATOR E SPESSO ANCHE ADVISOR 5. SCELTA DELLO SPECIALIST (tipico per il segmento STAR, che si assume la responsabilità di sostenere la liquidità del titolo - indispensabile per garantire un efficiente meccanismo di formazione dei prezzi) PUO ESSERE RICOPERTO DALLO SPONSOR 6. SCELTA DELLA SOCIETA DI COMUNICAZIONE FACOLTATIVO Martino De Ambroggi 16

17 L iter della quotazione 7. DUE DILIGENCE complesso di attività e verifiche svolte dai soggetti che preparano e sottoscrivono il prospetto informativo al fine di accertare che le informazioni siano veritiere e che non vengano omessi dati rilevanti 8. STESURA PROSPETTO INFORMATIVO documento redatto insieme a consulenti legali e finanziari da diffondere ai potenziali sottoscrittori che descrive la situazione economico-finanziaria (sia storica che la più recente a disposizione), le caratteristiche dell offerta e altre informazioni essenziali 9. ALTRE ATTIVITA PREPARATORIE aggiornamento statuto, ridefinizione Consiglio di Amministrazione, predisposizione dei comitati previsti dal Codice di autodisciplina, approvazione dell eventuale piano di stock options, approvazione regolamento assemblea, 10. STESURA Q-MAT (Quotation Management admission test) prospetto informativo con dati economici previsionali da presentare alla Borsa Martino De Ambroggi 17

18 L iter della quotazione 11. DOMANDA DI AMMISSIONE E PUBBLICAZIONE DEL PROSPETTO a - presentazione della domanda di ammissione alla quotazione in Borsa la Borsa entro 2 mesi delibera b - in caso di accettazione la delibera ha un efficacia di 6 mesi ed è subordinata al deposito del prospetto di offerta presso la Consob la Consob entro 2 mesi autorizza la pubblicazione del prospetto informativo 12. ATTIVITA DI PRE-MARKETING Gli uffici studi dei partecipanti al consorzio di collocamento pubblicano gli studi con la descrizione della società e le rispettive stime e incontrano gli investitori istituzionali Obiettivo: verificare l interesse manifestato dai principali investitori istituzionali (in base al feed-back è possibile modificare le caratteristiche dell operazione) svolta prima della pubblicazione del prospetto informativo 13. ROADSHOW atto finale prima dell emissione di titoli con l obiettivo di suscitare interesse verso la società da parte degli investitori per fissare il prezzo avviene dopo - la delibera di ammissione alla quotazione da parte della Borsa - il nulla osta alla pubblicazione del prospetto informativo da parte della Consob Martino De Ambroggi 18

19 L iter della quotazione - La fase finale 14. FORMAZIONE DEL PREZZO DI COLLOCAMENTO IMPORTANTE PERCHE RAPPRESENTA IL PRESUPPOSTO PER IL SUCCESSO DELLA QUOTAZIONE 1. determinazione di un intervallo preliminare di valori 2. due diligence 3. determinazione di un intervallo definitivo di prezzi 4. book building e fissazione del presso di quotazione 15. ENTITA TITOLI DA COLLOCARE In via preventiva vengono definiti 1. quantitativo dei titoli 2. la proporzione di titoli in OPV (Offerta Pubblica Vendita) OPS (Sottoscrizione) 16. AVVIO DELLE NEGOZIAZIONI nel periodo successivo alla quotazione (tipicamente 30 giorni) il consorzio interviene per stabilizzare l andamento del titolo anche attraverso l esercizio della green shoe Martino De Ambroggi 19

20 La tempistica per quotarsi NON ESISTE UNA REGOLA FISSA (fonte: Guida alla quotazione in Borsa - AIFI) Martino De Ambroggi 20

21 La tempistica per quotarsi AIM Italia TEMPI PIU BREVI PER L AIM (fonte: Guida alla quotazione su AIM Italia) Martino De Ambroggi 21

22 La ciclicità delle IPO * INCLUSE PRIVATIZZAZIONI (fonte: Equita SIM) Martino De Ambroggi 22

23 La ciclicità delle IPO * ESCLUSE PRIVATIZZAZIONI (fonte: Equita SIM) Martino De Ambroggi 23

24 Alcune delle principali IPO degli ultimi anni Società Segmento Controvalore % sul totale 2013 Moncler MTA % Moleskine MTA % Altre % 2012 Brunello Cucinelli MTA % Altre 10 5% 2011 Salvatore Ferragamo MTA % Italy1 MIV % Altre 60 10% 2010 Enel Green Power MTA 2,466 97% Altre 78 3% 2007 Prysmian MTA 1,242 28% Enia STAR 414 9% Maire Technimont MTA 311 7% Diasorin STAR 250 6% D'amico International STAR 229 5% Il Sole 24ore MTA 202 5% Landi Renzo STAR 184 4% Aicon STAR 165 4% AEFFE STAR 152 3% Zignago Vetro STAR 126 3% Altre 1,147 26% Società Segmento Controvalore % sul totale 2000 e.biscom Nuovo mercato 1,672 25% Caltagirone Editore MT A 630 9% Freedomland-ITN Nuovo mercato 347 5% Tod's MT A 330 5% Banca CR Firenze MT A 301 4% AEM T orino MT A 280 4% Saeco MT A 215 3% Novuspharma Nuovo mercato 200 3% BB Biotech Nuovo mercato 190 3% Datamat Nuovo mercato 185 3% Luxottica MT A 175 3% Bioserch Nuovo mercato 161 2% I.NET Nuovo mercato 161 2% Ferretti MT A 153 2% Cairo Comm. Nuovo mercato 131 2% DADA Nuovo mercato 121 2% e-planet Nuovo mercato 120 2% Altre 1,442 21% GLI ANNI 2000 E 2007 SONO STATI QUELLI CON IL MAGGIOR NUMERO DI IPO (fonte: Equita SIM - selezione delle principali operazioni ) Martino De Ambroggi 24

25 Alcune IPO mancate sul mercato italiano Data Società Motivo mancata quotazione Febbraio 2011 Philogen Bayer Schering (principale cliente) ha cancellato il contratto Maggio 2011 Giugno 2011 Rhiag Moncler Dicembre 2011 SEA Deal private equity (acquisita da F2i) Dicembre 2012 Dicembre 2013 SEA (bis) Savino del Bene Le avverse condizioni dei mercati finanziari durante il periodo di offerta non hanno consentito un'adeguata valorizzazione della società (Il Sole 24 Ore 27 maggio 2011) Deal private equity (acquisita da Eurazeo durante il processo di quotazione ad una valutazione pari a 1,08 bn per il 100% dell equity) il consiglio cancella l IPO a causa di una domanda troppo bassa (Il Sole 24 Ore 1 dicembre 2012) ha deciso di cancellare l IPO in quanto le adesioni ricevute sono risultate inferiori al quantitativo offerto (Il Sole 24 Ore 6 dicembre 2013) (fonte: elaborazione Equita SIM) Martino De Ambroggi 25

26 IPO di società italiane che si sono quotate all estero (o che hanno provato) Data Società Mercato di quotazione Giugno 2011 Prada Hong Kong Maggio 2012 Giugno 2012 Ottobre 2013 Die Casting Group Benelli Presse CNH Industrial (Fiat Industrial) Piattaforma alternativa Npex (Amsterdam). per attirare gli investitori del nord Europa I costi del collocamento sono ridotti così come la burocrazia e i tempi (Il Sole 24 Ore 17 maggio 2012) Piattaforma alternativa Npex (Amsterdam) finanziare lo sviluppo non solo in Europa raccogliendo sino a 15 mn (Il Sole 24 Ore 12 maggio 2012) Dual listing a New York e Milano Fiat - Chrysler Dual listing a New York e Milano Dicembre 2013 Mossi & Ghisolfi Hong Kong. Rinuncia alla quotazione in quanto alla luce delle volatili condizioni di mercato, d accordo con il sole global coordinator, ha deciso di rinviare l offerta globale (comunicato stampa Il Sole 24 Ore 10 dicembre 2013) (fonte: elaborazione Equita SIM) Martino De Ambroggi 26

27 AIM (Mercato Alternativo del Capitale) L AIM è un mercato organizzato e gestito da Borsa Italiana dedicato alle piccole e medie imprese (PMI) ad alto potenziale di crescita. È nato nel 2008 per favorire l accesso alla quotazione, andando incontro alle esigenze di finanziamento tramite il mercato dei capitali, abbattendo barriere (culturali e non) e proponendo un percorso di accesso al mercato finanziario più adeguato alle esigenze delle PMI. Consente l accesso al mercato dei capitali in modo più semplice e a costi più contenuti rispetto al MTA, assicurando trasparenza e liquidità per gli investitori grazie ad un efficiente impianto regolamentare. Principali caratteristiche: requisiti di ammissione semplificati rispetto a MTA (per esempio è sufficiente un flottante del 10%, i documenti per l ammissione sono più snelli e la tempistica più breve) procedura di ammissione gestita da Borsa Italiana più rapida di quella per il mercato principale presenza costante del Nominated Adviser ( Nomad ) a fianco della società emittente, sia in fase di ammissione che di permanenza sul mercato. Martino De Ambroggi 27

28 AIM (Mercato Alternativo del Capitale) Per le società in grado di crescere può rappresentare un trampolino di lancio per entrare successivamente nel segmento MTA o STAR. Questo mercato trae origine dall esperienza inglese e dal successo dell AIM londinese che dal 1995 ha ammesso alle negoziazioni più di società e raccolto capitali per oltre 67 miliardi di sterline. A fine 2013 nell AIM italiano sono quotate 36 società, tipicamente: di dimensioni piccole/piccolissime (controvalore medio dell IPO ben inferiore ai 50 milioni) con una capitalizzazione media intorno a 30 mn (solo 3 società oltre 100 milioni) con una capitalizzazione complessiva di oltre 1.1 miliardi, pari a solo lo 0.3% della capitalizzazione totale del mercato con scambi limitati o che in alcune sedute non scambiano affatto Martino De Ambroggi 28

29 Il programma Elite Le piccole e medie imprese per crescere hanno bisogno di nuove risorse, nuove relazioni, nuovi capitali. Al fine di agevolare l approdo in Borsa di nuove società, la Borsa Italiana ha anche promosso il programma Elite cui attualmente partecipano 131 società, alcune delle quali starebbero pensando alla quotazione Fonte: Il Sole 24 Ore del 1 dicembre 2013 intervista all amministratore Delegato di Borsa Italiana Elite è una piattaforma unica di servizi integrati che mette a disposizione le competenze industriali, finanziarie e organizzative che si rivolge alle migliori aziende italiane e con un programma in tre fasi affiancandole in un processo unico di cambiamento culturale e organizzativo avvicinandole ai mercati di capitali migliorando i rapporti col sistema bancario e imprenditoriale Martino De Ambroggi 29

30 SPAC (Special Purpose Acquisition Company) Si tratta di un modello di società quotata nata negli Stati Uniti circa dieci anni fa. La SPAC ha statutariamente un orizzonte di vita molto breve, in genere due anni è finanziata da promotori che apportano propri capitali per sostenere i costi di IPO e le spese per la ricerca, in questo arco temporale, di una società target da integrare (c.d. business combination) e da portare quindi indirettamente in quotazione i fondi versati dagli investitori in IPO restano segregati in un conto vincolato presso una banca terza, indisponibili agli amministratori/promotori la business combination con la target deve essere approvata con maggioranze qualificate dagli azionisti; solo in questo caso i fondi raccolti possono essere utilizzati gli investitori dissenzienti possono ritirarsi dall'iniziativa recuperando sostanzialmente tutto il capitale versato trascorso il periodo di vita della società senza l'approvazione di una business combination la SPAC si liquida restituendo i fondi i promotori/amministratori sono remunerati solo in caso di approvazione della business combination tramite l'assegnazione di azioni della stessa SPAC. Nel mondo sono quotate 194 tra SPAC e società nate dalla business combination di una SPAC; in Europa sono 17. In Italia sono quotate 5 SPAC (la prima dal 2011), di cui 2 hanno già realizzato la business combination. Martino De Ambroggi 30

31 I casi empirici: testimonianze Con la quotazione in Borsa, nel 1995, Brembo intendeva non solo ampliare in modo sostanziale la base azionaria a nuovi soci, ma anche assicurarsi nuove opportunità di finanziamento dello sviluppo per accrescere la propria leadership a livello internazionale. L ingresso in Borsa è un momento di svolta nella storia di un azienda, perché segna l inizio del dialogo diretto con i mercati finanziari e fa entrare l azienda in un ottica di creazione di valore per gli azionisti. Alberto Bombassei - Presidente Brembo S.p.A. L accesso ai mercati dei capitali ha permesso a Campari di percorrere una strategia di successo per l espansione e lo sviluppo del proprio business in tutte le parti del mondo. Luca Garavoglia - Presidente Davide Campari - Milano S.p.A. L accesso ai mercati dei capitali, avvenuto nel 2004, ha contribuito al successo dell espansione internazionale di Geox e ha consentito al management di confrontarsi con i best players internazionali, garantendo un ulteriore miglioramento dei risultati del Gruppo. Mario Moretti Polegato - Presidente GEOX S.p.A. (fonte: Guida pratica alla quotazione. I 10 perché della quotazione in borsa - Assolombarda ) Martino De Ambroggi 31

32 Il caso Moncler Motivi per la quotazione: ottenere maggiore visibilità internazionale per il brand attirare nuove professionalità motivare il management garantire maggiore trasparenza offrire way-out ai soci finanziari Giugno 2011: l iter di quotazione si fermò alla fase di pre-marketing. Carlyle, Mittel e in parte Ruffini decisero di cedere il 45% del capitale alla francese Eurazeo per 418 milioni (equivalente ad una valutazione implicita di 930 milioni per il 100% del capitale). Risultati operativi nel biennio nettamente superiori alle aspettative di mercato formulate all epoca della tentata IPO del Dicembre 2013: il processo di quotazione si concretizza attraverso il piazzamento sul mercato del 30.7% del capitale (esclusivamente tramite OPV), per il 90% riservato ad investitori istituzionali e il restante 10% al pubblico indistinto in Italia (inclusa l opzione green shoe interamente esercitata). Martino De Ambroggi 32

33 Il caso Moncler AZIONARIATO ANTE IPO AZIONARIATO POST IPO Martino De Ambroggi 33

34 Il caso Moncler L operazione può definirsi di successo in quanto: la richiesta di titoli è stata molto forte: sovra-sottoscritta 31 volte il quantitativo offerto (a fronte di un offerta di circa 0,8 miliardi, la richiesta da parte degli investitori è stata di oltre 24 miliardi) a causa della forte domanda, il prezzo di sottoscrizione è stato fissato all estremo superiore della forchetta proposta ( 8,75-10,2 per azione) nel primo giorno di quotazione (16 dicembre 2013) il titolo è salito del 47% (a per azione), scambiando volumi pari a circa il 28% delle azioni collocate in IPO (flottante), ovvero circa il 12% del capitale la valutazione implicita in IPO è stata di circa 2.6 miliardi per il 100% del capitale, pari a oltre il doppio della valutazione implicita cui Eurazeo acquistò la sua partecipazione nel 2011 Tipicamente quelle di minor successo sono poco sovra-sottoscritte e il consorzio collocatore cerca di difenderla nei primi giorni di quotazione per evitare che scenda sotto il prezzo di IPO. Martino De Ambroggi 34

35 Il caso Moncler Martino De Ambroggi 35

36 Bibliografia (1) Guida alla quotazione Borsa Italiana, AIFI, Coopers&Lybrand (2) Guida alla quotazione su AIM Italia Borsa Italiana (London Stock Exchange group) (3) Guida alla valutazione Borsa Italiana (4) Guida pratica alla quotazione. I 10 perché della quotazione in borsa - Assolombarda (5) Sito BorsaItaliana.it Martino De Ambroggi 36

LA QUOTAZIONE IN BORSA

LA QUOTAZIONE IN BORSA LA QUOTAZIONE IN BORSA Facoltà di Economia dell'università di Parma 20 febbraio 2012 Martino De Ambroggi L attività del broker Equity Sales & Trading Equity Research Francesco Perilli (CEO) Investment

Dettagli

IL PROCESSO DI QUOTAZIONE DI BORSA: UN PERCORSO AD OSTACOLI MERCATI, ATTORI, TEMPISTICA, COMUNICAZIONE di Giovanni Pelonghini

IL PROCESSO DI QUOTAZIONE DI BORSA: UN PERCORSO AD OSTACOLI MERCATI, ATTORI, TEMPISTICA, COMUNICAZIONE di Giovanni Pelonghini IL PROCESSO DI QUOTAZIONE DI BORSA: UN PERCORSO AD OSTACOLI MERCATI, ATTORI, TEMPISTICA, COMUNICAZIONE di Giovanni Pelonghini 1 DECIDERE DI QUOTARSI LA DECISIONE DI QUOTARSI RAPPRESENTA UNA SCELTTA STRATEGICA

Dettagli

MTA. Mercato Telematico Azionario: dai forma alle tue ambizioni

MTA. Mercato Telematico Azionario: dai forma alle tue ambizioni MTA Mercato Telematico Azionario: dai forma alle tue ambizioni L accesso ai mercati dei capitali ha permesso a Campari di percorrere una strategia di successo per l espansione e lo sviluppo del proprio

Dettagli

Circolare N.175 del 27 Novembre 2013

Circolare N.175 del 27 Novembre 2013 Circolare N.175 del 27 Novembre 2013 PMI. Tutte le informazioni per la quotazione in borsa online Gentile cliente, con la presente desideriamo informarla che ABI, AIFI, ASSIREVI, ASSOGESTIONI, ASSOSIM,

Dettagli

L offerta di Borsa Italiana per le PMI MERCATI REGOLAMENTATI

L offerta di Borsa Italiana per le PMI MERCATI REGOLAMENTATI L offerta di Borsa Italiana per le PMI 1 MERCATI REGOLAMENTATI Il processo di quotazione PREPARAZIONE DUE DILIGENCE ISTRUTTORIA COLLOCAMENTO Eventuale riorganizzazione società / gruppo Eventuali modifiche

Dettagli

AIM Italia. La quotazione su AIM Italia come strumento per la crescita

AIM Italia. La quotazione su AIM Italia come strumento per la crescita AIM Italia La quotazione su AIM Italia come strumento per la crescita 5 novembre 2015 Cos è AIM Italia Mercato Alternativo del Capitale è il mercato di Borsa Italiana dedicato alle piccole e medie imprese

Dettagli

LA QUOTAZIONE IN BORSA

LA QUOTAZIONE IN BORSA LA QUOTAZIONE IN BORSA (IPO = Initial Public Offering) Facoltà di Economia dell'università di Parma Martino De Ambroggi La quotazione in Borsa Martino De Ambroggi Pag. 1 INDICE 1. I POSSIBILI VANTAGGI...

Dettagli

AIM Italia / Mercato Alternativo del Capitale

AIM Italia / Mercato Alternativo del Capitale AIM Italia / Mercato Alternativo del Capitale Agenda I II III AIM Italia Il ruolo di Banca Finnat Track record di Banca Finnat 2 2 Mercati non regolamentati Mercati regolamentati AIM Italia Mercati di

Dettagli

IL PROCESSO DI QUOTAZIONE SU AIM ITALIA

IL PROCESSO DI QUOTAZIONE SU AIM ITALIA IL PROCESSO DI QUOTAZIONE SU AIM ITALIA Luca Tavano Mid & Small Caps Primary Markets Borsa Italiana London Stock Exchange Group Bologna 31 Marzo 2015 L offerta di Borsa Italiana per le PMI Mercati regolamentati

Dettagli

AIM Italia. Il mercato di Borsa Italiana per i leader di domani

AIM Italia. Il mercato di Borsa Italiana per i leader di domani AIM Italia Il mercato di Borsa Italiana per i leader di domani Perché AIM Italia I mercati di Borsa Italiana AIM Italia si aggiunge all offerta di mercati regolamentati di Borsa Italiana MTA MTF 3 Perché

Dettagli

AIM Italia. Il mercato per fare impresa

AIM Italia. Il mercato per fare impresa AIM Italia Il mercato per fare impresa AIM Italia L accesso al capitale è un elemento fondamentale per lo sviluppo di ogni impresa. Dedicato alle PMI che vogliono investire nella propria crescita Un mercato

Dettagli

Presentazione di Intermonte

Presentazione di Intermonte Presentazione di Intermonte Offerta di servizi dedicati alle medie imprese nazionali per favorire l accesso al mercato borsistico Novembre 2013 Sommario 1. Descrizione dell intermediario: Presentazione

Dettagli

APPENDICI B. GLOSSARIO SULLA QUOTAZIONE: I 50 TERMINI PIÙ USATI

APPENDICI B. GLOSSARIO SULLA QUOTAZIONE: I 50 TERMINI PIÙ USATI APPENDICI B. GLOSSARIO SULLA QUOTAZIONE: I 50 TERMINI PIÙ USATI B. Glossario sulla quotazione: i 50 termini più utilizzati Termine Aftermarket performance Best practice Blue chip Bookbuilding Capitalizzazione

Dettagli

L offerta di Borsa Italiana per le PMI. Alessandro Violante Primary Markets Borsa Italiana Gruppo London Stock Exchange Bologna 13 Dicembre 2010

L offerta di Borsa Italiana per le PMI. Alessandro Violante Primary Markets Borsa Italiana Gruppo London Stock Exchange Bologna 13 Dicembre 2010 L offerta di Borsa Italiana per le PMI Alessandro Violante Primary Markets Borsa Italiana Gruppo London Stock Exchange Bologna 13 Dicembre 2010 Finanziare il salto dimensionale PRIVATE EQUITY BORSA Fonti

Dettagli

L offerta di Borsa Italiana per le PMI

L offerta di Borsa Italiana per le PMI L offerta di Borsa Italiana per le PMI Paola Fico Responsabile Regolamentazione Emittenti quotati Borsa Italiana London Stock Exchange Group Convegno di studi Università di Macerata 14 Novembre 2014 I

Dettagli

Gestione Finanziaria delle Imprese. La quotazione in Borsa

Gestione Finanziaria delle Imprese. La quotazione in Borsa GESTIONE FINANZIARIA DELLE IMPRESE La scelta di quotarsi in Borsa e l impatto sull azienda La scelta di quotarsi rappresenta una delle iniziative più importanti per la vita di un azienda, producendo una

Dettagli

DESCRIZIONE SINTETICA DELLA STRUTTURA DEL FONDO CHIUSO MC 2 IMPRESA.

DESCRIZIONE SINTETICA DELLA STRUTTURA DEL FONDO CHIUSO MC 2 IMPRESA. DESCRIZIONE SINTETICA DELLA STRUTTURA DEL FONDO CHIUSO MC 2 IMPRESA. MC2 Impresa è un Fondo Comune d Investimento Mobiliare chiuso e riservato (ex testo unico D.Lgs 58/98) costituito per iniziativa di

Dettagli

Tra IPO e Private Equity: l esperienza SPAC

Tra IPO e Private Equity: l esperienza SPAC S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Le small cap e la raccolta di capitale di rischio Opportunità per il professionista Tra IPO e Private Equity: l esperienza SPAC Franco Bertoletti, Dottore

Dettagli

AIM Italia. Il mercato di Borsa Italiana per i leader di domani

AIM Italia. Il mercato di Borsa Italiana per i leader di domani AIM Italia Il mercato di Borsa Italiana per i leader di domani Perché AIM Italia? (1/2) AIM ITALIA è stato concepito per diventare il crocevia ideale per l incontro tra PMI italiane con forte potenziale

Dettagli

AIM Italia UNA NUOVA OPPORTUNITA PER ACCELERARE LA CRESCITA DELLE PMI. Barbara Lunghi

AIM Italia UNA NUOVA OPPORTUNITA PER ACCELERARE LA CRESCITA DELLE PMI. Barbara Lunghi AIM Italia UNA NUOVA OPPORTUNITA PER ACCELERARE LA CRESCITA DELLE PMI Barbara Lunghi Perché quotarsi? RISORSE FINANZIARIE Raccogliere importanti risorse finanziare Diversificare le fonti di finanziamento,

Dettagli

Gestione Finanziaria delle Imprese. La segmentazione dei Mercati Borsistici

Gestione Finanziaria delle Imprese. La segmentazione dei Mercati Borsistici GESTIONE FINANZIARIA DELLE IMPRESE La segmentazione dei Mercati Borsistici Borsa Italiana SpA Si occupa dell organizzazione, della gestione e del funzionamento dei mercati finanziari, con l obiettivo di:

Dettagli

MEMORANDUM D INTESA. tra. Consob - Commissione Nazionale per le Società e la Borsa. ABI - Associazione Bancaria Italiana

MEMORANDUM D INTESA. tra. Consob - Commissione Nazionale per le Società e la Borsa. ABI - Associazione Bancaria Italiana MEMORANDUM D INTESA tra Consob - Commissione Nazionale per le Società e la Borsa ABI - Associazione Bancaria Italiana AIFI - Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital ASSIREVI - Associazione

Dettagli

Attività dello Specialista

Attività dello Specialista Attività dello Specialista Massimo Turcato Responsabile Equity Capital Markets e Advisory Banca Akros Palermo, 15 novembre 2007 MISSIONE E PRINCIPI COSTITUTIVI DEL MAC Missione Principi costitutivi 1 Forte

Dettagli

g i v e t h e r i g h t d i r e c t i o n t o y o u r i n v e s t m e n t V e h i c l e MIV Il mercato degli Investment Vehicles

g i v e t h e r i g h t d i r e c t i o n t o y o u r i n v e s t m e n t V e h i c l e MIV Il mercato degli Investment Vehicles g i v e t h e r i g h t d i r e c t i o n t o y o u r i n v e s t m e n t V e h i c l e MIV Il mercato degli Investment Vehicles Overview MIV (Mercato degli Investment Vehicles) è il mercato regolamentato

Dettagli

Perché AIM Italia? (1/2)

Perché AIM Italia? (1/2) AIM Italia Perché AIM Italia? (1/2) AIM Italia si ispira ad un esperienza di successo già presente sul mercato londinese Numero di società quotate su AIM: 1,597 Di cui internazionali: 329 Quotazioni su

Dettagli

Il mercato primario Le offerte di azioni

Il mercato primario Le offerte di azioni Il mercato primario Le offerte di azioni Tecnicamente le offerte di azioni sono di due tipi: OFFERTE PUBBLICHE DI SOTTOSCRIZIONE (OPS), quando oggetto di offerta sono azioni di nuova emissione provenienti

Dettagli

Making Business Easier. Ottobre 2009

Making Business Easier. Ottobre 2009 Making Business Easier & Ottobre 2009 1. CARATTERISTICHE DEL MERCATO Che cosa è l AIM Italia È il nuovo mercato gestito da Borsa Italiana, costruito sul modello del mercato AIM di Londra (gestito dal London

Dettagli

IL CAPITALE DI SVILUPPO E IL MERCATO DEL CAPITALE DI RISCHIO NUOVO CAPITALE E NUOVO APPROCCIO PER LO SVILUPPO DELLE PMI

IL CAPITALE DI SVILUPPO E IL MERCATO DEL CAPITALE DI RISCHIO NUOVO CAPITALE E NUOVO APPROCCIO PER LO SVILUPPO DELLE PMI IL CAPITALE DI SVILUPPO E IL MERCATO DEL CAPITALE DI RISCHIO NUOVO CAPITALE E NUOVO APPROCCIO PER LO SVILUPPO DELLE PMI 10 settembre 2014 RAPPORTO TRA IMPRESE ITALIANE E SISTEMA BANCARIO I prestiti bancari

Dettagli

La pianificazione dell offerta

La pianificazione dell offerta La pianificazione dell offerta Una volta individuato il global coordinator (e le altre eventuali figure), ha inizio la procedura per l offerta al pubblico delle azioni. I tempi di realizzazione sono di

Dettagli

Quotarsi in Borsa. La segmentazione dei Mercati di Borsa Italiana. www.borsaitaliana.it

Quotarsi in Borsa. La segmentazione dei Mercati di Borsa Italiana. www.borsaitaliana.it Quotarsi in Borsa La segmentazione dei Mercati di Borsa Italiana www.borsaitaliana.it Indice 1. Introduzione 3 2. La decisione di quotarsi 5 3. La scelta del mercato di quotazione 9 4. I requisiti per

Dettagli

NAPOLI. III edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana

NAPOLI. III edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana NAPOLI III edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana La terza edizione del corso di specializzazione sui mercati borsistici è organizzata nell ambito dell Accordo tra il Consiglio Nazionale

Dettagli

La quotazione in borsa Una sfida che non spaventa

La quotazione in borsa Una sfida che non spaventa La quotazione in borsa Una sfida che non spaventa Intervista alla dottoressa Barbara Lunghi, responsabile Mercato Expandi di Borsa Italiana Il percorso di quotazione in borsa consente oggi, anche alle

Dettagli

CORPORATE FINANCE. Consulenza di Investimento dal 1985

CORPORATE FINANCE. Consulenza di Investimento dal 1985 CORPORATE FINANCE Consulenza di Investimento dal 1985 ADB Analisi Dati Borsa SpA ADB - Analisi Dati Borsa SpA è una società di Consulenza in materia di Investimenti, fondata nel 1985 a Torino. Offre servizi

Dettagli

SPACE S.P.A. - POLITICA DI INVESTIMENTO AI SENSI DEL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA BORSA ITALIANA S.P.A.

SPACE S.P.A. - POLITICA DI INVESTIMENTO AI SENSI DEL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA BORSA ITALIANA S.P.A. SPACE S.P.A. - POLITICA DI INVESTIMENTO AI SENSI DEL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA BORSA ITALIANA S.P.A. 1. PREMESSE La presente politica di investimento è stata approvata dall assemblea

Dettagli

1. Finalità della quotazione 2. Disciplina del Prospetto 3. I meccanismi di offerta 4. Segmentazione dei Mercati. 2004 Marco FUMAGALLI

1. Finalità della quotazione 2. Disciplina del Prospetto 3. I meccanismi di offerta 4. Segmentazione dei Mercati. 2004 Marco FUMAGALLI 1. Finalità della quotazione 2. Disciplina del Prospetto 3. I meccanismi di offerta 4. Segmentazione dei Mercati Perché quotarsi? Differenti possono essere gli obiettivi che la società e i suoi azionisti

Dettagli

La finanza per la crescita delle imprese familiari: private equity, quotazione e Azioni Sviluppo. Confidenziale

La finanza per la crescita delle imprese familiari: private equity, quotazione e Azioni Sviluppo. Confidenziale La finanza per la crescita delle imprese familiari: private equity, quotazione e Azioni Sviluppo 0 Indice L apertura del capitale L ingresso di un Private Equity La quotazione Le Azioni Sviluppo 1 Le alternative

Dettagli

Lo smobilizzo delle partecipazioni tramite quotazione: le proposte in tema di revisione dei mercati per le PMI. Roma, 21 giugno 2011

Lo smobilizzo delle partecipazioni tramite quotazione: le proposte in tema di revisione dei mercati per le PMI. Roma, 21 giugno 2011 Lo smobilizzo delle partecipazioni tramite quotazione: le proposte in tema di revisione dei mercati per le PMI Roma, 21 giugno 2011 I driver che influenzano la scelta della way out Generalmente la scelta

Dettagli

Aspetti finanziari del passaggio generazionale

Aspetti finanziari del passaggio generazionale Seminario Il passaggio generazionale delle PMI. Come facilitare il passaggio delle imprese alle nuove generazioni Bari, dicembre 2002 Aspetti finanziari del passaggio generazionale A cura di Massimo Leone

Dettagli

VERONA. IV edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana

VERONA. IV edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana VERONA IV edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana La quarta edizione del corso di specializzazione sui mercati borsistici è organizzata nell ambito dell Accordo tra il Consiglio Nazionale

Dettagli

Gestire l after market Operazioni sul capitale e collocamenti pubblici e privati

Gestire l after market Operazioni sul capitale e collocamenti pubblici e privati www.mediobanca.it Gestire l after market Operazioni sul capitale e Incontro presso Borsa Italiana S.p.A. 17 aprile 22 Indice Gestire l aftermarket Premessa Sezione I Le operazioni di aumento di capitale

Dettagli

PMI e mercato dei capitali:

PMI e mercato dei capitali: PMI e mercato dei capitali: Focus su AIM Italia e programma ELITE Barbara Lunghi Head of Mid & Small Caps - Primary Markets Borsa Italiana London Stock Exchange Group L offerta di Borsa Italiana per le

Dettagli

Mercato azionario. Il processo di quotazione sul mercato Expandi

Mercato azionario. Il processo di quotazione sul mercato Expandi Mercato azionario Tecniche Il processo di quotazione sul mercato Expandi di Lorenzo Parrini (*) e Debora Megna (**) Proseguono gli interventi volti ad esaminare il mercato azionario delle piccole e medie

Dettagli

La quotazione in Borsa. Barbara Lunghi Responsabile Piccole e Medie Imprese Primary Markets Continental Europe

La quotazione in Borsa. Barbara Lunghi Responsabile Piccole e Medie Imprese Primary Markets Continental Europe La quotazione in Borsa Barbara Lunghi Responsabile Piccole e Medie Imprese Primary Markets Continental Europe Sezione 1 Borsa Italiana e LSE Borsa Italiana e London Stock Exchange: un leader europeo e

Dettagli

Quotarsi in Borsa. La nuova segmentazione dei Mercati di Borsa Italiana. www.borsaitalia.it

Quotarsi in Borsa. La nuova segmentazione dei Mercati di Borsa Italiana. www.borsaitalia.it Quotarsi in Borsa La nuova segmentazione dei Mercati di Borsa Italiana www.borsaitalia.it Indice 1. Introduzione 3 2. La decisione di quotarsi 5 3. La scelta del mercato di quotazione 9 4. I requisiti

Dettagli

Borsa Italiana: Review dei mercati 2013

Borsa Italiana: Review dei mercati 2013 Borsa Italiana: Review dei mercati 2013-20 ammissioni sui mercati azionari - 18 IPO: 2013 anno record delle matricole dal 2007 - La più grande quotazione per controvalore richiesto dal 2000: Moncler -

Dettagli

Company Profile. www.irtop.com

Company Profile. www.irtop.com Company Profile www.irtop.com 2 > Valori > Mission > Profilo > Obiettivi > Servizi di consulenza > Track record > Pubblicazioni > Contatti 3 VALORI Passione Crediamo nelle storie imprenditoriali dei nostri

Dettagli

2 aprile 2015: unica convocazione

2 aprile 2015: unica convocazione SPACE S.P.A. ASSEMBLEA ORDINARIA E STRAORDINARIA DEGLI AZIONISTI 2 aprile 2015: unica convocazione Relazione illustrativa del Consiglio di Amministrazione sulle proposte concernenti le materie all ordine

Dettagli

Mercato Alternativo del Capitale e private equity

Mercato Alternativo del Capitale e private equity Confindustria Palermo Mercato Alternativo del Capitale e private equity interventi di AMEDEO GIURAZZA Amministratore Delegato - Vertis SGR SpA Palermo, 15 novembre 2007 1 Presentazione di Vertis SGR e

Dettagli

In data odierna, inoltre, il Consiglio di Amministrazione di Space2 ha esaminato e approvato il bilancio intermedio abbreviato al 30 giugno 2015.

In data odierna, inoltre, il Consiglio di Amministrazione di Space2 ha esaminato e approvato il bilancio intermedio abbreviato al 30 giugno 2015. NON PER LA DISTRIBUZIONE O LA PUBBLICAZIONE, IN TUTTO O IN PARTE, DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE NEGLI STATI UNITI D'AMERICA, CANADA O GIAPPONE O IN ALTRE GIURISDIZIONI OVE NON SIA PERMESSA LA DIFFUSIONE

Dettagli

STRUMENTI FINANZIARI PER LA CRESCITA DELLE PMI

STRUMENTI FINANZIARI PER LA CRESCITA DELLE PMI STRUMENTI FINANZIARI PER LA CRESCITA DELLE PMI dott. ssa Francesca Bianchi Responsabile Quotazioni Direzione Advisory & Corporate Finance -Banca Finnat Euramerica SpA Genova, 10 dicembre 2008 1 AGENDA

Dettagli

La quotazione in Borsa delle piccole/medie imprese

La quotazione in Borsa delle piccole/medie imprese 047107CFC0607_525a531.qxd 30-05-2007 9:48 Pagina 525 La quotazione in Borsa delle piccole/medie imprese Un obiettivo possibile per facilitare lo sviluppo Francesco Ferragina Partner di Kon Spa, dottore

Dettagli

APPENDICI A. Q&A QUESTIONS & ANSWERS: LE 30 DOMANDE PIÙ FREQUENTI SULLA QUOTAZIONE

APPENDICI A. Q&A QUESTIONS & ANSWERS: LE 30 DOMANDE PIÙ FREQUENTI SULLA QUOTAZIONE APPENDICI A. Q&A QUESTIONS & ANSWERS: LE 30 DOMANDE PIÙ FREQUENTI SULLA QUOTAZIONE A. Q&A Questions and Answers: le 30 domande più frequenti sulla quotazione Q&A - Questions and Answear Su quale mercato

Dettagli

Il progetto Più Borsa e il servizio ELITE Barbara Lunghi

Il progetto Più Borsa e il servizio ELITE Barbara Lunghi Il progetto Più Borsa e il servizio ELITE Barbara Lunghi Head of Mid&Small Caps Primary Markets Borsa Italiana London Stock Exchange Group Più Borsa - MDI Il 25 Marzo 2013 è stato siglato un Memorandum

Dettagli

AIM Alternative Investment Market

AIM Alternative Investment Market AIM Alternative Investment Market PREMESSA Per massimizzare i benefici della quotazione, sia in termini raccolta risorse finanziarie in fase IPO (Initial Public Offering), sia in termini valore dell emittente

Dettagli

MPS Capital Services - Direzione Investment Banking. Luglio 2013

MPS Capital Services - Direzione Investment Banking. Luglio 2013 MPS Capital Services - Direzione Investment Banking Luglio 2013 1. Il Gruppo Montepaschi 2 Il Gruppo Montepaschi Overview Filiali in Italia Il Gruppo Montepaschi, terzo gruppo bancario Italiano, è attivo

Dettagli

AIFI. Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital

AIFI. Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital Si riportano di seguito alcuni spunti di riflessione dell Associazione, con riferimento alle tematiche trattate anche nell ambito del Documento di consultazione del 6 maggio 2011 di CONSOB, con particolare

Dettagli

Il MAC, dunque, costituisce un opportunità nuova pe rché fino ad oggi il capitale di rischio poteva essere accessibile ai terzi solo attraverso: 1.

Il MAC, dunque, costituisce un opportunità nuova pe rché fino ad oggi il capitale di rischio poteva essere accessibile ai terzi solo attraverso: 1. In Italia, nel settembre 2007, è nato un nuovo mercato dedicato alla piccola e media impresa: il MAC, Mercato Alternativo del Capitale.Come è noto il sistema economico italiano è composto da un numero

Dettagli

AIM Italia Trieste, 10 giugno 2016

AIM Italia Trieste, 10 giugno 2016 AIM Italia Trieste, 10 giugno 2016 Borsa Italiana London Stock Exchange Group L offerta di Borsa Italiana per le PMI Mercati regolamentati MTA Mercato Telematico Azionario Mercato principale di Borsa Italiana

Dettagli

La Disciplina dei Mercati Finanziari

La Disciplina dei Mercati Finanziari La Disciplina dei Mercati Finanziari Marina Romanin Jacur Università Bicocca Gennaio 2013 Il mercato finanziario Definizione di mercato: un mercato è un luogo reale o virtuale, in cui si muovono 3 diversi

Dettagli

Il Mercato Alternativo del Capitale per le piccole e medie imprese

Il Mercato Alternativo del Capitale per le piccole e medie imprese Il Mercato Alternativo del Capitale per le piccole e medie imprese Per crescere con il sostegno di nuovi soci, in modo semplice, senza perdere flessibilità e indipendenza U N A N U O V A S O L U Z I O

Dettagli

MAC: UN NUOVO MODO PER FAR CRESCERE L IMPRESA

MAC: UN NUOVO MODO PER FAR CRESCERE L IMPRESA MAC: UN NUOVO MODO PER FAR CRESCERE L IMPRESA www.mercatoalternativocapitale.it Milano, 29 Gennaio 2008 0 MAC: UNA NUOVA SOLUZIONE COSTRUITA SU MISURA PER LE PICCOLE E MEDIE IMPRESE Il MAC : Legame con

Dettagli

Aggiornamento Gennaio 2011. u n a o p p o r t u n i t à p e r i l r a f f o r z a m e n t o p a t r i m o n i a l e.

Aggiornamento Gennaio 2011. u n a o p p o r t u n i t à p e r i l r a f f o r z a m e n t o p a t r i m o n i a l e. Aggiornamento Gennaio 2011 u n a o p p o r t u n i t à p e r i l r a f f o r z a m e n t o p a t r i m o n i a l e Azioni Sviluppo Azioni Sviluppo Ringraziamenti Si ringraziano lo Studio Legale Bonelli

Dettagli

DOCUMENTO INFORMATIVO

DOCUMENTO INFORMATIVO PIQUADRO S.P.A. DOCUMENTO INFORMATIVO RELATIVO AL PIANO DI COMPENSI BASATI SU AZIONI (STOCK OPTIONS) REDATTO AI SENSI DELL ART. 84-BIS DEL REGOLAMENTO APPROVATO DALLA CONSOB CON DELIBERA N. 11971 DEL 14

Dettagli

INDUSTRIA VERDE E ORIZZONTI GLOBALI

INDUSTRIA VERDE E ORIZZONTI GLOBALI INDUSTRIA VERDE E ORIZZONTI GLOBALI Milano, 18 Ottobre 2013 Borsa Italiana, Palazzo Mezzanotte Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese italiane per la crescita e l internazionalizzazione Franco

Dettagli

ELITE Thinking Long Term

ELITE Thinking Long Term ELITE Thinking Long Term ELITE ELITE è una piattaforma internazionale di servizi integrati creata per supportare le Imprese nella realizzazione dei loro progetti di CRESCITA Supporto/stimolo ai cambiamenti

Dettagli

Vantaggi fiscali(ace e Super ace ) e Opportunità strategiche dalla quotazione

Vantaggi fiscali(ace e Super ace ) e Opportunità strategiche dalla quotazione Le small cap e la raccolta di capitale di rischio Vantaggi fiscali(ace e Super ace ) e Opportunità strategiche dalla quotazione Dott. Alfredo Imparato Milano, 23 ottobre 2014 AGENDA Le PMI italiane, lo

Dettagli

ELITE Thinking Long Term

ELITE Thinking Long Term ELITE Thinking Long Term ELITE ELITE è una piattaforma di servizi integrati creata per supportare le Imprese nella realizzazione dei loro progetti di CRESCITA Supporto/stimolo ai cambiamenti culturali,

Dettagli

Guida alla quotazione

Guida alla quotazione Guida alla quotazione In un quadro di scuola fiamminga, l'interno della prima borsa al mondo, quella di Anversa,che portava sull'ingresso la scritta "Van der Borse" e la data "1531". BORSA ITALIANA ITALIAN

Dettagli

COMUNICATO STAMPA Milano, 25 giugno 2015

COMUNICATO STAMPA Milano, 25 giugno 2015 GREENITALY1, la prima SPAC specializzata nella green economy, promossa da Matteo Carlotti, VedoGreen e IDEA Capital Funds SGR, annuncia la fusione per incorporazione di PRIMA VERA PRIMA VERA, operatore

Dettagli

Nuove iniziative per la crescita e lo sviluppo delle PMI italiane: il progetto Elite

Nuove iniziative per la crescita e lo sviluppo delle PMI italiane: il progetto Elite Nuove iniziative per la crescita e lo sviluppo delle PMI italiane: il progetto Elite 12 Dicembre 2012 Denny De Angelis Luca Peyrano 1 Come sarebbe l Italia con 1.000 società quotate Manuela Geranio, Emilia

Dettagli

MILANO. II edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana

MILANO. II edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana MILANO II edizione Corso di Formazione CNDCEC / Borsa Italiana La seconda edizione del corso di specializzazione sui mercati borsistici, che prevede un particolare approfondimento su AIM Italia, è organizzata

Dettagli

I MINIBOND NUOVI STRUMENTI FINANZIARI PER LO SVILUPPO DELLE PMI

I MINIBOND NUOVI STRUMENTI FINANZIARI PER LO SVILUPPO DELLE PMI I MINIBOND NUOVI STRUMENTI FINANZIARI PER LO SVILUPPO DELLE PMI Indice Premessa situazione del mercato creditizio Contesto Normativo Minibond Cosa sono Vantaggi svantaggi Il mercato dei minibond Processo

Dettagli

AIFI. Il mercato dei fondi di private debt. Confindustria Genova Club Finanza 2015. Vittoria Perazzo Ufficio Tax&Legal e Affari Istituzionali - AIFI

AIFI. Il mercato dei fondi di private debt. Confindustria Genova Club Finanza 2015. Vittoria Perazzo Ufficio Tax&Legal e Affari Istituzionali - AIFI AIFI Imprese e finanza: idee per la ripresa a confronto Confindustria Genova Club Finanza 2015 Il mercato dei fondi di private debt Vittoria Perazzo Ufficio Tax&Legal e Affari Istituzionali - AIFI Genova,

Dettagli

Finanza per le aziende green

Finanza per le aziende green COMPANY PROFILE Finanza per le aziende green VedoGreen, la società appartenente al Gruppo IR Top specializzata sulla finanza per le aziende green quotate e private, nasce nel 2011 dall ideazione del primo

Dettagli

Il Gruppo Consultinvest

Il Gruppo Consultinvest Il Gruppo Consultinvest viene fondato nel 1988 per iniziativa di operatori qualificati del settore finanziario e di imprenditori modenesi attualmente presenti attivamente nella compagine sociale. Nel 2001

Dettagli

DIREZIONE INVESTMENT BANKING. Il Ruolo del Nomad. Roma, 22 aprile 2009

DIREZIONE INVESTMENT BANKING. Il Ruolo del Nomad. Roma, 22 aprile 2009 DIREZIONE INVESTMENT BANKING Il Ruolo del Nomad Roma, 22 aprile 2009 Il Gruppo Montepaschi Overview Il Gruppo MPS ha perfezionato il 30 maggio 2008 l acquisizione di Banca Antonveneta divenendo il 3 gruppo

Dettagli

BORSA ITALIANA S.P.A. Ruolo, funzioni e caratteristiche

BORSA ITALIANA S.P.A. Ruolo, funzioni e caratteristiche BORSA ITALIANA S.P.A. Ruolo, funzioni e caratteristiche Concetti Generali Borsa Italiana S.p.a. è una società per azioni che si occupa dell organizzazione, della gestione e del funzionamento della Borsa

Dettagli

ELITE Crescita, Cambiamento, Leadership

ELITE Crescita, Cambiamento, Leadership ELITE Crescita, Cambiamento, Leadership ELITE ELITE è una piattaforma di servizi integrati creata per supportare le Piccole e Medie Imprese nella realizzazione dei loro progetti di CRESCITA Supporto/stimolo

Dettagli

Lezioni di economia degli intermediari finanziari II semestre

Lezioni di economia degli intermediari finanziari II semestre Lezioni di economia degli intermediari finanziari II semestre Prof. Alessandro Berti Istituto di studi aziendali Facoltà di Economia Università di Urbino Carlo Bo alessandro.berti@uniurb.it Urbino, a.a.

Dettagli

ELITE Thinking Long Term

ELITE Thinking Long Term ELITE Thinking Long Term ELITE ELITE è una piattaforma internazionale di servizi integrati creata per supportare le Imprese nella realizzazione dei loro progetti di CRESCITA Supporto/stimolo ai cambiamenti

Dettagli

Università degli Studi di Teramo - Prof. Paolo Di Antonio

Università degli Studi di Teramo - Prof. Paolo Di Antonio 1 Mercati e strumenti finanziari gestiti Dal 1998 Borsa Italiana SpA regolamenta, sviluppa e gestisce i mercati italiani azionari (MTA e Mercato Expandi), il mercato degli strumenti derivati (IDEM), il

Dettagli

Signori Consiglieri, Signori Sindaci,

Signori Consiglieri, Signori Sindaci, MONCLER S.p.A. Sede sociale in Milano, Via Stendhal, n. 47 - capitale sociale euro 50.000.000,00 i.v. Registro delle Imprese di Milano, codice fiscale e partita IVA 04642290961 - REA n 1763158 Relazione

Dettagli

Quotazione in borsa e minibond: quali concrete opportunità per le PMI Sebastiano Di Diego e Fabrizio Micozzi

Quotazione in borsa e minibond: quali concrete opportunità per le PMI Sebastiano Di Diego e Fabrizio Micozzi Quotazione in borsa e minibond: quali concrete opportunità per le PMI Sebastiano Di Diego e Fabrizio Micozzi Corporate finance advisory and strategy consulting 1. Le priorità delle PMI italiane Quali sono

Dettagli

I mercati degli Investment Vehicles gestiti da Borsa Italiana e la nuova AIFMD

I mercati degli Investment Vehicles gestiti da Borsa Italiana e la nuova AIFMD I mercati degli Investment Vehicles gestiti da Borsa Italiana e la nuova AIFMD Page 1 1. Il Mercato dedicato ai Veicoli di Investimento Page 2 Perché il MIV? MIV è stato creato con l obiettivo di offrire

Dettagli

Azimut Global Counseling. Iacopo Corradi

Azimut Global Counseling. Iacopo Corradi Azimut Global Counseling Iacopo Corradi IL GRUPPO AZIMUT Azimut è la più grande realtà finanziaria indipendente attiva da oltre 20 anni nel mercato del risparmio gestito in Italia e quotata alla Borsa

Dettagli

PROCEDURA PER LA DISCIPLINA DELLE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE MONCLER S.P.A.

PROCEDURA PER LA DISCIPLINA DELLE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE MONCLER S.P.A. PROCEDURA PER LA DISCIPLINA DELLE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE MONCLER S.P.A. ARTICOLO 1 Ambito di applicazione 1.1 La presente Procedura (la Procedura ) è adottata da Moncler S.p.A. ( Moncler o la Società

Dettagli

SULLE CENERI DEL MERCATO RISTRETTO NASCE "EXPANDI"

SULLE CENERI DEL MERCATO RISTRETTO NASCE EXPANDI IMPRESE ITALIANE E BORSA SULLE CENERI DEL MERCATO RISTRETTO NASCE "EXPANDI" di Mario Panzeri Amministrazione e finanza >> Finanza aziendale LA RIPRESA DEI MERCATI AZIONARI L annunciata ripartenza delle

Dettagli

RELAZIONE ILLUSTRATIVA DEGLI AMMINISTRATORI PER LA DELEGA EX ART. 2443, C.C. AD AUMENTARE IL CAPITALE SOCIALE

RELAZIONE ILLUSTRATIVA DEGLI AMMINISTRATORI PER LA DELEGA EX ART. 2443, C.C. AD AUMENTARE IL CAPITALE SOCIALE RELAZIONE ILLUSTRATIVA DEGLI AMMINISTRATORI PER LA DELEGA EX ART. 2443, C.C. AD AUMENTARE IL CAPITALE SOCIALE predisposta ai sensi dell art. 72 e secondo lo schema n. 2 dell Allegato 3A del Regolamento

Dettagli

FONTI FINANZIARIE ALTERNATIVE AL CANALE BANCARIO

FONTI FINANZIARIE ALTERNATIVE AL CANALE BANCARIO NUOVI ORIZZONTI PER LA PROFESSIONE E NUOVE PROSPETTIVE DI SVILUPPO PER LO STUDIO FONTI FINANZIARIE ALTERNATIVE AL CANALE BANCARIO DOTT ALFREDO IMPARATO Sala Convegni, Giovedi 10 ottobre 2013 AGENDA Lo

Dettagli

Guida all informativa societaria sul mercato AIM Italia

Guida all informativa societaria sul mercato AIM Italia Guida all informativa societaria sul mercato AIM Italia Milano, 15 ottobre 2015 In partnership con Le linee guida sugli adempimenti informativi delle Società quotate e in fase di quotazione sul Mercato

Dettagli

L informativa obbligatoria

L informativa obbligatoria Corso di International Accounting Università degli Studi di Parma - Facoltà di Economia (Modulo 1 e Modulo 2) LAMIB L informativa obbligatoria Anno Accademico 2009-2010 1 INFORMATIVA OBBLIGATORIA Il sistema

Dettagli

AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale. Disposizioni di attuazione per le Società di investimento. 1 m ar zo 2 0 1 2

AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale. Disposizioni di attuazione per le Società di investimento. 1 m ar zo 2 0 1 2 AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale Disposizioni di attuazione per le Società di investimento 1 m ar zo 2 0 1 2 Disposizioni di attuazione per le società di investimento Contenuti 1. Introduzione...

Dettagli

Giuseppe Capuano. Economista Direzione Generale PMI e Enti Cooperativi Dirigente Div. VIII PMI e Artigianato

Giuseppe Capuano. Economista Direzione Generale PMI e Enti Cooperativi Dirigente Div. VIII PMI e Artigianato Giuseppe Capuano Economista Direzione Generale PMI e Enti Cooperativi Dirigente Div. VIII PMI e Artigianato Bari, 13 febbraio 2014 1 Struttura delle imprese industriali e dei servizi (anno 2011) Dimensioni

Dettagli

AIM Italia/MAC. Monthly Outlook

AIM Italia/MAC. Monthly Outlook AIM Italia/MAC Monthly Outlook Latest News FTSE AIM and FTSE MIB, last 3 months performance Te Wind, società operante nel settore delle energie innovabili, è stata ammessa all AIM Italia / MAC il 9 Ottobre

Dettagli

Gruppo Editoriale L'Espresso S.p.A. Documento informativo relativo al Piano di Stock Option 2010

Gruppo Editoriale L'Espresso S.p.A. Documento informativo relativo al Piano di Stock Option 2010 Gruppo Editoriale L'Espresso S.p.A. Documento informativo relativo al Piano di Stock Option 2010 Questo documento (il Documento Informativo ) è stato redatto in conformità a quanto previsto dall art. 84-bis

Dettagli

STAR: il SEGMENTO TITOLI CON ALTI REQUISITI UNA GRANDE OPPORTUNITA PER TUTTI GLI ATTORI DEL MERCATO I REQUISITI DELLE AZIENDE STAR

STAR: il SEGMENTO TITOLI CON ALTI REQUISITI UNA GRANDE OPPORTUNITA PER TUTTI GLI ATTORI DEL MERCATO I REQUISITI DELLE AZIENDE STAR 1. STAR: il SEGMENTO TITOLI CON ALTI REQUISITI 2. UNA GRANDE OPPORTUNITA PER TUTTI GLI ATTORI DEL MERCATO 3. I REQUISITI DELLE AZIENDE STAR 4. LA PROCEDURA DI AMMISSIONE E IL MONITORAGGIO 5. I SERVIZI

Dettagli

S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO. all impresa CARLO PESARO. 15 dicembre 2011 - Milano

S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO. all impresa CARLO PESARO. 15 dicembre 2011 - Milano S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Come il Private equity aggiunge valore all impresa CARLO PESARO 15 dicembre 2011 - Milano S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Il mercato di Private

Dettagli

LA QUOTAZIONE IN BORSA COME OPPORTUNITA PER LA PICCOLA E MEDIA IMPRESA

LA QUOTAZIONE IN BORSA COME OPPORTUNITA PER LA PICCOLA E MEDIA IMPRESA LA QUOTAZIONE IN BORSA COME OPPORTUNITA PER LA PICCOLA E MEDIA IMPRESA Maggio 2006 CARTA DI IDENTITA DEL GRUPPO Anno fondazione: 1859, Vicenza (Italia) Attività: Rivestimenti e Isolamenti tubi per il trasporto

Dettagli

LVENTURE GROUP: IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEFINISCE LE CONDIZIONI DELL AUMENTO DI CAPITALE E APPROVA IL NUOVO PIANO INDUSTRIALE

LVENTURE GROUP: IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEFINISCE LE CONDIZIONI DELL AUMENTO DI CAPITALE E APPROVA IL NUOVO PIANO INDUSTRIALE COMUNICATO STAMPA * * * * * LVENTURE GROUP: IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DEFINISCE LE CONDIZIONI DELL AUMENTO DI CAPITALE E APPROVA IL NUOVO PIANO INDUSTRIALE Fissato in 0,052 euro il prezzo unitario

Dettagli

Mini bond: alternativa alla crisi. Blasio & Partners Avvocati

Mini bond: alternativa alla crisi. Blasio & Partners Avvocati Mini bond: alternativa alla crisi delle PMI Il mercato italiano La dipendenza del tessuto produttivo italiano dal sistema bancario è significativamente più alta rispetto agli altri paesi europei, tanto

Dettagli