Risultati strategie AAM 2015 e Asset Selection

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1 Risultati strategie AAM 2015 e Asset Selection realizziamo i desideri degli investitori 1

2 Indice Risultati portafogli AAM al 31/12/ Strategia VolCor 4 Strategia Alpha Plus 8 Strategia Active Bond Selection OICVM 12 VoBa Flex 14 2

3 1 RISULTATI PORTAFOGLI AAM AL 31/12/2015 3

4 2 STRATEGIA VOLCOR La strategia VolCor consiste in una selezione mensile di titoli azionari large cap Euro studiata per contenere la volatilità rispetto al mercato di riferimento. VolCor è indicata per gli investitori che desiderano: una soluzione azionaria Euro a volatilità ridotta; una strategia innovativa di investimento azionario a rischio controllato; un orizzonte temporale di ritorno più breve rispetto ai tipici investimenti azionari. INFERIORE Le caratteristiche salienti del portafoglio VolCor risultano quindi: SRRI PROFILO E REN DIMENTO VOLCOR Indicatore SRRI calcolato basandosi sui dati da NAV e da backtest SUPERIORE identificazione del paniere proprietario di 120 azioni (revisione annua) comprendente titoli appartenenti al paniere Stoxx 600 denominati in valuta Euro che abbiano superato il test di robustezza AAM; selezione mensile del miglior 17% del paniere ordinato per valore indice proprietario VolCor ; monitoraggio quotidiano degli andamenti. Indicatore proprietario VolCor costruito mediante un processo rigoroso e sistematico (17%) 4

5 Di seguito sono disponibili i risultati della strategia VolCor da Gennaio 2015 a Dicembre 2015 confrontati con l indice azionario DJ Eurostoxx 50: VolCor DJ Eurostoxx50 Delta Dati reali mensili al lordo dei costi. Come si può osservare nel grafico seguente, la selezione VolCor sovra-performa rispetto all indice azionario ed è sui massimi di periodo Gennaio 7.63% 6.52% 1.11% Febbraio 3.04% 7.39% -4.35% Marzo 3.40% 2.73% 0.67% Aprile -0.89% -2.21% 1.32% Maggio 1.86% -1.24% 3.10% Giugno -4.44% -4.10% -0.34% Luglio 5.06% 5.15% -0.09% Agosto -6.56% -9.19% 2.63% Settembre -1.32% -5.17% 3.85% Ottobre 7.70% 10.24% -2.54% Novembre 0.22% 2.58% -2.36% Dicembre -1.65% -6.81% 5.16% VolCor DJ Eurostoxx Gennaio Febbraio Marzo Aprile Maggio Giugno Luglio Agosto Settembre Ottobre Novembre Dicembre Andamento della strategia VolCor vs l indice DJ Eurostoxx 50 da Gennaio 2015 a Dicembre Dati reali mensili al lordo dei costi. 5

6 2.1. ALESSIA VOLCOR BETA ZERO Il protocollo di selezione titoli proprietario VolCor trova applicazione nella soluzione Alessia VolCor Beta Zero, studiata per ottenere risultati robusti in un contesto di mercati finanziari in continuo mutamento. È applicata nel comparto Sicav Alessia VolCor Beta Zero a partire da Novembre 2013 ed è quotata a Piazza Affari. Questa soluzione aggiunge alla selezione titoli azionari mensile VolCor una copertura pari mediamente al 50% dell investito azionario mediante posizioni short in futures DJ Eurostoxx 50. La dimensione della copertura corrisponde al beta residuo della selezione VolCor, sulla quale viene investito il 100% degli asset. Solo nei momenti di mercato qualificati dai modelli di market timing proprietari come ad elevata probabilità di significativo rialzo la copertura è ridotta al 30% per favorire la realizzazione di rendimenti positivi. Il risultato finale è una soluzione che ha un andamento indipendente dall'andamento tassi ed azioni, con una volatilità molto ridotta ed una probabilità di perdita trimestrale marginale, ideale per investitori che desiderano muoversi nel quadrante "volatilità inferiore al 10% e rendimento atteso maggiore al 3%". Di seguito sono disponibili i risultati della soluzione Alessia VolCor Beta Zero da Gennaio 2015 a Dicembre 2015 vs l indice DJ Eurostoxx 50, con indicazione della copertura mensile: Alessia VolCor Beta Zero DJ Eurostoxx50 Copertura Gennaio 3.77% 6.52% 30% Febbraio 0.60% 7.39% 30% Marzo 1.06% 2.73% 30% Aprile -0.40% -2.21% 30% Maggio 1.72% -1.24% 30% Giugno -2.48% -4.10% 30% Luglio 2.30% 5.15% 50% Agosto -0.93% -9.19% 50% * Settembre 0.17% -5.17% 50% Ottobre 2.41% 10.24% 30% Novembre -0.39% 2.58% 30% Dicembre 0.66% -6.81% 30% Dati reali netti mensili da NAV. * La copertura dal 24 Agosto al 31 Agosto è stata del 30%. 6

7 Copertura (LHS) Eurostoxx 50 (RHS) 100% % 80% % % 50% 40% 30% 20% 10% 0% gen feb-15 mar-15 Gennaio apr-15 mag-15 giu-15 lug-15 Andamento della soluzione Alessia VolCor Beta Zero vs l indice DJ Eurostoxx 50 da Gennaio 2015 a Dicembre Dati reali netti mensili da NAV. ago-15 set-15 Copertura di Alessia VolCor Beta Zero da Gennaio 2015 a Dicembre Febbraio Alessia VolCor Beta Zero Marzo Aprile Maggio Giugno Luglio ott-15 nov-15 DJ Eurostoxx50 Agosto Settembre Ottobre Novembre dic-15 Dicembre

8 3 STRATEGIA ALPHA PLUS Alpha Plus è una strategia di investimento azionaria che ricerca il costante sovra rendimento rispetto al mercato di riferimento,in un orizzonte di investimento medio-lungo. La strategia Alpha Plus è indicata per gli investitori che desiderano : un extrarendimento rispetto al paniere azionario in un orizzonte di investimento medio-lungo; gestione dinamica della qualità del portafoglio investito; una robusta gestione del momentum qualitativo. La selezione prevede l individuazione delle azioni con le migliori aspettative di rendimento per il periodo entrante, all interno di un paniere investibile proprietario Euro Blue Chips privo di rischio cambio. L approccio di selezione bottom up sfrutta la tecnica proprietaria Evidence Based Performance Analysis : vengono misurate per ogni titolo eleggibile le attese di rischio/rendimento prospettico, sintetizzate nell indicatore proprietario Profit Ratio (indicatore proprietario di rischio e rendimento prospettico, quantifica a livello probabilistico il rendimento atteso associato ad una unità di rischio). L identificazione oggettiva del momentum rating di ciascun titolo associata alle aspettative di mercato generali stimate (vedi tabella) permette di misurare le abitudini comportamentali tipiche della singola combinazione (frequenza di risultati positivi, rendimento medio, minimo, massimo, volatilità positiva/negativa). ASPETTATIVE DI MERCATO UCC UST URR NTI DRR DCC DST TITOLI ELEGGIBILI PANIERE DEDICATO MOMENTUM RATING Questo approccio permette di selezionare le azioni in funzione delle migliori aspettative di rischio/rendimento probabilistico, aumentando così la frequenza e l ampiezza dei risultati positivi e riducendo nel contempo gli episodi negativi. Ne risulta una migliore distribuzione dei risultati tipici del mercato. 8

9 A sinistra esempio didattico: in blu la distribuzione dei risultati dell indice DJ Eurostoxx 50 e in verde la distribuzione dei risultati della strategia Alpha Plus. Le caratteristiche salienti del processo di selezione Alpha Plus risultano: identificazione del paniere proprietario di 120 azioni (revisione annua) comprendente titoli appartenenti al paniere Stoxx 600 denominati in valuta Euro che abbiano superato il test di robustezza AAM; selezione mensile del miglior 15% del paniere ordinato per valore indice proprietario Profit Ratio; monitoraggio quotidiano degli andamenti. Portafoglio Alpha Plus costruito mediante un processo rigoroso e sistematico Esclusione del rischio valutario Analisi di robustezza Calcolo indice Profit Ratio atteso Portafoglio Alpha Plus (15%) Il protocollo Alpha Plus può essere declinato sia in versione "revisione mensile" sia in "revisione trimestrale". 9

10 3.1. ALPHA PLUS MENSILE Di seguito sono disponibili i risultati della strategia Alpha Plus Mensile da Gennaio 2015 a Dicembre 2015 confrontati con l indice azionario DJ Eurostoxx 50: Dati reali mensili al lordo dei costi. Come si può osservare dalla tabella precedente la strategia Alpha Plus Mensile, da Gennaio a Dicembre, sovra-performa rispetto all indice azionario in nove periodi Gennaio Febbraio Alpha Plus Mensile Marzo Alpha Plus Mensile Aprile Maggio DJ Eurostoxx50 Giugno DJ Eurostoxx50 Luglio Agosto Settembre Ottobre Delta Gennaio 4.97% 6.52% -1.55% Febbraio 8.10% 7.39% 0.71% Marzo 2.46% 2.73% -0.27% Aprile 0.96% -2.21% 3.17% Maggio 1.01% -1.24% 2.25% Giugno -2.73% -4.10% 1.37% Luglio 3.57% 5.15% -1.58% Agosto -7.78% -9.19% 1.41% Settembre -3.23% -5.17% 1.94% Ottobre 10.85% 10.24% 0.61% Novembre 4.18% 2.58% 1.60% Dicembre -3.83% -6.81% 2.98% Novembre Dicembre Andamento della strategia Alpha Plus Mensile vs l indice DJ Eurostoxx 50 da Gennaio 2015 a Dicembre Dati reali mensili al lordo dei costi. 10

11 3.2. ALPHA PLUS TRIMESTRALE Di seguito sono disponibili i risultati della strategia Alpha Plus Trimestrale da Gennaio 2015 a Dicembre 2015 confrontati con l indice azionario DJ Eurostoxx 50: Dati reali trimestrali al lordo dei costi. Come si può osservare nel grafico seguente la strategia Alpha Plus Trimestrale, da Gennaio a Dicembre, sovra-performa significativamente l indice azionario Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 1 Trimestre Alpha Plus Trimestrale Alpha Plus Trimestrale 2 Trimestre DJ Eurostoxx50 DJ Eurostoxx50 3 Trimestre Delta 19.16% 17.51% 1.65% -6.12% -7.38% 1.26% -2.80% -9.45% 6.65% 4 Trimestre 8.48% 5.38% 3.10% 4 Trimestre Andamento della strategia Alpha Plus Trimestrale vs l indice DJ Eurostoxx 50 da Gennaio 2015 a Dicembre Dati reali trimestrali al lordo dei costi. 11

12 4 STRATEGIA ACTIVE BOND SELECTION OICVM La strategia di selezione obbligazionaria ACTIVE BOND SELECTION è un modello di investimento sistematico in attivi obbligazionari, che ha come obiettivo primario la gestione dinamica della componente rischio. La strategia Active Bond Selection OICVM è indicata per gli investitori che desiderano: una strategia innovativa di investimento obbligazionario con rischio potenziale basso; un orizzonte temporale di ritorno più breve rispetto alle allocazioni obbligazionarie tradizionali; una soluzione robusta e stabile con un approccio pragmatico ed efficace INFERIORE PROFILO E REN DIMENTO Indicatore SRRI calcolato basandosi sui dati da NAV e da backtest SUPERIORE alla protezione dell investimento riducendo l impatto negativo associato a tassi di crescita e/o a contesti inflazionistici. Active Bond Selection applica un concetto risk parity di nuova generazione. Attraverso l utilizzo del sistema analitico Evidence Based Performance Analysis, vengono definiti cluster omogenei di rischio dinamici, permettendo l adattamento della modellistica più tradizionale alle diverse fasi del ciclo finanziario. Il risultato finale sarà un portafoglio AAM Equally Risk Weighted in cui ciascun cluster contribuisce, in egual misura, al rischio complessivo di portafoglio. EMITTENTE ANALISI RATING PREVALENTE TASSO EBPA EVIDENCE BASED PERFORMANCE ANALYSIS STIMA RENDIMENTO ATTESO ATTESE COMPLESSIVO CAMBIO CURRENCY SISTEMATIC FORECAST NEUTRALITÁ MISURATORE OPPORTUNITÁ ABS ABS La revisione dinamica delle variabili sottostanti, sintonizzata con il mutamento delle attese di rischio dei singoli cluster, assicura il mantenimento stabile nel tempo del profilo di rischio desiderato. Ne deriva dunque un portafoglio che differisce in maniera sostanziale dai più tipici Risk Parity. Active Bond Selection è una soluzione particolarmente preziosa in uno scenario tassi di interesse come quello attuale, perché è in grado di combinare al meglio differenti asset class in funzione delle attese, permettendo di ottimizzare l attribuzione di rischio e rendendo maggiormente stabili i risultati sia in termini di massima perdita che di volatilità. 12

13 Di seguito sono disponibili i risultati della strategia Active Bond Selection OICVM da Gennaio 2015 a Dicembre 2015 confrontati con l indice Bofa ML Global Broad Market (LOC), paniere obbligazionario di riferimento euro pari rischio: Active Bond Selection OICVM Dati mensili da back test al lordo dei costi Bofa ML Global Broad Market (LOC) Delta Gennaio 2.85% 1.97% 0.88% Febbraio 0.56% -0.66% 1.22% Marzo 0.68% 0.60% 0.08% Aprile -0.52% -0.58% 0.07% Maggio -0.05% -0.43% 0.38% Giugno -1.46% -1.24% -0.22% Luglio 0.70% 1.00% -0.29% Agosto -1.18% -0.26% -0.92% Settembre -0.46% 0.61% -1.07% Ottobre 1.35% 0.26% 1.09% Novembre 1.05% 0.03% 1.02% Dicembre -1.39% -0.32% -1.07% Come si può osservare nel grafico seguente la strategia Active Bond Selection OICVM, da Gennaio a Dicembre, sovra-performa significativamente l indice obbligazionario Active Bond Selection OICVM Bofa ML Global Broad Market (LOC) Gennaio Febbraio Marzo Aprile Maggio Giugno Luglio Agosto Settembre Ottobre Novembre Dicembre Andamento della strategia Active Bond Selection OICVM vs l indice Bofa ML Global Broad Market (LOC) da Gennaio 2015 a Dicembre Dati mensili da back test al lordo dei costi. 13

14 5 VOBA FLEX La soluzione VoBa Flex è indicata per gli investitori che desiderano: un rendimento reale positivo proporzionato al profilo di rischio scelto; investire nel mondo in asset class diversificate senza vincoli qualitativi; gestione flessibile e dinamica dei rischi e delle opportunità a livello globale. VoBa Flex investe in OICVM sfruttando una strategia di asset allocation globale flessibile della famiglia Evidence Based Performance Analysis. La politica di investimento prevede di investire fino al 100% degli attivi in strumenti azionari, gestendo in maniera dinamica sia l esposizione complessiva che la combinazione degli asset eleggibili. Parte degli asset può essere destinata ad attivi diversi, quali ad esempio investimenti in specifiche materie prime, indici globali merceologici, altre opportunità di investimento purchè soddisfacenti rigorosi parametri di robustezza e liquidabilità. L elevata flessibilità della componente azionaria gestita in modo dinamico, combinata con la ricchezza di tematiche qualitative sottostanti, compendiata dalla eventuale diversificazione in attivi obbligazionari e, laddove necessario, in strategie non direzionali, permette di contenere in modo significativo il rischio, mantenendo obiettivi di rendimento concorrenziali con investimenti puramente azionari. VoBa Flex applica un innovativo modello di allocazione e selezione, che è in grado di valorizzare gli strumenti di investimento con le maggiori probabilità di successo per il futuro, conoscendo adeguatamente il dna di ciascuno di loro. ASPETTATIVE DI MERCATO UCC UST URR NTI DRR DCC DST TITOLI ELEGGIBILI PANIERE DEDICATO MOMENTUM RATING Le caratteristiche salienti del portafoglio VoBa Flex risultano: 1) definizione di una architettura di investimento personalizzata; 2) individuazione degli OICVM con le migliori aspettative di rendimento; 3) verifica dinamica dell allocazione. 14

15 Di seguito sono disponibili i risultati della soluzione VoBa Flex da Gennaio 2015 a Dicembre 2015, paragonati al paniere azionario globale MSCI World Local Currency: Dati reali netti mensili da NAV. Nel grafico seguente, che mostra l andamento di VoBa Flex e dell indice azionario globale da Gennaio a Dicembre, si osserva come questo fondo sia in grado di generare risultati positivi sia con mercati al rialzo che al ribasso Gennaio Febbraio VoBa Flex MSCI World LC Delta Gennaio 2.19% -0.62% 2.80% Febbraio 3.31% 5.72% -2.41% Marzo 0.12% -0.68% 0.79% Aprile 1.27% 0.86% 0.41% Maggio -0.29% 0.97% -1.26% Giugno -1.78% -3.07% 1.29% Luglio -0.12% 2.43% -2.55% Agosto -0.48% -6.84% 6.36% Settembre -3.45% -3.72% 0.27% Ottobre 6.38% 7.78% -1.41% Novembre 0.53% 0.47% 0.07% Dicembre -1.20% -2.26% 1.06% Marzo VoBa Flex Aprile Maggio Giugno MSCI World LC Luglio Agosto Settembre Ottobre Novembre Dicembre Andamento della soluzione VoBa Flex vs l indice MSCI World LC da Gennaio 2015 a Dicembre Dati reali netti mensili da NAV. 15

16 L analisi è stata prodotta dal Team Ricerca ed Analisi AAM, guidato dal Dr. Alessandro Allegri disponibile al numero o al seguente indirizzo aallegri@ambrosettiam.com. Como, 25 Gennaio ANNI ANNI DI DI ATTIVITÀ ATTIVITÁ DISCLAIMER I MARCHI: EBPA, MORGANA PREDICTOR E INVESTIMENTI CONSAPEVOLI SONO PROPRIETARI REGISTRATI DA AMBROSETTI ASSET MANAGEMENT SIM. MORGANA PREDICTOR E VOLCOR SONO TUTELATI E PROTETTI DALLE NORME SUL DIRITTO D AUTORE. IL PRESENTE MATERIALE È DESTINATO UNICAMENTE AD INVESTITORI DI TIPO PROFESSIONALE E SERVE COME SUPPORTO DI INFORMAZIONE ALL UNICO INDIRIZZO PERSONALE DEL DESTINATARIO E PER SUA SOLA INFORMAZIONE PERSONALE. I DATI, LE OPINIONI, E, IN GENERALE, I CONTENUTI DEI DOCUMENTI MESSI A DISPOSIZIONE NON RAPPRESENTANO DUNQUE UNA "SOLLECITAZIONE ALL'INVESTIMENTO" AI SENSI DELL'ART. 1, COMMA 1, LETT. T) DEL D.LGS. 58/1998 E NON COSTITUISCONO CONSULENZA IN MATERIA DI INVESTIMENTI NÉ CONSIGLI O RACCOMANDAZIONI AI SENSI DELL ART. 1, COMMA 5, LETT. F) DEL D.LGS. 58/1998. LE STATISTICHE ILLUSTRATE SONO IL RISULTATO DI RIGOROSE ELABORAZIONI CONDOTTE DA AAM CON STRUMENTI PROPRIETARI. LE PERFORMANCE PASSATE NON SONO GARANZIA DELLE PERFORMANCE FUTURE. DISCLAIMER DATI SOCIETARI LE PERFORMANCE PASSATE NON SONO GARANZIA DELLE PERFORMANCE FUTURE. AMBROSETTI ASSET MANAGEMENT SIM S.P.A SEDE LEGALE ED AMMINISTRATIVA: VIA CONCILIAZIONE 1, COMO TEL FAX CAPITALE SOCIALE ,00 I.V. CAPITALE SOCIALE AL 31/12/ ,00 ISCRIZIONE ALL ALBO DELLE SIM N. 250 DELIBERA CONSOB N DEL 05/08/2008 ADERENTE AL FONDO NAZIONALE DI GARANZIA REGISTRO IMPRESE DI COMO REA COMO C.F. E P.I