BEGHELLI ELISABETTA. CONSULENTE FINANZIARIO CERTIFICATO EUROPEAN FINANCIAL PLANNER AND ADVISER ALBO EFPA tm

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1 BEGHELLI ELISABETTA CONSULENTE FINANZIARIO CERTIFICATO EUROPEAN FINANCIAL PLANNER AND ADVISER ALBO EFPA tm Analista di Bilancio Aiaf CTU Tribunale di Cuneo Albo PF iscrizione nr

2 LO SCENARIO ECONOMICO E FINANZIARIO INTERNAZIONALE PER L ITALIA DEL DOPO VOTO 2

3 ARGOMENTI TRATTATI 1. GRANDEZZE DELL ECONOMIA MONDIALE E PROSPETTIVE 2. BANCHE PRESTITI E COSTO DELLO SPREAD 3. ZONA EURO GOVERNANCE E OMT 4. EURO LA RICERCA DEL FAIR VALUE VERSO IL DOLLARO USA 5. SCENARI PER L INFLAZIONE 6. PETROLIO 7. ITALIA I SUOI PUNTI DI FORZA 3

4 VALORI ASSOLUTI DI PIL PER PAESE Fonte FMI database World Economic Outlook january

5 PIL AGGREGATI PER MACRO AREE Fonte FMI database World Economic Outlook October

6 6

7 7

8 PROSPETTIVE ECONOMICHE DI SVILUPPO PER AREE GEOGRAFICHE 1. STATI UNITI: CRESCITA ECONOMICA IN CONSOLIDAMENTO AIUTATA DA UNA POLITICA MONETARIA ESPANSIVA E TASSAZIONE CONTENUTA. 2. EUROPA: SUPERATO IL RISCHIO DI COLLASSO DELL EURO L ECONOMIA SEGNA UNA RECESSIONE MA CON PROSPETTIVE DI RECUPERO PER IL MERCATI EMERGENTI: CINA STA RECUPERANDO TERRENO, LE BANCHE CENTRALI STANNO TAGLIANDO I TASSI. 4. ITALIA : I DATI ECONOMICI INDICANO UN MINIMO CICLICO PROBABILE 8

9 RICERCA DI EQUILIBRIO FRA I PAESI SOCI DELL EURO 1.UNITA BANCARIA CON UNICO ISTITUTO DI CONTROLLO 2.OMOGENEITA NELL APPLICAZIONE DEI TASSI DI INTERESSE Senza l ostracismo delle banche regionali tedesche, si potrebbe attuare in tempi relativamente brevi. CONCLUSIONE DEL PERCORSO DELLA CREAZIONE DELLA MONETA UNICA : UNITA POLITICA - Emissione Eurobond 9

10 Gli stress finanziari nella zona Euro si stanno allentando 10

11 BANCHE PRESTITI SPREAD 1. RITORNO DI GRADUALE FIDUCIA NEL SISTEMA BANCARIO EUROPEO 2. RIENTRO DI GRANDI MASSE DI DENARO PRESTATE DALLA BCE DA PARTE DELLE BANCHE EUROPEE, BANCHE PAESI PERIFERICI ESCLUSI 3. IL CREDITO DOVREBBE RITORNARE AD ESPANDERSI NONOSTANTE IL DELEVERAGGIO IN CORSO CHE PERDURERA ANCORA MOLTI ANNI 4. SPREAD BANCARI SOLO IN LEGGERA FLESSIONE 5. Problemi: Alto tasso di sofferenze Aumento di costi per adeguarsi a Basilea III Tassi Euribor troppo bassi e conseguente compressione dei margini 11

12 PROSPETTIVE PER L EURO LA DICHIARAZIONE DI MARIO DRAGHI DEL SETTEMBRE 2012 SANCISCE LA VOLONTA DELLA BCE DI MANTENERE L UNIONE MONETARIA LA POLITICA FISCALE DI RIGORE POTRA ESSERE ALLENTATA CONSENTENDO UNA MAGGIORE ESPANSIONE ECONOMICA IL PAREGGIO DI BILANCIO (FISCAL COMPACT) DOVRA PROSEGUIRE IN MODO MENO RIGIDO E CON SCADENZE PIU LUNGHE IL PROCESSO DI GOVERNANCE EUROPEA DEVE PROSEGUIRE LA POLITICA AVRA GRANDE IMPORTANZA LA BCE DOVRA SOSTITUIRE IL SUO RUOLO DI SENTINELLA DELL INFLAZIONE CON QUELLO DI AIUTO ALL ESPANSIONE: EUROBOND E FONDO SALVA STATI. L EURO PIU DEBOLE VERSO USD E YEN NON E PRIORITARIO PERCHE LA BILANCIA COMMERCIALE UE E POSITIVA 12

13 LA VOLONTA DI UNITA E UNA NECESSITA SPAGNA ITALIA 1.9tr tr FRANCIA 328bn GRECIA IRLANDA tr GERMANIA PORTOGALLO 63 13

14 EURO/USD LA RICERCA DEL FAIR-VALUE 1. E IN CORSO UNA GUERRA VALUTARIA? NO 2. LA SVALUTAZIONE DA SEMPRE HA AIUTATO A RILANCIARE LE ECONOMIE 3. LA BCE NON E PRESTATORE DI ULTIMA ISTANZA, LO POTRA ESSERE INDIRETTAMENTE CON L UNIONE POLITICA (Eurobond e/o Fondo Salva Stati), PUO AGIRE SU RIDUZIONE DI TASSI E AUMENTO DELLA LIQUIDITA 4. L EURO PIU DEBOLE POTREBBE AIUTARE ALCUNI PAESI ESPORTATORI EXTRA UE, MA LA VERA COMPETITIVITA SI RECUPERA CON L UNITA BANCARIA E FISCALE EUROPEA DOPO UN FORTE DEPREZZAMENTO DA 1,50 A 1,20 E UN RIMBALZO A 1,35 COSA ASPETTARSI? 14

15 GRAFICO EURO/USD A 2 ANNI 15

16 GRAFICO EURO/USD A 5 ANNI 16

17 PETROLIO 1. LA CRESCITA ECONOMICA MONDIALE MODERATA NON CONSENTE AL PETROLIO DI AVERE PROSPETTIVE DI CRESCITA RILEVANTI 2. SOLO UN IMPENNATA DELL INFLAZIONE POTREBBE SCATENARE UNA REAZIONE SPECULATIVA 3. IL PETROLIO E AI MASSIMI STORICI PER NOI EUROPEI 4. GLI USA SARANNO IL MAGGIORE PRODUTTORE DI PETROLIO AL MONDO NEL 2020 E SARANNO AUTOSUFFICIENTI PER LE FONTI ENERGETICHE ANCHE GRAZIE AL GAS NATURALE GIA NEL Questo primato costerà caro e potrebbe non essere sostenibile nel tempo. 17

18 GRAFICO PETROLIO IN EURO 18

19 INFLAZIONE 1. LE MANOVRE NON CONVENZIONALI DELLE BANCHE CENTRALI HANNO DISTORTO I TASSI DI MERCATO 2. I MERCATI SONO INONDATI DI LIQUIDITA A TASSI ZERO, L EURIBOR NON E PIU UN RIFERIMENTO VALIDO 3. LA FED HA LA VOLONTA DI MANTENERE TASSI BASSISSIMI NEL LUNGO TERMINE PER FAVORIRE LA CRESCITA 4. LA BCE STA MODIFICANDO LA SUA MISSION DA SENTINELLA SULL INFLAZIONE A MOTORE DI CRESCITA E HA L INTENZIONE DI MANTENERE BASSI I TASSI 5. NEL MEDIO/LUNGO TERMINE TUTTA QUESTA MASSA MONETARIA GENERERA INFLAZIONE 6. PER ORA L INFLAZIONE SAREBBE AUSPICATA PER CONTRASTARE LO SPETTRO DELLA DEFLAZIONE 19

20 L allentamento monetario* sta finalmente spingendo l inflazione? 20

21 L ITALIA DOVRA COMPIERE SFORZI INFERIORI AGLI ALTRI PAESI UE PER USCIRE DALLA CRISI (PROF. FORTIS) ITALIA: PUNTI DI FORZA 1. il valore di una nazione non dipende solo dal rapporto debito/pil 2. ogni azienda si valuta per i debiti sul patrimonio(rapporto debt/equity) 3. la ricchezza privata dell italia e una delle piu alte al mondo e distribuita su milioni di persone 4. l indebitamento privato e uno dei piu bassi al mondo 5. il debito e detenuto oltre il 65% da investitori domestici 6. la crescita del debito pubblico e sotto controllo ed e inferiore sia alla Germania che alla Francia 7. il ciclone subprime che ha raso al suolo usa/uk/irlanda/spagna/portogallo non ha fatto crollare le banche italiane che hanno una solidita piu alta rispetto alla media europea 8. avanzo primario elevato., il piu elevato in Europa 9. Italia uno dei pochi paesi UE in grado dì sostenere il fiscal compact 21

22 PROFESSOR MARCO FORTIS: Prof di Economia Industriale presso Università Cattolica Milano e Vicepresidente Fondazione Edison WORKSHOP HEDGE INVEST 31 GENNAIO 2013 LINK PER L ASCOLTO : https://www.youtube.com/watch?feature=player_embe dded&v=2zfktw1ustm 22

23 BANKITALIA : RAPPORTO STABILITA FINANZIARIA (Rsf dicembre 2012) Punti di forza: 1. Bilancio statale solido con avanzo primario costante 2. Famiglie e imprese con situazioni patrimoniali solide 3. Basso indebitamento con l estero 4. Assenza di squilibri nel mercato immobiliare 5. Solidità del sistema bancario 23

24 BANKITALIA ULTIMO RAPPORTO DI STABILITA DI MEDIO/LUNGO TERMINE PER L ITALIA (Rsf) CONCLUSIONI 1. ITALIA CAPACE DI PRODURRE PIL ANCHE IN CONDIZIONI ESTREME 2. L ITALIA NON MERITA UNO SPREAD COSI ALTO 24

25 RAPPORTO SULLA STABILITA FINANZIARIA BANKITALIA (Rsf) Maggio

26 LE CRITICITA ESISTONO ANCORA 1. NON SI DEVONO ALLENTARE LE MISURE VIRTUOSE DI RAZIONALIZZAZIONE ED EFFICIENZA DELLA SPESA PUBBLICA 2. LA FISCALITA DOVRA AIUTARE LE PMI 3. PURTROPPO L INDICE DI LIBERTA ECONOMICA CI VEDE ANCORA AL 90 POSTO AL MONDO 4. LA STABILITA POLITICA DOVRA ESSERE PERSEGUITA 26

27 FONTI INFORMATIVE Economisti: Prof. Marco Fortis Docente di Economia Industriale per le aziende e il commercio con l estero presso l Università Cattolica di Milano Dr Virgilio Iafrate Responsabile Investimenti fondi Inps e consulente di numerose facoltà universitarie italiane ed estere fra cui l Università di Siena Dr Ruggero Bertelli socio di Exponential consulenza fiscale ed economica per le Banche fra cui il gruppo Deutsche Bank Consulenti Indipendenti: JC Associati Milano RCF Lugano Capital Financial Advisory New York Società di Investimento Internazionali Pictet Lugano Deutsche Bank Investments JPM Asset Management Pimco Global Investment Franklin Templeton Investment BlackRock Investments 27

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