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1 Rapporto trimestrale 2 trimestre 2015 JPMorgan Funds Prima dell adesione leggere il Prospetto Cliccare qui

2 Indice Per continuare Sintesi dei rendimenti Commento di mercato Glossario delle abbreviazioni America JPMorgan Funds America Equity Fund JPMorgan Funds Highbridge US STEEP Fund JPMorgan Funds US Equity All Cap Fund JPMorgan Funds US Equity Plus Fund JPMorgan Funds US Growth Fund JPMorgan Funds US Select Equity Plus Fund JPMorgan Funds US Select Long-Short Equity Fund JPMorgan Funds US Small Cap Growth Fund JPMorgan Funds US Smaller Companies Fund JPMorgan Funds US Value Fund Europa JPMorgan Funds Euroland Dynamic Fund JPMorgan Funds Euroland Equity Fund JPMorgan Funds Euroland Focus Fund JPMorgan Funds Euroland Select Equity Fund JPMorgan Funds Europe Dynamic Fund JPMorgan Funds Europe Dynamic Small Cap Fund JPMorgan Funds Europe Equity Fund JPMorgan Funds Europe Equity Absolute Alpha Fund JPMorgan Funds Europe Equity Plus Fund JPMorgan Funds Europe Focus Fund JPMorgan Funds Europe Select Equity Plus Fund JPMorgan Funds Europe Small Cap Fund JPMorgan Funds Europe Strategic Growth Fund JPMorgan Funds Europe Strategic Value Fund JPMorgan Funds France Equity Fund JPMorgan Funds Germany Equity Fund JPMorgan Funds Highbridge Europe STEEP Fund Asia JPMorgan Funds ASEAN Equity Fund JPMorgan Funds Asia Equity Fund JPMorgan Funds Asia Pacific Strategic Equity Fund JPMorgan Funds China Fund JPMorgan Funds Greater China Fund JPMorgan Funds Hong Kong Fund JPMorgan Funds India Fund JPMorgan Funds Indonesia Equity Fund JPMorgan Funds Japan Equity Fund JPMorgan Funds Japan Market Neutral Fund JPMorgan Funds Korea EquityFund JPMorgan Funds JF Pacific Taiwan Equity Fund Fund JPMorgan Funds Singapore Fund JPMorgan Funds Taiwan Fund Globale JPMorgan Funds Global Developing Trends Fund JPMorgan Funds Global Dynamic Fund JPMorgan Funds Global Focus Fund JPMorgan Funds Global Multi Strategy Income Fund JPMorgan Funds Global Multi Socially Strategy Responsible Income Fund JPMorgan Funds Global Unconstrained Equity Fund Settoriali JPMorgan Funds Europe Technology Fund JPMorgan Funds Global Healthcare Fund JPMorgan Funds Global Natural Resources Fund JPMorgan Funds Global Real Estate Securities Fund (USD) JPMorgan Funds US Technology Fund Mercati Emergenti JPMorgan Funds Africa Equity Fund JPMorgan Funds Brazil Equity Fund JPMorgan Funds Eastern Europe Equity Fund JPMorgan Funds Emerging Europe, Middle East and Africa Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Dividend Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Equity Fund JPMorgan Funds Emerging Markets 0pportunities Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Small Cap Fund JPMorgan Funds Emerging Middle East Equity Fund JPMorgan Funds Latin America Equity Fund JPMorgan Funds Russia Fund JPMorgan Funds Turkey Equity Fund

3 Per tornare all'indice Obbligazionari JPMorgan Funds Aggregate Bond Fund JPMorgan Funds Asia Local Currency Debt Fund JPMorgan Funds Asia Pacific Income Fund JPMorgan Funds Diversified Risk Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Bond Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Corporate Bond Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Debt Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Investment Grade Bond Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Local Currency Debt Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Strategic Bond Fund JPMorgan Funds EU Government Bond Fund JPMorgan Funds Euro Aggregate Bond Fund JPMorgan Funds Euro Corporate Bond Fund JPMorgan Funds Euro Government Short Duration Bond Fund JPMorgan Funds Euro Short Duration Bond Fund JPMorgan Funds Europe High Yield Bond Fund JPMorgan Funds Financials Bond Fund JPMorgan Funds Global Absolute Return Bond Fund JPMorgan Funds Global Aggregate Bond Fund JPMorgan Funds Global Allocation Fund JPMorgan Funds Global Bond 0pportunties Fund JPMorgan Funds Global Convertibles Fund (EUR) JPMorgan Funds Global Corporate Bond Fund JPMorgan Funds Global Credit Bond Fund JPMorgan Funds Global Government Bond Fund JPMorgan Funds Managed Global Government Reserves Fund Short Duration Bond Fund JPMorgan Funds Global Merger Arbitrage Fund JPMorgan Funds Global US Aggregate Short Duration Bond Fund Bond Fund JPMorgan Funds Global Strategic Bond Fund JPMorgan Funds Income Fund JPMorgan Funds Italy Flexible Bond Fund JPMorgan Funds Managed Reserves Fund JPMorgan Funds Sterling Bond Fund JPMorgan Funds Systematic US Aggregate Alpha Bond Fund Fund JPMorgan Funds Total Emerging Markets Income Fund JPMorgan Funds US Aggregate Bond Fund JPMorgan Funds US High Yield Plus Bond Fund JPMorgan Funds US Short Duration Bond Fund Bilanciato JPMorgan Funds Income 0OOpportunity Plus Fund Monetari M JPMorgan Funds Euro Money Market Fund Descrizione dei Comparti Glossario dei termini Informazioni utili Indirizzo Elettronico Contatti

4 Per continuare Sintesi dei rendimenti AZIONARIO AMERICA Classe di azioni nella valuta della classe al (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 America Equity JPM A (acc) - USD 5,0 31,0 58,6 102,1 83,7 5,0 24,8 21,1 1,6 25,5 JPM A (dist) - USD 5,0 31,0 58,5 102,0 83,7 5,0 24,8 21,0 1,5 25,5 S&P 500 Index (TRN of 30% withholding tax) 31,2 54,2 80,4 137,0-31,2 17,6 17,0 19,7 9,8 Highbridge US STEEP JPM A (perf) (acc) - USD 6,0 29,8 59,3 115,8-6,0 22,4 22,8 2,9 31,7 JPM D (perf) (acc) - USD 5,2 27,8 56,5 108,9-5,2 21,4 22,4 2,1 30,8 S&P 500 Index (TRN of 30% withholding tax) 6,8 32,2 58,4 115,5-6,8 23,8 19,8 4,8 29,9 US Equity All Cap JPM A (acc) - USD 9, , S&P 500 Index (TRN of 30% withholding tax) 6, , ** US Equity Plus JPM A (perf) (acc) - USD 8,1 33,0 59,5 102,8-8,1 23,0 19,9 2,6 23,9 JPM D (perf) (acc) - USD 7,0 30,4 54,9 92,9-7,0 21,9 18,8 1,5 22,7 S&P 500 Index (TRN of 30% withholding tax) 6,8 32,2 58,4 115,5-6,8 23,8 19,8 4,8 29,9 US Growth JPM A (acc) - USD 14,4 42,3 56,6 113,3 91,7 14,4 24,4 10,0 4,2 30,8 JPM A (dist) - USD 14,5 42,3 56,6 113,0 91,7 14,5 24,3 10,1 4,1 30,6 Russell 1000 Growth Index (TRN of 30% withholding tax) 10,1 39,0 61,9 129,1 128,4 10,1 26,3 16,5 5,3 34,4 US Select Equity Plus JPM A (perf) (acc) - USD 8,3 36,6 70,3 109,1-8,3 26,2 24,7-1,1 24,2 JPM A (perf) (dist) - USD 8,4 36,7 70,4 109,1-8,4 26,1 24,7-1,0 24,0 S&P 500 Index (TRN of 30% withholding tax) 6,8 32,2 58,4 115,5-6,8 23,8 19,8 4,8 29,9 US Select Long-Short Equity JPM A (perf) (acc) - USD -0,7 7,3 19, ,7 8,0 11,3-5,9 - ICE 1 Month USD LIBOR 0,2 0,3 0, ,2 0,2 0,2 0,3 - US Small Cap Growth JPM A (acc) - USD 10,7 27,9 63,2 110,7 119,5 10,7 15,6 27,6-9,5 42,7 JPM A (dist) - USD 10,6 27,9 63,2 110,8 119,2 10,6 15,6 27,6-9,5 42,8 Russell 2000 Growth Index (TRN of 30% withholding tax) 12,1 39,6 72,3 139,6 150,8 12,1 24,5 23,4-2,9 43,3 US Smaller Companies JPM A (perf) (acc) - USD 8,3 31,8 61,1 125,8 68,5 8,3 21,7 22,2 2,6 36,7 JPM A (perf) (dist) - USD 8,3 31,8 61,0 125,7 68,4 8,3 21,7 22,2 2,6 36,7 Russell 2000 Index (TRN of 30% withholding tax) 6,1 30,7 61,6 115,8 95,6 6,1 23,2 23,7-2,5 36,9 US Value JPM A (acc) - USD 3,9 25,0 51,8 100,3 81,7 3,9 20,3 21,5 5,6 25,0 JPM A (dist) - USD 3,9 25,0 51,9 100,2 81,8 3,9 20,2 21,5 5,5 25,0 Russell 1000 Value Index (TRN of 30% withholding tax) 3,4 27,2 58,2 107,0 85,4 3,4 23,0 24,4 2,2 28,0 AZIONARIO EUROPA Euroland Dynamic JPM A (perf) (acc) - EUR 13,0 53,5 93, ,0 35,9 26,2 - - JPM D (perf) (acc) - EUR 12,2 51,4 89, ,2 34,9 25,4 - - MSCI EMU Index (TRN) 11,5 41,3 68, ,5 26,8 19,2 - - Euroland Equity JPM A (acc) - EUR 13,0 45,9 79,8 70,9 46,3 13,0 29,1 23,2-19,2 17,7 JPM A (dist) - EUR 13,1 45,9 79,9 71,1 46,4 13,1 29,0 23,3-19,2 17,7 MSCI EMU Index (TRN) 11,5 41,3 68,4 64,8 57,8 11,5 26,8 19,2-15,9 16,4 ** ** ** ** ** Euroland Focus JPM A (perf) (acc) - EUR 9,4 41,4 79, ,4 29,2 27,0 - - JPM D (perf) (acc) - EUR 8,6 39,4 75, ,6 28,4 26,2 - - MSCI EMU Index (TRN) 11,5 41,3 68, ,5 26,8 19,2 - - Euroland Select Equity JPM A (acc) - EUR 10,3 38,5 70,1 67,0-10,3 25,6 22,8-16,2 17,2 JPM D (acc) - EUR 9,6 36,5 66,2 61,0-9,6 24,6 21,7-16,8 16,5 MSCI EMU Index (TRN) 11,5 41,3 68,4 64,8-11,5 26,8 19,2-15,9 16,4 Europe Dynamic JPM A (acc) - EUR 16,7 47,5 85,4 107,2 114,1 16,7 26,4 25,7-3,4 15,7 JPM A (dist) - EUR 16,8 47,4 85,4 107,4 114,4 16,8 26,3 25,8-3,5 15,8 MSCI Europe Index (TRN) 13,5 39,3 61,6 77,2 77,5 13,5 22,7 16,1-4,6 14,9 ** ** Europe Dynamic Small Cap JPM A (perf) (acc) - EUR 21,8 51,6 101,8 142,7 184,7 21,8 24,5 33,1-7,3 29,8 JPM A (perf) (dist) - EUR 21,9 51,6 101,7 142,7-21,9 24,4 33,1-7,3 29,8 Euromoney Smaller Europe (Inc. UK) Index (TRN) 15,8 52,8 88,3 100,3 133,0 15,8 32,0 23,2-12,0 20,8 Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. ** La classe denominata con suffisso (perf) prevede una commissione d i performance. Per ulterior i informazion i sull'applicazione delle commission i di performance, consultare il Prospetto. 2

5 Per continuare Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Entrata Gestione Amminstr. Investimento minimo* Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina USD USD 1.255,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 3.529,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD USD USD 317,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 150,5 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 1,00% 0,00% USD USD USD USD 707,3 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 3.535,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 110,8 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 101,5 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 575,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 3.853,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 497,5 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD EUR EUR 326,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 7,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD EUR EUR 34,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD EUR EUR 1.746,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 180,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD

6 Per continuare Sintesi dei rendimenti AZIONARIO EUROPA Classe di azioni nella valuta della classeal (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 Europe Equity JPM A (acc) - EUR 14,5 42,6 73,2 88,8 58,5 14,5 24,6 21,5-7,7 18,1 JPM A (dist) - EUR 14,4 42,6 73,2 88,8 58,5 14,4 24,6 21,4-7,6 18,1 MSCI Europe Index (TRN) 13,5 39,3 61,6 77,2 77,5 13,5 22,7 16,1-4,6 14,9 Europe Equity Absolute Alpha JPM A (perf) (acc) - EUR 13, , ICE 1 Month EUR LIBOR 0, , Europe Equity Plus JPM A (perf) (acc) - EUR 18,4 50,5 92,7 136,5-18,4 27,1 28,0-1,6 24,7 JPM A (perf) (dist) - EUR 18,5 50,7 92,6 136,7-18,5 27,1 27,8-1,5 24,8 MSCI Europe Index (TRN) 13,5 39,3 61,6 77,2-13,5 22,7 16,1-4,6 14,9 Europe Focus JPM A (perf) (acc) - EUR 9,1 41,8 80,4 94,0-9,1 30,1 27,2-7,1 15,7 JPM A (perf) (dist) - EUR 9,2 42,4 80,9 94,5-9,2 30,4 27,1-7,0 15,6 MSCI Europe Index (TRN) 13,5 39,3 61,6 77,2-13,5 22,7 16,1-4,6 14,9 Europe Select Equity Plus JPM A (perf) (acc) - EUR 13,4 41,6 70,6 90,1-13,4 24,9 20,4-4,1 16,2 JPM A (perf) (dist) - EUR 13,4 41,4 69,7 89,2-13,4 24,8 20,0-3,9 16,0 MSCI Europe Index (TRN) 13,5 39,3 61,6 77,2-13,5 22,7 16,1-4,6 14,9 Europe Small Cap JPM A (acc) - EUR 23,6 60,5 106,5 125,0 119,7 23,6 29,8 28,7-11,2 22,7 JPM A (dist) - EUR 23,6 60,5 106,5 125,1 119,8 23,6 29,9 28,7-11,2 22,8 Euromoney Smaller Europe (Inc. UK) Index (TRN) 15,8 52,8 88,3 100,3 129,7 15,8 32,0 23,2-12,0 20,8 Europe Strategic Growth JPM A (acc) - EUR 22,3 56,1 92,4 121,9 118,5 22,3 27,7 23,3-5,5 22,1 JPM A (dist) - EUR 22,3 56,2 92,6 121,8 118,5 22,3 27,7 23,3-5,5 21,9 MSCI Europe Growth Index (TRN) 18,7 39,8 62,7 86,7 102,9 18,7 17,8 16,4-0,4 15,2 Europe Strategic Value JPM A (acc) - EUR 11,6 42,7 69,9 73,9 40,8 11,6 27,9 19,0-10,4 14,2 JPM A (dist) - EUR 11,6 42,7 69,9 73,8 40,8 11,6 27,9 19,1-10,5 14,3 MSCI Europe Value Index (TRN) 8,3 38,4 60,1 67,1 59,4 8,3 27,7 15,7-8,9 14,5 France Equity JPM A (acc) - EUR 12,4 41,4 66,9 65,9 61,0 12,4 25,7 18,1-16,1 18,5 CAC40 Index (TRN) 10,7 34,1 61,0 59,2 52,6 10,7 21,1 20,1-17,1 19,2 Germany Equity JPM A (acc) - EUR 13,3 38,1 73,1 85,7 132,1 13,3 21,9 25,4-13,2 23,6 JPM A (dist) - EUR 13,3 38,1 73,3 85,8 132,1 13,3 21,9 25,5-13,4 23,7 HDAX Index (TRG) 12,7 39,5 74,6 91,1 143,3 12,7 23,8 25,2-12,4 24,9 Highbridge Europe STEEP JPM A (perf) (acc) - EUR 23,8 53,8 84,0 99,7-23,8 24,3 19,6-8,0 18,0 JPM D (perf) (acc) - EUR 24,1 53,1 81,5 94,0-24,1 23,3 18,6-8,7 17,0 MSCI Europe Index (TRN) 13,5 39,3 61,6 77,2-13,5 22,7 16,1-4,6 14,9 AZIONARIO MERCATI EMERGENTI ** ** ** ** ** ** Africa Equity JPM A (perf) (acc) - USD -12,0 6,5 16,6 27, ,0 21,1 9,5-10,8 22,7 JPM D (perf) (acc) - USD -12,7 4,9 14,3 23, ,7 20,2 8,9-11,5 21,7 MSCI Emerging and Frontier Markets Africa Index (TRN) -3,2 17,9 15,7 41,7 - -3,2 21,7-1,9-6,8 31,4 Brazil Equity JPM A (acc) - USD -31,0-28,2-35,0-41, ,0 4,0-9,5-25,7 21,7 JPM D (acc) - USD -31,7-29,7-36,9-44, ,7 2,9-10,2-26,4 20,5 MSCI Brazil 10/40 Index (TRN) -27,3-16,5-24,4-27, ,3 14,8-9,4-24,1 25,7 Eastern Europe Equity JPM A (acc) - EUR -11,6-12,5-8,7-15,5 38,1-11,6-1,0 4,4-15,3 9,2 JPM A (dist) - EUR -11,6-12,5-8,7-15,5 38,1-11,6-1,1 4,4-15,3 9,2 MSCI Emerging Markets Europe Index (TRN) -8,9-6,4-5,7-3,5 32,0-8,9 2,8 0,7-13,9 18,8 Emerging Europe, Middle East and Africa JPM A (acc) - USD -15,1-6,0-0,9 5,3 74,4-15,1 10,7 5,4-16,9 27,7 JPM A (dist) - USD -15,1-5,9-0,9 5,3 74,5-15,1 10,7 5,4-16,8 27,7 MSCI Emerging Markets EMEA Index (TRN) -14,2-3,5-4,1 8,9 82,5-14,2 12,4-0,6-17,3 37,2 Emerging Markets Dividend JPM A (acc) - EUR 10,1 17, ,1 7, JPM D (acc) - EUR 9,2 16, ,2 6, MSCI Emerging Markets Index (TRN) 16,6 26, ,6 8, Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. ** La classe denominata con suffisso (perf) prevede una commissione d i performance. Per ulterior i informazion i sull'applicazione delle commission i di performance, consultare il Prospetto. 4

7 Per continuare Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Investimento minimo* Entrata Gestione Amminstr. Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina EUR EUR 439,8 m 5,00% 1,00% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,00% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 972,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 5.610,3 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 23,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 21,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 409,8 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 470,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 1.743,2 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 51,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 219,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 76,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD USD USD 336,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD USD USD 196,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 1,00% 0,00% USD USD EUR EUR 464,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 359,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 192,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD

8 Per continuare Sintesi dei rendimenti AZIONARIO MERCATI EMERGENTI Classe di azioni nella valuta della classeal (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 Emerging Markets Equity JPM A (acc) - USD -8,5 1,2 4,3 9,6 95,3-8,5 10,6 3,1-14,9 23,4 JPM A (dist) - USD -8,5 1,2 4,4 9,6 95,4-8,5 10,6 3,2-14,9 23,4 MSCI Emerging Markets Index (TRN) -5,1 8,5 11,6 19,8 118,2-5,1 14,3 2,9-16,0 27,8 Emerging Markets Opportunities JPM A (acc) - USD -5,9 5,4 8,3 25,1 102,0-5,9 11,9 2,8-9,8 28,1 JPM D (acc) - USD -6,6 3, ,6 11, MSCI Emerging Markets Index (TRN) -5,1 8,5 11,6 19,8 118,2-5,1 14,3 2,9-16,0 27,8 Emerging Markets Small Cap JPM A (perf) (acc) - USD 4,1 18,9 34,5 35,3-4,1 14,2 13,1-19,1 24,2 JPM D (perf) (acc) - USD 3,5 17,1 31,4 29,8-3,5 13,1 12,2-19,8 23,2 MSCI Emerging Markets Small Cap Index (TRN) 0,3 14,6 25,9 27,8-0,3 14,2 9,9-18,9 25,2 Emerging Middle East Equity JPM A (acc) - USD -5,9 6,9 29,4 23,9 70,8-5,9 13,6 21,0-11,8 8,6 JPM A (dist) - USD -5,8 6,9 29,4 23,9 70,5-5,8 13,5 21,0-11,8 8,5 MSCI Middle East Index (TRN) -9,4 3,2 17,8 22,0 77,6-9,4 13,9 14,2-7,8 12,3 Latin America Equity JPM A (acc) - USD -24,0-17,6-18,4-16,3 106,4-24,0 8,4-0,9-16,9 23,5 JPM A (dist) - USD -24,0-17,6-18,4-16,2 106,4-24,0 8,4-0,9-16,9 23,5 MSCI Emerging Markets Latin America Index (TRN) -23,4-16,5-22,4-20,1 105,2-23,4 9,0-7,0-18,3 26,0 Russia JPM A (acc) - USD -27,5-23,5-23,4-32, ,5 5,5 0,2-32,7 31,8 JPM A (dist) - USD -27,5-23,5-23,4-32, ,5 5,5 0,2-32,8 31,9 MSCI Russia 10/40 Index (TRN) -22,8-18,6-18,8-15, ,8 5,4-0,2-28,9 46,0 Turkey Equity JPM A (acc) - EUR 0,7-1,7 15,7 11,3 36,6 0,7-2,4 17,7-10,5 7,5 JPM A (dist) - EUR 0,6-1,7 15,6 11,2 36,6 0,6-2,3 17,6-10,5 7,4 MSCI Turkey 10/40 Index (TRN) 4,9 0,3 12,6 9,7 30,9 4,9-4,4 12,3-12,5 11,4 AZIONARIO ASIA ** ASEAN Equity JPMorgan A (acc) - USD -5,6-5,5 18,1 53,4 - -5,6 0,1 25,1-2,1 32,6 JPMorgan D (acc) - USD -6,3-7,0 15,5 47,7 - -6,3-0,7 24,2-2,8 31,6 MSCI South East Asia Index (TRN) -7,7-5,3 8,3 38,0 - -7,7 2,6 14,4-3,0 31,2 Asia Equity JPMorgan A (acc) - USD -1,2 10,8 27,5 33,5 - -1,2 12,1 15,1-20,7 32,1 JPMorgan A (dist) - USD -1,1 10,9 27,4 33,5 - -1,1 12,1 15,0-20,7 32,0 MSCI All Country Asia ex Japan Index (TRN) 3,8 20,8 31,5 43,2-3,8 16,4 8,9-13,4 25,7 Asia Pacific Strategic Equity JPM A (acc) - USD 0,5 19,1 32,8 57,7-0,5 18,5 11,6-13,0 36,5 JPM A (dist) - USD 0,4 19,1 32, ,4 18,6 11,5-12,9 - MSCI All Country Asia Pacific ex Japan Index (TRN) -0,8 16,7 27,7 44,2 - -0,8 17,6 9,4-12,8 29,5 China JPMorgan A (acc) - USD 28,5 45,2 52,7 35,5 248,5 28,5 13,0 5,2-23,2 15,4 JPMorgan A (dist) - USD 28,4 45,2 52,8 35,5 248,4 28,4 13,0 5,2-23,2 15,4 MSCI China 10/40 Index (TRN) 24,9 44,9 52,7 44,6 265,9 24,9 16,0 5,4-16,0 12,7 Greater China JPMorgan A (acc) - USD 15,1 35,6 56,8 62,7 197,0 15,1 17,7 15,7-18,0 26,6 JPMorgan A (dist) - USD 15,1 35,5 56,9 62,7 197,1 15,1 17,7 15,8-18,0 26,6 MSCI Golden Dragon Index (TRN) 15,2 35,2 49,5 56,1 146,8 15,2 17,4 10,5-14,2 21,8 Hong Kong JPMorgan A (acc) - USD 15,4 32,8 50,8 43,0 124,1 15,4 15,0 13,6-17,5 14,9 JPMorgan A (dist) - USD 15,4 32,8 50,8 42,9 123,9 15,4 15,1 13,6-17,5 14,9 FTSE MPF Hong Kong Index (TRN) 17,2 33,7 49,3 53,0 166,9 17,2 14,0 11,7-12,6 17,3 India JPMorgan A (acc) - USD 12,7 35,7 42,4 24,6 169,7 12,7 20,4 4,9-21,8 11,9 JPMorgan A (dist) - USD 12,7 35,7 42,4 24,6 169,6 12,7 20,5 4,9-21,8 11,8 MSCI India 10/40 Index (TRN) 3,2 32,2 40,9 14,7 185,1 3,2 28,0 6,6-25,3 8,9 Indonesia Equity JPMorgan A (acc) - USD -9,6-23,7-5, ,6-15,6 23,4 - - JPMorgan D (acc) - USD -10,3-24, ,3-16, MSCI Indonesia Index (TRN) -8,5-19,4-7, ,5-11,9 14,7 - - Japan Equity JPMorgan A (acc) - USD 16,5 26,9 57,4 71,1 18,5 16,5 8,9 24,1-5,7 15,3 JPMorgan A (dist) - USD 16,5 26,8 57,3 71,2 18,5 16,5 8,9 24,0-5,7 15,3 TOPIX (TRN) 8,6 20,7 45,7 54,3 48,3 8,6 11,1 20,8-6,2 12,8 Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. ** La classe denominata con suffisso (perf) prevede una commissione d i performance. Per ulterior i informazion i sull'applicazione delle commission i di performance, consultare il Prospetto. 6

9 Per continuare Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Investimento minimo* Entrata Gestione Amminstr. Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina USD USD 4.128,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 2.659,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD USD USD 424,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 1,00% 0,00% USD USD USD USD 192,3 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 875,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 550,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 61,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 706,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD USD USD 91,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 420,2 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 1.757,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 1.456,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 183,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 1.391,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 103,5 m 0,50% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD JPY JPY ,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD

10 Per continuare Sintesi dei rendimenti AZIONARIO ASIA Classe di azioni nella valuta della classeal (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 Japan Market Neutral JPM A (acc) - EUR (hgd) -2,3-0,7 0, ,3 1,6 1,0-8,7 - ICE Spot Next JPY LIBOR 0,0 0,1 0, ,0 0,1 0,1 0,1 - Korea Equity JPMorgan A (acc) - USD -10,7 7,7 4,0 21, ,7 20,5-3,4-19,6 45,1 JPMorgan A (dist) - USD -10,7 7,6 3,9 21, ,7 20,4-3,4-19,6 45,3 Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) -6,0 14,0 14,9 33,8 - -6,0 21,3 0,8-17,7 41,6 Pacific Equity JPMorgan A (acc) - USD 5,7 15,8 37,8 48,0 71,2 5,7 9,5 19,0-14,5 25,5 JPMorgan A (dist) - USD 5,7 15,8 37,9 48,0 71,4 5,7 9,6 19,1-14,4 25,4 MSCI All Country Pacific Index (TRN) 2,8 17,1 34,2 49,2 83,9 2,8 13,9 14,7-9,9 23,4 Singapore JPMorgan A (acc) - USD -5,1 2,2 16,1 34,5 153,2-5,1 7,7 13,6-5,9 23,1 JPMorgan A (dist) - USD -5,1 2,1 16,1 34,5 152,8-5,1 7,6 13,6-5,9 23,2 MSCI Singapore 10/40 Index (TRN) -5,4 4,4 15,0 33,9 148,2-5,4 10,4 10,1-7,1 25,4 Taiwan JPMorgan A (acc) - USD -0,3 21,4 41,3 62,8 86,1-0,3 21,8 16,4-19,7 43,5 JPMorgan A (dist) - USD -0,3 21,4 41,2 62,8 86,1-0,3 21,8 16,3-19,8 43,6 Taiwan Stock Exchange Capitalization Weighted Stock Index (TAIEX) (TRG) -0,5 20,0 37,1 58,4 121,1-0,5 20,6 14,3-16,0 37,5 AZIONARIO GLOBALE Global Developing Trends JPM A (acc) - USD -8,7 9,1 28, ,7 19,4 18,2 - - MSCI World Index (TRN) 1,4 25,8 49, ,4 24,1 18,6 - - Global Dynamic JPM A (acc) - USD 0,8 24,6 46,8 70,4 64,0 0,8 23,5 17,8-11,6 31,4 JPM A (dist) - USD 0,8 24,6 46,7 70,4 64,1 0,8 23,6 17,7-11,6 31,4 MSCI World Index (TRN) 1,4 25,8 49,2 85,0 85,6 1,4 24,1 18,6-5,0 30,5 Global Focus JPM A (acc) - EUR 24,3 49,0 65,2 77,8 126,3 24,3 19,9 10,9-1,7 9,6 JPM A (dist) - EUR 24,3 48,9 65,1 77,8 126,4 24,3 19,8 10,9-1,7 9,6 MSCI World Index (TRN) 24,6 46,8 69,9 103,4 101,6 24,6 17,8 15,8 8,6 10,3 Global Multi Strategy Income JPM A (div) - EUR 0,6 13,3 23, ,6 12,6 8,6 - - JPM D (div) - EUR -0,2 11,4 19, ,2 11,6 7, % Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index (TRG) Hgd to EUR / 35% MS 2,7 17,0 29, ,7 14,0 10,6 - - Global Socially Responsible JPM A (acc) - USD 2,4 25,1 49,1 62,0 36,2 2,4 22,2 19,2-12,0 23,4 JPM A (dist) - USD 2,3 25,1 49,1 62,0 36,1 2,3 22,3 19,2-12,1 23,6 ECPI Ethical Index Global (TRN) 1,3 27,0 51,2 81,5 76,7 1,3 25,3 19,0-6,8 28,8 Global Unconstrained Equity JPM A (acc) - USD 4,6 28,9 51,1 66,7 52,9 4,6 23,3 17,2-10,0 22,6 JPM A (dist) - USD 4,6 28,9 51,0 66,4 52,7 4,6 23,3 17,2-10,0 22,5 MSCI All Country World Index (TRN) 0,7 23,8 44,1 78,7 79,3 0,7 23,0 16,4-5,0 30,5 SETTORIALI Europe Technology JPM A (acc) - EUR 26,5 67,9 104,4 130,9 173,2 26,5 32,7 21,8-7,6 22,2 JPM A (dist) - EUR 26,5 67,9 104,4 131,0 173,3 26,5 32,7 21,8-7,7 22,4 MSCI Europe Investable Market Information Technology 10/40 Index (TRN) 23,0 51,8 97,2 112,2 87,3 23,0 23,4 29,9-8,4 17,4 Global Healthcare JPM A (acc) - USD 22,0 69,4 131,5 249,6 234,2 22,0 38,9 36,7 9,1 38,4 MSCI World Healthcare Index (TRN) 17,2 50,8 91,2 157,8-17,2 28,7 26,8 5,4 27,9 Global Natural Resources JPM A (acc) - EUR -20,9-1,6-30,5-40,0 2,3-20,9 24,4-29,4-25,6 16,0 JPM A (dist) - EUR -20,9-1,6-30,5-40,0 2,3-20,9 24,4-29,4-25,6 16,0 Euromoney Global Gold, Mining & Energy Index (TRN) -12,0 3,0-19,5-18,7 57,9-12,0 17,1-21,8-9,9 12,1 Global Real Estate Securities (USD) JPM A (acc) - USD -1,8 9,8 23,3 59,1 - -1,8 11,9 12,3-0,7 29,9 JPM D (acc) - USD -2,5 8,2 20,5 53,4 - -2,5 11,0 11,4-1,3 29,0 FTSE EPRA/NAREIT Developed Index (TRN) -0,4 13,2 28,5 73,0 - -0,4 13,6 13,5 1,6 32,5 US Technology JPM A (acc) - USD 14,7 44,5 55,7 108,9 107,7 14,7 26,0 7,7-9,0 47,4 JPM A (dist) - USD 14,7 44,6 55,8 109,0 107,8 14,7 26,0 7,8-9,1 47,5 BofA Merrill Lynch 100 Technology Price Index 8,1 40,9 69,7 119,0 125,7 8,1 30,3 20,4-8,2 40,6 Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. 8

11 Per continuare Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Investimento minimo* Entrata Gestione Amminstr. Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina JPY JPY ,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 177,5 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 553,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 75,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 229,1 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 160,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 589,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 2.024,8 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 1.047,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,85% 0,00% USD USD USD USD 84,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 568,9 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 163,0 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 3.923,6 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 624,2 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 168,4 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,50% 0,30% 0,75% 0,00% USD USD USD USD 374,2 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD

12 Per continuare Sintesi dei rendimenti OBBLIGAZIONARI Classe di azioni nella valuta della classeal (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 Aggregate Bond JPM A (acc) - USD 2,2 7,9 9,9 23,1-2,2 5,6 1,8 8,2 3,6 JPM D (acc) - USD 1, , Barclays Global Aggregate Index (TRG) Hgd to USD 3,0 8,3 10,1 20,0-3,0 5,2 1,7 6,7 2,1 Asia Local Currency Debt JPM A (acc) - USD -1,8 1,1 1,8 19,7 - -1,8 3,0 0,6 1,2 16,3 JPM D (acc) - USD -2,2 0, ,2 2, HSBC Asian Local Bond Index (TRG) -1,0 2,3 4,3 19,8 - -1,0 3,3 2,0 2,0 12,7 Asia Pacific Income JPMorgan A (acc) - USD 5,2 14,8 32,2 47,4 97,1 5,2 9,1 15,2-6,5 19,3 JPMorgan A (dist) - USD 5,2 14,7 32,2 47,4 97,3 5,2 9,1 15,2-6,5 19,3 MSCI All Country Asia Pacific ex Japan Index (TRN) / J.P. Morgan Asia 1,9 15,4 22,4 39,4 86,2 1,9 13,3 6,1-1,6 15,7 Diversified Risk JPM A (acc) - USD 4,0 12, ,0 8, JPM D (acc) - USD 3,3 11, ,3 7, ICE 1 Month USD LIBOR 0,0 0, ,0 0, Emerging Markets Bond JPM A (acc) - USD -1,9 7,4 8,3 31,4 66,1-1,9 9,5 0,8 8,1 12,3 JPM D (acc) - USD -2,6 5,9 6,1 26,9 - -2,6 8,8 0,1 7,3 11,5 J.P. Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified (TRG) 0,5 12,2 13,5 38,7 105,4 0,5 11,6 1,1 9,8 11,4 Emerging Markets Corporate Bond JPM A (acc) - USD 0,9 9,3 15, ,9 8,3 5,4 6,8 - J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index Broad Diversified (TRG) 2,4 12,1 16, ,4 9,6 4,0 5,8 - Emerging Markets Debt JPM A (acc) - EUR (hgd) -2,4 6,5 8,2 33,0 48,3-2,4 9,1 1,6 7,3 14,5 JPM D (acc) - EUR (hgd) -3,0 5,0 6,0 28,5 38,4-3,0 8,3 0,9 6,6 13,7 J.P. Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified (TRG) 0,0 11,5 12,3 36,7 84,2 0,0 11,5 0,8 9,0 11,6 Emerging Markets Investment Grade Bond JPM A (acc) - USD 0,5 8,7 7, ,5 8,1-1,1 9,3-70% J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified Investment 2,4 12,0 11, ,4 9,4-0,5 9,8 - Emerging Markets Local Currency Debt JPM A (acc) - EUR 1,8 0,4-1,9 8,6-1,8-1,4-2,3 8,9 1,7 JPM D (acc) - EUR 1,4-0,5-3,4 5,9-1,4-1,9-2,9 8,3 1,2 J.P. Morgan Government Bond Index - Emerging Markets Global Diversified -15,4-12,1-10,9 4, ,4 3,9 1,3-1,7 19,6 ** Emerging Markets Strategic Bond JPM A (perf) (acc) - USD -2,5 4,2 11, ,5 6,9 7,3 5,2 - ICE 1 Month USD LIBOR 0,0 0,2 0, ,0 0,2 0,1 1,1 - EU Government Bond JPM A (acc) - EUR 3,7 13,6 20,9 27,5-3,7 9,5 6,5 7,0-1,4 JPM D (acc) - EUR 3,6 13,2 20,2 26,2-3,6 9,3 6,2 6,9-1,8 J.P. Morgan EMU Government Investment Grade Bond Index (TRG) 4,4 14,2 21,8 29,3-4,4 9,3 6,7 7,5-1,3 Euro Aggregate Bond JPM A (acc) - EUR 2,4 11,1 17,3 26,9-2,4 8,5 5,6 7,1 1,0 JPM D (acc) - EUR 2, , Barclays Euro Aggregate Index (TRG) 3,5 12,0 19,5 27,9-3,5 8,2 6,7 7,1-0,1 Euro Corporate Bond JPM A (acc) - EUR 1,2 9,0 15,7 25,8-1,2 7,7 6,1 5,8 2,7 JPM D (acc) - EUR 0,8 8,2 14,3 23,3-0,8 7,3 5,7 5,4 2,3 Barclays Euro Aggregate Corporate Index (TRG) 1,8 9,1 17,3 27,4-1,8 7,2 7,5 5,7 2,7 Euro Government Short Duration Bond JPM A (acc) - EUR 0,4 3,0 5,8 9,7-0,4 2,7 2,6 3,7 0,0 JPM D (acc) - EUR 0,3 3,0 5,6 9,2-0,3 2,7 2,6 3,6-0,2 J.P. Morgan EMU Government Investment Grade Bond 1-3 Year Index (TRG) 0,7 3,3 6,3 10,6-0,7 2,6 2,8 3,9 0,2 Euro Short Duration Bond JPM A (acc) - EUR -0,1 2,2 5,1 10,0 - -0,1 2,3 2,8 3,5 1,1 JPM D (acc) - EUR -0,4 1,5 4,0 8,2 - -0,4 1,9 2,5 3,2 0,8 Barclays Euro Aggregate 1-3 Year Index (TRG) 0,8 3,3 6,9 12,3-0,8 2,6 3,4 3,9 1,1 Europe High Yield Bond JPM A (acc) - EUR 1,3 15,1 29,6 51,0 71,6 1,3 13,6 12,6 2,8 13,4 JPM D (acc) - EUR 0,7 13,8 27,4 46,9 62,5 0,7 13,0 11,9 2,4 12,7 BofA Merrill Lynch Euro Non-Financial High Yield Constrained Index (TRG) 2,9 16,0 31,3 55,5 113,9 2,9 12,7 13,2 4,0 13,9 Financials Bond JPM A (acc) - EUR 1,7 10,7 16, ,7 8,8 5,6 - - JPM D (acc) - EUR 1,3 9,8 15, ,3 8,4 5, % Barclays Global Aggregate Corporate Senior Financials Index (TRG) Hg 2,2 10,0 17, ,2 7,6 6,9 - - Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. ** La classe denominata con suffisso (perf) prevede una commissione d i performance. Per ulterior i informazion i sull'applicazione delle commission i di performance, consultare il Prospetto. 10

13 Per continuare Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Investimento minimo* Entrata Gestione Amminstr. Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina USD USD 2.322,2 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD USD USD 25,7 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD USD USD 2.709,7 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 31,1 m 5,00% 1,25% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,25% 0,30% 0,65% 0,00% USD USD USD USD 402,1 m 3,00% 1,15% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,15% 0,30% 0,70% 0,00% USD USD USD USD 2.634,8 m 3,00% 1,00% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 1.744,1 m 3,00% 1,15% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,15% 0,30% 0,70% 0,00% USD USD USD USD 312,8 m 3,00% 0,80% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 2.813,4 m 3,00% 1,00% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,00% 0,30% 0,50% 0,00% USD USD USD USD 440,3 m 3,00% 1,00% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 1.547,1 m 3,00% 0,40% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,40% 0,20% 0,20% 0,00% USD USD EUR EUR 50,1 m 3,00% 0,70% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,70% 0,20% 0,35% 0,50% USD USD EUR EUR 30,0 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD EUR EUR 120,8 m 3,00% 0,35% 0,15% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,35% 0,15% 0,05% 0,00% USD USD EUR EUR 20,1 m 3,00% 0,60% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,60% 0,20% 0,30% 0,00% USD USD EUR EUR 351,1 m 3,00% 0,75% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,75% 0,20% 0,55% 0,00% USD USD EUR EUR 60,4 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD

14 Per continuare Sintesi dei rendimenti OBBLIGAZIONARI Classe di azioni nella valuta della classeal (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 Global Absolute Return Bond JPM A (acc) - EUR (hgd) 0,2 1,0 1, ,2 0,8 0,9 1,1 - JPM A (acc) - USD 0,6 1,4 2, ,6 0,8 1,1 0,9 - ICE Overnight USD LIBOR 0,1 0,2 0, ,1 0,1 0,2 0,2 - Global Aggregate Bond JPM A (acc) - USD -7,2 0,0-1,9 15,6 22,2-7,2 7,8-1,9 4,1 13,3 JPM D (acc) - USD -7,6-0,8-3,1 13,2 17,4-7,6 7,3-2,3 3,6 12,8 Barclays Global Aggregate Index (TRG) -7,1-0,2-2,4 10,8 41,6-7,1 7,4-2,2 2,7 10,5 Global Allocation JPM A (acc) - EUR 5, , % MSCI World (TRN) Hgd to EUR / 40% JPM Government Bond Index Global 6, , Global Bond Opportunities JPM A (acc) - EUR (hgd) 1,1 10, ,1 9, JPM D (acc) - EUR (hgd) 0,6 9, ,6 9, Barclays Multiverse Index (TRG) -7,1 0, ,1 7, Global Convertibles (EUR) JPM A (acc) - EUR 3,1 16,9 32,2 36,3 49,5 3,1 13,4 13,1-6,8 10,5 JPM A (dist) - EUR 3,2 16,9 32,3 36,3 49,7 3,2 13,3 13,2-6,8 10,6 Thomson Reuters Global Focus Convertible Bond Index (TRG) Hgd to EUR 3,9 17,9 31,3 45,7 65,5 3,9 13,5 11,4-2,6 13,9 Global Corporate Bond JPM A (acc) - USD 1,1 8,9 10,9 26,8-1,1 7,7 1,9 8,4 5,5 JPM D (acc) - USD 0,7 8,0 9,5 24,3-0,7 7,3 1,4 7,9 5,1 Barclays Global Aggregate Corporate Index (TRG) Hgd to USD 1,7 9,1 13,0 27,3-1,7 7,3 3,6 7,6 4,6 Global Credit Bond JPM A (acc) - EUR (hgd) 0,4 10,0 14,0 36,5-0,4 9,5 3,7 9,1 9,7 JPM D (acc) - EUR (hgd) -0,0 9,0 12, ,0 9,1 3,4 8,7-67% Barclays Global Aggregate Corporate Index (TRG) Hgd to USD / 33% Bof 1,0 9,8 15,9 34,5-1,0 8,8 5,6 7,3 8,1 Global Government Bond JPM A (acc) - EUR 3,2 7,9 8,1 17,7-3,2 4,6 0,2 7,5 1,2 JPM D (acc) - EUR 2,9 7,6 7,5 16,6-2,9 4,5-0,1 7,3 1,1 J.P. Morgan Government Bond Index Global (TRG) Hgd to EUR 3,6 8,4 9,3 19,3-3,6 4,6 0,8 7,6 1,5 Global Government Short Duration Bond JPM A (acc) - EUR 0,5 1,8 1,9 4,5-0,5 1,3 0,1 1,9 0,7 JPM D (acc) - EUR 0,4 1,7 1,8 4,0-0,4 1,3 0,1 1,7 0,5 J.P. Morgan Government Bond Index 1-3 Year (TRG) Hgd to EUR 0,6 1,8 2,5 5,4-0,6 1,1 0,7 1,7 1,2 Global Merger Arbitrage JPM A (acc) - EUR (hgd) 0,6 1,2 0, ,6 0,7-0,4-2,7 - ICE 1 Month USD LIBOR 0,2 0,3 0, ,2 0,2 0,2 0,3 - Global Short Duration Bond JPM A (acc) - USD 0,2 1,5 2,8 6,7-0,2 1,3 1,3 2,1 1,6 Barclays Global Aggregate 1-3 Years Index (TRG) Hgd to USD 1,0 2,5 4,1 7,4-1,0 1,5 1,5 2,0 1,2 Global Strategic Bond JPM A (perf) (acc) - USD 0,3 4,9 7,1 16,4-0,3 4,6 2,1 3,1 5,4 ICE Overnight USD LIBOR 0,1 0,2 0,4 0,7-0,1 0,1 0,2 0,2 0,2 Income JPM A (acc) - EUR (hgd) 0, , Barclays US Aggregate Bond Index (TRG) 1, , ** ** Italy Flexible Bond JPM A (perf) (acc) - EUR 0,7 8, ,7 7, JPM D (perf) (acc) - EUR -0,3 6, ,3 6, BofA Merrill Lynch Italian Government 1-3 Year Index (TRG) 1,1 5, ,1 4, Managed Reserves JPM A (acc) - EUR (hgd) -0,1 0,4 0,4 1,6 - -0,1 0,5 0,0 0,5 0,6 BofA Merrill Lynch US 3-Month Treasury Bill Index (TRG) 0,0 0,1 0,2 0,4-0,0 0,1 0,1 0,1 0,2 Sterling Bond JPM A (acc) - GBP 8,2 17,6 20,2 45,7 37,1 8,2 8,6 2,2 14,3 6,0 JPM A (dist) - GBP 8,2 17,7 20,4 45,8 37,1 8,2 8,8 2,3 14,5 5,8 Barclays Sterling Non-Gilts 10+ Year Index (TRG) 8,7 18,3 24,7 49,6 75,9 8,7 8,9 5,4 14,7 4,6 Systematic Alpha JPM A (acc) - EUR -0,4 2,6 9,5 16,0 - -0,4 3,0 6,7-1,1 7,2 ICE 1 Month EUR LIBOR 0,0 0,2 0,3 2,3-0,0 0,2 0,1 1,1 0,8 Total Emerging Markets Income JPM A (acc) - USD -10, , JPM D (acc) - USD -11, , % MSCI Emerging Markets Index (TRN)/ 25% J.P. Morgan Government Bond I 15, , Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. ** La classe denominata con suffisso (perf) prevede una commissione d i performance. Per ulterior i informazion i sull'applicazione delle commission i di performance, consultare il Prospetto. 12

15 Per continuare Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Investimento minimo* Entrata Gestione Amminstr. Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina USD USD 37,2 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 31,0 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD EUR EUR 17,8 m 5,00% 1,25% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 976,7 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,00% 0,20% 0,50% 0,00% USD USD EUR EUR 2.071,4 m 5,00% 1,25% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 1,25% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 4.258,1 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD USD USD 187,3 m 3,00% 0,80% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,80% 0,20% 0,40% 0,00% USD USD EUR EUR 401,4 m 3,00% 0,40% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,40% 0,20% 0,20% 0,00% USD USD EUR EUR 90,5 m 3,00% 0,35% 0,15% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,35% 0,15% 0,05% 0,00% USD USD USD USD 25,5 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 1.205,5 m 3,00% 0,60% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 866,5 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 26,7 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 78,5 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,00% 0,20% 1,00% 0,00% USD USD USD USD 4.958,1 m 3,00% 0,40% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD GBP GBP 90,6 m 3,00% 0,90% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,00% 0,90% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 2.010,5 m 5,00% 1,50% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 75,0 m 5,00% 1,25% 0,30% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 1,25% 0,30% 0,65% 0,00% USD USD

16 Per continuare Sintesi dei rendimenti OBBLIGAZIONARI Classe di azioni nella valuta della classeal (%) Su base mobile a 12 mesi (%) al anno 2 anni 3 anni 5 anni 10 anni 15/14 14/13 13/12 12/11 11/10 US Aggregate Bond JPM A (acc) - USD 1,9 5,5 4,0 17,1 53,8 1,9 3,5-1,4 7,4 4,8 JPM D (acc) - USD 1,7 5,0 3,3 15,6 49,9 1,7 3,3-1,7 7,1 4,5 Barclays US Aggregate Index (TRG) 1,9 6,3 5,6 17,9 54,4 1,9 4,4-0,7 7,5 3,9 US High Yield Plus Bond JPM A (acc) - USD -0,9 9,2 20, ,9 10,2 10,0 - - Barclays US Corporate High-Yield 2% Issuer Capped Index (TRG) -0,4 11,3 21, ,4 11,7 9,5 - - US Short Duration Bond JPM A (acc) - USD 0,5 1,3 1, ,5 0,7-0,0 1,5 - JPM D (acc) - USD 0,2 0,7 0, ,2 0,5-0,3 1,2 - Barclays US Government/Credit 1-3 Year Index (TRG) 0,9 2,1 2, ,9 1,1 0,7 1,1 - BILANCIATI ** Income Opportunity Plus JPM A (perf) (acc) - EUR (hgd) -1,0 0,9 5, ,0 2,0 4,6 - - ICE Overnight USD LIBOR 0,1 0,2 0, ,1 0,1 0,2 - - LIQUIDITY/ENHANCED YIELD FUNDS Euro Money Market JPM A (acc) - EUR 0,0 0,0 0,0 0,4-0,1 0,0 0,0 0,2 0,1 JPM D (acc) - EUR 0,0 0,0 0,0 0,3-0,0 0,0 0,0 0,2 0,1 1 Week EUR LIBID -0,1-0,2-0,2 0,9 - -0,1 0,0 0,1 0,6 0,6 Prima dell adesione leggere il Prospetto Per la denominazione completa delle classi di azioni e ulteriori informazioni sui Comparti, consultare le relative pagine. Il Prospetto e il KIID sono disponibili presso i soggetti collocatori autorizzati e sul sito Internet I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti sono calcolati sulla base della variazione del NAV, considerando il reinvestimento degli utili lordi se non specificato diversamente. Fonte: J.P. Morgan. Tutti i rendimenti si riferiscono al e sono al lordo dell effetto fiscale. * Tali dati sono standard come da Prospetto. Consultare il Modulo di Sottoscrizione in vigore in Italia. ** La classe denominata con suffisso (perf) prevede una commissione d i performance. Per ulterior i informazion i sull'applicazione delle commission i di performance, consultare il Prospetto. 14

17 Per tornare all'indice Data di lancio di ciascuna classe di azioni Valuta del Entità complessiva del Commissioni del * Investimento minimo* Entrata Gestione Amminstr. Distrib. Rimborso Iniziale Successivo Numero di pagina USD USD 1.931,7 m 3,00% 0,90% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,90% 0,20% 0,25% 0,00% USD USD USD USD 197,7 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD USD USD 713,6 m 3,00% 0,60% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD ,50% 0,60% 0,20% 0,30% 0,00% USD USD USD USD 476,7 m 3,00% 1,00% 0,20% 0,00% 0,50% USD USD EUR EUR 567,1 m 0,00% 0,25% 0,20% 0,00% 0,00% USD USD ,00% 0,40% 0,20% 0,10% 0,00% USD USD

18 Per continuare Commento di mercato La crisi greca mina la fiducia dei mercati I primi sei mesi dell anno e il secondo trimestre in particolare sono stati particolarmente densi di avvenimenti. Gli attivi di rischio hanno messo a segno ottimi risultati malgrado i perduranti timori di una possibile uscita della Grecia dall Euro, la bolla speculativa sul mercato azionario cinese, il rallentamento dell economia statunitense, l illiquidità nei mercati del reddito fisso e le tensioni geopolitiche. I listini dei paesi sviluppati hanno registrato una crescita del 4,5% da inizio anno, mentre quelli emergenti hanno archiviato progressi del 5,8% grazie al contributo della Cina. Tuttavia, a causa della marcata contrazione di fine periodo, negli ultimi tre mesi molte piazze sviluppate hanno evidenziato un andamento nel migliore dei casi piatto, salvo il Topix che ha invece chiuso in rialzo del 5,8%. Prevedibilmente, i mercati obbligazionari hanno espresso performance meno positive e l indice Barclays Global Aggregate ha perso l 1,2% nel periodo (tutti i rendimenti totali sono in valuta locale). Dopo tre mesi di rendimenti ai minimi storici, i tassi europei hanno registrato una correzione nelle prime due settimane di maggio, risalendo sino ai livelli su cui si trovavano prima del quantitative easing. Vari fattori hanno contribuito a questa inversione di tendenza, tra cui i timori sulla liquidità, l aumento delle aspettative inflazionistiche in Europa a fronte del recupero dei prezzi del petrolio e i segnali di miglioramento dell economia, che hanno fatto svanire ogni speranza di rendimenti mensili positivi sui titoli di Stato tedeschi (-1,1%), spagnoli (-2,1%) e italiani (-2,1%). Gli sviluppi della crisi greca hanno polarizzato l attenzione dei mercati, visto che le nuove scadenze sono state raggiunte e superate senza che si trovasse un accordo. Nonostante con il referendum sia stata rifiutata la politica di austerità, la Grecia ha accettato le riforme richieste dai creditori. Per il momento la situazione si è calmata, ma anche se verrà accordato un terzo salvataggio, la Grecia ha ancora molto da fare per tornare ad avere una posizione di debito sostenibile e per mettere al sicuro il suo futuro a lungo termine nell Eurozona. Rispetto ai precedenti periodi di incertezza legati alla crisi ellenica gli effetti di contagio sono stati fortemente ridotti dal recupero dell economia europea e dagli interventi attuati dalla Banca Centrale Europea (BCE) per scongiurare una corsa agli sportelli bancari nella fase dei negoziati. In questa saga, la BCE è stata una delle poche costanti che ha tranquillizzato in qualche misura i mercati. La Corte di giustizia dell Unione Europea ha infatti stabilito che il programma OMT (Outright Monetary Transactions) rientra nell ambito di applicazione dei trattati europei, e sentenziando che la banca centrale è libera di definire, con ampio margine discrezionale, gli interventi consentiti dal suo mandato ha aperto la porta a nuove misure straordinarie di politica monetaria finalizzate, qualora si renda necessario, ad attenuare i timori dei mercati. A fine giugno l S&P 500 ha celebrato il sesto anno di espansione, ma per buona parte dell ultimo trimestre ha mostrato un andamento piatto. Una battuta d arresto dopo una così lunga corsa al rialzo non può considerarsi del tutto negativa, e potrebbe segnalare un leggero deterioramento della fiducia dovuto alle incertezze sui tempi dell inizio del ciclo di inasprimento della Federal Reserve (la Fed). La riunione di giugno e le proiezioni macroeconomiche della Fed sono infatti state generalmente interpretate come accomodanti, ma il messaggio di fondo della banca centrale è che, sebbene i tassi siano inevitabilmente destinati a salire, la loro ascesa sarà estremamente graduale. In attesa del rialzo dei tassi è tuttavia probabile che aumenti anche la volatilità. Ciò nonostante, salvo nell ipotesi di un altra recessione, è difficile individuare quale potrebbe essere il catalizzatore capace di trasformare le attuali dinamiche positive dei mercati in pressioni di vendita generalizzate. Il TOPIX ha sovraperformato tutti gli altri principali listini. Nel primo trimestre la crescita del Giappone ha superato le attese e ad aprile, per la prima volta in due anni, l espansione dei salari ha superato l aumento del costo della vita. Tuttavia, l obiettivo di inflazione del 2% appare ancora fuori portata e gli operatori temono che le esportazioni del paese risentano del rallentamento della Cina. Di contro, l andamento dei listini azionari cinesi - e in particolare quello del mercato locale delle azioni A-share - appare sempre più scollegato dai fondamentali economici. L indice PMI di HSBC resta sotto l importante livello di 50 punti e il ritmo di crescita della produzione industriale e degli investimenti in attività fisse è inferiore alla media tendenziale. Malgrado ciò, una serie di misure di stimolo che comprendono tagli dei tassi, riforme e iniziative a sostegno della liquidità per stabilizzare la crescita ha contribuito a tenere alta la domanda di azioni cinesi. La Banca Popolare Cinese ha ridotto nuovamente il costo del denaro a giugno con il quarto allentamento dal novembre 2014, 16

19 Per tornare all'indice che non sarà probabilmente l ultimo dato che nei mesi a venire l inflazione, attualmente all 1,2%, dovrebbe restare sotto l obiettivo del 2%. Prospettive Prevediamo un accelerazione della crescita delle economie sviluppate nel All interno di questo segmento, gli Stati Uniti continuano a fare da traino. Malgrado il recente cedimento, l economia a stelle e strisce sta entrando nella fase di metà ciclo con una crescita leggermente superiore alla media e modeste pressioni al rialzo su inflazione e costo del lavoro. Pur prevedendo che Europa e Giappone riusciranno a ridurre il distacco rispetto agli Stati Uniti, siamo consci che il materializzarsi di tali attese dipenderà essenzialmente dall entità degli stimoli monetari. Al contrario, i tassi d interesse statunitensi sembrano destinati a salire verso la fine del 2015, accentuando la divergenza tra le politiche monetarie dei paesi avanzati. La maggior parte delle economie emergenti continuerà invece a risentire del ciclo di aumento dei tassi d interesse statunitensi, del rafforzamento del dollaro e dei ribassi dei prezzi delle materie prime. Tale scenario dovrebbe rivelarsi probabilmente favorevole al dollaro e alle piazze sviluppate, mentre l aumento dei tassi d interesse negli Stati Uniti, unito alla debolezza delle dinamiche inflazionistiche globali, lascia prevedere un aumento dei rendimenti dei Treasury rispetto ai livelli attuali. Malgrado l attesa accelerazione della crescita in tutto il mondo, le politiche espansive delle banche centrali continueranno probabilmente a fornire sostegno ai mercati azionari e obbligazionari. Le prospettive per le materie prime e i listini emergenti sono invece leggermente meno buone nonostante il recente rimbalzo, mentre le obbligazioni corporate potrebbero continuare a risentire di pressioni sfavorevoli a dispetto dell interessante potenziale di crescita dei rendimenti. 17

20 Per continuare Glossario delle abbreviazioni Abbigl. al dettaglio Abbigliamento al dettaglio Agenti e broker assicurat. Agenti e broker assicurativi Agricolt., coltiv., pesca Agricoltura, coltivazione, pesca Altre app. elettriche Altre apparecchiature elettriche Altre app. elettroniche Altre apparecchiature elettroniche Altre attività finanz. Altre attività finanziarie Altri minerali ed estraz. Altri minerali ed estrazione Altri tit. energetici Altri titoli energetici Altri tit. finanziari Altri titoli finanziari App. di comunic. per uff. Apparecchiature di comunicazione per ufficio App. di telec. e comunic. Apparecchiature di telecomunicazione e comunicazione App. domestiche Apparecchiature domestiche App. e forniture sanit. Apparecchiature e forniture sanitarie App. e servizi di gas e petr. Apparecchiature e servizi di gas e petrolio App. e servizi energetici Apparecchiature e servizi energetici App. e strumenti elettronici Apparecchiature e strumenti elettronici App. elettriche Apparecchiature elettriche App. elettriche e via cavo Apparecchiature elettriche e via cavo App. elettriche ed elettroniche Apparecchiature elettriche ed elettroniche App. elettriche pesanti Apparecchiature elettriche pesanti App. med. e str. diagnost. Apparecchiature mediche e strumenti diagnostici App. med./strum. diagnost. Apparecchiature mediche e strumenti diagnostici App. per comunicaz. Apparecchiature per la comunicazione App. per le reti Apparecchiature per le reti App. per semiconduttori Apparecchiature per semiconduttori App. per telecom. Apparecchiature per telecomunicazioni Assic. medica e sulla vita Assicurazione medica e sulla vita Assic. sulla vita Assicurazione sulla vita Assicuraz. - Composito Assicurazioni - Composito Assicuraz. - ramo danni Assicurazioni - Ramo danni Assicuraz. - Vita Assicurazioni - Vita Assicuraz. multirami Assicurazioni multirami Attrezz. e prod. tempo lib. Attrezzature e prodotti per il tempo libero Attrezz. per trasp. Attrezzature per i trasporti Auto e trasp. Auto e trasporti Automaz. di processo Automazione di processo Automob. e componenti Automobili e componenti Azioni dei m. emerg. Azioni dei mercati emergenti B. cons. per casa Beni consumo per la casa B. di cons. ciclici Beni di consumo ciclici B. di cons. discrez. Beni di consumo discrezionali B. di cons. diversificati Beni di consumo diversificati B. di cons. durevoli Beni di consumo durevoli B. di cons. non ciclici Beni di consumo non ciclici B. di cons. non durevoli Beni di consumo non durevoli B. di cons. e ser. non durev. Beni di consumo e servizi non durevoli B. di cons. primari Beni di consumo primari B. di consumo Beni di consumo B. di lusso Beni di lusso B. e servizi industr. Beni e servizi industriali B. elettr. industr. Beni elettronici industriali 18

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