ROADSHOW Multi asset : tra passato e futuro

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1 ROADSHOW 2014 Multi asset : tra passato e futuro

2 INTRODUZIONE: Alcune considerazioni sui mercati finanziari

3 Un 2013 a due dimensioni. CONSENSUS 2014: azioni long, obbligazioni short, commodities short 3

4 Un 2013 a due dimensioni. 10,00% 8,00% Andamento mercati YTD al ,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% MSCI EMU MSCI USA MSCI Japan JPM EMU Gov Bonds All Dow Jones-UBS Commodity Index Eur hedged Series1 2,62% 1,53% -7,96% 4,79% 8,18% CONSENSUS 2014: azioni long, obbligazioni short, commodities short 4

5 I Fondi Multi Asset Strategies (MAS) di Raiffeisen Tra passato (1987) e futuro

6 Il team Multi Asset Strategies Kurt Schappelwein, CIIA Responsabile del team Multi Asset Strategies (14) Thomas Bichler, CFA SAA, GTAA, Inflation Strategies, Quant (11) Georg Linzer Quant, Capital Protection Strategies, GTAA (18) Burkhard Weiss GTAA (17) Peter Fischer, PhD Quant, GTAA (8) Harald Methlagl, CFA Quant (14) Josef Wolfesberger, CIIA GTAA, SAA (7) Alexandra Frania SAA, GTAA (13) Peter Schlagbauer, CFA SAA (15) Rainer Klimesch, PhD Quant, GTAA (19) Oliver Schwabe GTAA (20) Glossario: SAA Strategic Asset Allocation, GTAA Global Tactical Asset Allocation, Quant Quantitative Strategies, AI Alternative Investments; anni di esperienza tra parentesi 6

7 I punti di forza del team MAS Team di gestione basato a VIENNA con solida esperienza e track record (14 anni di esperienza media). Gestione con approccio di team (no gestore star ), bassissimo livello di turnover dei gestori. Diversi livelli di tecnologia applicate ai portafogli bilanciati (dalle gestioni tradizionali alle gestioni GTAA (Global Tactical Asset Allocation), Risk Parity, Strategie di tail risk, ecc ). Processo di investimento misto: discrezionale e quantitativo (rapporto di circa 60/40). Ottime performance dei fondi aggiustate per il rischio nel medio / lungo termine e fondi con ottimi e consistenti rating MORNINGSTAR. 7

8 La famiglia dei fondi bilanciati Raiffeisen BILANCIATO DIREZIONALE RAIFFEISEN 337 Raiffeisen Bilanciato Globale Fondi MAS RAIFFEISEN GASP Dachfonds Südtirol DIREZIONALE CONSERVATIVO 8

9 Con diverse esposizioni e classi di attivo. R 337 Azionario: ca % Governativi: ca % Spread As :ca % Real Assets: ca % Volatilità Obiettivo 10% Vol. storica tra il 7/8% Volatilità tra il 6 ed il 7% per anno Bilanciato Globale Almeno il 50% del portafoglio investito in azioni. Fondi MAS GASP Azionario: ca % Govern.: ca % Spread A :ca % Real Asset:ca % DACHFONDS SÜDTIROL Esposizione neutrale 20% azioni, esposizione max 50% di azioni Volatilità tra il 3 e 4% per anno Spread assets: corporate, high yield, periferici ed emergenti 9

10 Nei momenti di stress. R337 Ottimo rapporto rischio / rendimento anche in anni come 2011 BILANCIATO GLOBALE Generatore di alpha in anni critici Fondi MAS GASP Strategie a protezione del portafoglio oltre a risk parity DACHFONDS SÜDTIROL Strategia bilanciata conservativa con limite di perdite su shock di mercato (2008) 10

11 Nei momenti di stress. R337 Ottimo rapporto rischio / rendimento anche in anni come : Risk Parity ok BILANCIATO GLOBALE Generatore di alpha in anni critici Fondi MAS GASP Strategie a protezione del portafoglio oltre a risk parity 2008: - 5,2% DACHFONDS SÜDTIROL Strategia bilanciata conservativa con limite di perdite su shock di mercato (2008) : +8% da strategie asimmetriche

12 apr-08 lug-08 ott-08 gen-09 mag-09 ago-09 nov-09 mar-10 giu-10 set-10 dic-10 apr-11 lug-11 ott-11 feb-12 mag-12 ago-12 nov-12 mar-13 giu-13 set-13 gen-14 dic-13 gen-14 feb-14 feb-14 mar-14 apr-14 Raiffeisen 337-Strategic Allocation Master RAIFFEISEN ,00 104,00 103,00 102,00 101,00 100,00 99,00 98,00 Performance YTD del fondo ( ) R Strat. Allocation Master I (I) T 60% MSCI World / 40% JPM EMU 4,04 % 2,56 % - Fondo ACTIVE RISK PARITY gestito da Raiffeisen Capital Management dal ACTIVE RISK PARITY con target di volaltilità del 10% su 4 macro rischi: rischi reali, tassi di interesse, azioni e spread. - Implementazione come fondo di fondi. - Rendimento per anno del 12,89% con volatilità di circa il 7,7% negli ultimi 5 anni Performance p.a. dal lancio ( ) contro bilanciato 60/40 R Strat. Allocation Master I (I) T 60% MSCI World / 40% JPM EMU 8,36 % p.a. 4,90 % p.a. - 5 stelle MORNINGSTAR* e track record reale del fondo istituzionale superiore ai 6 anni. - Commissione di gestione del 2% per anno. Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, dati al *Morningstar Direct al ; Data dell elaborazione Fonte: Raiffeisen KAG, calcoli interni. La performance si riferisce alla classe con il track record più esteso. La performance dei fondi d investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbh in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non permette di trarre conclusioni relative all andamento futuro di un fondo. 12

13 Performance Raiffeisen 337 RAIFFEISEN 337 Performance a 6 anni p.a. Performance a 5 anni p.a. Fonte: Morningstar Direct, data dell'elaborazione: Dati di performance fino al , Std Dev al ; Paese disponibilità alla vendita: Italia *Classe con il track record più esteso. Codice ISIN per investitori esteri: AT0000A0QRR4 (R 337) & AT0000A0SDZ3 (Global Allocation Strategies Plus) 13

14 Target di Allocazione del Rischio RAIFFEISEN ,0% 7,5% 5,0% 2,5% 0,0% 2,50% 2,50% 2,50% 1,8% 2,1% 2,5% 2,3% 1,0% 1,1% 2,50% 2,3% 2,3% neutral position Q Q Real Rischi riskreali Equity Rischi risk azionari Credit Rischio riskdi credito Nominal Rischio Nominale gov. Titoli bonds di Stato risk Spostamento dal rischio azionario allo spread risk & rischio reale Spread Assets Euro (IG, HY, Gov) 9% Az. Mer. Emergenti 11% Az. Non-EUR 7% Leggero incremento del rischio complessivo a causa dell aggiornamento della matrice di correlazione sui mercati emergenti Fonte: Raiffeisen KAG, Contributo della volatilità obiettivo basata sulle attese di lungo periodo, a Febbraio 2014 Obbl. M. Emergenti 4% Azioni EUR 11% Inflation Sensitive Relative Value 2% FX Mer. Em. 2% Metalli Preziosi (incl. OECD-FX) 9% Duration Nominale (EUR) 9% Duration Nominale (Non-EUR) 20% Futures su Energia & Metalli Industriali 7% Obbl. Inflation Linked Globali (duration coperta) 6% Az. Globali Inflation Sensitive 3% 14

15 apr-08 ott-08 mag-09 nov-09 giu-10 dic-10 lug-11 feb-12 ago-12 mar-13 set-13 apr-14 Raiffeisen 337-Strategic Allocation Master dal lancio RAIFFEISEN ,00 163,00 Raiffeisen Strat. Allocation Master I (I) T 62,69 % 8,36 % p.a. 153,00 143,00 133,00 123,00 113,00 103,00 93,00 83,00 73,00 La performance é stata calcolata da Raiffeisen KAG secondo la metodologia implementata da OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria (qualora i prezzi dei rimborsi fossero sospesi, sará applicato un prezzo indicativo). I rendimenti passati del fondo comune di investimento non costituiscono garanzia per le perfomance future. I costi individuali, denominati commissioni di sottoscrizione (fino a 3,00 % dell ammontare investito) e commissioni di rimborso (fino a 0% dell ammontare disinvestito), non sono stati inclusi nel calcolo delle performance. Qualora tali costi fosse compresi, i dati di performance risulterebbero piú contenuti in relazione all ammontare definito per entrambe le commissioni. Performance lorda della share class più lunga Mercato= ML German Gov Bill Index Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, Periodo di Riferimento:

16 Raiffeisen 337: Considerazioni future (JPM EMU) RAIFFEISEN R JPM EMU Apr.08 Apr.09 Apr.10 Apr.11 Apr.12 Apr.13 Apr.14 Apr.15 Apr.16 Apr.17 Apr.18 Apr.19 Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse. Performance netta del Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I (R 337). Dati giornalieri dal 04/04/2008 al 24/03/

17 Raiffeisen 337: Considerazioni Future (MSCI World) RAIFFEISEN R MSCI World AC net div. 60 Apr.08 Apr.09 Apr.10 Apr.11 Apr.12 Apr.13 Apr.14 Apr.15 Apr.16 Apr.17 Apr.18 Apr.19 Fonte: Raiffeisen KAG; Datawarehouse, performance netta del Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I. (R 337), dati giornalieri dal 04/04/2008 al 24/03/

18 Raiffeisen 337: Considerazioni Future RAIFFEISEN Raiffeisen % probabilità 9,5% p.a. 3,5% p.a % probabilità Apr.08 Apr.09 Apr.10 Apr.11 Apr.12 Apr.13 Apr.14 Apr.15 Apr.16 Apr.17 Apr.18 Apr.19 Fonte: Raiffeisen KAG; Datawarehouse, Performance Netta del Raiffeisen 337 Strategic Allocation Master I (R 337), dati giornalieri dal 04/04/2008 al 24/03/2014 ; 18

19 apr-08 lug-08 ott-08 gen-09 mag-09 ago-09 nov-09 mar-10 giu-10 set-10 dic-10 apr-11 lug-11 ott-11 feb-12 mag-12 ago-12 nov-12 mar-13 giu-13 set-13 gen-14 dic-13 gen-14 feb-14 feb-14 mar-14 apr-14 Global Allocation Strategies Plus (GASP) RAIFFEISEN GASP Performance YTD del fondo ( ) 103,50 103,00 102,50 102,00 101,50 101,00 100,50 100,00 99,50 99,00 98,50 GlobalAllocation-StrategiesPlus (S) T 60% MSCI World / 40% JPM EMU 2,91 % 2,56 % - Fondo ACTIVE RISK PARITY con Strategie di RISCHIO ASIMMETRICO gestito da Raiffeisen Capital Management dal nella versione istituzionale. - Target di volaltilità del 10% per anno, volatilità realizzata circa 7% per anno. - Strategie di rischio asimmetrico con l obiettivo di limitare i drawdown in caso di shock sui mercati (vedasi anno 2008). - Rendimento per anno dell 10,13% con volatilità di circa l 7,74% negli ultimi 5 anni Performance p.a. dal lancio ( ) contro bilanciato 60/40. GlobalAllocation-StrategiesPlus (S) T 60% MSCI World / 40% JPM EMU 7,28 % p.a. 4,77 % p.a. - 4 stelle MORNINGSTAR* e track record reale del fondo istituzionale superiore a 6 anni. - Commissione di gestione del 1,8% per anno Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, Dati al e al *Morningstar Direct al ; Data dell elaborazione La performance si riferisce alla classe con il track record più esteso. La performance dei fondi d investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbh in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non permette di trarre conclusioni relative all andamento futuro di un fondo. 19

20 apr-11 mag-11 giu-11 ago-11 set-11 ott-11 dic-11 gen-12 feb-12 apr-12 mag-12 giu-12 ago-12 set-12 ott-12 dic-12 gen-13 feb-13 mar-13 mag-13 giu-13 lug-13 set-13 ott-13 nov-13 gen-14 feb-14 mar-14 ago-86 feb-92 ago-97 gen-03 lug-08 gen-14 Raiffeisen Bilanciato Globale (Global Mix) Raiffeisen Bilanciato Globale Performance p.a. dal 1986 ( ) - Fondo Bilanciato (50/50) direzionale con benchmark composto Raiffeisen Bilanciato Globale (R) 375,50 % 5,80 % p.a. - 3 fasi di costruzione di portafoglio: - Gestione Obbligazionaria: RCM - Gestione Azionaria Globale: INVESTEC - Gestione Asset Allocation: RCM con STRATOMATRIX - Rendimento per anno dell 8,1% con volatilità di circa il 6,5% negli ultimi 5 anni. - Lunghissimo track record del fondo (1986) Performance p.a. degli ultimi 3 anni ( ) Raiffeisen Bilanciato Globale (R) 22,51 % 6,99 % p.a. - Partnership nella gestione del fondo con il gestore sudafricano INVESTEC (e applicazione del 4 factors model) Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, dati fino al ; Stelle da Morningstar Direct al ; data dell elaborazione La performance si riferisce alla classe con il track record più esteso. La performance dei fondi d investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbh in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non permette di trarre conclusioni relative all andamento futuro di un fondo. 20

21 Q1/14* mag-01 feb-02 ott-02 giu-03 feb-04 ott-04 lug-05 mar-06 nov-06 lug-07 apr-08 dic-08 ago-09 apr-10 dic-10 set-11 mag-12 gen-13 set-13 Dachfonds Südtirol Raiffeisen Dachfonds Südtirol ,00 10,00 Performance p.a. dal lancio ( ) - Fondo Bilanciato prudente gestito da Raiffeisen Capital Management dal 2001 per esigenze di tesoreria di alcune Dachfonds Südtirol (I) T 81,00 % 4,71 % p.a. banche. Performance per anno di calendario - Applicazione di modelli di SAA (strategic asset allocation) e di modelli di GTAA (global tactical asset allocation) con attento controllo del rischio e strategia di protezione in caso di shock (Strat T). - Amplissima diversificazione dei fattori di rischio rispetto ad un portafoglio tradizionale. - Bassi drawdown nei momenti di crisi (2008) 5,2% e volatilità intorno al 3-4% per anno (esposizione neutrale 20% azionario, max. 50%.) 5,00 0,00-5,00-10,00 Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse; dati all (Grafico 1); oppure * fino al (Grafico 2). La performance si riferisce alla classe con il track record più esteso. La performance dei fondi d investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbh in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non permette di trarre conclusioni relative all andamento futuro di un fondo. 21

22 Performance dei fondi per anno 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 ytd dal lancio* p.a. Raiffeisen 337 4,1-3,9 11,9 9,7 26,3 28,0 8,3 Raiffeisen-GlobalAllocation 3,1-5,5 7,2 12,0 19,3 22,8 7,3 Dachfonds Südtirol (I) T 1,9 4,0 7,7-0,7 6,8 12,2 4,7 Raiffeisen-Global-Mix 1,2 8,6 9,3-1,6 16,7 17,9 5,8 La performance è stata calcolata da Raiffeisen KAG secondo la metodologia implementata da OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria (qualora i prezzi dei rimborsi fossero sospesi, sará applicato un prezzo indicativo). I rendimenti passati del fondo comune di investimento non costituiscono garanzia per le perfomance future. I costi individuali, denominati commissioni di sottoscrizione (fino a 3,00 % dell ammontare investito) e commissioni di rimborso (fino a 0% dell ammontare disinvestito), non sono stati inclusi nel calcolo delle performance. Qualora tali costi fosse compresi, i dati di performance risulterebbero piú contenuti in relazione all ammontare definito per entrambe le commissioni. Performances lorde delle classi con il track record più esteso. Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse,

23 Peer group analysis Inception Date ISIN Standard Deviation 3 anni ytd anni 5 anni 3 anni 1 anno 6 mesi Bantleon Opportunities L IA LU ,67-2,93 7,38 13,69 4,87 13,71 10,17 9,44 9,31 7,03 0,96-1,17 Raiffeisen 337-Strat Alloc Master I I T AT0000A090G0 7,69 4,20-5,20 10,35 8,14 24,96 27,00 7,18 12,89 5,49-0,53 1,76 DNCA Invest Eurose I EUR LU ,71 3,78 11,25 10,83-0,68 4,89 17,48 6,98 8,43 7,49 12,85 4,54 Raiffeisen-GlobalAll-StrategiesPlus S T AT0000A090H8 7,75 3,01-6,41 6,34 10,91 18,10 21,90 6,40 10,13 4,98-2,89 0,88 Nordea-1 Stable Return BP EUR LU ,05 1,78 7,27 6,61 5,88 1,58 15,99 5,14 7,88 6,88 3,78 2,52 Raiffeisen-Global-Mix VT AT ,41 1,09 6,87 7,52-2,96 15,45 16,94 4,91 8,10 5,90 3,28 2,93 Carmignac Patrimoine E EUR acc FR ,44-1,37 3,02 4,90-1,25 6,40 16,56 4,85 3,93 2,85-2,41 1,38 Zest Global Strategy R LU ,92 0,82-4,12 5,13 3,32 9,50 11,98 4,42 5,26 1,15-4,21 0,44 Echiquier Patrimoine FR ,71 2,00 6,14 4,47-2,70 2,59 8,35 2,48 3,74 2,77 6,52 2,54 Convictions Premium A FR ,75 0,75 1,99 7,72-12,33 2,94 15,43 1,75 2,77-1,66 1,03 2,66 BGF Global Allocation Hdg C2 EUR LU ,08-0,14 12,24 5,89-6,35 5,57 18,87 1,03 7,42 2,12 6,10 2,00 PIMCO GIS Glbl Multi-Asset E EUR Hdg IE00B4YYY703 9,77 0,81-8,68 7,69-3,22 9,86-3,24-9,35-0,48 MS INVF Diversified Alpha Plus B LU ,79 1,04 14,79 6,67-2,67 8,42-2,81 5,31 6,86 10,43 1,62 M&G Dynamic Allocation A EUR Acc GB00B56H1S45 7,22 2,01 6,50 9,47-0,50 7,78 5,97 3,31 1,49 Invesco Balanced-Risk Alloc E LU ,76 1,84 0,64 6,61 11,05 12,75 5,95 0,07 0,42 Fidelity Multi Asset St Def E-Ac-EUR-Hdg LU ,54 1,43 4,31 3,74-3,01 0,89 3,72 1,90 2,38 2,21 EMG Ivy Asset Strategy A EUR LU ,72-2,62 18,53 12,34-7,87 6,63 8,63 1,87 Arty FR ,76 3,67 8,25 13,46-6,77 7,61 22,63 8,34 5,23 8,90 4,29 AC Risk Parity 12 Fund EUR A LU ,39 6,58-11,75 9,85 2,57 13,00 7,89 7,31 1,78-6,21 4,23 Fonte: Morninstar Direct; dati al , data dell elaborazione

24 Correlazioni 3 anni Correlazione 3 anni ø correlazione 1 Raiffeisen 337-Strat Alloc Master I I T 1 0,42 0,57 0,08 0,41 0,53 0,82 0,64 0,47 0,45 0,45 0,48 2 DNCA Invest Eurose A EUR 0,42 1 0,41 0,48 0,23 0,85 0,40 0,77 0,82-0,09 0,80 0,51 3 Bantleon Opportunities L IT 0,57 0,41 1 0,20 0,17 0,41 0,49 0,50 0,39 0,58 0,30 0,40 4 MS INVF Diversified Alpha Plus A 0,08 0,48 0,20 1-0,06 0,44-0,04 0,39 0,49-0,10 0,38 0,23 5 Zest Global Strategy R 0,41 0,23 0,17-0,06 1 0,33 0,62 0,27 0,30 0,21 0,43 0,29 6 JPM Global Income A (div)-eur 0,53 0,85 0,41 0,44 0,33 1 0,54 0,92 0,94 0,04 0,88 0,59 7 Invesco Balanced-Risk Alloc A Acc 0,82 0,40 0,49-0,04 0,62 0,54 1 0,61 0,48 0,40 0,60 0,49 8 M&G Dynamic Allocation A EUR Acc 0,64 0,77 0,50 0,39 0,27 0,92 0,61 1 0,93 0,14 0,81 0,60 9 Russell MltAsst Gr StrtEur I ARoll-Up 0,47 0,82 0,39 0,49 0,30 0,94 0,48 0,93 1-0,03 0,90 0,57 10 Carmignac Patrimoine A EUR acc 0,45-0,09 0,58-0,10 0,21 0,04 0,40 0,14-0,03 1-0,09 0,15 11 BGF Global Allocation Hdg E2 EUR 0,45 0,80 0,30 0,38 0,43 0,88 0,60 0,81 0,90-0,09 1 0,55 Correlazione 3 anni Materie Prime (1) Azioni Globali (2) EUR Governativi (3) Corp Credit Globale (4) 1 Raiffeisen 337-Strat Alloc Master I R VT 0,29 0,28 0,46 0,27 2 Dachfonds Südtirol I T 0,23 0,47 0,59-0,05 3 Raiffeisen-GlobalAll-StrategiesPlus S T 0,13 0,04 0,55 0,32 4 Raiffeisen-Global-Mix A 0,17 0,48 0,22 0,31 (1) S&P GSCI TR Hedged EUR; (2) MSCI World 100% Hdg NR EUR; (3) JPM EMU TR EUR; (4) Barclays Global Aggregate TR EUR Fonte: Morninstar Direct; dati al , data dell elaborazione

25 Alcuni suggerimenti operativi Verificare i portafogli bilanciati nelle diverse fasi di mercato e non basarsi solo sugli andamenti di breve periodo che spesso traggono in inganno (anni chiave: 2002, 2008 e 2011). Trovare la «giusta size» del fondo. Far lavorare il portafoglio con il giusto orizzonte temporale. Richiedere trasparenza, semplicità di reporting e disponibilità Costruire un portafoglio attraverso strategie che abbiano una bassa (o negativa) correlazione a breve ed a medio / lungo termine. Diversificare per gestore, per classi di attivo e per stile di investimento

26 Appendice 26

27 Disclaimer Il presente documento è stato redatto e realizzato da Raiffeisen International Fund Advisory GmbH., Vienna, Austria ( Raiffeisen Capital Management ovvero RIFA ). Le informazioni in esso riportate, nonostante la cura posta nelle ricerche, sono destinate esclusivamente a scopi di informazione senza alcun impegno. Esse si basano sullo stato della conoscenza delle persone incaricate della stesura al momento della loro elaborazione e possono essere in qualsiasi momento e senza ulteriore preavviso modificate da RIFA. È esclusa qualsiasi responsabilità di RIFA in relazione al presente documento ed alla presentazione verbale basata sullo stesso, in particolar modo per quanto riguarda l attualità, la veridicità o la completezza delle informazioni messe a disposizione ovvero delle fonti, nonché per quanto riguarda l avverarsi delle previsioni in esso espresse. Allo stesso modo, eventuali previsioni ovvero simulazioni riportate sulla base di andamenti registrati in passato non costituiscono un indicatore affidabile per gli andamenti futuri. Si ricorda inoltre che, nel caso di prodotti espressi in valute straniere, il rendimento può aumentare o diminuire anche in seguito alle oscillazioni del cambio. Il contenuto del presente documento non rappresenta un offerta, né una proposta di acquisto o di vendita, né un analisi degli investimenti. In particolare, esso non può sostituire la consulenza di investimento personalizzata né qualsiasi altro tipo di consulenza. Prima di investire nei nostri prodotti, saremmo lieti di fornirle il prospetto completo, che potrá essere utilizzato per scopi informativi e ad integrazione dei servizi offerti dal suo consulente finanziario. È opportuno che ogni investimento concreto venga preceduto da un colloquio con opportuna consulenza in cui venga considerato anche il prospetto completo. Si ricorda espressamente che le operazioni di investimento in titoli possono essere accompagnate da rischi elevati e che il loro trattamento fiscale dipende dalla situazione personale dell investitore, oltre ad essere soggetto a modificazioni future. La performance dei fondi d investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbh e Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GMBH in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB (Österreichische Kontrollbank), sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria (utilizzando un prezzo indicativo nell eventualità di che il pagamento del prezzo di rimborso sia stato sospeso). Costi individuali come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel calcolo della performance. Nel caso in cui questi costi siano stati inclusi, ciò implicherá una performance inferiore in base all ammontare delle spese di sottoscrizione e rimborso. Il livello massimo delle commissioni di sottoscrizione e rimborso è illustrato nelle Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID). La performance della Raiffeisen Capital Management Luxembourg SICAV e dei suoi fondi sottostanti é calcolata da RBC Dexia Investor Services Bank S.A. utilizzando il NAV del fondo in modo da riflettere la deduzione di tutte le commissioni e spese relative alla gestione del fondo (ad esempio: commissioni di gestione, commissioni di deposito, costi di transazione e altre spese). La performance ottenuta in passato non permette di trarre conclusioni relative all andamento futuro di un fondo di investimento o di un portafoglio. L andamento della quotazione è espresso in termini percentuali (senza spese), ipotizzando il reinvestimento dei proventi distribuiti. Il prospetto informativo completo pubblicato relativo al fondo, così come le Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID) per il fondo di investimento descritto nel presente documento sono disponibili per gli interessati, nella versione attualmente vigente e comprensivo di tutte le modifiche intervenute dalla prima pubblicazione, sul sito oppure in lingua inglese o, nel caso delle informazioni Chiave per gli investitori (KIID), nella sua lingua nazionale. La riproduzione di informazioni o di dati ed in particolare l utilizzazione di testi, parti di testi o di immagini contenuti nel presente documento è ammessa soltanto previo consenso di RIFA. La presente pubblicazione è destinata esclusivamente ad investitori qualificati ed è rivolta ad un utilizzo esclusivamente interno del soggetto destinatario. È vietata la diffusione, in qualsiasi forma, del presente documento e dei suoi contenuti. La Raiffeisen International Fund Advisory GmbH non potrà in nessun caso essere ritenuta responsabile per l eventuale diffusione al pubblico e/o a clienti al dettaglio del presente documento ne per eventuali scelte di investimento effettuate sulla base delle informazioni in esso contenute. Chiusura redazione: Aprile

28 APPENDICE

29 Caratteristiche dei fondi MAS direzionali Nome del fondo Dachfonds Südtirol Raiffeisen Bilanciato Globale (Global Mix) Universo d investimento : Obiettivo di investimento : Investe in fondi azionari internazionali ed obbligazionari europei. L'orientamento a lungo termine è guidato dalle direttive dell'investimento strategico (strategic asset allocation, SAA). A ciò si aggiunge il ricorso nel segmento a breve anche alle strategie dell'investimento tattico globale (global tactical asset allocation, GTAA). È influenzato dai movimenti dei mercati azionari e obbligazionari ma anche dalle materie prime e dall'andamento dei cambi monetari. Massimizzare i rendimenti di lungo periodo con volatilità limitata Investe prevalentemente (almeno il 51 % del patrimonio del Fondo) in azioni e titoli equivalenti di società con sede legale o attività principale nell'america del nord, in Europa o in Asia e/o in obbligazioni di emittenti nordamericani, europei o asiatici. Emittenti delle obbligazioni o degli strumenti monetari detenuti dal Fondo possono essere stati, emittenti sovranazionali e/o imprese. Crescita moderata del capitale Valuta : EUR Data di lancio del fondo : Data di lancio della classe retail : Strategia di investimento: SAA + TAA + Strategie di tail risk (STRAT T) Segmento obblig.: RCM, Segmento azionario : INVESTEC, AAT : STRATOMATRIX Codice ISIN RETAIL : AT0000A0KR10 AT Codice ISIN Track Record AT AT Benchmark 80% JPM EMU Government Bond Index All Maturities 20% MSCI World AC Index net dividend reinvested Benchmark 50/50 composto Commissione di gestione : 1,00% 1,25% 29

30 Caratteristiche dei fondi MAS Risk Parity Nome del fondo Universo d investimento : Obiettivo di investimento : Valuta : Raiffeisen Global Allocation Strategies Plus (GASP) Asset Class globali di obbligazioni, azioni, commodities e valute. Investimento in titoli obbligazionari e azionari, fondi, derivati e altri strumenti di liquidità. Nessuna esposizione in strumenti illiquidi, esposizione limitata in fondi sottostanti Massimizzare i rendimenti di lungo periodo con una volatilità media annua di circa il 10% e un profilo di rendimento asimmetrico EUR Raiffeisen Strat. Allocation Master I (337) L investimento avviene in fondi Raiffeisen e di case terze, azioni ed obbligazioni globali, commodities, strumenti monetari ed ETFs. Massimizzare i rendimenti di lungo termine con una volatilità intorno a 10 %. Gestione semipassiva della parte fisica del portafoglio. Equiponderazione costante dei rischi di mercato. Data di lancio del fondo : Data di lancio della classe retail : Strategia di investimento: Managed risk parity + strategie di rischio asimmetrico Managed risk parity Codice ISIN RETAIL : AT0000A0SE25 AT0000A0LHU0 Codice ISIN Track Record AT0000A090H8 AT0000A090G0 Benchmark ML German Government Bill Index Commissione di gestione : 1,80% 2,00% 30

31 Asset Allocation indicativa RAIFFEISEN 337 Asset allocation Q Q Azioni EUR 10 % 9 % Azioni NON EUR 7 % 7 % Azioni M. Emergenti (valuta in parte coperta) 6 % 6 % Totale Azioni 23 % 22 % Corporates EUR Inv. Grade non-finanziari 16 % 16 % Italia (BTP futures) 15 % 13 % Obbligazioni & FX M. Emergenti 6 % 10 % Spread Assets Totali 37 % 41 % Titoli di Stato decennali tedeschi 32 % 12 % Titoli di Stato decennali NON EUR 34 % 54 % Copertura per Obbligazioni Inflation Linked -33 % % Totale Titoli di Stato nominali 33 % 31.5 % Obbligazioni Inflation Linked Globali 45 % 43 %** Vendita 1 % Azioni tedesche Vendita 2 % Titoli di Stato IT Acquisto 4 % BRL vs. USD Vendita 20 % Titoli di Stato DT Acquisto 10 % Titoli di Stato UK Acquisto 10 % Titoli di Stato USA Leggero incremento della duration dei linkers (ed hedges) Azioni Inflation Sensitive Globali 2.5 % 2.5 % Inflation Sensitive Relative Value* 1.5 % 1.5 % DJUBS Metalli preziosi 9.5 % 9.5 % DJUBS Energia 3.5 % 3.5 % DJUBS Metalli industriali 2.0 % 2.25 % Totale Asset Reali 64 % % Fonte: Raiffeisen KAG, FM/MAS, Dati ad Aprile 2014; * Long/Short strategy short side non è dedotta dall esposizione; **ponderazione regionale calcolata come contributo alla duration break-even: 33,3% Germania, 22,2% rispettivamente per Francia, UK, USA 31

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