TAGES CAPITAL SICAV. Società d investimento a capitale variabile di diritto Lussemburghese (SICAV) Relazione annuale certificata

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1 Società d investimento a capitale variabile di diritto Lussemburghese (SICAV) Relazione annuale certificata Dal 21 Dicembre 2011(data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Numero registrazione R.C.S. Lussemburgo B Nessuna sottoscrizione deve essere fatta sulla base del presente documento. Le sottoscrizioni sono valide solamente se effettuate sulla base del Prospetto Completo in vigore accompagnato dall ultimo rendiconto annuale e dalla più recente relazione semestrale, se pubblicata successivamente.

2 Sommario Page Gestione e amministrazione 3 Informazioni agli azionisti 4 Commento del gestore per gli investimenti 5 Relazione del revisore autorizzato 8 Prospetto del Patrimonio Netto 9 Prospetto di variazione delle operazioni e del Patrimonio 10 Netto Prospetto di variazione del numero di Azioni in 11 circolazione Dati Informativi 11 Prospetto degli investimenti 12 Note al Bilancio di Esercizio 13 2

3 Gestione e amministrazione Sede Legale Consiglio di Amministrazione Presidente Amministratori 69, route d Esch L-1470 Luxembourg Dott. Massimo TRAVELLA Chief Operating Officer Tages Capital SGR Corso Venezia 18 I Milano Italia Dott.ssa Francesca GIGLI Direttore MDO Services S.A. 19, rue de Bitbourg L-1273 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Dott. Luca VALERI Responsabile Relative Value Strategies Tages Capital SGR Corso Venezia 18 I Milano Italia Società di Gestione Gestore per gli investimenti Banca Depositaria Agente Domiciliatario, Agente Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti Distributore Generale Società di Revisione Consulente Legale MDO Management Company S.A. 19, rue de Bitbourg L-1273 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Tages Capital SGR S.p.A. Corso Venezia 18 I Milano Italia RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette Gran Ducato del Lussemburgo RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette Gran Ducato del Lussemburgo Tages Capital SGR S.p.A. Corso Venezia 18 I Milano Italia KPMG Luxembourg S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Bonn Steichen & Partners 2, rue Peternelchen L-2370 Howald Gran Ducato del Lussemburgo 3

4 Informazioni agli azionisti Prospetto completo in vigore Il Prospetto completo, il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID), l ultimo rendiconto annuale e l ultima relazione semestrale sono disponibili presso la sede legale della società e presso i distributori e sono consegnate gratuitamente ai sottoscrittori che ne facciano richiesta. Ulteriori informazioni e documentazione possono essere ottenute presso la sede legale della Società durante l orario d ufficio. Documenti contabili L anno finanziario della SICAV termina l ultimo giorno del mese di Dicembre di ogni anno. Il primo documento contabile sarà la relazione semestrale al 30 Giugno 2012 e il primo Rendiconto annuale certificato coprirà il periodo dal giorno della costituzione al 31 Dicembre Il Rendiconto annuale è pubblicato entro quattro mesi dalla chiusura dell anno finanziario e la relazione semestrale è pubblicata nei due mesi successivi alla conclusione del semestre. Assemblee generali L assemblea annuale ordinaria degli azionisti si tiene in Lussemburgo presso la sede legale della Società, o in ogni altra sede in Lussemburgo specificata nell avviso di convocazione, il secondo mercoledì del mese di Aprile alle a.m., o, se quest ultimo non fosse un giorno lavorativo in Lussemburgo, il giorno lavorativo successivo. La prima assemblea si terrà nel L avviso agli azionisti verrà inoltrato secondo la normativa lussemburghese. L avviso specificherà il luogo e l ora della riunione, i requisiti di partecipazione, l ordine del giorno, i requisiti in termini di quorum e di voto. L avviso di convocazione delle assemblee generali degli azionisti saranno pubblicati in tutti i paesi dove le azioni sono offerte al pubblico, quando questo sia richiesto dalla normativa locale. Acquisti e vendite Ciascun sottoscrittore può richiedere gratuitamente presso la sede legale della Società l elenco dettagliato delle negoziazioni (acquisti e vendite) fatte per ciascun comparto durante il periodo di riferimento. 4

5 TAGES CAPITAL SICAV Commento del Gestore per gli Investimenti Tages Capital SICAV Global Alpha Selection, lanciato il 21 febbraio 2012, è un comparto di SICAV armonizzata di diritto lussemburghese, specializzato nell investimento in parti di altri organismi di investimento collettivo (OICVM) attivi in strategie di rendimento assoluto, diversificati nelle diverse asset class e regioni. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha chiuso il 2012 con una performance positiva di +0,60% (Classe Istituzionale), un risultato positivo se confrontato con l indice di riferimento dei fondi di fondi alternativi, che ha conseguito un ritorno del -1,51% nello stesso periodo. Nel corso del 2012, l'effetto positivo generato dagli interventi posti in essere dalla BCE è durato fino al primo trimestre, affievolendosi nel corso del mese di marzo quando si sono riaccese le preoccupazioni per la zona euro. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha chiuso il mese di marzo in positivo, facendo registrare un risultato di +0,6%, con contributi positivi da parte di tutte le strategie ad eccezione della Managed Futures. I maggiori contributi alla performance sono giunti dalle strategie di tipo Long / Short Equity ed Equity Market Neutral. La strategia Event Driven ha beneficiato anche di una esposizione azionaria lunga e di specifiche corporate actions come i buyback. La strategia Global Macro ha beneficiato principalmente dell'esposizione valutaria in Zloty ed in Pesos Messicani. Durante il mese di aprile, i timori nei confronti dell eurozona sono aumentati in modo significativo e si è assistito ad un generale flight to quality. Di conseguenza, il mercato azionario ha registrato perdite significative con l'eurostoxx 50 che ha chiuso il mese con una perdita di circa -7% mentre il mercato azionario USA ha dimostrato di essere più solido e ha chiuso il mese in negativo a -1,5% (Nasdaq) e a -0,8% (S&P500). Questa situazione di avversione al rischio ha avvantaggiato sia i Bund tedeschi che i titoli di Stato americani. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection è stato in grado di proteggere il capitale nel corso del mese e ha chiuso in negativo con -0,4%. La strategia Equity Market Neutral è stata la migliore, con un contributo positivo sia delle posizione lunghe che quelle corte ma sono state le posizioni short su titoli del settore utility in Italia e in Spagna i top performers. Non sorprende che la strategia Long / Short Equity sia stata quella che ha sofferto di più principalmente per l'esposizione nel settore tecnologico e delle telecomunicazioni. I fondi attivi nella strategia Event Driven sono stati in grado di proteggere il capitale, mentre la strategia Global Macro ha registrato una maggiore dispersione in termini di rendimenti, con un fondo che ha contribuito positivamente grazie alla view ribassista sull'europa mentre un altro fondo è stato penalizzato principalmente dell'esposizione alla sterlina britannica. Nel mese di maggio le tensioni in Europa sono nuovamente aumentate, soprattutto per l'incertezza relativa alle elezioni politiche in Grecia e i dubbi relativamente alla sua permanenza all'interno della Comunità Europea. Ancora una volta si è notata una fuga verso la qualità e di nuovo i maggiori beneficiari sono stati i titoli di Stato statunitensi e i bund tedeschi. I CDS spread a 5 anni di Italia e Spagna hanno raggiunto il nuovo livello massimo di quasi 600bps. con i mercati azionari di tutto il mondo che sono scesi in modo significativo registrando performance negative tra il -6% e il -12%. La scarsa crescita economica ha generato un calo significativo delle materie prime ed in particolare del petrolio, che ha chiuso il mese con una perdita del -17,5%. In uno scenario così difficile Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha registrato la peggiore performance dell'anno con un -0,80%, ma il prodotto ha dimostrato ancora una volta la sua capacità di proteggere il capitale. Le perdite sono state registrate prevalentemente nelle strategie più direzionali come Long / Short Equity e Event Driven, mentre la Global Macro ha sostenuto la performance del fondo grazie all'esposizione corta in Euro contro una posizione lunga in dollari americani. La strategia Fixed Income Arbitrage ha contribuito positivamente alla performance grazie ad un fondo che ha assunto posizioni ribassiste sull'europa ed in particolare nei confronti di titoli assicurativi e di compagnie aeree. Dopo due mesi difficili, grazie al risultato positivo delle elezioni in Grecia e dell'accordo raggiunto nel corso del vertice finanziario europeo, nel mese di giugno è tornato l'ottimismo sui mercati finanziari con il mercato azionario che si è ripreso e l indice MSCI World ha conseguito un risultato positivo di +3,8%. La zona euro ha rimbalzato in maniera significativa con l'eurostoxx 50 a +6,9% e l Euro che ha recuperato con un guadagno del 2,4% nei confronti del dollaro. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha registrato una performance positiva del +0,20%. Al contrario di maggio, le migliori strategie sono state la Long / Short Equity e la Event Driven per l esposizione lunga sui mercati azionari mentre la strategia Global Macro è stata penalizzata dal forte rimbalzo dell Euro. La strategia Fixed Income Arbitrage ha sostenuto la performance grazie ad una posizione short sul bund tedesco. "Whatever it takes.....", la famosa frase pronunciata dal governatore della BCE Mario Draghi, ha dimostrato il forte impegno e gli sforzi delle banche centrali per salvare la zona euro con i mercati finanziari che anno celebrato un mese positivo, ed i mercati azionari europei che hanno registrato performance positive tra il 4% e il 7%. La propensione al rischio degli investitori nei confronti del credito è aumentata, in particolare nei confronti della carta ad alto rendimento. La crescente tensione in Medio Oriente e le avverse condizioni metereologiche in Nord America hanno supportato le materie prime, in particolare gas e mais, che hanno chiuso il mese con una performance positiva a doppia cifra. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha realizzato una performance positiva del +0,60% con tutte le strategie che hanno contribuito positivamente alla performance. La migliore è stata la strategia Global Macro che ha beneficiato del forte apprezzamento sul dollaro nei confronti dell'euro nel mese di luglio. Agosto è stato caratterizzato da un aumento della propensione al rischio con un significativo miglioramento del mercato finanziario in particolare nelle aree periferiche della zona Euro come Italia e Spagna. Il FTSE MIB e l Ibex 35 sono aumentati rispettivamente del +8,7% e del +10,1%. L'USD si è indebolito nei confronti delle principale valute, mentre la crescente tensione in Medio Oriente ha 5

6 sostenuto il prezzo del greggio che ha chiuso il mese a 96,5 dollari, con un aumento del 9,2% rispetto al mese precedente. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha chiuso il mese con una performance prossima allo zero. Le strategie direzionali sono state sostenute dal risk-on scenario, e di conseguenza le strategie Equity Long Short e Event Driven hanno contribuito maggiormente alla performance del fondo, ma il loro contributo è stato compensato dall andamento delle strategie più tattiche come la Managed Futures e la Global Macro che sono state penalizzate da posizioni lunghe in USD. Nel mese di settembre, sia la FED che la BCE hanno continuato a sostenere i mercati finanziari con quest ultima che ha lanciato un nuovo piano denominato Outright Monetary Transaction (OMT). Gli indici di borsa azionari hanno continuato la ripresa estiva con l indice MSCI World che ha chiuso a +1,9% grazie alla buona performance di S&P 500 e DAX che hanno registrato rispettivamente una performance del +2,5% e +3,4%. In questo contesto di propensione al rischio, la curva dei tassi di Stati Uniti, Regno Unito e Germania ha evidenziato un progressivo irripidimento. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha chiuso il mese con una performance leggermente negativa pari al -0,20%. Il positivo andamento delle strategie direzionali guidate da Equity Long Short, particolarmente attive sui mercati azioni statunitensi, è stato più che compensato dal contributo negativo dei gestori Global Macro Che ancora una volta sono stati penalizzati da una posizione corta di Euro nei confronti del Dollaro che invece si è apprezzato di un 2%. La strategia Managed Futures ha contribuito negativamente con perdite parzialmente determinate da un errato posizionamento valutario e per l esposizione alle commodities (lunghe sul mais e corte sull alluminio). Ottobre è stato un mese misto con il mercato azionario statunitense che ha parzialmente ritracciato l'andamento positivo della stagione estiva, con l's&p che ha chiuso il mese con un -2% ed il Nasdaq che ha registrato un perdita pari a -4,5%. In Europa il programma OMT ha sostenuto l'andamento dei mercati azionari con l Eurostoxx 50 che ha chiuso il mese a +2%. Il mercato delle materie prime ha sofferto con l's&p/gsci Index che ha chiuso in negativo con -3%. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha registrato nel mese una perdita del -0,20%; tutta la performance negativa è stata generata dalle strategie Long / Short Equity con fondi statunitensi che sono stati penalizzati dal posizionamento lungo. Un contributo positivo è arrivato dalla strategia Fixed Income Arbitrage che ha beneficiato di operazioni relative value lunghe CDS (Spagna) contro un paniere di titoli dello stesso paese. La strategia Equity Market Neutral ha contribuito positivamente alla performance del fondo grazie all esposizione lunga in compagnie di assicurazione europee, in particolare tedesche e nordeuropee. Il mese di novembre è stato dominato da un elevata volatilità generata dall'incertezza relativa al fiscal cliff degli Stati Uniti. Il mercato azionario statunitense ha sottoperformato, mentre dati macroeconomici migliori rispetto alle attese sono arrivati da Europa e Giappone, permettendo ai rispettivi mercati azionari di generate performance positive di quasi del +3% e del +5,8%. Il mercato del credito è stato relativamente stabile, mentre il mercato delle materie prime ha chiuso il mese in positivo con un +2% misurato dall indice S&P/GSCI Index. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha registrato una performance positiva del +0,20%. La strategia migliore è stata la Equity /Long Short grazie all attività di stock selection effettuata dai fondi attivi negli Stati Uniti. La strategia Global Macro ha contribuito alla performance grazie al corretto posizionamento sia sui tassi di interesse che sul FOREX. Nel settore valutario i maggiori contributi sono provenuti dal Peso Messicano e da posizioni lunghe sul Rublo Russo contro posizioni corte sullo Zloty Polacco. Nel corso del mese, sono state, invece, penalizzate le strategie Fixed Income ed Event Driven. Nel mese di dicembre sono giunte notizie positive dalla risoluzione del fiscal cliff degli Stati Uniti con i principali indici azionari che hanno chiuso in positivo tra l 1% e il 4%, ed il best performer è stato il mercato asiatico con il Nikkey Giapponese che ha chiuso il mese con una straordinaria performance positiva del +10%. La valuta giapponese ha continuato ad indebolirsi arrivando a perdere -9% negli ultimi tre mesi nei confronti del USD. In Europa, ed in particolare nei paesi periferici, è stato registrato un miglioramento con un restringimento degli spread. Tages Capital SICAV Global Alpha Selection ha chiuso il mese con una performance positiva del +0,40%. La strategia Fixed income Arbitrage ha contribuito alla performance beneficiando dell'esposizione del credito e la strategia Event Driven ha contribuito fortemente alla performance del fondo grazie alla chiusura di alcune operazioni di M&A Canada. Performance negativa è stata, invece, generata dalla strategia Equity Market Neutral che è stata penalizzata da una rotazione settoriale del mercato azionario con perdite che si sono concentrate nella parte corta del portafoglio. 6

7 To the Shareholders of TAGES CAPITAL SICAV 69, route d Esch L-1470 Luxembourg RELAZIONE DEL REVISORE AUTORIZZATO Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio d'esercizio di TAGES CAPITAL SICAV (la "SICAV"), che contiene il prospetto del patrimonio netto, il prospetto degli investimenti e il prospetto delle variazioni delle azioni in circolazione al 31 dicembre 2012 e del conto economico e variazioni del patrimonio netto per il periodo dal 21 dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 dicembre 2012, e una sintesi dei principi contabili rilevanti e altre informazioni esplicative. Consiglio di Amministrazione della SICAV responsabilità per il bilancio Il Consiglio di Amministrazione della SICAV è responsabile della redazione e della corretta presentazione del bilancio in conformità con i requisiti legali e normativi lussemburghesi in materia di redazione del bilancio, e per il controllo interno che il Consiglio di Amministrazione della SICAV determina è necessario per consentire la redazione di un bilancio che non contenga errori significativi, dovuti a frode o errore. Responsabilità della Società di Revisione Nostra la responsabilità del giudizio professionale espresso sul bilancio e basato sulla revisione contabile. Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Financier de Surveillance du Secteur Commissione. Tali principi ci impongono di rispettare i requisiti etici e pianificare ed eseguire la revisione per ottenere una ragionevole sicurezza che il bilancio sia privo di anomalie significative. Una revisione comprende l'esecuzione di procedure per ottenere elementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni contenuti nel bilancio. Le procedure selezionate dipendono dal giudizio del Réviseur d'entreprises agréé, compresa la valutazione dei rischi di errori significativi del bilancio, siano esse dovute a frode o errore. Nell'effettuare tali valutazioni del rischio, il revisore considera il controllo interno agréé relativo alla redazione e alla corretta presentazione del bilancio d'esercizio, al fine di definire procedure di audit adeguate alle circostanze, ma non allo scopo di esprimere un parere sulla l'efficacia del controllo interno della società. La revisione comprende inoltre la valutazione dell'adeguatezza dei criteri contabili utilizzati e della ragionevolezza delle stime contabili effettuate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, nonché la valutazione della presentazione complessiva dei rendiconti finanziari. Riteniamo che le prove da noi ottenute siano sufficienti e adeguate a fornire una base per il nostro parere. Opinione A nostro giudizio, il bilancio rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione finanziaria di TAGES CAPITAL SICAV al 31 dicembre 2012, nonché dei risultati delle sue operazioni e delle variazioni del patrimonio netto per il periodo dal 21 dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 dicembre 2012 in conformità ai requisiti legali e normativi lussemburghesi in materia di redazione del bilancio. Altre questioni Le informazioni supplementari incluse nella relazione annuale sono state esaminate nell'ambito del nostro mandato, ma non sono state oggetto di specifiche procedure di revisione in conformità ai criteri sopra descritti. Di conseguenza, non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni. Tuttavia non abbiamo alcuna osservazione da fare su tali informazioni nel contesto del bilancio nel suo complesso. Lussemburgo, 4 Aprile, 2013 KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé C. Veeckmans 7

8 Prospetto del Patrimonio Netto al 31 Dicembre 2012 Note Global Alpha Selection EUR Attività Investimenti in strumenti finanziari al valore di mercato (2b) 32,820,477 Conti correnti bancari 1,064,298 Costi di costituzione (8) 49,018 Crediti da ricevere 700,000 Totale Attività 34,633,793 Passività Rimborsi da pagare 162,601 Rateo commissioni Società di Gestione (3) 7,737 Rateo commissioni di gestione (4) 104,168 Rateo commissioni di Banca Depositaria (6) 9,126 Imposta (7) 3,222 Rateo commissioni di amministrazione (6) 11,590 Rateo commissioni Transfer Agent (6) 6,873 Rateo commissioni agente domiciliatario (6) 5,545 Perdita non realizzata per contratti su cambi a termine (2b,9) 44,597 Altre passività 31,627 Totali passività 387,086 Totale patrimonio netto 34,246,707 Valore patrimonio netto per Classe di azioni IED EUR 5.03 Valore patrimonio netto per Classe di azioni REC EUR 4.99 Numero di azioni in circolazione Classe di azioni IED 2,167, Numero di azioni in circolazione Classe di azioni REC 4,678, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio.

9 Prospetto di variazione delle operazioni e del Patrimonio Netto per il periodo dal 21 Dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Note Global Alpha Selection EUR Spese Rateo commissioni Società di Gestione (3) 25,979 Rateo commissioni di gestione (4) 265,115 Imposta (7) 7,947 Rateo commissioni di Banca Depositaria (6) 10,792 Rateo commissioni di amministrazione (6) 19,650 Rateo commissioni di performance (5) 7,710 Rateo commissioni Transfer Agent (6) 9,740 Rateo commissioni agente domiciliatario (6) 8,442 Interessi di c/c netti 144 Ammortamento delle spese di costituzione (8) 8,288 Altre spese 71,903 Totale spese 435,710 Risultato netto degli investmenti (435,710) Risultato netto su: - vendite (269,759) - contratti di cambi a termine 46,385 - cambi spot 5,054 Risultato netto del period (218,320) Variazione della plus/ (minusvalenza) su: - vendite 624,158 - contratti di cambi a termine (44,597) Variazione netta delle plusvalenze per il periodo 579,561 Decremento netto del patrimonio netto quale risultato di le operazioni (74,469) Movementi Sottoscrizioni 56,911,905 Rimborsi (22,590,729) Aumento netto del patrimonio netto quale risultato di movimentazioni del capitale 34,321,176 Totale patrimonio netto di fine periodo 34,246,707 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 9

10 Prospetto di variazione del numero di Azioni in circolazione per il periodo dal 21 Dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Global Alpha Selection Azioni Classe IED Numero di azioni in circolazione all inizio del periodo - Numero di azioni sottoscritte 6,162, Numero di azioni rimborsate (3,995,291.69) Numero di azioni in circolazione alla fine del periodo 2,167, Azioni Classe REC Numero di azioni in circolazione all inizio del periodo - Numero di azioni sottoscritte 5,214, Numero di azioni rimborsate (535,962.31) Numero di azioni in circolazione alla fine del periodo 4,678, Dati informativi Global Alpha Selection 31 Dicembre 2012 Patrimonio Netto EUR 34,246,707 Valore netto unitario per azione *: - Classe IED EUR Classe REC EUR 4.99 * entrambe le classi sono state lanciate il 20 Febbraio 2012 con un NAV di 5.00 EURO 10 La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio.

11 Global Alpha Selection Prospetto degli investimenti al 31 Dicembre 2012 (espressi in EURO) Descrizione Quantità Divisa Valore di Mercato % net assets Schema riassuntivo dei fondi aperti ai sensi dell'articolo 41 (1) (e) della legge del 17 dicembre 2010 Fondi d Investmento Gran Bretagna Jupiter Abs Rtn -i- Gbp Cap 7,230,124 GBP 4,355,716 4,315, ,355,716 4,315, Irlanda ABS Insight Credit -b1p2- EUR 2,018,967 EUR 2,223,551 2,332, Fundlogic Ms Alkeon Ucit-c-EUR 4,019 EUR 4,446,494 4,473, GAM Glb Rat EUR -ord/dis 315,249 EUR 3,501,191 3,629, Hadron Alpha Select Fund -a- 47,040 EUR 4,622,296 4,755, ,793,532 15,191, Lussemburgo BSF Eu Credit Strat -i2- EUR 42,700 EUR 4,559,143 4,685, Exane 1 Archimedes -a-/cap 175 EUR 2,625,549 2,642, Serviced Platform S Eq L/s Ic 24,489 EUR 2,501,543 2,522, World Inv Abs Return / -c-cap 14,087 EUR 3,360,836 3,462, ,047,071 13,313, Totale Investimenti 32,196,319 32,820, TOTALE INVESTIMENTI IN PORTAFOGLIO 32,196,319 32,820, Dettaglio Investimenti al 31 Dicembre 2012 (espresso in %) Classificazione Geografica % Irlanda Lussemburgo Grand Bretagna Classificazione settoriale % Fondi di investimento La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 11

12 Note al Bilancio di Esercizio dal 21 Dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Nota 1 Informazione generale TAGES CAPITAL SICAV (di seguito la Società o SICAV ) è stata costituita come società d'investimento a capitale variabile (SICAV), il 21 dicembre La Società è disciplinata dalla Parte I della legge del 17 dicembre 2010 in materia di organismi di investimento collettivo (la "Legge del 2010"), al fine di ripartire i rischi di investimento e consentendo ai suoi azionisti di beneficiare dei risultati della sua gestione. La Società si impegna a rispettare i limiti di investimento descritti nella Parte I della Legge. La Società è iscritta nel Registro Lussemburgo con il numero B 166,328. Lo statuto è stato pubblicato nel "Mémorial C", Recueil des Sociétés et Associations ( il Mémorial ) il 27 gennaio I dati combinati della Società sono espressi in Euro (EUR). Al 31 dicembre 2012, la Società ha offerto azioni TAGES CAPITALE SICAV - Global Selection Alpha (il Comparto ) denominati in EURO. Sono disponibili per gli investitori le due seguenti classi di azioni: Classe REC Classe IED Nota 2 Sintesi dei principali criteri contabili a) Presentazione del bilancio Il bilancio è stato redatto in conformità con i requisiti legali e normativi lussemburghesi in materia di organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari. b) Valutazione delle attività Le attività della SICAV saranno valutate in base ai seguenti principi: Il valore delle disponibilità liquide in cassa o in deposito, degli effetti e pagherò a vista, dei crediti, risconti attivi, dividendi in contanti e degli interessi dichiarati o maturati e non ancora incassati è considerato per l'intero ammontare indicato, a meno che in ogni caso lo stesso è improbabile che sia pagato o ricevuto per intero, nel qual caso il valore è determinato, applicato lo sconto che possa essere considerato appropriato, in modo da riflettere il valore effettivo degli stessi. Il valore di tutti i titoli in portafoglio e strumenti del mercato monetario o derivati, che sono quotati in una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato regolamentato si basa sull'ultimo prezzo disponibile della borsa che rappresenta normalmente il mercato principale per tali attività. Il valore dei titoli e strumenti del mercato monetario non quotati o negoziati in un mercato regolamentato si basa sull'ultimo prezzo disponibile, a meno che tale prezzo non sia rappresentativo del loro valore reale, in questo caso, possono essere valutati con un fair value in cui si prevede che possano essere rivenduti, determinato in buona fede e sotto la direzione del Consiglio di Amministrazione. La valutazione degli strumenti derivati negoziati over-the-counter (OTC), quali futures, contratti a termine o opzioni non negoziati su borse valori o altri mercati regolamentati, si basa sul loro valore di liquidazione netto determinato, secondo le politiche stabilite dal Consiglio di Amministrazione, sulla base coerentemente applicata per ogni tipologia di contratto. Il valore delle altre attività è determinato con prudenza e in buona fede e sotto la direzione del Consiglio di Amministrazione, in conformità ai principi di valutazione generalmente riconosciuti (GAAP Lux) e procedure. Il Consiglio di Amministrazione, a sua discrezione, può autorizzare altri metodi di valutazione da utilizzare qualora ritenga che tale valutazione rifletta meglio il fair value di qualsiasi attività della Società. c) Profitti o perdite nette realizzate sulla vendita di investimenti L'utile o perdita realizzato sulla vendita di investimenti è determinato sulla base del costo medio degli investimenti venduti. 12

13 Note al Bilancio di Esercizio (continua) dal 21 Dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Nota 2 Sintesi dei principi contabili significativi (continua) d) Conversione delle valute estere I conti bancari, le altre attività e il valore di mercato degli investimenti in titoli espressi in valute diverse dalla valuta di riferimento sono convertite al tasso di cambio in vigore alla data di valutazione. I ricavi e i costi espressi in valute diverse dalla valuta di riferimento sono convertite al tasso di cambio in vigore alla data di pagamento. Utili o perdite su cambi sono contabilizzati nel conto economico e nelle variazioni del patrimonio netto. Il costo di investimenti denominati in valute diverse dalla valuta di riferimento viene convertito al tasso di cambio in vigore alla data di acquisto. Depositi bancari, le altre attività nette e il valore di mercato degli investimenti denominati in valute diverse dall'euro sono convertiti in tale valuta al tasso di cambio di seguito in vigore al 31 dicembre 2012: 1 EUR = 0, GBP Nota 3 Commissione della Società di Gestione MDO Management Company SA (la Management Company ) è stata nominata società di gestione ed esercita le sue attività ai sensi del Capitolo 15 della Legge del 17 dicembre La Management Company addebita al Comparto una commissione di società di gestione di un massimo del 0,11% annuo, calcolato giornalmente sul patrimonio netto totale del trimestrale Comparto e pagabile in via posticipata. Nota 4 Commissione del gestore degli investimenti La Management Company ha affidato la gestione delle attività dell'investimento altro Comparto della Società Tages Capital SGR SpA (il Gestore degli Investimenti ). Il mandato viene eseguito sotto la supervisione e la responsabilità della Società di Gestione. Il Gestore degli Investimenti addebita al Comparto una commissione di gestione degli investimenti, calcolata giornalmente sul patrimonio netto totale del trimestrale Comparto e pagabile in via posticipata. Per il periodo chiuso al 31 dicembre 2012 la commissione di gestione degli investimenti per classe è stata pari a: Classe IED: 0.60% per anno Classe REC: 1.50% per anno Nota 5 Commissioni di Performance Come specificato nel Prospetto del Fondo, il Gestore degli investimenti applica una commissione di performance pari al 10% dell'aumento del valore patrimoniale netto per azione del Comparto. La Commissione di Performance è: calcolata, maturata e cristallizzata giornalmente solo quando il rendimento giornaliero del Comparto è positivo e il valore patrimoniale netto per azione del Comparto supera ogni valore patrimoniale netto per azione registrato in precedenza (High Water Mark o HWM); pari al 10% del minimo tra (i) il rendimento positivo giornaliero calcolato dall'aumento del patrimonio netto del Comparto sulle attività di valutazione preventiva, adeguata per le sottoscrizioni e rimborsi, e (ii) il rendimento giornaliero positivo della rete valore patrimoniale per azione contro l'hwm; pagabile trimestralmente in via posticipata. Note al Bilancio di Esercizio (continua) 13

14 dal 21 Dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Il metodo High Water Mark si applica in modo tale che se il valore patrimoniale netto per azione del Comparto diminuisce, nessuna Commissione di Performance sarà dovuta nei giorni successivi nella misura in cui ogni incremento successivo del valore patrimoniale netto per azione si limita a recuperare i cali precedenti del valore patrimoniale netto per azione, in modo da garantire che le Commissioni di Performance siano dovute solo dopo aver raggiunto una performance assoluta positiva per il Comparto. Ogni volta che è maturata la Commissione di performance il valore patrimoniale netto per azione di quel giorno è impostato come nuovo High Water Mark. Una commissione di performance, una volta maturati e non sarà rimborsato agli azionisti, a prescindere da qualsiasi ulteriore performance negativa. Nota 6 Banca Depositaria, Istituto incaricato dei Pagamenti, Agente Domiciliatario, Agente Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti Banca Depositaria, Istituto incaricato dei Pagamenti e Agente Domiciliatario Efficace dal 22 dicembre 2011, la Società ha nominato RBC Investor Services Bank SA di banca depositaria (la banca depositaria ), Istituto incaricato dei Pagamenti e Agente Domiciliatario per un periodo di tempo illimitato. Agente Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti La Management Company ha nominato sotto il suo controllo e responsabilità RBC Investor Services Bank SA come Agente Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti della Società in forza di un contratto di amministrazione in vigore dal 22 dicembre La Società corrisponde alla Banca Depositaria, Agente Amministrativo, Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti una commissione annuale che varia da 0,019% annuo fino ad un massimo del 2% annuo per Comparto soggetto a una commissione minima per Comparto di EUR Tali commissioni sono pagabili su base mensile e non comprendono eventuali commissioni di transazione ei costi di sub-depositari o simili. La Banca Depositaria ed Agente Amministrativo oltre al Conservatore del Registro e Agente per i Trasferimenti hanno il diritto al rimborso delle spese vive sostenute che non sono incluse nel prezzo di cui sopra. Nota 7 Imposta La Società è soggetta in Lussemburgo a un'imposta pari allo 0,05% annuo sul suo NAV (ad eccezione delle azioni riservate agli Investitori Istituzionali che possono beneficiare del tasso ridotto dello 0,01%). Tale imposta è pagabile trimestralmente sulla base del patrimonio netto della Società calcolato alla fine del trimestre di riferimento. Note 8 Spese di costituzione La Società si fa carico delle spese di costituzione, comprese le spese di redazione e stampa del prospetto, le informazioni chiave per gli investitori, le spese notarili, le spese di deposito con le autorità amministrative e di borsa, i costi di stampa dei certificati e la lettera di conferma e tutte le altre spese riguardanti la creazione e il lancio della Società. Se qualsiasi attività o passività della Società non è attribuibile a un particolare Comparto, tale attività o passività sarà assegnato a tutti i Comparti proporzionalmente al loro rispettivo patrimonio netto. Se un nuovo Comparto è creato in seguito, le spese di costituzione e preliminare di questo Comparto sarà addebitato esclusivamente ad esso e ammortizzate in un periodo di 5 anni, a partire dalla data di lancio del Comparto. Nota 9 Contratti di cambio a termine Al 31 dicembre 2012, il Comparto ha il seguente contratto di cambio a termine aperto: Non realizzato Data di (perdita) Divisa Acquisto Divisa Vendita Scadenza (in EURO) EUR 4,271,086 GBP 3,502,000 31/01/2013 (44,597) (44,597) Note al Bilancio di Esercizio (continua) 14

15 dal 21 Dicembre 2011 (data di costituzione) al 31 Dicembre 2012 Nota 10 Costi di Transazione Per il periodo chiuso al 31 dicembre 2012, il Comparto ha sostenuto costi di transazione relativi all'acquisto o alla vendita di valori mobiliari, attività idonee o di altri derivati per un importo complessivo di Euro I costi di transazione sono di solito incorporati nei prezzi di compravendita e non sono segnalati come una voce separata nel conto economico. Nota 11 Esposizione Globale Il rischio globale sui derivati è stato determinato secondo il Metodo degli Impegni nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre