Allianz Global Investors Selection Funds PLC

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1 Prospetto informativo datato 1 agosto 2014 Allianz Global Investors Selection Funds PLC Società di investimento a capitale variabile di tipo aperto a ombrello a responsabilità separata tra i Comparti, costituita come società a responsabilità limitata di diritto irlandese ai sensi dei Companies Act dal 1963 al 2012, registrata con il numero e costituita ed operante come società di investimento collettivo in valori mobiliari ai sensi del Regolamento delle Comunità europee del 2011 sugli Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari) (Legge delegata n. 352 del 2011), e successive modificazioni. Promotore Allianz Global Investors Europe GmbH 1

2 Per eventuali chiarimenti in merito al contenuto del presente Prospetto Informativo, ai rischi connessi all investimento nella Società o all opportunità o meno per l investitore di investire nella Società, si consiglia di rivolgersi al proprio agente di borsa, direttore di banca, consulente legale, commercialista o altro consulente finanziario indipendente. La quotazione delle azioni della Società è soggetta a variazioni in aumento e in diminuzione. Gli Amministratori della Società, i cui nomi sono riportati nella sezione intitolata Gestione e Amministrazione del presente Prospetto Informativo, accettano la responsabilità delle informazioni ivi contenute. Per quanto a conoscenza e sulla base delle opinioni degli Amministratori (i quali hanno compiuto ogni sforzo necessario al fine di accertarsi che le informazioni in proprio possesso siano veritiere), le informazioni contenute nel presente Prospetto Informativo corrispondono ai fatti e non omettono alcun elemento che possa in qualche modo influire sulla loro rilevanza. Gli Amministratori si assumono le relative responsabilità. INFORMAZIONI IMPORTANTI Il presente Prospetto Informativo deve essere letto unitamente alla Sezione intitolata Definizioni. Il Prospetto Informativo Il presente Prospetto Informativo fornisce una descrizione di ALLIANZ GLOBAL INVESTORS SELECTION FUNDS PLC (la Società ), società di investimento a capitale variabile di tipo aperto e con responsabilità separata tra i Comparti di diritto irlandese, autorizzata dalla Central Bank of Ireland ad operare come OICVM ai sensi del Regolamento sugli OICVM. La Società presenta una struttura a ombrello e può comprendere diversi portafogli di attivi. Il capitale sociale della Società può essere suddiviso in differenti classi di azioni (i Comparti ), ciascuna delle quali rappresenta un portafoglio separato di attivi; i Comparti possono essere a loro volta suddivisi per rispecchiare diverse caratteristiche attribuibili a diverse tipologie di azioni (le Classi ). Il presente Prospetto Informativo può essere pubblicato soltanto unitamente ad uno o più Allegati, ciascuno contenente informazioni relative ad un singolo Comparto. I dettagli relativi alle singole Classi saranno forniti nell Allegato del relativo Comparto oppure in Allegati separati per ciascuna Classe. Ciascun Allegato costituirà parte integrante del presente Prospetto Informativo e dovrà essere letto unitamente allo stesso. In caso di divergenza fra il presente Prospetto Informativo e un qualsiasi Allegato, prevarrà l Allegato. Le ultime relazioni annuale e semestrale pubblicate della Società saranno fornite ai sottoscrittori gratuitamente su richiesta e saranno rese disponibili al pubblico secondo le modalità di seguito descritte nella sezione intitolata Relazioni e Bilanci. Autorizzazione della Central Bank of Ireland La Società è autorizzata e sottoposta al controllo della Central Bank of Ireland (la Banca Centrale ). L autorizzazione della Società da parte della Banca Centrale non costituirà alcuna garanzia sull andamento della Società; la Banca Centrale non dovrà considerarsi responsabile dei 2

3 risultati positivi o negativi conseguiti dalla Società. L autorizzazione della Società non costituisce un avallo o garanzia sulla stessa da parte della Banca Centrale; quest ultima non dovrà ritenersi responsabile per i contenuti del presente Prospetto Informativo. Restrizioni alla distribuzione e alla vendita di Azioni In alcune giurisdizioni, la distribuzione del presente Prospetto Informativo e l offerta di Azioni potranno essere soggette a restrizioni. Il presente Prospetto Informativo non costituisce alcuna offerta o sollecitazione nelle giurisdizioni in cui tale offerta o sollecitazione non è autorizzata o la persona che riceve l offerta o la sollecitazione non è legittimamente autorizzata a farlo. Chiunque sia in possesso del presente Prospetto Informativo e chiunque intenda presentare una richiesta di sottoscrizione relativamente alle Azioni è tenuto ad informarsi e ad osservare tutte le leggi e i regolamenti applicabili nei paesi di appartenenza o in cui egli abbia stabilito la propria dimora, residenza abituale o domicilio. È facoltà degli Amministratori limitare il possesso di Azioni da parte di persone fisiche o giuridiche qualora tale possesso costituisca una violazione di qualsivoglia requisito di legge o normativo o possa influire sulla posizione fiscale della Società. Eventuali restrizioni applicabili ad un particolare Comparto o Classe saranno specificate nell Allegato relativo a tale Comparto o Classe. Chiunque detenga le Azioni in violazione delle restrizioni precedentemente descritte, ovvero, in virtù del possesso delle Azioni, violi le leggi e i regolamenti di qualsivoglia giurisdizione competente, ovvero detenga una partecipazione la quale, ad opinione degli Amministratori, possa determinare per la Società, o qualsivoglia Azionista o qualsivoglia Comparto eventuali passività o imposte, o svantaggi di natura pecuniaria che altrimenti non sarebbero insorti, ovvero nei casi in cui, ad opinione degli Amministratori, possa insorgere un pregiudizio per l interesse degli Azionisti, sarà tenuto a risarcire la Società, gli Amministratori, il Distributore Globale, il Gestore degli Investimenti, la Banca Depositaria, l Agente Amministrativo e gli Azionisti per eventuali perdite subite dalla stessa o dagli stessi a seguito dell acquisto o del possesso da parte di tale persona o persone delle Azioni della Società. In base a quanto previsto dallo Statuto della Società, gli Amministratori hanno il potere di rimborsare e/o annullare obbligatoriamente eventuali Azioni possedute o detenute in qualità di beneficiario in violazione delle restrizioni imposte dagli stessi come descritto nel presente Prospetto Informativo. Stati Uniti d America Né la Società né i Comparti sono stati o saranno registrati negli Stati Uniti d'america ai sensi dello Investment Company Act del 1940 e successive modifiche. Le Azioni non sono state e non saranno registrate negli Stati Uniti d'america ai sensi del Securities Act del 1933 e successive modifiche (il "Securities Act") o ai sensi delle leggi sui valori mobiliari di qualsiasi stato degli Stati Uniti. Le Azioni messe a disposizione in base a questa offerta non possono essere direttamente o indirettamente offerte o vendute negli Stati Uniti o a, o a favore di alcuna Persona statunitense secondo la definizione di cui alla Rule 902 del Regolamento S ai sensi del Securities Act. Ai sottoscrittori potrebbe essere chiesto di dichiarare di non essere una Persona statunitense e di non presentare domanda di Azioni per conto di alcuna Persona statunitense, né di acquisire Azioni con l'intento di venderle a una Persona statunitense. Nel caso in cui un Azionista diventi una Persona statunitense, potrebbe essere soggetto all'obbligo di ritenuta d'imposta e di informativa fiscale statunitensi. 3

4 Ai richiedenti sarà chiesto di certificare se essi siano Non Residenti in Irlanda o Residenti in Irlanda e potrà essere loro chiesto di certificare che essi siano o meno Persone statunitensi. Commissione di rimborso È facoltà degli Amministratori applicare una commissione di rimborso non superiore al 3% del Valore Patrimoniale Netto delle Azioni oggetto di rimborso. Per ulteriori dettagli relativi alle commissioni di rimborso applicate ad uno o più Comparti si rimanda al relativo Allegato. L eventuale differenza determinatasi in un qualsiasi momento fra il prezzo di vendita (al quale potrebbe aggiungersi un onere o una commissione di vendita) e il prezzo di rimborso delle Azioni (dal quale potrebbe essere detratta una commissione di rimborso) indica che un investimento dovrebbe essere valutato come investimento di medio/lungo periodo. Affidamento sul presente Prospetto Informativo Le dichiarazioni contenute nel presente Prospetto Informativo e negli Allegati si basano sulle leggi e sulle prassi in vigore nella Repubblica d Irlanda alla data del Prospetto Informativo o dell Allegato, a seconda dei casi, le quali sono soggette a modifiche. La distribuzione del presente Prospetto Informativo, l offerta, l emissione o la vendita di Azioni della Società non potranno in alcun caso considerarsi come un attestazione che le attività della Società non hanno subito alcuna modifica dalla data del presente documento. Il presente Prospetto Informativo sarà aggiornato dalla Società al fine di tenere conto di eventuali variazioni significative di volta in volta intervenute; tali modifiche dovranno essere notificate anticipatamente alla Banca Centrale. Eventuali informazioni o dichiarazioni non contenute nel presente documento ovvero fornite o rilasciate da qualsivoglia intermediario, agente di vendita o altro soggetto dovranno considerarsi come non autorizzate e pertanto non affidabili. I contenuti del presente Prospetto Informativo non dovranno essere considerati dagli investitori come consigli relativi a questioni di natura legale, fiscale o legata agli investimenti o di altro tipo. Si consiglia agli investitori di consultare il proprio agente di borsa, commercialista, consulente legale, consulente finanziario indipendente o altro consulente professionale. Fattori di rischio Prima di effettuare investimenti nella Società, gli investitori sono pregati di leggere e tenere conto della sezione intitolata Fattori di rischio. Traduzioni Il presente Prospetto Informativo e gli eventuali Allegati potranno essere tradotti in altre lingue. In tal caso, la traduzione conterrà esclusivamente le medesime informazioni ed avrà il medesimo significato del Prospetto Informativo e degli Allegati in lingua inglese. In caso di divergenza fra la versione in lingua inglese del Prospetto Informativo o degli Allegati e la traduzione in un altra lingua di tali documenti, prevarrà la versione inglese, fatta eccezione per i casi in cui (e limitatamente ad essi) le leggi in vigore in qualsivoglia giurisdizione in cui le Azioni vengono offerte per la vendita prevedano che in un azione legale basata sulle informazioni contenute in un prospetto informativo redatto in una lingua diversa dall inglese, prevalga la lingua del Prospetto Informativo o dell Allegato su cui si basa tale azione legale. 4

5 INFORMAZIONI DI CONTATTO ALLIANZ GLOBAL INVESTORS SELECTION FUNDS PLC Amministratori Segretario Sede Legale Philip Clarke Philip Clarke Elm Park Pierangelo Buffa 2 St. Catherine s Road Merrion Road Jim Cleary Glenageary Dublino 4 John Finnegan County Dublin Irlanda Michael Hartmann Irlanda Markus Nilles Gestori degli Investimenti Sub-Gestore degli Investimenti / Distributore Globale Consulente (Allianz Emerging Markets) Allianz Global Investors Allianz Global Investors U.S. LLC Allianz Global Investors Europe GmbH 600 West Broadway Europe GmbH Bockenheimer Landstraße st Floor San Diego Bockenheimer Landstraβe D Francoforte sul Meno CA D Francoforte sul Meno USA Allianz Global Investors Europe GmbH, France Branch 3, Boulevard des Italiens Paris Cedex 02 Banca Depositaria Agente Amministrativo Società di Revisione RBC Investor Services RBC Investor Services KPMG Chartered Accountants Bank S.A., Filiale di Dublino Ireland Limited 1 Harbourmaster Place George s Quay House George s Quay House IFSC 43 Townsend Street 43 Townsend Street Dublino 1 Dublino 2 Dublino 2 Irlanda Irlanda Irlanda Consulenti Legali e Fiscali Banca Corrispondente Dillon Eustace Solicitors Allianz Bank Financial Advisors S.p.A. 33 Sir John Rogerson s Quay Piazzale Lodi, 3 Dublino Milano Irlanda Italia 5

6 INDICE PAGINA SEZIONE 1. LA SOCIETÀ Informazioni generali Obiettivo e politiche di investimento Restrizioni agli investimenti Ricorso al credito Variazioni alle restrizioni agli investimenti e di ricorso al credito Strumenti Finanziari Derivati Classi con copertura Politica dei dividendi Pubblicazione del Valore Patrimoniale Netto per Azione Fattori di rischio GESTIONE E AMMINISTRAZIONE Amministratori Gestore degli Investimenti Agente Amministrativo Banca Depositaria Distributori Agenti per i Pagamenti/Rappresentanti/Banche Corrispondenti Conflitti d interesse Soft commission Retrocessioni di commissioni e loro attribuzione COMMISSIONI E SPESE Spese di costituzione Commissioni e spese di carattere operativo Spese e commissioni di gestione Commissioni della Banca Depositaria Commissioni dei Gestori degli Investimenti e del Distributore Globale Commissioni di Banca Corrispondente Commissioni del Distributore Commissione di rimborso Commissione di conversione Compensi agli Amministratori Ripartizione delle spese e delle commissioni Aumento delle commissioni LE AZIONI Informazioni generali Pratiche abusive e Market timing Richiesta di sottoscrizione di Azioni Controlli sull identità e il riciclaggio di denaro Conferma della proprietà Rimborso di Azioni Conversione di Azioni Valore Patrimoniale Netto e valutazione degli attivi Pubblicazione del Valore Patrimoniale Netto per Azione Sospensione della valutazione degli attivi Dividendi e distribuzioni Regime fiscale relativo al verificarsi di determinati eventi REGIME FISCALE INFORMAZIONI GENERALI Costituzione, sede legale e capitale sociale Modifica dei diritti azionari e dei diritti di prelazione Diritti di voto Assemblee Relazioni e bilanci Comunicazioni e Avvisi agli Azionisti Trasferimento di Azioni

7 8. Amministratori Interesse degli Amministratori Liquidazione della Società Indennizzi e assicurazione Informazioni generali Principali contratti Documenti disponibili per la consultazione Avviso agli investitori italiani Appendice I Appendice II Appendice III Appendice IV ALLEGATI Nota: Il presente documento è una traduzione dal testo originale inglese, che si prega di consultare in caso di incongruenze. 7

8 DEFINIZIONI Ai fini del presente Prospetto Informativo, i termini e le espressioni di seguito riportati assumeranno il significato loro attribuito di seguito. Tutti i riferimenti ad un ora specifica devono intendersi come riferimenti all ora irlandese. Accordo di Amministrazione si intende l Accordo di Amministrazione stipulato fra la Società e l Agente Amministrativo in data 30 novembre 2004 e successive modificazioni, sostituzioni o integrazioni apportate di volta in volta. Accordo di Banca Corrispondente si intende l Accordo di Banca Corrispondente stipulato fra la Società, la Banca Depositaria, l Agente Amministrativo e la Banca Corrispondente in data 30 novembre 2004, e successive modificazioni, sostituzioni o integrazioni apportate di volta in volta. Accordo di Banca Depositaria si intende l Accordo di Banca Depositaria stipulato fra la Società e la Banca Depositaria in data 30 novembre 2004, e successive modificazioni, sostituzioni o integrazioni apportate di volta in volta. Accordo di Distribuzione Globale si intende l Accordo di Distribuzione stipulato in data 30 novembre 2004 fra la Società e il Distributore Globale, sostituito da un accordo datato 7 maggio 2013 e successive modificazioni, sostituzioni o integrazioni apportate di volta in volta. Accordo di Gestione degli Investimenti si intende (i) l accordo di gestione degli investimenti stipulato fra la Società e Allianz Global Investors Europe GmbH in data 30 novembre 2004, sostituito in data 7 maggio 2013 e successive modificazioni, sostituzioni o integrazioni apportate di volta in volta o (ii) l accordo di gestione degli investimenti inizialmente stipulato fra la Società e Allianz Global Investors France SA in data 1 luglio 2013, sostituito con un accordo di novazione stipulato tra la Società e Allianz Global Investors Europe GmbH, Filiale francese, e Allianz Global Investors France SA in data 21 luglio 2014, e successive modificazioni, sostituzioni o integrazioni apportate di volta in volta, a seconda dei casi. AEE si intende l Area Economica Europea. Agente Amministrativo si intende RBC Investor Services Ireland Limited. Allegato si intende un allegato al presente Prospetto Informativo che specifichi alcune informazioni relative ad un Comparto e/o ad una o più Classi. 8

9 Amministratori si intendono gli amministratori della Società, ovvero qualsivoglia comitato o delegazione dello stesso debitamente autorizzato. Azione si intende un azione di partecipazione, ovvero, fatto salvo quanto diversamente previsto dal presente Prospetto Informativo, la frazione di un azione di partecipazione al capitale della Società. Azioni e Strumenti Collegati alle Azioni si intendono le azioni e gli strumenti collegati alle azioni tra cui, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, warrant, obbligazioni convertibili, diritti emessi da una società per consentire ai relativi detentori di sottoscrivere titoli aggiuntivi emessi da tale società, ADR e GDR. Azionista si intende un soggetto registrato come detentore di Azioni nel Libro dei Soci al momento tenuto dalla Società o per conto della stessa. Banca Centrale si intende la Central Bank of Ireland o qualsiasi altra entità subentrante alla stessa. Banca Corrispondente si intende Allianz Bank Financial Advisors S.p.A. Banca Depositaria si intende RBC Investor Services Bank S.A., Filiale di Dublino. Borsa Valori Riconosciuta si intendono le borse valori o i mercati indicati nell Appendice II. Classe si intende una particolare tipologia di Azioni di un Comparto. Comparto si intende un comparto della Società che rappresenti la costituzione da parte degli Amministratori di una particolare classe di Azioni come comparto, i cui proventi di emissione vengono riuniti separatamente e investiti conformemente agli obiettivi e alle politiche di investimento applicabili ad esso e stabiliti di volta in volta dagli Amministratori previa approvazione della Banca Centrale. Data Contabile si intende il 31 dicembre di ogni anno ovvero qualsivoglia altra data eventualmente stabilita di volta in volta dagli Amministratori. Distributore si intendono uno o più distributori o qualsivoglia successore(i) degli stessi, nominato(i) dal Distributore Globale ad agire in qualità di distributore relativamente ad uno o più Comparti in conformità ai requisiti fissati dalla Banca Centrale. Distributore Globale si intende Allianz Global Investors Europe GmbH. 9

10 Documento contenente le Informazioni Chiave per gli Investitori si intende il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori emesso con riferimento a una Classe di Azioni di un Comparto; Dollaro USA, USD o US$ si intende il Dollaro Statunitense, la moneta legale attualmente in corso di validità negli Stati Uniti d America. Euro o si intende la moneta legale degli stati membri dell Unione europea che hanno adottato la moneta unica conformemente al Trattato di Roma del 25 marzo 1957 (e successive modificazioni apportate con il Trattato di Maastricht del 7 febbraio 1992). FATCA GEP Gestore degli Investimenti si intendono le disposizioni della legge Foreign Account Tax Compliance Act adottate nel quadro della legge Hiring Incentives to Restore Employment Act ; si intende Gestione Efficiente del Portafoglio. si intende (i) Allianz Global Investors Europe GmbH; e (ii) Allianz Global Investors Europe GmbH, Filiale francese, (a seconda dei casi) e qualunque altro gestore degli investimenti nominato dalla Società ad agire in veste di gestore degli investimenti di uno o più Comparti o porzioni di attivi degli stessi conformemente ai requisiti fissati dalla Banca Centrale. Giorno di Negoziazione Giorno Lavorativo si intende ciascun Giorno Lavorativo o qualunque altro giorno o giorni eventualmente stabiliti dagli Amministratori e notificati anticipatamente agli Azionisti, a condizione che siano presenti almeno due Giorni di Negoziazione in ciascun mese. si intende: (a) nel caso di Allianz Europe e Allianz Euro Liquidity, un giorno (escluso il sabato o la domenica) in cui le banche e le borse valori sono operative a Dublino e Parigi; (b) nel caso di Allianz Emerging Markets, un giorno (escluso il sabato o la domenica) in cui le banche e le borse valori sono operative a Dublino e New York; (c) nel caso di Allianz Pacific, un giorno (escluso il sabato o la domenica) in cui le banche e le borse valori sono operative a Dublino, Francoforte e Tokyo; (d) nel caso di Allianz USA, un giorno (escluso il sabato o la domenica) in cui le banche e le borse valori sono operative a Dublino, Francoforte e New York; 10

11 (e) nel caso di qualsiasi altro Comparto, un qualsiasi giorno (escluso il sabato o la domenica) in cui le banche e le borse valori sono generalmente operative a Dublino e Francoforte; a condizione che, in ciascuno dei casi indicati alle lettere da (a) ad (e), la Società possa designare di volta in volta un Giorno Lavorativo in cui le banche e/o le borse valori delle città di cui alle lettere da (a) ad (e) non sono operative. Intermediario si intende l Intermediario secondo la definizione contenuta nella sezione intitolata REGIME FISCALE. Irlanda si intende la Repubblica d Irlanda. Istituto rilevante si intende uno degli istituti specificati nei sottoparagrafi 1.4(i), (ii) e (iii) della Nota OICVM 9. Legge si intendono i Companies Act dal 1963 al 2012 ed eventuali successive modificazioni o nuove emanazioni. Modulo di Sottoscrizione si intende qualunque modulo di sottoscrizione che i sottoscrittori di Azioni dovranno compilare secondo le modalità stabilite di volta in volta dalla Società. Momento di Valorizzazione si intende la chiusura delle contrattazioni sul relativo mercato nel Giorno di Negoziazione. OICVM si intende un Organismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari costituito ai sensi della Direttiva del Consiglio Europeo 2009/65/CE del 13 luglio 2009 e successive modificazioni, consolidamenti o sostituzioni apportati di volta in volta. Orario di Chiusura si intendono le ore 14:00 (ora irlandese) del relativo Giorno di Negoziazione o qualunque altro orario eventualmente stabilito dagli Amministratori e notificato agli Azionisti, a condizione che l Orario di Chiusura non sia successivo al Momento di Valorizzazione. OTC si intende over the counter. Periodo Contabile si intende un periodo che termina alla Data Contabile e inizia, per il primo Periodo Contabile, alla data di costituzione della Società e, negli esercizi seguenti, nel giorno successivo alla chiusura dell ultimo Periodo Contabile. Persona statunitense si intende qualsiasi persona che sia una Persona statunitense di cui alla Rule 902 del Regolamento S ai sensi della legge statunitense sui valori mobiliari (il "Securities Act") del 1933, come la definizione di tale 11

12 termine possa essere di volta in volta modificata o integrata dalla legislazione, da normative, regolamenti o interpretazioni di enti giuridici o amministrativi. Una Persona statunitense comprende, a titolo esemplificativo e non esaustivo: (i) una persona fisica residente negli Stati Uniti; (ii) una società di persone o di capitali organizzata o costituita ai sensi delle leggi statunitensi; (iii) qualsiasi proprietà immobiliare il cui esecutore o amministratore sia una Persona statunitense; (iv) un trust residente negli Stati Uniti; (v) un'agenzia o filiale di un'entità straniera ubicata negli Stati Uniti; (vi) un conto non discrezionale o conto analogo (all infuori di una proprietà immobiliare o di un trust) tenuto da un operatore o altro fiduciario a favore o per conto di una Persona statunitense; (vii) un conto discrezionale o conto analogo (all'infuori di una proprietà immobiliare o di un trust) detenuto da un operatore o altro fiduciario organizzato, costituito o (se persona fisica) residente negli Stati Uniti; e (viii) una società di persone o di capitali se: (1) organizzata o costituita ai sensi delle leggi di qualsiasi giurisdizione estera; e (2) formata da una Persona statunitense principalmente allo scopo di investire in titoli non registrati ai sensi del Securites Act, salvo che essa sia organizzata e costituita, e posseduta, da investitori accreditati che non siano persone fisiche, proprietà immobiliari o trust. Prezzo Iniziale Prospetto Informativo si intende il prezzo iniziale di un Azione come specificato nel relativo Allegato di ciascun Comparto. si intende il prospetto informativo della Società ed eventuali Allegati e integrazioni allo stesso, pubblicati in conformità ai requisiti del Regolamento sugli OICVM. Quota Minima di Partecipazione si intende il numero o il valore minimo di Azioni che gli Azionisti devono detenere in base a quanto specificato nel relativo Allegato. Quota Minima di Sottoscrizione si intende la quota minima di sottoscrizione di Azioni in base a quanto specificato nel relativo Allegato. Regno Unito si intende il Regno Unito di Gran Bretagna e Irlanda del Nord. Regolamento sugli OICVM si intende il Regolamento delle Comunità europee del 2011 sugli Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (legge delegata n. 352 del 2011) (e successive modificazioni, consolidamenti o sostituzioni apportati di volta in volta) ed eventuali regolamenti o avvisi emessi dalla Banca Centrale ai sensi dello stesso e al momento in vigore. 12

13 Residente Abituale in Irlanda si intende un Residente Abituale in Irlanda secondo la definizione contenuta nella sezione intitolata REGIME FISCALE. Residente in Irlanda si intende un Residente in Irlanda secondo la definizione contenuta nella sezione intitolata REGIME FISCALE. SFD si intende uno o più Strumenti Finanziari Derivati. Sistema di Compensazione Riconosciuto si intende il Sistema di Compensazione Riconosciuto secondo la definizione contenuta nella sezione intitolata REGIME FISCALE. Società si intende ALLIANZ GLOBAL INVESTORS SELECTION FUNDS PLC Società di Revisione si intende KPMG Chartered Accountants, Irlanda. Socio si intende un Azionista, ovvero una persona registrata come detentore di una o più azioni senza diritto di partecipazione agli utili della Società. Stati Uniti si intendono gli Stati Uniti d America (inclusi gli Stati e il Distretto della Colombia), i suoi territori, possedimenti e ogni altra regione soggetta alla sua giurisdizione. Stato Membro si intende uno stato membro dell Unione europea. Stato Membro dell OCSE si intende uno stato membro dell Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico. Statuto si intende l Atto Costitutivo e lo Statuto della Società. Sterlina o si intende la moneta legale al momento in corso di validità nel Regno Unito. Strumenti del Mercato Monetario si intendono gli strumenti normalmente negoziati sul mercato monetario, che sono liquidi e il cui valore può essere determinato in qualunque momento in modo preciso. 13

14 Sub-Consulente degli Investimenti si intendono uno o più sub-consulenti degli investimenti nominati da un Sub-Gestore degli Investimenti, con il consenso del Gestore degli Investimenti e in conformità ai requisiti fissati dalla Banca Centrale, quali Sub-Consulenti degli Investimenti di uno o più Comparti o di qualsiasi porzione di attivi degli stessi. Sub-Gestore degli Investimenti si intendono uno o più sub-gestori degli investimenti o qualsivoglia successore(i) degli stessi, nominato(i) dal Gestore degli Investimenti ad agire in qualità di sub-gestore degli investimenti di uno o più Comparti in conformità ai requisiti fissati dalla Banca Centrale. Titoli di Debito e Strumenti Collegati ai Titoli di Debito si intendono i titoli di debito e gli strumenti collegati ai titoli di debito tra cui, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, certificati, obbligazioni privilegiate, obbligazioni semplici, obbligazioni a tasso fisso o variabile, obbligazioni convertibili e non convertibili. UE si intende l Unione europea. Valore Patrimoniale Netto si intende il Valore Patrimoniale Netto di un Comparto o attribuibile ad una Classe (a seconda dei casi) calcolato secondo le modalità descritte nel presente documento. Valore Patrimoniale Netto per Azione si intende il Valore Patrimoniale Netto di un Comparto diviso per il numero di Azioni in emissione in tale Comparto, ovvero il Valore Patrimoniale Netto attribuibile ad una Classe diviso per il numero di Azioni emesse in quella Classe, arrotondato alla cifra decimale stabilita dagli Amministratori. Valuta di Riferimento si intende l Euro, la moneta di conto di ciascun Comparto. 14

15 1. LA SOCIETÀ Informazioni generali La Società è una società di investimento a capitale variabile di tipo aperto e a responsabilità separata tra i Comparti, costituita in Irlanda in data 12 ottobre 2004 ai sensi della Legge e iscritta con il numero La Società è stata autorizzata dalla Banca Centrale ad operare come OICVM in conformità al Regolamento sugli OICVM. La Società presenta una struttura a ombrello ed è costituita da diversi Comparti composti a loro volta da una o più Classi. Le Azioni di ciascuna Classe di un Comparto godranno degli stessi diritti sotto tutti gli aspetti; esse potranno tuttavia presentare alcune differenze sotto certi aspetti, incluso il livello delle commissioni e delle spese addebitate o la Quota Minima di Sottoscrizione applicabile. Gli attivi di ciascun Comparto saranno separati gli uni dagli altri e saranno investiti separatamente in conformità agli obiettivi e alle politiche di investimento di ciascun Comparto. Non viene mantenuto un portafoglio separato per ciascuna Classe. L obiettivo e le politiche di investimento, nonché altri dettagli relativi a ciascun Comparto sono descritti nel relativo Allegato, il quale costituisce parte integrante del presente Prospetto Informativo e deve essere letto unitamente allo stesso. La Valuta di Riferimento di ciascun Comparto è l Euro. Alla data del presente Prospetto Informativo, la Società ha costituito i Comparti e le Classi di seguito indicati. Ulteriori Comparti in relazione ai quali saranno pubblicati uno o più Allegati potranno essere costituiti dagli Amministratori previa approvazione della Banca Centrale. Ulteriori Classi in relazione alle quali saranno pubblicati uno o più Allegati potranno essere costituite dagli Amministratori e notificate alla Banca Centrale e con la stessa concordate preventivamente, ovvero dovranno essere create in conformità ai requisiti fissati dalla Banca Centrale. Denominazione del Comparto Allianz Active Balanced Allianz Bond Return Plus Allianz Emerging Markets Allianz Euro Liquidity Allianz Europe Allianz High Dividend Allianz Pacific Allianz USA Classe Classe A Classi A e B Classi A e B Classi A e B Classi A e B Classi A e B Classe B Classe B Obiettivo e politiche di investimento L obiettivo e le politiche di investimento specifici di ciascun Comparto saranno descritti nel relativo Allegato al presente Prospetto Informativo e saranno formulati dagli Amministratori contestualmente alla costituzione del relativo Comparto. 15

16 Gli investitori devono essere consapevoli del fatto che la performance di alcuni Comparti potrebbe essere valutata rispetto all andamento di un particolare indice o benchmark; pertanto, si consiglia agli Azionisti di consultare il relativo Allegato, nel quale saranno illustrati gli eventuali criteri di valutazione della performance adottati. È facoltà della Società cambiare in qualsiasi momento l indice di riferimento qualora, per motivi indipendenti dalla volontà della stessa, tale indice sia stato sostituito, ovvero la Società ritenga che un altro indice o benchmark rifletta adeguatamente l esposizione assunta. Poiché tale modifica rappresenterebbe un cambiamento nella politica del relativo Comparto, gli Azionisti dovranno essere informati in merito ad eventuali cambiamenti intervenuti nell indice di riferimento o nel benchmark (i) se effettuati dagli Amministratori, prima che gli stessi siano effettuati e (ii) se effettuati dall Indice interessato, nelle relazioni annuale e semestrale del Comparto pubblicate successivamente a tale cambiamento. In attesa che i ricavi generati dal collocamento o dall offerta di Azioni siano investiti, ovvero qualora il mercato o altri fattori lo impongano, gli attivi di un Comparto potranno essere investiti in strumenti del mercato monetario, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, certificati di deposito, obbligazioni a tasso variabile e carte commerciali a tasso fisso o variabile scambiati su Borse Valori Riconosciute e depositi in contanti denominati nella valuta o nelle valute eventualmente stabilite dagli Amministratori previa consultazione con il relativo Gestore degli Investimenti. Fatte salve le restrizioni agli investimenti di cui all Appendice 1 e ai termini dell Allegato per il relativo Comparto, ogni Comparto può investire in organismi di investimento collettivo gestiti dal Gestore degli Investimenti o da società collegate al Gestore degli Investimenti. Ciascun Comparto può altresì investire in altri Comparti della Società, a condizione che questi ultimi non detengano Azioni di Comparti della Società. Il Gestore degli Investimenti non è autorizzato ad addebitare alcuna commissione di gestione in relazione alla quota di patrimonio del Comparto investita in altri Comparti della Società. Non sarà possibile modificare l obiettivo di investimento di un Comparto o apportare sostanziali modifiche alla politica di investimento di un Comparto senza la previa approvazione scritta di tutti gli Azionisti o senza l approvazione degli Azionisti sulla base della maggioranza dei voti espressi in sede di assemblea degli Azionisti di un determinato Comparto, debitamente convocata e tenuta. In caso di modifica degli obiettivi e/o delle politiche di investimento di un Comparto, gli Azionisti di tale Comparto riceveranno congruo avviso in merito a tale cambiamento, al fine di consentire il rimborso delle Azioni in loro possesso prima che tale cambiamento venga implementato. L Appendice II riporta un elenco delle Borse Valori Riconosciute sulle quali gli investimenti di un Comparto in titoli e SFD, diversi dagli investimenti consentiti in società non quotate, saranno quotati o scambiati. Restrizioni agli investimenti Gli investimenti relativi agli attivi di ciascun Comparto dovranno essere effettuati conformemente al Regolamento sugli OICVM. Gli Amministratori potranno imporre ulteriori restrizioni relativamente a ciascun Comparto. Le restrizioni agli investimenti e di finanziamento applicabili alla Società e a ciascun Comparto sono riportati nell Appendice I. Fatta eccezione per gli investimenti consentiti in titoli non quotati, gli investimenti in titoli saranno effettuati sulle Borse Valori Riconosciute. Ciascun Comparto potrà altresì detenere attività liquide accessorie. 16

17 Ricorso al credito La Società potrà contrarre finanziamenti esclusivamente in via temporanea; l importo complessivo di tali finanziamenti non potrà superare il 10% del Valore Patrimoniale Netto di ciascun Comparto. Tenendo conto di tale limite, gli Amministratori potranno esercitare i più ampi poteri di ricorso al credito per conto della Società e potranno utilizzare gli attivi della stessa a garanzia del prestito esclusivamente in conformità alle disposizioni del Regolamento sugli OICVM. Variazioni alle restrizioni agli investimenti e di ricorso al credito Resta inteso che la Società avrà il potere (subordinatamente alla previa approvazione della Banca Centrale) di valersi di qualsivoglia modifica relativa alle restrizioni agli investimenti e di ricorso al credito specificata nel Regolamento sugli OICVM che consenta alla Società di investire in titoli, strumenti derivati o qualunque altra forma di investimento soggetta a restrizioni o non consentita ai sensi del Regolamento sugli OICVM alla data del presente Prospetto Informativo. Strumenti Finanziari Derivati La Società può investire in SFD, inclusi gli strumenti regolati per contanti equivalenti, negoziati in una Borsa Valori Riconosciuta e/o in strumenti derivati OTC in ciascun caso ai sensi di e conformemente alle condizioni o ai requisiti imposti dalla Banca Centrale. Gli SFD in cui la Società può investire e il previsto effetto dell investimento in tali SFD sul profilo di rischio di un Comparto sono illustrati nell Appendice III del presente documento. L obiettivo di tali eventuali investimenti sarà riportato nell Allegato del relativo Comparto. Qualora un determinato Comparto abbia facoltà di investire in altri SFD, tali strumenti e il loro effetto previsto sul profilo di rischio di tale Comparto, nonché la misura in cui un Comparto può risultare esposto a leva finanziaria per effetto dell uso degli SFD saranno riportati nel relativo Allegato. La Società è tenuta, ai sensi del Regolamento sugli OICVM, ad adottare una procedura di gestione del rischio che consenta di valutare, monitorare e gestire i rischi connessi alle posizioni in strumenti finanziari derivati; i dettagli relativi a tale procedura sono stati comunicati alla Banca Centrale. La Società non utilizzerà SFD che non siano stati inclusi nella procedura di gestione del rischio fino a che una procedura di gestione del rischio rivista e modificata sia stata sottoposta al vaglio della Banca Centrale e da questa approvata. Su richiesta, la Società provvederà a fornire agli Azionisti informazioni aggiuntive sui metodi di gestione del rischio utilizzati dalla medesima, inclusi i limiti quantitativi applicati e gli eventuali recenti sviluppi delle caratteristiche di rischio e rendimento delle principali categorie di investimento. Al fine di fornire margini o garanzie in relazione alle transazioni in SFD, la Società può trasferire, ipotecare, addebitare o gravare qualsiasi attività o disponibilità in contanti che facciano parte del relativo Comparto, conformemente alle normali prassi di mercato. Politica di gestione delle garanzie La Società è tenuta a predisporre una politica di gestione delle garanzie e una politica degli scarti di garanzia relativamente all utilizzo di transazioni in derivati OTC e di tecniche GEP (per la gestione efficiente dei portafogli) da parte dei Comparti. 17

18 Nel caso in cui i Comparti ricevano garanzie derivanti da transazioni in derivati OTC o dall uso di tecniche GEP, la politica applicata sarà quella di ottemperare ai requisiti riportati nell Appendice III del Prospetto Informativo, ove sono dettagliati i requisiti della Banca Centrale in relazione alle tipologie di garanzia consentite, al livello di garanzia richiesto e alla politica degli scarti di garanzia e, nel caso di garanzia in contanti, la politica di reinvestimento prevista dalla Banca Centrale ai sensi del Regolamento. Nel caso in cui i Comparti ricevano garanzie derivanti da transazioni in derivati OTC o dall uso di tecniche GEP, tra le categorie di garanzie che possono essere ricevute vi saranno contanti e attività diverse dai contanti, quali titoli azionari, titoli di debito e strumenti del mercato monetario. Laddove la garanzia in contanti ricevuta da un Comparto viene reinvestita, il Comparto è esposto al rischio di perdita su tale investimento. Qualora tale perdita si verificasse, il valore della garanzia sarà ridotto e il Comparto sarà meno protetto in caso di insolvenza della controparte. I rischi associati al reinvestimento delle garanzie in contanti sono sostanzialmente assimilabili ai rischi applicabili agli altri investimenti del Comparto. Laddove i Comparti ricevano garanzie derivanti da transazioni in derivati OTC o dall uso di tecniche GEP, la Società avrà predisposto una politica degli scarti di garanzia che verrà adattata alle singole classi di attività ricevute in garanzia e terrà conto delle caratteristiche delle attività, quali la reputazione creditizia o la volatilità del prezzo, nonché dei risultati degli stress test eseguiti. Tale politica sarà documentata e giustificherà ciascuna decisione di applicare un determinato haircut (scarto di garanzia) o di non applicarne alcuno, a una classe di attività specifica. Di volta in volta e subordinatamente ai requisiti di cui all Appendice III, la politica sui livelli di garanzia necessari e sugli scarti potrà essere rettificata, a discrezione del Gestore degli Investimenti, laddove si stabilisca che ciò è appropriato nel contesto della controparte specifica, delle caratteristiche dell attività ricevuta in garanzia, delle condizioni di mercato o di altre circostanze. Gestione efficiente del portafoglio Ogni Comparto può stipulare transazioni in SFD a fini di gestione efficiente del portafoglio (GEP) e/o a scopo di protezione rispetto ai rischi di cambio, nel rispetto delle condizioni e dei limiti previsti, di volta in volta, dalla Banca Centrale. Informazioni dettagliate in merito a tali tecniche e strumenti sono riportate nell Appendice III. Ogni Comparto può cercare di proteggere o incrementare i propri rendimenti facendo ricorso a SFD e a tecniche e strumenti GEP secondo quanto definito nel paragrafo degli obiettivi e politiche di investimento del relativo Allegato. La possibilità di utilizzare tali strategie può essere limitata dalle condizioni di mercato e dalle restrizioni normative e non vi è alcuna garanzia che l obiettivo perseguito mediante l uso di queste strategie venga raggiunto. L uso di SFD e di tecniche e strumenti GEP comporta rischi di investimento e costi di transazione a cui un Comparto non sarebbe soggetto se non utilizzasse tali strategie. Se le previsioni in merito ai movimenti dei rispettivi sottostanti risultano imprecise, le conseguenze avverse potrebbero portare il Comparto a trovarsi in una posizione peggiore rispetto a quella in cui si troverebbe se tali strategie non fossero state utilizzate. I rischi inerenti all uso di SFD e di tecniche e strumenti GEP includono, in via meramente esemplificativa e non esaustiva: a. la dipendenza dalla capacità di prevedere correttamente le oscillazioni dei tassi di interesse, dei prezzi dei titoli, dei mercati valutari o di altri parametri sottostanti; 18

19 b. la correlazione, potenzialmente imperfetta, tra il prezzo dell SFD e i movimenti dei tassi di interesse, dei prezzi dei titoli, dei mercati valutari o di altri parametri sottostanti; c. il fatto che le competenze necessarie all uso di queste strategie sono diverse da quelle richieste per la selezione dei titoli; d. la possibile assenza di un mercato secondario liquido per un determinato strumento, in qualsiasi momento; e. la possibile incapacità di un Comparto di acquistare o vendere uno strumento in un momento in cui tale operazione risulterebbe vantaggiosa o la possibile necessità per un Comparto di vendere un determinato strumento in un momento svantaggioso; f. il fatto che la potenziale perdita derivante dall uso di SFD o di tecniche GEP potrebbe non essere prevedibile e addirittura risultare superiore ai margini o ad altre garanzie corrisposti; g. il rischio di insolvenza o inadempienza della controparte; h. il rischio, soprattutto nel caso di strumenti derivati OTC e di tecniche e strumenti GEP, che la relativa documentazione non rispecchi accuratamente le condizioni concordate o non sia legalmente applicabile o il rischio di perdita dovuta all inattesa applicazione di una legge o di un regolamento. Al fine di fornire margini o garanzie in relazione alle transazioni in tecniche e strumenti, la Società può trasferire, ipotecare, addebitare o gravare qualsiasi attività o disponibilità in contanti che facciano parte del relativo Comparto, conformemente alle normali prassi di mercato. I costi e gli oneri operativi diretti e indiretti derivanti da tecniche GEP, quali operazioni di prestito titoli, pronti contro termine e riacquisto inverso, possono essere dedotti dai proventi spettanti ai Comparti, ad esempio per effetto di eventuali accordi di condivisione dei proventi. Tali costi e oneri non dovrebbero includere proventi occulti. Tutti i proventi derivanti da tali tecniche GEP, al netto dei costi operativi diretti e indiretti, verranno restituiti al Comparto in questione. Le entità a cui potrebbero essere corrisposti costi e oneri diretti e indiretti includono banche, società di investimento, brokerdealer, agenti di prestito titoli o altri istituti o intermediari finanziari, e possono essere parti correlate della Società. I proventi derivanti da tali tecniche GEP per il relativo periodo di rendicontazione, i costi e gli oneri operativi diretti e indiretti sostenuti e l identità della controparte o delle controparti di tali tecniche GEP saranno divulgati nelle relazioni annuale e semestrale dei Comparti. Classi con copertura La Società può sottoscrivere (pur non essendone obbligata) operazioni valutarie al fine di mitigare il rischio di tasso di cambio tra la Valuta di Riferimento di un Comparto e la valuta in cui sono denominate le Azioni di una classe del relativo Comparto, laddove tale valuta di denominazione fosse diversa dalla Valuta di Riferimento del Comparto. Qualsiasi strumento finanziario utilizzato per implementare tali strategie con riferimento a una o più Classi dovrà intendersi come attività/passività di un Comparto nel suo complesso, ma sarà attribuibile alla(e) relativa(e) Classe(i) e gli utili/le perdite e i costi dei relativi strumenti finanziari matureranno esclusivamente per la relativa Classe. Laddove si dovesse procedere alla copertura di una Classe di Azioni, questa informazione sarà comunicata nell Allegato del Comparto in cui tale Classe è stata emessa. Qualsiasi esposizione valutaria di una Classe non potrà essere associata né compensata con quella di alcuna altra Classe di un Comparto. L esposizione valutaria delle attività attribuibili a una 19

20 Classe non potrà essere allocata alle altre Classi. Laddove la Società si adoperasse per coprire eventuali oscillazioni valutarie, ciò potrebbe condurre, seppur non intenzionalmente, a posizioni di sovracopertura o sottocopertura a causa di fattori esterni e al di fuori del controllo della Società. Tuttavia, le posizioni di sovracopertura non supereranno il 105% del Valore Patrimoniale Netto della Classe, tenuto conto delle sottoscrizioni e dei rimborsi netti applicabili al relativo Giorno di Negoziazione. Le posizioni con copertura saranno tenute sotto controllo al fine di garantire che le posizioni sostanzialmente superiori al 100% del Valore Patrimoniale Netto della Classe non vengano riportate a nuovo da un mese all altro. Nella misura in cui la copertura abbia successo per una determinata Classe, la performance della Classe si muoverà con ogni probabilità in linea con la performance degli attivi sottostanti, con il risultato che gli investitori di quella Classe non registreranno utili se la valuta della Classe scenderà al di sotto della Valuta di Riferimento e/o della valuta di denominazione delle attività di quel determinato Comparto. Resta inteso che la strategia di copertura valutaria impiegata si baserà sulle informazioni più aggiornate in termini di Valore Patrimoniale Netto di un Comparto e potrà inoltre tenere conto delle future operazioni degli azionisti che saranno elaborate per ciascuna Classe di Azioni di un Comparto nel relativo Momento di Valorizzazione. La strategia di copertura valutaria verrà monitorata e rettificata in linea con il ciclo di valutazione al quale gli investitori saranno in grado di effettuare sottoscrizioni e rimborsi per il relativo Comparto. Si richiama l attenzione degli investitori sul fattore di rischio riportato di seguito alla sezione intitolata Rischio di denominazione valutaria delle azioni. Politica dei dividendi La Società intende reinvestire automaticamente tutti gli utili, i dividendi ed ogni altra distribuzione di qualsivoglia natura, nonché le plusvalenze realizzate generate da ciascun Comparto in conformità agli obiettivi e alle politiche del relativo Comparto a beneficio degli Azionisti di tale Comparto. Di conseguenza, la Società non intende dichiarare o distribuire dividendi. Pubblicazione del Valore Patrimoniale Netto per Azione Il Valore Patrimoniale Netto per Azione sarà pubblicato quotidianamente sul sito o (o su qualsiasi altro sito Web che possa essere notificato anticipatamente agli Azionisti) e potrà essere richiesto presso la Banca Corrispondente o l Agente Amministrativo durante il normale orario lavorativo. Fattori di rischio Informazioni generali I rischi descritti di seguito non devono intendersi come un elencazione esaustiva dei rischi di cui i potenziali investitori devono tenere conto prima di investire in un Comparto. I potenziali investitori devono essere consapevoli che l investimento in un Comparto potrebbe essere di volta in volta esposto ad altri rischi di natura straordinaria. L investimento nella Società comporta un certo grado di rischio. A Comparti/Classi diversi/e potranno corrispondere rischi diversi. I dettagli relativi agli ulteriori rischi specifici connessi ad un particolare Comparto o Classe e non descritti nella presente sezione saranno descritti nel relativo Allegato. Si consiglia ai potenziali investitori di esaminare attentamente il presente Prospetto Informativo e 20

21 il relativo Supplemento in ogni singola parte e di rivolgersi ai propri consulenti professionali e finanziari prima di effettuare una richiesta di sottoscrizione di Azioni. Si informano i potenziali investitori che il valore delle Azioni e il rendimento dalle stesse generato sono soggetti a variazioni in aumento o in diminuzione e, pertanto, l investitore potrebbe non recuperare interamente il capitale investito; gli investimenti dovrebbero essere effettuati esclusivamente da persone in grado di sostenere eventuali perdite conseguenti. L andamento passato della Società o di un Comparto non deve considerarsi come un indicazione di risultati futuri. L eventuale differenza determinatasi in un qualsiasi momento fra il prezzo di vendita (al quale potrebbe aggiungersi un onere o una commissione di vendita) e il prezzo di rimborso delle Azioni (dal quale potrebbe essere detratta una commissione di rimborso) indica che un investimento dovrebbe essere valutato come investimento di medio/lungo periodo. Si consiglia ai potenziali investitori di prestare attenzione ai rischi fiscali associati all investimento nella Società. Si prega di fare riferimento alla Sezione del Prospetto Informativo intitolata Regime Fiscale. I titoli e gli strumenti in cui la Società investe sono soggetti alle normali oscillazioni di mercato e ad altri rischi connessi agli investimenti di questo tipo; non viene garantito alcun incremento di valore. Non si garantisce l effettivo raggiungimento dell obiettivo di investimento di un Comparto. Rischio di capitalizzazione di mercato I titoli di società di piccole/medie dimensioni (in base alla capitalizzazione di mercato) o gli strumenti finanziari relativi a tali titoli potrebbero avere un mercato più limitato rispetto ai titoli di società di maggiori dimensioni. Di conseguenza, potrebbe essere più difficile vendere tali titoli in un momento favorevole o senza una significativa diminuzione del prezzo rispetto ai titoli di società con una maggiore capitalizzazione di mercato ed elevati volumi di contrattazione. Inoltre, i titoli di società di piccole/medie dimensioni potrebbero presentare quotazioni maggiormente volatili, in quanto generalmente più esposti a fattori di mercato sfavorevoli, quali, ad esempio, dati economici negativi. Rischio di mercato Alcune delle Borse Valori Riconosciute in cui i Comparti possono investire potrebbero essere meno regolamentate rispetto alle borse valori dei mercati sviluppati e potrebbero risultare di volta in volta non liquide, scarsamente liquide o estremamente volatili. Ciò potrebbe influire sul prezzo al quale un Comparto può liquidare le proprie posizioni al fine di soddisfare le richieste di rimborso o altre necessità di finanziamento. Controllo valutario e rischio di rimpatrio I Comparti potrebbero non essere in grado di rimpatriare capitali, dividendi, interessi e altri proventi da alcuni paesi o potrebbero necessitare di un autorizzazione del governo a tale scopo. I Comparti potrebbero essere penalizzati dall introduzione, dal ritardo o dalla mancata concessione di tale autorizzazione per il rimpatrio dei capitali, ovvero da qualsivoglia intervento ufficiale relativo al procedimento di regolamento delle operazioni. Le condizioni economiche o politiche potrebbero determinare la revoca o la modifica dell autorizzazione concessa prima dell effettuazione dell investimento in un determinato paese, ovvero all imposizione di nuove restrizioni. 21