come salvare il proprio patrimonio nell era dell incertezza Roberta Rossi, consulente finanziario indipendente

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1 come salvare il proprio patrimonio nell era dell incertezza Roberta Rossi, consulente finanziario indipendente

2 IV PARTE Le trappole per gli investitori Come gli investitori a causa del rammarico dell orgoglio e del pregiudizio perdono in Borsa più di quanto dovrebbero nei periodi di crisi e guadagnano meno di quanto potrebbero nelle fasi di euforia

3 Il titolo scende? Un altro acquisto mi attende Alle quotazioni attuali (0,0239 euro) Seat Pagine Gialle dovrebbe salire del 35916% per far tornare l investitore in pari

4 Quanto deve risalire un titolo che è sceso perché un investitore vada in pari

5 Ma se attendo prima o poi recupera Trenta anni da cassettista mi hanno insegnato a saper attendere. Quando vedo il segno rosso sul conto titoli non mi preoccupo perché la perdita è solo virtuale. Basta aspettare tempi migliori. Vendere in perdita non ha senso. Se uno ha comprato titoli solidi e con buoni fondamentali alla lunga non può perdere. Le buone azioni non deludono mai. (Mantra del cassettista pensiero)

6 In effetti il cassettista alla lunga ha ragione Ma l attesa può essere lunghissima

7 La dura vita del cassettista doc Tratto dall articolo Le buone azioni non deludono mai? La dura vita del cassettista doc pubblicato sulla rivista online Money Report (dati aggiornati a inizio gennaio 2012)

8 Il mercato ha sempre ragione (anche quando sbaglia) Keynes: «Il mercato può rimanere irrazionale più a lungo di quanto voi possiate rimanere solventi».

9 Buy and Hold (o Hope?) conviene? Ma a chi? Dal 1999 al 2009 lo S&P 500 ha perso il 29,43% ma le società di gestione hanno continuato a guadagnare!

10 Il tradimento delle Borse Da: Repubblica Affari e Finanza dell 11 gennaio 2010

11 La perfidia dei mercati Dal 2000 al 2011 l indice azionario S&P 500 ha perso il 14,41% (l 1,29% all anno), l indice EuroStoxx il 52,79% (il 6,06% annuo) mentre Piazza Affari (S&PMib40) addirittura il 58,47%(il -7,06% annuo). Ecco cosa ha prodotto una strategia statica di investimento su questi mercati anche su un periodo lungo.

12 Per proteggersi dai ribassi basta diversificare? Nell anno della crisi finanziaria conseguente al crack della Lehman Brothers le borse mondiali hanno tutte avuto performance pesantemente negative. Il paese che è andato meglio ha perso il 39%! In quell anno si è salvato solo chi non era investito sui mercati azionari.

13 La diversificazione settoriale Ha pagato più di quella geografica

14 Punto sul cavallo vincente e mi assicuro una performance soprendente Solitamente, quando si rende disponibile nuova liquidità, si parte alla caccia dell'investimento "migliore" e di quello che vox populi, vox guru.. appare come il prodotto migliore magari in base all andamento recente passato.

15 Chi investe seguendo le mode ha perso più di quanto ha performato il mercato.

16 C era una volta un guerriero Che centrava tutti i bersagli in Modo perfetto. Qual è il tuo segreto gli chiesero? Semplice rispose. Io scaglio la freccia e poi gli disegno attorno un bel bersaglio.

17 Facile centrare il bersaglio se lo disegno dopo aver scoccato la freccia

18 Dalle stelle alle stalle. David Swensen nel suo libro Unconventional Success ha pubblicato una significativa tabella dei migliori 10 fondi consigliati all alba del 2000: quelli che meglio si erano comportati nel periodo cavalcando l onda della New Economy, ottenendo un rendimento medio del 78,2%. Nel triennio successivo ( ) la discesa è stata del 41,9%. Clamoroso il caso del broker Charles Schwab che nell aprile 2000 promuoveva un paniere di fondi selezionato in base agli studi degli specialisti del settore per un moderate portfolio : il Mutual Fund OneSource Select List disponibile con un solo clic sulla sua piattaforma. Fondi di diverse società di gestione che nell anno precedente avevano sovraperformato il mercato e rappresentavano l eccellenza in tutti i settori fra i fondi top performing. Nell anno precedente la performance media di questi 14 fondi era stata, infatti, del 97,5% contro una salita del 17,8% dell indice S&P500. Tutto fantastico ma nell anno successivo lo strabiliante paniere di fondi super selezionato è crollato: - 41,3%. Contro un andamento del -21,7% dell indice S&P 500.

19 Il prodotto finanziario migliore qual è?

20 Quello che guarda come brilla è una meraviglia? La maggioranza dei media che si occupano di finanza fa di tutto per alimentare questo modo di concepire i mercati, e la cosiddetta "industria del risparmio gestito" sfrutta spesso questa situazione proponendo prodotti che solleticano questi sentimenti Chi ne fa le spese? La maggioranza degli investitori che si fa convincere a sottoscrivere prodotti scelti con lo specchietto retrovisore.

21 Le fasi dell'investitore

22 Day trading? Più movimento, più guadagno? Le false illusioni Le performance degli heavy trader on line sono ancora un tabù a Piazza Affari. Eppure l 85% dei trader che partecipano a competizioni di borsa con denaro reale registra perdite e a livello di trading sistematico solo il 3% dei conti on line risultano in utile a distanza di un anno.

23 Più si movimenta, più si guadagna? Due ricercatori dell Università di San Diego, B.Barber e T.Odean, hanno riscontrato in un loro studio che la variabile più influente sulle strategie e sulle performance dei traders online è l overconfidence, ossia la tendenza degli investitori a sopravvalutare le proprie informazioni in termini di precisione e di capacità previsiva. L overconfidence è un fenomeno collegato ad alcune caratteristiche proprie dell operatività telematica rispetto a quella tradizionale: le commissioni minori e la velocità di immissione degli ordini porterebbero ad intensificare gli ordini di compravendita e a selezionare erroneamente i titoli negoziati, vendendo spesso attività profittevoli e tenendo in portafoglio quelle con una performance peggiore. Secondo Barber e Odean, i rendimenti di un trader sarebbero quindi inferiori di circa tre punti percentuali a quelli del mercato.

24 Più si negozia, più si guadagna. Se siete un broker. «Il fatto è che i tecnici spesso svolgono un ruolo importante nel rinverdire il prato del broker. Non dimentichiamo che i consigli dei chartisti provocano un intensa attività di negoziazione, dal momento che quasi tutti i loro sistemi richiedono compravendite multiple. E ogni contrattazione genera commissioni che sono la linfa vitale dell attività di brokeraggio. Se i tecnici, come abbiamo visto, non aiutano i clienti a permettersi lo yacht, sicuramente contribuiscono a indurre un numero di compravendite in grado di assicurare lo yacht ai broker. Fino a quando il pubblico non si renderà conto di questo intreccio di interessi, i tecnici potranno guardare al futuro con una certa fiducia». Burton Malkiel

25 Alcuni giornali sfornano consigli di investimento in continuazione. Stare fermi è inconcepibile. Fitch ha minacciato un ulteriore downgrade dell'italia. Come fare per difendere i nostri risparmi? Quali sono gli investimenti migliori? Conviene ancora comprare titoli di Stato italiani? Meglio le obbligazioni corporate? Uno degli investimenti preferiti dagli italiani è la casa. E' il momento giusto per bloccare tanti soldi in un immobile? A proposito di Borsa, a Piazza Affari quali titoli sono da preferire? Sulle piazze estere? Azioni? Obbligazioni? Il tema più caldo in questo memento sono le banche. In particolare a Piazza Affari dove da qualche giorno tiene banco l'aumento di Unicredit. Gli istituti italiani possono essere un'occasione per gli investitori più propensi al rischio? Le materie prime possono essere ancora un buon investimento? (domande tratte da un intervista di Affari Italiani alla sottoscritta)

26 E invece stare fuori dal mercato in alcuni momenti è necessario. Anche se il vostro bancario, promotore, gestore (probabilmente tranne rarissimi e encomiabili casi) non ve lo dirà mai. Perché non gli conviene e forse perché nemmeno lui lo sa.

27 Il consulente della porta accanto Molti risparmiatori non sanno distinguere Tra buoni e cattivi consigli di investimento Fra bravi consulenti finanziari E millantatori. Il track record di chi ci Sta dando un consiglio di investimento lo guardano in pochi. Il rapporto umano, conta più Della performance.

28 Occorre confrontarsi con la preparazione di molti investitori.. Ci si concentra spesso come investitori sul particolare e non sulla situazione complessiva!

29 Un sano scetticismo nei confronti di ciò che viene proposto è necessario banche e promotori ne hanno collocate di sole ai risparmiatori - Prodotti finanziari travestiti (Polizze index linked e unit linked) - Gestioni patrimoniali infedeli - Obbligazioni bancarie della casa care e illiquide - Prodotti strutturati - Operazioni in pieno conflitto di interesse (es. convertendo Bpm) - Titoli che scottano poco prima del crollo (Cirio, Parmalat) - Fondi a perdere (fondi carissimi a gestione passiva) - Private banking (l illusione dell abito su misura e delle extra performance) - Prodotti civetta (prodotti a capitale garantito o protetto) - Prodotti venduti come a basso rischio - Pac (in nome omen?)

30 Occorre leggere dalla A alla Z tutta la documentazione cartacea che si firma Il piccolo risparmiatore si comporta in maniera emotiva e permeglio tutelarlo occorre anche capirne la psicologia e la componente irrazionale: se sceglie il fai-da-te. Si cala nel ruolo di trader ma poi si fa prendere dalla pigrizia se deve leggere documenti, contratti e report o se deve confrontarsi con i consulenti. Finisce così per applicare regole approssimative e si affida ad intuizioni ed emotività.

31 Attenti ai pregiudizi Cresce più in fretta un guadagno mi aspetta?

32 Mercati emergenti: troppa euforia? «La maggior parte dei risparmiatori è troppo acritica e credulona nei confronti delle possibili performance dei mercati emergenti. Più rapida è la crescita economica di un Paese, meno soddisfacenti, almeno su base storica, sono gli investimenti nel mercato azionario» Elroy Dimson, London Business School

33 Mercati emergenti, Investimenti perdenti? Uno studio basato sull andamento economico di 53 Paesi nel corso di vari decenni ha riscontrato che le economie con le maggiori crescita maggiore generano i rendimenti azionari più bassi! Le azioni dei Paesi in forte crescita economica sono salite mediamente del 6% l anno, quelli dei Paesi sviluppati nello stesso periodo del 12%.

34 Le ragioni? Maggiore è la crescita economica maggiore è il rischio di acquistare dei bidoni o azioni molto più rischiose E probabile che non compriate a sconto (come è accaduto ai tempi della New Economy) ma con valutazioni molto alte; Un economia in forte espansione fa salire il costo del lavoro e fa scendere il prezzo di merci e servizi; La torta viene tagliata sempre in fette più piccole ed è probabile che sempre più società si quotino sul mercato tramite Ipo, calmierando nel tempo la sete di azioni e i prezzi.

35 Diversificazione ma non maggiori rendimenti. Per queste ragioni secondo Dimson il ruolo dei mercati emergenti è principalmente quello di offrire una diversificazione, non di dare maggiori rendimenti.

36 Ecco perché la maggior parte dei risparmiatori perde in Borsa

37 Failure is not an option Non siamo più nei favolosi anni Ottanta in cui se in Borsa va bene guadagni un sacco di soldi. Oggi se va male si rischia di rimanere in mutande!

38 Il nostro universo

39 Per la Mifid la consulenza è generica o personalizzata.

40 Consulenza generica 40

41 COSA FA BORSAEXPERT.IT PER I RISPARMIATORI Portafogli modello e segnali su: Azioni Italia Azioni Europa Fondi Etf Etc (materie prime) Obbligazioni Future (anche solo per strategie di copertura)

42 Consulenza su strumenti derivati 42

43 LA CONSULENZA PERSONALIZZATA Tutto il nostro know how a disposizione di chi vuole una consulenza su misura

44 LA CONSULENZA PERSONALIZZATA Portafogli personalizzati in base Alla propria propensione al rischio, Ai propri obiettivi finanziari, alla Banca con cui si opera, al tempo Che si può dedicare ai propri Investimenti. Rendicontazione quotidiana online in Un area riservata di tutte le operazioni Consigliate.

45 Money Report

46 «Ottenere un profitto senza rischio, un esperienza senza pericolo e una ricompensa senza lavoro è impossibile come vivere senza essere nato» Aldoph Philip Gouthey 46

47 I temi della prossima conferenza del 18 febbraio 1. In Borsa i prezzi attuali dicono l andamento futuro? Se l euro fosse veramente kaputt dove essere investiti? Cosa dice la teoria del momentum e come l abbiamo adattata e perfezionata nelle nostre strategie flessibili e computerizzate di portafoglio a vantaggio dei nostri clienti, facendo realmente correre i profitti e tagliare le perdite in oltre 10 anni di attività. Casi, esperienze e portafogli a confronto sui mercati azionari, obbligazionari e delle valute. Vecchie e nuove metodologie a confronto: i nostri nuovissimi portafogli e studi. I pro ma anche i contro di un simile approccio perché non esistono sistemi perfetti.

48 I temi della prossima conferenza del 18 febbraio 2. Fondi o Etf? Questi ultimi sono veramente l acqua santa e i fondi il diavolo? Risultati a confronto. E perché la diversificazione eccessiva in Borsa sembra diventata un boomerang 3. Mercati al rialzo, mercati al ribasso. Strategie e consigli per il controllo del rischio per non farsi cogliere quasi mai completamente impreparati, difendendo (e magari anche accrescendo il proprio patrimonio) anche nelle fasi peggiori.

49 I temi della prossima conferenza del 18 febbraio 4. Obbligazionario: il risk free è morto e abbiamo perso quasi ogni sicurezza anche sui titoli di Stato. E se facessimo scegliere a un computer i bond invece che ai gestori, agli analisti (e alle agenzie di rating) i titoli migliori cosa accadrebbe? Un interessante simulazione che abbiamo effettuato. 5. Consulenza finanziaria personalizzata: come funziona operativamente, a chi si rivolge, cosa offre di reale valore aggiunto. L esperienza di MoneyExpert.it e di Roberta Rossi.

50 RIFERIMENTI PER CONTATTARCI Salvatore Gaziano borsaexpert Francesco Pilotti Roberta Rossi, rossiexpert 50

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53 Credit & Avvertenze: Questo documento non può essere riprodotto o distribuito, né parzialmente né integralmente, senza citare integralmente tutte le fonti o richiedere l autorizzazione. Articoli, grafici o immagini quando se ne è reperita o identificata la fonte è stata citata nelle slide. Le informazioni e il materiale contenuti nel presente documento sono forniti esclusivamente per fini informativi e non devono essere utilizzati o considerati come un offerta o una sollecitazione all acquisto, alla vendita o alla sottoscrizione di qualsivoglia titolo o altro strumento finanziario. Questo documento non prende in considerazione gli obiettivi di investimento, la situazione finanziaria o le esigenze specifiche degli eventuali destinatari dello stesso che intendano investire in strumenti finanziari. Borsa Expert o Roberta Rossi non hanno intrapreso alcuna azione tesa ad assicurare che i titoli citati nel presente rapporto siano compatibili con le esigenze di un particolare investitore. Il presente rapporto non deve essere utilizzato in sostituzione di capacità di giudizio indipendenti. Il valore e il reddito dei titoli o degli strumenti finanziari citati nel presente documento possono aumentare come diminuire. Il valore di mercato può essere influenzato dall evoluzione dei fattori economici, finanziari o politici, dalla durata residua, dalle condizioni di mercato e dalla volatilità, o dalla qualità creditizia dell emittente o dell emittente di riferimento. Inoltre, i tassi di cambio possono influire positivamente o negativamente sul valore, sul prezzo o sul reddito dei titoli o degli investimenti correlati citati nel presente rapporto. Il valore di uno strumento finanziario può essere influenzato da numerosi fattori, e conseguentemente, gli investitori assumono di fatto tutti i rischi connessi e potrebbero non recuperare integralmente l importo originariamente investito. Gli investitori interessati all acquisto di uno strumento finanziario dovrebbero condurre le proprie ricerche e analisi sui rischi correlati alle operazioni su tale strumento. La performance passata non deve essere considerata come un indicazione o una garanzia dei risultati futuri e quindi né Borsa Expert (Bex), né Roberta Rossi, titolare di MoneyExpert.it (Mex) possono fornire né espressamente né implicitamente, alcuna attestazione o garanzia in merito alla performance futura. Il presente documento non illustra la politica di investimento di queste due strutture né costituisce una raccomandazione di investimento, ma si limita a presentare le diverse ipotesi, opinioni e metodi analitici degli analisti che lo hanno redatto. Inoltre, le informazioni, opinioni e stime contenute nel presente rapporto riflettono il giudizio espresso alla data di pubblicazione e sono soggette a variazioni senza preavviso. Sebbene le informazioni e le opinioni contenute nel presente documento siano state raccolte e formulate con ogni ragionevole attenzione, Bex e Mex non forniscono alcuna garanzia in merito alla loro precisione o completezza. Di conseguenza non si assumono alcuna responsabilità per le possibili perdite derivanti dall uso del presente documento, che viene messo a disposizione del destinatario esclusivamente per fini informativi.