Prospettive di recessione?

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1 VIP - Politica economica Weltpoststrasse 20 CH-3000 Berna 15 T F Unia Segretariato centrale, dipartimento Politica contratuale e gruppi d interesse, Weltpoststrasse 20, CH-3000 Berna 15 Unia rapporto economico, inverno 2008 Prospettive di recessione? A livello congiunturale il 2007 è stato un anno record e fino a poco tempo fa l otimismo contagiava tutti gli ambienti economici. Ala fine del annola crisi del mercato ipotecario statunitense ha innescato una caduta delle borse, che si è protratta ancheal inizio del Finora in realtà le svalutazioni miliardarie del settore finanziario statunitense ed europeo hanno interessato quasi esclusivamente il settore bancario. Malgrado l inversione di marcia dela Federal Reserve e del Amministrazione Bush, la crisi finanziaria americana rischia di investire non solo il settore finanziario ed immobiliare, ma anche l industria, ralentando la crescita economica. I Paesi europei (e la Svizzera) hanno tuttavia ridotto la loro dipendenza economica dagli Stati Uniti e l economia reale non sembra aver perso solidità. Contrariamente a quanto avviene negli Stati Uniti, la maggior parte dei Paesi europei non è colpita dal problema del sovraindebitamento delle famiglie e della bolla immobiliare. Neanche dai mercati emergenti asiatici arrivano segnali di debolezza. In Svizzera la crescita del PIL continua ad essere superiore alla media.l estesa crescita economica è trainata sopratuto dal aumento degli investimenti in beni di equipaggiamento, delle esportazioni e dei consumi privati. Le previsioni pubblicate dagli istituti congiunturali e dalle banche sono quindi relativamente ottimistiche anche per il 2008 e il La crisi americana dei mutui subprime finirà sicuramente per incidere sul tasso di crescita europeo e svizzero: la recessione e quindi il calo della produzione e l aumento dela disoccupazione non sembra tuttavia una minaccia imminente. Congiuntura mondiale A livello mondiale la dinamica congiunturale non ha perso intensità. Anche nel 3 trimestre 2007 la congiuntura mondiale ha registrato una forte espansione. Complessivamente il tasso di crescita del economia mondiale è stato del 4,7%. Il quadro generale risulta tuttavia offuscato dalle incertezze (ancora) legate alla crisi dei mutui subprime negli Stati Uniti, dal continuo aumento del prezzo del greggio e dal maggiore rischio inflazionistico. Quest anno l economia mondiale dovrebbe registrare un tasso di crescita del 4,3%, sostenuto soprattutto dalla forte crescita dei Paesi emergenti.

2 2/10 Grafico 1: Prodotto interno lordo reale (variazione percentuale destagionalizzata rispeto al anno precedente) % Area euro (13) Svizzera USA Giappone Fonte. Eurostat Crisi negli USA Gli Stati Uniti non hanno ancora superato la crisi immobiliare che continua a gravare fortemente sul economia del Paese. L eccesso di oferta nel mercato degli alloggi spinge verso il basso i prezzi immobiliari e rallenta gli investimenti nel settore: gli investimenti nella costruzione di abitazioni sono ancora in calo. I tassi ipotecari più onerosi, l aumento dei crediti in sofferenza, la politica più restrittiva nella concessione di mutui adottata dalle banche, la svalutazione degli immobili e degli attivi e l ulteriore aumento dei costi energetici dovrebbero frenare la domanda interna. Nel frattempo si registra anche un ristagno del occupazione. Per l anno 2008 il seco prevede una crescita USA del 2%, ma si tratta probabilmente di una previsione troppo ottimistica. Zona Euro ancora stabile Nel 3 trimestre 2007 la crescita economica ha registrato una leggera accelerazione. Sia il mercato interno che le esportazioni sono caratterizzate da uno sviluppo positivo. La crescita economica è estesa a tutti i rami economici, anche se progressivamente si va delineando un rallentamento congiunturale, dovuto alle condizioni più restrittive dei mercati finanziari, al continuo aumento del prezzo del greggio e (per le esportazioni) al forte apprezzamento del euro. L utilizzo dele capacità produttive e i profitti aziendali rimangono tuttavia elevati. Per il 2008 e il 2009 il seco prospetta quindi una crescita del 2%. Questo tasso è sicuramente inferiore a quello registrato negli anni passati, ma rispecchia il potenziale di crescita della Zona Euro. Lo sviluppo congiunturale rimane vivace in numerosi Paesi emergenti o in via di sviluppo e in particolare in Asia, in America latina e nel Europa orientale. Dala Cina e dal India non provengono segnali di raffreddamento, mentre in Giappone si delinea un rallentamento della crescita economica.

3 3/10 Mercati azionari deboli Dopo aver mantenuto una certa stabilità rispeto al euro e al franco svizzero dal inizio del 2004, la moneta americana ha registrato un marcato indebolimento rispetto al euro dal agosto 2007 e rispeto al franco svizzero dal setembre dello stesso anno. Il centro di ricerca congiunturale KOF ritiene che il dollaro si stia progressivamente avvicinando ad una soglia critica per le esportazioni europee, rappresentando quindi un rischio supplementare. Nel secondo semestre 2007 l andamento del franco svizzero rispeto al euro è stato caratterizzato da fluttuazioni. Se nel futuro prossimo il franco svizzero continuerà il suo apprezzamento (anche solo rispetto al dollaro), finirà per influire negativamente sulle esportazioni, poiché numerosi Paesi asiatici hanno legato la loro moneta al dollaro. Attualmente i mercati azionari avvertono il peso di una grande incertezza: la crisi dei mutui subprime esercita una forte pressione su varie azioni. Il settore finanziario è in difficoltà: numerosi istituti bancari hanno registrato risultati inferiori alle aspettative e sono stati costretti a rendere note svalutazioni miliardarie. Nel 4 trimestre 2007 la Merrill Lynch, la più grande banca d investimenti del mondo, è stata costretta a procedere ad un ulteriore svalutazione di 14 miliardi di dollari, realizzando il peggior risultato trimestrale dei suoi 93 anni di attività. Non è andata meglio neanche alla banca Citigroup, la prima banca statunitense: costretta anch essa a procedere ad una svalutazione di 18 miliardi di dollari, ha registrato la peggiore chiusura trimestrale della sua storia. Ben peggiore è invece la sorte toccata al UBS, che ha reso notal incredibile svalutazione di 21 miliardi del UBS. L eventuale perdurare dela tendenza al ribasso nei mercati azionari finirebbe per influenzare negativamente i consumi privati e gli investimenti: l orientamento di fondo dela congiuntura non cambia tuttavia con la stessa rapidità dei mercati finanziari. L esperienza mostra inoltre che una massiccia e rapida svendita di azioni può essere seguita a breve termine da un nuovo rialzo azionario. Congiuntura in Svizzera La congiuntura svizzera resta positiva. Sul piano della spesa, la crescita è trainata dal commercio estero, dai consumi privati e dagli investimenti in beni d equipaggiamento. Sul piano produttivo la crescita continua ad essere molto estesa. Rispetto allo stesso trimestre del anno precedente, nel 3 trimestre 2007 il PIL svizzero ha registrato un aumento del 2,9%. Benché i tassi di crescita rallenteranno, la Svizzera non rischia di entrare in una fase di debolezza congiunturale. Le previsioni degli istituti economici e bancari sono tuttavia accompagnate da una maggiore incertezza rispetto al passato:

4 4/10 Tabella 1: Previsioni (variazione percentuale reale rispeto al anno precedente) Consumi Investimenti beni Investimenti PIL privati d equipaggiamento edilizia 2007 KOF 2,8 2,2 5,8 1,4 BAK 2,8 2,1 7,8-2,8 UBS 2,6 2,0 10,2-2,2 seco 2,8 2,1 8,5-2,8 2008(P) KOF 1,9 2,6 3,4-0,4 BAK 2,3 1,8 4,2-0,7 UBS 2,3 2,0 4,3-1,3 seco 1,9 1,9 5,0-2,0 2009(P) KOF 2,0 2,4 1,2 0,2 BAK 2,1 1,6 3,8 0,5 UBS 1,8 1,5 2,1 0,8 seco 1,7 1,7 3,0-1,5 Fonte: Analisi KOF, previsioni 2008/2009, autunno 2007; Previsioni BAK, dicembre 2007; UBS, Outlook 4/2007; Seco, tendenze congiunturali, inverno 2007 La forza trainante dei consumi Nel 2007 i consumi privati sono stati il fattore determinante dello sviluppo congiunturale positivo. Nel 3 trimestre 2007 hanno registrato un ulteriorecrescita, contribuendo sul piano della domanda a più della metà della crescita del PIL dello stesso trimestre. La buona situazione occupazionale e l aumento dei salari sembrano influenzare molto positivamente la propensione al consumo: poiché le stime indicano che a breve termine questi due fattori non dovrebbero subire variazioni, si atende un ulteriore vigorosa crescita dei consumi. Il KOF individua nei consumi privati il motore principale dello sviluppo economico degli anni 2008 e La spesa statale continua ad essere debole, con una crescita limitata allo 0,3%. Rispetto al trimestre precedente gli investimenti in beni d equipaggiamento hanno registrato una leggera flessione (-4,1%), dovuta tuttavia a fattori eccezionali (acquisto di aerei nel periodo precedente). Osservando le singole componenti degli equipaggiamenti si constata che vari beni hanno registrato un forte tasso di crescita. Negli investimenti in beni d equipaggiamento la dinamica resta quindi positiva, anche se, dato il forte aumento delle capacità produttive registrato in questi ultimi anni, per il 2008 il KOF prevede un dimezzamento della crescita. Forte crescita delle esportazioni e della produzione Dopo il rallentamento dei trimestri precedenti, nel 3 trimestre 2007 le esportazioni hanno registrato un accelerazione, con una crescita del 2,3% rispetto al trimestre precedente. La crescita delle esportazioni di servizi (+2,6%) è stata leggermente superiore a quella delle e- sportazioni di merci (+2,2%).L aumentodelle esportazioni di servizi è stato trainato soprattutto dal turismo. Nelle esportazioni di beni la crescita riguarda soprattutto gli orologi, gli strumenti di precisione e i prodotti metallurgici, mentre i prodotti chimici e farmaceutici registrano una leggera flessione rispetto ai trimestri precedenti. Nel 3 trimestre 2007 le importazioni di merci e servizi sono leggermente aumentate, ma se le importazioni di servizi hanno registrato una crescita relativamente marcata (+4,4%), le im-

5 5/10 portazioni di merci hanno perso addirittura terreno (-0,5%). Prosegue anche lo sviluppo positivo del industria svizzera. Rispetto allo stesso trimestre del anno precedente la produzione è cresciuta del 10,7% e le cifre d afari del 12,6%. Anche gli ordini in entrata (+15,7%) e i portafogli ordini (+25,4%) hanno registrato un forte aumento: Tabella 2: Indice dela produzione, degli ordini e dele cifre d afarin alcuni rami selezionati, 3 trimestre 2007; crescita nominale delle esportazioni gennaio - luglio 2007 (variazione in % rispetto al anno precedente) Produzione Ordini Cifre d afari Esportazioni Industria metallurgica 6,3 6,3 12,2 16,7 Fabbr. di macchine e 12,1 21,4 13,3 app. meccanici 12,7 1 Industria elettrica 14,5 28,2 19,2 Industria tessile 31,5 32,0 19,4 7,0 Industria alimentare 5,8 6,0 5,0 12,1 Industria chimica 20,8 dati non disponibili 25,3 10,2 Fonti: UFS, indice della produzione, degli ordini, delle cifre d'affari e delle giacenze nel secondario per il 3 trimestre 2007; AFD, Commercio estero svizzero, 20 dicembre 2007 Industria ancora con il vento in poppa L industria meccanica, eletrotecnica e metalurgica (MEM) svizzera continua a registrare risultati eccellenti: nel 3 trimestre 2007 tutti gli indici chiave hanno registrato un forte aumento. Secondo i dati pubblicati dalla Swissmem, da gennaio a setembre le cifre d afari delle 290 aziende affiliate hanno registrato un aumento del 16,2% rispetto allo stesso periodo del anno precedente, con una crescita più marcata al estero (+16,4%) e leggermente inferiore in Svizzera (+15,4%). Le esportazioni sono aumentate sopratuto verso l Europa orientale, la Cina, l Austria, l Italia e la Germania, mentre la crescita è stata più contenuta verso l Asia (+8,9%) e gli USA (+1,1%). Anche le previsioni future sono rosee. Gli ordini in entrata sono aumentati del 33% rispeto alo stesso trimestre del anno precedente, con una crescita più marcata degli ordini nazionali rispeto a queli esteri. L utilizzo dele capacità produtive è particolarmente elevato (+92,7%) e supera nettamente la media di lungo periodo del 86,1%. Nel 2007 anche il settore chimico-farmaceutico ha confermato la tendenza in forte crescita, con un aumento del valore aggiunto del 6%. La crescita si affievolirà leggermente durante l anno, ma la produzione e lecifre d afari registreranno un forte aumento anche nel Commercio al dettaglio in crescita Le cifre d afari del commercioal dettaglio hanno registrato un forte aumento: tra il novembre 2006 e il novembre 2007 la crescita nominale è stata del 3,6%, a parità di numero di giorni di apertura dei negozi. La maggior parte dei gruppi di prodoti definiti dal Uficio federale di statistica ha registrato una crescita positiva, più marcata tra le imprese di grandi dimensioni: le grandi imprese (più di 45 equivalenti a tempo pieno) hanno registrato un aumento delle cifre d afari del 7,0%, quele medie (da 15 a 45 equivalenti a tempo pieno) del 5,8% e quelle piccole (meno di 15 equivalenti a tempo pieno) del 2,4%. Anche il 2008 dovrebbe essere un anno positivo per il commercio al dettaglio: la propensione al consumo è molto alta (cfr. evoluzione dei consumi privati più avanti). La situazione dovrebbe rimanere momentaneamente inalterata, grazie alle prospettive positive in materia di 1 I dati statistici delle industrie meccanica ed elettrica sono raggruppati

6 6/10 occupazione e salari.l indice del clima di fiducia dei consumatori rilevato trimestralmente dal seco conferma questa evoluzione positiva. Edilizia in flessione Il 3 trimestre 2007 è stato caratterizzato da un ristagno delle cifre d afari del setore del edilizia principale rispeto alo stesso trimestre del anno precedente. Complessivamente, cioè dal gennaio al settembre 2007, il ramo è tuttavia riuscito a realizzare la cifra d afari più elevata dal Anche quest anno la congiuntura del ramo non è stata omogenea: nel 3 trimestre le costruzioni hanno registrato un aumento del 2,1%, mentre il genio civile ha subito un calo del 3,3%. Il buon risultato è merito soprattutto del settore privato. Le cifre d afari hanno registrato un forte aumento nel edilizia industriale e artigianale (+9,2%), mentre la costruzione di abitazioni è in leggera flessione (-1,8%). Il calo registrato nel genio civile è imputabile soprattutto alla riduzione degli appalti pubblici. Tabella 3:variazioni percentuali di alcuni indici del edilizia principale I/2007 II/2007 III/2007 Cifre d afari (nom.) 5,3 5,1 3,3 14,6 2,0-0,4 Ordini in entrata 11,4 7,3 2,0 8,2 12,5-3,4 Portafoglio ordini -2,3-0,8-11,1 1,5 9,2 9,1 Fonte: statistica trimestrale SSIC I/2007 Le prospettive future non sono rosee. Nel novembre 2007 le domande di permessi di costruzione sono diminuite del 4,7% rispetto allo stesso mese del Considerando i primi undici mesi del anno la percentuale sale al 5,7%. Si sottolinea, tuttavia, che il livello continua ad essere decisamente superiore alla media di lungo periodo. Nel mese di novembre i permessi di costruzione sono diminuiti del 19%, anche se probabilmente il dato non è molto rappresentativo. Considerando i primi undici mesi del anno, il calo dei permessi rispeto al anno precedente è stato del 8,7%. L UBS relativizza le ripetute dichiarazioni delle aziende del ramo, che affermano che i profitti sarebbero ancora insufficienti. Nel 2007 i profitti aziendali sono aumentati, anche se per il 2008 le prospettive prevedono un leggero peggioramento. Trova invece conferma l agguerita concorrenza nel ramo. Le cifre relative alle fluttuazioni delle aziende sono impressionanti: dal gennaio 2005 al giugno 2007 sono state fondate oltre 15'500 nuove imprese edili e più di 10'500 hanno cessato l atività. Complessivamente il numero dele imprese edili è quindi cresciuto di circa 5'000 unità, con un aumento del 12,5%. Occupazione in forte crescita Secondo le cifre pubblicate dal Segretariato di stato del economia (seco), alla fine del mese di dicembre 2007 le persone disoccupate iscritte ai centri regionali di collocamento (URC) erano 109'012, con un aumento di persone ovvero del 4% rispetto al mese precedente. Rispetto al mese precedente il tasso di disoccupazione è quindi salito al 2,8%, con una crescita di 0,1 punti percentuali. Rispeto alo stesso mese del anno precedente il tasso di disoccupazione ha invece registrato un calo del 15,2% (quasi 20'000 persone). Si tratta del tasso di disoccupazione più basso registrato da anni nel mese di dicembre.

7 7/10 Grafico 2: disoccupazione in Svizzera Totale 200' ' '000 50' Gen 03 Apr 03 Lug 03 Ott 03 Gen 04 Apr 04 Lug 04 Ott 04 Gen 05 Apr 05 Lug 05 Tasso Ott 05 Gen 06 Apr 06 Lug 06 Ott 06 Gen 07 Apr 07 Lug 07 Ott 07 Disoccupati iscritti Tasso di disoccupazione Fonte: seco, La situazione sul mercato del lavoro, dicembre 2007 La statistica del impiego STATIMP mostra che nel 3 trimestre 2007 il secondario e il terziario occupavano complessivamente 3'870'718 addetti, con un aumento del 2,7% rispetto allo stesso trimestre del anno precedente.nel secondario l aumento è stato del 2,5% (+25'000 occupati) e nel terziario del 2,7% (+75'300 occupati): nel secondario una crescita così straordinaria come quella registrata negli ultimi tre trimestri non veniva più osservata da più di un ventennio. La crescita del occupazione nel secondario è stata trainata sopratuto dal edilizia (+5'450, +1,8%), dalla fabbricazione di prodotti in metallo (+3'000, +3,5%) e dalla fabbricazione di macchine e apparecchi meccanici (+2'870, +2,8%). Il terziario conferma l inversione di tendenza: dopo tre trimestri negativi, negli ultimi due trimestri l occupazione ha registrato un continuo aumento.nel commercio al detaglio l inversione di tendenza si era verificata già nel primo trimestre 2007 e l aumento del occupazione è stato confermato anche nel secondo e nel terzo trimestre del anno. Tabella 4: addetti per ramo (a tempo pieno e parziale) variazione in % rispetto allo stesso trimestre del anno precedente IV/2005 I/2006 II/2006 III/2006 IV/2006 I/2007 II/2007 III/2007 Industria chimica 1,6 1,1 4,8 1,8 1,9 2,0 0,6 1,1 Lavorazione e trasformaz. del legno 1,2 0,1 0,6 2,0 1,7 3,8 2,5 2,5 Industrie alimentari e delle bevande 0,7-4,2-1,4-0,7-1,1 2,9 1,1-0,4 Apparecchi medicali e di prec., orologi 4,6 1,8 6,3 8,4 8,6 10,8 9,2 6,6 Fabbricazione di prodotti in metallo 1,3 2,3 3,3 3,3 4,4 4,3 4,7 3,5 Fabbr. di macchine e app. meccanici -0,2 3,5 2,4 3,9 6,4 1,9 3,0 2,8 Edilizia 1,8 2,2 1,1 1,3 1,3 2,7 1,9 1,8 Commercio al dettaglio -2,7-2,9-3,3-0,8 0,5 1,7 2,4 2,7 Industria alberghiera e della ristorazione 0,6 2,5 2,0-0,7-1,5-3,6 1,4 3,5 Totale 0,6 1,1 0,9 1,9 2,2 2,4 3,0 2,7

8 8/10 Fonte: UFS Statistica del impiego STATIMP 2 La crescita del occupazione ha interessato tutte le grandi regioni della Svizzera. Ancora una volta l aumento maggiore è stato registrato in Ticino (+4,7%), nella Svizzera centrale (+4,5%) e nella Svizzera nordoccidentale (+2,7%) (cfr. tabella 5). Tabella 5: addetti per grandi regioni (a tempo pieno e parziale): variazione rispetto all'anno precedente, 2007 (III) rispetto al 2006 (III) Variazione assoluta Variazione % Regione del Lemano ,1% Svizzera nordoccidentale ,2% Svizzera centrale ,7% Zurigo ,6% Espace Mittelland ,3% Ticino ,5% Svizzera orientale ,7% Fonte: UFS Statistica del impiego STATIMP La ripresa del mercato del lavoro dovrebbe protrarsi. Sia nel anno in corso che nel prossimo anno l occupazione registrerà un aumento, con conseguente diminuzione della disoccupazione. L afievolimento delo slancio congiunturale dovrebbe tutavia ralentare la crescita del occupazione. Il grafico 3 mostra l evoluzione degli ultimi anni del Indice dei posti liberi nel secondario, nel terziario e nella fabbricazione di macchine e di apparecchi meccanici. Grafico 3: Indice dei posti liberi trimestre 2003= Macchine Secondario Terziario Fonte: UFS Statistica del impiego STATIMP 2 Nel 3 trimestre 2007 l UFS ha rivisto tute le cifre relative al occupazione STATIMP pubblicate dal 1991 (III) al 2007 (II), introducendo importanti modifiche. La crescita totale del occupazione negli ultimi due anni 2005 (III) (II) è ad esempio stata sottostimata di 1,1 punti percentuali (circa 41'000 addetti a tempo pieno e parziale).

9 9/10 Finalmente aumenti salariali Secondo i calcoli del USS, nel gennaio 2008 i salari contrattuali svizzeri hanno registrato un aumento medio pari circa al 2,4%. Secondo le cifre pubblicate dal UFS, nel 2007 l aumento dei salari contrattuali è stato del 2,0%.L aumento dei salari nominali nel 2008 è il più elevato degli ultimi cinque anni. Tutavia, considerando il rincaro medio del 2007, l aumento reale dei salari contrattuali è dell 1,7%, cioè uguale a quelo delo scorso anno. Calcolando l aumento dei salari reali sulla base del rincaro mese di ottobre,come di prassi, l aumento reale scende al 1,1% ed è quindi inferiore a quello dello scorso anno (cfr. tabella). Negli ultimi due anni gli aumenti salariali sono almeno riusciti a recuperare la riduzione dei salari reali accumulata negli anni precedenti e ad imporre una tendenza positiva. Non è invece stato possibile ridurre in modo consistente lo scarto tra l evoluzione dei salari reali e l evoluzione dela produtività. Considerando gli ultimi cinque anni, il ritardo salariale è ancora superiore al 5%. Tabella 6: Evoluzione salariale Salari nominali edilizia Salari reali edilizia Salari nominali industria Salari reali industria Salari nominali terziario Salari reali terziario Salari nominali economia globale Salari reali economia globale Produttività del lavoro Ritardo salariale Prev ,9% 2,8% 1,6% 1,0% 0,4% 1,1% 1,1% 1,2% 11,6% 2,3% 0,7% 1,5% 1,0% -0,2% -0,1% -0,2% -0,2% 0,9% 3,4% 1,0% 1,5% 2,7% 1,7% 1,2% 0,7% 1,2% 1,2% 0,8% 11,5% 2,6% 0,3% 1,4% 1,1% 0,0% 0,2% -0,1% -0,1% 0,5% 3,3% 1,3% 1,1% 2,3% 1,9% 1,6% 1,2% 0,9% 1,2% 2,4% 13,3% 2,3% -0,1% 1,0% 1,3% 0,4% 0,7% -0,4% -0,1% 2,1% 5,0% 1,0% 1,3% 2,5% 1,8% 1,4% 0,9% 1,0% 1,2% 2,0% 12,7% 2,4% 0,1% 1,2% 1,2% 0,2% 0,4% -0,3% -0,1% 1,7% 4,5% 1,1% 1,6% -0,8% 0,5% 1,0% 2,6% 2,0% 1,6% 1,5% 10,4% 1,0% -1,5% 2,0% 0,7% -0,8% -2,2% -2,3% -1,7% 0,2% -5,7% 0,1% Per gli anni salari medi statistici secondo l Indice dei salari UFS Valori 2007: UFS, accordi salariali CCL per il 2007; valori 2008: stime Unia basate sugli accordi salariali CCL. Salari reali: calcoli sula base del rincaro IPC del otobre del anno precedente. I setori dela comunicazione e del industria MEM hanno registrato un aumento salariale del 2,5-3,5%, mentre il settore bancario, la chimica e il commercio al dettaglio di circa il 2,5%. Gli aumenti accordati nell artigianato (1-2,5%) e nell industria grafica (1-2%) sono invece stati inferiori alla media. Nella maggior parte dei rami professionali Unia i salari reali hanno registrato un consistente aumento. Situazione ancora favorevole per gli utili aziendali

10 10/10 La maggior parte delle imprese continua a registrare utili in crescita. Gli utili aziendali non dovrebbero praticamente calare rispeto al 2006, l annoin cui le società svizzere quotate in borsa hanno registrato la cifra record complessiva di 87 miliardi di utili.per l anno 2007 gli analisti della Banca Vontobel prevedono una riduzione degli utili del 5%, dovuta tuttavia essenzialmente al cativo risultato del UBS. Per il 2008 prevedono invece un aumento degli utili superiore al 20%, una percentuale che forse sorprende tenendo conto delle quotazioni in calo di numerose società. Vari segnali indicano tuttavia che le società sono nuovamente sottoquotate. Attualmente gli acquisti di azioni delle proprie società effettuati dagli insider superano le vendite. Il mercato è più pessimista sulle prospettive aziendali rispetto ai membri, ben informati, dei consigli di amministrazione e dei vertici aziendali. In passato le stime di questi ultimi si sono rivelate spesso esatte. Anche il seco giudica positivamente la situazione delle aziende in materia di bilancio e utili, soprattutto per il fatto che negli scorsi anni le imprese hanno accumulato un capitale proprio superiore alla media. Rincaro in aumento Negli ultimi mesi il costo della vita è cresciuto sensibilmente a causa del aumento dei prezzi energetici e dei prodoti alimentari. Per l iniziodel 2008 non si esclude un aumento passeggero del rincaro superiore al 2%, dovuto agli aumenti del prezzo del greggio e ad altri fattori eccezionali (tassa CO2 e aumenti delle tariffe dei trasporti pubblici). A medio termine il rincaro si attesterà comunque sul 1%, rendendo improbabili ulteriori tagli dei tassi d interesse da parte della Banca nazionale. Né il seco, né il KOF ritengono esista un reale pericolo d inflazione. Per il 2008 la Banca nazionale svizzera prevede un inflazione del 1,7% e per il 2009 dell 1,5%. Grafico 4: Rincaro in Svizzera (variazione percentuale rispetto al anno precedente) % Gen 04 Mar 04 Mag 04 Lug 04 Set 04 Nov 04 Gen 05 Mar 05 Mag 05 Lug 05 Set 05 Nov 05 Gen 06 Mar 06 Mag 06 Lug 06 Set 06 Nov 06 Gen 07 Mar 07 Mag 07 Lug 07 Set 07 Nov 07 Fonte: UFSS Indice nazionale dei prezzi al consumo (IPC) H. Baumann / Ph. Waeber / febbraio 2008