Bilancio Consolidato Intermedio al 31 Marzo 2008 RELAZIONE DEL PRIMO TRIMESTRE 2008 PER IL PERIODO CHIUSO AL

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1 Bilancio Consolidato Intermedio al 31 Marzo 2008 RELAZIONE DEL PRIMO TRIMESTRE 2008 PER IL PERIODO CHIUSO AL 31 MARZO 2008

2 Bilancio Consolidato Intermedio al 31 Marzo 2008 INDICE Profilo del Gruppo... 2 Lottomatica Analisi dell andamento economico e finanziario Premessa... 6 Sviluppi significativi Evoluzione Prevedibile della Gestione Andamento del Titolo Lottomatica Tavole dei contratti con i clienti Piani di incentive a lungo termine Bilancio Consolidato intermedio al 31 marzo 2008 e Note di Commento Stato Patrimoniale.. 42 Conto Economico Rendiconto Finanziario Variazioni di Patrimonio Netto Note di Commento...47 Modello di conformità al Decreto Legislativo n. 231/ Modello di conformità al Decreto Legislativo n 262/ Quadro di Riferimento Normativo...91 Trattamento Dati Personali...94 Gestione incassi e pagamenti del Lotto (D.P.R. n. 560 del 16/09/1996)...95 Elenco delle Società Controllate...96 Modello di conformità al Decreto Legislativo n. 58/ Page

3 LOTTOMATICA S.p.A. Profilo del Gruppo Denominazione Sociale Lottomatica - Società per Azioni Codice Fiscale Capitale Sociale Al 31 marzo 2008: deliberato ; sotto scritto rappresentato da azioni del valore nominale di 1,00 caduna Sede Legale Roma - Viale del Campo Boario 56/d Consiglio di Amministrazione (1) Presidente Amministratore Delegato, Direttore Generale, e C.E.O. Lorenzo PELLICIOLI Vice Presidente Robert DEWEY Jr. * Amministratore Delegato e Direttore Generale Marco SALA Consiglieri Pietro BOROLI Paolo CERETTI Marco DRAGO Rt. Hon. Sir Jeremy HANLEY, KCMG* James MCCANN * Jaymin PATEL Anthony RUYS * Severino SALVEMINI * Gianmario TONDATO DA RUOS ** William Bruce TURNER * Consiglieri Independenti ** Primo Consigliere Independente Collegio Sindacale (1): Presidente Sindaci Effettivi Sindaci Supplenti Sergio DUCA Angelo GAVIANI Francesco MARTINELLI Gian Piero BALDUCCI Giulio GASLOLI Umile Sebastiano IACOVINO Guido MARTINELLI Marco SGUAZZINI VISCONTINI 2

4 Società di Revisione Indipendente Reconta Ernst & Young S.p.A. Membri del Comitato Esecutivo (1) Lorenzo PELLICIOLI (Presidente) Pietro BOROLI Paolo CERETTI Marco DRAGO Marco SALA Jaymin PATEL Membri del Comitato di Controllo Interno (1) Severino SALVEMINI (Presidente) Rt. Hon. Sir Jeremy HANLEY, KCMG Anthony RUYS Membri del Comitato per la Remunerazione (1) Gianmario TONDATO DA RUOS (Presidente) Robert DEWEY Jr. James MCCANN Note: (1) Come stabilito dall Assemblea degli Azionisti del 15 aprile

5 LOTTOMATICA Lottomatica S.p.A. è l operatore leader mondiale nel settore delle Lotterie in termini di raccolta complessiva e, tramite la propria controllata GTech Corporation, è uno dei principali fornitori di soluzioni tecnologiche per Lotterie e per giochi a livello mondiale. Obiettivo del Gruppo Lottomatica è quello di essere l operatore commerciale e fornitore di tecnologia principale del mondo nel mercato dei giochi. Il Gruppo realizzerà questo suo obiettivo attraverso la relaizzazione di prodotti e servizi best-in-class, con un impegno di integrità, responsabilità e creazione di valore per gli azionisti, ai più alti livelli. La Società, integrata verticalmente, è l unica operante nel settore delle Lotterie ad offrire una gamma completa di servizi. Lottomatica è quotata alla Borsa Valori di Milano con il simbolo LTO e con il simbolo LTTOY nel programma Sponsored Level 1 American Depository Receipt (ADR) con riferimento al counter market degli Stati Uniti. In questa relazione trimestrale, i termini "Lottomatica" o "la Società" si riferiscono a Lottomatica S.p.A., la controllante; il termine "GTech" si riferisce a GTech Corporation ed alle le sue controllate, e le parole "il gruppo", "noi", "la nostra " e " noi "si riferiscono a Lottomatica ed a tutte le sue controllate. Il Gruppo è attivo nel mercato regolamentato del gioco, rappresentato da Lotterie on-line, istantanee e tradizionali, concorsi pronostici, scommesse a totalizzatore ed a quota fissa e dagli apparecchi da intrattenimento (c.d. new slot). Lottomatica, operatore principale Italiano del Gruppo, ha sviluppato una vasta rete distributiva on-line, in real-time in Italia, con circa n terminali in circa n punti vendita (inclusi n punti vendita presso i quali Lottomatica offre esclusivamente Servizi di Processing a terzi), tra cui tabaccai, bar, benzinai, giornalai ed autogrill. Dal 1993, Lottomatica è il concessionario esclusivo per la gestione del Gioco del Lotto. Nel 2003, Lottomatica è stato uno dei tre concessionari per la gestione dei concorsi pronostici ed altre scommesse a totalizzatore attraverso una rete di n punti vendita. Dal 2004, Lottomatica è il concessionario esclusivo per la gestione delle Lotterie istantanee e tradizionali, che rappresentano un area che negli ultimi anni ha registrato per la Società una crescita considerevole. Nel 2006 Lottomatica ha ricevuto l autorizzazione alla distribuzione delle Lotterie istantanee on-line. Nel 2007 Lottomatica ha avviato la raccolta delle scommesse sportive a quota fissa, attraverso una rete di n punti vendita, dei quali n sono diventati operativi al 31 marzo GTech, controllata dalla Società, è l operatore leader a livello mondiale nel settore dei sistemi di processing ad alta sicurezza per le Lotterie on-line, con attività in 43 paesi in tutto il mondo. GTech progetta, vende e gestisce una gamma completa di terminali per punti vendita abilitati alla gestione delle Lotterie e collegati elettronicamente ad un sistema centralizzato che svolge il ruolo di intermediario tra i punti vendita, dove si effettuano le singole transazioni, e le autorità competenti in materia di Lotterie. Attualmente GTech gestisce e fornisce sistemi centrali, terminali e servizi, a 26 delle 43 autorità competenti per le Lotterie on-line negli Stati Uniti, ed a 53 Enti regolatori delle Lotterie on-line non statunitensi. Inoltre, il Gruppo opera nel segmento di mercato degli apparecchi da intrattenimento tramite la controllata italiana di Lototmatica, Lottomatica Videolot Rete S.p.A., tramite la sua controllata canadese Spielo Manufacturing, ULC, uno dei principali fornitori di terminali per VideoLotterie, prodotti collegati e servizi all industria del gioco ed il Gruppo Atronic ( Atronic ). Lottomatica Videolot Rete S.p.A. opera nel network con circa n macchine. Nel mese di gennaio 2008, GTech ha completato l acquisizione di una partecipazione di controllo pari al 50% del Gruppo Atronic ( Atronic ). Atronic, 4

6 fornitore leader di VideoLotterie in Europa, Russia ed America Latina, vanta una solida presenza negli Stati Uniti ed è concessionaria in circa n. 225 giurisdizioni in tutto il mondo. Inoltre, il Gruppo ha investito sulla propria competenza nel campo della distribuzione e del processing delle transazioni al fine di ampliare le proprie attività al di fuori delle Lotterie e fornisce altresì, attraverso la propria rete mondiale, Servizi Commerciali. Attualmente il Gruppo opera nei seguenti settori: il settore delle Lotterie (tradizionali ed istantanee), in cui il Gruppo gestisce e fornisce una gamma completa di servizi, tecnologia e prodotti per Lotterie on-line, istantanee e tradizionali autorizzate dallo Stato, scommesse sportive (a quota fissa, concorsi pronostici e scommesse a totalizzatore) e giochi interattivi; il settore dei Soluzioni di Gioco, in cui il Gruppo offre soluzioni, prodotti, servizi e sistemi relativi alle videolotterie (VLT), per il mercato regolamentato, reel stot machines tradizionali e video e sistemi per il mercato commerciale dei giochi ; il settore dei Servizi Commerciali, comprende servizi quali la vendita di schede telefoniche, di biglietti, pagamento utenze, multe e tributi, nonché servizi di processing per terzi. I principali indicatori di performance del Gruppo per i tre mesi chiusi al 31 marzo 2008 e per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2007 sono riportati di seguito (per una descrizione su come sono stati calcolati Ebitda ed Ebit, si prega di far riferimento alla sezione che riguarda l Analisi dell Andamento Economico e Finanziario). (migliaia di euro) Dati operativi e Cash Flow 31 Marzo Dicembre 2007 Ricavi Risultato operativo EBITDA EBIT Risultato netto Cash Flow netto da attività operative Altri dati (alla fine del periodo) Posizione finanziaria netta Il Gruppo è operativo in n. 43 paesi dei sei continenti, ed opera con circa n dipendenti. Per ulteriori informazioni sul Gruppo si prega di far riferimento al sito web: 5

7 Bilancio Consolidato Intermedio al 31 Marzo 2008 ANALISI DELL ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO PREMESSA La seguente analisi operativa e finanziaria viene fornita quale supplemento al bilancio ed alle note esplicative e deve essere letta congiuntamente a tale documento. Le composizione dei ricavi del Gruppo, con il confronto rispetto al precedente esercizio è il seguente: RICAVI CONSOLIDATI 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Per segment Lotterie ,8 Soluzioni di Gioco ,1 Servizi Commerciali (11.388) (36,8) Totale Ricavi ,0 Per Entità Legale GTech (29.404) (13,1) Lottomatica ,2 Totale Ricavi ,0 Durante i tre mesi chiusi al 31 marzo 2008, circa il 57% dei ricavi di GTech derivano da ricavi da servizi, di cui parte considerevole riguarda contratti in dollari USA, che espongono la Società alle fluttuazioni del tasso di cambio sia per quanto riguarda i ricavi che i costi operativi. Su base constante, i ricavi consolidati relativi al primo trimestre 2008, hanno avuto un incremento di circa l 8.3%, come di seguito: Valuta costante al Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Lottomatica ,2 GTech (6.302) (2,8) Totale Ricavi ,3 In valuta costante, i ricavi generati da GTech sono diminuiti di 6,3 milioni nei primi tre mesi del 2008 rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, dovuti principalmente ai mancati ricavi di 8,7 milioni da PolCard S.A., la quale è stata venduta ad agosto 2007, e parzialmente compensati dai ricavi di 7,8 milioni generati da Atronic. I ricavi operativi di Lottomatica in Italia sono generati essenzialmente dalle concessioni assegnate dallo Stato per la raccolta dei giochi. In base a tali concessioni, Lottomatica gestisce tutte le attività connesse al ciclo di gioco, 6

8 quali, a titolo di esempio, la raccolta delle giocate, il pagamento dei premi, la gestione della contabilità e di altre funzioni di back office, la gestione della pubblicità e delle attività promozionali, la gestione della rete di trasmissione dati e dei centri di elaborazione, l addestramento del personale, l assistenza clienti e la fornitura dei materiali necessari al gioco. I ricavi generati dalla Concessione per il Gioco del Lotto sono rappresentati da un aggio sulla raccolta, che diminuisce proporzionalmente all aumento della raccolta stessa realizzata nel corso dell anno. Per effetto di tale meccanismo i ricavi ed il risultato operativo sono più elevati nel primo semestre rispetto a quelli realizzati nella seconda metà dell anno. I ricavi di GTech derivano principalmente dai contratti di servizi per le Lotterie, che hanno normalmente una durata compresa tra i cinque ed i sette anni, con opzioni di proroga dai tre ai cinque anni, che ne portano la durata complessiva ad otto/dieci anni. In base a tali contratti, il compenso per GTech è di norma rappresentato da una percentuale sulle vendite totali di biglietti, sia per le Lotterie on-line che per le Lotterie istantanee. Tali percentuali variano a seconda delle dimensioni della Lotteria e della gamma di servizi offerti a tale Lotteria. I proventi di GTech generati dalla vendita di prodotti derivano principalmente dall'installazione di nuovi sistemi di Lotteria on-line, dall'installazione di nuovi software e dalla vendita di terminali ed attrezzature per le Lotterie in relazione all'espansione dei sistemi esistenti. I ricavi di GTech generati dalla vendita dei prodotti non possono essere confrontati da periodo a periodo a causa delle dimensioni e della tempistica di tali transazioni. GTech ha sviluppato e continua a sviluppare sistemi per nuove Lotterie, a concedere in licenza nuovi giochi agli enti regolatori delle varie giurisdizioni e ad installare un intera gamma di nuovi apparecchi per la distribuzione dei biglietti delle Lotterie, tutti ideati per assicurare ai propri clienti un significativo livello di crescita. ANALISI OPERATIVA 31 Marzo % di ricavi (migliaia di euro) Dati operativi e Cash Flow Ricavi Risultato operativo % 32% EBITDA % 49% EBIT % 30% Risultato netto % 10% Cash Flow netto da attività operative % 14% La composizione dell Ebitda e dell Ebit è la seguente: 7

9 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Risultato operativo (5.617) (4,0) Ammortamenti e svalutazioni ,1 Altri elementi non monerari (2.223) (57,8) EBITDA (7.085) (3,3) Risultato operativo (5.617) (4,0) Risultato delle società consolidate con il metodo del Patrimonio Netto - (721) ,0 Altri proventi (166) (23,9) Altri oneri (635) (636) 1 0,2 Perdite nette su cambi (11.081) (7.500) (3.581) (47,7) EBIT (8.642) (6,5) Ebitda ed Ebit sono considerati indicatori alternativi di performance, ma non sono definiti come tali in base agli International Financial Reporting Standards( IFRS ): possono quindi non tenere conto dei requisiti disposti dagli IFRS relativi alla rilevazione, valutazione e presentazione degli importi. Riteniamo che Ebitda ed Ebit aiutino a spiegare i movimenti delle performance operative e forniscano utili informazioni sulla capacità di gestire l indebitamento e sono comunemente utilizzati dagli analisti ed investitori del settore del gioco, quali indicatori di performance. Ebitda ed Ebit non devono essere considerati alternativi al Risultato Operativo quale indicatore di performance ed al Rendiconto Finanziario come misura della liquidità. Ebitda ed Ebit potrebbero non essere comparabili con i medesimi indicatori utilizzati da altre società. ACQUISIZIONI Acquisition of Atronic Il 31 gennaio 2008, GTech ha stipulato un accordo per l'acquisizione di una quota di controllo del 50% nel Gruppo Atronic ("Atronic") di proprietà di Paul e Michael Gauselmann. Atronic è un fornitore leader di videoapparecchiature da intrattenimento e sviluppa altresì giochi per apparecchiature video e soluzioni personalizzate per attività di giochi dinamici. Nell ottobre 2006, GTech ha depositato un anticipo non rimborsabile pari a 20 milioni su un conto deposito a garanzia detenuta dai legali di Atronic, cosi come previsto dal contratto di acquisizione. GTech acquisterà il restante 50% di Atronics con un esborso pari a circa 32 milioni inoltre ai 37,2 milioni di debiti pagabili ai Gauselmann. Tali pagamenti verrano versati al completamento dell acquisizione dei restanti 50% partecipazioni di controllo previsto nel corso del secondo trimestre Acquisizione di Boss Media AB Al 31 marzo 2008 GTech ha acquistato n. 46,3 milioni di azioni di Boss Media per SEK 1,2 miliardi ( 115,9 milioni) per una partecipazione pari a circa l 81% del capitale della società. Boss Media è una società leader nello sviluppo di software e di sistemi innovativi per la distribuzione digitale di giochi di intrattenimento. Al 31 8

10 marzo 2008 il controllo di Boss Media non è ancora detenuto perciò l investimento è stato contabilizzato col metodo del costo. Il controllo di Boss Media da parte della Società è prevista per il secondo trimentre Acquisizione di Euromattica S.r.l. Il 16 marzo 2008, Lottomatica ha acquistato Euromattica S.r.l., società del settore delle VideoLotterie. Il prezzo d acquisto, pari ad 6,5 milioni, verrà pagato nel mese di maggio CONFRONTO TRA L ESERCIZIO CHIUSO AL 31 MARZO 2008 E L ESERCIZIO CHIUSO AL 31 MARZO 2007 I ricavi consolidati relativi all esercizio chiuso al 31 marzo 2008 sono aumentati del 3,0% (8,3% in valuta costante) rispetto all esercizio chiuso al 31 marzo I ricavi generati dalle attività di Lottomatica sono aumentati del 20,2% e dalle attività di GTech sono diminuiti del 13,1% (2,8% in valuta costante). Ricavi Lottomatica I ricavi consolidati generati nel corse dell esercizi chiusi al 31 marzo 2008 e 2007 sono così costituiti: 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Lotto (7.284) (7,0) Lotterie Istantanee ,0 Concorsi Pronostici e Scommesse >500,0 Altro (68) (10,9) Lotterie ,4 Servizi Commerciali (2.655) (12,0) Soluzioni di Gioco ,1 Ricavi complessivi ,2 Lotto I ricavi generati dal Gioco del Lotto sono diminuiti del 7,0% per effetto della diminuzione nella raccolta, così come evidenziato nella tabella di seguito riportata. Il calo della raccolta dei numeri ritardatari, diminuiti significativamente nei primi tre mesi 2008 rispetto allo stesso periodo dell anno scroso, è dovuto principalmente all introduzione della terza estrazione. 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) Raccolta % Raccolta del Lotto Raccolta core 1.377, ,1 5,7 0,4 Raccolta su numeri ritardatari 109,5 231,0 (121,5) (52,6) 1.487, ,1 (115,8) (7,2) Lotterie istantanee Durante l esercizio chiuso al 31 marzo 2008 è proseguito l'ottimo andamento nella vendita dei biglietti delle Lotterie istantanee. I ricavi relativi alle Lotterie istantanee sono aumentati del 15,0% rispetto allo stesso periodo 9

11 dell anno scorso, per effetto di un incremento nelle vendite di biglietti. L incremento di 327,8 milioni nelle vendite è legato principalmente al continuo successo dei biglietti da 5 (Il Milardario) e all introduzione lo scroso 28 gennaio 2008 dei biglietti di 10 (Colpo Vincente) che hanno generato una raccolta di 383,0 milioni. 31 Marzo Variazioni Variazioni % Biglietti Gratta & Vinci Totale biglietti venduti (in millioni) 678,7 636,0 42,7 6,7 Totale vendite (millioni di euro) 2.476, ,0 327,8 15,3 Prezzo medio di vendita 3,6 3,4 0,3 8,0 Concorsi Pronostici e Scommesse I ricavi generati dai concorsi pronostici e scommesse sono aumentati principalmente dovuti alla raccolta per le scommesse sportive a quota fissa dal 19 agosto 2007 (pari al 14% del mercato) come rappresentati di seguito. Al 31 marzo 2008, dei n diritti ottenuti per l apertura di altrettanti punti di vendita, sono stati resi operativi n punti vendita. I ricavi generati dalle scommesse sportive a quota fissa, pari alla raccolta al netto delle vincite erogate, vengono di seguito rappresentati: 31 Marzo Variazioni (in milioni di euro) Raccolta % Raccolta Concorsi Pronostici e Scommesse Raccolta Scommesse Sportive a quota fissa 143,1-143,1 - Raccolta Concorsi Pronostici 50,8 52,0 (1,2) (2,3) 193,9 52,0 141,9 >200 Servizi Commerciali I ricavi generati dai Servizi Commerciali durante i primi tre mesi del 2008 sono diminuiti del 12% rispetto all esercizio precedente principalmente a causa del c.d. Decreto Bersani che ha eliminato i costi fissi di ricarica sulle carte telefoniche prepagate, sostenuti, precedentemente all introduzione del citato decreto, dagli utenti finali. Soluzioni di Gioco I ricavi generati dalle Soluzioni di Gioco durante i primi tre mesi del 2008 sono aumentati rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, grazie soprattutto all incremento del numero di apparecchi da intrattenimento installati, passati dalle n unità al 31 marzo 2007 a circa n unità al 31 marzo

12 Ricavi GTech I ricavi consolidati per l esercizio chiuso al 31 marzo 2008 e 31 marzo 2007 comprendono i seguenti importi relativi a GTech: 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Stati Uniti (17.350) (14,2) Altre Nazioni (2.211) (3,2) Totale Lotterie (19.561) (10,3) Soluzioni di Gioco ,9 Servizi Commerciali (8.733) (100,0) Ricavi da servizi (24.499) (11,8) Vendita prodotti (4.905) (29,7) Totale ricavi (29.404) (13,1) Lotterie I ricavi generati dalle lotterie Americane sono diminuiti del 14,2% dovuti principalmente al rafforzamento del Euro rispetto al dollaro. I ricavi generati dalle lotterie internazionali sono diminuiti del 3,2% dovuti principalmente a cambamienti al tasso di cambio e al rafforzamento del Euro rispetto al dollaro. Soluzioni di Gioco I ricavi generati dalle Soluzioni di Gioco sono aumentati del 43,9% dovuti principalmente all acquisizione di Atronic. Servizi Commerciali Dopo il perfezionamento della vendita di PolCard S.A., società polacca leader nell elaborazione di transazioni commerciali tramite carte di credito, di debito e bancomat, avvenuta il 1 agosto 2007, GTech non genera più ricavi (o costi relativi) dai Servizi Commerciali. Vendita di Prodotti Le vendite di prodotti sono diminuite 4,9 milioni, includendo 4,0 milioni generati da Atronic, nei primi tre mesi 2008 rispetto allo stesso periodo dell anno scorso. Le vendite di prodotti per lo stesso periodo dell anno scorso fanno riferimento a vendite di terminali per le lotterie on-line e aggiornamenti di sistemi ad un cliente nella Svizzera e vendite di terminali per le lotterie on-line ad un cliente in Polonia, i quali non è riaccaduto nel Per una descrizione completa del business delle Lotterie online di GTech (incluso la modalità di compenso di GTech), si fa riferimento al paragrafo relativo ai Business di GTech del bilancio consolidato L elenco dei contratti per le Lotterie online di GTech è esposto dalla Tavola 2 alla 4 del paragrafo Tavole dei contratti con i clienti che segue. 11

13 ANDAMENTO CONSOLIDATO Costi Operativi 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Materie prime, servizi ed altri costi ,3 Personale (773) (0,8) Ammortamenti e svalutazioni ,1 Capitalizzazione costi per lavori interni - manodopera e spese generali (23.411) (17.312) (6.099) (35,2) Totale costi operativi ,4 Percentuale dei ricavi totali 70,0% 67,8% Per Entità Legale Lottomatica ,2 GTech (12.539) (6,5) Totale costi operativi ,4 Come discusso in precedenza, una parte significativa dei ricavi (e costi operativi) di GTech deriva dai contratti in dollari USA. I costi operativi a valuta costante sostenuti da GTech sono aumentati 7,8 milioni nei primi tre mesi 2008 rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, dovuti principalmente ai 16,5 milioni di costi associati ad Atronic e parzialmente compensati dalla mancanza di 4,2 milioni di costi da PolCard S.A., la quale è stata venduta ad agosto

14 Valuta Costante al Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Lottomatica ,2 GTech ,0 Totale costi operativi ,3 Percentuale dei ricavi totali 74,5% 67,8% Per Entità Legale Lottomatica ,8 GTech (4.225) (4,9) Materie prime, servizi ed altri costi ,3 Lottomatica ,0 GTech (1.408) (2,0) Personale (773) (0,8) Lottomatica ,4 GTech (807) (1,5) Ammortamenti e svalutazioni ,1 Lottomatica GTech (23.411) (17.312) (6.099) 35,2 Capitalizzazione costi per lavori interni (23.411) (17.312) (6.099) 35,2 L aumento registrato nei Costi per materie prime, servizi ed altri costi pari a 25,0 milioni, è dovuto, ai costi sostenuti da GTech per 4,2 milioni, ed ai maggiori costi sostenuti da Lottomatica per 29,2 milioni, costituiti principalmente da 15,5 milioni di costi variabili, in relazione ai maggiori ricavi da servizi; 10,1 milioni di costi in relazione ai concorsi pronostici e scommesse sportive, di cui 9,6 milioni costituiscono dalle imposte associate alle scommesse che vengono calcolate sulla percentuale della raccolta; e 3,6 milioni in relazione ad aumenti nei costi di magazzinaggio, pubblicità, e promozioni. La capitalizzazione dei costi per lavori interni, pari a 23,4 milioni, principalmente relativi alla capitalizzazione dei costi di manodopera e spese generali sostenuti da GTech durante la fase di costruzione dei sistemi di Lotterie, sono dovuti alle spese sostenute per la realizzazione del nuovo sistema per le Lotterie e per l implementazione dei sistemi di Lotteria esistenti in Kansas, Regno Unito, Michigan, California e Virginia, nonché alle installazioni di terminali aggiuntivi nello Stato del Rhode Island ed altri mercati. Rispetto ai contratti di gestioni di sistemi di lotterie, tali costi sono generalmente recuperati oltre il termine iniziale dei contratti di Lotteria, che va generalmente dai cinque ai sette anni, con opzioni di rinnovo che 13

15 consentono all Autorità per le Lotterie di prorogarne i termini alle stesse condizioni, per uno o più anni. I costi relativi ai contratti di vendita dei prodotti, sono recuperati in base alle caratteristiche del contratto. Perdite nette su cambi 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Perdite su cambi realizzate (658) (1.023) ,7 Perdite su cambi non realizzate (10.423) (6.477) (3.946) (60,9) (11.081) (7.500) (3.581) (47,7) Perdite (utili) su cambi non realizzate In relazione alla vendita di PolCard S.A. a First Data International, avvenuta nel mese di agosto 2007, la controllata polacca di GTech, GTech Polska Sp.z.o.o., al 3 agosto 2007 evidenziava debiti pari a zloty polacchi 255,6 milioni nei confronti di GTech Global Services Corporation Limited, la quale ha il dollaro USA come valuta funzionale. Il prestito è rimborsabile al tasso d interesse di mercato e rimborsabile il 31 luglio Le perdite su cambi non realizzate pari a 10,4 milioni nei primi tre mesi del 2008 includono perdite su cambi non realizzate pari ad 7,5 milioni sostenuti dal suddetto prestito e il rafforzamento dello zloty polacco rispetto al dollaro USA. Le perdite su cambi non realizzate pari a 6,5 milioni sostenute nel corso dei primi tre mesi del 2007 sono principalemte associate alle perdite non monetarie relative al prestito intercompany tra Lottomatica e GTech, per l acquisizione di GTech avvenuta nel mese di agosto Il 13 luglio 2007 il debito intercompany è stato convertito da dollari USA in Euro ed il 7 settembre 2007, il management ha stabilito il rifinanziamento del debito a scadenza con un nuovo prestito intercompany. Pertanto, a partire dal 7 settembre 2007, il prestito intragruppo è parte dell investimento netto in GTech ed i relativi i utili o perdite su cambi sono registrati a patrimonio. Interessi passivi 31 Marzo Variazioni (migliaia di euro) % Senior Credit Facility (18.986) (27.328) ,5 Prestito obbligazionario Hybrid (16.048) (15.922) (126) (0,8) Prestito obbligazionario al 4,8% (4.440) (4.394) (46) - Altri (3.197) (1.273) (1.924) (151,1) (42.671) (48.917) ,8 Gli interessi passivi sono diminuiti di 6,2 milioni principalmente per effetto degli interessi minori sostenuti per il Senior Credit Facility dovuti ad un tasso più basso durante i tre mesi del 2008 rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, dal rafforzamento del euro rispetto al dollaro, dal più basso principal balance registrato a dicembre 2007 dovuto al pagamento di US$60 milioni ( 40,8 milioni). 14

16 Numero medio ponderato di azioni emesse e sottoscritte Il numero medio di azioni emesse e sottoscritte durante l esercizio chiuso al 31 marzo 2008 è di n. 151,9 milioni di azioni in linea con lo stesso periodo dell anno precendete. Imposte sui redditi L aliquota fiscale effettiva della Società durante il trimestre chiuso al 31 marzo 2008 è pari al 34,5% rispetto al 47,2% dello stesso periodo dell anno precedente. La diminuzione del tasso è dovuta principalemte alla riduzione dell aliquota d imposta Italiana, che è passata da 33% al 27,5% all inizio del Inoltre, nel corso del primo trimenstre 2007, il tasso è stato influenzato negativamente dall impatto dei costi non deducibili relativi all acquisizione (principalmente nel sistema impositivo Italiano), dalla compensazione non deducibile tra ratei e risconti relativi ai crediti d imposta esteri. LIQUIDITÀ, MEZZI FINANZIARI E SITUAZIONE FINANZIARIA L obiettivo della Società è quello di continuare a mantenere una gestione bilanciata della leva finanziaria, assicurando la necessaria flessibilità tramite l utilizzo di liquidità generata dalle attività operative, scoperti di conto bancario e finanziamenti bancari. È opinione della Società che la propria capacità di generare liquidità dalla gestione operativa da reinvestire nelle proprie attività, sia uno dei suoi punti di forza fondamentali che, unitamente alla capacità di indebitamento, le consentirà di rispettare i propri obblighi finanziari soddisfacendo altresì le proprie esigenze operative nell immediato futuro. La Società prevede di utilizzare la liquidità generata principalmente dalle attività operative per il soddisfacimento dei propri obblighi contrattuali e per il pagamento dei dividendi; Lottomatica prevede altresì che la sua crescita sarà finanziata mediante una combinazione di liquidità generata da attività operative, fonti di liquidità esistenti, accesso al mercato dei capitali, ed altre fonti di finanziamento. Il rating creditizio della Società, che secondo Moody's è di Baa3, mentre per Standard and Poor's è BBB-, contribuisce alla capacità di attingere al mercato dei capitali a prezzi interessanti. 15

17 Sintesi del Rendiconto Finanziario 31 Marzo (migliaia di euro) Flussi di cassa netti da attività operative Investimenti in Boss Media AB ( ) - Acquisti di sistemi, attrezzature ed altre attività correlate a contratti (29.520) (31.383) Acquisti di proprietà, terreni ed attrezzature (3.437) (4.806) Acquisti di immobilizzazioni immateriali (2.927) (55.658) Deposito rimborsabile su rendimento Acquisizione di Creative Games International Inc., al netto della liquidità generata - (3.715) Altre attività d'investimento, nette Flussi di cassa netti utilizzati da attività d'investimento ( ) (86.909) Interessi pagati (80.416) (82.096) Ricavi dall'esercizio delle stock options Debiti a lungo termine Altre attività finanziarie 15 (4.295) Flusso di cassa generato da attività finanziarie (41.354) (51.976) Flusso di cassa netto ( ) (79.056) Analisi dei Flussi di Cassa Durante i primi tre mesi del 2008, si è generato un flusso di cassa netto dalle attività operative pari ad 62,9 milioni. Il flusso di cassa netto derivante dall attività d investimento è stato pari ad 151,2 milioni, relativo principalmente all acquisizione di Boss Media AB ( 119,7 milioni) ed all aumento di capitale di 29,5 milioni in sistemi, attrezzature ed altre attività (principalmente avvenute negli Stati del Kansas, Regno Unito, Italia, Michigan, California e Virginia). Il flusso di cassa netto utilizzato nelle attività di finanziamento è stato di 41,4 milioni, principalmente dovuto agli interessi pagati per il prestito obbligazionario Hybrid e Senior Credit Facilities, parzialmente controbilanciati dai ricavi generati dai debiti a breve termine. Al 31 marzo 2008, ci sono 269,2 milioni in disponibilità liquide. Le attività della Società sono ad alta intensità di capitale. La Società prevede che le principali fonti di liquidità saranno rappresentate dalla liquidità generata dall'attività operativa e dai finanziamenti legati al Senior Credit Facility. Quest ultimo include una linea di credito revolving non garantita pari ad US$250 milioni ed una Guarantee Facility per US$250 milioni, con scadenza nell'agosto del Al 31 marzo 2008 il credito revolving erogato è pari a 37,9 milioni (US$60,0 milioni), e circa 8,4 milioni (US$13,4 milioni) di finanziamento a mezzo di lettere di credito emesse ai sensi del Guarantee Facility. Il Senior Credit Facility prevede clausole e restrizioni quali, tra gli altri, obblighi relativi al mantenimento di determinati rapporti finanziari, limiti agli investimenti, alle acquisizioni ed ai dividendi. Si prevede che nessuna di tali clausole influirà sulla liquidità o sul Patrimonio della Società. In data 31 marzo 2008 la Società risultava adempiente rispetto a tutte le clausole applicabili. 16

18 La Società ritiene che i flussi di cassa derivanti dalla gestione operativa, le liquidità esistenti, i finanziamenti disponibili ai sensi del Senior Credit Facility, nonché l'accesso alle fonti di capitale aggiuntive saranno sufficienti, nel prossimo futuro, a finanziare il capitale circolante ed il fabbisogno di spese ordinarie ed in linea capitale previste per coprire gli impegni collegati alle linee di debito esistenti (inclusi US$120 milioni di pagamenti principali per il Senior Credit Facility e 360,0 milioni di pagamenti principali per il prestito obbligazionario al 4,8% dovuti nel 2008), a finanziare la crescita interna attesa, a finanziare in tutto o in parte nuove potenziali acquisizioni ed alla distribuzione di dividendi. Si potranno altresì reperire fonti alternative di finanziamento a copertura delle potenziali acquisizioni future e delle altre opportunità di crescita. 17

19 Posizione Finanziaria Stato Patrimoniale Consolidato sintetico 31 Marzo 31 Dicembre Variazioni (migliaia di euro) % Sistemi, attrezzature ed altre attività nette correlate a contratti (37.261) (5,0) Avviamento (80.203) (2,9) Attività immateriali nette (11.472) (1,5) Investimenti in controllate >500,0 Altre attività non correnti ,1 Totale attività non correnti (5.282) (0,1) Crediti commerciali ed altri crediti ,6 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ( ) (31,8) Altre attività correnti ,0 Totale Attività ,9 Patrimonio Netto (86.981) (5,0) Debiti a lungo termine, al netto della quota a breve (30.523) (1,4) Imposte differite (27.281) (6,0) Altre passività non correnti ,6 Totale passività non correnti (48.159) (1,8) Passività correnti ,1 Debiti a breve termine >500,0 Parte corrente dei debiti a lungo termine ,2 Imposte pagate ,4 Altre passività correnti ,6 Totale Patrimonio Netto e Passività ,9 La diminuzione di 37,3 milioni in sistemi, attrezzature ed altre attività nette correlate a contratti, è principalmente dovuto ad ammortamenti e svalutazioni pari ad 48,1 milioni e 38,6 milioni per le transazioni in valuta estera, parzialmente compensate dagli incrementi pari ad 29,5 milioni ed 17,6 milioni relativi all acquisizione di Atronic. 18

20 La diminuzione di 80,2 milioni dell avviamento è relativo principalmente ad 150,9 milioni in transazioni in valuta estera, parzialmente compensate da 66,1 milioni relativi all acquisizione di Atronic. La diminuzione di 11,5 milioni delle immobilizzazioni immateriali è riconducibile principalemente ad 49,5 milioni di transazioni in valute estere ed 17,7 milioni in ammortamenti e svalutazioni, parzialmente compensati da 55,7 milioni in immobilizzazioni immateriali dovuto all acquisizione di Atronic. L incremento di 118,1 milioni degli investimenti a terzi sono relativi principalmente ad 115,9 milioni di investimenti in Boss Media, principale sviluppatore di software innovativi e di sistemi per la distribuzione digitale dei giochi di intrattenimento. Anche se questi investimento rappresenta una quota di possesso in Boss Media pari all 81%, si è provveduto alla sua valutazione con il metodo del costo, dato che al 31 marzo 2008 la Società non disponeva del controllo di Boss Media. L incremento di 171,2 milioni nei crediti commerciali ed altri crediti si riferisce principalemte all aumento dei ricavi di Lottomatica delle Lotterie e Soluzioni di Gioco, insieme ad 36,9 milioni in crediti commerciali ed altri crediti associati all acquisizione di Atronic avvenuta nel mese di gennaio I crediti commerciali relativi di Lottomatica delle Lotterie sono aumentati di 142,7 milioni, di cui 121,4 milioni sono dovuti principalmente all incremento delle vendite dei biglietti Gratta & Vinci e, di 15,7 milioni per effetto del collocamento di n nuove AWP durante il primo trimestre La diminuizione di 137,9 milioni nelle disponibilità liquide e mezzi equivalenti è relativo principalmente all acquisto di Boss Media. La diminuizione di 87,0 milioni del patrimonio è riconducibile prevalentemente ad 99,3 milioni delle perdite derivanti dalle transazioni in valuta estera, insieme ad 31,0 milioni di dividendi in interessi di minoranza dichiarati nel mese di marzo 2008, parzialmente compensati da 55,4 milioni in proventi. Le perdite rerivanti dalle transazioni in valuta estera sono riconducibili principalmente al rafforzamento dell Euro nei confronti del dollaro USA (il tasso di cambio US$/EUR al 31 dicembre 2007 era pari ad 1,4721 contro 1,5817 al 31 marzo 2008). Il decremento di 30,5 milioni dei debiti a lungo termine, meno la parte corrente, risultano composti da 97,8 milioni di transazioni in valuta estera, parzialmente compensate da 66,4 milioni di debiti associati all ascquisizione di Atronic. Il decremento di 27,3 milioni nelle imposte differite è dovuto principalmente alla riduzione dell aliquota d imposta Italiana, che è passata da 33% al 27,5%, all ammortamento contabile in eccesso rispetto all ammortamento fiscale, ed all ammortamento delle immobilizzazioni immateriali acquisite. L aumento di 47,9 milioni nei debiti a breve termine è riconducibile principalmente agli 37,9 milioni di debiti riguardanti il Senior Credit Revolving Facility, insieme ad 9,3 milioni di debiti associati all acquisizione di Atronic. L aumento di 38,9 milioni in imposte su redditi è dovuto principalmente alla tempistica dei versamenti delle imposte. 19

21 L aumento pari ad 72,1 milioni delle altre passività correnti è principalmente dovuto per 32,0 milioni ad eventi successivi da definire legati all acquisizione di Atronic, e dagli 31,0 milioni di dividendi agli azionisti di minoranza pagati a marzo

22 Posizione Finanziaria netta La posizione finanziaria netta della Società al 31 marzo 2008, è diminuita di circa 200,6 milioni rispetto a quella al 31 dicembre 2007, principalmente a causa di una disponibilità minore di cassa, il debito aggiunto associato all acquisizione di Atronic parzialmente compensato dal rafforzamento dell Euro contro il dollaro USA. In dettaglio: (migliaia di euro) 31 Marzo Dicembre 2007 Variazioni Cassa Disponibilità liquide ( ) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ( ) Crediti finanziari a breve termine (15.957) Quota a breve dei debiti a lungo termine Finanziamenti a breve termine Altro Debiti finanziari a breve Indebitamento netto a breve (liquidità) Senior Credit Facility (96.173) Prestito Obbligazionario Hybrid Altri debiti a lungo termine Indebitamento a lungo termine (16.890) Posizione Finanziaria Netta Dividendi In data 15 aprile 2008 si è provveduto alla distribuzione dei dividendi sull utile 2007 per 0,825 per azione (dividendo totale pari ad 125,4 milioni), approvato per il pagamento dall Assemblea degli Azionisti del 24 aprile Nel mese di marzo 2007, il Gruppo pagò dividendi per 119,7 milioni ( 0,79 per azione) agli azionisti per il risultato

23 Riconciliazione del patrimonio netto del Gruppo La riconciliazione del patrimonio netto della Lottomatica S.p.A. con il patrimonio netto consolidato del Gruppo è mostrata nella tabella seguente: Attribuibile agli azionisti Lottomatica Interessi (migliaia di euro) S.p.A. Controllate di minoranza Consolidato Totale Patrimonio Netto al 1 Gennaio ( ) Fair value da swap su tasso d'interesse - (14.836) - (14.836) Ammortamento dell'utile non riconosciuto da swap su tasso d'interesse (142) - - (142) Perdite nette non riconosciute sugli strumenti derivati - (1.266) - (1.266) Differenze da conversione - (99.297) - (99.297) Risultato netto di periodo Pagamenti basati su azioni Aumenti di Capitale dopo l'esercizio delle stock options Dividendi dichiarati - - (31.005) (31.005) Altri movimenti di Patrimonio Netto Totale Patrimonio Netto al 31 Marzo ( ) SVILUPPI SIGNIFICATIVI DEL PRIMO TRIMESTRE 2008 Dall inizio del primo trimestre 2008, la Società ha realizzato importanti risultati di business. Sviluppi di natura commerciale A gennaio 2008, GTech ha siglato un estensione contrattuale della durata di Quattro anni con la Veikkaus Oy, operatore della Lotteria Nazionale Finlandese. GTech continuerà a fornire licenze software e i relativi servizi e prodotti in nesso con un sistema chiave in mano tra i più avanzati per Lotterie e Scommesse Sportive fino a novembre A gennaio 2008, GTech è stata scelta dalla West Virginia Lottery per siglare un contratto di servizi integrati, della durata di cinque anni, che prevede la fornitura di una linea completa di sistemi sia online che di lotterie istantanee, una nuova rete di telecomunicazioni, prodotti self-service per lotteria ed altri servizi connessi. Tale contratto fa seguito ad una gara e comprende la possibilità di due estensioni contrattuali della durata di un anno ciascuna. Il 15 gennaio 2008, il fornitore uscente Scientific Games Corporate ha contestato l aggiudicazione del contratto a GTech, e il 16 gennaio 2008 la Pubblica Amministrazione dello Stato di West Virginia ha depositato una lettera a Gtech consigliando di fermare i lavori. La decisione sulla contestazione prevista entro il secondo trimestre Ad aprile 2008, dopo la chiusura del primo trimestre 2008, GTech ha firmato un contratto di servizi a partire di gennaio 2009 della durata di sei anni per fornire alla Lotteria del Michigan una nuova tecnologia per le lotteria, 22

24 nonché servizi correlati. In base ai nuovi termini contrattuali, GTech sostituirà l attuale sistema delle lotterie con il sistema per lotterie on-line e istantanee Enterprise Series. GTech installerà inoltre una nuova rete IPtelecommunications e fino a terminali Altura. Ad aprile 2008, dopo la chiusura del primo trimestre 2008, GTech è stata designata dalla lotterie del Kansas come probabile aggiudicataria della gara per la fornitura del sistem centrale di giocho che controllerà le macchine da gioco elettroniche presso sei case da gioco nello Stato del Kansas. Tale decisione è stata preceduta da una gara compeititva. L aggiudicazione finale della gara è subordinata al successo delle trattative relative ad un contratto della durata di 7-10 anni, nonché all approvazione di tale contratto da parte della Commissione della Lotteria de Kansas e del Responsabile IT del Kansas. Ad aprile 2008, GTech è stata informata dalla Lotteria della Pennsylvania che quest ultima intende aggiudicare al proprio attuale fornitore il contratto per i sistemi delle lotterie online e istantanee. In precedenza, la Lotteria aveva annunciato l intenzione di aggiudicare il contratto a GTech facendo riferimento al valore economico della proposta contrattuale di quest ultima. Nel mese di marzo 2008, la Lotteria ha fatto retromarcia ed ha annunciato che avrebbe richiesto le migliori e definitive offerte (BAFO, Best and final offer) ai due partecipanti che avevano presentato proposte a seguito della richiesta di offerte originaria, concedendo di conseguenza all attuale fornitore, precedentemente sconfitto, un opportunità di ripresentare la propria offerta. GTech riesaminerà la questione per stabilire fino a che punto i diritti della Società sono stati violati durante il processo del BAFO, e per intraprendere le opportune azioni legali ove ne ravveda gli estremi. Altri Sviluppi Strategici Nel mese di gennaio 2008, GTech ha soddisfatto i requisiti necessary per la chiusura dell acquisizione di una parteciapzione di controllo pari al 50% del Gruppo Atronic dal Gruppo private Gauselmann, completando tale acquisizione con un pagamento pari a circa circa 20 milioni, precedentemente versato in conto deposito nel mese di ottobre Nel mese di aprile 2008, la società ha annunciato che la revisione del sistema regolamentare è stata portata a termine e che sono state ottenute le necessarie autorizzazioni per l acquisizione del restante 50% di Atronic. Nel mese di febbraio 2008, tramite GEMed AB controllata al 87,45% da GTech e 12,55% da Medströms AB, ha annunciato un offerta pubblica di acquisto agli azionisti di Boss Media AB per l acquisizione di circa 92% delle azioni di Boss Media, società leader nello sviluppo di software e di sistemi innovativi per la distribuzione digitale di giochi di intrattenimento. La legge svedese prevede la richiesta di GTech e Medströms al Consiglio di Amministrazione, dopo il superamento di soglie applicabile, di iniziare la procedure per il completamento della vendita delle partecipazioni restanti. Nel mese di marzo 2008, GEMed AB ha depositato la richiesta per cominciare tale processo di acquisizione obbligatorio al Consiglio d Amministrazione. Ad aprile 2008, dopo la chiusura del primo trimestre 2008, l Ufficio per la Pari Concorrenza di Malta, la quale è tenuta ad approvare l acquisizione come condizione per l esercizio dei diritti di voto della GEMed AB, ha concesso tale approvazione. Di conseguenza, GEMed AB detiene il 100% di Boss Media. Ad aprile 2008, dopo la chiusura del primo trimestre 2008, GTech Global Serivices Corporation Limited ha stipulato un accordo per acquisire il 90% di St Enodoc Holdings Limited e controolate inclua St Minver Limited, operatore leader nella gestione completa dei servizi per i giochio while label, con sede a Gibilterra. GTech pagherà circa 28 milioni alla stipula del contratto per il 90% del valore complessive dell azienda, e in aggiunta fino a 13,6 milioni in base ai risultati aziondali che verrano raggiunti nel 2008 e nel Il 10% di St Enodoc 23

25 rimarrà a Gary Shaw, fondatore e Presidente, almeno fino al 2012, quando sia Shaw che GTech autorizzeranno GTech ad acquisire le partecipazioni di Shaw. Nel mese di aprile 2008, la Società ha annunciato l ottenimento delle autorizzazioni necessarie ed il soddisfacimento delle condizioni che hanno permesso il completamento dell acquisizione. Ad aprile 2008, dopo la chiusura del primo trimestre 2008, l Assemblea degli Azionisti di Lottomatica ha autorizzato il Consiglio d Amministrazione, per un massimo di 18 mesi a partire di tale autorizzazione, all acquisto di un numero Massimo di azioni proprie rappresentative del 10% del capitale sociale (massime n azioni ordinarie al 15 aprile 2008), nel rispetto delle disposizioni di legge e degli impegni contrattuali assunti dal Gruppo. L autorizzazione prevede che il corrispettivo unitario per l acquisto delle azioni sia stabilito di volta in volta dal C.d.A. (o da eventuali soggetti all uopo delegati) purché non si discosti più del 25% del prezzo di riferimento registrato dal titolo nel giorno precedente in borsa. Dopo l autorizzazione degli azionisti, il C.d.A. ha deliberato il Programma di acquisto di azioni proprie ( Programma ). L autorizzazione è finalizzata alla stabilizzazione del prezzo del titolo in borsa e le azioni acquistate potrebbero essere in futuro destinate a piani di incentivazione per i dipendenti, o utilizzate in operazioni coerenti con le linee strategiche della società. L Assemblea ha altresì autorizzato il C.d.A. a disporre delle azioni proprie acquistate senza limiti temporali e secondo le modalità ritenute più opportune, ponendo come limite generale un prezzo almeno pari al 50% rispetto a quello del giorno precedente in borsa. 24

26 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Lo scenario economico complessivo ha subito cambiamenti rapidi e significativi a partire da agosto I mercati finanziari hanno avuto fasi di volatilità e lo sviluppo dei mutui subprime ha avuto effetti sulle aspettative e comportamenti degli investitori in tutto il mondo. Il business di Lottomatica è solido e, in generale, poco sensibile ai trend macro-economici, perciò la Società ritiene che la propria performance economica e finanziaria ei propri ricavi cresceranno con continuità come previsto. L obiettivo strategico della Società è quello di mantenere la posizione di leader globale sul mercato del gioco pubblico, oltre a perseguire opportunità sia a livello locale che internazionale al fine di soddisfare gli impegni di riduzione del rapporto d indebitamento (deleverage) e mantenere il proprio rating di investment grade creditizio. La strategia della Società nel settore delle Lotterie può così riassumersi: Continuare ad incrementare le vendite nei c.d. same stores (vendite registrate presso i punti vendita aperti da almeno un anno); Entrare in nuove giurisdizioni e cogliere le opportunità di gestione; Sviluppo/acquisizione di nuovi contenuti; Crescita della capacità di stampa dei biglietti istantanei; Lancio di nuove piattaforme di distribuzione quali i terminali self service ed i canali interattivi; Ampliamento della presenza lungo l intera catena del valore delle Lotterie istantanee. La Società continuerà a mantenere la propria posizione nel Gioco del Lotto, ad incrementare ulteriormente la crescita nel settore delle Lotterie istantanee tramite l ampliamento del portafoglio e l ingresso nel gioco interattivo. Inoltre, la Società farà leva anche sull esperienza di GTech che ha sviluppato soluzioni relative alle scommesse sportive e alla raccolta per le Lotterie in oltre n. 15 giurisdizioni. Le settore di attività interattiva, la Società intende impegnarsi per l integrazione e sviluppo di Boss Media e St. Minver. In base al portafoglio contratti esistente, i ricavi ed i flussi di cassa possono essere previsti con un altro grado di certezza. La Società si impegna a realizzare rendimenti economici e finanziari in linea con i risultati pregressi, in particolare per quanto riguarda la crescita dell Ebitda e la generazione di flussi di cassa. 25