QUERCUS FACTSHEET. QUERCUS FACTSHEET Settembre News: il mercato delle energie rinnovabili

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1 December 2012 QUERCUS FACTSHEET News: il mercato delle energie rinnovabili Le energie rinnovabili hanno costituito poco più della metà della nuova capacità installata nel 2012, raggiungendo una quota del 26% della potenza elettrica cumulata nel mondo. Si stima che le energie rinnovabili hanno generato nello stesso periodo per il 21,7% della domanda globale di elettricità. Secondo i nuovi dati di Bloomberg New Energy Finance gli investimenti in energia pulita nel mondo sono saliti a $53,1bn nel secondo trimestre di quest'anno soprattutto grazie a nuovi progetti eolici e fotovoltaici e all aumento dei finanziamenti in equity. Il solare fotovoltaico e l'eolico onshore hanno subito riduzioni di prezzo continue grazie a maggiori economie di scala e progressi tecnologici. Questo è in parte anche attribuibile all eccesso di disponibilità di moduli e turbine. L energia solare è di gran lunga il settore trainante del 2012, ricevendo il 57% del totale di nuovi investimenti nelle energie rinnovabili (96 % dei quali è andato al solare fotovoltaico). L'Europa ha visto un calo degli investimenti nei progetti di piccola taglia, causato in parte dai forti cali nei costi della tecnologia fotovoltaica. Tuttavia, in Germania e Regno Unito si è assistito ad una modesta crescita degli investimenti complessivi nel Q cristallino, celle e wafer, l'unione Europea ha raggiunto un accordo con la Cina. L'accordo prevede un prezzo minimo ed un limite massimo sul volume di pannelli solari importati in Europa dalla Cina, con effetto dal 6 agosto fino alla fine del Il prezzo minimo dovrebbe comunque essere minore rispetto all attuale prezzo dei pannelli made-in-europe. Inoltre, l'accordo favorirà l'importazione di moduli a basso costo da altri paesi asiatici come Taiwan e India. Queste circostanze potrebbero consentire ulteriori margini di riduzione sui costi dei pannelli. Il Regno Unito ha visto rafforzata la sua crescita nelle rinnovabili con investimenti nell eolico sia on-shore che off-shore. L eolico off-shore ha mostrato il maggior incremento assoluto in termini di elettricità generata, in crescita del 68%, da 1,5 TWh nel 1 trimestre 2012 a 2,5 TWh nel primo trimestre del In confronto, l eolico on-shore è aumentato del 13% nello stesso periodo. Nel primo trimestre 2013, la produzione elettrica da bioenergie è aumentata del 3,5% rispetto all anno scorso, da 4,1 TWh a 4,2 TWh. La produzione da biomassa è aumentata del 69%, da 1,1 TWh a 1,8 TWh. Durante il 2013 la Commissione Europea ha condotto un'inchiesta antidumping relativa all importazione di pannelli fotovoltaici cinesi. Dopo l istituzione di un dazio provvisorio dell 11,8% sulle importazioni di moduli fotovoltaici in silicio

2 Portafoglio Quercus Renewable Energy (QRE) Nella prima metà del 2013, il fondo QRE ha proceduto nei termini previsti. QRE ha completato l'acquisizione di un impianto fotovoltaico da 24 MW attraverso la joint venture ForVEI. Il progetto (Calabria Solar) è stato acquisito da Talesun, uno dei principali produttori cinesi di pannelli solari. L'impianto è in funzione da giugno 2012 ed è stato finanziato da UniCredit. Calabria Solar è uno dei dieci più grandi impianti solari in Italia e il valore della transazione è pari a 52,5 milioni. La produzione di energia elettrica del portafoglio nel 2012 e nel primo semestre 2013 è stata del 7% superiore rispetto al valore assunto nel modello finanziario. Calabria Solar e Silver Energy non inclusi.

3 Valutazione QRE NAV al 30/06/ ,56 (Classe A) Status del fondo Fondo di investimento specializzato (SIF) NAV al 30/06/ ,34 (Classe I) Gestore Quercus Assets Selection Sàrl Data di lancio 31 dicembre 2010 Advisor tecnico KPMG Advisory S.P.A. Scadenza 10 anni dalla data di lancio Auditor Deloitte S.A. (Luxembourg) Indirizzo 11, Rue Aldringen, L-1118, Luxembourg Banca depositaria KBL European Private Bankers S.A. Assets Private Equity Contatti R.C.S. B Tel Il NAV a giugno 2013 è di 111,56 per la Classe A ( 103,02 dicembre 2012), e 113,34 per la classe I ( 104,94 dicembre 2012). Il sostanziale incremento del valore del NAV di questo comparto è dovuto ad un aumento di quote detenute nel nostro investimento Polis Fondi, e ad una valutazione di mercato più appropriata per alcuni degli impianti in portafoglio (usando il metodo del Discounted Cash Flow, come previsto da prospetto). Il risultato positivo semestrale per il comparto QRE ha determinato la distribuzione di un dividendo del 3,1% del fondo degli azionisti a settembre 2013, sommandosi al pagamento di giugno del 3,3% e al rimborso di capitale del 2,2% del patrimonio netto di ottobre Portafoglio Quercus Renewable Energy II (QRE II) Questo fondo continua ad analizzare una ricca e diversificata pipeline e a selezionare gli investimenti più adatti che soddisfano i requisiti geografici, tecnologici e finanziari del portafoglio. Nella prima metà del 2013, Quercus ha creato una solida ed esclusiva pipeline di interessanti progetti nel nord Europa e Italia. Quercus è lieta di annunciare la sua entrata ufficiale nel mercato fotovoltaico in Gran Bretagna, dove si aspetta di diventare uno dei maggiori operatori nei prossimi mesi. Quercus ha firmato contratti di acquisto per l acquisizione di un portafoglio complessivo di 61MW, a seguito di esito positivo del corrente processo di due diligence. Nonostante la minor irradiazione solare rispetto a quella delle regioni dell Europa mediterranea, il mercato del fotovoltaico Britannico offre comunque un ottima opportunità di investimento, beneficiando di uno stabile meccanismo di incentivazione con scadenze e condizioni ben noti, in uno dei paesi attualmente con più elevato credit rating. Inoltre, le associazioni locali del settore fotovoltaico godono di un forte sostegno da Greg Barker, il ministro dell energia e del cambiamento climatico. QRE II vanta cinque impianti fotovoltaici già in produzione. L impianto fotovoltaico da 5MW (Ekovat, in Bulgaria) è operativo da oltre un anno e ha prodotto un totale di energia nel primo semestre 2013 del 5,7% superiore a quella stimata da modello finanziario. L impianto solare fotovoltaico da 7,9MW (Arinna, situato nella regione sud-orientale della Romania) è stato connesso con successo a maggio 2013 e ha ricevuto l'accreditamento

4 definitivo per i Certificati Verdi (CV). A seguito della nuova ordinanza pubblicata a giugno, l'elettricità prodotta da impianti fotovoltaici riceve un numero ridotto di GC (da 6 a 4) nel periodo compreso tra luglio 2013 e marzo I 2CV per MWh, tuttavia, sono solo sospesi e verranno recuperati nel periodo compreso tra aprile 2017 e dicembre Questi certificati sono venduti sul mercato e il loro prezzo varia tra un valore minimo di 28,8 e un valore massimo di 57,4 (inflazionato). Anche se la sospensione di 2 CV è significativa, non ci si aspetta che questo cambiamento di legge abbia un impatto significativo sul rendimento atteso di questo progetto. Infatti questo cambiamento ridurrà l offerta di CV da impianti operativi e ridurrà significativamente nuove installazioni, riducendo ulteriormente l'offerta di CV nel mercato. Per queste ragioni, le previsioni del prezzo dei CV sono migliori rispetto alle precedenti. Infine è stato concluso positivamente il rifinanziamento del progetto tramite project financing nonrecourse con UniCredit Tiriac Bank. La maggior parte dei lavori dell impianto waste-to-energy TEG biogas Plc da 25mln sono stati realizzati, avvicinandosi cosi alla fase conclusiva prima della connessione del progetto. Le unità In-Vessel Composting e Anaerobic Digestion sono state costruite ad agosto I prossimi passi sono il collaudo e la messa in esercizio, al fine di verificare il rispetto dei requisiti del contratto EPC. I costi sono all interno del budget previsto e la connessione è previsto entro la fine di quest'anno. La costruzione di Energia Verde 21, il parco eolico in Romania, è stata iniziata un paio di mesi fa e sta procedendo secondo il programma dei lavori previsto. Le fondamenta di costruzione per le 7 turbine eoliche sono state completate e i cavi sotterranei sono stati posizionati. L'arrivo delle turbine eoliche è previsto per ottobre, confermando il target di connessione di novembre Secondo le modifiche legislative rumene in materia di energia eolica, il progetto sarà accreditato per 1,5 CV invece di 2 CV. QRE II ha acquisito partecipazioni in tre impianti fotovoltaici in Italia già produttivi, tramite una partecipazione in un fondo immobiliare che permette di ottimizzare il ritorno dell'investimento. Inoltre, siamo in attesa di definire alcuni dettagli gestionali ed organizzativi prima di raggiungere il closing per il progetto in Turchia.

5 Valutazione QRE II NAV al 30/06/ ,5 (Classe A) Status del fondo Gestore Fondo di investimento specializzato (SIF) Quercus Assets Selection Sàrl Data di lancio 31 dicembre 2011 Advisor tecnico KPMG Advisory S.P.A. Scadenza 15 anni dalla data di lancio Auditor Deloitte S.A. (Luxembourg) Indirizzo 11, Rue Aldringen, L-1118, Banca depositaria KBL European Private Bankers S.A. Luxembourg Assets Private Equity Contatti R.C.S. B Tel

6 Il valore del NAV a giugno 2013 è di 100,5 (93,7 a dicembre 2012). Il significativo incremento del valore del NAV di questo comparto è dovuto all'effetto finanziario conosciuto come " J curve". Questo effetto è tipico per questa tipologia di fondi, in quanto, la maggioranza dei costi è presente nel periodo iniziale di investimento. Tuttavia, il NAV aumenta una volta che gli impianti iniziano a generare profitti. Strategia & pipeline QRE Il primo comparto sta completando un investimento in un portafoglio da 12MW di solare fotovoltaico nel Sud Italia. Questo investimento finale per QRE completerà il processo di investimento del fondo. Il portafoglio QRE è stato ottimizzato tramite il conferimento di alcuni asset all'interno di un fondo immobiliare. Tra le plusvalenze, si annovera quella generata dalla cessione del 90% delle quote di Marsolar al fondo Star One. L operazione ha permesso l ottenimento di un equity IRR superiore al 22%. Il fondo sta continuando ad analizzare le migliori opportunità di uscita per massimizzare il ritorno degli investitori, in conformità con la durata della vita del fondo descritta nel Prospetto. QRE II costante espansione, e comprende una prestigiosa ed esclusiva scelta di progetti di biomassa disponibili nel Regno Unito, dando a QRE II l'opportunità di investire in una vasta gamma di progetti in un settore che offre rendimenti elevati. In particolare Quercus è in trattativa avanzata per un grande impianto da biomassa CPH (Combined Heat and Power), nel Regno Unito, nell'ambito di un progetto di co-investimento con il governo britannico. In conformità con i suoi obiettivi, Quercus sta espandendo il proprio portafoglio aumentandone l esposizione verso paesi europei più stabili, con una forte attenzione al mercato del fotovoltaico nel Regno Unito, mentre sta analizzando una serie di progetti nel Nord Europa. Inoltre, QREII è in attesa di firmare un accordo vincolante per l'acquisto di un progetto eolico da 60MW in Italia a ottobre Il fondo QRE II continua a valutare una ricca pipeline di progetti, mentre procede con il completamento degli investimenti di cui sopra. La pipeline del Fondo è in