Previdenza e Fondi Pensione

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1 Economia e Ges8one degli Intermediari Finanziari Previdenza e Fondi Pensione 21 Novembre 2014 Anno Accademico

2 I temi della lezione I pilastri della previdenza Fondi pensione Piani individuali pensionis8ci TFR Ges8one delle risorse nei FP Riferimen0 bibliografici NadoD Porzio Previa8 cap. 8.

3 I tre pilastri del sistema previdenziale Il sistema provvidenziale si fonda su tre pilastri: previdenza pubblica di base; previdenza complementare colledva; previdenza complementare individuale. Obie9vo del sistema previdenziale: Garan8re un flusso reddituale quando, anraverso la propria advità lavora8va, non si è più in grado di produrre autonomamente.

4 Il sistema previdenziale Sistema previdenziale Pilastri Primo pilastro Secondo pilastro Terzo pilastro Natura Previdenza di base Previdenza complementare colledva Previdenza complementare individuale Forme previdenziali Fondi della previdenza di base (fondo pensione per i lavoratori del senore privato ecc.) Fondi pensione negoziali Fondi pensione preesisten8 Fondi pensione aper8 con adesione colledva Fondi pensione aper8 con adesione individuale Polizze individuali pensionis8che

5 I pilastro Il sistema previdenziale di base è rappresentato dal sistema pensionis8co pubblico. Vi devono partecipare obbligatoriamente tud i lavoratori. Il contributo è proporzionale al reddito generato con la propria advità lavora8va. L ente gestore del sistema previdenziale è l Is8tuto Nazionale della Previdenza Sociale.

6 I pilastro Basato sul metodo della ripar8zione: i contribu8 pensionis8ci versa8 dai lavoratori vengono u8lizza8 direnamente per il finanziamento delle pensioni. Un tale sistema è pertanto caranerizzato da: Elemen8 posi8vi: elevata solidarietà intergenerazionale e sociale. Elemen8 nega8vi: cos8 crescen8 causa8 da minori livelli occupazionali, prolungamento della vita, aumento della scolarizzazione.

7 I pilastro L aumento ver8ginoso dell indice di dipendenza strunurale si ripercuote sul sistema pensionis8co pubblico che, con difficoltà sempre maggiori, riesce a coprire le uscite per i benefici pensionis8ci con i contribu8 incassa8. Indice di dipendenza stru/urale = Over 65 / Popolazione a9va, con 20 anni < Popolazione a9va < 64 anni

8 I pilastro Il beneficio pensionis8co può essere calcolato con: metodo contribu8vo: a determinare la pensione è l insieme dei contribu8 versa8 nel corso della vita lavora8va, mol8plica8 per un fanore di capitalizzazione (nb. virtuale) e per un indice indica8vo della speranza di vita media. metodo retribu8vo: la pensione viene determinata sulla base dei salari percepi8 negli ul8mi anni di advità lavora8va o, in alcuni casi, addirinura dell ul8ma retribuzione percepita.

9 I pilastro Il passaggio dal sistema retribu8vo al sistema contribu8vo ha contribuito ad un abbassamento del cd. tasso di sos?tuzione, ossia il rapporto tra la pensione e retribuzione percepita. Tasso di sos8tuzione Tasso di Sostituzione = Prima pensione Ultimo stipendio Il tasso di sos8tuzione sta subendo una contrazione per ogni generazione che va in pensione.

10 I pilastro La diminuzione del tasso di sos8tuzione e quindi la garanzia di un beneficio pensionis8co che riesca a garan8re un minimo vitale, ha causato un progressivo incen8vo dello Stato verso fondi previdenziali di natura complementare e volontaria. NB: Possono aderire ai fondi complementari anche coloro che non svolgono advità lavora8va.

11 II pilastro I fondi pensione del secondo pilastro: sono promossi da uno o più sponsor che sono tra i principali contribuen8. Gli sponsor solitamente sono: l azienda, specialmente in USA e UK e nelle mul8nazionali. la categoria di lavoratori, specialmente in Italia. Viene promosso dai sindaca8 e riguarda un ampio numero di aziende afferen8 ad un determinato senore (es. metalmeccanici).

12 III pilastro In alterna8va alla forma previdenziale pubblica e a quella complementare colledva, in Italia così come in altri paesi è previsto un terso pilastro. Esso ricomprende forme previdenziali integra8ve realizzate su base individuale. Sono is8tui8 da: banche SGR SIM compagnie di assicurazione.

13 Previdenza complementare Il secondo e il terzo pilastro della previdenza esauriscono le cd forme previdenziali complementari. Sono caranerizzate da: Adesione libera; Possibilità di adesione dei non lavoratori; Si basa sul principio della capitalizzazione;

14 Previdenza complementare Le forme pensionis8che complementari, colledve o individuali, possono essere: a contribuzione definita. L incertezza è al momento di erogazione della pensione che dipenderà dall andamento della ges8one finanziaria. Rischio del contribuente. a prestazione definita. L incertezza è al momento della contribuzione. Fissato il beneficio pensionis8co che si vuole onenere, ciò che varia sono i contribu8 che durante la fase di accumulo bisogna versare. Rischio (in parte) del gestore.

15 Previdenza complementare In Italia sono previste quanro forme previdenziali integra8ve. Esse sono: I fondi pensione negoziali. I fondi pensione preesisten8 rispeno alla norma8va del I fondi pensione aper8 ad adesione: colledva; individuale. I piani individuali pensionis8ci

16 Fondi pensione negoziali Obie9vo: ges8re le risorse che i lavoratori vi des8nano con l obiedvo di onenerne un beneficio pensionis8co al termine della propria advità lavora8va. Nascono in base agli accordi s8pula8 tra rappresentan8 dei lavoratori e datori di lavori (generalmente sindaca8 i primi e associazioni imprenditoriali i secondi). Sono associazioni prive di lucro dotate di personalità giuridica.

17 Fondi pensione negoziali SoNo il profilo ges8onale, nei fondi pensione si rinviene la presenza dei seguen8 sogged: Assemblea dei delega8. Consiglio di Amministrazione. Collegio dei Revisori. Responsabile del fondo.

18 Fondi pensione negoziali L Assemblea dei Delega8: è composta per metà dai rappresentan8 dei lavoratori aderen8 e per metà dai rappresentan8 dei datori di lavoro; elegge il Consiglio di Amministrazione e il Collegio dei Revisori; approva il Regolamento e lo Statuto del Fondo in cui sono illustrate, rispedvamente, le caraneris8che fondamentali della forma previdenziale e le regole per il funzionamento del fondo negoziale.

19 Fondi pensione negoziali Il Consiglio di Amministrazione: viene eleno dall assemblea dei delega8. ha un mandato triennale, rinnovabile una sola volta; ges8sce le risorse nel rispeno dei vincoli Statutari e Regolamentari; verifica costantemente l andamento della ges8one e la corrispondenza tra le poli8che di inves8mento adonate e le scelte effenuate dall organo cui compete la ges8one.

20 Fondi pensione negoziali Il Consiglio di Amministrazione: in fase di accumulo, conferisce le risorse agli intermediari cui compete la ges8one e definisce le linee guida della poli8ca di inves8mento in termini di: orientamento prevalente, strumen8 finanziari, categorie di eminen8, senore economico degli eminen8, area geografica di inves8mento, valuta e benchmark. in fase di erogazione, coefficien8 di conversione, 8pologia di rendita, eventuali opzioni aggiun8ve.

21 Fondi pensione preesisten0 Fondi preceden8 al D.lgs. 124/1993. Sono di natura colledva. Possono essere: con soggedvità giuridica; privi di soggedvità giuridica. Devono adeguarsi alla nuova disciplina. La fase di aggiustamento dipende dalla composizione del portafoglio di inves8men8.

22 Fondi pensione aper0 Nascono su inizia8va dei sogged cui compete la ges8one: SGR; SIM; Banche; compagnie di assicurazione. Il responsabile del fondo verifica la coerenza tra la poli8ca di inves8mento e la poli8ca indicata nel Regolamento del Fondo.

23 Fondi pensione aper0 Si dis8nguono in: FPA ad adesione individuale: ogni aderente al fondo indica le proprie preferenze in termini di contribuzione, inves8mento e prestazione indipendentemente dalle scelte effenuate dalla sua categoria o azienda. FPA ad adesione colle9va: vengono scel8 dai rappresentan8 dei lavoratori e dei datori quando non conviene l is8tuzione di un fondo negoziale.

24 Piani individuali pensionis0ci Sono is8tui8 esclusivamente da imprese assicura8ve anraverso contrad: di ramo I; di ramo III. Il piano cos8tuisce un patrimonio separato all interno della compagnia di assicurazione. Il Responsabile del piano si occupa della tutela dei lavoratori, verificando la congruenza della ges8one con le poli8che di inves8mento previste nel Regolamento.

25 Piani individuali pensionis0ci I PIP nuovi sono conformi al D.lgs. 252/2005 e pertanto prevedono: Responsabile del piano; Regolamento del piano; Nota informa8va; Condizioni generali di contrano. I PIP vecchi sono i piani pensionis8ci non conformi alla riforma del 2005.

26 Funzionamento del fondo Il lavoratore, una volta effenuata la scelta del fondo, des8na nella cd posizione previdenziale: la quota minima concordata, direnamente a carico del lavoratore, sono forma di contribu8; il contributo del datore (per i soli lavoratori dipenden8); il TFR (eventuale). La posizione si trasforma in quote, così come i rendimen8 che genera la ges8one del fondo.

27 di Fine Rapporto Un lavoratore aderente ad un fondo pensionis8co integra8vo deve indicare alterna8vamente se: mantenere il TFR; versare il TFR maturando nel fondo di previdenza complementare. NB: mentre la scelta di mantenere il TFR è revocabile in qualsiasi momento, la scelta di des8nare il TFR al fondo non lo è. Tale scelta rimane valida anche per i rappor8 lavora8vi successivi.

28 Funzionamento del fondo Il lavoratore può riscanare in via an8cipata parte del montante dei contribu8: in qualsiasi momento per spese sanitarie e/o mediche nel limite del 75% del montante; dopo almeno 8 anni di iscrizione, per acquisto o ristrunurazione della prima casa, nel limite del 75% del montante; dopo almeno 8 anni di iscrizione, per altri mo8vi, nei limi8 del 30%.

29 Vigilanza sui Fondi Pensione La vigilanza sui Fondi Pensione spena alla Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione (COVIP). Is8tuita nel 1993, esercita diverse funzioni tra cui: 1. rilascio di autorizzazione per esercizio di advità; 2. approva gli statu8 e i regolamen8 delle forme previdenziali integra8ve; 3. man8ene l albo dei FP; 4. vigila sulla ges8one tecnica, finanziaria, patrimoniale e contabile dei FP; 5. assicura il rispeno del principio della trasparenza; 6. propone modifiche legisla8ve.

30 Ges0one delle risorse dei fondi pensione I fondi pensione ges8scono le risorse che i contribuen8 vi des8nano: IndireNamente. Sulla base di convenzioni con: sogged autorizza8 alla ges8one di portafogli, ovvero banche e SIM; imprese assicura8ve; SGR. DireNamente. La ges8one direna comporta: l acquisto di azioni o quote di società immobiliari; la sonoscrizione di quote di FCI mobiliari chiusi.

31 Ges0one delle risorse dei fondi pensione I fondi pensione preesisten8 possono inves8re direnamente in quote di OICR; I fondi pensione post D.lgsl. 124/1993 non possono inves8re direnamente in OICR; L inves8mento in OICR è tunavia possibile, s8pulando le convenzioni con i sogged abilita8 e quindi sfrunando il canale indireno; Si sta discutendo di una riforma del D.lgs. 703/1996, che preveda l ampliamento dell universo inves8bile dei FP al punto da ricomprende gli hedge funds.