BlueBay Funds. Société d'investissement à Capital Variable

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1 Relazione semestrale consolidata comprensiva del bilancio consolidato non certificato per il periodo chiuso al 31 dicembre 2014 R.C.S. N. B

2 Indice Pagina Direzione e amministrazione 3 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparto 4 Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Bond Fund 11 BlueBay Funds - BlueBay High Yield Bond Fund 17 BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Bond Fund 23 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Local Currency Bond Fund 29 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Select Bond Fund 34 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund 42 BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Libor Fund 48 BlueBay Funds - BlueBay Global Convertible Bond Fund 53 BlueBay Funds - BlueBay High Yield Corporate Bond Fund 59 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Absolute Return Bond Fund 65 BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fund 67 BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund 71 BlueBay Funds - BlueBay Global High Yield Bond Fund 77 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Investment Grade Corporate Bond Fund 84 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Inflation-Linked Bond Fund 90 BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund 92 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market High Yield Corporate Bond Fund 98 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Convertible Bond Fund 102 BlueBay Funds - BlueBay Global Investment Grade Convertible Bond Fund 105 BlueBay Funds - BlueBay Global Investment Grade Corporate Bond Fund 109 BlueBay Funds - BlueBay Total Return Credit Fund 116 BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Local Currency Corporate Bond Fund 126 Stato patrimoniale consolidato 129 Conto econominico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato 137 Informazioni statistiche Total Expense Ratio (non certificati) 153 Nota integrativa al bilancio consolidato 167 Appendice 288 È possibile ottenere una copia della relazione semestrale consolidata comprensiva del bilancio consolidato non certificato per il periodo chiuso al 31 dicembre 2014 presso la sede legale di Bluebay Funds Management Company S.A. (la "Società di gestione") all'indirizzo 24, rue Beaumont, L-1219 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Gli avvisi agli azionisti sono pubblicati in un quotidiano lussemburghese e nel Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, se necessario. L'Atto costitutivo della ("SICAV") è stato depositato presso l'ufficio del Cancelliere capo del Tribunale distrettuale del Lussemburgo ("Greffier en chef du Tribunal d'arrondissement de et à Luxembourg"), dove è disponibile per la consultazione. Su richiesta, è possibile ottenerne una copia. Il valore patrimoniale netto di ogni classe di azioni dei singoli Comparti della SICAV è pubblicato sul Financial Times. I prezzi di emissione e di rimborso sono disponibili presso la sede legale o presso BlueBay Asset Management LLP, 77 Grosvenor Street, Londra, W1K 3JR, Regno Unito. Non saranno ammesse sottoscrizioni effettuate unicamente sulla base di relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni possono essere accettate solo se effettuate sulla base del Prospetto informativo nella sua versione attuale, accompagnato dall'ultima relazione annuale consolidata pubblicata, comprensiva del bilancio consolidato certificato, o dalla più recente relazione semestrale consolidata, qualora redatta successivamente. Si ricorda che i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e potrebbero non ripetersi. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono sia aumentare che diminuire e il capitale restituito può essere inferiore a quello inizialmente investito. Pertanto, gli investitori non hanno la certezza di realizzare un profitto sui loro investimenti e potrebbero subire una perdita.

3 Direzione e amministrazione Società di gestione BlueBay Funds Management Company S.A. 24, rue Beaumont L-1219 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo R.C.S. N. B Conducting persons della Società di gestione (segue) Lucien Orlovius 64 Kings Avenue Bromley BR1 4HL Regno Unito Gestore degli investimenti, Consulente e Distributore globale BlueBay Asset Management LLP 77 Grosvenor Street Londra, W1K 3JR Regno Unito Consiglio di amministrazione della SICAV Henry Kelly 4, rue Jean-Pierre Lanter L-5943 Itzig Granducato di Lussemburgo Gestore degli investimenti delegato e Consulente* BlueBay Asset Management USA LLC Four Stamford Plaza 107 Elm Street, Suite 512 Stamford, Connecticut USA Banca depositaria, Agente amministrativo, Agente domiciliatario, Agente per i pagamenti, Conservatore del registro, Agente di trasferimento e Agente per la quotazione Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. 2-8, avenue Charles de Gaulle L-1653 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Società di revisione della SICAV e della Società di gestione Deloitte Audit, Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Consulente legale Arendt & Medernach 14, rue Erasme L-2082 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Conducting persons della Società di gestione Terrence Alfred Farrelly 24, rue Beaumont L-1219 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Alain Picherit 24, rue Beaumont L-1219 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Nicholas Williams 77 Grosvenor Street Londra, W1K 3JR Regno Unito Claude Niedner 14, rue Erasme L-2082 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Craig Tennier 77 Grosvenor Street Londra, W1K 3JR Regno Unito Robert Raymond 5, rue de Beaujolais Parigi Francia Consiglio di amministrazione della Società di gestione Terrence Alfred Farrelly 24, rue Beaumont L-1219 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Claude Niedner 14, rue Erasme L-2082 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Craig Tennier 77 Grosvenor Street Londra, W1K 3JR Regno Unito *BlueBay Asset Management USA LLC agisce in qualità di gestore degli investimenti delegato e consulente per Bluebay Global High Yield Bond Fund, Bluebay Global Investment Grade Corporate Bond Fund, Bluebay High Yield Bond Fund, BlueBay High Yield Corporate Bond Fund, BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund, Bluebay Investment Grade Bond Fund, Bluebay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund, Bluebay Investment Grade Euro Government Bond Fund, BlueBay Investment Grade Libor Fund e BlueBay Total Return Credit Fund. 3

4 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti L'obiettivo d'investimento principale di ciascuno dei Comparti è conseguire nel medio periodo un elevato rendimento totale, costituito da reddito e guadagni in conto capitale. Ciascun comparto cercherà di conseguire il proprio obiettivo, conformemente alle specifiche politiche d'investimento stabilite per il comparto dal Consiglio di Amministrazione, investendo principalmente in valori mobiliari a reddito fisso che, a giudizio del Gestore e Consulente per gli investimenti, sono in grado di generare un rendimento totale più elevato. Di seguito viene fornita una sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti di BlueBay Funds: BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay High Yield Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Local Currency Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Select Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Libor Fund, BlueBay Funds - BlueBay Global Convertible Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay High Yield Corporate Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Absolute Return Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Global High Yield Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Investment Grade Corporate Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Inflation-Linked Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund, Bluebay Funds - BlueBay Emerging Market High Yield Corporate Bond Fund, Bluebay Funds - BlueBay Emerging Market Convertible Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Global Investment Grade Convertible Bond Fund, BlueBay Funds - BlueBay Global Investment Grade Corporate Bond Fund, BlueBay Funds - Total Return Credit Fund e BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Local Currency Corporate Bond Fund (ciascuno un "Comparto", collettivamente i "Comparti"). Una descrizione completa degli obiettivi, delle direttive e dei limiti d'investimento è contenuta nel Prospetto informativo di BlueBay Funds. 1. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del JP Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified ("EMBI Global Diversified") tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso di emittenti con sede nei mercati emergenti. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con qualsiasi rating di emittenti dei mercati emergenti. Il Comparto investe in titoli denominati in USD o in altre valute, inclusi titoli denominati nelle valute locali dei paesi emergenti in cui investe il Comparto. La quota di titoli denominati in valute diverse dall'usd può essere incrementata nel tempo per riflettere le opportunità del e la composizione dell'indice di riferimento. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti. 2. BlueBay Funds - BlueBay High Yield Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Merrill Lynch European Currency High Yield Constrained Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade. Il Comparto può investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade. Di norma, almeno il 50% del patrimonio netto sarà investito in titoli a reddito fisso emessi da organismi con sede in paesi europei con rating sovrano a lungo termine pari a investment grade o da soggetti aventi sede altrove, a condizione che abbiano una società madre avente sede in un paese europeo il cui rating sovrano a lungo termine sia investment grade, nonché in titoli di debito in sofferenza. Almeno due terzi del patrimonio netto del Comparto saranno denominati nelle valute di paesi membri dell'unione europea. Il Comparto può investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli denominati in valute di altri paesi con rating sovrano a lungo termine pari a investment grade. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso prevalentemente di emittenti ad alto rendimento. 4

5 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti (segue) 3. BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello dell'iboxx Euro Corporates Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso con rating investment grade. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade e di emittenti con sede in paesi europei il cui rating sovrano a lungo termine sia pari a investment grade. Il Comparto può altresì investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli a reddito fisso investment grade di emittenti aventi sede in paesi non europei il cui rating sovrano a lungo termine sia investment grade. Il Comparto può investire fino al 15% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade, purché non inferiore a B-/B3. Almeno due terzi del patrimonio netto del Comparto saranno denominati nelle valute di paesi membri dell'unione europea. Il Comparto può investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli denominati in valute di altri paesi con rating sovrano a lungo termine pari a investment grade. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade. 4. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Local Currency Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del JP Morgan Government Bond Index - Emerging Markets Broad Diversified ("GBI-EM Broad Diversified") senza copertura in USD tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso di emittenti sovrani con sede nei mercati emergenti di tutto il mondo e denominati principalmente in valuta locale. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con qualsiasi rating di emittenti sovrani dei mercati emergenti e denominati in valuta locale e in titoli di debito in sofferenza di emittenti sovrani dei mercati emergenti e denominati in valuta locale. Detti investimenti possono comprendere obbligazioni emesse da organismi sovrani e negoziate sui mercati locali, nonché obbligazioni e altri titoli di debito di banche e imprese negoziati nei mercati locali. Si prevede che gli investimenti saranno effettuati principalmente in obbligazioni di emittenti governativi. Il Comparto può investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti denominati in valute diverse dalle valute locali e in titoli a reddito fisso di emittenti sovrani di mercati non emergenti. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso di emittenti sovrani dei mercati emergenti denominati in valuta locale. 5. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Select Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello dell'indice composito costituito per il 50% dal JP Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified ("EMBI Global Diversified") e per il 50% dal JP Morgan Government Bond Index - Emerging Markets Broad Diversified ("GBI-EM Broad Diversified"), senza copertura in USD. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe in titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti, denominati in qualsiasi valuta. Il Comparto investe almeno due terzi del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con qualsiasi rating di emittenti dei mercati emergenti, denominati in qualsiasi valuta, nonché in titoli di debito in sofferenza di emittenti dei mercati emergenti. Il Comparto assume un'esposizione attiva agli investimenti in valuta forte e in valuta locale. Il Comparto modificherà la quota investita in strumenti in valuta forte e in valuta locale in funzione delle previsioni d'investimento del Gestore degli investimenti in relazione agli strumenti pertinenti, ossia tenendo conto in particolare del rating, della valuta (solo nel caso di Strumenti in valuta locale) e del tasso d'interesse di tali strumenti. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti denominati in qualsiasi valuta. 5

6 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti (segue) 6. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del JP Morgan Corporate Emerging Market Bond Index ("CEMBI") Diversified tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso di emittenti societari con sede nei mercati emergenti. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con qualsiasi rating di emittenti societari dei mercati emergenti, in titoli di debito sprovvisti di rating e in titoli di debito in sofferenza. Il Comparto investe in titoli denominati in USD o in altre valute, inclusi titoli denominati nelle valute locali dei paesi emergenti in cui investe il Comparto. La quota di titoli denominati in valute diverse dall'usd può essere incrementata nel tempo per riflettere le opportunità del e la composizione dell'indice di riferimento. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti. 7. BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Libor Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Merrill Lynch Euro Currency Libor 3-Month Constant Maturity Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso con rating investment grade. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno il 50% del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade e di emittenti con sede in paesi europei il cui rating sovrano a lungo termine sia pari a investment grade. Il Comparto può altresì investire fino al 50% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso investment grade di emittenti aventi sede in paesi non europei il cui rating sovrano a lungo termine sia investment grade. Il Comparto può investire fino al 15% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade. Almeno due terzi del patrimonio netto del Comparto sono denominati nelle valute di paesi membri dell'unione europea. Il Comparto può investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli denominati in valute di altri paesi con rating sovrano a lungo termine pari a investment grade. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade. 8. BlueBay Funds - BlueBay Global Convertible Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello dell'ubs Global Convertible Focus Index USD tramite l'investimento in un portafoglio di titoli convertibili. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in obbligazioni convertibili, obbligazioni cum warrant e strumenti convertibili analoghi di emittenti nazionali o internazionali. Fino a un terzo del patrimonio complessivo del Comparto può essere investito in titoli a tasso fisso e variabile, esclusi i diritti di conversione, nonché in azioni, warrant azionari e certificati di partecipazione. Il Comparto investe almeno il 50% del patrimonio netto in titoli emessi da soggetti con sede nell'unione europea, in Giappone o negli Stati Uniti. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli convertibili. 9. BlueBay Funds - BlueBay High Yield Corporate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Merrill Lynch European Currencies High Yield Constrained Ex. Sub-Financials Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno il 50% del suo patrimonio netto in obbligazioni societarie con rating inferiore a investment grade e con sede nell'unione europea. Il Comparto può investire fino al 50% del patrimonio netto in titoli di debito di società con rating investment grade. 6

7 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti (segue) 9. BlueBay Funds - BlueBay High Yield Corporate Bond Fund (segue) Di norma, almeno il 50% del patrimonio netto del Comparto sarà investito in titoli a reddito fisso emessi da organismi con sede in paesi europei con rating sovrano a lungo termine pari a investment grade o da soggetti aventi sede altrove, a condizione che abbiano una società madre avente sede in un paese europeo il cui rating sovrano a lungo termine sia investment grade, nonché in titoli di debito in sofferenza. Almeno il 50% del patrimonio netto del Comparto sarà denominato nelle valute di paesi membri dell'unione europea. Il Comparto può investire fino al 50% del patrimonio netto in titoli denominati in valute di altri paesi con rating sovrano a lungo termine pari a investment grade. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso prevalentemente di emittenti ad alto rendimento. 10. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Absolute Return Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale tramite l'utilizzo di una strategia che associa posizioni lunghe e corte (mediante l'utilizzo di strumenti finanziari derivati) in un portafoglio di titoli a reddito fisso principalmente di emittenti aventi sede in paesi emergenti e denominati in qualsiasi valuta, nonché effettuando investimenti direttamente o indirettamente legati a valute e/o tassi d'interesse di paesi emergenti. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto può investire in titoli a reddito fisso con qualsiasi rating. Di norma, il Comparto investe almeno il 50% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti o di emittenti di mercati non emergenti con un'esposizione significativa ai mercati emergenti e denominati in qualsiasi valuta, nonché in titoli di debito in sofferenza di emittenti dei mercati emergenti. Almeno il 50% del patrimonio netto del Comparto sarà investito in obbligazioni e/o in strumenti di debito di emittenti sovrani dei mercati emergenti, nonché in valute e tassi d'interesse. Il Comparto può detenere tali investimenti direttamente o tramite l'utilizzo di strumenti finanziari. Il Comparto assume un'esposizione attiva agli investimenti in valuta forte e in valuta locale. Il Comparto modificherà la quota investita in strumenti in valuta forte e in valuta locale in funzione delle previsioni d'investimento del Gestore degli investimenti in relazione agli strumenti pertinenti, ossia tenendo conto in particolare della qualità creditizia, della valuta (solo nel caso di strumenti in valuta locale) e del tasso d'interesse di tali strumenti. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso e altri strumenti di debito di emittenti dei mercati emergenti o collegati ai mercati emergenti e denominati in qualsiasi valuta, nonché di investimenti direttamente o indirettamente legati a valute locali e tassi d'interesse di paesi emergenti. 11. BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Barclays Euro Aggregate Treasury Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso con rating investment grade. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade e di emittenti con sede in paesi dell'unione europea il cui rating sovrano a lungo termine sia pari a investment grade. Il Comparto può altresì investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli a reddito fisso investment grade di emittenti aventi sede in paesi non appartenenti all'unione europea il cui rating sovrano a lungo termine sia investment grade. Il Comparto può investire fino al 15% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade, purché non inferiore a B-/B3. Almeno due terzi del patrimonio netto del Comparto saranno denominati nelle valute di paesi europei. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade. 7

8 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti (segue) 12. BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Barclays Euro Aggregate Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso con rating investment grade. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto complessivo in titoli a reddito fisso con rating investment grade e di emittenti con sede in paesi dell'unione europea il cui rating sovrano a lungo termine sia pari a investment grade. Il Comparto può altresì investire fino a un terzo del patrimonio netto in titoli a reddito fisso investment grade di emittenti aventi sede in paesi non appartenenti all'unione europea il cui rating sovrano a lungo termine sia investment grade. Il Comparto può investire fino al 15% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade, purché non inferiore a B-/B3. Almeno due terzi del patrimonio netto del Comparto saranno denominati nelle valute di paesi europei. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade. 13. BlueBay Funds - BlueBay Global High Yield Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Merrill Lynch Global High Yield Constrained Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso globali. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in obbligazioni societarie con rating inferiore a investment grade. Almeno il 50% del patrimonio netto del Comparto è investito in titoli di emittenti con sede negli Stati Uniti. Il Comparto può altresì investire (i) fino al 10% del suo patrimonio netto in titoli di emittenti aventi sede in America latina (Messico, America centrale, Sudamerica e le isole dei Caraibi, inclusa Portorico) e (ii) fino al 10% del suo patrimonio netto in titoli di emittenti con sede in Asia (il continente asiatico e le isole del Pacifico circostanti, incluse l'australia e la Nuova Zelanda). Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso prevalentemente di emittenti ad alto rendimento. 14. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Investment Grade Corporate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del JP Morgan Corporate Emerging Market Diversified High Grade Index. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade di emittenti societari con sede nei mercati emergenti. Il Comparto può investire fino al 15% del patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade, purché non inferiore a B-/B3. Il Comparto può essere adatto a investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade e che sono disposti ad accettare fluttuazioni dei prezzi. 15. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Inflation-Linked Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Barclays Emerging Markets Government Inflation-Linked Bond Constrained Index, senza copertura in USD, tramite l'investimento in un portafoglio di titoli dei mercati emergenti indicizzati all'inflazione e di valute locali. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli indicizzati all'inflazione (inclusi derivati indicizzati all'inflazione) con qualsiasi rating di emittenti dei mercati emergenti e in strumenti denominati in valuta locale. I titoli del Comparto sono prevalentemente denominati nelle valute locali dei paesi emergenti in cui investe il Comparto. 8

9 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti (segue) 15. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Inflation-Linked Bond Fund (segue) Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli dei mercati emergenti indicizzati all'inflazione. 16. BlueBay Funds - BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Merrill Lynch Euro Currency Libor 3-Month Constant Maturity Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso con rating investment grade. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno il 50% del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade. 17. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market High Yield Corporate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del JP Morgan Corporate Emerging Market Diversified High Yield Index. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade di emittenti societari con sede nei mercati emergenti. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti. 18. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Convertible Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello dell'ubs Growth Markets Convertible Bond Index (USD) tramite l'investimento in un portafoglio di titoli convertibili. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in obbligazioni convertibili, obbligazioni cum warrant e strumenti convertibili analoghi di emittenti dei mercati emergenti. Fino a un terzo del patrimonio netto del Comparto può essere investito in titoli a tasso fisso e variabile, esclusi i diritti di conversione, nonché in azioni, warrant azionari e certificati di partecipazione. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli convertibili. 19. BlueBay Funds - BlueBay Global Investment Grade Convertible Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello dell'ubs Global Investment Grade Hedged Convertible Bond Index (USD) tramite l'investimento in un portafoglio di titoli convertibili. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in obbligazioni convertibili, obbligazioni cum warrant e strumenti convertibili analoghi di emittenti nazionali o internazionali. Fino a un terzo del patrimonio netto del Comparto può essere investito in titoli a tasso fisso e variabile, esclusi i diritti di conversione, e fino al 15% del patrimonio netto può essere investito in titoli con rating inferiore a investment grade, ma almeno pari a B-/B3. Il Comparto non può investire in titoli con rating inferiore a B-/B3. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli convertibili. 9

10 Sintesi degli obiettivi d'investimento dei Comparti (segue) 20. BlueBay Funds - BlueBay Global Investment Grade Corporate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Barclays Global Aggregate Corporates Index USD Hedged tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso con rating investment grade. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno il 65% del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con rating investment grade. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso con rating investment grade. 21. BlueBay Funds - BlueBay Total Return Credit Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale dall'investimento in asset class a reddito fisso a più alto rendimento attraverso tecniche attive di selezione dei titoli, asset allocation e protezione del capitale. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe il suo patrimonio netto prevalentemente in titoli a reddito fisso di emittenti globali (inclusi gli emittenti dei mercati emergenti). Si prevede che il patrimonio netto del Comparto venga prevalentemente (ma non esclusivamente) investito in titoli a reddito fisso con rating inferiore a investment grade. Il Comparto può investire fino al 25% del suo patrimonio netto in obbligazioni convertibili, obbligazioni cum warrant e strumenti convertibili analoghi di emittenti nazionali o internazionali. Il Comparto può investire fino al 10% del suo patrimonio netto in prestiti qualificabili come Strumenti del monetario ai sensi dell'articolo 1, comma 23 della Legge del 2010 e successive modificazioni, e degli articoli 3 e 4 del Regolamento granducale dell'8 febbraio 2008 in relazione a determinate definizioni contenute nella Legge del 2010, come modificata. Il Comparto investe in titoli denominati in USD o in altre valute, inclusi titoli denominati nelle valute locali dei paesi emergenti in cui investe il Comparto. Qualora il Gestore degli investimenti dovesse ritenerlo opportuno, il Comparto potrà di volta in volta detenere fino al 50% del suo patrimonio netto in liquidità e mezzi equivalenti. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (3-5 anni) che ricercano un rendimento complessivo dall'esposizione a una vasta gamma di titoli a reddito fisso. 22. BlueBay Funds - BlueBay Emerging Market Local Currency Corporate Bond Fund L'obiettivo d'investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale superiore a quello del Merrill Lynch Diversified Local Emerging Markets Non-Sovereign Index tramite l'investimento in un portafoglio di titoli a reddito fisso di emittenti societari con sede nei mercati emergenti di tutto il mondo e denominati principalmente in valuta locale. Nel perseguimento di tale obiettivo il Comparto investe almeno due terzi del suo patrimonio netto in titoli a reddito fisso con qualsiasi rating di emittenti societari dei mercati emergenti, in titoli di debito sprovvisti di rating e in titoli di debito in sofferenza denominati in valuta locale. Il Comparto è concepito per investitori con un orizzonte temporale di medio-lungo periodo (da 3 a 5 anni) che ricercano un portafoglio a gestione attiva di titoli a reddito fisso di emittenti dei mercati emergenti. 10

11 - BlueBay Emerging Market Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati OBBLIGAZIONI AUSTRALIA CNOOC Curtis Funding No 1 Pty Ltd 4.50% 03/10/23 4,600 4,875, BRASILE governo brasiliano 2.63% 05/01/23 33,625 30,850, governo brasiliano 4.25% 07/01/25 17,340 17,383, governo brasiliano 5.00% 27/01/45 3,250 3,201, ,435, BULGARIA governo bulgaro 2.95% 03/09/24 17,630 21,439, ISOLE CAYMAN ENN Energy Holdings Ltd 6.00% 13/05/21 10,450 11,714, CILE governo cileno 3.13% 27/03/25 5,450 5,429, Corp Nacional del Cobre de Chile 4.88% 04/11/44 5,620 5,662, ,091, CINA Export-Import Bank of China 3.63% 31/07/24 7,000 7,076, COLOMBIA governo colombiano 4.00% 26/02/24 13,941 14,289, COSTA RICA governo costaricano 4.25% 26/01/23 11,960 11,145, governo costaricano 4.38% 30/04/25 5,870 5,244, ,389, CROAZIA governo croato 6.75% 05/11/19 8,522 9,427, governo croato 5.50% 04/04/23 14,370 15,052, governo croato 6.00% 26/01/24 3,792 4,104, ,584, REPUBBLICA DOMINICANA Obbligazioni internazionali della Repubblica dominicana 7.50% 06/05/21 3,750 4,125,

12 - BlueBay Emerging Market Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) REPUBBLICA DOMINICANA (segue) Obbligazioni internazionali della Repubblica dominicana 5.88% 18/04/24 7,045 7,256, ,381, ECUADOR governo ecuadoriano 7.95% 20/06/24 1, , EL SALVADOR governo del Salvador 6.38% 18/01/27 2,535 2,579, GUATEMALA Obbligazioni del governo guatemalteco 5.75% 06/06/22 1,200 1,299, Obbligazioni del governo guatemalteco 8.13% 06/10/34 4,750 6,242, ,541, UNGHERIA governo ungherese 4.00% 25/03/19 22,466 23,168, governo ungherese 6.38% 29/03/21 3,124 3,577, governo ungherese 5.38% 21/02/23 3,252 3,548, governo ungherese 5.75% 22/11/23 14,266 15,853, governo ungherese 5.38% 25/03/24 7,600 8,261, Magyar Export-Import Bank Zrt 4.00% 30/01/20 6,300 6,322, ,732, INDIA ONGC Videsh Ltd 4.63% 15/07/24 9,240 9,499, State Bank of India 4.88% 17/04/24 8,650 9,166, ,666, INDONESIA governo indonesiano 11.63% 04/03/19 7,988 10,604, governo indonesiano 4.88% 05/05/21 2,167 2,302, governo indonesiano 3.38% 15/04/23 11,807 11,246, governo indonesiano 5.88% 15/01/24 25,104 28,254, governo indonesiano 6.75% 15/01/44 14,573 18,043, Pertamina Persero PT 6.00% 03/05/42 6,765 6,651,

13 - BlueBay Emerging Market Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) INDONESIA (segue) Pertamina Persero PT 6.45% 30/05/44 30,677 31,980, ,082, GIAMAICA governo giamaicano 8.00% 24/06/19 8,505 9,142, governo giamaicano 7.63% 09/07/25 2,128 2,229, ,371, KAZAKISTAN KazMunayGas National Co JSC 4.88% 07/05/25 16,550 14,729, KazMunayGas National Co JSC 6.00% 07/11/44 7,460 6,415, ,145, KENYA governo kenyota 5.88% 24/06/19 6,025 6,160, governo kenyota 6.88% 24/06/24 20,075 21,229, ,389, LUSSEMBURGO Petrobras International Finance Co SA 6.75% 27/01/41 12,453 11,500, MESSICO governo messicano 3.60% 30/01/25 26,025 26,194, governo messicano 4.75% 08/03/44 9,718 10,216, Petroleos Mexicanos 4.88% 24/01/22 12,640 13,240, Petroleos Mexicanos 4.88% 18/01/24 10,344 10,809, Petroleos Mexicanos 5.50% 27/06/44 12,746 13,048, ,508, MAROCCO governo marocchino 3.50% 19/06/24 5,668 7,039, PAESI BASSI Petrobras Global Finance BV 4.88% 17/03/20 8,808 8,226, PANAMA governo panamense 5.20% 30/01/20 9,545 10,547, PARAGUAY Repubblica del Paraguay 4.63% 25/01/23 12,075 12,025,

14 - BlueBay Emerging Market Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) PARAGUAY (segue) Repubblica del Paraguay 6.10% 11/08/44 4,484 4,809, ,834, PERÙ governo peruviano 7.35% 21/07/25 6,020 7,999, governo peruviano 5.63% 18/11/50 7,423 8,740, ,739, FILIPPINE governo filippino 6.38% 15/01/32 2,456 3,214, governo filippino 6.38% 23/10/34 25,786 34,617, ,832, POLONIA governo polacco 4.00% 22/01/24 40,040 42,642, ROMANIA governo romeno 4.63% 18/09/20 6,920 9,678, governo romeno 4.38% 22/08/23 13,902 14,666, governo romeno 4.88% 22/01/24 10,520 11,525, governo romeno 3.63% 24/04/24 4,165 5,533, governo romeno 2.88% 28/10/24 8,025 10,046, governo romeno 6.13% 22/01/44 3,608 4,397, ,847, RUSSIA Obbligazioni estere russe - Eurobond, S/U 7.50% 31/03/30 21,163 22,004, SERBIA Repubblica di Serbia 5.88% 03/12/18 16,825 17,540, SUDAFRICA Eskom Holdings SOC Ltd 6.75% 06/08/23 6,415 6,719, governo sudafricano 5.88% 16/09/25 22,660 25,605, governo sudafricano 5.38% 24/07/44 5,000 5,306, ,631,

15 - BlueBay Emerging Market Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) SRI LANKA governo dello Sri Lanka 6.00% 14/01/19 8,045 8,390, governo dello Sri Lanka 6.25% 27/07/21 8,951 9,387, governo dello Sri Lanka 5.88% 25/07/22 1,915 1,950, ,729, TURCHIA governo turco 4.13% 11/04/23 5,175 6,809, governo turco 5.75% 22/03/24 42,155 47,266, ,075, UCRAINA governo ucraino 9.25% 24/07/17 33,282 20,634, URUGUAY governo uruguayano 4.13% 20/11/45 8,885 8,063, VENEZUELA Petroleos de Venezuela SA 8.50% 02/11/17 4,936 2,844, Petroleos de Venezuela SA 6.00% 15/11/26 42,297 15,597, ,441, VIETNAM governo vietnamita 4.80% 19/11/24 28,250 29,168, ZAMBIA governo zambiano 8.50% 14/04/24 5,119 5,669, TOTALE OBBLIGAZIONI 951,411, Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati 951,411, Altri titoli OBBLIGAZIONI BRASILE Letra Tesouro 0.00% 01/01/49 BRL 16,322 6,130, ISOLE CAYMAN EP PetroEcuador via Noble Sovereign Funding I Ltd, FRB 5.89% 24/09/19 13,435 11,688,

16 - BlueBay Emerging Market Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Altri titoli (segue) OBBLIGAZIONI (segue) JERSEY Brazil Synthetic Sovereign Investments Jersey Ltd 0.00% 02/01/ ,109, TOTALE OBBLIGAZIONI 18,928, PRESTITI A TERMINE INDONESIA Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia Claims 5.12% 27/08/ , TOTALE PRESTITI A TERMINE 906, Totale altri titoli 19,835, Totale investimenti 971,246, (Costo 994,880,909) Altre attività al netto delle passività 131,481, Patrimonio netto complessivo 1,102,727, Glossario: FRB - Floating Rate Bond (Obbligazione a tasso fluttuante) S/U - Step Up Bond (Obbligazione con cedola crescente) La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio consolidato. Le eventuali operazioni di pronti contro termine attive e passive sono riportate nella Nota 8. Gli eventuali strumenti finanziari derivati sono riportati nella Nota 9. 16

17 - BlueBay High Yield Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati OBBLIGAZIONI AUSTRALIA TFS Corp Ltd 144A 11.00% 15/07/18 15,000 13,356, BELGIO Ontex Group NV 4.75% 15/11/21 5,180 5,464, BERMUDA Digicel Ltd 8.25% 01/09/17 3,220 2,656, Digicel Ltd 144A 8.25% 01/09/17 5,000 4,124, ,780, CANADA Mood Media Corp 144A 9.25% 15/10/20 8,006 5,508, ISOLE CAYMAN Brakes Capital 7.13% 15/12/18 GBP 10,104 12,992, Mizzen Bondco Ltd 7.00% 01/05/21 GBP 7,140 8,679, UPCB Finance II Ltd 6.38% 01/07/20 13,808 14,532, UPCB Finance Ltd 7.63% 15/01/20 15,510 16,207, ,412, DANIMARCA Welltec A/S 144A 8.00% 01/02/19 10,171 7,861, FRANCIA Credit Agricole SA, VRB 6.50% 29/04/49 2,843 2,885, Credit Agricole SA, VRB 6.63% 29/09/49 6,760 5,432, HomeVi SAS 6.88% 15/08/21 5,980 6,279, Numericable Group SA 5.63% 15/05/24 19,228 19,997, Oberthur Technologies Holding SAS 9.25% 30/04/20 5,260 5,444, SGD Group SAS 5.63% 15/05/19 8,450 8,226, ,264, GERMANIA Unitymedia Hessen GmbH & Co KG/Unitymedia NRW GmbH 7.50% 15/03/19 18,010 19,000, Unitymedia Hessen GmbH & Co KG/Unitymedia NRW GmbH 4.00% 15/01/25 16,840 17,197, Unitymedia KabelBW GmbH 9.50% 15/03/21 4,210 4,718, Unitymedia KabelBW GmbH 144A 6.13% 15/01/25 13,040 11,153, ,070, GUERNSEY Elli Investments Ltd 12.25% 15/06/20 GBP 4,240 5,654, IRLANDA Baggot Securities Ltd 10.24% 29/12/49 13,600 14,280,

18 - BlueBay High Yield Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) IRLANDA (segue) Bank of Ireland, VRB 4.25% 11/06/24 13,860 13,761, ,041, JERSEY AA Bond Co Ltd 9.50% 31/07/19 GBP 9,680 13,752, LUSSEMBURGO Albea Beauty Holdings SA 8.75% 01/11/19 12,663 13,650, Albea Beauty Holdings SA 144A 8.38% 01/11/19 6,680 5,824, Altice Financing SA 6.50% 15/01/22 13,280 13,669, Intelsat Jackson Holdings SA 6.63% 15/12/22 4,460 3,805, Matel Holdings Ltd/Magyar Telecom BV, PIK 9.00% 15/06/18 8,689 8,884, Matterhorn Mobile Holdings SA 8.25% 15/02/20 6,840 7,370, Matterhorn Mobile SA 6.75% 15/05/19 CHF 14,982 13,208, Monitchem HoldCo 2 SA 6.88% 15/06/22 6,270 5,799, Monitchem HoldCo 3 SA 5.25% 15/06/21 4,600 4,577, Sunrise Communications Holdings SA 8.50% 31/12/18 8,990 9,412, Sunrise Communications International SA 5.63% 31/12/17 CHF 5,283 4,514, Sunrise Communications International SA 7.00% 31/12/17 CHF 11,815 10,194, Sunrise Communications International SA 7.00% 31/12/17 5,712 5,926, Wind Acquisition Finance SA 4.00% 15/07/20 12,918 12,691, Wind Acquisition Finance SA 7.00% 23/04/21 4,124 4,056, Wind Acquisition Finance SA, FRB 4.08% 15/07/20 2,020 1,959, ,544, MESSICO Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV Ω 9.75% 03/02/22 24,320 2,060, PAESI BASSI Grupo Isolux Corsan Finance BV 6.63% 15/04/21 18,970 16,551, InterGen NV 7.50% 30/06/21 GBP 15,815 20,735, LGE HoldCo VI BV 7.13% 15/05/24 20,100 22,235, PortAventura Entertainment Barcelona BV 7.25% 01/12/20 8,250 8,533, Telefonica Europe BV, VRB 4.20% 29/12/49 7,200 7,312, UPC Holding BV 6.75% 15/03/23 CHF 11,142 10,158, UPC Holding BV 6.75% 15/03/ , ,413, PORTOGALLO Novo Banco SA 2.63% 08/05/17 14,800 14,035, Novo Banco SA 4.00% 21/01/19 3,800 3,710, ,746,

19 - BlueBay High Yield Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) SPAGNA Banco Santander SA, VRB 6.25% 11/09/49 6,400 6,228, SVEZIA Ciech Group Financing AB 9.50% 30/11/19 9,270 10,289, TVN Finance Corp III AB 7.88% 15/11/18 5,719 5,955, ,244, SVIZZERA Credit Suisse Group AG 144A, VRB 6.25% 29/12/49 14,170 11,285, REGNO UNITO Brighthouse Group Plc 7.88% 15/05/18 GBP 4,315 5,393, Co-operative Group Holdings 2011 Ltd, S/U 6.88% 08/07/20 GBP 16,210 21,723, Coventry Building Society, VRB 6.38% 29/12/49 GBP 4,340 5,368, Elli Finance UK Plc 8.75% 15/06/19 GBP 7,630 10,053, Equiniti Newco 2 Plc 7.13% 15/12/18 GBP 6,200 7,989, Equiniti Newco 2 Plc, FRB 6.31% 15/12/18 GBP 1,688 2,066, F&C Asset Management Plc, VRB 6.75% 20/12/26 GBP 15,190 20,875, IDH Finance Plc 6.00% 01/12/18 GBP 3,700 4,803, IDH Finance Plc 8.50% 01/06/19 GBP 6,260 8,217, Jerrold Finco Plc 9.75% 15/09/18 GBP 11,860 16,849, Johnston Press Bond Plc 8.63% 01/06/19 GBP 5,882 7,200, Lloyds Bank Plc, VRB 4.39% 29/05/49 10,514 11,125, Lloyds Banking Group Plc, VRB 7.00% 29/12/49 GBP 9,566 12,264, Matalan Finance Plc 6.88% 01/06/19 GBP 3,200 3,979, Moto Finance Plc 10.25% 15/03/17 GBP 15,600 21,308, Odeon & UCI Finco Plc 9.00% 01/08/18 GBP 4,610 5,583, Pendragon Plc 6.88% 01/05/20 GBP 6,315 8,473, Priory Group No 3 Plc 7.00% 15/02/18 GBP 9,976 13,368, Royal Bank of Scotland Plc, VRB 3.16% 29/11/49 GBP 4,554 5,340, Thomas Cook Finance Plc 7.75% 15/06/20 2,171 2,284, Virgin Media Secured Finance Plc 6.00% 15/04/21 GBP 20,030 27,326, Vougeot Bidco Plc 7.88% 15/07/20 GBP 7,370 9,883, ,479, STATI UNITI ADT Corp 4.13% 15/06/23 3,980 2,993, Belden Inc 5.50% 15/04/23 5,191 5,411, Belden Inc 5.50% 15/04/23 4,980 5,191, CCOH Safari LLC 5.50% 01/12/22 3,310 2,776, CCOH Safari LLC 5.75% 01/12/24 4,421 3,719, Hypo Real Estate International Trust I Ω 5.86% 29/06/49 9,750 8,068, Infor US Inc 10.00% 01/04/19 10,764 11,705, Iron Mountain Inc 6.75% 15/10/18 6,712 6,737, PAETEC Holding Corp 9.88% 01/12/18 5,915 5,157, Toys R Us Inc 7.38% 15/10/18 11,198 6,234,

20 - BlueBay High Yield Bond Fund Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2014 (segue) Descrizione del titolo Data di scadenza ('000) di % del patrimonio netto Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati (segue) OBBLIGAZIONI (segue) STATI UNITI (segue) WMG Acquisition Corp 6.25% 15/01/21 9,583 9,918, ,914, TOTALE OBBLIGAZIONI 804,084, AZIONI ORDINARIE GERMANIA Telegate AG 15/07/ , ITALIA Seat Pagine Gialle SpA 727,179 2,036, SPAGNA Promotora de Informaciones SA 10,356 2,671, TOTALE AZIONI ORDINARIE 5,278, WARRANT AUSTRALIA TFS Corp Ltd AUD , TOTALE WARRANT 127, Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o negoziati in altri mercati regolamentati 809,489, Altri titoli OBBLIGAZIONI BELGIO Desmet Ballestra Ω 0.00% 31/12/49 2, TOTALE OBBLIGAZIONI AZIONI ORDINARIE REGNO UNITO Azioni privilegiate convertibili CEVA Holdings LLC serie A-2 8 5,780, TOTALE AZIONI ORDINARIE 5,780, PRESTITI A TERMINE BULGARIA BTC (Nef Telecom) Cash claim - EUR 15M 0.00% 09/08/ ,