Strumento finanziario derivato. Contratto derivato su tassi d interesse

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1 Scheda Prodotto Interest Rate Swap (IRS) ed IRS Multifase (IRSM) IMPORTANTE: Le caratteristiche del prodotto sotto riportato hanno pura finalità informativa e non riportano né approfondiscono tutti gli elementi di rischiosità connessi al prodotto stesso. I riferimenti numerici, inseriti per rendere più concreti alcuni meccanismi di funzionamento del prodotto, sono da intendersi puramente esemplificativi. La scheda NON deve essere intesa come sollecitazione alla sottoscrizione del prodotto, ma solo come mero supporto illustrativo e didattico a corredo di altri elementi decisionali. Essa pertanto non intende sostituire in alcun modo le autonome e soggettive valutazioni che i singoli destinatari sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione. Vi preghiamo inoltre di leggere il Disclaimer riportato in Fondo al documento Classificazione del prodotto Strumento finanziario derivato Nome Commerciale Interest Rate Swap (IRS) e IRS MULTIFASE (IRSM) Tipo di prodotto Contratto derivato su tassi d interesse Classificazione analitica Strumento finanziario derivato di tipo Plain Vanilla, senza contenuti opzionali, adatto come strategia di copertura dal rischio di rialzo dei tassi d interesse. L IRS è un contratto con il quale l Azienda e la Banca si scambiano, con una certa frequenza e su nozionali prestabiliti, un Tasso Variabile (talvolta segnalato come Tasso Parametro Variabile), definito contrattualmente, contro un Tasso Fisso. I tassi sono espressi sempre in percentuale per anno. Descrizione Generale Nell ipotesi del Cliente indebitato a tasso variabile, l IRS con pagamento di Tasso Fisso è uno strumento che consente al cliente di proteggersi dal rischio rialzo dei tassi ed infatti l azienda blocca il tasso del proprio indebitamento ad un predeterminato livello. Come tutti i prodotti derivati, l efficacia va collegata SEMPRE ai flussi finanziari sulla posizione originaria (es. debito) sottostante; non corretta sarebbe il giudizio di efficacia dell intervento col derivato, valutando esclusivamente i flussi finanziari generati dal derivato stesso. Nella versione Multifase (IRSM) invece di pagare un Tasso Fisso unico l azienda paga tassi fissi scalettati in vari periodi ( es: Alla data del 1/1/2006 IRS a 10y : 3.46% IRS Multifase a 5y : I-III anno : 2.46% ; IV-VII anno : 3.46% ; VIII- X anno : 4.66% ) IRS & IRSM Pagina 1 di 5

2 L IRS è lo Strumento finanziario derivato sui tassi d interesse più diffuso ed utilizzato. Target di Clientela Il target di Clientela è assai ampio, a seconda della Classificazione e Profilatura MiFID, necessaria comunque prima di ipotizzare di operare in derivati. In generale il target è Clientela Corporate, con esposizione debitoria a Tasso Variabile. Il debito può essere Bullet o Ammortizzato. Finalità Il prodotto consente alla clientela che ha un indebitamento a tasso variabile di ottenere una protezione finanziaria completa dal rialzo dei tassi, non beneficiando tuttavia di eventuali ribassi dei tassi. Ammontare Con esclusione dei prodotti standard che consentono nozionali limitati, l IRS è mediamente effettuato per multipli di eur 1 mln. L IRS, e la sua variante Multifase (IRSM), essere perfezionato anche su valute estere. Scadenze disponibili Variabili da 2 ad oltre 20 anni. Gli elementi di base di un IRS sono : Descrizione sintetica dell Operazione Nozionale di riferimento Data Iniziale del contratto Data di Scadenza del contratto Date di Pagamento, ovvero le scadenze intermedie in cui vengono scambiati gli interessi Tasso Fisso, con base di calcolo e periodicità Tasso Variabile (Euribor 1 mese, 3 mesi, 6 mesi) Controparte che paga il Tasso Fisso Controparte che paga il Tasso Variabile Il livello del Tasso Fisso che si andrà a perfezionare dipende dalle caratteristiche specifiche elencate dal livello dei tassi d interessi al momento del perfezionamento dell operazione. Alla periodicità stabilita si procederà ai calcoli previsti nell Accordo Normativo (contratto necessario che regola la transazione fra la Banca ed il Cliente), confrontando, all inizio di ogni periodo di riferimento, il valore di mercato del Tasso Variabile con con il livello del Tasso Fisso contrattualmente definito. IRS & IRSM Pagina 2 di 5

3 Nel caso di Cliente pagatore di Tasso Fisso, qualora il Tasso Parametro Variabile risultasse superiore al Tasso Fisso, il Cliente riceverà un importo pari a tale differenza applicata al relativo Periodo di Riferimento e al relativo Importo di Riferimento; qualora invece il Tasso Parametro Variabile risultasse inferiore al Tasso Fisso il Cliente pagherà un importo pari a tale differenza applicata al relativo Periodo di Riferimento e al relativo Importo di Riferimento. Si veda esempio più oltre. Tassi e Parametri di riferimento Di norma, Euribor 1, 3 o 6 mesi. Protegge dal rischio di un rialzo del Tasso Parametro Variabile al di sopra del livello del Tasso Fisso; Punti di forza Strumento Finanziario semplice nei meccanismi di funzionamento, semplice da comprendere e ampiamente diffuso sul mercato, pertanto inquadrabile concettualmente negli strumenti Plain Vanilla; Pur garantendo l efficacia della copertura, non ha, di norma, costi di accensione o premi da pagare. Punti di debolezza l IRS (e l IRSM) non consente di beneficiare di un movimento al ribasso dei tassi ed infatti per valori del Tasso Variabile inferiori al tasso fisso il cliente dovrà pagare la differenza tra il Tasso Fisso ed il Tasso Variabile calcolato sul Nozionale di riferimento; l IRS (e l IRSM) può avere un valore NEGATIVO di Mark to Market (il valore della transazione derivata secondo i parametri del mercato finanziario in uno specifico momento); nella sostanza si può verificare, soprattutto in caso di riduzione dei tassi di mercato, che gli impegni futuri derivanti dalle liquidazioni differenziali dello swap, siano complessivamente negativi. Questo comporta che l eventuale estinzione anticipata dell IRS o dell IRSM risulterà onerosa per il Cliente; naturalmente, in modo logicamente speculare, in caso di rialzo dei tassi, si potrà invece avere un Mark to Market positivo. In ogni caso, il MTM del contratto derivato deve essere SEMPRE considerato in abbinamento alla posizione originaria (es. di debito) e non come valore in sé. Infatti la circostanza che il MTM sia negativo non deve essere considerata come un sintomo di errore di strategia. IRS & IRSM Pagina 3 di 5

4 Esempio Operativo Il livello del Tasso Fisso dipenderà dalle specifiche caratteristiche del contratto e dai valori espressi dalla curva dei tassi d interesse di mercato al momento del perfezionamento dell operazione. Alle Date di Pagamento dei differenziali si procederà ai calcoli confrontando il valore di mercato del Tasso Variabile, rilevato all inizio di ogni Periodo di Calcolo, con il livello del Tasso Fisso contrattualmente definito. Gli scenari ipotizzabili sono due: se Tasso Variabile > Tasso Fisso, il cliente incasserà un importo pari alla differenza tra i due tassi applicata al Valore Nominale e Periodo di Calcolo; se Tasso Variabile < Tasso Fisso, il cliente pagherà un importo pari alla differenza tra i due tassi applicata al Valore Nominale e Periodo di Calcolo. Esempio (valori stimati): Il cliente X perfeziona un IRS con le seguenti caratteristiche: Durata: 5 anni Nozionale : EUR (BULLET non ammortizzato) Data di Negoziazione: 01 luglio 2011 Data di Efficacia: 31 luglio 2011 Data di Scadenza: 31 luglio 2016 Cliente incassa Tasso Variabile: Euribor 6 mesi Cliente paga Tasso Fisso: 2.95% Data di Pagamento ogni sei mesi Ammortamento: non previsto Base di calcolo: act/360 Fixing: 2 giorni lavorativi precedenti ciascun periodo Flussi di periodo (esempio): I Periodo: Data di Pagamento : 31 gennaio 2012 Tasso Variabile: Euribor 6 mesi (rilevato due giorni precedenti l inizio del semestre 30 luglio 2011 / 31 gennaio 2012): 1.80% Essendo tale valore inferiore al livello del Tasso Fisso pari al 2.95% il cliente pagherà alla banca un ammontare pari a: *(2.95%-1.80%)*(183/360)= ,33 euro Seguiranno altre liquidazioni. Ipotizziamo una liquidazione di questo genere: IV Periodo: Data di Pagamento: 30 luglio 2013 IRS & IRSM Pagina 4 di 5

5 Tasso Euribor 6 mesi (rilevato due giorni precedenti l inizio del semestre 31 gennaio 2013 / 30 luglio 2013): 3.50% Essendo tale valore superiore al livello del Tasso Fisso pari al 2.95% il cliente incasserà dalla banca un ammontare pari a: *(3.50%-2.95%)*(182/360)= ,6 euro Seguiranno altri flussi semestrali il 31 gennaio ed il 30 luglio di ciascun anno, calcolati in base alle medesime logiche. Criteri di Compliance con MiFID (2004/39/CE) Strumento finanziario derivato soggetto a valutazione di adeguatezza e/o appropriatezza Estinzione Anticipata Il Cliente ha la facoltà di estinguere anticipatamente il contratto a valore di mercato (Mark to Market), determinato in base al costo di sostituzione Informazioni Da richiedere nei Centri PMI delle Banche del Gruppo MPS ( o, in caso di operazioni di grande importo (es euro 10 milioni) nei Centri Territoriali di MPS Capital Services Disclaimer Il contenuto del presente documento non costituisce Offerta al Pubblico ai sensi e per gli effetti del Testo Unico della Finanza; ad esso sono applicabili le esenzioni di cui all art. 100 del D.lgs. 58/ TUF nonché dell art. 34 ter del Regolamento Consob n /1999 e successive modifiche. Non integra altresì la prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti di cui all art. 1 comma 5 septies del TUF. Le informazioni ivi riportate hanno carattere meramente informativo. È vietata ogni distribuzione a terzi senza il consenso di MPS Capital Services S.p.A; gli obblighi di riservatezza non si applicheranno alle informazioni che siano diventate di pubblico dominio senza violazione di questo Accordo. Tali obblighi di riservatezza s intendono tacitamente accettati con il ricevimento del presente documento e comportano una responsabilità personale di rispetto degli stessi. La distribuzione delle informazioni potrebbe inoltre essere vietata o limitata ai sensi delle leggi e dei regolamenti applicabili in alcuni paesi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel Sito Internet ed alle relative condizioni di servizio. MPS CAPITAL SERVICES S.P.A. Sede Legale:Via Pancaldo, Firenze - Direzione Generale: Via Panciatichi, Firenze Tel Fax Cap. Soc ,28 - Cod. Fisc.,P.IVA e N. Iscr. Reg. Imp. Di Firenze Società soggetta all'attività di direzione e coordinamento di Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. - Codice banca Codice Gruppo Aderente al Codice di comportamento del settore bancario e finanziario - Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi e al Fondo Nazionale di Garanzia - Iscritta all'albo delle Banche della Banca d'italia n.477 IRS & IRSM Pagina 5 di 5