Rendiconti Annuali. 30 dicembre dei fondi comuni d investimento mobiliare

Transcript

1 Rendiconti Annuali dei fondi comuni d investimento mobiliare Aureo Azioni Italia Aureo Azioni Euro Aureo Azioni Globale Aureo Obbligazioni Globale Aureo Rendimento Assoluto Aureo Plus Aureo Liquidità Aureo Cash Dynamic Aureo Defensive Aureo Flex Opportunity Aureo PrimaClasse Valore Aureo PrimaClasse Dinamico Aureo PrimaClasse Crescita Aureo PrimaClasse Flessibile Aureo Finanza Etica Fondo Pensione 3 dicembre 28 Società controllata da Iccrea Holding S.p.A.

2 INDICE Relazione del Consiglio di Amministrazione di Aureo Gestioni S.G.R.p.A 5 Rendiconto AUREO BILANCIATO 7 Rendiconto AUREO AZIONI ITALIA 27 Rendiconto AUREO GLOBAL 44 Rendiconto AUREO MULTIAZIONI 62 Rendiconto AUREO E.M.U. 81 Rendiconto AUREO AMERICHE 99 Rendiconto AUREO PACIFICO 118 Rendiconto AUREO MERCATI EMERGENTI 137 Rendiconto AUREO RENDITA 155 Rendiconto AUREO BOND 175 Rendiconto AUREO GESTIOB 195 Rendiconto AUREO MONETARIO 215 Rendiconto AUREO DOLLARO 233 Rendiconto AUREO ORIENTE 251 Rendiconto AUREO ALTO RENDIMENTO 267 Rendiconto AUREO BENI DI CONSUMO 284 Rendiconto AUREO FINANZA 31 Rendiconto AUREO PHARMA 318 Rendiconto AUREO MATERIE PRIME 335 Rendiconto AUREO TECNOLOGIA 351 Rendiconto AUREO FLESSIBILE 369 Rendiconto AUREO BLUE CHIPS 386 Rendiconto AUREO LIQUIDITÀ 42 Rendiconto AUREO CORPORATE EUROPA 418 Rendiconto AUREO FF PRUDENTE 436 Rendiconto AUREO FF PONDERATO 451 Rendiconto AUREO FF DINAMICO 466 Rendiconto AUREO FF AGGRESSIVO 481 Rendiconto FONDO PENSIONE 497

3 INDICE Relazione degli Amministratori di Aureo Gestioni S.G.R.p.A 5 Rendiconto AUREO AZIONI ITALIA 7 Rendiconto AUREO AZIONI EURO 24 Rendiconto AUREO AZIONI GLOBALE 42 Rendiconto AUREO OBBLIGAZIONI GLOBALE 62 Rendiconto AUREO RENDIMENTO ASSOLUTO 8 Rendiconto AUREO PLUS 1 Rendiconto AUREO LIQUIDITA 119 Rendiconto AUREO CASH DYNAMIC 134 Rendiconto AUREO DEFENSIVE 151 Rendiconto AUREO FLEX OPPORTUNITY 167 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE VALORE 184 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE DINAMICO 199 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE CRESCITA 215 Rendiconto AUREO PRIMACLASSE FLESSIBILE 231 Rendiconto AUREO FINANZA ETICA 247 Rendiconto AUREO FONDO PENSIONE 263 3

4 INDICE Relazione del Consiglio di Amministrazione di Aureo Gestioni S.G.R.p.A 5 Rendiconto AUREO BILANCIATO 7 Rendiconto AUREO AZIONI ITALIA 27 Rendiconto AUREO GLOBAL 44 Rendiconto AUREO MULTIAZIONI 62 Rendiconto AUREO E.M.U. 81 Rendiconto AUREO AMERICHE 99 Rendiconto AUREO PACIFICO 118 Rendiconto AUREO MERCATI EMERGENTI 137 Rendiconto AUREO RENDITA 155 Rendiconto AUREO BOND 175 Rendiconto AUREO GESTIOB 195 Rendiconto AUREO MONETARIO 215 Rendiconto AUREO DOLLARO 233 Rendiconto AUREO ORIENTE 251 Rendiconto AUREO ALTO RENDIMENTO 267 Rendiconto AUREO BENI DI CONSUMO 284 Rendiconto AUREO FINANZA 31 Rendiconto AUREO PHARMA 318 Rendiconto AUREO MATERIE PRIME 335 Rendiconto AUREO TECNOLOGIA 351 Rendiconto AUREO FLESSIBILE 369 Rendiconto AUREO BLUE CHIPS 386 Rendiconto AUREO LIQUIDITÀ 42 Rendiconto AUREO CORPORATE EUROPA 418 Rendiconto AUREO FF PRUDENTE 436 Rendiconto AUREO FF PONDERATO 451 Rendiconto AUREO FF DINAMICO 466 Rendiconto AUREO FF AGGRESSIVO 481 Rendiconto FONDO PENSIONE 497

5 LA RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI DI AUREO GESTIONI S.G.R.p.A IL QUADRO MACROECONOMICO L anno appena concluso ha visto l entrata in recessione dei principali Paesi sviluppati. Dopo un avvio complessivamente incoraggiante con i tassi di crescita del PIL statunitense, giapponese ed europeo ancora positivi nel primo trimestre del 28, nel corso del terzo trimestre la crescita economica ha subito una contrazione. Inoltre, dai dati effettivi più significativi così come dalle principali indagini di fiducia condotte presso famiglie e imprese (negli USA, l ISM manifatturiero ha chiuso il 28 a 32.9, minimo dal 198), emerge un quadro di ulteriore indebolimento del ciclo economico tra la fine del 28 e l inizio del 29. Con riferimento alle macroaree sopra citate, il quadro che emerge è di un rallentamento trasversale a tutte le componenti dell economia tra cui mercato del lavoro (2.6 milioni di posti di lavoro persi nel 28 negli USA) consumi privati ed investimenti residenziali e non residenziali. Il sensibile rallentamento della domanda da parte dei Paesi più sviluppati ha avuto impatto sui principali Paesi emergenti che hanno registrato complessivamente rallentamenti nei ritmi espansivi a partire dal terzo trimestre del 28. Fa eccezione l economia brasiliana da cui emergono indicazioni di relativa tenuta. Il rallentamento della domanda per consumi ed attività produttive a livello globale ed in particolare l inversione nel trend di crescita delle economie emergenti ha favorito il rientro delle spinte inflative, evidenziato dalla veloce ed ampia correzione dei prezzi delle commodities. Spicca la dinamica del prezzo del petrolio che dai circa 15$ al barile toccati a luglio ha chiuso il 28 a 44.6$. Se da un lato il raffreddamento dell inflazione sta restituendo potere d acquisto a famiglie e imprese, dall altro lato consente alle Banche Centrali di adottare politiche monetarie più espansive. Infatti, nella seconda parte del 28 si è registrato un cambiamento dell orientamento di politica monetaria da parte dei principali Istituti Centrali diffuso sia ai Paesi più sviluppati (tra gli altri Fed, BCE, BOJ e BOE) che ai principali Paesi emergenti (People Bank of China e Reserve Bank of India). Gli interventi a sostegno della crescita da parte delle autorità di politica monetaria, si aggiungono alle misure varate dai singoli Governi per supportare i settori in particolare difficoltà e limitare l impatto della crisi dei mercati finanziari sulla crescita reale dei rispettivi Paesi. Mercati azionari I mercati azionari internazionali hanno chiuso il 28 con una contrazione del 4.9% in aggregato (indice MSCI World in valuta locale) a fronte di una volatilità che ha fatto registrare, nel corso dell ultimo trimestre, livelli record da oltre due decenni. A seguito dei segnali di ripresa registrati nella prima parte dell anno, i principali indici azionari hanno accelerato al ribasso, in particolare nel corso dell ultimo trimestre. Infatti, negli US lo S&P5 ha riportato una flessione del 38.5% in valuta locale (-35.7% in euro a causa dell apprezzamento del dollaro nei confronti dell euro), il Nasdaq è risultato in calo del 4.5% (-37.9% in euro). In Giappone, il Nikkei ha riportato una flessione del 42.1% in valuta locale (calo ridimensionato a -24.7% in euro grazie al rafforzamento dello yen). In Europa il DJ EuroStoxx 5 è risultato in calo nell intero 28 del 44.4%. Dopo il consistente rialzo registrato nel 27 (3.4%), è risultata ampiamente negativa nel 28 anche la performance riportata dai mercati azionari dei Paesi Emergenti: l indice MSCI Emerging Markets in valuta locale ha riportato una flessione del 47.2%. Mercati obbligazionari e valutari Nel corso del 28 i mercati obbligazionari hanno registrato performance positive beneficiando dell aumento dell avversione al rischio da parte degli investitori. Il miglior mercato sulla base della performance in valuta locale è stato quello statunitense (+13.9% l indice Merryll Lynch governativi USA, in rialzo del 19.8% in euro) seguito da quello di Eurozona (+9.1% l indice Merryll Lynch governativi EMU) e da quello giapponese (+3.7% l indice Merryll Lynch governativi Giappone, in rialzo del 34.4% in euro). Con riferimento ai mercati valutari, l euro si è apprezzato contro dollaro e contro yen nella prima metà dell anno supportato dall aumento del differenziale tra i tassi ufficiali, per poi indebolirsi sensibilmente verso le principali valute nel corso del terzo trimestre del 28 sulla scia del deterioramento dello scenario macroeconomico in Eurozona. Nei confronti del dollaro, l euro è tornato a rafforzarsi a dicembre chiudendo il 28 a 1.32, comunque ben al di sotto del massimo di 1.6 toccato ad aprile e dell 1.46 con cui aveva aperto l anno. Più contenuto il rafforzamento dell euro nei confronti dello yen, la principale valuta di finanziamento delle strategie di carry trade: dopo una discesa dal a luglio a ad ottobre, il cambio euro/yen ha chiuso il 28 a , ampiamente al di sotto del 163 di inizio anno. 5

6 Altre Informazioni Per completezza si fa presente che la Società ha posto particolare attenzione al contenimento dei rischi. In particolare, con riferimento a emittenti e controparti sono stati rafforzati i presidi di controllo e contenimento del rischio inerente il processo di investimento. Nel dettaglio, sono stati intensificati i presidi di monitoraggio del rischio emittente e del rischio controparte e, per le emittenti di obbligazioni corporate e convertibili e per le controparti di mercato, sono state deliberate delle soglie oltre le quali si chiudano le posizioni investite e/o si sospenda l operatività di mercato. Non sono stati effettuati investimenti in obbligazioni o azioni illiquide, in strumenti riconducibili alla Lehman Brothers e al gruppo Madoff. Al 31 dicembre 28 alcuni fondi risultavano investiti nel fondo WORLD EXP II GL E MK YEH che alla data ha temporaneamente sospeso i rimborsi. Di seguito si riporta il dettaglio delle posizioni in essere: Isin Descrizione titolo Fondo quote controvalore % su attivo LU WORLD EXP II GL E MK YEH*- Aureo Plus , ,68 LU WORLD EXP II GL E MK YEH*- Aureo Rendimento Assoluto , ,48 L ANDAMENTO DI AUREO GESTIONI NEL 28 Nel corso del 28 la gamma dei fondi comuni Sistema Aureo si è arricchita di 3 nuovi fondi: Aureo Defensive e Aureo Flex Opportunity, due fondi flessibili, che si contraddistinguono per la gestione del rischio come strumento di creazione del valore e Aureo Cash Dynamic, per chi cerca un efficace alternativa al conto corrente, ma con una gestione più dinamica rispetto ad un fondo di liquidità tradizionale. Rispetto ai concorrenti da segnalare l'ottimo risultato di Aureo Liquidità che, nel periodo, si colloca ai vertici del primo quartile ed ha guadagnato quattro stelle di rating Morningstar. Aureo ha ricevuto il premio Lipper Awards 28 come miglior società per i fondi bilanciati/flessibili nel medio periodo, un premio che riconosce la qualità della nostra gestione per la famiglia Prima Classe. Il 28 si è chiuso con un dato di raccolta netta negativa (569 milioni di euro); il Fondo Pensione ha evidenziato una raccolta netta positiva per 19 milioni di euro mentre i Fondi Comuni ed i Fondi di Fondi hanno avuto raccolta negativa per 588 milioni di euro. Nella scelta dei loro investimenti i risparmiatori hanno privilegiato i fondi di liquidità (+97,2 milioni di euro). Alla fine dell anno 28 il Patrimonio dei Fondi gestiti da Aureo Gestioni ammontava a 3.23 milioni di euro ripartito per il 94,3% nei Fondi Comuni (18% Aureo Rendimento Assoluto,28% Aureo Liquidità, 11% Aureo Azioni Euro, 11% Aureo Azioni Globale,7% Aureo Azioni Plus, 3% Aureo Azioni Italia,,1% Aureo Finanza Etica, Aureo Cash Dynamic,7%,Aureo Flex Opportunity,3%, Aureo Difensive,2 %), per il 3,9% nei Fondi di Fondi, per l'1,7% nel Fondo Pensione. La distribuzione in percentuale sul territorio nazionale, distinta per federazione, è riepilogata nella tabella sottostante: FEDERAZIONE PESO PERCENTUALE FEDERAZIONE PESO PERCENTUALE Lombardia 34,77 Puglia-Basilicata 2,31 Emilia Romagna 16,53 Raiffesenverband Sudrir. 1,52 Veneto 11,59 Campania 1,3 Toscana 8,83 Abruzzo e Molise,73 Friuli Venezia Giulia 5,47 Sicilia,64 Piemonte e Valle d'aosta 5 Calabria,41 Marche 3,31 BCC Autonome,33 Lazio Umbria e Sardegna 4,82 Consorzio delle CRA Puglia,1 Trentino 2,56 Altre,5 Milano, 24 febbraio 29 Il Consiglio di Amministrazione IL PRESIDENTE 6

7 Relazione annuale del fondo comune d investimento mobiliare Aureo Azioni Italia 3 DICEMBRE 28 Società controllata da Iccrea Holding S.p.A. Banca depositaria ICCREA Banca S.p.A. 7

8 RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL FONDO AUREO AZIONI ITALIA Il Fondo si caratterizza come Fondo Comune d'investimento Mobiliare azionario ad accumulazione dei proventi, che ha l'obiettivo di incrementare in un orizzonte temporale di lungo periodo, mediante la gestione professionale, il valore dei capitali conferiti. Il patrimonio del Fondo è costituito dalla sommatoria delle quote sottoscritte e rimborsate dagli Investitori e dai risultati conseguiti nella gestione del Fondo dall Area Investimenti di Aureo Gestioni Sgr. La SGR attua una politica d' investimento prevalentemente orientata verso strumenti finanziari azionari di emittenti italiani e in via residuale in strumenti finanziari emessi nei Paesi aderenti al Fondo Monetario Internazionale, nonché Taiwan. Il patrimonio del fondo è sceso passando da 193 a 93 milioni di euro. Il mercato azionario italiano ha fatto registrare una performance fortemente negativa (l S&P/Mib ha chiuso a -49,53%); il 28 ha visto l economia italiana scivolare in recessione per la quarta volta nell ultimo decennio. La crescita ha risentito del deterioramento del quadro macroeconomico globale ed in particolare dei principali trading partners europei a fronte del ristagno della domanda domestica. Alla luce della profondità e della diffusione della crisi economico-finanziaria in atto, l inizio di una fase di ripresa già nella prima parte del 29 sembra da escludersi. Il fondo ha beneficiato di un allocazione particolarmente difensiva mantenendo, per quasi tutto l anno un leggero sottopeso sull investito azionario. A livello settoriale ha premiato il sottopeso energetico concentrato sul titolo Eni, il forte rallentamento economico e i timori recessivi via via aumentati, hanno spinto al ribasso le quotazioni del prezzo del petrolio ed anche i titoli più strettamente correlati ad esso. Eni, pur mostrando dei fondamentali solidi, con capex coerente con prezzi dell oil più bassi di quelli stimati dal consensus, non si è sottratta dalle pressioni di vendita pur sovraperformando l indice di riferimento. Il posizionamento neutrale sui finanziari invece non ha giovato, le banche italiane, pur mostrando una minore esposizione agli strumenti finanziari correlati ai mutui, hanno subito performance decisamente negative mostrando ancora una volta i limiti dei managers in termini di visibilità, comunicazione e affidabilità. La parte residua del fondo è stata prevalentemente investita in titoli di stato europei. La gestione non ha fatto uso di derivati. È stato fatto uso di società del gruppo per intermediazione di titoli azionari, obbligazionari e cambi. Non è stato fatto uso di società del gruppo per nuove emissioni. Dopo la chiusura dell'esercizio non sono avvenuti fatti di rilievo che possano avere effetti sulla gestione. L'attività di collocamento delle quote del fondo è avvenuta tramite la rete delle Banche di Credito Cooperativo. 8

9 SITUAZIONE PATRIMONIALE Situazione al 3/12/28 Situazione a fine esercizio precedente ATTIVITÀ Valore complessivo In perc. del totale attività Valore complessivo In perc. del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,563 A1 Titoli di debito , ,541 A1.1 titoli di stato , ,541 A1.2 altri,, A2 Titoli di capitale , ,22 A3 Parti di O.I.C.R.,, B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI 4, 3, B1 Titoli di debito,, B2 Titoli di capitale 4, 3, B3 Parti di O.I.C.R.,, C. STRUMENTI FINAZIARI DERIVATI,, C1 Margini presso organismi di compensazione e garanzia,, C2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati,, C3 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati,, D. DEPOSITI BANCARI,, D1 A vista,, D2 Altri,, E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE,, F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ , ,295 F1 Liquidità disponibile , ,35 F2 Liquidità da ricevere per operazioni da regolare, ,962 F3 Liquidita' impegnata per operazioni da regolare, (32.566) (,17) G. ALTRE ATTIVITÀ , ,142 G1 Ratei attivi , ,155 G2 Risparmio di imposta , ,987 G3 Altre ,25, G4 Altre da arrotondamenti,, TOTALE ATTIVITÀ , , PASSIVITÀ E NETTO Situazione al 3/12/28 Valore complessivo Situazione a fine esercizio prec. Valore complessivo H. FINAZIAMENTI RICEVUTI H1 Finanziamenti ricevuti indebitamento euro I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1 Rimborsi richiesti e non regolati M2 Proventi da distribuire M3 Altri N. ALTRE PASSIVITÀ N1 Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2 Debiti di imposta N3 Altre N4 Altri oneri da arrotondamenti TOTALE PASSIVITÀ ( ) ( ) (2) ( ) (58.77) (58.77) (265.67) (265.67) ( ) VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO (comparto) Numero delle quote in circolazione , ,964 Valore unitario delle quote 15,21 25,186 Movimenti delle quote nell'esercizio Quote emesse ,325 Quote rimborsate ,633 9

10 SITUAZIONE REDDITUALE Rendiconto al 3/12/28 Rendiconto esercizio precedente A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI A1. PROVENTI DA INVESTIMENTI A1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito A1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale A1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. A2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI ( ) A2.1 Titoli di debito (23.117) A2.2 Titoli di capitale ( ) A2.3 Parti di O.I.C.R. A3. PLUSVALENZE/MUNISVALENZE ( ) ( ) A3.1 Titoli di debito A3.2 Titoli di capitale ( ) ( ) A3.3 Parti di O.I.C.R. A4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI (125.75) Risultato gestione strumenti finanziari quotati ( ) ( ) B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. PROVENTI DA INVESTIMENTI B1.1 Interessi e altri proventi su titoli di debito B1.2 Dividendi e altri proventi su titoli di capitale B1.3 Proventi su parti di O.I.C.R. B2. UTILE/PERDITA DA REALIZZI B2.1 Titoli di debito B2.2 Titoli di capitale B2.3 Parti di O.I.C.R. B3. PLUSVALENZA/MINUSVALENZE ( ) B3.1 Titoli di debito B3.2 Titoli di capitale ( ) B3.3 Parti di O.I.C.R. B4. RISULTATO DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA DI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI Risultato gestione strumenti finanziari non quotati ( ) C. RISULTATO DELLE OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI NON DI COPERTURA C1. RISULTATI REALIZZATI 78. C1.1 Su strumenti quotati 78. C1.2 Su strumenti non quotati C2. RISULTATI NON REALIZZATI C2.1 Su strumenti quotati C2.2 Su strumenti non quotati Risultato delle operazioni in strumenti finanziari derivati non di copertura 78. D. DEPOSITI BANCARI D1. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI Risultato depositi bancari E. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI E1. OPERAZIONI DI COPERTURA E1.1 Risultati realizzati E1.2 Risultati non realizzati E2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA E2.1 Risultati realizzati E2.2 Risultati non realizzati E3. LIQUIDITA' 7.93 (17.798) E2.1 Risultati realizzati E2.2 Risultati non realizzati (17.798) Risultato della gestione cambi 7.93 (17.798) F. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE F1. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRONTI CONTRO TERMINE E ASSIMILATE F2. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Risultato altre operazioni di gestione Risultato lordo della gestione di portafoglio ( ) ( ) G. ONERI FINANZIARI G1. INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAM ENTI RICEVUTI (1.119) (49) G2. ALTRI ONERI FINANZIARI Totale oneri finanziari (1.119) (49) Risultato netto della gestione di portafoglio ( ) ( ) (segue) 1

11 SITUAZIONE REDDITUALE Rendiconto al 3/12/28 Rendiconto esercizio precedente H. ONERI DI GESTIONE H1. PROVVIGIONE DI GESTIONE SGR ( ) ( ) H2. COMMISSIONI BANCA DEPOSITARIA ( ) (35.45) H3. SPESE PUBBLICAZIONE PROSPETTI E INFORMATIVA AL PUBBLICO (7.816) (8.892) H4. ALTRI ONERI DI GESTIONE (14.523) ( ) Totale oneri di gestione ( ) ( ) I. ALTRI RICAVI ED ONERI I1. Interessi attivi su disponibilità liquide I2. Altri ricavi I3. Altri oneri (4.237) (73) I4. Altri ricavi od oneri da arrotondamenti (1) Totale altri ricavi ed oneri Risultato della gestione prima delle imposte ( ) ( ) L. IMPOSTE L1. Imposta sostitutiva a carico dell'esercizio L2. Imposta sostitutiva a credito dell'esercizio L3. Altre imposte Totale imposte Utile/perdita dell'esercizio ( ) ( ) 11

12 RENDICONTO DEL FONDO AUREO AZIONI ITALIA INDICE DELLA NOTA PARTE A - ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA 12 INTEGRATIVA PARTE B - LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO 12 Sezione I - Criteri di valutazione 12 Sezione II - Le attività 14 Sezione III - Le passività 18 Sezione IV - Il valore complessivo netto 19 Sezione V - Altri dati patrimoniali 2 PARTE C - IL RISULTATO ECONOMICO DELL ESERCIZIO 2 Sezione I - Strumenti finanziari quotati e non quotati e relative operazioni di copertura 2 Sezione II - Depositi bancari 21 Sezione III - Altre operazioni di gestione e oneri finanziari 21 Sezione IV - Oneri di gestione 21 Sezione V - Altri ricavi ed oneri 22 Sezione VI - Imposte 22 PARTE D - ALTRE INFORMAZIONI 22 NOTA INTEGRATIVA PARTE A ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA Il valore della quota alla fine dell esercizio è pari a euro 15,21 ed ha registrato una svalutazione su base annua del 39.61%. La tabella di seguito riportata, sintetizza l attività di collocamento delle quote avvenuta nel 28 evidenziandone i valori medi, minimi e massimi, mentre il successivo grafico evidenzia l andamento del valore della quota dal al confrontato con l andamento del benchmark di riferimento: Date Val. quota in Euro TABELLA QUOTE Val. quota Minimo Val. quota Massimo Val. quota Medio 29/12/26 26,879 23,13 26,879 24,693 28/12/27 25,186 24,625 28,693 26,969 3/12/28 15,21 14,445 24,94 2,24 12

13 Andamento valore quota del Fondo Aureo Azioni Italia dal al dic- 7 gen- 8 feb- 8 mar- 8 apr- 8 mag- 8 giu- 8 lug- 8 ago- 8 set- 8 ott- 8 nov- 8 dic- 8 Benchmark Fondo Tracking Error Volatility La tabella seguente riepiloga i dati relativi alla Tracking Error Volatility degli ultimi tre anni. Tracking Error Volatility (TEV) ,93% 1,33%,79% Rendimento annuo composto Il rendimento annuo composto a tre anni del fondo è pari a 12.72% mentre lo stesso dato relativo al benchmark è pari a 1.31%. Esposizione al rischio del fondo La funzione di Risk Management svolge un attività di controllo sui rischi assunti nell attività di gestione dei patrimoni e sulla coerenza dell operatività con gli obiettivi di rischio-rendimento definiti in occasione delle scelte di allocation dei portafogli. Per il calcolo del rischio di mercato ex-ante si avvale di un modello parametrico di tipo Riskmetrics, periodicamente calibrato tramite tecniche di back-testing, che calcola i valori di VAR (Value at Risk stima di massima perdita potenziale attesa). I valori di Var, misurati con un intervallo di confidenza del 95% e su un holding period di due settimane, hanno riportato nell anno i seguenti valori: min 3,5%,med 7,4%,max 18,4%. Per contro, la volatilità consuntivata del rendimento della quota del fondo nell anno è stata del 23,78%. L esposizione al rischio azionario sul totale del portafoglio è risultata pari al: min 86,16%, med 88,67%, max 92,97%. Il beta, misura di sensitività delle variazioni del valore del portafoglio alle variazioni del mercato di riferimento (il benchmark), è risultato pari al 1,6. PARTE B LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO Il rendiconto di gestione dei fondi, è composto da una sezione patrimoniale, da una sezione reddituale e dalla nota integrativa, è stato redatto conformemente agli schemi stabiliti dalla Banca d Italia in attuazione del D.LGS. n. 58 del 24 febbraio Sezione I - Criteri di Valutazione Nella redazione del Rendiconto di gestione sono state applicate le istruzioni di vigilanza e i principi contabili generalmente accettati in materia di Fondi Comuni d Investimento Mobiliare. Essi sono coerenti con quelli utilizzati nel corso dell esercizio per la predisposizione dei prospetti di calcolo del valore della quota e della relazione semestrale. Tali principi sono così riassunti: 1) Registrazione delle operazioni le operazioni di acquisto, sottoscrizione e vendita di titoli sono contabilizzate nel portafoglio del Fondo alla data di effettuazione dell operazione, indipendentemente dalla data di regolamento della stessa. Le quantità esposte nei prospetti al 28 dicembre 27 sono comprensive dei titoli in portafoglio, rettificati in più o in meno per i contratti conclusi alla data anche se non ancora regolati secondo gli usi di Borsa. Tali contratti, registrati in contropartita nella posizione netta di liquidità, sono andati regolarmente a buon fine; gli interessi sui conti correnti, al netto delle ritenute d imposta, qualora dovute, e sui titoli vengono registrati secondo il principio della competenza temporale mediante la rilevazione dei ratei attivi; i dividendi su titoli azionari sono rilevati ed imputati il giorno di quotazione ex stacco dividendo del titolo cui si riferiscono; gli altri proventi nonché gli oneri di gestione vengono registrati secondo il principio della competenza temporale mediante la rilevazione di ratei attivi e passivi. 2) Valutazione dei valori mobiliari i valori mobiliari quotati di emittenti italiani sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile sul relativo mercato di trattazione, che per le azioni è il prezzo di riferimento; i valori mobiliari quotati di emittenti esteri sono valutati in base all ultimo prezzo disponibile rilevato nei relativi mercati ufficiali 13

14 o regolamentati dove gli stessi sono trattati, del giorno cui si riferisce il calcolo del valore unitario della quota del Fondo. I prezzi espressi in divise diverse dall Euro sono convertiti ai tassi di cambio World Market (WM) resi disponibili sul circuito informativo di Reuters; i valori mobiliari e le altre attività finanziarie non quotati sono valutati secondo il loro presumibile valore di realizzo sul mercato, individuato su un ampia base di elementi di informazione, oggettivamente considerati dagli Amministratori della Società di Gestione, concernenti sia la situazione dell emittente sia quella di mercato come previsto dai criteri stabiliti dalla Banca d Italia. In linea di principio, i titoli azionari ammessi alla negoziazione sui mercati regolamentati, devono essere riclassificati tra i non quotati qualora il titolo sia sospeso dalle negoziazioni per un periodo superiore a sei mesi o nell ipotesi in cui il prezzo di chiusura rimanga identico per un periodo superiore ai sei mesi. I titoli obbligazionari ammessi alla negoziazione sui mercati regolamentati vanno riclassificati tra i non quotati quando il titolo è sospeso dalla negoziazione per un periodo superiore ai sei mesi oppure, qualora a fronte di una vita residua superiore a tre mesi, il volume delle negoziazioni sia nullo o il prezzo di chiusura sia identico per un periodo di sei mesi. le operazioni relative a tecniche e strumenti negoziali aventi per oggetto valori mobiliari finalizzati alla buona gestione del Fondo vengono valutati secondo criteri stabiliti dalla Banca d Italia. In particolare: a) i premi venduti e le opzioni emesse sono ricompresi tra le passività e valutati al prezzo corrente, se quotati, oppure secondo i criteri fissati dalla Banca d Italia; b) i premi e le opzioni acquistate sono computati tra le attività e valutati al prezzo corrente, se quotati, oppure secondo i criteri fissati dalla Banca d Italia; c) la vendita o l acquisto di futures su titoli azionari o su indici influenzano il valore netto del fondo attraverso la corresponsione o l incasso giornaliero dei margini di variazione. Il saldo tra i differenziali positivi e negativi trova riscontro nell apposita voce reddituale; gli utili e le perdite realizzati sulla vendita di titoli, così come le plusvalenze e le minusvalenze su titoli in portafoglio, sono calcolati sulla base della differenza tra il costo medio di acquisto dei titoli dell esercizio, ponderato con i valori delle rimanenze iniziali, ed i prezzi di vendita o le quotazioni rilevate; le differenze di cambio derivanti dalla conversione delle voci espresse in valuta estera sono contabilizzate in specifici conti valutari, distinguendo quelle realizzate da quelle di valutazione; le commissioni di acquisto e di vendita corrisposte alle Società di Intermediazione Mobiliare e agli altri intermediari, con riferimento al mercato domestico, sono contabilizzate come voce di costo nella sezione reddituale. 3) Regime fiscale Il Fondo viene assoggettato ad una imposta del 12,5% commisurata al risultato della gestione conseguito dal Fondo. La base imponibile è costitutita dalla differenza tra il patrimonio netto rilevato dal prospetto al 3 dicembre 28 (aumentato dell imposta accantonata, dei proventi distribuiti e delle somme rimborsate) ed il patrimonio netto al 28 dicembre 27 (aumentato delle sottoscrizioni, dei proventi esenti, dei proventi soggetti a ritenuta). Tale imposta viene accantonata giornalmente. Le ritenute operate alla fonte sui proventi percepiti dal Fondo sono a titolo di imposta. Sezione II - Le attività Le tabelle di seguito riportate sintetizzano la ripartizione degli investimenti per settore, area geografica, mercato di quotazione. II.1 STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER PAESE DI RESIDENZA DELL'EMITTENTE Paese di residenza dell'emittente Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli di debito - di Stato di altri enti pubblici - di banche - di altri Titoli di capitale - con diritto di voto con voto limitato altri Parti di O.I.C.R. - aperti armonizzati aperti non armonizzati chiusi Totali: - in valore assoluto in percentuale del totale delle attività 83,325 5,

15 RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI PER MERCATO DI QUOTAZIONE Mercato di quotazione Italia Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli quotati Titoli in attesa di quotazione Totali: - in valore assoluto in percentuale del totale delle attività 85,98 3, MOVIMENTI DELL'ESERCIZIO Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi Titoli di debito - titoli di Stato ( ) - altri Titoli di capitale ( ) Parti di O.I.C.R. Totale ( ) TITOLI QUOTATI PER ATTIVITA' ECONOMICA Settore Titoli di debito Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale ASSET ALIMENTARE - AGRICOLO ASSET ASSICURATIVO ASSET BANCARIO - FINANZIARIO ASSET CHIMICO - IDROCARBURI - GOMMA ASSET COMUNICAZIONI ASSET ELETTRICO - ELETTRONICO ASSET ENERGIA ASSET FARMACEUTICO ASSET IMMOBILIARE - EDILIZIO ASSET MECCANICO - AUTOMOBILISTICO ASSET MINERARIO - METALLURGICO ASSET PUBBLICO ASSET SALUTE ASSET TECNOLOGICO ASSET TEMPO LIBERO ASSET TESSILE ASSET TRASPORTO ASSET TURISMO ASSET VARIE TOTALE

16 TITOLI QUOTATI IN ORDINE DECRESCENTE Denominazione Divisa Quantità Controvalore in Euro % sul tot. attività ENI EMU ,161 ENEL EMU ,341 INTESA SANPAOLO SPA EMU ,227 UNICREDITO ITALIANO EMU ,623 GENERALI ASSICURAZIONI EMU ,18 TELECOM ITALIA SPA EMU ,248 STATO FRANCIA 3,5 12/1/9 EMU ,229 SNAM RETE GAS EMU ,17 UNIONE DI BANCHE ITALIANE EMU ,669 FINMECCANICA SPA EMU ,634 TENARIS SA (MILANO) EMU ,574 LUXOTTICA GROUP SPA EMU ,59 MEDIOBANCA EMU ,496 BANCA MONTE PASCHI SIENA EMU ,466 CCT 1/2/1 EMU ,452 TELECOM ITALIA RNC EMU ,318 SAIPEM EMU ,127 ATLANTIA SPA EMU ,121 FIAT EMU ,14 MEDIASET SPA EMU ,61 PRYSMIAN EMU ,46 FONDIARIA-SAI SPA EMU ,22 EDISON SPA EMU ,964 ALLEANZA ASS EMU ,936 TERNA SPA EMU ,936 STMICROELECTRONICS EMU ,99 INTESA SANPAOLO RNC SPA EMU ,894 BANCO POPOLARE SPA EMU ,759 UNIPOL GRUPPO FINANZIARIO SPA EMU ,742 BANCA POP MILANO EMU ,74 SARAS SPA EMU ,694 ITALMOBILIARE EMU ,681 LOTTOMATICA SPA EMU ,66 ERG EMU ,658 A2A SPA EMU ,633 MEDIOLANUM EMU ,516 BENETTON GROUP EMU ,55 RECORDATI SPA NEW EMU ,52 ACEA EMU ,496 CREDITO EMILIANO SPA EMU ,475 AZIMUT HOLDING SPA EMU ,469 BANCA CARIGE EMU ,458 MILANO ASSICURAZIONI EMU ,448 BULGARI EMU ,418 IFIL EMU ,48 BUZZI UNICEM EMU ,379 ITALCEMENTI RNC EMU ,373 HERA SPA EMU ,351 BANCO DESIO E DELLA BRIANZA EMU ,335 AUTOGRILL EMU ,334 16

17 II.2 STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI RIPARTIZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI PER PAESE DI RESIDENZA DELL'EMITTENTE Paese di residenza dell'emittente Italia Altri Paesi dell'ue Altri Paesi dell'ocse Altri Paesi Titoli di debito - di Stato di altri enti pubblici - di banche - di altri Titoli di capitale - con diritto di voto con voto limitato altri Parti di O.I.C.R. - aperti armonizzati aperti non armonizzati chiusi Totali: - in valore assoluto in percentuale del totale delle attività, MOVIMENTI DELL'ESERCIZIO Controvalore acquisti Controvalore vendite/rimborsi Titoli di debito Titoli di capitale 32.3 Parti di O.I.C.R. Totale 32.3 Nei movimenti esposti non si tiene conto della riclassifica operata, nel corso dell esercizio, da titolo quotato a non quotato per il titolo Alitalia. TITOLI NON QUOTATI PER ATTIVITA' ECONOMICA Settore Titoli di debito Titoli di capitale Parti di O.I.C.R. Totale ASSET ALIMENTARE - AGRICOLO 2 2 ASSET TEMPO LIBERO 1 1 ASSET TRASPORTO 1 1 TOTALE 4 4 TITOLI NON QUOTATI IN ORDINE DECRESCENTE Denominazione Divisa Quantità Controvalore in Euro % sul tot. attività ALITALIA EMU 15. 1, COMPAGNIA ITALIANA TURISMO EMU 7. 1, PARMALAT FINANZIARIA SPA HOLD EMU , II.3 TITOLI DI DEBITO TITOLI DI DEBITO: DURATION MODIFICATA PER VALUTA DI DENOMINAZIONE Duration in anni Valuta minore o pari a 1 compreso tra 1 e 3,6 maggiore di 3,6 Euro

18 II.4 STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI A fine esercizio il fondo non deteneva strumenti finanziari di tale natura. II.5 DEPOSITI BANCARI II.6 PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OP. ASSIMILATE In corso d esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. In corso d esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. II.7 OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. II.8 POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ La posizione netta di liquidità è così composta: POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' Totale di cui in valuta F1. Liquidità disponibile F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare II.9 ALTRE ATTIVITÀ Di seguito è riportata la tabella che illustra la composizione delle altre attività ALTRE ATTIVITA' G1. Ratei attivi su titoli di conto corrente G2. Crediti d'imposta anno in corso precedenti G3. Altre dividendi ratei plus. operazioni a termine - altro G4. Altre da arrotondamenti Sezione III - Le passività III.1 FINANZIAMENTI RICEVUTI FINANZIAMENTI RICEVUTI Tipologia Controparte Importo medio per durata 1 giorno 1 settimana oltre Anticipazione bancaria Banca italiana

19 III.2 PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE III.3 OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI III.4 STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. A fine esercizio il fondo non deteneva strumenti finanziari di tale natura. III.5 DEBITI VERSO A fine esercizio non erano presenti rimborsi da regolare valuta PARTECIPANTI gennaio 29. III.6 ALTRE PASSIVITA Sezione IV - Il valore complessivo netto ALTRE PASSIVITA' N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati ( ) - commissioni banca depositaria (9.973) - commissioni di gestione (12.18) - commissioni di incentivo - spese di revisione (6.34) - spese prospetti (4) - contributo di vigilanza (1.5) - altro (7.536) N2. Debiti d'imposta - anno in corso - precedenti N3. Altre - ratei minus. operazioni di copertura - altro N4. Altri oneri da arrotondamenti (2) La composizione del patrimonio netto, alla fine del periodo, si configura nel seguente modo: VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO Anno 28 Anno 27 Anno 26 Patrimonio netto a inizio periodo Incrementi: a) sottoscrizioni: - sottoscizioni singole piani di accumulo switch in entrata b) risultato positivo della gestione Decrementi: a) rimborsi: - riscatti ( ) ( ) ( ) - piani di rimborso - switch in uscita ( ) ( ) ( ) b) proventi distribuiti c) risultato negativo della gestione ( ) ( ) Patrimonio netto a fine periodo /12/28 Totale quote in circolazione ,656 - di cui detenute da investitori professionali 53.78,5 - di cui detenute da soggetti non residenti 11.71,224 19

20 Sezione V - Altri dati patrimoniali A fine anno il fondo non deteneva impegni a fronte di strumenti finanziari derivati e altre operazioni a termine. ATTIVITA'/PASSIVITA' IN VALUTA ATTIVITA' PASSIVITA' Strumenti finanziari Depositi bancari Altre attività Totale Finanziamenti ricevuti Altre passività Totale euro ( ) ( ) dollaro americano franco svizzero dollaro australiano corona danese 1 1 lira sterlina dollaro singapore 3 3 dollaro nuova zelanda dollaro hong kong corona svedese 5 5 TOTALE ( ) ( ) IL RISULTATO ECONOMICO DELL ESERCIZIO Sezione I - Strumenti finanziari quotati e non quotati e relative operazioni di copertura PARTE C I.1 RISULTATO DELLE Il risultato delle sottovoci della sezione reddituale del rendiconto OPERAZIONI SU relativo agli utili/perdite da realizzi e alle plus/minusvalenze su STRUMENTI FINANZIARI strumenti finanziari quotati e non quotati (sottovoci A2/A3 e B2/B3, rispettivamente) può essere illustrato secondo il seguente schema: RISULTATI DELLE OPERAZIONI SU STRUMENTI FINANZIARI Risultato complessivo delle operazioni su: Utili/perdita da realizzi di cui: per variazioni dei tassi di cambio Plus/ minusvalenze di cui: per variazioni dei tassi di cambio A. Strumenti finanziari quotati 1. Titoli di debito (23.117) Titoli di capitale ( ) ( ) 3. Parti di O.I.C.R. B. Strumenti finanziari non quotati 1. Titoli di debito 2. Titoli di capitale ( ) 3. Parti di O.I.C.R. I.2 STRUMENTI FINANZIARI Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni DERIVATI di tale natura. 2

21 Sezione II - Depositi bancari Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura Sezione III - Altre operazioni di gestione e oneri finanziari III.1 RISULTATO PRONTI CONTRO TERMINE III.2 RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI Nel corso dell esercizio il fondo non ha posto in essere operazioni di tale natura. Il risultato della gestione cambi di cui alla voce E della sezione reddituale può essere così sintetizzato RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI OPERAZIONI DI COPERTURA Risultati realizzati Risultati non realizzati Operazione a termine Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio: - futures su valute e altri contratti simili - opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili - swaps e altri contratti simili OPERAZIONI NON DI COPERTURA Risultati realizzati Risultati non realizzati Operazione a termine Strumenti finanziari derivati su tassi di cambio: - futures su valute e altri contratti simili - opzioni su tassi di cambio e altri contratti simili - swaps e altri contratti simili LIQUIDITA' III.3 INTERESSI PASSIVI La voce, pari a euro 1.119, si riferisce agli interessi passivi sulle SU FINANZIAMENTI anticipazioni bancarie aperte nel corso del 28. RICEVUTI Sezione IV - Oneri di gestione IV.1 COSTI SOSTENUTI NEL PERIODO ONERI DI GESTIONE Importo Importi complessivamente corrisposti % sul valore % sul valore dei beni complessivo negoziati % sul valore del finanziamento Importi corrisposti a soggetti del gruppo di appartenenza della SGR Importo % sul valore % sul valore % sul valore dei beni del complessivo negoziati finanziamento 1) Provvigioni di gestione - provvigioni di base ( ) 1, provvigioni di incentivo - 2) TER degli OIRC in cui il fondo investe - 3) Compenso della banca depositaria ( ),13 ( ),13 - di cui eventuale compenso per il calcolo della quota 4) Spese di revisione del fondo (6.34),5 5) Spese legali e giudiziarie 6) Spese di pubblicazione del valore della quota ed eventuale pubblicazione del prospetto informativo (7.24),5 7) Altri oneri gravanti sul fondo: - pubblicazione quota (792),1 - Consob (1.5),1 - contratto finanziamento (1.1),1 (1.1),1 Total Expense Ratio (TER) (somma da 1 a 7) ( ) 1,648 ( ),131 8) Oneri di negoziazione di strumenti finanziari ( ) - di cui su titoli azionari ( ),58 (92.235),41 - di cui su titoli di debito - di cui su derivati - di cui altro 9) Oneri finanziari per debiti assunti dal fondo (1.119) 4,126 (1.119) 1) Oneri fiscali di pertinza del fondo - Totale Spese (somma da 1 a 1) ( ) 1,748 ( ),21 IV.2 PROVVIGIONE DI INCENTIVO Nel corso dell esercizio non sono state trattenute al fondo commissioni di incentivo. 21

22 Sezione V - Altri ricavi ed oneri V.I INTERESSI ATTIVI SU INTERESSI SU DISPONIBILITA' DISPONIBILITÀ LIQUIDE Interessi totali di cui su conti in divisa 1.7 V.II ALTRI RICAVI V.III ALTRI ONERI Sezione VI - Imposte ALTRI RICAVI differenze di cambio non riconducibili alla voce E altro ALTRI ONERI differenze di cambio non riconducibili alla voce E (2.415) altro (1.822) L applicazione della normativa fiscale al risultato dell esercizio, ha determinato un credito di imposta pari a così come rappresentato nella voce L2 del prospetto reddituale. In base all art. 9, comma 2-bis della legge 77/83, il fondo si avvarrà della facoltà di computare in diminuzione del risultato della gestione di altri fondi della medesima SGR il risultato negativo conseguito nell anno. PARTE D - ALTRE INFORMAZIONI OPERAZIONI DI COPERTURA DEL RISCHIO DI PORTAFOGLIO Non sono state poste in essere nel corso dell esercizio operazioni di copertura del rischio di portafoglio OPERAZIONI DI COPERTURA DEL RISCHIO CAMBIO Non sono state poste in essere nel corso dell esercizio operazioni di copertura del rischio cambio. ONERI DI INTERMEDIAZIONE Di seguito si riporta la ripartizione per categoria di controparte degli oneri di intermediazione corrisposti nel corso dell esercizio: ONERI DI INTERMEDIAZIONE Controparte Totale Banche Italiane S.I.M Banche Estere Imprese d'investimento estere Altre Controparti Totale complessivo di cui a società del gruppo TASSO DI TURNOVER Il tasso di turnover per l anno 28 è pari al 141%. Milano, 24 febbraio 29 AUREO GESTIONI S.G.R.p.A Il Consiglio d Amministrazione 22

23

24 Relazione annuale del fondo comune d investimento mobiliare Aureo Azioni Euro 3 DICEMBRE 28 Società controllata da Iccrea Holding S.p.A. Banca depositaria ICCREA Banca S.p.A. 24

25 RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL FONDO AUREO AZIONI EURO Il Fondo si caratterizza come Fondo Comune d'investimento Mobiliare azionario ad accumulazione dei proventi, con l'obiettivo di incrementare in un orizzonte temporale di lungo periodo, mediante la gestione professionale, il valore dei capitali conferiti. Il patrimonio del Fondo è costituito dalla sommatoria delle quote sottoscritte e rimborsate dagli Investitori e dai risultati conseguiti nella gestione del Fondo dall Area Investimenti di Aureo Gestioni Sgr. La SGR attua una politica d'investimento prevalentemente orientata verso strumenti finanziari azionari emessi nei Paesi che aderiscono alla Moneta Unica Europea denominata "Euro". Il patrimonio del fondo è passato da 713 a 351 milioni di euro. L anno appena concluso ha visto l entrata in recessione dell economia di Eurozona. A seguito del dato di crescita ancora positivo riportato nel primo trimestre dell anno (.7% q/q), il PIL ha subito due contrazioni consecutive (-.2% q/q sia nel secondo che nel terzo trimestre). Tra i principali Paesi dell area, sono scivolati in territorio recessivo tra il secondo ed il terzo trimestre Germania e Italia. Il quadro che emerge è di un rallentamento trasversale a tutte le componenti dell economia tra cui esportazioni nette ed investimenti delle imprese mentre il rapido rientro delle spinte inflative sulla scia della correzione dei prezzi delle commodities (i prezzi al consumo hanno rallentato tra luglio e dicembre dal 4% y/y all 1.6% y/y) non è bastato a supportare i consumi privati su cui hanno pesato il deterioramento del quadro occupazionale (il tasso di disoccupazione è salito al 7.8%), il ristagno dei salari ed il generale peggioramento della fiducia dei consumatori. In questo contesto, la BCE ha cambiato drasticamente l orientamento di politica monetaria: confortata dal rientro delle pressioni inflative, dopo un rialzo dei tassi dal 4% al 4.25% deciso a luglio, ha intrapreso un percorso di tagli aggressivo portando i tassi dal 4.25% al 2.5% a dicembre. I mercati azionari europei hanno subito pesanti correzioni (-45,89% l indice MSCI Euro), l indice tedesco ha perso il 4,37%, quello francese il 42,68% mentre quello italiano addirittura il -49,53%. In questo contesto, la politica di gestione del fondo è stata improntata ad un moderato sottopeso della componente azionaria per buona parte dell anno (peso complessivo tra l 85% ed il 9%). La suddivisione geografica all'interno degli investimenti azionari vede circa il 32% in Francia, il 28% investito in Germania, il 13% in Spagna, l 11% in Italia e l 8% in Olanda. La politica di stock picking è stata prevalentemente orientata verso gli investimenti in titoli nei settori delle materie prime, nelle telecom, nelle auto (Volkswagen in particolare) a discapito degli altri settori dei consumi e dei finanziari. La gestione ha fatto ricorso alle opportunità di investimento tramite prodotti derivati, in particolare futures su indici azionari, opzioni su indici azionari e su singoli titoli. È stato fatto uso di società del gruppo per intermediazione di titoli azionari, obbligazionari e cambi. Non è stato fatto uso di società del gruppo per nuove emissioni. Dopo la chiusura dell'esercizio non sono avvenuti fatti di rilievo che possano avere effetti sulla gestione. L'attività di collocamento delle quote del fondo è avvenuta tramite la rete delle Banche di Credito Cooperativo. 25

26 SITUAZIONE PATRIMONIALE Situazione al 3/12/28 Situazione a fine esercizio precedente ATTIVITÀ Valore complessivo In perc. del totale attività Valore complessivo In perc. del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,46 A1 Titoli di debito , ,91 A1.1 titoli di stato , ,91 A1.2 altri,, A2 Titoli di capitale , ,559 A3 Parti di O.I.C.R ,689, B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI,, B1 Titoli di debito,, B2 Titoli di capitale,, B3 Parti di O.I.C.R.,, C. STRUMENTI FINAZIARI DERIVATI, ,338 C1 Margini presso organismi di compensazione e garanzia,, C2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati, ,338 C3 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati,, D. DEPOSITI BANCARI,, D1 A vista,, D2 Altri,, E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE,, F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ , ,956 F1 Liquidità disponibile , ,24 F2 Liquidità da ricevere per operazioni da regolare 934., ,322 F3 Liquidita' impegnata per operazioni da regolare, ( ) (1,57) G. ALTRE ATTIVITÀ , ,246 G1 Ratei attivi , ,83 G2 Risparmio di imposta , ,128 G3 Altre 38.94, ,35 G4 Altre da arrotondamenti,, TOTALE ATTIVITÀ , , PASSIVITÀ E NETTO Situazione al 3/12/28 Valore complessivo Situazione a fine esercizio prec. Valore complessivo H. FINAZIAMENTI RICEVUTI H1 Finanziamenti ricevuti indebitamento euro I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2 Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1 Rimborsi richiesti e non regolati M2 Proventi da distribuire M3 Altri N. ALTRE PASSIVITÀ N1 Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2 Debiti di imposta N3 Altre N4 Altri oneri da arrotondamenti TOTALE PASSIVITÀ ( ) ( ) (42) (2) ( ) (558.35) (558.35) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (42) ( ) VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO (comparto) Numero delle quote in circolazione , ,399 Valore unitario delle quote 8,74 14,13 Movimenti delle quote nell'esercizio Quote emesse ,819 Quote rimborsate ,668 26