Finanza. Parti sereno. Ecco cosa devi fare questa settimana. IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 29 luglio al 4 agosto BASSO MEDIO ALTO

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1 Anno XXIII Luglio 10 Finanza Continua il calo dei tassi dei conti di deposito. Scopri quali sono oggi i più interessanti per investire a 3 mesi. p. 13 Anche se grazie ai nostri consigli su Fresh del Monte e Kroger hai guadagnato, non è ancora venuto il momento di venderli. p. 13 Dal nostro consiglio BNY Mellon ha messo su circa il 20 % battendo il settore. Ti conviene passare all incasso il titolo. p.16 Parti sereno Vincenzo Somma, direttore Mi puoi scrivere a direttore@altroconsumo.it Mi puoi telefonare il giovedì dalle 9 alle 12 allo IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 29 luglio al 4 agosto BASSO MEDIO ALTO ContosuIBL di IBL Banca. Offre il 2,25 % lordo annuo (l 1,8 % netto) lo apri con euro. Republic of Italy 6,875 % 27/09/23 È in dollari Usa e ti dà un rendimento del 4,23 % annuo netto. Certificate long e short 5x di Société Générale Per speculare su rialzi e ribassi della Borsa. Le vacanze sono alle porte e questo è l ultimo numero di Altroconsumo Finanza che riceverai prima di partire per le meritate ferie. Finora l estate è andata bene: le Borse sono salite e le Banche centrali hanno continuato a mandare messaggi rassicuranti ai mercati. In agosto, però, ci saranno alcuni appuntamenti importanti e il rischio di improvvisi inciampi da parte delle Piazze finanziarie resta. In Altroconsumo Finanza n 1038 ti abbiamo indicato tutte le date a rischio dell estate, alle pagine 14 e 15 di questo numero trovi, invece, i nostri consigli sulle strategie che puoi adottare per passare in serenità le settimane più calde. Ricorda comunque, prima di partire, di provvedere ad ogni cosa. Ti scadono dei titoli? Preoccupati già oggi di organizzarne il reinvestimento con la tua banca. Porta con te il numero di telefono dell addetto titoli della tua filiale, oppure, se operi online, non dimenticare di mettere nella valigia tutti i codici necessari e l eventuale token (la chiavetta che genera i codici per il tuo conto online). E ricorda che, se ti viene qualche dubbio, puoi sempre chiamarci. Ci trovi allo 02/ Ti risponderemo dal lunedì al venerdì anche nel corso del mese di agosto, salvo una breve pausa durante la settimana di Ferragosto. Altroconsumo Finanza tornerà direttamente a casa tua su carta fin dai primi giorni di settembre. Fino ad allora ti auguriamo un estate serena e di riposarti insieme ai tuoi cari. Buone vacanze! Ecco cosa devi fare questa settimana Acquista BME (pagina 3) che stacca dividendi elevati e per questo è conveniente. Vendi, invece, due titoli che finora erano da mantenere. Vendi Indesit Company (pagina 4) che ha chiuso in perdita il 1 semestre e le cui prospettive anche per i prossimi 6 mesi non sono rosee. Vendi pure Mediaset (pagina 5) che ha corso molto di più rispetto a Piazza Affari e oramai è diventata cara. Acquista obbligazioni in euro come Repubblica irlandese 4,5 % 18/10/18, in corone svedesi come Nordic investment bank zero coupon 11/01/18, in dollari americani come General electric capital corporation 4,375 % 16/09/20 e in zloty polacchi come Republic of Poland 5,75 % 25/10/21 (vedi a pagina 12 per conoscere altri titoli alternativi). Ricorda, in vista dell estate, di mettere in pratica, se non l hai già fatto, i nostri consigli base per proteggerti dalle mattane dei mercati (vedi Detto tra noi): tieni azioni italiane solo se hai un ottica d investimento ventennale, non farti trovare con bond bancari in tasca. Limita i BTp a un quinto del tuo portafoglio. Altroconsumo Finanza settimanale Anno XXIII 5,00 Abb. anno 207, Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano

2 A zioni Occhio alle trimestrali In settimana l andamento dei listini azionari è stato determinato dai conti societari. New York ha chiuso invariata: i conti trimestrali fin qui sono caratterizzati da luci e ombre. Segnaliamo il +3,8 % di Apple (Isin US ): le vendite di iphone hanno battuto le attese. Vista la concorrenza in Cina, però, restiamo prudenti con le stime. Nonostante questa cautela, il titolo resta da acquistare. Segnaliamo, inoltre, il -0,6 % di AT&T (Isin US00206R1023), titolo tra i nostri preferiti. Il mercato teme l aumento della concorrenza, ma noi siamo fiduciosi. I conti trimestrali sono in linea con le nostre attese: acquista. Londra ha chiuso a -1,1 %. La zavorra è giunta da GlaxoSmithKline (-3 %; Isin GB ), i cui conti sono stati deludenti. Cambiamo il consiglio: se hai queste azioni, mantienile; se non le hai, non Danilo Magno analista azioni mi puoi scrivere a: borsa@altroconsumo.it cambiamenti nei consigli GLAXOSMITHKLINE pence INDESIT COMPANY 5, euro MEDIASET 3,23 euro a acquista b mantieni c vendi/aderisci all OPA acquistarle. Bene Milano (+1,8 %), ma solo grazie ai finanziari. I risultati delle società industriali non sono stati granché. In particolare a noi non sono piaciuti quelli di Indesit (+1,8 %): se per caso hai ancora in portafoglio questi titoli, vendili. Su trovi già nuovi approfondimenti sui titoli Basf, Belgacom, DuPont, Iberdrola, Lafarge, Michelin, Philips, Saint-Gobain, Telefónica, Telefonica Brasil, TF1, Unilever, Vivendi, Xerox e sul nostro indice Ac mipo retail index (+1,1 %). a b b c b c Risposte per Puoi mantenere l Etf Lyxor Stoxx Europe 0 financial services (32,22 euro; Isin FR ). L ultimo dividendo è stato staccato il 6 luglio Le plusvalenze ottenute su titoli Usa, a differenza dei dividendi, sono tassate solo al 20 %. Si possono compensare con minusvalenze legate a vendite di azioni di altri Le Roche (233,1 chf; Isin CH ) sono da mantenere. Acquistale solo se vuoi scommettere che si torni a parlare di rischio pandemia, visti i casi di aviaria in Cina. AMPLIFON Salute e farmacia Borsa di Milano 3, EUR Rischio: 3/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,043 EUR Amplifon (grassetto; base ) negli ultimi anni si è comportata meglio di Piazza Affari (linea sottile). Sfrutta, infatti, il fatto di operare in un settore difensivo. I risultati del primo semestre, pur mostrando una società in utile, mostrano comunque un calo della redditività. Titolo molto caro. Amplifon ha comunicato i risultati semestrali. A fronte di un lieve incremento delle vendite (+0,4 %) si registra un calo degli utili industriali (al netto della quota parte dei costi pluriennali) del 18,8 % e un crollo degli utili netti di ben il 68,5 %. A pesare sui conti sono stati la difficile situazione in Olanda e un calo della redditività in Asia e Pacifico, nonché alcuni oneri che non dovrebbero, tuttavia, ripetersi in futuro (costi di ristrutturazione e costi legati al rimborso anticipato di un prestito). Alla luce di questi dati abbiamo modificato le nostre stime per l anno in corso, abbassando gli utili previsti da 0,17 a 0,12 euro per azione. Restiamo, però, ottimisti per il 2014 per cui continuiamo a stimare un utile di 0,2 euro per azione. Il taglio delle stime 2013 contribuisce a mantenere la valutazione del titolo ai livelli fin qui visti: è molto caro. VENDI c 2 AF 10

3 BENI STABILI Costruzioni e immobili BME Industrie e servizi vari COMPASS GROUP Industrie e servizi vari Borsa di Milano 0,47 EUR Rischio: 3/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,22 EUR Il titolo (grassetto; base ), pur facendo meglio della Borsa italiana nel suo complesso (linea sottile), è ben lontano dai massimi registrati nel Gli ultimi dati e l incognita Imu ci hanno convinto a ridimensionare le stime sul titolo, che ai prezzi attuali è secondo noi caro. Borsa di Madrid 19,94 EUR Rischio: 2/5 Governance: 7/10 Dividendo 2013: 1, EUR JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL Da gennaio il risultato di BME (grassetto, base ; dividendi inclusi) è migliore sia di quello delle Borse europee (linea sottile), sia di quello di Madrid (linea di peso intermedio). Ci aspettiamo che il dividendo resti elevato: è uno degli elementi che rendono l azione conveniente. Borsa di Londra 874,50 pence Rischio: 2/5 Governance: 5/10 Dividendo 2012/13: 22,10 pence Lo sviluppo dell attività ha consentito al titolo (in pence) di portarsi sui massimi storici. Dopo i buoni risultati del 3 trimestre dell anno fiscale 2012/2013 abbiamo deciso di alzare le nostre stime. Nonostante la corsa in Borsa, l azione, a nostro parere, è ancora correttamente valutata. Risultati semestrali in chiaroscuro per Beni Stabili. Da un lato, nonostante la grave crisi economica, la società è riuscita a incrementare i ricavi derivanti dagli affitti; questi ultimi sono infatti cresciuti del 2,5 % nei primi sei mesi di quest anno rispetto al 1 semestre dello scorso anno. Dall altro, però, gli utili semestrali del gruppo sono crollati, riducendosi di due terzi rispetto a quanto fatto nei primi sei mesi dell anno scorso. La causa è da ricercare in una sottovalutazione, da parte del gruppo, dei costi legati all Imu, che, insieme alla riduzione dei ricavi derivanti dai servizi, ha pesato negativamente sui risultati di Beni Stabili. Abbiamo rivisto al ribasso le nostre stime per il 2013 e per il Nonostante il patrimonio immobiliare del gruppo sia rimasto sostanzialmente invariato, rimane infatti l incognita dei prossimi pagamenti dell Imu. Malgrado un contesto che allontana gli investitori dalla Borsa di Madrid, nel 2 trimestre l utile per azione di Bolsas y Mercados Españoles (BME; Isin ES ) ha superato le attese (0,47 euro). Visto che lo stato delle finanze è buono, ci aspettiamo un dividendo 2013 di 1, euro (circa 8 % il rendimento lordo ai prezzi attuali). Anche se cerca di sviluppare nuove fonti di ricavi a settembre sarà lanciato un mercato obbligazionario per piccole e medie imprese continuiamo a restare prudenti nelle nostre stime. Prevediamo un utile per azione di 1,6 euro per il 2013 e di 1,65 euro per il Secondo indiscrezioni, per migliorare la sua redditività BME potrebbe decidere di fondersi con la società che dovrebbe nascere dal matrimonio tra le Borse Nyse Euronext e ICE, ma ti sconsigliamo di speculare su questa ipotesi. L azione resta, tuttavia, interessante. Nel 3 trimestre (l anno fiscale termina il 30/9) i ricavi di Compass (Isin GB ) sono aumentati ulteriormente. Negli Usa, infatti, cresce l interesse per la ristorazione e il gruppo continua a rafforzarsi nei Paesi emergenti (vendite in crescita soprattutto in Brasile e Turchia). In Europa e Giappone, i volumi di vendita scendono (-3,4 % annuo), ma Compass riesce a difendere i margini di guadagno sfruttando anche il calo dei prezzi delle derrate alimentari. I vertici si stanno comunque concentrando sui tagli ai costi, lavorando a centrali di acquisto e a prodotti che consentano meno perdite sugli alimenti deperibili. Le piccole acquisizioni fatte per migliorare la redditività industriale stanno dando buoni frutti. Alziamo le stime sull utile netto per azione da 29,1 a 34 pence per il 2012/13 e da 29,6 a 35,5 pence per il 2013/14. Titolo correttamente valutato. c a b VENDI ACQUISTA MANTIENI 10 AF 3

4 A zioni GLAXOSMITHKLINE Salute e farmacia Borsa di Londra pence Rischio: 3/5 Governance: 7/10 Dividendo 2012: 78 pence JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL I conti trimestrali non ci hanno convinto. Il contesto di mercato in Cina è più difficile. Dall inizio dell anno il titolo (grassetto; base ) è salito di circa il 25 %, facendo meglio del settore farmaceutico europeo (linea sottile). Secondo noi, ai prezzi attuali è ormai correttamente valutato. INDESIT COMPANY Beni di consumo Borsa di Milano 5, EUR Rischio: 2/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0,20 EUR Indesit (grassetto, base ; la linea sottile è Piazza Affari) ha chiuso in perdita il 1 semestre di quest anno e le prospettive per i prossimi 6 mesi non sono rosee. Abbiamo rivisto al ribasso le stime e cambiato il consiglio alla luce dei nuovi dati. Il titolo Indesit, secondo noi, è ora caro. L ESPRESSO Media e tempo libero Borsa di Milano 0,83 EUR Rischio: 3/5 Governance: 7/10 Dividendo 2013: 0,00 EUR L Espresso (grassetto; base ) ha amplificato le perdite conosciute dalla Borsa di Milano (linea sottile) a inizio 2012 e inizio 2013, senza riuscire poi a recuperare nei periodi di rialzo dei mercati. A nostro parere, pur con il ritardo accumulato, il titolo resta correttamente valutato. In Cina si sta registrando un forte aumento dei costi per la sanità. Il motivo è legato alla corruzione, che fa volare i prezzi delle forniture sanitarie. Le autorità hanno deciso di intervenire. GlaxoSmithKline (Isin GB ) ha ammesso che alcuni suoi dipendenti hanno corrotto medici e responsabili ospedalieri per dopare le vendite in Cina (3 % del fatturato totale). Il gruppo rischia una multa, che tuttavia peserà meno sugli utili rispetto al calo dei prezzi di vendita. Nel frattempo, nel 2 trimestre l utile per azione, penalizzato dalla concorrenza dei farmaci generici e dai cali dei prezzi in Europa, è cresciuto solo dell 1 % (a parità di società incluse nel gruppo). Anche il fatturato non è andato granché. Per questo abbiamo abbassato le stime sull utile per azione da 97 a 94 pence per il 2013 e da 106 a 105 pence per il Il titolo non è da acquistare. Solo se ce l hai, mantienilo. Indesit ha chiuso in perdita i primi sei mesi di quest anno. Il gruppo sta cercando di sopravvivere alla difficile congiuntura economica. Per ora, nonostante i tentativi di ristrutturazione aziendale, il gruppo non è ancora riuscito a trovare una soluzione al calo dei ricavi. Le vendite di Indesit sono calate del 2 % nei Paesi dell Europa occidentale, mentre solo nell est hanno chiuso il semestre in modesta crescita, +1,7 % rispetto allo stesso periodo del Le prospettive per il secondo semestre di quest anno non sono migliori: la crisi dei consumi sembra non avere fine. Inoltre, al calo generalizzato delle vendite si sono già affiancati un aumento dei costi e una crescita dell indebitamento. A fronte di prospettive non brillanti abbiamo deciso di rivedere stime e consiglio sulla società. Agli attuali prezzi di mercato, il titolo è caro. In Italia si inasprisce il crollo del mercato pubblicitario, che nei primi cinque mesi dell anno ha registrato una flessione del 17,2 % rispetto al corrispondente periodo del E i conti del gruppo L Espresso non sono stati esenti da questa dinamica, con un fatturato in calo del 12 % (-16,5 % i ricavi pubblicitari e -7 % quelli per la vendita di riviste e giornali). L utile industriale ha fatto ancora peggio, perdendo il 57 %; l utile netto cala addirittura dell 83 %, chiudendo così il primo semestre del 2013 con un utile per azione di appena 0,01 euro. Si tratta di un andamento già inglobato nelle nostre stime che, dunque, confermiamo. Prevediamo un utile per azione di 0,02 euro nel 2013 e 0,05 nel Inoltre, per quanto riguarda il 2013, al momento non riteniamo che ci sia spazio per lo stacco di un dividendo. Il titolo è ancora correttamente valutato. MANTIENI b VENDI c MANTIENI b 4 AF 10

5 LUXOTTICA MEDIASET RECORDATI Salute e farmacia Media e tempo libero Salute e farmacia Borsa di Milano 39,85 EUR Rischio: 2/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0, EUR Nel corso degli ultimi anni il titolo Luxottica (grassetto; base ), spinto dai buoni risultati ottenuti dal gruppo, è riuscito ad accumulare un cospicuo vantaggio nei confronti di Piazza Affari (linea sottile). Si tratta di una corsa che riteniamo eccessiva: ai prezzi attuali, l azione è cara. Borsa di Milano 3,23 EUR Rischio: 2/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,00 EUR Negli ultimi mesi il titolo Mediaset (grassetto; base ) ha corso molto di più rispetto a Piazza Affari (linea sottile). Con la conferma delle nostre stime per un risultato in pareggio nel 2013 e di un utile per azione di 0,08 euro nel 2014, il titolo, a nostro parere, è ormai diventato caro. Borsa di Milano 8,96 EUR Rischio: 2/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0,30 EUR Dopo il calo nei primi mesi del 2013, il titolo Recordati (grassetto; base ) ha ripreso la sua corsa e ha ampliato il suo vantaggio rispetto a Piazza Affari (linea sottile). Anche se stimiamo risultati in crescita per il 2013 e per il 2014, la corsa del titolo secondo noi è ingiustificata. Continua il buon momento, a livello di conti, per Luxottica. Nel secondo trimestre dell anno il fatturato è salito del 7,2 %, superando i 2 miliardi di euro e stabilendo un nuovo record. Questo risultato beneficia anche delle nuove acquisizioni di marchi (Alain Mikli), licenze (Armani) e catene di occhialeria (Salmoiraghi & Viganò). Se si analizza il fatturato per settore di vendita, i risultati si confermano positivi. Le vendite all ingrosso mostrano un +13,9 % annuo, quelle al dettaglio un +6,3 % (non considerando i tassi di cambio). Molto bene ha fatto anche la redditività, con l utile industriale in crescita del 9,7 %, mentre l utile netto per azione, in crescita di del 7,1 %, si è attestato a 0,45 euro. Sono risultati che non ci sorprendono. Abbiamo confermato le nostre stime di un utile per azione di 1,27 euro nel 2013 e di 1,33 euro nel Dopo l ennesimo rialzo il titolo Mediaset è diventato caro: è giunto il momento di vendere anche se il tuo orizzonte d investimento è ventennale. Rispetto a quando è stato consigliato ne esci con un guadagno che va da un minimo del 36 % a un massimo del 176 %, contro il +6 % e il +23,5 % messo a segno da Piazza Affari nello stesso periodo. A guidare i rialzi sono state prima di tutto le indiscrezioni su possibili alleanze con l emittente araba Al Jazeera o con la francese Canal+ per Mediaset Premium, e con NewsCorp per il controllo della tv spagnola Digital+. Anche i primi dati sulla raccolta pubblicitaria di luglio, in crescita dopo due anni di cali, hanno spinto il titolo. Si tratta però di voci e indiscrezioni e di certo non c è nulla. Per la pubblicità non si sa ancora come si chiuderà l intero 2013, così come è in forse lo stacco del dividendo. Recordati ha annunciato l acquisizione del 90 % di Opalia Pharma S.A., società farmaceutica tunisina. L operazione costerà circa 37 milioni di euro e sarà interamente finanziata con la liquidità a disposizione di Recordati. Passando ai conti, la società ha chiuso il primo semestre del 2013 con ricavi in progresso del 13,8 %. La crescita è stata trainata principalmente dalle vendite internazionali (+17,1 %), ma anche le vendite in Italia hanno retto bene alla crisi (+5,1 %). L utile industriale ha invece conosciuto una crescita del 13,8 %, mentre l utile per azione semestrale si è attestato a 0,35 euro per azione, in crescita del 10,4 % dagli 0,317 euro del primo semestre del Si tratta di risultati che non ci sorprendono: confermiamo le nostre stime di un utile per azione di 0,64 euro nel 2013 e di 0,67 euro nel Il titolo, però, è ancora caro. VENDI c VENDI c VENDI c 10 AF 5

6 A zioni TERNA Energia e servizi alla collettività Borsa di Milano 3,28 EUR Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0,21 EUR La crisi che negli ultimi anni ha travolto Piazza Affari (linea sottile; base ) non ha lasciato segni su Terna (grassetto): il titolo viaggia su prezzi più alti di quelli di cinque anni fa. Il motivo è che la società svolge un attività il cui ritorno economico è garantito da norme di legge. Terna continua a registrare risultati positivi: ha chiuso il primo trimestre dell anno con un progresso dei ricavi di circa il 7 % rispetto al primo semestre del Complice una riduzione dei costi, l utile industriale è salito di oltre il 9 %. Grazie al calo dei tassi d interesse che ha compensato l aumento del debito, il gruppo ha registrato un utile netto semestrale in crescita di quasi il 19 % rispetto ai primi sei mesi del Sono dati significativi, soprattutto in tempi di crisi economica, ma che non ci sorprendono vista la natura dell attività svolta dal gruppo. Abbiamo confermato le nostre stime sull andamento futuro dei conti del gruppo. In particolare, ci aspettiamo un utile per azione di 0,24 euro nel 2013 (0,23 euro nel 2012) e di 0,25 euro nel Sulla base di queste stime, a nostro parere, il titolo è ancora correttamente valutato. ZIGNAGO VETRO Beni di consumo Borsa di Milano 4,53 EUR Rischio: 2/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,23 EUR Negli ultimi anni Zignago Vetro (grassetto; base ) ha dato più soddisfazioni di Piazza Affari (linea sottile), grazie anche a una politica di dividendi generosa: oggi il rendimento da dividendo è di circa il 5 % lordo. A nostro parere è un titolo ancora correttamente valutato. Zignago Vetro ha annunciato per il primo semestre del 2013 un calo delle vendite del 6,1 %. Questo si è ripercosso in maniera più che proporzionale sull utile industriale che, al netto della quota parte dei costi pluriennali, risulta in calo di ben il 19,6 %. L utile netto è sceso del 24,3 %. Al di là delle incertezze legate al segmento bevande e alimenti, a pesare sugli utili ci sono problemi tecnici che erano già comparsi a fine 2012 e che avevano fatto sentire il loro peso anche nel primo trimestre A questo punto la società si dice comunque moderatamente ottimista per il 2 semestre dell anno, per cui spera in vendite maggiori rispetto al primo e in un miglioramento della redditività. Abbassiamo, ma di poco, le stime sugli utili per azione: da 0,33 a 0,3 euro per il 2013 e da 0,41 a 0,4 nel Il titolo resta correttamente valutato. MANTIENI b MANTIENI b IN BREVE BANCA POP. DI MILANO b0,39 EURO, +5,9 % Le informazioni trapelate sull esito dell ispezione di Banca d Italia sono contrastanti: il mercato ha ben reagito alle pressioni dell organismo di vigilanza affinché Bpm si trasformi in società per azioni, ma il fatto che non siano stati rimossi i requisiti più stringenti sul capitale fa pensare che le criticità del gruppo non siano state ancora del tutto superate. Mantieni. a GENERALI 14,57 EURO, +1 % Secondo fonti di stampa, è interessata a rilevare la partecipazione di controllo in Bonifiche Ferraresi detenuta da Banca d Italia. L eventuale acquisizione non modifica il nostro giudizio sul gruppo nel suo complesso. Acquista. INTESA SANPAOLO a1, EURO, +3,8 % In attesa di definire la possibile cessione delle attività in Ungheria, Intesa si avvia all uscita dall Ucraina. Il management ha infatti avviato le trattative per la vendita della controllata Pravex. Per ora sono contatti esplorativi, ma si va nella direzione giusta: sia l Ungheria sia l Ucraina non stanno regalando soddisfazioni. Ribadiamo il nostro giudizio positivo: acquista. c MEDIOBANCA 4,67 EURO, +3,7 % La raccolta di capitali della controllata CheBanca! ha superato i 13 miliardi di euro. Le nostre stime tengono già conto dell evoluzione positiva di questo ramo di attività, ma non basta a rendere il titolo interessante. Vendi. b UNICREDIT 4,10 EURO, +6,4 % La controllata Unicredit Bank Austria ha collocato un bond garantito da mutui con scadenza luglio La nuova obbligazione, da 500 milioni di euro, è stata ben accolta dal mercato. Ciò nonostante, preferiamo rimanere prudenti sul gruppo: mantieni. 6 AF 10

7 Nome Prezzo (1) al 26/07/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Settore finanziario Aegon (5) 5.81 EUR Amsterdam /5 Aegon avanza verso i suoi obiettivi per 2015 A Ageas (5) EUR Bruxelles 993 4/5 1 trimestre migliore delle attese B Allianz (5) EUR Francoforte /5 la direzione conferma gli obiettivi per 2013 B Axa (5) 16. EUR Parigi /5 inizia bene l anno (+3% fatturato nel 1 tr.) A B. Pop. Milano 0.39 EUR Milano /5 S&P taglia rating da BB+ a BB B Banco Popolare 1.00 EUR Milano /5 contesta il taglio del rating di Moody s C Bank of America USD New York /5 dubbi sull impatto della salita dei tassi B Barclays Bank p. Londra 999 4/5 ha iniziato bene il 2013 B BBVA (5) 7.08 EUR Madrid 906 4/5 ingloba Unnim B BCP 0.10 EUR Lisbona /5 cede la banca greca C BlackRock USD New York /5 il titolo riflette già le buone prospettive B BNP Paribas (5) EUR Parigi 993 4/5 1 tr.: buona tenuta della banca al dettaglio B Deutsche Bank (5) EUR Francoforte /5 malgrado un buon 1 trimestre C Fondiaria - Sai 1.56 EUR Milano /5 continuano gli interrogatori agli ex vertici C Generali EUR Milano /5 interessata a Bonifiche Ferraresi A ING (5) 7. EUR Amsterdam /5 vende attività in Asia e America Latina B Intesa Sanpaolo 1. EUR Milano /5 avvia trattative per cessioni in Ungheria A Mediobanca 4.67 EUR Milano /5 raccolta CheBanca! supera i 13 mld di euro C Mediolanum 5.46 EUR Milano /5 raccolta fondi del 1 semestre supera il 2012 B Monte Paschi 0.22 EUR Milano /5 Tar Lazio non sospende multa a Baldassarri C Nordea SEK Stoccolma /5 un buon 2 trimestre B Prudential p. Londra 973 3/5 l Asia continua a sostenere il gruppo B Santander (5) 5.45 EUR Madrid /5 si rafforza in Polonia B Société Génér. (5) EUR Parigi 993 4/5 nuovo piano di economie B UBI Banca 3.25 EUR Milano /5 ok Banca Italia a modelli interni per rischi B UBS CHF Zurigo /5 si rifocalizzerà sulle gestioni patrimoniali B Unicredit 4.10 EUR Milano /5 Bank Austria colloca covered bond 500 milioni B Unipol 2.85 EUR Milano /5 via libera Ivass a fusione con Fon-Sai C Western Union USD New York /5 il 2013 sarà un anno di transizione A Zurich Insur CHF Zurigo 5 3/5 dividendo interessante A Beni di consumo Ad. Domínguez 3.57 EUR Madrid 991 3/5 deve affrontare un anno difficile C adidas Group EUR Francoforte 848 2/5 redditività in crescita nel 1 trimestre C BasicNet 1.56 EUR Milano /5 smentisce trattative con i Cinesi C De Longhi EUR Milano 4 2/5 chiude il 1 semestre con ricavi in crescita C Geox 2.10 EUR Milano /5 trova accordo su esuberi C Indesit Company 5. EUR Milano /5 chiude il primo semestre 2013 in perdita C Inditex EUR Madrid /5 riduciamo le previsioni per i prossimi 2 anni C Kimberly-Clark USD New York 987 2/5 risultati modesti nel 2 trimestre B L Oréal (5) EUR Parigi /5 rallenta nel 2 trim. la crescita negli Usa C LVMH (5) EUR Parigi /5 management fiducioso per il 2 semestre C Natuzzi 2.14 USD New York /5 registra delle perdite ma bilancio solido B Oriflame SEK Stoccolma /5 il titolo ha un bel potenziale di crescita A Procter&Gamble.39 USD New York /5 riorganizzazione delle attività B Salv. Ferragamo EUR Milano /5 punta ancora a rafforzarsi negli Usa C Sioen 6.90 EUR Bruxelles /5-7,4% il fatturato nel 1 trimestre A Stefanel 0.23 EUR Milano /5 ha aperto negozio a Pechino C Tod s EUR Milano 9 2/5 1 trimestre debole C Unilever (5) EUR Amsterdam /5 fatturato (+5%) sotto le attese nel 2 trim. C Van de Velde EUR Bruxelles 989 2/5 atteso utile 2013 in calo C Zignago Vetro 4.53 EUR Milano /5 vendite 1 semestre: -6,1% B Alimentari e bevande AB InBev 66. EUR Bruxelles /5 1 trimestre deludente C Autogrill EUR Milano /5 ok a scissione di attività duty free B Campari 5.67 EUR Milano /5 compra Compack C Coca - Cola.64 USD New York /5 +1% le vendite in volume nel 2 trimestre B Danone (5) EUR Parigi /5 attività asiatica ben orientata nel 1 trim. C Diageo p. Londra /5 annunciati cambiamenti al vertice B Heineken EUR Amsterdam /5-2,7% il fatturato nel 1 trimestre C 10 AF 7

8 A zioni Nome Prezzo (1) al 26/07/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Kraft Foods Gr USD Nasdaq 998 2/5 stima utile per azione di 2, Usd nel 2013 B Mondelez Int USD Nasdaq /5 ex-kraft Foods, ma senza alimentari negli Usa B Nestlé CHF Zurigo /5 fatturato piuttosto debole nel 1 trimestre B Parmalat 2.44 EUR Milano /5 sciopero dei lavoratori in Sud Africa C Pernod Ricard 88. EUR Parigi 986 2/5 conferma gli obiettivi per il 2012/13 C Distribuzione Ahold (5) EUR Amsterdam /5 acquista ancora azioni proprie B Carrefour (5) EUR Parigi /5 fatturato in leggero calo nel 1 semestre C Delhaize EUR Bruxelles /5 vende i supermercati in Montenegro A Metro EUR Francoforte /5 difficile il 1 trimestre 2013 B Sainsbury p. Londra 6 2/5 risultati annuali in linea con il previsto A Yoox 19. EUR Milano /5 raggiunto traguardo di un milione di clienti C Salute e farmacia Abbott USD New York /5 previsioni invariate malgrado buon 2 trim. B Amplifon 3. EUR Milano /5 1 semestre: ricavi +0,4%, ma utili in calo C AstraZeneca p. Londra /5 acquisizione di Pearl therapeutics B Diasorin EUR Milano /5 lancia nuovo test diagnostico C Eli Lilly USD New York /5 rialza gli obiettivi per il 2013 B GlaxoSmithKline p. Londra 992 3/5 l azione è diventata correttamente valutata B Luxottica EUR Milano /5 dividendo sale a 0,58 euro C Merck USD New York /5 risultati incoraggianti per il Lambrolizumab B Novartis CHF Zurigo /5 modeste pressioni dei generici nel 2013 A Pfizer USD New York /5 si separa del tutto da Zoetis B Recordati 8.96 EUR Milano /5 +11% utile trimestrale e alza obiettivi 2013 C Roche GS CHF Zurigo /5 risultati trim. dopati dagli anticancerosi B Sanofi (5) EUR Parigi /5 risultati promettenti nel campo del diabete B Sorin 2.07 EUR Milano /5 lancia nuova famiglia di pacemaker C Teva Pharma.73 USD New York /5 lancia una copia del Viagra in Europa A UCB EUR Bruxelles 993 4/5 concede una licenza a R-Pharm per Olokizumab C Energia e servizi alle collettività A2A 0.64 EUR Milano /5 buoni risultati per termovalorizzatore Acerra B ACEA 6.63 EUR Milano /5 nuovo responsabile finanziario B Astm 8.54 EUR Milano /5 acquista azioni proprie B Atlantia EUR Milano /5 calo traffico in 2 trimestre in linea col 1 B BP p. Londra /5 la marea nera penalizza troppo il titolo A Chevron USD New York /5 riprende la produzione in Brasile A E.ON (5) EUR Francoforte 966 4/5 conferma le previsioni per il 2013 B EDP 2.57 EUR Lisbona /5-3% l energia distribuita nel 1 semestre A EDP Renováveis 3.77 EUR Lisbona /5 +8% la produzione di elettricità nel 1 sem. B Enel 2.51 EUR Milano /5 riviste norme distribuzione energia in Spagna A ENI EUR Milano /5 cede a cinesi parte dei progetti in Mozambico B Exelon USD New York /5 titolo sotto pressione A Exxon Mobil USD New York /5 produzione in calo nel 1 trimestre B Gas Natural EUR Madrid /5 i mercati esteri sostengono i risultati B GDF Suez EUR Parigi 993 3/5 Albert Frère riduce la sua partecipazione A Iberdrola 4.09 EUR Madrid /5 ben diversificata all estero B ION Geophysical 6.05 USD New York 9 3/5 forti pressioni sui margini nel 1 trimestre A Iren 0.85 EUR Milano /5 fuori da Edipower entro fine anno A JinkoSolar USD New York /5 azione rischiosa B National Grid 7.50 p. Londra /5 brillanti risultati per l esercizio 2012/13 A R.Dutch Shell A EUR Amsterdam /5 risultati sopra le nostre attese nel 1 trim. B Repsol EUR Madrid /5 un fondo di Singapore entra nel capitale B a acquistare b mantenere c vendi/aderisci all OPA (1) prezzo in valuta locale (EUR = euro; AUD = dollaro australiano; CHF = franco svizzero; DKK = corona danese; JPY = yen giapponese; p. = pence; SEK = corona svedese; USD = dollaro americano), 1 AUD = EUR; 1 CAD = EUR; 1 CHF = EUR; 1 DKK = EUR; JPY = EUR; p. = EUR; 1 SEK = EUR; 1 USD = EUR. (2) principale Borsa di quotazione. (3) ultimo numero della rivista in cui si è parlato di quest azione. (4) Indicatore di rischio (da 1/5 a 5/5): maggiore è il numero, più elevato è il rischio legato all azione. Quest indicatore tiene conto delle fluttuazioni del prezzo dell azione in Borsa (volatilità), della situazione finanziaria e del settore di attività dell impresa, nonché del rispetto delle regole di corporate governance. (5) Quotata anche alla Borsa di Milano. 8 AF 10

9 Nome Prezzo (1) al 26/07/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Saipem EUR Milano /5 avanza azione giudiziaria su ex dipendenti C SIAS 6.52 EUR Milano /5 fusione tra due società controllate B Snam 3.51 EUR Milano /5 ok Ue ad acquisizione società Tifg B Tenaris EUR Milano /5 ricavi in salita grazie a domanda americana C Terna 3.28 EUR Milano /5 risultati trimestrali in linea con le attese B Total (5).07 EUR Parigi 997 3/5 risultati deludenti nel 1 trimestre B Vestas Wind 107. DKK Copenhaghen /5 accusa nuove perdite nel 1 trim B Chimica BASF (5) EUR Francoforte /5 obiettivi 2013 saranno difficili da centrare B Bayer (5) EUR Francoforte /5 acquista Conceptus a caro prezzo C DuPont USD New York /5 si vuol sganciare da chimica delle specialità B Solvay EUR Bruxelles /5 ristruttura il carbonato di sodio in Europa C Settore automobilistico BMW (5) EUR Francoforte /5 conferma la sua leadership nell alta gamma C Brembo EUR Milano /5 possibile acquisizione in Russia C Daimler (5) EUR Francoforte 944 3/5 miglioramento dei risultati nel 2 trim. B Fiat 6.11 EUR Milano /5 rileva un ulteriore 3,3% di Chrysler B Fiat Industrial 8.72 EUR Milano /5 la nuova società si chiamerà Cnh industrial C Michelin EUR Parigi 901 3/5 2 trim.: lieve miglioramento dell attività C Peugeot 8.42 EUR Parigi /5 aumentano le difficoltà per Peugeot B Piaggio 1.99 EUR Milano /5 frenano le vendite nel primo trimestre 2013 C Pininfarina 2.89 EUR Milano 989 5/5 vince premio per design aereo C Renault (5) EUR Parigi 920 3/5 beneficia dei buoni risultati di Nissan B Valeo EUR Parigi 8 2/5 conferma gli obiettivi per il 2013 C Volkswagen EUR Francoforte /5 solidi risultati nel 1 trimestre C Siderurgia, minerali non ferrosi, miniere ArcelorMittal 9.90 EUR Amsterdam /5 calo di prezzo del titolo A Intek (ex KME) 0.28 EUR Milano 993 3/5 primo trimestre in perdita C Rio Tinto p. Londra /5 titolo troppo sanzionato in Borsa A Schnitzer Steel USD Nasdaq /5 il titolo sconta già le difficoltà attuali A Costruzioni e immobili Acciona EUR Madrid 985 4/5 si diversifica a livello internazionale B Beni Stabili 0.47 EUR Milano 5 3/5 cala l utile semestrale C Buzzi Unicem EUR Milano 973 3/5 chiude 1 trimestre in utile C Headwaters 9.27 USD New York /5 forte salita del titolo C Impregilo 3.23 EUR Milano /5 si aggiudica commessa per metro Riyadh C Italcementi 5.50 EUR Milano /5 annuncia chiusura 2013 in positivo B Lafarge EUR Parigi 928 4/5 centrerà in anticipo obiettivo di economie C MDC Holdings USD New York 981 4/5 1 trimestre superiore alle nostre attese B Prelios 0.61 EUR Milano /5 al via l aumento di capitale, non aderire C Sacyr-Valleher EUR Madrid /5 prezzo del titolo superiore alle prospettive C Saint - Gobain EUR Parigi /5 si aspetta miglioramenti solo dal 2 semestre B Industrie e servizi vari Adecco.15 CHF Zurigo 975 3/5 la crescita segna il passo C Agfa - Gevaert 1.47 EUR Bruxelles /5 dovrebbe beneficiare del calo dell argento A Ansaldo 6.95 EUR Milano /5 si aggiudica commessa per metro Riyadh C Beghelli 0.33 EUR Milano /5 1 trimestre in perdita C BME EUR Madrid /5 azione interessante per il dividendo A Bouygues EUR Parigi /5 accordo con SFR (telecom) A CIR 1.00 EUR Milano /5 rimborso Lodo potrebbe scendere del 15% B Compass Group p. Londra 909 2/5 buoni risultati nel 3 trim. 2012/13 B D Amico 0.52 EUR Milano /5 venduta un altra nave B Deutsche Post EUR Francoforte /5 buone prospettive della controllata DHL B Exor EUR Milano /5 investe in Rcs C Finmeccanica 3.83 EUR Milano /5 smentisce voci aumento di capitale B General Electr USD New York /5 vuol aumentare gli acquisti di azioni proprie A IAG 3.34 EUR Madrid 918 4/5 nata da fusione tra Iberia e British Airways C Interpump 7.59 EUR Milano /5 pronta a nuove acquisizioni B Mabuchi Motor JPY Tokio /5 beneficia del deprezzamento dello yen B 10 AF 9

10 A zioni Nome Prezzo (1) al 26/07/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Nasdaq OMX USD Nasdaq /5 2 trimestre in linea con le nostre attese B Pirelli & C EUR Milano /5 confermati obiettivi per il 2013 B Prysmian EUR Milano /5 chiude in utile il 2012 C Republ. Airways USD Nasdaq /5 ricerca ancora acquirente per Frontier B Siemens (5).00 EUR Francoforte /5 avvertimento sui risultati C Spirit Aerosys USD New York 3/5 risultati trimestrali senza sorprese A US Ecology USD Nasdaq /5 il suo potenziale di crescita non è esaurito A Vivendi (5) EUR Parigi /5 annunciate le prime cessioni B Waste Connect USD New York /5 1 trimestre conforme alle nostre attese B Xerox 9.69 USD New York /5 la ristrutturazione del gruppo avanza bene A Media e tempo libero GTech EUR Milano /5 a rischio privatizzazione Opap B Ladbrokes p. Londra /5 l azione incorpora già possibili acquisizioni B L Espresso 0.83 EUR Milano /5-11% i ricavi nel primo trimestre B Mediaset 3.23 EUR Milano /5 sale la raccolta pubblicitaria a luglio C Mediaset España 7.64 EUR Madrid 970 3/5 -% gli utili nei primi 9 mesi dell anno C Mondadori 0.93 EUR Milano /5 chiude Glaming dopo solo due anni B Pearson p. Londra /5 fonde la controllata Penguin con Random House B RCS MediaGroup 1.27 EUR Milano /5 Cairo entra con il 2,8% del capitale C Seat PG 0.01 EUR Milano /5 per piccoli azionisti azienda deve fallire C TF EUR Parigi /5 miglioramenti nel 2 trimestre C Time Warner USD New York /5 ancora ben orientata attività TV nel 1 trim. B Walt Disney USD New York /5 beneficia della fiducia dei consumatori Usa B Wolters Kluwer EUR Amsterdam /5 non riesce a rilanciare le vendite C Telecomunicazioni AT & T 35. USD New York /5 risultati trim. in linea con le nostre attese A Belgacom EUR Bruxelles 932 2/5-6% circa utile industriale nel 1 trimestre B BT Group 336. p. Londra 824 3/5 risultati 2012/13 superiori a nostre attese B Deutsche Telek. (5) 9.20 EUR Francoforte 998 3/5 il management conferma i suoi obiettivi C KPN 1.89 EUR Amsterdam /5 tratta con Telefonica la vendita di E-Plus C Mobistar EUR Bruxelles /5 cattivi dati semestrali su fatturato e utili C Orange (ex FT) (5) 7.54 EUR Parigi 961 3/5-8% il risultato industriale nel 1 semestre A Portugal Telec EUR Lisbona /5 cambiamenti al vertice A Telecom Italia 0.54 EUR Milano /5 ok preliminare Agcom a scorporo rete B Telefónica (5) EUR Madrid /5 l euro forte pesa sui conti del 2 trimestre B Telenet EUR Bruxelles /5 1 trim. solido, confermate previsioni 2013 C Vodafone Group p. Londra /5 1 trim. 2013/14 difficile A Alta tecnologia Apple 4.99 USD Nasdaq /5 risultati trim. trainati da vendite di iphone A ARM Holdings p. Londra 903 3/5 atteso dividendo interin. in salita del 26% C ASML Holding EUR Amsterdam 929 3/5 rialza obiettivo di vendite per il 2013 C Capgemini EUR Parigi 976 3/5 risultati semestrali senza sorprese C Cisco Systems USD Nasdaq /5 risultati trim. e dividendo in forte salita B CSC USD New York /5 risultati 2012/13 in linea con le attese A Facebook USD Nasdaq /5 risultati molto buoni nell attività mobile C IBM USD New York /5 risultato trim. in linea con le nostre attese B Intel USD Nasdaq /5 riduce gli obiettivi per il 2013 A Melexis EUR Bruxelles /5 1 trimestre solido e buone prospettive A Nokia (5) 3.01 EUR Helsinki /5 ancora in perdita nel 2 trimestre C Option 0.22 EUR Bruxelles 999 5/5 forte calo delle vendite nel 1 trimestre C Philips (5) EUR Amsterdam /5 buoni risultati nel 2 trimestre C Sage Group p. Londra /5 pagherà dividendo straordinario di 17,1 pence A SAP (5) EUR Francoforte 6 3/5 riduce le previsioni su vendite di programmi C Singulus Techn EUR Francoforte 937 4/5 si acuiscono le perdite nel 1 trimestre C Softimat 3.76 EUR Bruxelles 826 3/5 titolo poco negoziabile B STMicroelectr. (5) 6.57 EUR Parigi /5 attesa una nuova perdita nel 3 trimestre B Texas Instrum USD Nasdaq /5 prospettive solide per il 3 trimestre A Tiscali 0.04 EUR Milano 954 5/5 primo trimestre in perdita C Zetes EUR Bruxelles /5 riorganizza div. identificazione di beni B 10 AF 10

11 Obbligazioni Fai il punto sui tuoi investimenti Prima di partire fai un check up del tuo portafoglio obbligazionario seguendo i nostri consigli. Occhio ai bond bancari A 15 giorni circa dal taglio del rating di Banca Intesa, S&P rivede in negativo il giudizio sull affidabilità di 17 banche italiane. Il motivo della tosatura è legato alle difficoltà dell economia italiana, la cui crisi non accenna a risolversi e che si ripercuote negativamente sullo stato di salute degli istituti di credito italiani. Un motivo in più, oltre alla minor tutela per i possessori di obbligazioni seguita al caso SNS, per non avere bond bancari in portafoglio. Ti rinnoviamo l invito a venderli, se ancora non l hai fatto. Italia, crescita al rallentatore Le prospettive di crescita dell economia italiana non sono rosee neppure per il prossimo anno, vedi Altroconsumo Finanza n Se le banche hanno allentato un pochino la stretta sulla concessione di mutui per l acquisto di una nuova casa, i prestiti alle aziende sono ancora congelati e l economia ne risente, come ha ricordato la scorsa settimana il governatore della Banca centrale europea. Insomma, la situazione è tutt altro che tranquilla per il Bel Paese e non si possono escludere altri scossoni per i rendimenti dei BTp nei prossimi mesi. Continua a puntare sui titoli di Stato italiani con scadenza compresa tra 3 e 5 anni e mantieni quelli che hai comprato in precedenza con scadenza tra 10 e 15 anni. Per prudenza, non devi superare, però, il 20 % del tuo portafoglio. In caso contrario devi vendere i titoli in eccesso. Punta su altre obbligazioni in euro, per esempio su qualche titolo emesso da realtà industriali come Enel 4,5 % 12/06/2018. Banca marche, estate tormentata Continuano le difficoltà dell istituto marchigiano, di cui ti avevamo parlato in Altroconsumo Finanza n Rispetto a un mese e mezzo fa le novità, non positive, sono queste: per ripatrimonializzare la banca, l istituto di credito ha emesso un prestito da milioni di euro. Fino a oggi ne è stato coperto appena un quarto e all appello mancano ancora milioni di euro. Ti rinnoviamo il consiglio, limita l investimento sul deposito libero a euro; per ora mantieni i depositi vincolati che hai aperto, ma se hai del denaro da investire punta su altri prodotti. Il Fondo interbancario di tutela dei depositi garantisce la restituzione di.000 euro a depositante, ma il limite prudenziale di euro serve per permetterti di diversificare facilmente i tuoi investimenti. Se vuoi stare davvero tranquillo, chiudi il conto deposito e scegli altri prodotti. Pia Miglio analista obbligazioni mi puoi scrivere a: obbligazioni@altroconsumo.it giù i rendimenti dei bond in yen a 10 anni Dopo una crescita durata qualche mese, i rendimenti dei decennali giapponesi sono tornati a scendere. Ai tassi attuali non sono un investimento interessante. Evitali. giappone, economia in ripresa Quindici anni di deflazione non possono essere superati in pochi mesi, ma il Giappone sembra aver intrapreso la strada giusta per risolvere l annoso problema. La scorsa settimana il Governo nipponico ha rivisto, per il terzo mese di fila, il proprio giudizio sull economia del Paese. Un cauto ottimismo traspare dalle parole del primo ministro nipponico. L indebolimento passato dello yen ha dato i primi frutti sul fronte delle esportazioni e i prezzi hanno ripreso timidamente a salire. I rendimenti dei titoli decennali giapponesi, nonostante la crescita dell ultimo periodo, restano comunque molto bassi, e non arrivano neppure all 1 % lordo annuo, vedi grafico. Per il momento non rappresentano un occasione di investimento, considerando anche la possibilità di un ulteriore calo della quotazione dello yen, che già, negli ultimi 12 mesi ha perso oltre il 35 % rispetto all euro e che, in futuro, stando alle dichiarazioni della Banca centrale giapponese, non dovrebbe perdere ancora molto. Non comprare bond in yen, preferisci quelli in dollari Usa o in corone svedesi. Risposte per Nordic investment zc 11/01/2018 in corone svedesi non stacca cedole, essendo un titolo zero coupon, per questo trovi indicato zero nella colonna interessi l importo minimo di sottoscrizione di Bei 4,5 % 12/08/2017 dipende dal mercato su cui vuoi comprare il titolo AF 11

12 Obbligazioni IL MEGLIO DELLA SETTIMANA PER INVESTIRE LA TUA LIQUIDITÀ Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb ContosuIBL di IBL Banca Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Conto forte di Mediocredito del Friuli Conto corrente ContoinCreval di Creval Deposito sicuro di Banca delle Marche Dconto di Banca Sai Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Rendimax di Banca Ifis Conto Santander di Santander consumer bank Conto arancio di Ingdirect 2,5 % lordo (2 % netto) 2,25 % lordo (1,8 % netto) 3,25 % lordo (2,6 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 2,75 % lordo (2,2 % netto) 1,75 % lordo (1,4 % netto) 2,2 % lordo (1,76 % netto) 1 % lordo (0,8 % netto) 1,75 % lordo (1,4 % netto) 1,2 % lordo (0,96 % netto) Dal 1 agosto. Non paghi il bollo. Per informazioni e assistenza dedicata: assistenza.altroconsumo@ bccforweb.it o 0/ Il tasso sale al 2,7 % per cifre investite da fino a euro. Non paghi il bollo. L investimento minimo per l apertura è di euro, poi il saldo può scendere fino a euro. Per info: oppure 0/ Tasso promozionale per i primi 2 mesi e se sei nuovo cliente. Dopo darà, a te che sei nostro lettore, il 2,2 % lordo invece dell 1,95 %. Paghi il bollo. Per info: o 0/ Non ci sono spese di apertura. Se lo apri oggi il bollo di legge te lo paga la banca. Per informazioni: vedi o n verde: 0/ Tasso valido per tutto il Poi la remunerazione sulla liquidità sarà pari al tasso Bce. Il bollo te lo paga la banca. Si può aprire e gestire solo online. Per informazioni: o 0/ Promozione per i primi 6 mesi, se sei un nuovo cliente e se investi almeno euro. Dal 7 mese offrirà l 1 % lordo annuo. Paghi il bollo. Per info: o 0/ Investi in questo prodotto al massimo euro, vedi pagina a fianco e Altroconsumo Finanza n Per nuovi clienti. Promozione fino al 30/09/2013 e fino a euro. Per cifre più alte e dal 1 ottobre la liquidità ti viene remunerata con il tasso Bce. Per ora il bollo te lo paga la banca. Info: 0/ Tasso riservato a te lettore di Altroconsumo Finanza e Fondi Comuni, se hai già usufruito della promozione del deposito Dolomiti flex. Per informazioni: o 0/ Non ci sono spese di apertura. Non paghi il bollo per tutto il Per informazioni: o 0/ Paghi il bollo. Per informazioni: o 848/ da telefono fisso, 011/ da cellulare. Per prudenza ti consigliamo di limitare l investimento a euro. Per te lettore c è lo 0,2 % lordo annuo in più sul tasso base fino al 31/12/13. Per informazioni: o 848/ Conto deposito di CheBanca! 1 % lordo (0,8 % netto) Tasso in vigore fino al 28/08. Non ci sono spese d apertura, ma il bollo è a carico tuo. Per maggiori informazioni: o n verde: 848/ La classifica è in ordine decrescente di interesse (rendimento, liquidabilità, politica sul bollo ) considerando un investimento di euro per 3 mesi. le migliori obbligazioni di questa SETTIMANA Valuta Emittente o tipo di titolo La sua affidabilità Codice che identifica l obbligazione Ti verrà rimborsata il Interessi annui (%) Ti paga gli interessi il Prezzo con commissioni L anno ti rende (%) netto il Devi investire almeno euro euro BTp Sufficiente IT /02/17 4 1/02 104,38 2, euro Eni Sufficiente IT /10/17 4,875 11/10 111,69 0, euro BTp Sufficiente IT /02/18 5,5 1/02 105,9 2, euro Enel Discreta XS /06/18 4,5 12/06 107,78 1, euro BTp Sufficiente IT /08/18 4,5 1/ , euro Repubblica irlandese Discreta IE00B28HXX02 18/10/18 4,5 18/10 107,55 2, sek Bei Eccellente XS /03/17 2,625 15/03 102,74 1, sek Nordic Investment Bank Eccellente XS /01/ ,07 1, usd General electric cap. corp. Buona US36962G4R28 16/09/20 4,375 16/09 106,72 2,39 0 usd Bei Eccellente US298785FM34 16/02/ /02 108,77 2, usd Republic of Italy Sufficiente US465410AH18 27/09/23 6,875 27/09 113,81 4, pln Republic of Poland Discreta PL /10/17 5,25 25/10 107,73 2, pln Republic of Poland Discreta PL /10/19 5,5 25/10 110,57 2, pln Republic of Poland Discreta PL /10/21 5,75 25/10 113,2 3,03 2 pln Bei Eccellente XS /10/22 4,25 25/10 110,23 2, Valuta. sek: corona svedese; usd: dollaro statunitense; pln: zloty polacco. Prezzi del lunedì mattina alle ore 9, cambi relativi alla chiusura di venerdì. 12 AF 10

13 Detto tra noi conti deposito Alla caccia del tasso migliore Continua la tendenza al ribasso per i tassi dei conti di deposito, soprattutto per i vincolati con scadenze brevi. Per questo abbiamo deciso di fare il punto su quelli più interessanti per investire a 3 mesi. Quasi in contemporanea, sia Rendimax di Banca Ifis, sia SIConto di Banca Sistema hanno deciso di tagliare la remunerazione sui conti deposito vincolati, accodandosi alla maggior parte delle banche che hanno già provveduto nelle scorse settimane a ridurre la remunerazione sui prodotti per investire la liquidità. In alcuni casi la tosatura è stata massiccia, come per il vincolato di Banca Sistema a 3 mesi, il cui rendimento è stato tagliato dal 2,8 % all 1 % lordo annuo. Tutto questo proprio nel periodo delle vacanze estive, in cui la maggior parte delle persone non si occupa generalmente dei propri investimenti. Diventa quindi importante, soprattutto per importi piccoli da investire, scegliere il prodotto più redditizio. Qual è oggi l alternativa più interessante per investire la liquidità per un periodo breve, per esempio 3 mesi? È IBL Banca vincolato ( a 3 mesi che dà il 2,75 % lordo annuo, 2,2 % netto, e che si accolla l imposta di bollo. Il secondo posto è occupato dai depositi vincolati di Conto Forte che darà il 2,6 % lordo annuo e si accolla l imposta di bollo. Ti interessa invece parcheggiare i tuoi risparmi per un periodo più lungo? Ti consigliamo allora di venire sul nostro sito, nella pagina Conti deposito, in cui potrai vedere, per durate diverse, quali sono i prodotti oggi più interessanti da sottoscrivere. Le vostre domande Un buon pasto Ho seguito il vostro consiglio sul settore alimentare acquistando Fresh Del Monte e Kroger. Sono in guadagno, soprattutto con Kroger. Cosa faccio ora? Puoi mantenere entrambi i titoli, perché alle attuali quotazioni sono correttamente valutati. Kroger (39,68 dollari; Isin US , è una catena di supermercati negli Usa) ha messo su il 22,8 % grazie agli ottimi risultati trimestrali. Nel primo trimestre (la società chiude il bilancio a marzo di ogni anno) il fatturato è cresciuto del 3,4 %, l utile industriale dell 8 % e l utile per azione è salito da 0,78 dollari a 0,93 dollari per azione, spingendo così la società ad alzare le previsioni per l intero anno. Ora Kroger si attende un utile compreso tra 2,73 e 2, dollari per azione, prima la stima era tra 2,71 e 2,79 dollari. La società prevede per tutto il 2013 una crescita del fatturato analoga a quella del primo trimestre e ha inoltre annunciato che utilizzerà la liquidità a sua disposizione per pagare dividendi e per acquistare azioni sul mercato (fatto positivo per le quotazioni del titolo). Per il 2013 alziamo anche noi le stime e ora ci attendiamo un utile per azione a 2,74 dollari e a 2, dollari nel 2014 (in precedenza stimavamo, rispettivamente, 2,66 dollari e 2,73 dollari per azione). Il produttore e venditore di frutta e verdura Fresh Del Monte (28,32 dollari; Isin KYG , +5,4 % dal nostro consiglio) ha invece accusato risultati trimestrali in calo e sotto le attese, risentendo della difficoltà sul mercato europeo delle banane. L utile per azione è così calato da 1,08 a 0,71 dollari per azione. Per tutto il 2013 ci attendiamo ora 1,7 dollari per azione e 2,07 dollari per il 2014 (in precedenza stimavamo 2,5 e 2,66 dollari). conti deposito, come reagire all emorragia dei tassi Prodotto (dati al 29/07/2013) Importo investito (in euro) Investire a 3 mesi (tassi lordi annui) Time deposit BccforWeb interessi posticipati (2,2 %) 5.021, Web closed BccforWeb (2,3 %) Rendimax vincolato 90 giorni (interessi anticipati) (1,9 %) dal 1 agosto Rendimax vincolato 90 giorni (interessi posticipati) (2,1%) dal 1 agosto Dolomiti direkt Dolomiti fix (2 %) Che banca! 3 mesi (1,4 %) IBL Banca vincolato (2,75 %) 1.005, , Webank vincolato (1,75 %) per nuovi correntisti SIConto Banca Sistema (1 %) , Fineco CashPark Special vincolato (0,5 %) Websella Deposito 3 mesi (1,2 %) Conto Forte vincolato (2,6 %) AF 13

14 Detto tra noi aperture del mese di agosto Tipo di consulenza Risponde al Ci trovi fino E di nuovo ci trovi numero al a partire dal Consulenza giuridica 02/ agosto 27 agosto Consulenza fiscale 02/ luglio 2 settembre Consulenza economica 02/ agosto 19 agosto Chiarimenti finanziari 02/ agosto 19 agosto fondi comuni Etf: cosa ci piace e cosa no Gli Etf sono buoni prodotti, ma hanno qualche limite. Ecco come investirci con consapevolezza. Gli Etf sono in circolazione oramai da una decina di anni e sono stati una ventata di novità nel mondo del risparmio: permettono di investire su qualsivoglia mercato; a differenza dei fondi comuni non hanno il problema di subire i guasti delle cattive gestioni ; hanno costi medi annui (Ter) di norma assai contenuti; sono prodotti flessibili, cioè adatti sia a speculazioni mordi e fuggi, sia a investimenti di lungo periodo; se sono molto scambiati, e quindi liquidi, e disponi di un conto on line dalle condizioni competitive, acquistarli costa spesso meno che acquistare un fondo estero che anche in assenza di commissioni di acquisto richiede comunque spese bancarie spesso superiori ai 10 euro; non da ultimo, nella maggioranza dei casi sono prodotti plain vanilla, ossia molto semplici da capire, riesci a sapere con facilità in che cosa stai investendo. Purtroppo pure gli Etf hanno cose che non ci piacciono. Pensiamo in particolare a tutti quegli elementi di rischio che ti porti a casa senza una reale consapevolezza. Ne abbiamo parlato già da tempo (vedi Fondi Comuni n 161), ma è bene ricordare quelli principali. Spesso non investono nei titoli in cui nominalmente sembrano investire: è il caso degli Etf cosiddetti sintetici che garantiscono la loro aderenza al mercato tramite un contratto con una banca (uno swap) che può arrivare a pesare anche per il 10 % del loro patrimonio e che porta un rischio di insolvenza in pancia al fondo qualora la controparte fallisse. Certo è un rischio remoto, ma esiste e i più non ne hanno consapevolezza. Quando investono esattamente nei titoli dell indice di riferimento (Etf cosiddetti fisici ), in molti casi prestano i titoli che hanno in pancia ad altre banche. Lo scopo è usare quei soldi per ripagare parte dei costi degli Etf stessi, tuttavia il prestito titoli comporta anche un rischio, il rischio che il titolo non sia restituito (ad esempio perché la controparte fallisce e non lo ridà indietro). Anche qui è una eventualità remota, ma poco nota. Alcuni Etf offrono sono solo una replica virtuale dei mercati: è il caso di Etf quotati a Milano dedicati a Piazze che sono chiuse quando la nostra Borsa è aperta. Il caso più eclatante è quello di Tokio che ha orari che non coincidono affatto con quelli di Piazza Affari. In questi orari i prezzi degli Etf sul mercato sono ricavati con diversi stratagemmi come il prendere a riferimento panieri di titoli dell indice di riferimento quotati su mercati aperti (ad esempio azioni giapponesi quotate pure negli Usa), o titoli di altri Paesi che si muovono in sintonia con quelli del mercato chiuso. Insomma, si compra ma qualcosa che ha solo il sapore del mercato in cui si investe. Il fisco degli Etf è inutilmente complicato e può non rispecchiare i tuoi guadagni effettivi, soprattutto se fai compravendite su brevi archi temporali. Quando compri un Strategia Come affrontare agosto al meglio Il periodo estivo è storicamente delicato per i mercati: ecco che fare per non farti cogliere impreparato. Alle ore 18:00 di mercoledì 31 luglio il presidente della Banca centrale Usa darà indicazioni sulla sua politica monetaria. Il giorno dopo, alle 14:30, il presidente della Banca centrale europea farà lo stesso. Quello che diranno, verosimilmente, condizionerà l andamento dei mercati per buona parte di agosto. Se dovessero far intendere una riduzione degli aiuti che fin qui hanno dopato il sistema, i mercati potrebbero venire giù pesantemente. 02/ Se ti serve aiuto Non riteniamo, però, probabile questo scenario perché l economia non sta andando come dovrebbe. Non solo in Europa, dove la recessione è sempre più forte, ma anche negli Usa, visti gli ultimi dati macroeconomici e i risultati societari. E se persino la Cina, che cresce del 7 % annuo, dichiara di essere pronta a misure straordinarie per sostenere l economia, non vediamo perché il doping, che tanto ha fatto bene fin qui ai mercati finanziari, dovrebbe arrestarsi proprio in Occidente. Consigli di base Non stiamo dicendo che per forza i mercati andranno bene in agosto nessuno può saperlo. Ma crediamo che comunque non sia questo il momento di scappare e vendere tutto. Segui, però, alcune piccole regole fondamentali. Primo: non avere azioni italiane a meno che il tuo orizzonte d investimento non sia di almeno 20 anni. Secondo: non avere bond di emittenti bancari. 14 AF 10

15 Etf, infatti, hai due guadagni differenti da tassare. Il primo è la differenza di valore delle quote dell Etf in acquisto e in vendita (il cosiddetto delta Nav), un reddito di capitale che tra l altro non si compensa con nulla. Il secondo è la differenza tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita sul mercato (a cui viene sottratto, se positivo, il delta Nav per non farti pagare due volte le tasse sulla stessa cosa) un reddito diverso che, bontà sua, può essere compensato con minusvalenze pregresse. Come se non bastasse, però, di Nav ce n è uno solo al giorno, il valore di fine giornata del fondo, di prezzi ce ne sono tanti come le operazioni di compravendita fatte in giornata. Metti che acquisti un Etf a mezzogiorno a euro. Ora di sera il mercato di riferimento cala e il Nav è a 97. Il giorno dopo il mercato di riferimento sale di nuovo a e resta su quei livelli fino a Terzo: limita al 20 % massimo del portafoglio il peso dei BTp e al 10 % il peso dei bond degli altri paesi deboli della zona euro (Irlanda, Spagna, Portogallo). Quarto: tieni come liquidità sul conto corrente, anche se cointestato, al massimo.000 euro. Quinto: compra soprattutto azioni inglesi e americane. Quante? Guarda i portafogli che trovi sul nostro sito e su Altroconsumo Finanza n 1038 sono ancora validi. Per esempio se il rischio che ti vuoi assumere è limitato e se il tuo orizzonte d investimento è di 5 anni dovrai dedicare il 15 % del tuo portafoglio alle azioni inglesi, il 10 % a quelle Usa, il 5 % a quelle cinesi e il resto va investito in bond. all erta Inoltre, se puoi, stai pronto a sfruttare i movimenti di mercato a tuo favore. Non possiamo escludere che in agosto qualche scivolone ci possa essere: approfittane per guadagnare comprando il certificate short 5x (3,43 euro; Isin IT ) di Société Générale. Questo strumento ti fa guadagnale quando Piazza Affari scende: la Borsa perde il 2 %? Con lo short guadagni il 10 %. E se Milano inizia a salire, magari perché a sorpresa la Banca centrale europea taglia i tassi d interesse? Comprati il certificate long 5x (23,88 euro; Isin IT ): se Piazza Affari sale del 2 %, tu guadagni il 10 %. Ricordati che si tratta sempre di speculazioni! Usa, quindi, questi strumenti con cautela: poniti sempre un limite massimo alle perdite che sei disposto a tollerare consigliamo tra il 10 % e il 15 % e ricordati di non essere ingordo, ma di accontentarti dei guadagni un 10 % può andar bene. La piena serenità Siamo convinti che questi consigli ti permetteranno di affrontare serenamente agosto. Sappi, però, che non ti mettono del tutto al riparo da possibili sorprese negative. Se vuoi annullare completamente il rischio di un tracollo del mercato l unica cosa che puoi fare è vendere tutto e stare alla finestra. Occhio, però che ti esponi a un altro rischio: quello di dover ricomprare a prezzi più elevati se poi il mercato non viene giù senza contare poi tutti i quattrini che devi scucire alla tua banca in termini di commissioni di compravendita. COINVOLTO NEL CASO FON-SAI? scrivici! Dopo le ultime vicende giudiziarie che hanno portato all arresto degli ex-vertici del gruppo Premafin, torna alla ribalta il caso Fondiaria-Sai che ha danneggiato molti piccoli azionisti. Anche tu hai investito in azioni Premafin, Fondiaria-Sai o Milano Assicurazioni? Scrivici! All indirizzo nc/news/questionario-premafin-fonsai trovi un questionario in cui puoi indicarci quali azioni hai comprato, in che data e a che prezzo: insieme valuteremo come tutelare al meglio i tuoi diritti. sera. Decidi di vendere. Non hai guadagnato nulla perché vendi a ciò che hai comprato a. Ma il Nav è salito dai 97 della prima sera ai della sera dopo. Ci paghi lo stesso le tasse su quel guadagno di tre. investitore pratico I frutti di agosto le cedole di agosto Isin Ti verrà pagata il Cedola lorda % Riceverai BTp 4,25 % 1/8/14 IT ,125 18,6 4,25 % 1/2/15 IT ,125 18,6 3,75 % 1/8/15 IT ,875 16,4 3,75 % 1/8/16 IT ,875 16,4 4 % 1/2/17 IT ,5 5,25 % 1/8/17 IT , ,5 % 1/2/18 IT ,25 19,7 4,5 % 1/8/18 IT ,25 19,7 4,25 % 1/2/19 IT ,125 18,6 4,5 % 1/2/20 IT ,25 19,7 3,75 % 1/8/21 IT ,875 16,4 4,75 % 1/8/23 IT ,375 20,8 5,75 % 1/2/33 IT , % 1/8/34 IT ,5 21,9 4 % 1/2/37 IT ,5 In euro KFW DE000A1KOUA9 16 2, Mediobanca IT ,7 29,6 Bank Neder. Gemeenten XS ,25 18 In corone svedesi Kingdom of Sweden SE ,5 39,4 Kommuninvest Sverige SE Bei XS ,5 39,4 KFW XS ,75 38 In dollari Usa United States Treasury US912810ED , United States Treasury US912810EG ,75 76,6 In franchi svizzeri Bei CH ,125 18,6 KFW CH KFW CH ,25 18 In sterline inglesi Bei XS ,75 76,6 In zloty polacchi Bei XS ,5 57 (1) L incasso netto è calcolato su un importo nominale di e depurando la cedola dell imposta del 12,5 % per i titoli di Stato e per le obbligazioni emesse da enti sovranazionali. Per tutti gli altri titoli l imposta sale al 20 % per la quota di cedola maturata dal 1 gennaio 2012 alla data di stacco della stessa AF 15

16 Detto tra noi Risposte per te Mi scadono dei depositi vincolati. Se li rinnovo porto a casa poco. I tassi saliranno? Mi conviene reinvestire a un anno, per fare poi un vincolo a 2 anni a condizioni migliori? O lascio i soldi su un conto non vincolato? Daniele Attento: le migliori offerte sono frutto di promozioni e dipendono solo in parte dai tassi. Potrebbe accadere che, pur con tassi più alti, tra un anno ci siano meno promozioni e quindi minori guadagni. E anche ipotizzando promozioni migliori i giorni che trascorri senza investire adeguatamente sono soldi persi. Se hai a disposizione 2 anni ti basta sprecare 6 mesi per bruciare un quarto delle tue possibilità di guadagnare. Oggi tra il miglior vincolato a un anno (Rendimax vincolato 365 giorni interessi posticipati al 3,35 %) e il miglior non vincolato (Conto corrente Altroconsumo al 2,5 % da agosto) la differenza è dello 0,85 % lordo annuo, che sale all 1,35 % lordo con il miglior vincolato a 2 anni (sempre di Rendimax). Viste le tue paure vincolare a un anno può essere la soluzione più adatta. Se compro un BTp il giorno dello stacco delle cedole è conveniente? Andrea No, perché paghi a chi ti vende il titolo la parte di cedola maturata fino al momento dell acquisto. Un impresa edile della mia zona ha costruito uno stadio in Polonia e non è stata pagata. Perché consigliate di acquistare obbligazioni di un Paese già insolvente? Marco La Polonia ha fin qui onorato tutti i suoi titoli di Stato e la sua affidabilità è discreta. I Cds (termometro dell affidabilità secondo il mercato) sono a 137,25 per i decennali, un livello non distante da quello francese (117,81). La mia banca non riesce a acquistarmi obbligazioni in corone svedesi e in zloty polacchi. Cosa faccio? Franco In alternativa acquista un fondo come Nordea 1 polish bond BP (54,73 zloty polacchi) per i titoli polacchi e Nordea 1 swedish bond BP (2,15 corone svedesi) per i titoli svedesi. Li trovi su Fundstore. Quali sono i migliori bond in dollari Usa? Ho 73 anni e desidero incrementare la pensione. Non ho eredi. Marco I bond Usa ti espongono al rischio di cambio. Per integrare la pensione scegli piuttosto un BTp con alte cedole compatibile con gli anni per cui desideri integrare la pensione. Ad esempio il BTp 9 % 1/11/23 (prezzo 137,17) ti pagherà 290 euro di cedole nette semestrali ogni euro investiti. Attento, però: quando avrai 83 anni ti saranno rimborsati circa euro ogni analisi Bank of New York Mellon, passa alla cassa Nel secondo trimestre dell anno Bank of New York Mellon (31,76 dollari Usa; Isin US06587) ha realizzato utili per 0,71 dollari per azione. Un risultato positivo per più aspetti: perché superiore agli 0,39 dollari per azione del 2 trimestre 2012, perché compensa abbondantemente la perdita di 0,23 dollari per azione del primo trimestre dell anno (perdita comunque dovuta a elementi di tipo fiscale che hanno pesato per 0,73 dollari per azione) e perché superiore alle attese del mercato. E infatti, la Borsa ha premiato il titolo con un rialzo del 5 % dal giorno dell annuncio a oggi. E così da dicembre 2010, quando te ne avevamo suggerito l acquisto, il guadagno è del 19,9 % (tenendo conto dei dividendi e del cambio del dollaro), contro il +7,8 % del settore bancario mondiale. Che fare ora? ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici: Thomson Datastream Abbonamento annuale a Altroconsumo Finanza: 207,. Abbonamento annuale a Altroconsumo Finanza + Fondi Comuni: 273,. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a: Altroconsumo Edizioni s.r.l. Gestione abbonamenti C.P Milano. Non esce in agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Tel. uff. abbonamenti: 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9,00 alle 13,00 e dalle ore 14,00 alle 17,00. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Altroconsumo Finanza collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: La società gode ancora di buona salute e prevediamo un ulteriore miglioramento per i suoi conti: grazie anche all aumento dei capitali amministrati (+10 % nel primo semestre), stimiamo che l utile per azione salga a 2,30 dollari quest anno e a 2,56 dollari nel 2014 (il 2012 si era invece chiuso con utili pari a 2,03 dollari per azione). Ciò nonostante, anche questa società (come tutto il settore finanziario) potrebbe risentire delle incertezze che ancora frenano i mercati finanziari; in particolare, potrebbe subire le incognite sulla futura politica monetaria negli Usa, che si rifletteranno sui tassi di interesse e di conseguenza sui conti della banca. Inoltre, alle quotazioni attuali l azione non appare più conveniente: il rapporto tra prezzo e valore contabile, ad esempio, si avvicina a 1, quando molte tra le principali banche mondiali viaggiano ancora su livelli vicini allo 0,5 (questo rapporto è un po come il prezzo al metro quadro delle case, più è alto più l azione è costosa). Per questi motivi, se avevi acquistato il titolo seguendo il nostro consiglio, approfitta degli attuali rialzi per vendere e incassare i guadagni. Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 10 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Altroconsumo Finanza sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all indirizzo metodologia. 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