Sommario. Presentazione Giancarlo Forestieri. Introduzione Vincenzo Cupizzi

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1 Presentazione Giancarlo Forestieri Introduzione Vincenzo Cupizzi 1. Il settore dei servizi di investment banking in Italia: confini, dimensione e trend di mercato 1.1 Premessa 1.2 I1 settore dell investment banking: aree d affari, prodotti e servizi Capital markets Corporate finance Merchant banking Project finance Risk management 1.3 La consistenza del settore dei servizi di investment banking in Italia: i principali trend di mercato Capital markets Corporate finance Merchant banking Project finance Risk management 1.4 L attività di investment banking nei bilanci delle banche 1.5 Prime conclusioni e interrogativi aperti 2. Il settore dei servizi di investment banking in Italia: struttura e caratteristiche dell analisi empirica Vincenzo Cupizzi e Carmine Tripodi 2.1 Premessa 2.2 La metodologia utilizzata per l analisi dell offerta: il questionario per gli intermediari finanziari Costruzione del campione Caratteristiche quawquantitative del campione 2.3 La metodologia utilizzata per l analisi della domanda: la check-list per le interviste alle imprese

2 Linvestment banking in Italia 3. La struttura del sistema industriale nazionale e i servizi di investment banking per le PMI Curmine Tripodi 3.1 I servizi di investment banking e lo sviluppo delle imprese di minori dimensioni 3.2 I1 sistema economico italiano: la rilevanza delle PMI 3.3 Il sistcma economico italiano: gli aspetti peculiari delle PMI 3.4 L approccio della domanda e dell offerta di servizi di investment banking nel segmento delle PMI 3.5 Gli ostacoli alla diffusione di un modello evciluto banca-pui e gli spazi per il loro superamento L offerta di servizi di corporate finance Prcmcssa Le motivazioni teoriche per l esistenza di intermediari nell area 129 dei servizi di corporate finance 4.3 L offerta di servizi di corporate finance in Italia: natura e contenuti 135 dell attività svolta dall advisor 4.4 I risultati dell analisi empirica :l Dimensioni e trend di mercato Caratteristiche e contenuti dell attivitii svolta Redditività dell area d affari Conclusioni I servizi di advisory a supporto delle operazioni di M&A contenuti, attori e trend di mercato Massimo Bitorrgiorno P ifalter Cvncn 5.1 Premessa 5.2 I1 mercato dell advisory nella fase negoziale Costi di transazione Asimmetrie informative Costi legati alla struttura di governance 5.3 I servizi offerti dagli advisor nella fase negoziale Posizione buy side Posizione sell side Acquisition financing Remunerazione dei servizi di advisory 5.4 I principali attori nel mercato dell advisory Advisor bancari Advisor non bancari 5.5 I segmenti di mercato e i fattori critici di successo Grandi deals Middlc market

3 6. L offerta di servizi di project financing., Gabriele Colombo e Daniela Ventrone 6.1 Premessa 6.2 La struttura deli operazione e il ruolo dello special purpose vehicle 6.3 Il risk management nell operazione di project financing: analisi dei rischi e coperture contrattuali 6.4 I risultati dell analisi empirica Trend di mercato Caratteristiche strutturali del mercato Redditività dell area d affari 6.5 Conclusioni 7. L offerta di servizi di merchant banking. 7.1 Premessa 7.2 Le motivazioni teoriche per l esistenza di intermediari nell area dei servizi di merchant banking 7.3 Caratteristiche dei servizi di merchant banking: prodotti, operatori e attività svolte 7.4 L offerta di servizi di merchant banking in Italia: i risultati dell analisi empirica Dimensioni e trend di mercato Caratteristiche e contenuti dell operatività degli intermediari finanziari Profili di operatività degli investitori istituzionali Requisiti strategico-strutturali nell area dei servizi di merchant banking Redditività dell area d affari 7.5 Conclusioni 8. L attività di merchant banking e lo sviluppo del mercato del private equity. Alcune evidenze empiriche nell ottica dell impresa Valter Conca e Massimo Buongiorno 8.1 Premessa 8.2 I1 mercato del private equity: le politiche di gestione dei fondi chiusi 8.3 I1 private equity nell ottica dell impresa 8.4 Struttura finanziaria dell impresa e ruolo del private equity 8.5 L analisi del deal e le sue fasi tipiche 8.6 Le leveraged acquisitions 8.7 Evidenze empiriche nel mercato italiano: un analisi del portafoglio delle imprese partecipate 8.8 Conclusioni

4 L investment banking in Italia o L offerta di servizi di capital markets. Ales.iuindr-o Previtero L area dei servizi di equity capital markets Principali operazioni a titolo di capitale proprio Principali operazioni a titolo di capitale di debito Funzione svolta dagli intermediari finanziari 1 maggiori contributi teorici ed empirici in tema di finanza mobiliare I risultati dell analisi empirica Emissioni azionarie: dimensioni e trend di mercato Emissioni azionarie: caratteristiche e contenuti ddl attività svolta Y.3.3 Emissioni azionarie: redditività dell area d affari Emissioni obbiigazionarie: dimensioni c trend di mercato Emissioni obbiigazionarie: caratteristiche c contenuti deil attività svolta Emissioni obbligazionarie: la redditiviti dell area d affari Conclusioni L offerta di servizi di risk management. Viriceizzo Cnpizzi e Giiicvra Rossi Premessa Teorie cd evidcnza empirica dcl corporate risk management coine leva per la creazione di valore Ruolo del risk management nella riduzione dei costi di agcnzia Ruolo del risk management in presenza di costi di failimcnto Ruolo del risk management in presenza di situazioni di razionamento del capitale Ruolo del risk management in presenza di imposizione fiscale 10.3 Le tipologjc di rischi e la distiiizione tra risk managemcnt strategico c tatticu 10.4 Le tipologic di strumenti derivati 10.5 L evoluzione dei servizi di investment banking: prospettive per l attività di risk management 10.6 La crescente importanza dei servizio di risk management: i risultati dell indagine empirica 10.7 Cc dimensioni e i trend di inercato dell attività di corporate risk management nel periodo L operatività del servizio: caratteristiche e contenuti dell attività svolta 10.9 La redditività dell area d alfari 10.1 O Conclusioni

5 11. L investment banking in Italia: principali problematiche e probabili direttrici di sviluppo e Carmine Tripodi 11.1 Premessa 11.2 I servizi di investment banking per le piccole e medie imprese nazionali 11.3 I1 mercato dei servizi di corporate finance 11.4 I1 mercato dei servizi di project finance 11.5 I1 mercato dei servizi di merchant banking 11.6 I1 mercato dei servizi di capital markets 11.7 I1 mercato dei servizi di risk management 11.8 Conclusioni Bibliografia 387 9