Cash Flow Management: The Art of Forecasts and Fulfillment

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1 Milan, 8 February 2011 Cash Flow Management: The Art of Forecasts and Fulfillment Simple rules for a complex & risky world Stefano Pierini Head of Finance

2 FERROVIE DELLO STATO Group 2

3 FERROVIE DELLO STATO Group RFI is responsible for TRENITALIA is the planning, responsible for the construction, full operation of management and railway transport. It is maintenance of the mainly responsible Italian rail network, as for overseeing the well as the management transport of of the safety of the passengers on railways. RFI as owner medium and long and manager for the distance journeys, railway network, sells intercity and regional track capacity to railway transport and the transport compagnies transport of goods. wich hold a licence granted by the Ministry of Transport. ITALFERR is responsible for carrying out infrastructural and technical works and monitoring the implementation of the investements on the the conventional railway network and on the high speed/high capacity railway system. Italferr has an intense activity also on the international markets. FERSERVIZI carries out the Group activities of purchases, administrative services, facility and building management. FS LOGISTICA is responsible for logistics services. FS SISTEMI URBANI is committed to the development of the real estate assets and of the facilities no longer functional to the railway services. FERCREDIT offers financial services in order to develop the credit factoring portfolio on the captive market and to expand consumer credit operations for the FS Group employees. GRANDI STAZIONI is responsible for the refurbishment and improvement of the main Italian railway stations. The object of G.S. is to transform the large stations into spaces containing services and commercial activities, thereby contributing to the development of important urban areas. CENTOSTAZIONI is responsible for the improvement and management of about one hundred medium sized railway stations. 3

4 CASH FLOW FORECASTING AND INTERACTION CASH FLOW FORECASTING LIQUIDITY MANAGEMENT CASH POOLING CASH FLOW MANAGEMENT IN MONEY MARKET BUDGET EXECUTION DEBT MANAGEMENT 4

5 CASH FLOW FORECASTING Cash Flow Management in a big, diversified and dynamic industrial group like the FERROVIE DELLO STATO Group - heavily relies on good Cash Flow Forecasting and an IT System continuously updated in order to take care of the evolution of any single company. The Cash Flow Forecasting identifies the sources and amounts of cash coming into your business and the destinations and amounts of cash going out over a given period. The FERROVIE DELLO STATO Cash Flow Budget is done in advance for a year, prepared / agreed / fine-tuned with the companies of the Group, formally accepted by the CFO and then updated on a monthly basis. 5

6 CASH FLOW FORECASTING extract from FS Cash Flow Budget 6

7 CASH FLOW FORECASTING vs. CASH FLOW MANAGEMENT INVESTMENT ACCELLERATION / DELAY UNFORESEEN INCREASE / DECREASES IN ACTUAL CASH FLOWS DELAYED PAYMENTS FROM GOVERNMENT (Budget Law) & FROM REGIONS (Public Regional Transportation) HIGHER / LOWER OPERATING REVENUES 7

8 OPERATIONAL CASH FLOW MANAGEMENT Across 2010, FERROVIE DELLO STATO in its role of bank of the Group has: dealt 204 money market transactions for a total amount of Euro 3,738,000,000 towards financial counterparties for its daily Cash Pooling and Liquidity Management managed more than Euro 1 bio of intercompany deposits/loans from/to companies belonging to the Group (as of December 31 st, 2010) drawn Short Term lending up to a peak of Euro 520 mio in respect to a total amount of available Euro 850 mio uncommitted Credit Lines from banks 8

9 CASH FLOW MANAGEMENT PHILOSOPHY Having to deal with such a huge amount of cash flows moving in & out of FERROVIE DELLO STATO Group s main companies as well as playing the formal role of a financial market counterparty, requires firm rules towards the outside world: CASH FLOW MANAGEMENT IN MONEY MARKET CREDIT POLICY AND CODIFIED PRODUCTS COMMITTED & UNCOMMITTED CREDIT LINES 9

10 LIQUIDITY MANAGEMENT POLICY As of 2009, FERROVIE DELLO STATO decided to clearly define all the relevant aspects of its Liquidity Management Policy and accordingly an indepth analysis has been led in order to outline: ELIGIBLE FINANCIAL PRODUCTS STANDARDS FOR CONTRACTUAL AGREEMENTS CRITERIA FOR COUNTERPARTY RISK 10

11 ELIGIBLE FINANCIAL PRODUCTS The Money Market Products selected for FERROVIE DELLO STATO liquidity management policy are: TERM DEPOSITS ( DEPO ) REVERSE REPURCHASE AGREEMENT (a.k.a. REVERSE REPO ) OPEN and HARMONIZED MONEY MARKET FUNDS 11

12 COUNTERPARTY RISK REQUIREMENTS Basic requirements applicable to both Depo and Reverse Repo: at least one short term credit rating and one long term rating (senior unsecured) short term rating at top level Investment Grade : in respect to Depo (P-1 / F1+ / A-1 plus & A-1) in respect to Reverse Repo (P-1 & P-2 / F1+ & F1 / A-1 plus, A-1 & A-2) long term rating at top level Investment Grade (not less than A3 / A- / A-) Assets > Euro 4 bio Total Capital Ratio > 8% Tier 1 > 5% 12

13 CONCENTRATION RISK In case of Depo: if total cash liquidity is > Euro 200 mio no counterparty > than 20% if total cash liquidity is < Euro 200 mio no counterparty > than 25% In case of Reverse Repo: no more than 30% of total cash liquidity in Reverse Repo if cash liquidity is > Euro 200 mio no counterparty > than 30% if cash liquidity is < Euro 200 mio no counterparty > than 45% 13

14 COMMITTED LINES.. Agenzia: Rassegna Agenzie Fs: prestito da 1,5 mld dalle banche (MF) Dowjones MILANO (MF-DJ)--Nuova liquidita' bancaria per le Fs. Il gruppo guidato dall'a.d. Mauro Moretti sta per definire un prestito, fino a un massimo di 1,5 mld euro, che sara' garantito dai sei istituti di credito, tre banche italiane e tre straniere. In particolare, secondo quanto appreso da MF-Milano Finanza in ambienti finanziari, l'operazione dovrebbe concretizzarsi lunedi' prossimo con la firma in calce ai documenti dei diversi soggetti in causa. Ô previsto il coinvolgimento del gruppo Unicredit, di Banca Infrastrutture Innovazione e Sviluppo (gruppo Intesa Sanpaolo), Centrobanca (gruppo Ubi B.) e delle francesi Bnp Paribas (presente in Italia con la Banca Nazionale del Lavoro), Societe' Generale e Credit Agricole. Il prestito avra' una durata di tre anni, sara' formalmente concesso a partire dai primi mesi del 2011 e avra' condizioni di mercato particolarmente favorevoli al gruppo ferroviario visto che lo spread dovrebbe oscillare tra i 50 e i 70 punti base rispetto al tasso Euribor. Questo nuovo prestito consentira' piuttosto al gruppo di Moretti di far fronte a eventuali impegni di operativita' corrente che non siano stati gia' spesati dall'azionista di riferimento, ossia il ministero dell'economia. In alternativa, la linea da 1,5 mld potra' essere impiegata per definire e finanziarie operazioni industriali di natura straordinaria, tipo la recente acquisizione del controllo della tedesca Arriva, rilevato da Deutsche Bank per mln in consorzio con il fondo infrastrutturale Cube da Ferrovie. red/lab (END) Dow Jones Newswires 14

15 . NOW ON THE MARKET Press release For immediate distribution 13 th January 2011 Ferrovie dello Stato SpA 1,500,000,000 Revolving Credit Facility Ferrovie dello Stato S.p.A. ( FFSS ) is pleased to announce that it has mandated BIIS Banca Infrastrutture Innovazione e Sviluppo, BNP Paribas, CENTROBANCA - Banca di Credito Finanziario e Mobiliare S.p.A., Crédit Agricole Corporate and Investment Bank Milan Branch, Société Générale Milan Branch acting through its Corporate & Investment Banking Division and UniCredit S.p.A. (the Mandated Lead Arrangers and Bookrunners ) to arrange and underwrite a 1,500,000,000 debut deal (the Facility ). The Facility will have a three-year maturity and will be for general funding purposes. The transaction will be launched into general syndication today. FS Group is the Italian national railway company which has been established for more than 100 years. It is a company 100% owned by the Republic of Italy through the Italian Ministry of Economy and Finance. FFSS manages the passenger and freight railway transport network in Italy, operating both as infrastructure manager and as the incumbent railway operator for national as well as some regional railway services. FFSS has registered an EBITDA of EUR 658 million for the first half of 2010 (plus 44% in respect of the same period in 2009). EBIT was of EUR 115 million (plus 542% versus H1 2009) and Net Income EUR 9 million (plus 542% versus H1 2009) For further information, please do not hesitate to contact: Stefano Pierini Responsabile Finanza Tel

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