Forum Valore: GLI INVESTIMENTI IN ECONOMIA REALE» Terme di Saturnia, Ottobre

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1 Forum Valore: GLI INVESTIMENTI IN ECONOMIA REALE» Terme di Saturnia, Ottobre Italia Via Calabria, , Roma Sede Centrale 12 Hans Road SW3 1RT, Londra Spagna Paseo de la Castellana, , Madrid *This presentation is not intended to and does not constitute an offer or solicitation to invest in Circuitus Capital Real Asset Fund I

2 DISCLAIMER This presentation is provided by Circuitus Capital LLP ( Circuitus Capital ) and is distributed for preliminary information and discussion purposes only by Circuitus Capital. All information provided in this presentation is believed to be accurate as of the date on the front page of this presentation. This presentation is not intended to and does not constitute an offer or solicitation to invest in Circuitus Capital Real Asset Fund I (the Fund ). Any subscription in relation to the Fund will only be accepted on the basis of definitive subscription documentation which will be issued in due course, and not, for the avoidance of doubt, on the basis of the summary included in this presentation or any oral statement or representation made in connection herewith. It is intended that the Fund will be a limited partnership formed under the laws of England and Wales. At present, the Fund has not been authorised, or otherwise recognised or approved by the FCA and, as an unregulated scheme, it cannot be promoted in the UK to the general public. This presentation can be circulated in the UK by persons authorised under the Financial Services and Markets Act 2000 ( FSMA ) only to restricted categories of recipients, namely persons falling within one of the categories of investment professionals as defined in Article 19 of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Promotion Order ). Persons falling within any of the categories of persons described in Article 22 of the Promotion Order and any other person to whom it may otherwise lawfully be made in accordance with the Promotion Order. Transmission of this presentation to any other person in the UK is unauthorised and may contravene FSMA. Upon receipt of the appropriate regulatory authorisations Circuitus Capital will market the Fund in such jurisdiction of the EEA as authorised in compliance with AIFMD. The interests in the Fund will not be registered under the US Securities Act of 1933, as amended (the 1933 Act ) or approved by the US Securities and Exchange Commission or any other federal or state governmental or self-regulatory agency. No governmental or other agency has passed or will pass opinion on the accuracy or adequacy of this presentation. Any representation to the contrary is a criminal offence. The interests in the Fund will be offered for investment only to accredited investors within the meaning of Regulation D under the 1933 Act pursuant to the exemption from registration provided by section 4(2) of the 1933 Act and certain relevant state securities laws. Since the interests in the Fund have not been registered under the 1933 Act or the relevant state securities laws, purchasers of the interests in the Fund will be required to bear the economic risk of their investment for an indefinite period unless such interests are subsequently registered under the 1933 Act or such state laws or an exemption therefrom is available, and purchasers will be required to agree that the interests in the Fund will not be transferred without such registration or an exemption therefrom. 1

3 Le ultime stime del FMI, pubblicate i primi di ottobre evidenziano una frenata dell economia mondiale prevista al 3,1% per il 2015 e al 3,8% per il prossimo anno. Per l Italia le stime di crescita sono più contenute, dal +0,8% previsto per il 2015 al 1,5% per il Il rallentamento dell economia italiana si inserisce nel più ampio contesto di debolezza dell area Euro all interno della quale sono state riviste al ribasso anche le prospettive di crescita di Francia e Germania. Nel descrivere le ragioni poste alla base della revisione al ribasso delle stime di crescita nell Area Euro, il FMI torna a porre l accento sul tema degli investimenti, e in particolare degli investimenti nel settore delle infrastrutture. Come è noto, gli investimenti in infrastrutture (così come quelli in innovazione, R&D ed education) sono uno dei fattori decisivi per la crescita e per la competitività di un Paese, con degli effetti moltiplicativi significativi. La crisi ha determinato una riduzione degli investimenti in Europa ad oggi stimata dalla Commissione Europea nel 15% rispetto al 2007, con picchi tra il 25% e il 60% negli Stati membri più colpiti dalla crisi (esempio Italia) 2

4 La caduta degli investimenti rischia di ridurre sensibilmente i benefici derivanti: o dalle dinamiche del prezzo del petrolio o dal deprezzamento dell Euro o da una politica monetaria espansiva (QE) o da una politica fiscale europea finalmente più neutrale E ormai evidente che in assenza di una significativa ripresa degli investimenti, l Europa non sarà in grado di riprendere il sentiero della crescita, e che, senza una ripresa della crescita, lo stesso percorso di Fiscal Consolidation delineato dal Fiscal Compact non sarà sostenibile nel tempo. In tema di investimenti, il FMI individua proprio nelle infrastrutture l asset su cui puntare in quanto l'aumento degli investimenti pubblici nelle infrastrutture o o da un lato sostiene la domanda nel breve termine dall altro contribuisce a migliorare il PIL potenziale nel lungo termine 3

5 Il FMI stima, in un campione di economie avanzate, che un aumento della spesa per investimenti pari all'1% del PIL incrementerebbe il PIL dell 1,4% circa nello stesso anno e dell'1,5% nei quattro anni successivi. Un incremento degli investimenti garantirebbe dunque, anche effetti positivi sulla dinamica debito/pil e deficit/pil attraverso un aumento del denominatore più che proporzionale rispetto a quello del numeratore. Questi dati suggeriscono l opportunità di adottare politiche di stimolo degli investimenti infrastrutturali. Il passaggio ideale dal Fiscal Compact al Growth Compact rappresenta il punto di svolta per l inizio di una nuova prospettiva di crescita per l Europa e la crescita non potrà essere che infrastructure driven. In assenza di ciò infatti, non soltanto si rinuncerebbe all opportunità di superare le carenze infrastrutturali del Paese che accrescono i costi per le imprese e i lavoratori, incidono negativamente sulla produttività totale dei fattori, disincentivano gli investimenti produttivi, compromettono la competitività del Paese e influiscono negativamente sulla qualità della vita - ma risulterebbero vani anche gli sforzi in questi anni compiuti in tema di fiscal consolidation e disciplina finanziaria. 4

6 La domanda globale d infrastrutture necessita di miliardi di investimenti entro il 2030 basata su una proiezione media del 3,5% di spesa sul PIL, nel periodo ,5 0,5 Strade Energia Acqua Telecom Ferrovie Aeroporti Porti Come coinvolgere il settore privato nel settore delle infrastrutture? Le dimensioni del gap infrastrutturale e la sfida nella ricerca degli investimenti necessari, stanno dominando il dibattito pubblico e politico. Il punto fondamentale è capire come si potrebbero sviluppare più infrastrutture di qualità elevata investendo meno risorse? L obiettivo dei governi è sempre più quello di coinvolgere il settore privato nella selezione, progettazione, sviluppo e gestione dei progetti infrastrutturali e nell efficientamento degli attuali. Crediamo che ci sia una reale opportunità di incrementare la produttività dell investimento in infrastrutture con ritorni interessanti 5

7 Previsioni di spesa in infrastrutture per regione, Crescita della domanda per infrastrutture a supporto dello sviluppo economico La sfida è trovare i finanziamenti per soddisfare le esigenze mondiali di infrastrutture Le nazioni stanno affrontando la sfida di costruire, mantenere e migliorare gli investimenti infrastrutturali Le economie dei paesi industrializzati sono alle prese con problem finanziari e debole domanda interna I paesi in via di sviluppo allocano la maggior parte delle proprie risorse per soddisfare i bisogni primari e supportare la crescita economica Le stime di settore indicano che dovranno essere eseguiti miliardi di investimenti in infrastrutture da ora fino al 2030 per raggiungere le stime di crescita previste. E un dato di massima ma la dimensione è significativa. Circa il 60% in più rispetto ai miliardi investiti negli ultimi 18 anni. Questi investimenti non riescono a colmare i grandi ritardi e le carenze nella manutenzione delle infrastrutture, ne riescono a raggiungere gli obiettivi di sviluppo più ampi delle economie in crescita. Inoltre il finanziamento delle infrastrutture è sempre più difficile a causa dei vincoli di bilancio del settore pubblico, della crisi finanziaria, della volatilità dei mercati. 6

8 Investimenti in infrastrutture sulla spesa per investimenti In gran parte dei Paesi Europei (nel 2013) il ciclo è ritornato ad essere espansivo. L Italia è in controtendenza, con una spesa statale nel 2014 per infrastrutture ferma a quota 25,4 miliardi, il livello più basso dal

9 Dotazioni infrastrutturali nei cinque paesi europei (2013) Paesi Autostrade (km) Rete Ferroviaria ad Alta Velocita (km) Linee Metropolitane (km) Linee Ferroviarie Sub Urbane (km) Germania ,6 2033,7 Regno Unito ,1 1807,4 Spagna ,1 1400,4 Francia ,7 694,9 Italia ,8 626,8 Importante gap infrastrutturale dell Italia con gli altri paesi europei I principali paesi europei presentano un livello di sviluppo delle Infrastrutture notevolmente superiore rispetto all Italia, che negli ultimi 20 anni ha investito mediamente il 2,2% del PIL contro una media europea del 3%-3,5%, con punte superiori per 4 paesi indicati nella tabella. 8

10 Lunghezza delle reti autostradali, (km e var %) Paesi Variazione (%) Italia Germania ,5 Francia ,8 Regno Unito ,9 Spagna ,8 EU ,3 Importante gap infrastrutturale dell Italia con gli altri paesi europei Se analizziamo i trasporti autostradali in particolare l Italia presenta un divario ancora maggiore perché è il paese che ha costruito meno chilometri negli ultimi 20 anni 9

11 Importante gap infrastrutturale dell Italia con gli altri paesi europei Gli indicatori di dotazione infrastrutturale, basati su misure quantitative (Km. di autostrade e di ferrovie, numero di stazioni e di aeroporti, etc), confermano l esistenza di un gap infrastrutturale italiano 10

12 Il Documento di Economia Finanza 2015 deliberato dal Consiglio dei Ministri il 10 aprile 2015 ha individuate le principali infrastrutture strategiche da sviluppare. Tale documento ha comportato un forte segnale di discontinuità con il passato e una drastica riduzione degli interventi previsti che dai 400 interventi previsti dalla legge obiettivo ( 380 miliardi di spesa) si è scesi a 51 e a sole venticinque opere prioritarie per un costo totale di 70,9 miliardi e coperture finanziarie pari a 48 miliardi. 11

13 Il partenariato pubblico privato (PPP) è la più efficiente forma di investimento in infrastrutture che consente ai privati di costruire e gestire infrastrutture con concessioni di medio-lungo periodo. Tali investitori privati permettono di sostenere lo sviluppo delle infrastrutture specialmente in quegli stati che presentano deficit di cassa ed elevati livelli d indebitamento. Circuitus Capital è una società di gestione di fondi di Private Equity basata a Londra e regolata dalla Financial Conduct Authority. Circuitus Capital è specializzata in investimenti in infrastrutture ed economia reale con un particolare focus su trasporti, utilities ed energia. Circuitus Capital gestisce il fondo Circuitus Capital Real Asset I Fund con l obiettivo di costituire un portafoglio di società/progetti infrastrutturali in grado di garantire ai propri investitori un efficiente profilo di rischio-rendimento. Il Private Equity specializzato nelle infrastrutture è un asset class che e cresciuta molto negli ultimi anni grazie all interesse di investitori istituzionali (fondi pensione, assicurazioni e fondi sovrani in primis) attratti dal basso profilo di rischio, cash flow stabili e prevedibili ed elevata regolamentazione. 12

14 Circuitus Capital nasce dalla combinazione di 4 soci fondatori: 2 soci finanziari e 2 soci industriali. Sacyr SA Multinazionale attiva nel settore delle costruzioni, concessioni e facility management Oltre 23,000 dipendenti con 25 offici operativi in 5 continenti Quotato sul IBEX con capitalizzazione di borsa di circa 1.5 miliardi Fininc SpA Gruppo attivo nel settore delle concessioni, costruzioni, ingegneria, turismo e alimentare Principale società di costruzioni in Italia con oltre 3,000 dipendenti Carsten Kengeter - Presidente Ex Partner di Goldman Sachs Ex CEO di UBS IB CEO di Deutsche Boerse Niccolo Ragnini Kothny Amministratore Delegato Ex Managing Director di UBS IB Ex Partner di BTG Pactual 13

15 Strategia d investimento globale con presenza locale Eccezionale capacità di originare opportunità d investimento grazie al posizionamento di mercato dei due soci industriali Strategia d investimento globale in grado di selezionare ed investire nelle migliori opportunità di investimento in termini di rischio-rendimento Attenzione sia a progetti Greenfield che a progetti Brownfield oltre che ad infrastrutture mature Focus su trasporti, utilities ed energy Ritorno atteso di oltre 15% Forte focus d investimento in Italia grazie all importante pipeline di operazioni in corso in Italia Due uffici locali per supportare sia l attività d investimento che la gestione operativa delle società di portafoglio 14

16 Management indipendente con forte allineamento di interessi Investimento dei soci del fondo pari a 400 milioni Focus su investimenti e gestione operativa Robusta struttura di governance Circuitus Capital value proposition Combinazione ideale tra importanti credenziali di costruzione, elevate esperienza in specifici settori e numero importante di operazioni concluse con rendimenti interessanti da parte dei partner industriali Robusta struttura di governance per assicurare un rapporto indipendente con i partners industriali Importante seed asset a dimostrazione delle capacita di investimento oltre che di quelle gestionali e realizzative Accesso a numerose opportunità d investimento grazie alla presenza internazionale dei partner industriali 15

17 Superstrada Pedemontana Veneta 145km di autostrada a pedaggio nella Regione Veneto L autostrada fa parte del Corridoio TEN-T (rete d infrastrutture sponsorizzata dall Unione Europea) ed è nell elenco delle infrastrutture strategiche Deliberato dal Consiglio dei Ministri il 10 Aprile 2015 (Documento di Economia e Finanza Programma delle infrastrutture strategiche del Ministro delle infrastrutture e dei trasporti L. 443/2001, art. 1, c. 1) Totale investimento 2.5 miliardi Concessione di 39 anni dalla fine dei lavori prevista nel 2020 Meccanismo di ribilanciamento della concessione per eventi straordinari a protezione degli investitori equity e debito Ritorno atteso dell investimento 18% 16

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19 Giovanni Pinelli Circuitus Capital 12 Hans Road London, SW3 1RT Tel Mob