Global. Europe: Investing in Knowledge. The human capital-based future of the global economy. par. que. era. esterni. et sociale de l Union a besoin

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Global. Europe: Investing in Knowledge. The human capital-based future of the global economy. par. que. era. esterni. et sociale de l Union a besoin"

Transcript

1 4 Global Le XX e siècle Il XX secolo a été le è siècle stato des il secolo Etats-Unis, degli le Stati siècle Uniti, de il secolo l unipolarisme dell unipolarismo et lae bannière del mondo étoilée. a stelle Aujourd hui, e strisce. la longue Oggi phase la prolungata de récession fase recessiva américaine, americana, l essor l ascesa de nouvelles di nuovi nations paesi émergentes emergenti e la et perdita le déclin di peso de nombreux di molte nazioni pays européens europee sembrano semblent spingere indiquer verso que una l on nuova s oriente era vers une nouvelle ère aussi complessa e imprevedibile: complexe qu imprévisible : l era dell apolarismo. l ère de l apolarisme. Ci stiamo avviando verso Nous tournons-nous vers un monde qui un mondo sera gouverné governato par dall eterogeneità l hétérogénéité et e par da una une distribution distribuzione de nouveaux dei nuovi centri di centres potere? de Riusciranno pouvoir? Les gli Etats-Unis Usa a gestire réussiront-ils la crisi e riguadagnare à gérer la crise il et proprio à recouvrer ruolo di stella del leur sistema-mondo? rôle de centre du Perdurerà système-monde l opacità? L opacité dell Europa l Europe come soggetto en tant que sujet politico politique globale? The XX century va-t-elle belonged durer? The XX to century the USA, belonged it was a unipolar to the world USA, dominated it was a unipolar by world stars and dominated stripes. Today, the protracted by stars and American stripes. Today, recession, the protracted the emergence American of new recession, powers and the the emergence dwindling of new importance powers of and many the dwindling European nations importance seem of to many be ushering European in nations a complex seem and to be unpredictable ushering in complex and unpredictable new age: an apolar age. new age: an apolar age. Are we heading toward a Are we heading toward heterogeneous heterogeneous world world governed governed by by a new new distribution distribution of of power power centers? Will the USA manage to resolve the crisis and resume its role as the leading light of the world system? Will Europe continue to be a global political lightweight? Europe Europa: : investire dans nella la conoscenza connaissance Europe: Investing in Knowledge par di José Manuel Durão Barroso* by José Manuel Durão Barroso* Le Il futuro dell economia l économie globale basato fondé sur sul capitale umano humain The human capital-based future of the global economy Depuis a più plus di due de anni, deux ans su maintenant, iniziativa della sur une Commissione initiative de la Commission europea, l Europa Européenne, si sta l Europe preparando, s est lentamente préparée lentement ma con mais costanza, ad sûrement affrontare à affronter le sfide les del défis du 21 ème secolo. siècle. Les I pezzi morceaux del puzzle, du uno puzzle dopo se placent l altro, l un stanno après trovando l autre. Je la pense loro que collocazione. les temps Credo sont mûrs che et i tempi que les siano leaders maturi et e les che citoyens i leader d Europe politici sont e i cittadini prêts. europei L heure d une siano consolidation pronti: è giunto il dynamique momento di a maintenant mettere atto sonné. un L Union consolidamento Européenne doit dinamico. observer L Unione de plus près europea les principales deve guardare più questions attentamente du futur alle changement principali climatique, problematiche énergie, immigration, del futuro démographie, cambiamento éducation, climatico, energia, innovation, immigrazione, recherche sur le demografia, fond d une réforme educazione, économique. innovazione, L Europe a décidé ricerca de le su faire uno sfondo en développant di riforma une economica. combinaison E gagnante per farlo de ha dynamisme, deciso di puntare su innovation una combinazione et ouverture. vincente di Dans dinamismo, un environnement innovazione global, e un apertura. dynamisme In un majeur ambiente veut dire globale, ouvrir nos maggior économies dinamismo et significa moderniser aprire nos modèles nostre sociaux economie tout en préservant e modernizzare bien sûr, la i nature nostri spéciale modelli de sociali, nos principes ovviamente européens de preservando solidarité et de la bien-être speciale social. natura dei nostri principi La Stratégie europei de Lisbonne di solidarietà pour la e Croissance benessere et sociale. l Emploi commence La à porter Strategia ses fruits di Lisbona : 6,5 millions per la Crescita d emplois e ont l Occupazione été créés en sta deux iniziando ans et 5 millions a portare d emplois i suoi frutti: nell arco supplémentaires di due anni sont prévus sono stati d ici creati ,5 Le taux milioni de chômage di posti di devrait José Manuel Durão Barroso lavoro passer en e per dessous il 2009 de ne la barre sonodes attesi 7 %, son altri niveau 5 milioni. le plus Si bas prevede che depuis il tasso le milieu di disoccupazione des années 80. scenda La productivité al di sotto a augmenté. del 7%, il Les livello déficits più publics basso dalla se sont metà degli nettement anni 80. réduits. La produttività Notre è monnaie aumentata, unique i deficit protège pubblici si l économie sono nettamente européenne ridotti contre e la nostra les chocs moneta externes. unica protegge l economia La modernisation europea économique da traumi esterni. et sociale de l Union a besoin La d innovation. modernizzazione En d autres economica e termes, sociale notre dell Unione objectif richiede a été de innovazione. stimuler sous In tous altre les parole, aspects il l économie nostro scopo de la è connaissance promuovere : tutti éducation, gli aspetti formation dell economia continue della et recherche. conoscenza: Nous educazione, voulons formazione construire en permanente nous basant esur le ricerca. départ positif Vogliamo que costruire nous avons sulle ottime fait en 2007, fondamenta et durant gettate le nel 2007, cycle suivant e nel prossimo de la Stratégie ciclo della Strategia de Lisbonne di Lisbona nous visons intendiamo incoraggiare à encourager gli les stati Etats membri Membres a à investire bien maggiormente plus dans le in capital capitale humain. umano. La Commission La Commissione propose sta également, anche proponendo, par exemple, que ad le travail esempio, commence di iniziare dans ad une agire in zone un area très proche mi de sta mon molto cœur, a à savoir cuore: la la création creazione d une di una quinta cinquième libertà liberté dell Unione, il l Union libero movimento la libre circulation della de la conoscenza, connaissance creando à travers una la vera mise en propria place d une area di zone ricerca de recherche europea per européenne accelerare authentique l innovazione afin e d accélérer renderla fruibile l innovation al più et vasto de numero l ouvrir au possibile plus grand di cittadini. nombre Non possible si possono d européens. avere dinamismo e Vous innovazione ne pouvez senza avoir apertura. de Il dynamisme mercato interno et d innovation è un sans ouverture. meccanismo Le per marché aprire intérieur gli scambi est commerciali un mécanisme e stimolare servant la à competitività l ouverture des europea. échanges Ha inoltre commerciaux l enorme vantaggio et à stimuler di offrire la ai cittadini compétitivité una dimostrazione européenne. Il pratica présente del valore également aggiunto l énorme avantage europeo. Quando d offrir aux l Unione citoyens une adotta démonstration una misura che extrêmement crea pratique accesso a de sbocchi la valeur commerciali ajoutée européenne. in 27 paesi, non Quand è impresa l Union adopte da poco! une Così mesure come qui non crée lo èun accès quando aux adotta marchés provvedimenti commerciaux dans che creano 27 pays, benefici cela n est per pas une 500 mince milioni affaire di europei!! Quand Si tratta elle adopte in effetti une di un mesure risultato qui profite à considerevole. 500 millions La d européens, riduzione delle cela tariffe non di plus roaming n est per pas i une cellulari mince di cui possono affaire! En beneficiare fait, il s agit d un mezzo résultat miliardo remarquable. di consumatori La ne réduction è un ottimo des esempio. frais d itinérance Per consolidare pour i nostri les téléphones sforzi mobiles, in un economia qui pourrait globalizzata profiter à ci un sono demi-milliard anche i nuovi de settori nei consommateurs, quali la Commissione l illustre ha bien. La proposto consolidation di introdurre de nos azioni efforts au coordinate sein d une a livello économie Ue, come globalisée il pacchetto passe di misure également in materia par di energia les nouvelles e clima. zones In termini dans lesquelles di industria, la Commission tecnologia a e proposé ambiente d introduire queste misure une action porteranno coordonnée l Europa au in niveau acquede l UE. completamente Ceci me conduit inesplorate au paquet de dove mesures potrà scegliere en matière di d énergie adottare et il più de completo climat proposées e ambizioso par la Commission. progetto a livello En termes mondiale per d industrie, affrontare il de cambiamento technologie et d environnement, climatico. Progetto ces che mesures è però porteront anche il più l Europe equilibrato. dans des territoires La filosofia inexplorés. che soggiace L Europe peut a questa choisir strategia d adopter trova le infatti projet le un plus equilibrio complet tra et economia le plus ambitieux ed ecologia, du tra monde competitività pour s attaquer e protezione au del changement clima. climatique. L economia C est europea également dovrà le adeguarsi plus équilibré. a vincoli La ambientali, philosophie sous-jacente ma innovandosi de investirà la stratégie nel trouve futuro, le creando juste milieu posti di entre lavoro l économie e aprendosi et a mercati l écologie, di grande entre la e crescente compétitivité valore. et la protection du Inoltre, climat. la nostra L économie proposta crea européenne un equilibrio devra tra l obiettivo s adapter diaux contraintes riduzione del de 20% l environnement dei gas serra mais e quello en innovant di incremento elle investira del dans 20% le del futur, consumo en créant complessivo des di energie emplois rinnovabili. et en ouvrant Crea des un marchés equilibrio de nel plus senso che plus l onere précieux pour viene elle. suddiviso fra gli stati Notre membri, proposition in base alle trouve loro diverse

2 également situazioni congiunturali. le juste milieu E entre crea les anche objectifs un equilibrio de réduction tra glides émissions interessi dei de diversi gaz à stakeholders. effet serre de Spesso 20 % mi et viene l augmentation chiesto: de la part E i costi?. d énergie Se renouvelable confrontiamodans la l investimento consommation che totale si dovrà à 20 fare %. Elle (pari est a circa équilibrée lo 0,5% dans del la Pil mesure où europeo) le fardeau con i est benefici partagé a lungo entre les termine Etats in Membres, termini di en costo fonction del de non leur fare situation. niente (tra Et il elle 5 e équilibre 20% les del intérêts Pil), credo des che différentes le cifre parlino parties da sole. prenantes. Sono convinto che la Qu en nostra proposta est-il du equa coût e? est la question ragionevole que offra j entends ai cittadini parfois. Mais europei par un rapport progetto à in grado l investissement di ispirare e mobilitare qui devra veramente être effectué la società (environ per un periodo 0,5 % du di PIB européen) anni. avec Sono les orgoglioso avantages à long che la terme Commissione (mesurés si en sia termes assunta du la responsabilità coût de ne rien politica faire qui serait del raggiungimento compris entre di 5 et questo 20 % du obiettivo. PIB) je pense que les chiffres parlent In questa d eux-mêmes. proposta, così Je suis come convaincu tutti i progetti que notre orientati proposition, al claire futuro, et la réalisable, Commissione offre aux fa pieno européens uso del suo un diritto projet di pouvant iniziativa réellement nell interesse inspirer dell Europa. et mobiliser la Se société c è la volontà sur une politica, période de creeremo 10 à 20 gli ans. strumenti Je suis fier e le que opportunità la Commission per rispondere ait pris alle la sfide responsabilité del 21 secolo. politique de le Ma mettre il futuro en œuvre. dell Europa in Dans un economia cette proposition, globalizzata comme dans dipende tous anche les projets dall emergere tournés vers di l avenir, un altra la sfida: Commission dovrà migliorare utilise pleinement la propria unità son droit politica d initiative per dans trovare l intérêt il proprio européen. posto in un Si mondo la volonté senza politique egemonie, sera au rendez-vous, nel quale nuovi nous attori créerons globali les moyens stanno diventando et les opportunités sempre più permettant potenti. Prepararsi de faire alla face aux défis globalizzazione du 21 ème siècle. significa Mais anche le futur attrezzarsi de l Europe con gli au strumenti sein d une per économie influenzarla. globalisée Con il suo dépend modello également unico di integrazione de sa capacité economica à relever e politica, un autre ma anche défi : con elle i doit suoi améliorer valori, l Europa son unité si trova politique in unafin d occuper condizione la di place forza qui per lui giocare revient dans un ruolo un monde importante sans hégémonie nel nuovo où ordine les nouveaux mondiale acteurs emergente. mondiaux L Europa deve deviennent unirsi per de trovare plus en plus soluzioni puissants. costruttive Se préparer ai problemi à la globalisation comuni che superano veut également di grandire s équiper lunga le capacità des moyens nazionali. de l influencer. Sto pensando Avec ad son esempio modèle alla unique pressione d intégration esercitata dalle économique economie emergenti et politique, dei paesi mais également asiatici sulla ses competitività valeurs, l Europe est mondiale, très bien all influenza placée pour di jouer alcuni un produttori rôle dans di le gas nouvel e petrolio ordre mondial sul mercato émergent. mondiale L Europe dell energia, doit al s unir peso pour dei mercati trouver des finanziari solutions sull economia constructives aux problèmes internazionale communs o all incidenza qui dépassent del fondamentalismo de loin les capacités e del nationales. terrorismo sulla Je pense sicurezza par exemple del à pianeta. la pression L Europa que les può économies accettare asiatiques di essere vittima émergentes potenziale exercent sur di queste la compétitivité potenziali mondiale, pressioni? à Ovviamente la pression no. que certains producteurs Al contrario, de la pétrole Ue devet de gaz exercent coalizzarsi sur per les fronteggiare marchés mondiaux queste tensioni de l énergie, in un mondo à la pression che presenta exercée sempre par les più marchés rischi. financiers Prendiamo sur ad l économie esempio i mercati mondiale finanziari: ou considerata à la pression la loro exercée recente par fase l intégrisme di turbolenza, et le terrorisme abbiamo voluto sur la definire sécurité mondiale. misure di L Europe coordinamento peut-elle s exposer da adottare en per victime aumentare potentielle de la stabilità tous ces finanziaria types de pression in Europa. potentielle Possiamo essere? Non fiduciosi: évidemment. Au abbiamo contraire, un ampio l UE doit mercato s unir pour interno faire fortemente face à ces stimolato pressions dans dall allargamento, un monde de i fondamentali risques majeurs. dell economia Prenez europea l exemple sono des marchés solidi, e possiamo financiers. contare Durant les périodes sull effetto turbulentes stabilizzante actuelles, 5 European Community

3 6 dell euro. nous voulions Il meeting examiner finanziario les di mesures Londra de è coordination un buon esempio pouvant del être segnale prises pour politico augmenter che vogliamo la stabilité inviare financière ai nostri en Europe. partner Nous avons internazionali des raisons d être sull azione confiants. Nous coesa disposons dell Europa. Quando d un vaste l Europa marché prende interne qui l iniziativa, a été fortement compie stimulé importanti par passi l agrandissement. in avanti. Quando Les bases l Europa indica de l économie il cammino, européenne il mondo sont la solides. segue. Et E nous quando disposons l Europa de fa proposte, l effet stabilisant pensa de alla l euro. solidarietà: internamente, La réunion des tra ministres gli stati des membri, finances à ed Londres esternamente, représente un in bon particolare exemple du con signal i paesi politique in via di que sviluppo. nous souhaitons Il dibattito envoyer internazionale à nos partenaires sul internationaux cambiamento climatico, sur l action come conjointe abbiamo de l Europe. visto alla Quand conferenza l Europe di prend Bali, l initiative ne è un perfetto elle fait des esempio. progrès. Quand L Europa l Europe guide, sta agendo, le monde sta facendo suit. progressi Et quand e l Europe sta guardando fait des al futuro, propositions, con un elle conseguente pense à la sensibile solidarité miglioramento : au niveau interne, dei suoi parametri entre les Etats politici. Membres, Ritengo et che au la niveau popolazione externe europea avec les pays stia en imparando voie de développement gradualmente ena convivere particulier. con Le débat la globalizzazione international comprendendo sur le changement che climatique, l Europa rappresenta comme nous l unico avons modo pu le voir sensato à la conférence di adattarsi de Bali, nuovo en ordine représente mondiale, un parfait preservando exemple. allo L Europe stesso agit, tempo elle il fait suo des stile di progrès vita e et i suoi elle valori. regarde Non a caso, la également percentuale devant di consenso elle. Et une alla amélioration Ue tra i cittadini considérable europei des ha paramètres raggiunto politiques il suo valore en record dal représente un acquis important. Il Je nostro crois que dovere le public ora è européen di consolidare perçoit progressivement questa dinamica la positiva. mesure de Io la credo globalisation. nell ambiziosa Et les strategia gens comprennent di un Europa que forte. l Europe E offre di un Europa l unique manière forte, intelligente questa era de s y di adapter, globalizzazione, tout en préservant abbiamo bisogno leur mode più de che vie et mai. leurs Intendo valeurs. un Europa En effet, le taux unita, d appréciation formata de da l UE stati parmi membri les citoyens grandi européens e piccoli, centrali est au plus e periferici, haut depuis ricchi e Nous poveri. devons Abbiamo maintenant bisogno di consolider un Europa cette fatta dynamique di solidarietà. Un Europa positive. Je crois che abbia en la stratégie la volontà di ambitieuse agire e di d une esercitare Europe la propria leadership. puissante. En ce moment de la globalisation, nous avons besoin d une Europe plus forte que jamais. Par ces mots, j entends dire une Europe unie, formée d Etats Membres grands et petits, centraux et périphériques, riches et pauvres. Nous avons besoin d une Europe de solidarité. Une Europe ayant la volonté d agir et d exercer son rôle de leader. * José Manuel Durão Barroso est l actuel è attualmente président presidente la Commission della Européenne. Commissione Il europea. peut se targuer Ha al suo d une attivo carrière un eminente académique carriera éminente accademica ainsi que d une insieme carrière a un altrettanto politique remarquable. importante Il percorso a été secrétaire politico. d Etat È stato aux segretario Affaires Intérieures, di stato per secrétaire gli Affari interni, d Etat aux segretario Affaires di stato agli Etrangères Affari esteri et ministre e ministro des degli Affaires Affari esteri Etrangères in diversi dans governi plusieurs gouvernements portoghesi. Ha inoltre portugais. ricoperto Il a été premier la funzione ministre di Primo du Portugal ministro d avril del 2002 Portogallo jusqu à dall aprile la fin de 2002 l année a tutto Monsieur il Barroso è a autore publié di de diversi nombreux livres volumi sur di la politica politique ed economia et l économie et il ed a è reçu stato une insignito vingtaine di oltre de récompenses venti décernées onorificenze par da des parte institutions di istituzioni nationales et nazionali internationales. e internazionali. For more than two years now, on an initiative from the European Commission, Europe has been preparing slowly but surely to face the challenges of the 21 st century. The pieces of the puzzle are falling into place one by one. I believe that the time is ripe and that the leaders and the citizens of Europe are ready. So now the time has come for dynamic consolidation. The European Union must look more closely at the major questions of the future climate change, energy, immigration, demography, education, innovation, research against a background of economic reform. Europe has decided to do so by going for a winning combination of dynamism, innovation and openness. In a global environment, greater dynamism means opening up our economies and modernizing our social models, while at the same time, of course, preserving the special nature of our European principles of solidarity and social welfare. The Lisbon Strategy for Growth and Jobs is starting to bear fruit: 6.5 million jobs have been created in two years and 5 million more are expected by The unemployment rate is expected to fall below the 7% mark, its lowest level since the mid-80s. Productivity has increased. Public deficits have fallen sharply. Our single currency protects the European economy from external shocks. The economic and social modernization of the Union requires innovation. In other words our aim has been to provide a boost to all aspects of the knowledge economy education, lifelong learning, and research. We want to build on the positive start we made in 2007, and in the next cycle of the Lisbon Strategy we aim to encourage the Member States to invest much more extensively in human capital. The Commission is also proposing, for example, that work should begin in an area very close to my own heart, namely the creation of a fifth freedom of the Union the free movement of knowledge through the setting up of a genuine European research area to speed up innovation and open it up to the largest possible number of Europeans. You can t have dynamism and innovation without openness. The internal market is a mechanism for opening up the marketplace and stimulating European competitiveness. It also has the enormous advantage of European Community European Community

4 European Community providing citizens with a very practical demonstration of European added value. When the Union adopts a measure which creates access to commercial outlets in 27 countries, it is no mean feat! When it adopts a measure which benefits 500 million Europeans, it is no mean feat either! In fact it s a considerable achievement. The reduction in roaming charges for mobile phones, which could benefit half-a-billion consumers, illustrates this very well. To consolidate our efforts in a globalized economy there are also the new areas where the Commission has proposed introducing coordinated action at EU level. This brings me to the package of energy and climate measures proposed by the Commission. In terms of industry, technology and the environment these measures will take Europe into completely uncharted waters. Europe can choose to adopt the world s most comprehensive and ambitious project to tackle climate change. It is also the most well-balanced. The underlying philosophy of the strategy strikes a balance between the economy and ecology, between competitiveness and protecting the climate. The European economy will have to adapt to environmental constraints, but by innovating it will be investing in the future, creating jobs and opening up increasingly valuable markets for itself. Our proposal also strikes a balance between the targets for reducing greenhouse gas emissions by 20% and increasing the share of renewable energy in overall consumption to 20%. It is balanced in the way the burden is shared between the Member States, according to their own situation. And it balances the interests of the different stakeholders. What about the cost? I sometime hear some people ask. But compare the investment that will have to be made about 0.5% of European GDP with the long-term benefits measured in terms of the cost of doing nothing, which would be between 5 and 20% of GDP and I think the figures speak for themselves. I am convinced that our fair and feasible proposal offers Europeans a project that can truly inspire and mobilize society over a period of 10 to 20 years. I am proud that the Commission has taken the political responsibility for achieving this. In this proposal, as in all forward-looking projects the Commission makes full use of its right of initiative in the European interest. If the political will is there we will create the means and opportunities to respond to the challenges of the 21 st century. But Europe s future in a globalized economy depends also on its rising to another challenge: it must enhance its political unity in order to assume its proper place in a world without hegemony where new world players are becoming increasingly powerful. Preparing for globalization also means equipping oneself with the means to influence it. With its unique model of economic and political integration, but also its values, Europe is strongly placed to play a role in the new emerging world order. Europe must unite to find constructive solutions to the common problems which far exceed national capabilities. I am thinking for example of the pressure which emerging Asian economies exert on world competitiveness, the pressure some oil and gas producers exert on world energy markets, the pressure exerted by the financial markets on the world economy, or the pressure exerted by fundamentalism and terrorism on world security. Can Europe lay itself open as a potential victim to all these types of potential pressure? Obviously not. Instead, the EU must unite to face these pressures in a world of greater risks. Take the example of the financial markets. In the current turbulent times, we wanted to look at the coordination measures that could be taken to increase financial stability in Europe. We have reasons to be confident. We have a large internal market which has been strongly stimulated by enlargement. The fundamentals of the European economy are sound. And we have the stabilizing effect of the euro. The London finance meeting is a good example of the political signal we want to send to our international partners about Europe acting cohesively. When Europe takes the initiative it makes progress. When Europe leads the way the world follows. And when Europe makes proposals it thinks of solidarity: internally, between Member States, and externally with the developing countries in particular. The international debate on climate change, as we saw at the conference in Bali, is a perfect example of this. Europe is acting, is making progress and is also looking ahead. And one important dividend of this is a significant improvement in the political parameters. I believe that the European public is gradually getting the measure of globalization. And people understand that Europe offers the only sensible way of adapting to it, while at the same time preserving their way of life and their values. In fact the EU s approval rating among European citizens is at its highest since We must now consolidate this positive dynamic. I believe in the ambitious strategy of a powerful Europe. At this time of globalization we need a strong Europe more than ever. By this I mean a united Europe of large and small, central and peripheral, rich and poor Member States. We need a Europe of solidarity. A Europe that has the will to act and exercise leadership. * José Manuel Durão Barroso is President of the European Commission. He has a distinguished academic career along with a remarkable political career. He has been Secretary of State for Home Affairs, Secretary of State for Foreign Affairs and Minister for Foreign Affairs in a number of Portuguese Governments. He was Prime Minister of Portugal from April 2002 to the end of Mr. Barroso has published many books on politics and economics and holds over twenty decorations from national and international institutions. 7

5 En Avanti avant in sans disordine aucun sparso? ordre? Forward in a Disorderly Manner? par di Charles Wyplosz* by Charles Wyplosz* Durant Di fronte la alle récente recenti tourmente crisi finanziarie financière, le banche les banques centrali centrales di tutto du il mondo monde hanno entier reagito ont réagi in maniera différemment : se differente: sont-elles si bien sono comportées comportate? correttamente? In the recent financial turmoil central banks around the world reacted differently: did they behave well? 8 Charles Wyplosz Il Èinteressante est tentant de faire mettere ressortir a le contraste confronto entre le reazioni les réactions delle des banche banques centrali centrales alla face crisi àin corso. la crise La actuelle. Federal La Reserve, Réservead esempio, Fédérale (Fed) ha ridotto a réduit i tassi di interesse considérablement mentre la son Bce taux non li ha modificati d intérêt tandis per un que lungo la Banque periodo di Centrale tempo, Européenne alzandoli poi (BCE) a luglio ne di l a poco. pas changé La Federal pendant Reserve ha longtemps, proposto et una a fini raffica par di le relever innovazioni, d un tout petit la Bce cran è en andata juillet. avanti La Fed seguendo s est présentée sostanzialmente avec un le tourbillon sue solite d innovations procedure, mentre tandis la que Banca la BCE d Inghilterra a essentiellement è rimasta per poursuivi un po la alla procédure finestra habituelle. per poi non La Banque modificare d Angleterre praticamente n a pas nulla. bougé La pendant Federal de Reserve nombreux è jours intervenuta et elle est aggressivamente restée plutôt per retenue. il salvataggio La Fed a di restructuré una de grossa manière banca agressive d investimento, une grande la banque Bear Stearns, d investissement, mentre la Bear Banca d Inghilterra Stearns, tandis ha que impiegato la Banque mesi per d Angleterre rimettere a sotto mis plusieurs controllo mois la à prendre pericolante le contrôle situazione de son di institution Northern financière Rock. instable, La Northern Banca nazionale Rock. La Banque svizzera, in una Nationale piccola de nazione Suisse, e con due banche responsable di livello d un mondiale, petit pays et ha de silenziosamente deux banques de spinto taillel Ubs a mondiale, ricapitalizzare. a tranquillement In realtà, tutte queste poussé banche UBS à recapitaliser. centrali pensano in En generale fait, toutes in maniera ces banques analoga. Hanno centrales agito pensent diversamente en grande per due partie principali de la même ragioni: manière. la prima è Elles che ont si trovano en quelque a dover sorte agit affrontare différemment situazioni pour deux differenti e principales la seconda raisons. è che le Tout scelte vengono d abord, elles minuziosamente font face à des soppesate conditions e différentes. reazioni diverse rivelano Deuxièmement, sottili differenze les choix nella sont valutazione soupesés attentivement di argomenti et eles contro-argomenti différentes réactions trahissent straordinariamente des différences subtiles delicati. lors Per de l évaluation prima cosa, de la crisi thèses è et de made solutions in extrêmement Usa. È qui che délicates. i La prezzi crise degli est avant immobili tout sono made stati in enormemente USA. C est là gonfiati que les prix ed è des qui che logements scenderanno ont augmenté maggiormente. Ed massivement è sempre qui et doivent che il credito baisser ipotecario le plus. C est ha également registrato una l endroit crescita où le crédit incontrollata, hypothécaire con aalcune orribili augmenté invenzioni, sans aucun prima contrôle, fra tutte i avec tristemente quelques noti inventions subprime. Mentre épouvantables, questi mutui pour commencer ripetutamente les honteux subprimes. re-impacchettati Tandis in que cartolarizzazioni ces crédits fréquemment hanno fatto re-reconditionnés il giro del mondo, ont ensuite gran fait parte le tour dei du titoli monde, spazzatura la plupart des sono titres stati toxiques assorbiti ont été dagli absorbés istituti finanziari par les institutions statunitensi. financières Ne américaines. consegue Par che conséquent, l economia degli l économie Stati Uniti américaine è la prima est ala essere première colpita, à être con frappée, ulteriori ripercussioni frappant ultérieurement su istituti finanziari des già institutions fragili. L attivismo financières della déjà Federal fragilisées. Reserve Une è partie quindi dein parte spiegato l activisme da de un la maggiore Fed s explique deterioramento donc par une situation della situazione encore americana. plus détériorée là-bas. Si Prenez, consideri, par exemple, ad esempio, l incroyable lo réduction sbalorditivo des taux taglio d intérêts dei tassi di effectuée interesse par attuato la Fed. dalla La politique Federal Reserve. monétaire La fonctionne politica monetaria opera principalement primo en luogo modifiant cambiando le il coût costo du dei crédit. crediti: La baisse abbassare du taux i d intérêt, tassi di interesse par conséquent, ha quindi vise come scopo à faire quello croître di plus far rapidement crescere più rapidamente le crédit compte i crediti tenu sulla que base des conditions più favorevoli plus intéressantes condizioni di se finanziamento. présentent aux Nella emprunteurs. situazione attuale, Dans la situation però, gli istituti actuelle, finanziari non le coût sono du sostanzialmente crédit est presque interessati sans importance a garantire car les prestiti, e institutions di conseguenza financières le condizioni ne sont dei tout crediti simplement sono assolutamente pas intéressées ininfluenti. à accorder des La principale prêts. preoccupazione Leur principal soucis degli est istituti de finanziari rétablir leurs è, infatti, bilans di gravement risollevare i détériorés, propri bilanci ce qui fortemente veut dire deteriorati qu elles veulent attraverso acquérir investimenti des ipersicuri, actifs super-sûrs, in particolare principalement denaro liquido, de l argent piuttosto liquide, che et mediante pas des prestiti, prêts qui quasi sont sempre presque rischiosi toujours soprattutto risqués, en particulier quando l economia quand rallenta. l économie est à la baisse. In Dans queste ces circonstances, circostanze, quando riduce elle baisse i propri son tassi taux di d intérêt, interesse, la la Fed Federal ne conduit Reserve pas non une fa politique politica di d expansion, espansione, elle mala rend semplicemente simplement moins di decontrazione restrictive et per elle dare fournit ossigeno de l oxygène al suo vital sofferente à son système sistema financier finanziario. précaire. In En Europa, Europe, al par contrario, contre, jusque fino a tout poco récemment, tempo fa la distribution distribuzione del crédit credito n a non pas aveva vraiment subito ralenti. gravi Au cours decelerazioni. l hiver, la Fed Durante a considérablement l inverno, la modifié Federal son Reserve mode de ha fonctionnement. modificato sensibilmente Son règlement la stipulait propria strategia qu elle operativa. n accepte Il que suo les regolamento actifs sûrs imponeva contre l argent di accettare liquide soltanto qu elle titoli fournit sicuri aux in banques. cambio della Avec le liquidità début de fornita la crise, alle les banche. banques Con américaines l inizio della ont assisté crisi, le à banche une statunitensi forte détérioration hanno assistito de la qualité a de un leurs grave actifs. deterioramento Pour celles-ci, la della restauration qualità dei la loro qualité asset de leurs e actifs salvaguardarne est devenue il une valore question era quindi de survie. per Par gli conséquent, istituti una elles questione étaient hésitantes di sopravvivenza. à échanger La leurs conseguenza actifs de bonne è stata qualité che, pour se acquérir da un de lato l argent non erano liquide disposti et a cependant scambiare elles i loro avaient titoli di alta qualità désespérément contro liquidità, besoin d argent dall altro, si liquide sono depuis trovati que ad avere le marché disperatamente interbancaire où bisogno elles sedi cash nel prêtent momento de l argent in cui liquide il mercato les interbancario unes aux autres è entrato s est bloqué. in crisi. Il Le mercato marché interbancario interbancaire si s est tari prosciugò en août 2007, ad quand agosto les 2007, banques quando ont commencé le banche à réaliser cominciarono que des a parties realizzare considérables che buona de parte leurs dei loro actifs asset étaient stava en rapidamente train de perdre perdendo rapidement valore leur valeur, e il timore che suspectant questa que situazione les autres potesse generalizzarsi banques faisaient ad altri faillite, istituti elles in ont difficoltà arrêté de portò se prêter al collasso l une à l interbancario. l autre. Où sinon Ma pouvaient-elles da dove potevano donc obtenir recuperare des espèces liquidità?? La L unique sola fonte source era était la Federal la Fed, mais Reserve celle-ci ne che pouvait però non qu assécher poteva far leurs altro livrets che d actifs drenare de i haute loro asset qualité. migliori. C était Fu logique, logico quindi, ma bien in qu innovant, ogni caso abbastanza pour la Fed innovativo, de modifier che sa procédure la Fed et de modificasse commencer à le accepter proprie des actifs procedure de moindre e qualité. iniziasse ad accettare Qu en était-il contropartite de la BCE? dide qualità nombreuses inferiore. grandes banques E européennes la Bce? Anche avaient molte également grandi banche été surprises europee avec sono des actifs state sorprese toxiques et con le in marché mano titoli spazzatura interbancaire s était e anche également qui il tari. mercato Mais son interbancario règlement si è prosciugato. permettait toujours Ma il regolamento à BCE della d accepter Bce le des ha actifs da sempre de moindre permesso qualité, elle di n a accettare donc pas titoli dû di bassa modifier qualità sa procédure. e quindi (En non fait, ha dovuto la BCE ne modificare prend ces le actifs proprie que procedure comme garantie, (in realtà par la conséquent Bce accetta elle ne prend questi aucun asset risque.) soltantoceci come a été une collateral, chance dunque l histoire nonde la corre raison nessun pour laquelle rischio). la Non BCE a si été conoscono organisée ainsi le ragioni lors de per sa création cui la Bce reste fu à organizzata écrire et cela in n a questo pas modo requis d ultérieure quando venne innovation. creata, ma La question in ogni caso clé à il laquelle fatto che les non ci banques sia stato centrales bisogno ont di dû ulteriori faire innovazioni face lors de la è stata gestion una de fortuna. la crise Il est problema risque di moral. fondo Elles che ne devono affrontare peuvent pas le laisser banche leurs centrali nella systèmes gestione bancaires della faiblir crisi ècar l azzardo cela paralyserait morale: les non économies. possono semplicemente En effet, il est superflu lasciare de che i rappeler loro sistemi qu un bancari flux de sicrédit indeboliscano, constant est la lymphe perché questo d une paralizzerebbe économie. D autre le loro part, economie. au cours In des effetti, dernières se è années, banale les affermare che banques un flusso ont pris di credito énormément stabile è de il risques, carattere récoltant fondante des diprofits un economia, faramineux qui d altro ont fait canto les unes negli des journaux. ultimi anni Cependant le banche les hanno risques assunto sont, et bien, enormi risqués. rischi, raccogliendo Ce n était qu une favolosi question profitti. Ma de temps va da avant sé che que i rischi les accidents sono rischiosi. ne se produisent. Era solo una questione di Pendant tempo, des prima années, o poi les era chiaro économistes che si et sarebbero les banques verificati degli centrales incidenti. ont discuté de la bulle Per immobilière anni, economisti américaine e banche et des centrali dangers hanno qui y étaient discusso associés. della Et pourtant bolla immobiliare la plupart des negli Stati banques Uniti n ont e dei pas pericoli semblé associati. s inquiéter. Ciononostante, Soit elles étaient molte

6 9 stupides, banche non soit sembravano elles s attendaient à preoccuparsene. être tirées d affaire Forse en erano cas d accident. incoscienti, Par o forse conséquent, contavano su les un sauver salvataggio récompenserait di sistema la stupidité (bail-out) ou nel justifierait caso si fosse ex post l idée verificato que un les incidente. profits des banques Una simile sont operazione privés et avrebbe que les pertes quindi des voluto banques dire premiare reviennent aux la loro contribuables. incoscienza oppure C est une question giustificare morale, ex post en l idea ayant che peu de gli utili doutes delle que banche le mauvais sono privati comportement ma le perdite sono devrait affare être suivi dei conséquences contribuenti. Si appropriées. tratta di una Mais questione c est morale, également e non un c è problème dubbio che économique questo cattivo : les comportamento banques ne peuvent avrebbe pas avuto continuer adeguate conseguenze. en pensant que tout est Ma permis. si tratta Mervyn anche di King, una le questione gouverneur economica: de la Banque le banche d Angleterre, non possono andare a bien résumé avanti la con situation l idea che quand sia tutto il a déclaré aux permesso. banquiers Mervyn : Si King, les banques croient governatore qu elles della doivent Banca continuer d Inghilterra, à danser ha ben tant riassunto qu il y a de la situazione la musique dichiarando et qu à la fin de la ai fête banchieri: la banque Se centrale banche s assure pensano que di poter tout le andare monde avanti rentre a ballare sain finché et sauf c è chez musica soi, alors les e che fêtes poi deviendront alla fine della festa plus en plus la banca effrénées. centrale riporterà tutti Effectivement, a casa senza problemi, la réaction allora initiale de con la il Banque passare d Angleterre del tempo en août le feste 2007 diventeranno a été de ne sempre rien faire. C était più sfrenate. parfait pour réduire le In risque effetti, moral la reazione mais la iniziale Banque a della bientôt Banca dû d Inghilterra inverser la tendance nell agosto quand del 2007 elle a fu pris quella conscience di non fare des niente. risques Il che imposés fu utile aux per ridurre innocents l azzardo spectateurs, morale ma Monsieur la banca dovette Madame presto Tout invertire le Monde, la rotta quando si les banques si rese faisaient conto faillite che i rischi et si di l économie un eventuale s écroulait. fallimento delle De plus, banche dans e cette di una époque crisi dell economia globale, les sarebbero banques britanniques ricaduti su tutti ont i rapidement cittadini. trouvé Oltretutto, la route in questa de New-York era et di globalizzazione, Francfort, où la Fed le banche et la BCE se britanniche sont retrouvées non fecero à faire fatica les a trovare courses presto pour la strada Banqueper d Angleterre. New York e Francoforte, dove Un la Federal aspect Reserve intéressant e la est Bce que la si trovarono Fed et la Banque a fare il Nationale lavoro per de la Banca Suisse d Inghilterra. ont fait face à une situation È interessante semblable notare et ontanche adopté la Federal une Reserve position e semblable. Banca Dans nazionale les deux svizzera pays, dovendo les banques sont affrontare fortement una situazione liées à simile l économie, adottarono la au stessa point strategia. que leurs défaillances In entrambi ne i paesi bloqueraient le banchepas uniquement hanno peso le crédit considerevole mais également sull economia une e part quindi importante il loro du fallimento PIB. Cela non était, fermerebbe et reste, une question soltanto i cruciale crediti ma en matière de préservation cancellerebbe d un anche segment una buona crucial parte del du Pil. revenu Si trattava national. e si En tratta même di un importante temps, le maintien à questione flot de ces di banques salvaguardia pourrait di un s avérer segmento extrêmement cruciale del coûteux reddito pour nazionale. les contribuables. Allo stesso tempo, Les deux banques però, mantenere centrales a ont galla sagement queste décidé banche d exercer poteva risultare une persuasion morale estremamente et ont poussé costoso leurs per banques i contribuenti. crise Entrambe à la recherche de le banche nouveaux centrali capitaux hanno sur le saggiamente marché, pas deciso dons di esercitare publics. Pour una moral les actionnaires suasion e des hanno banques, spinto i loro cela istituti s est traduit in crisi par de a cercare lourdes nuovi pertes capitali étant sul donné que mercato leurs piuttosto actions étaient che aspettare diluées. Aux interventi Etats-Unis, di sistema. la Fed Questo a mêmeha presque significato exproprié gravi perdite les per gli actionnaires azionisti delle de banche Bear Stearns perché lors d une le loro opération azioni sono de state sauvetage diluite. spectaculaire. Negli Usa, Federal Les actionnaires Reserve ha furieux quasi espropriato ont réagi en gli faisant azionisti di démissionner Bear Stearns in leurs una prestigieux spettacolare managers operazione dont di salvataggio: de nombreux sont gli azionisti, partis avec infuriati, de honteux hanno parachutes reagito licenziando dorés. Ceci i loro est excellent prestigiosi pour dirigenti, le risque molti moral dei en ce quali qui hanno concerne abbandonato les actionnaires con mais vergognosi plutôt paracaduti désastreux dans d oro. le cas Un azione des managers. eccellente dal punto Qu en di vista est-il del moral des autres hazard banques per centrales quanto riguarda? Dans gli la plupart azionisti, des autres ma piuttosto pays, avec disastrosa quelques nel caso exceptions dei dirigenti. comme le Canada ou l Islande, E le altre les banche banques centrali? ne se sont pas In gran livrées parte dans degli la même altri paesi, mesure con alcune à une eccezioni prise de come risqueil irresponsable. Canada o l Islanda, Déjà échaudées le banche par non leur si sono propre lasciate bulle andare immobilière au nella début stessa des misura années a questo 90, les banques genere di japonaises rischi irresponsabili. ont été plutôt Già scottate prudentes dalla cette loro bolla fois-ci. La immobiliare même chose di inizio plus ou anni moins 90, s est le banche produite giapponesi en Asie questa de l Est où volta les sono souvenirs state de molto la crise prudenti Lo stesso ont è aidé accaduto à se concentrer nell est sur asiatico, les bases dove bancaires. il ricordo C est della le côté crisi del positif 1997 de ha la crise contribuito actuelle : les a far banques puntare apprennent l attenzione de sui leurs erreurs fondamentali. passées L aspetto quand cela positivo fait vraiment della crisi mal. attuale Le è côté che triste le banche de imparano l histoire dagli est errori qu il faut passati que cela quando fasse le mal, conseguenze vraimentsono énormément. dolorose, il lato Le triste Japon della a cessé de faccenda croître è depuis che le sa conseguenze crise. Heureusement, devono essere dolorose, cela ne durera e molto. pas Il Giappone, aussi longtemps ad esempio, aux ha Etats-Unis, smesso di crescere en Europe da et quando au Royaume-Uni. è iniziata la sua La crisi. raison Si spera principale che negli Usa, poussant in Europa à ne pas e nel être Regno trop Unito pessimiste la crisi est non que duri les banques così a lungo. centrales Abbiamo elles-aussi buone apprennent ragioni per non et elles essere ont troppo plutôt bien pessimisti: réagi cette abbiamo fois-ci, avuto presque de la dimostrazione la même manière che compte anche le tenu banche des centrali différences. imparano e, in effetti, in questa occasione hanno reagito tutte abbastanza bene e, fatte ovviamente le dovute differenze, in maniera praticamente identica. * Charles Wyplosz est professeur d Economie Internationale à l Institut de Hautes Etudes Internationales de Genève. De 1973 à 1989 il a enseigné à l INSEAD de Fontainebleau et de 1989 à 1992 à l Ecole des Hautes Etudes * Charles en Wyplosz Sciences è Sociales professore de Paris. di Il Economia a été professeur internazionale invité dans al Graduate de nombreuses Institute di Ginevra. universités, Dal 1973 entre al autres 1989 l Institute ha insegnato of World all Insead Economics di Fontainebleau de Kiel, l Université e dal 1989 al de 1992 Californie all Ecole à Berkeley, des Hautes la Harvard Etudes en University, Sciences Sociales Massachusetts di Parigi. Institute È stato visiting of Technology professor et in la molte Wharton School università, de l Université tra cui l Institute de Pennsylvanie. of World Il Economics a collaboré di avec Kiel, le l Università Fond Monétaire di International, California a Berkeley, CEPR la de Harvard Londres et University, d autres il importants Massachusetts instituts Institute de recherche of Technology économique e la Wharton dans School le monde. Il dell Università a été et il est di encore Pennsylvania. aujourd hui consultant Ha collaborato auprès con de il Fondo différentes monetario institutions internazionale, comme il CEPR la Commission di Londra e altri Européenne, importanti istituti le Parlement di ricerca Européen, economica les nel Nations mondo. Unies È stato et ed la Banque è tuttoramondiale, ainsi consulente qu auprès di istituzioni de nombreux diverse come gouvernements, la Commissione europea, entre autres il Parlamento ceux de europeo, Russie, le France, Nazioni Finlande Unite e et la Chypre. World Il Bank, est l auteur e di molti de governi, nombreux tra livres cui quelli sur l économie di Russia, Francia, et la finance Finlandia internationale e Cipro. et È autore il a reçu di un numerosi grand nombre libri di economia de e finanza récompenses internazionale internationales e ha ricevuto pour les importanti essais et riconoscimenti les articles qu il per a publiés la sua sur attività les plus di studioso importantes e pubblicista revues du su autorevoli monde entier. testate internazionali.

7 10 It is tempting to contrast the reactions of central banks to the ongoing crisis. The Fed slashed its interest rate while the ECB did not change it for a long while, finally raising it a tiny notch in July. The Fed has come up with a flurry of innovations, while the ECB essentially carried on with its usual procedure. The Bank of England stayed put some many days and has remained pretty restrained. The Fed has aggressively restructured a major investment bank, Bear Stearns, while the Bank of England has taken months to take control of its troubled financial institution, Northern Rock. The National Bank of Switzerland, in charge of a small country and two world-sized banks, has quietly pushed UBS to recapitalize. In fact, all these central banks largely think alike. They have acted somehow differently for two main reasons. First, they face different conditions. Second, the choices are finely balanced and different reactions betray subtle differences when weighing extraordinary delicate arguments and counter-arguments. The crisis is, first and foremost made in USA. This is where housing prices went on a massive bubble and have to come down the most. This is also where mortgage credit grew unchecked, with a few dreadful inventions, primarily the infamous subprimes. While these frequently re-repackaged mortgages have subsequently traveled around the world, much of the toxic securities have been absorbed by US financial institutions. As a consequence, the US economy is the first one to take a hit, which further hurts already fragilized financial institutions. Part of the Fed s activism, therefore, is explained by a more deteriorated situation there. Consider, for instance, the amazing slashing of interest rates by the Fed. Monetary policy largely works by changing the cost of credit. Lowering the interest rate, therefore, is meant to make credit grow faster because borrowers face more appealing conditions. In the current situation, the cost of credit is nearly irrelevant because financial institutions are simply not interested in granting loans. Their main concern is to repair their sharply deteriorated balance sheets, which means that they want to acquire super-safe assets, mainly cash, not loans that are almost always risky, especially when the economy is heading downward. Under these circumstances, when it lowers its interest rate, the Fed is not conducting an expansionary policy, it is merely making it less contractionary and it is providing much-needed oxygen to its ailing financial system. In Europe, by contrast, until quite recently, credit distribution had not seriously decelerated. During the winter, the Fed has significantly changed its mode of operation. Its rulebook stipulated that it only accepts safe assets in return for the cash it provides to banks. With the onset of the crisis, US banks have seen a huge deterioration in their assets quality. For them, restoring assets quality has become a matter of survival. Consequently, they were unwilling to exchange their good-quality assets to acquire cash, and yet they desperately needed cash once the interbank market where they lend cash to each other seized up. The interbank market dried up in August 2007, when banks started to realize that significant portions of their assets were quickly losing value; suspecting that other banks were facing bankruptcy, they stopped lending to each other. Where else could they get cash, then? The only source was the Fed, but the Fed could only drain their books of high-quality assets. It was logical, yet quite innovative, for the Fed to change its procedure and start to accept lower-quality assets. What about the ECB? Many large European banks too have been caught holding toxic assets and the interbank market also dried up. But its own rulebook always allowed the ECB to accept lower-quality assets, so it did not have to change its procedure. (In fact, the ECB only takes these assets as collateral, so it

8 does not bear any risk.) This was luck the story of why the ECB was so organized when it was created remains to be told which did not necessitate any further innovation. The key question faced by central banks in dealing with the crisis is moral hazard. They cannot let their banking systems simply waste away, for this would paralyze their economies. Indeed, it is a trivial observation that a steady credit flow is the bloodline of an economy. On the other hand, over the last few years, banks have taken enormous risks, reaping fabulous profits that made headlines. Risks, however, are, well, risky. It was only a matter of time until accidents would happen. For years, economists and central banks had been debating the US housing price bubble and the associated dangers. Yet, most banks did not seem to bother. Either they were foolish or they expected to be bailed out in case an accident would happen. Bailing them out, therefore, would either reward foolishness or justify ex post the idea that bank profits are private and bank losses are for taxpayers. This is a moral issue, with little doubt that bad behavior ought to be met with adequate consequences. But it is also an economic issue: banks cannot carry out in the belief that anything goes. Mervyn King, the Governor of the Bank of England, well summed up the situation when he told bankers: If banks feel they must keep on dancing while the music is playing and that at the end of the party the central bank will make sure everyone gets home safely, then over time, the parties will become wilder and wilder. Indeed, the Bank of England s initial reaction in August 2007 was to do nothing. That was fine to reduce moral hazard, but the Bank soon had to reverse its stand when it realized the risks imposed on the innocent bystanders, Mr. and Mrs. Everybody, if banks would fail and the economy would go into a tailspin. In addition, in this global age, British banks quickly found the way to New York and Frankfurt, where the Fed and the ECB found themselves doing the errands for the Bank of England. Interesting enough, the Fed and the National Bank of Switzerland faced a similar situation and adopted a similar stand. In both countries, banks are very large relative to the economy, so large that their failures would not just stop credit but also wipe out a significant portion of GDP. It was, and remains, a crucial matter of preserving a crucial segment of national income. At the same time, keeping these banks afloat could be enormously costly to taxpayers. Both central banks wisely decided to exercise moral suasion and pushed their ailing banks to seek new capital from the market, not public handouts. For bank shareholders, this meant big losses as their shares were diluted. In the US, the Fed even nearly expropriated the shareholders of Bear Stearns in a spectacular rescue operation. Angry shareholders reacted by dismissing their glamorous managers, many of which left with infamous golden parachutes. This is excellent for moral hazard as far as shareholders are concerned, but rather disastrous in the case of managers. What about other central banks? In most other countries, with some exceptions like Canada or Iceland, banks did not indulge to the same extent into irresponsible risk-taking. Already burnt by their own housing price bubble in the early 1990s, Japanese banks have been quite prudent this time around. Much the same occurred in East Asia, where memories of the 1997 crisis have helped concentrate the mind on banking fundamentals. This is the silver lining of the current crisis: banks learn from past mistakes when it badly hurts. The sad part of the story is that it must hurt, a lot. Japan has stopped growing ever since its crisis. Hopefully, it will not last that long in the US, in Europe and in the UK. The main reason for not being too pessimistic is that central banks too learn and have pretty well reacted this time around, almost in the same way once differences are acknowledged. * Charles Wyplosz is Professor of International Economics at The Graduate Institute in Geneva. From he taught at INSEAD, Fontainebleau, and from at the Ecole des Hautes Etudes en Sciences Sociales in Paris. He has been Visiting Professor at numerous universities such as the Kiel Institute of World Economics, the University of California-Berkeley, Harvard University, the Massachusetts Institute of Technology and the Wharton School of the University of Pennsylvania. He has collaborated with prestigious economics research institutes all over the world, including the International Monetary Fund and the Center for Economic Policy Research in London. He is also an occasional consultant to many international organizations such as the European Commission, the European Parliament, the United Nations and the World Bank, and has acted as advisor to the governments of Russia, France, Finland and Cyprus. He is the author of many books on economics and international finance and has received a number of international awards for essays and articles in major world publications. 11

9 La mondialisation globalizzazione et e i les limiti limites alla de crescita la croissance Globalization and Limits to Growth par di Daniel Gros* by Daniel Gros* Une crise financière mondiale n est pas la seule préoccupation que le monde devrait avoir. Du Il mondo pétrole non à d autres dovrebbe produits preoccuparsi de base, soltanto de nouveaux di una crisi défis finanziaria se présentent globale. et Il ils petrolio pourraient e altre s avérer materie difficiles prime stanno à affronter generando correctement nuove sfide che potrebbero rivelarsi difficili da affrontare in maniera adeguata A global financial crisis is not the only concern the world should have. From oil and other commodities new challenges arise, that could be difficult to face properly 12 Daniel Gros La globalisation globalizzazione possède ha molte de nombreuses sfaccettature. facettes. Quella che Celle ha destato qui a maggiori préoccupé le preoccupazioni plus les responsables tra i politici politiques è stata est l intégration l integrazione des dei marchés mercati finanziari, financiers à dove travers la scoperta lesquels di pratiche la découverte avventate de pratiques nel settore de dei prêt mutui de mauvaise subprime qualité statunitensi dans ha le secteur provocato des una hypothèques crisi finanziaria subprimes globale des Etats-Unis senza precedenti. a provoqué une crise financière Ma mondiale questa sans crisi précédent. finanziaria potrebbe Cependant, distogliere cette crise la financière nostra attenzione pourrait détourner da un altro notre attention cambiamento d un autre changement, ancora piùencore fondamentale. plus fondamental. Infatti, En effet, con alors l approssimarsi que la première della décennie fine du del primo 21 ème siècle decennio touche del à 21 sa o fin, secolo, il le mondo monde sembra semble de molto plus più en plus maltusiano. malthusien. Une Numerosi série e de autorevoli rapports internationaux rapporti a livello de internazionale premier plan ont hanno mis l accent stilato sur una les coûts stima probables dei costi provoqués associati all aumento par l augmentation delle temperature des globali températures determinato mondiales da una qui crescita suivront incontrollata une augmentation delle sans emissioni retenue de di l émission gas serra. de gaz à Allo effet stesso de serre. tempo, En même un sensibile temps, e une costante augmentation aumento brusque dei prezzi et delle durable materie des prix prime des ha produits de provocato base a créé tensioni des tensions sociali sociales in dans molti de paesi nombreux mettendo endroits in et evidenza a mis l accent il fatto sur che le fait la que la disponibilità disponibilité limitée limitata des di alcuni certains beni, produits soprattutto de base, mais non pas esclusivamente seulement le pétrole petrolio brut greggio et les e matières prodotti premières agricoli, agricoles, potrebbe rappresentare pourrait représenter un ulteriore une autre limite alla limite crescita. à la croissance. Il Le tratto côté malthusien maltusiano du del 21 ème siècle émerge 21 o secolo clairement emerge si chiaramente l on se concentre se si guarda sur al le cambiamento changement climatique climatico: la : la scienza science ha aormai désormais stabilito, con établi un avec alto grado un degré di élevé certezza, de certitude che il pianeta que le è globe in ne grado peut di absorber assorbire qu une solo una quantité limitata quantità limitée de di gaz gas à serra, effet de come serre, il CO comme 2, pena le un COeccessivo 2, s il ne surriscaldamento. veut pas se réchauffer La crescita trop. economica La croissance è associata, économique però, est, a ceteris maggiori paribus, emissioni associée di anidride à des carbonica. émissions plus Ne consegue élevées de un CO 2. preciso Si cela s ensuit, limite alla il pourrait crescita y avoir associato une limite alla à la concentrazione croissance massima précise associée di CO 2 à nell atmosfera la quantité che maximale la vita de sulla COterra 2 dans può l atmosphère tollerare. In questo qui permet senso, encore il à surriscaldamento la terre d être habitable. globale può Dans essere cette visto direction, come un le limite alla réchauffement crescita molto più global stringente pourrait être rispetto vu comme alla ridotta mettant disponibilità en place une di materie limite encore prime evidenziata plus rigoureuse à dal la primo croissance rapporto par rapport del Club à la disponibilité Roma più limitée di 30 anni de matières fa. premières La risposta mise agli scenari évidence par le apocalittici premier rapport diffusi dal du Club de Rome di Roma il y era a près (e rimane) de 30 ans. La il progresso réponse à tecnologico. ces scénarios catastrophiques L approvvigionamento diffusés par materie le Club prime de può Rome essere était incrementato (et demeure) le con progrès migliori technologique. tecniche di La esplorazione fourniture e de le matières stesse materie premières prime possono peut essere être augmentée sostituite avec da materiali de meilleures alternativi. techniques d exploration Questo ottimismo et celles-ci viene pourraient ugualmente être espresso remplacées in diversi dans rapporti la consommation stilati di recente, par che des produits hanno cercato alternatifs. di quantificare Cet i costi optimisme necessari est per également arginare il présent fenomeno dans del plusieurs surriscaldamento rapports récents globale. qui Tutti ont questi tenté rapporti de quantifier arrivano alla le coût conclusione pour éviter chele réchauffement l emissione di CO global. 2 può Tous essere ces contenuta rapports concluent al di sotto que di l émission una soglia de CO 2 di peut tollerabilità être limitée a un à costo un generalmente seuil acceptable inferiore à un coût all uno qui se per situe cento habituellement del Pil mondiale. en dessous Ciò d un significa pour cent che du la PIB crescita mondial. economica Ceci implique potrà que continuare la croissance a économique lungo e si potranno peut continuer evitare livelli pendant insostenibili longtemps diet qu un riscaldamento degré non acceptable globale de se si manterranno réchauffement ritmi global di peut sviluppo leggermente encore être évité inferiori si la croissance a quelli che reste avremmo en deçà de se ce non qu elle dovessimo serait adottare si nous ne misure devions di pas riduzione prendre delle des mesures emissioni pour di limiter CO 2. les Tuttavia, émissions la de crescente CO 2. attenzione dedicata Toutefois, ai l attention pericoli del croissante riscaldamento envers le danger globale du potrebbe generare réchauffement una svolta global importante pourrait nei apporter termini un in changement cui viene posto il dibattito important sulla dans politica le débat sur la economica, politique économique, specialmente en quella politica particulier che ces dovrebbe politiques gestire qui la devraient cosiddetta s occuper globalizzazione. de ce que Uno l on appelle dei principi la globalisation. di fondo dell economia Une doctrine générale prevede de che, in l économie genere, la considère crescita crei qu en règle soltanto générale situazioni la croissance di reciproco ne crée vantaggio. que des situations In teoria, où la tout maggiore le crescita monde est di un gagnant. paese o L histoire di una regione standard dovrebbe est qu une portare croissance benefici supérieure a tutto dans il un resto pays del ou une mondo région devrait perché profiter crea nuove au reste opportunità du monde car di elle commercio crée plusda cui tutti d opportunités possono trarre d échanges vantaggio. Agli commerciaux oppositori qui della profitent à tous. globalizzazione On pourrait donc si toujours potrebbe sempre affirmer obiettare aux adversaires che una de la maggiore globalisation crescita que plus dei de mercati emergenti, croissance au e maggiori sein des marchés scambi commerciali émergents, et con plus gli de stessi, commerce porterebbe avec eux, devrait quindi au benefici final profiter per à tous. tutti. Les I pochi rares perdants perdenti (i (les lavoratori travailleurs non non specializzati qualifiés dei des paesi pays dell Ocse) l OCDE) potrebbero seraient essere compensés tutelati à travers attraverso des adeguate politiques sociales politiche appropriées sociali et offerte une requalification, formative specifiche, en garantendo garantissant così à la fin che que in definitiva tous tutti profitent traggano de la globalisation. vantaggio dalla globalizzazione. Le réchauffement global rend Il cette riscaldamento proposition globale (la croissance rende questa permet idea à tous di d y crescita gagner) reciproca, o intellectuellement win-win, intellettualmente indéfendable : insostenibile: une croissance in plus qualunque forte, où parte qu elle del ait mondo, lieu, portera, un aumento ceteris della paribus, crescita à plus provocherà, d émissions ceteris de paribus, CO 2, provoquant un aumento ainsi delle un effet emissioni extérieur négatif di CO 2, pour producendo l ensemble de così la un planète. effetto Cela esterno ne veut negativo pas dire per tutto que la il croissance pianeta. Questo non obligatoirement significa che la crescita devenue siaun jeu dans divenuta lequel necessariamente un joueur (les pays un à gioco forte in croissance) cui una parte gagne (i paesi aux ad dépens alta crescita) de tous guadagna les autres. a spese Mais il sera di tutti difficile gli altri. de réfuter Ma il sospetto ce soupçon si che les le régions cose stiano à forte veramente croissance (Inde, così sarà Chine) difficile sont da toutes dissipare les deux suffisamment se paesi ad alta vastes crescita pour come affecter matériellement India e Cina, da les un émissions lato, globales si dimostrano de COabbastanza 2 (la Chine émet grandi désormais da contribuire plus per que larga les Etats-Unis) parte et alle si emissioni elles sont globali perçues di comme CO 2 peu (oggi disposées la Cina genera à contribuer più aux efforts emissioni de degli limitation Usa) de ma, la concentration dall altro, sono en poco CO 2 disposti dans a l atmosphère partecipare de agli la sforzi terre. per contenere L atmosphère le concentrazioni intellectuelle di est CO donc 2 nell atmosfera. en train de changer, rendant Il clima plus intellettuale difficile de sta soutenir les cambiando arguments e sta en diventando faveur de l ouverture sempre più économique. difficile sostenere Les gli argomenti développements a favore récents di des marchés un economia des produits aperta. de base ont Recenti mis l accent sviluppi sur nei un mercati autre mécanisme delle materie à travers prime hanno lequel la croissance messo in evidenza dans un pays un nuovo ou une région meccanismo peut se attraverso faire au détriment il quale du la crescita bien-être in des un paese autres. o Même in una au-delà regione du può réchauffement arrecare danno global, un benessere autre argument degli altri. valable Al di là del émerge problema donc del et riscaldamento fait douter de la proposition globale, sta que facendo la globalisation strada à un la altro fin profite valido à argomento tous. La che globalisation mette in dubbio est bien la teoria plus le résultat della globalizzazione de la croissance des come économies sinonimo di des benefici marchés per tutti. émergents La globalizzazione (EME) que è sempre le résultat più de il risultato moindres della coûts crescita de transport di ou economie de l action di mercato des gouvernements emergenti pour (EME) réduire e sempre les barrières meno il commerciales. risultato di una La riduzione multiplication dei par costi dix des trasporto exportations o di azioni provenant governative de volte Chine ad au abbattere cours de la le dernière barriere décennie commerciali. ne peut pas être La decuplicazione imputée à une delle baisse radicale des esportazioni barrières commerciales dalla Cina degli la part ultimi des dieci Etats-Unis anni non et de può l Union essere Européenne. ascritta a una En radicale effet, les riduzione exportateurs delle barriere chinois commerciali connaissent actuellement da parte degli pratiquement Usa e della Ue. les mêmes In realtà, barrières nei loro dans principali leurs

10 principaux marchés qu il y a dix mercati ans. gli Le moteur esportatori clé des cinesi exportations si trovano a dover des marchés affrontare émergents oggi sostanzialmente a donc été le stesse l augmentation barriere di dieci considérable anni fa. de Quindi, l approvisionnement la forza trainante qui a delle été esportazioni principalement dai dû mercati aux développements emergenti è da ricercarsi intérieurs, à piuttosto savoir les nel réformes forte incremento en phase avec della les produzione, besoins du dovuto marché in dans les primo marchés luogo émergents a sviluppi interni et l augmentation quali le riforme orientate du niveau alde qualification mercato nei paesi de leur emergenti, population et, l aumento particulier del livello en Chine, di une formazione augmentation delle loro considérable popolazioni des e, soprattutto épargnes intérieures Cina, il sensibile et donc de aumento l investissement. della disponibilità Le di risparmio mécontentement domestico populaire e quindi avec di investimenti. les effets de la globalisation a Il malcontento ainsi été dirigé. popolare per Les gli effetti exportations della globalizzazione des marchés émergents è stato dunque ont augmenté spinto nella non pas direzione parce sbagliata. que les gouvernements de Le esportazioni l OCDE ont soudainement dei mercati ouvert emergenti leurs sono marchés aumentate ( étreint la globalisation ) non perché i governi mais parce dell Ocse que les gouvernements hanno improvvisamente des EME aperto ont déchaîné i propri mercati le potentiel (hanno contenu per de production così dire abbracciato de leurs économies. la Au globalizzazione ), cours des dernières ma perché années, la i governi croissance delle des EME EME hanno a accéléré dato et libero ces sfogo économies al potenziale sont devenues suffisamment produttivo delle vastes proprie pour influencer economie. l équilibre Negli ultimi du anni, marché la global crescita des delle produits EME ha de registrato base clés (pétrole, un accelerazione métaux) e en il portant peso di à la hausse le prix de nombreuses matières queste economie premières, è en ora particulier in grado le di pétrole influenzare brut. l equilibrio L Europe del (et mercato les pays mondiale riches en delle général) principali pourrait commodities donc (petrolio, être considérée metalli) comme facendo perdante salire il prezzo d une di autre molte manière materie prime, dans la soprattutto course folle il de greggio. la Chine Si può vers dire la croissance che l Europa : les (e, in termes generale, de l échange i paesi ricchi) des pays stia perdendo riches empirent terreno avec nella corsa l augmentation allo sviluppo con du la prix Cina duanche pétrole per un altro brut (et motivo: des autres i termini matières di scambio premières dei paesi enricchi approvisionnement peggiorano con l aumentare limité). L impact del costo de del cette petrolio augmentation greggio du (e di prix altre du materie pétrole seul prime peut être considérable. disponibili in quantità Au cours limitate) des dix e l aumento dernières del années, prezzo la part del du petrolio revenu da des solo pays può de avere l OCDE un consacré impatto devastante. aux importations Negli ultimi d hydrocarbures dieci anni, la percentuale est passée de 2 del à reddito plus de 5 dei %. paesi Si l on dell Ocse attribue la destinato plupart all importazione de la hausse des di prix du idrocarburi pétrole brut è salita à la dal demande 2 al 5%. majeure Se attribuiamo des EME, gran in parte primisdel comme rialzo dei d habitude prezzi del la greggio Chine, acela impliquerait un incremento que della la croissance domanda de da la parte Chine delle a coûté EME, aux Cina pays de l OCDE in primis plusieurs ovviamente, points ciò en pourcentage significa che du la crescita PIB sous della la forme de Cina transferts è costata accrus ai paesi à l OPEC. dell Ocse Le parecchi fait que punti la Chine percentuale se trouve di Pil également sotto forma confrontée di un aumento à des prix du dei pétrole flussi verso supérieurs l Opec. ne Il diminue fatto pas poi che la perte anche du la pouvoir Cina debba d achat des fronteggiare pays de l OCDE. un aumento del Une costo autre del petrolio manière non d illustrer riduce l importance la perdita di potere de l augmentation di acquisto du dei prix paesi du dell Ocse. pétrole pour les familles Per meglio américaines comprendere consiste à observer l incidenza l augmentation dell aumento des del dépenses prezzo del en petrolio essence sulle en raison de famiglie prix supérieurs statunitensi du basta pétrole. Pour guardare une famille l incremento américaine della moyenne, spesa domestica la consommation per la benzina de carburant di una famiglia équivaut americana à environ 4 media gallons il cui par consumo jour. Le prix medio de l essence di carburante a maintenant equivale augmenté a circa aux 4 galloni Etats-Unis al giorno. (où, contrairement à Negli l Europe, Usa (dove, les taxes diversamente sont bien plus dall Europa, faibles) à le environ imposte 4 di $/gallon, avec consumo une augmentation sono molto più de basse) près de il prezzo 2,5 $ au della cours benzina des dernières è ora années. salito a circa En considérant, 4 dollari al comme gallone, cela registrando est généralement un aumento fait, di circa que 2,5 dollari la plus negli grande ultimi partie anni. de l augmentation Assumendo, come des si prix è soliti du carburant fare, che gran est due parte à la Chine, cela dell aumento implique qu une dei prezzi famille del américaine carburante moyenne sia dovuto doit alla Cina, désormais si conclude débourser che la famiglia environ 10 media $ en americana plus par jour di oggi ouvrable deve (soit pagare plus circa de dollari $ par in an) più pour al giorno le transport. lavorativo Cette (oltre taxe de l OPEC dollari all anno) est bien per sûr il fortement traffico régressive, pendolare. et Questa elle se tassa monte à près Opec de è 10 senz altro % du revenu fortemente pour l extrémité regressiva ammontando inférieure des a échelles quasi de il 10% salaires dei et salari bien più moins bassi pour nella les scala familles del reddito, disposant ma de a molto revenus supérieurs. meno per le Cette famiglie taxe con de l OPEC redditi est superiori; également ed è bien anche plus molto importante più elevata que di gran la plupart parte delle des estimations stime sulle perdite de ce que salariali les travailleurs dei lavoratori non non qualifiés qualificati perdent en causate termes dalla de salaires globalizzazione. inférieurs dus Il problema à la globalisation. di fondo è semplice: La con question una disponibilità générale limitata peut être présentée di materie de prime façon e una assez capacità simple : avec limitata une del fourniture nostro pianeta limitée di de matières assorbire premières le emissioni et di une CO 2, la crescita capacité potrebbe limitée de trasformarsi notre planète in un à absorber gioco del les tu émissions vinci e io de perdo CO 2, tra la croissance i paesi dell Ocse pourrait e le devenir EME. Per un jeu quanto de type riguarda tu pers je il gagne riscaldamento entre l OCDE globale, et les EME. la En prescrizione ce qui concerne politica le appare chiara réchauffement (ed è stata global, discussa la in prescription molti summit des politiques ufficiali): semble le claire emissioni (et elle di a été CO 2 traitée devono dans essere de nombreux tassate sommets dove possibile, officiels). anche Les émissions nelle EME. de CO I paesi 2 devraient être dell Ocse taxées (inclusi quand gli cela Usa estcon la possible, nuova amministrazione y compris dans che les EME. Les entrerà pays in de vigore l OCDE nel (y 2009) compris les stanno Etats-Unis facendo avec i primi la nouvelle passi administration questa direzione qui prendra con vari le relais permessi en 2009) di emissione. font les premiers pas Tuttavia dans le cette EME direction si sono à finora travers différents rifiutate di systèmes prendere de parte plafonnement. a questo sforzo, Cependant, facendo leva les EME sul fatto ont refusé che il peso jusqu à non présent de è ripartito participer in à modo cet effort equo: en raison du i paesi fait que dell Ocse le fardeau sono n est i maggiori pas réparti responsabili de façon dell eccesso équitable. di CO 2 Les in atmosfera, pays de l OCDE ma è sont anche vero responsables che il previsto de aumento la plupart dides excès emissioni de CO di 2 CO dans 2 proverrà l atmosphère. per Mais larga il parte est également dalle EME. vrai que l augmentation La grande sfida prévue del nostro pour les émissions futuro sarà de quella CO 2 futures di risolvere questo proviendra conflitto des EME. di interessi Le grandin maniera défi pour costruttiva. la gestion de notre Per futur quanto sera la riguarda façon dont i prezzi ce conflit del petrolio, d intérêt pourra i governi être delle résolu nazioni d une consumatrici manière constructive. possono fare ben En ce poco qui concerne oltre a incoraggiarne les prix du la pétrole, conservazione les gouvernements e a sviluppare fonti des nations di energia consommatrices alternative. ne La peuvent tentazione pas faire da grand evitare chose è di contrastare à part encourager i segnali la conservation di scarsità provenienti et le développement dai mercati de sources del petrolio d énergie con alternatives. sovvenzioni a La particolari tentation à gruppi éviter di pour interesse les che gouvernements del petrolio est sono de i répondre maggiori utilizzatori aux signaux (primo de manque tra tutti qui il émergent settore dei des trasporti). marchés du Un pétrole aumento subventionnant permanente des del groupes prezzo d intérêt del petrolio spéciaux potrebbe qui contribuire peuvent être in de definitiva gros utilisateurs a de una pétrole riduzione (principalement del consumo dans energetico le secteur des e, transports). di conseguenza, delle Un prix emissioni élevé du di pétrole CO 2. de façon permanente pourrait au final contribuer à réduire l utilisation de l énergie et donc à réduire les émissions de CO 2. * Daniel Gros est è direttore le directeur del Centro du Centre pour per gli les studi Etudes politici Politiques europei Européennes (CEPS) (CEPS) di Bruxelles. de Bruxelles. Ha collaborato Il a fait partie con de l équipe il Fondo du monetario FMI, il a internazionale, été conseiller de la Commission e come consulente Européenne, con la du Commissione Parlement Européen, europea, il du Parlamento Premier ministre europeo, et du ministre il Primo ministro des Finances e il ministro français delle ainsi que des Finanze gouvernements francesi e con de i Russie, governi Ukraine di et Russia, d autres Ucraina pays e de di l Europe altri paesi Centrale et dell Europa l Europe Centrale de l Est. e Orientale. Ses principaux domaines I suoi principali d expertise campi sont d interesse l unionsono monétaire l unione monetaria européenne, europea, la politique le politiche macroéconomique, macroeconomiche, l economia les économies de di transizione transition verso une un economia économie di de mercato, marché, l economia la politique politica européenne della de l Europe Grande Europa, élargie, la les finanza finances pubblica. publiques. 13

11 14 Globalization has many facets. One that has preoccupied policy makers consists of the integration of financial markets through which the discovery of shoddy lending practices in the sub-prime mortgage sector of the US has caused an unprecedented global financial crisis. However, this financial crisis might divert our attention from another, even more fundamental change. Indeed, as the first decade of the 21 st century is nearing its end, the world looks much more Malthusian. A series of major international reports has highlighted the likely costs resulting from the increase in global temperatures that will follow an unrestrained increase in the emission of green house gases. At the same time a sharp and lasting increase in commodity prices has created social tensions in many places and has highlighted the fact that the limited availability of some commodities, mainly, but not only crude oil and agricultural commodities, might provide another limit to growth. The Malthusian feature of the 21 st century emerges clearly if one focuses on climate change: science has now established with a high degree of certainty that the globe can absorb only a limited amount of green house gases, such as CO 2, if it is not to get too hot. Economic growth is, ceteris paribus, associated with higher emissions of CO 2. It thus follows that there might be a definite limit to growth associated with the maximum amount of CO 2 in the atmosphere that still leaves the earth inhabitable. In this sense global warming could be seen as setting a much more stringent limit to growth than the limited availability of raw materials emphasized by the first report of the Club of Roma over 30 years ago. The answer to the doomsday scenarios propagated by the Club of Rome was (and remains) technological progress. The supply of raw materials can be increased with better exploration techniques and they might be substituted in consumption by alternative materials. This optimism is also embodied in a number of recent reports which have tried to quantify the cost of avoiding global warming. All these reports conclude that the emission of CO 2 can be limited to an acceptable threshold at a cost that is usually below one percent of global GDP. This implies that economic growth can continue for a long time and that an unacceptable degree of global warming can still be avoided if growth is just somewhat lower than it would be if we did not have to take measures to limit CO 2 emissions. However, the increasing attention devoted to the danger of global warming might bring about an important shift in the terms of the debate about economic policy, especially those policies that should deal with what is called globalization. It is a general tenet of economics that in general growth creates only win-win situations. The standard story is that higher growth in any country or region should be beneficial to the rest of the world because it creates more opportunity for trade which benefits everybody. Opponents of globalization could thus always be told that stronger growth in, and more trade with, emerging markets would in the end benefit everybody. The few losers (unskilled workers in OECD countries) could be compensated through appropriate social policies and retraining, ensuring that in the end everybody benefits from globalization. Global warming makes this proposition (growth always win-win) intellectually untenable: stronger growth, wherever it takes place, will lead, ceteris paribus, to higher CO 2 emissions, thus creating a negative external effect for the entire planet. This does not mean that growth has become necessarily a game in which one side (the high growth countries) gain at the expense of everybody else. But the suspicion that this might be the case will be difficult to disprove if the high growth regions (India, China) are both large enough to materially affect global emissions of CO 2 (China now emits more than the US) and perceived to be unwilling to contribute to efforts to contain the concentration of CO 2 in the earth s atmosphere. The intellectual atmosphere is thus changing, making it more difficult to sustain the case for openness. Recent developments in commodity markets have highlighted another mechanism through which growth in one country or region can be detrimental to the welfare of others. Even beyond global warming another valid argument is thus emerging that puts into doubt the proposition that globalization in the end benefits everybody. Globalization is much more the result of growth in emerging market economies (EMEs) than the result of lower transport costs or government action to reduce trade barriers. The ten fold surge of exports from China over the last decade cannot be ascribed to a radical lowering of trade barriers by the US and the EU. As a matter of fact, Chinese exporters face today substantially the same barriers in their main markets as a decade ago. The key driver of exports from emerging markets has thus been the remarkable increase in supply which was due mostly to domestic developments, namely market oriented reforms in emerging markets, an increase in the skill level of their population and, especially in China, a remarkable increase in the supply of domestic savings and hence investment. Popular discontent with the effects of globalization was thus mis-directed. Emerging market exports increased not because OECD governments had suddenly opened their markets ( embraced globalization ), but because EME governments had unleashed the pent up productive potential of their economies. Over the last years EMEs growth has accelerated, and these economies have grown large enough to influence the global market balance of key commodities (oil, metals) driving up the price of many raw materials, especially crude oil.

12 Europe (and rich countries in general) could thus be seen as loosing out in another way from China s dash to growth: the terms of trade of rich countries worsen as the price of crude oil (and other commodities in limited supply) increases. The impact of the increase in the price of oil alone can be substantial. Over the last ten years the share of OECD countries income devoted to imports of hydrocarbons has increased from 2 to over 5%. If one attributes most of the run up in crude oil prices to increased demand in EMEs, in primis as usual China, this would imply that the growth of China has cost OECD countries several percentage points of GDP in the form of increased transfers to OPEC. The fact that China is also facing higher oil prices does not diminish the loss of purchasing power of OECD countries. Another way to illustrate the importance of the oil price increase for US households is to look at the increase in the expenditure on gasoline due to higher oil prices. For an average US family fuel consumption is equivalent to about 4 gallons a day. The price of gasoline has now increased in the US (where, in contrast to Europe, there are much lower excise taxes) to about 4 USD/gallon, with an increase of about 2.5 USD over the last years. Assuming, as is usually done, that most of the increase in fuel prices is due to China, this implies that the average US household has now to pay about 10 $ a working day (over $ per year) more for commuting. This OPEC tax is of course highly regressive, amounting to close to 10% of income at the lower end of pay scales and much less for families with higher incomes. This OPEC tax is also much higher than most estimates of what unskilled workers lost in terms of lower wages due to globalization. The general issue can be stated quite simply: with a limited supply of raw materials and a limited capacity of our planet to absorb emissions of CO 2, growth might become a you win I lose game between OECD and EMEs. Regarding global warming the policy prescription seems clear (and has been discussed in many official summits). Emissions of CO 2 should be taxed wherever possible, including in EMEs. OECD countries (including the US under the new administration that will take over in 2009) are taking first steps in this direction through various cap and trade. However, EMEs have so far refused to participate in this effort on the grounds that the burden is not being shared equitably: OECD countries are responsible for most of the stock of excess CO 2 in the atmosphere. But it is also true that most of the projected increase in future CO 2 emissions will come from EMEs. The big challenge for the management of our future will be how this conflict of interest can be resolved in a constructive way. Regarding oil prices there is little governments in oil consuming nations can do except encouraging conservation and developing alternative energy sources. The one temptation to avoid is for governments to counteract the scarcity signals that emerge from the oil markets by providing subsidies to special interest groups that are heavy users of oil (mostly in the transport sector). A permanently higher oil price might in the end contribute to lower energy use and thus lower CO 2 emissions. * Daniel Gros is Director of the Center for European Policy Studies (CEPS) based in Brussels. He has served on the staff of the IMF, as an advisor to the European Commission, the European Parliament, French Prime Minister and Finance Minister and the governments of Russia, Ukraine and other Central and Eastern European countries. His main areas of expertise are European Monetary Union, Macroeconomic policy, Economics of transition to a market economy, Political economy of the Wider Europe, Public finance. 15

13 Les sfide défis di d un pianeta monde multipolaire multipolare The Challenges of a Multi-Polar Planet par di Paolo Guerrieri* by Paolo Guerrieri* Une fois achevée la phase probable de récession à venir, il sera nécessaire de trouver de nouveaux mécanismes Superata la probabile de gouvernance fase di de recessione l économie in arrivo, internationale, sarà necessario afin d éviter trovare des nuovi conflits meccanismi entre les pays avancés et di governance les zones émergentes dell economia internazionale, per evitare conflitti tra paesi avanzati e aree emergenti Once the probable imminent recession is overcome, new governance mechanisms will need to be found for the international economy to avoid conflicts between advanced countries and emerging areas 16 Paolo Guerrieri economia mondiale, après dopo plus oltre de cinque ans anni de di L économie croissance crescita esaltante, extraordinaire, sta est rallentando phase e de rischia ralentissement di fermarsi. et La risque sua sorte de s arrêter. dipenderà Son per sort dépendra buona parte en bonne come partie, già altre comme volte in cela passato a été le dall economia cas à plusieurs americana. reprises Ma questa dans le volta, passé, de anche l économie aree e paesi américaine. che non Mais fanno cette parte fois, del des gruppo zones et des pays tradizionale ne faisant delle pas economie partie dupiù groupe sviluppate, traditionnel come Cina, des India économies e Brasile, giocheranno les plus développées, un ruolo comme assai importante. la Chine, l Inde et le Brésil, Il fatto joueront è che negli un ultimi rôle essentiel. anni si è Le andato fait est sempre qu au più cours consolidando des dernières un assetto années, multipolare l économie mondiale dell economia est de mondiale, plus en plus marquée attraverso par la moltiplicazione son aspect dei multipolaire, centri di potere à travers e degli laattori multiplication in essa presenti. des Tre centres paesi de pouvoir emergenti et des Cina, acteurs India présents. e Trois Russia pays hanno émergents, prodotto la Chine, circa l Inde la metà dell incremento la Russie, ont produit della environ ricchezza la mondiale moitié denegli ultimi l augmentation due anni. La sola de Cina la richesse ha mondiale offerto nel au 2007 cours il des contributo deux dernières più rilevante années. alla crescita L année dernière, mondiale. la Se Chine guardiamo à elle seule poi a apporté all ultimo la decennio, contribution le la plus importante economie emergenti à la croissance sono mondiale. cresciute nel Si l on loro considère insieme a laun dernière tasso (6,3%) décennie, che è les 2,7 économies volte émergentes superiore a quello ont atteint che dans ha leur ensemble caratterizzato, un taux nello (6,3 stesso %) 2,7 periodo, fois supérieur l area dei à paesi celui ayant più caractérisé, sviluppati (2,3%). à la même période, la Se zone una relativa des pays ridistribuzione les plus développés dei rapporti (2,3 di forza %). a favore Si dell area une relative emergente redistribution apparedes rapports dunque un de dato force acquisito, en faveur de la zone interrogativi émergente e dubbi apparaît di varia donc comme natura riguardano un fait acquis, il futuro des dei interrogations paesi emergenti et des di fronte doutes de diverses al forte rallentamento natures subsistent in atto quant à a l avenir livello globale. des pays Ci émergents si chiede, face innanzitutto, au fort ralentissement se i paesi au niveau emergenti mondial. saranno On in se grado demande, di avant compensare tout, si la les brusca pays émergents frenata seront dell economia à même americana de compenser e le mantenere brusque relâchement in vita la fase dedi l économie ripresa che américaine li caratterizza et ormai de da maintenir svariati anni. en vie E, in la secondo phase de luogo, reprise quale qui sarà les caractérise la sorte del désormais nuovo sistema depuis multipolare plusieurs in années. presenza Et, di en una deuxième crisi globale lieu, quel che potrebbe sera le sort approfondirsi du nouveau système e quindi multipolaire mutare quel en contesto présence d une esterno crise favorevole mondiale che qui ha pourrait finora s approfondir sorretto la rapida et donc emersione modifier ce dei contexte paesi meno extérieur sviluppati. favorable ayant soutenu jusqu à présent la I due rapide scenari émersion della des crisi pays les americana moins développés. Les sorti deux dell economia scénarios mondiale de nell immediato la crise américaine futuro Le dipenderanno, sort de l économie come mondiale, si è detto, dans dagli un andamenti avenir proche, dell economia dépendra, comme americana déjà che mentionné, ha costituito de l epicentro la tendance delle de forti l économie turbolenze américaine finanziarie qui di questi a constitué mesi. l épicentre Lo scenario des fino fortes a qualche turbulences financières tempo fa ritenuto de ces derniers più probabile mois. Le prevedeva scénario un le plus atterraggio probable, jusqu à morbido une dell economia date récente, prévoyait americana, un con atterrissage un significativo en douceur rallentamento de l économie della crescita américaine, al di sotto del avec potenziale un ralentissement per significatif un certo periodo de la croissance di tempo audessous e il ritorno du a potentiel dinamiche pour positive une certaine di espansione période tra de la temps fine et le retour del 2008 à des l inizio tendances del 2009 positives d expansion (+1,5 l incremento entre fin medio 2008 stimato et début del Pil americano 2009 (l augmentation per il 2008). moyenne Il maggiore estimée contributo du PIBpositivo américain (circa un punto pour 2008 percentuale) est de +1,5). La verrebbe meilleure soprattutto contribution dal forte positive (environ aumento un delle point esportazioni de pourcentage) nette proviendrait americane, favorite surtout dal de la forte forte augmentation deprezzamento des del exportations dollaro. nettes Nel periodo américaines, più recente, favorisées par tuttavia, la dépréciation ha preso corpo considérable un du secondo dollar. scenario, Plus récemment, assai più cependant, negativo, che s est sconta esquissé un un deuxième azzeramento scénario, di fatto bien del plus tasso négatif, di crescita qui americano, prévoit une fino mise adà zéro arrivare du taux a una de vera croissance e propria américain, recessione jusqu à nei prossimi l apparition mesi d une (una sorta véritable di hard récession landing). pour les Una mois fase à recessiva venir (une che sorte potrebbe d atterrissage rivelarsi per intensità brutal de e durata l économie ). (12-18 mesi) molto Cette phase più grave de récession delle ultime pourrait due, relativamente se révéler plus importante lievi, che si en sono termes verificate d intensité nel et de durée e nel ( mois) par rapport aux deux précédentes, relativement Decouplinglégères, o recoupling qui se sont vérifiées dell area en emergente? et en Découplage Le probabilità del ou verificarsi recouplage dei de due la scenari zone émergente prima ricordati? sono Les oggi probabilités considerate que pressoché se vérifient les equivalenti, deux scénarios ma assai rappelés diverse précédemment risulterebbero le sont loroaujourd hui considérées ripercussioni à sul peu resto prèsdel équivalentes, mondo e, in particolare, mais leurs répercussions sull area emergente. sur le reste Nell ipotesi du monde, di un soft et landing en particulier dell economia sur la zone americana, émergente, i principali seraient paesi très différentes. emergenti riuscirebbero Dans l hypothèse a d un contenere atterrissage gli effetti en più douceur negativi de e registrerebbero l économie américaine, solo les temporanei principaux rallentamenti pays émergents più parviendraient o meno pronunciati à contenir a seconda les effets dei casi les plus per négatifs tornare a etcrescere enregistreraient su ritmi vicini al seulement potenziale des già ralentissements a partire dall inizio temporaires, del plus ou Ne moins trarrebbe prononcés beneficio selon anche le cas, pour l intera reprendre economia un globale, rythme de croissance che potrebbe proche mantenersi du potentiel su dès un sentiero le début di de espansione, l année L ensemble per quanto de più l économie contenuta. mondiale, Si avvererebbe, qui pourrait in questo se caso, maintenir quell ipotesi en di voie sganciamento d expansion, bien (decoupling) que plus delle contenue, nuoveen tirerait economie également dalle sorti avantage. Se dell economia vérifierait dans americana ce cas che è l hypothèse stata a lungo de dibattuta découplage in questi des nouvelles mesi, a conferma économies della du nuova sort de l économie struttura multipolare américaine del qui sistema a été longuement internazionale. débattue au cours des Una derniers prolungata mois, fase confirmant recessiva la degli nouvelle Stati Uniti, structure viceversa, multipolaire du finirebbe système per international. penalizzare Une fortemente phase prolongée la crescita de dei récession paesi des emergenti Etats-Unis, inclusa au contraire, larga parte finirait dell Asia par del pénaliser Pacifico fortement fino la croissance a generare des in molti pays émergents, di essi una y fase compris di perdurante une grande ristagno partie dell attività l Asie du economica. Pacifique, jusqu à générer In quest ultimo pour un caso, grand si nombre stima de che ces il tasso derniers di crescita une phase de stagnation dell economia persistante mondiale de nel l activité suo économique. complesso potrebbe Dans ce registrare cas, on estime una secca que diminuzione, le taux de croissance pari de circa l économie a due punti mondiale percentuali, dans son ensemble fino a sfiorare pourrait una enregistrer vera e une nette propria diminution, recessione d environ globale. deux points Il 2009 de potrebbe pourcentage, divenire jusqu à così frôler l anno une del véritable recoupling, récession ovvero mondiale. del riaggancio L année tra 2009 economia pourrait ainsi americana devenir e l année nuove aree du recouplage emergenti. entre l économie américaine et les nouvelles zones émergentes. I paesi emergenti e la rete Les globale pays émergents et Per le quanto réseau l esito mondial della crisi in Bien atto sia que molto le résultat importante, de la crise existante è opinione soit diffusa primordial, che esso il estnon fréquemment potrà impedire estimé il consolidarsi, que celui-ci nei prossimi ne pourra anni, empêcher dell assetto la multipolare consolidation, dell economia au cours des années mondiale à venir, e con de esso l aspect multipolaire l accresciuto de ruolo l économie delle aree mondiale e paesi emergenti. et par conséquent Questi le mutamenti rôle des zones sono et in des effetti pays émergents. dovuti a fattori Ces strutturali changements di sont medio-lungo dus en effet periodo, à des legati facteurs alle structurels trasformazioni à moyen-long produttive terme, in liés corso aux a transformations livello mondiale de che production vedono come en cours protagonisti au niveau mondial assoluto dont rilievo les protagonistes i paesi sont emergenti, les pays soprattutto émergents, quelli surtout asiatiques, asiatici, Cina avec e India la Chine testa. et l Inde en Le esportazioni tête. Les exportations di prodotti de produits industriali industriels dei paesi des emergenti pays émergents sono più che ont raddoppiate plus que doublé dalla depuis metà degli le milieu anni des Novanta, années 1990, concentrandosi se concentrant soprattutto surtout sur prodotti des produits ad alta à forte intensità intensité di de lavoro travail e tecnologia et à la technologie medio-alta. moyenne-élevée. Quest ultima proviene Cette per dernière lo più provient dalle molte majoritairement imprese dell area des nombreuses avanzata che entreprises hanno investito des pays avancés in questi ayant paesi investi per beneficiare dans les

14 pays dei loro émergents bassi costi, afin ma de anche bénéficier delle loro opportunità de leurs faibles di coûts, mais crescita. également In questi de anni leursi paesi opportunités emergenti hanno de croissance. anche Au acquistato cours des e importato dernières années, molto, les soprattutto pays émergents dai paesi ontavanzati, également sia beni intermedi acheté et e importé à d investimento grande échelle, a surtout elevatadepuis les intensità pays avancés, di capitale notamment umano, en termes sia tecnologie de biens da intermédiaires, impiegare d investissements nei processi interni à forte di sviluppo intensité de industriale. capital humain et de technologies Si è, così, messo à employer in moto dans les processus un vasto processo internes de di développement ristrutturazione-riconversione industriel. Un a livello vaste internazionale, processus de che sta restructuration-reconversion portando alla formazione di s est una ainsi rete globale mis en marche di interdipendenze au niveau international, produttive e commerciali entraînant la formation destinata a d un condizionare réseau mondial sempre d interdépendances più da vicino le imprese commerciales et i de sistemi production produttivi destiné dei paesi à più conditionner sviluppati, definendo, plus en plus nel les contempo, entreprises una et nuova les systèmes geografia dell economia production des internazionale pays les plus incentrata développés, su tre en pilastri, définissant parallèlement Nord America, une Europa nouvellee Asia géographie del Pacifico. de l économie internationale In questa prospettiva, centrée sur trois piliers contributo : Amérique e il sostegno du Nord, alla Europe crescita et mondiale Asie du Pacifique. proveniente Dans dalle aree cette e perspective, paesi emergenti la non contribution potrà che et aumentare, le soutien à la croissance e in misura mondiale significativa, provenant des nei prossimi zones et des anni. pays émergents au Ce cours lo confermano des prochaines numerose années ne analisi pourront di scenario qu augmenter, globale et che ce sono de manière state condotte significative. De più nombreuses o meno di recente analyses de scénario sull assetto mondial dell economia ayant été menées mondiale plus nei ou prossimi moins decenni. récemment Esse prevedono sur l organisation per un insieme de di paesi l économie emergenti mondiale una au crescita cours des relativamente prochaines più décennies elevata nous di le quella confirment. dei paesi Celles-ci industrialmente prévoient, pour più avanzati, un ensemble così da de pays émergents, portare ben une quattro croissance paesi relativement emergenti plus India, élevée Russia, que Corea celle des del Sud pays e industriellement Cina di qui al plus 2020 avancés, figurare faisant tra le ainsi prime figurer dieci quatre economie pays del émergents, mondo. l Inde, la La Russie, Cina, in la particolare, Corée du Sud salirebbe et la Chine, al terzo d ici posto 2020, per parmi dimensione les dix premières del Pil dopo économies Stati Uniti du monde. La e Giappone Chine, en e particulier, prima della atteindrait la Germania. troisième position en termes de PIB Quale après governo les Etats-Unis del sistema et le Japon multipolare? et avant l Allemagne. Quel Se il futuro gouvernement assetto multipolare pour le del système sistema internazionale multipolaire? Si è in la qualche future organisation modo scontato, multipolaire l interrogativo du aperto systèmeè come international nuovi attori est emergenti, en quelques e in sortes primo prévisible, luogo i due la question giganti est de asiatici, savoir Cina comment e India, les nouveaux acteurs eserciteranno émergents, il loro et crescente en premier lieu potere: les deux in termini géants cooperativi asiatiques, la o Chine modo et conflittuale l Inde, exerceront con leleur pouvoir altre potenze croissant del : sistema en termes coopératifs internazionale? ou de Il manière dato certo conflictuelle è che il polo avec euro-atlantico les autres non puissances sarà più in du grado système di governare international da solo il sistema? Une economico chose est sûre, internazionale, pôle euro-atlantique ma avrà bisogno ne sera della plus collaborazione à même de delle gouverner nuove seul potenze le système emergenti. économique international, A questo riguardo mais aura ciò che besoin sta de avvenendo la collaboration da un po des di nouvelles tempo puissances non è affatto émergentes. rassicurante. A L ascesa cet égard, dei nuovi ce qui paesi se produit depuis emergenti quelques e la perdita temps di n est peso guère di molti rassurant. paesi europei L ascension ha des nouveaux generato un pays vuoto émergents di governo et la perte a livello de globale. poids de Sempre nombreux meno pays européens influente appare ont généré quella une che absence è stata per de gouvernement molti decenni au niveau la struttura mondial. consolidata La structure di consolidée governancede internazionale. gouvernance internationale, Il sistema internazionale en place pendant si è de andato nombreuses frammentando décennies, in una apparaît serie di crisi de moins e interessi en moins che le influente. esistenti istituzioni Le système multilaterali international s est (Fmi, fragmenté Wto...) fanno en une unasérie de crescente crises et fatica d intérêts a governare. que les La crisi institutions finanziaria multilatérales più recente existantes ne è la conferma (FMI, OMC, più etc.) evidente. gèrent de In tale plus contesto, en plus difficilement. la competizione La tra dernière i poli vecchi crise e financière nuovi rischia en est la di preuve degenerare par excellence. e le loro strategie Dans bilaterali ce contexte, potrebbero la concurrence superare entre una certa les anciens soglia et e assumere les nouveaux pôles forme risque di aperta de dégénérer conflittualità. et leurs stratégies Qualcosa bilatérales di simile ai pourraient difficili franchir confronti un diplomatici certain seuil del et présenter diciannovesimo des formes secolo. de conflictualité Solo rinnovate ouverte. regole Cette comuni e situation istituzioni rappelle multilaterali quelque riformate, peu les relations in grado diplomatiques riflettere i nuovi délicates du rapporti dix-neuvième forza siècle. internazionali, Seules riusciranno des règles ad assicurare communes futura renouvelées stabilità al sistema et des institutions multipolare multilatérales e a garantire reformées, un ulteriore à même de periodo refléter di les crescita nouveaux mondiale. rapports de A questo force internationaux, fine è fondamentale parviendront il coinvolgimento à assurer dell area une stabilité emergente, au système a partire multipolaire dai grandi et à paesi garantir asiatici, une Cina période e India successive in de particolare. croissance È mondiale. compito difficile, A cette fin, ma l engagement è una sfida decisiva la zone da émergente, assumere nei à partir prossimi des anni. grands pays asiatiques, la Chine et l Inde en particulier, est fondamental. Il s agit d une mission difficile, mais également d un défi décisif à relever dans les prochaines années. * Paolo Guerrieri est è professore professeurdi d Economie Economia internazionale Internationale e et direttore directeur du CIDEI del CIDEI (Centre (Centro de Recherches di ricerca d Economie Internationale) sull economia internazionale) de l Université de Rome La dell Università Sapienza. di Il est Roma professeur La Sapienza. invité au Collège È visiting d Europe professor de al Bruges Collegio (Belgique), d Europa où di Bruges, il était directeur dove è stato scientifique direttore du Projet SETI, scientifico et professeur del SETI invité Project, à l Université ed è visiting de San professor Diego, all Università Californie. Il di est San également Diego, vice-président California. È anche de l Institut vicepresidente d Affaires Internationales dello IAI (Istituto (IAI) affari de Rome internazionali) et directeur scientifique di Roma e direttore du Laboratoire scientifico d Economie del Politique Laboratorio Internationale di Economia de politica l Institut. Guerrieri internazionale est conseiller dello IAI. au Guerrieri sein de è nombreuses consulente di organisations numerose organizzazioni internationales, dont internazionali, la Banque tra Mondiale, cui Banca la Commission mondiale, Européenne Commissione et europea l OCDE. e Il Ocse. est l auteur È autore de 15 di 15 livres libri et e de oltre plus 130 de saggi 130 essais su temi sur des thèmes di economia liés à internazionale, l économie internationale, commercio internazionale commerce international e cambiamento et le changement tecnologico. technologique. 17

15 18 After more than five years of exhilarating growth, the world economy is slowing down and runs the risk of stagnating. As at other times in the past, its destiny will depend largely on the US economy. But this time, areas and countries that are not members of the traditional group of more developed economies, such as China, India and Brazil, will play a fairly important part. The fact is that over recent years there has been a progressive consolidation of a multi-polar world economy through the multiplication of the centers of power and their protagonists. Three emerging countries China, India and Russia have produced about half of the increase in world wealth in the last two years. China alone made the largest contribution to world growth in If we then look at the last decade, the emerging economies have together grown at a rate (6.3%) that is 2.7 times that at which the area of more developed countries grew over the same period (2.3%). If a related redistribution of power in favor of the emerging area appears to be a given, questions and doubts of various natures regard the future of emerging countries in view of the substantial global slowdown. First of all, will the emerging countries be able to offset the sudden crisis of the US economy and sustain the phase of recovery which has by now involved them for several years? Secondly, what will happen to the new multi-polar system in the event of a global crisis that could worsen and therefore alter that favorable external element that has until now upheld the rapid emergence of less developed countries? The two scenarios of the US crisis The destiny of the world economy in the immediate future will, as already stated, depend on the performance of the US economy which has been at the center of major financial upheavals over the past months. Until recently, the scenario considered to be most probable envisaged a soft landing for the US economy, with a significant slowdown in growth below potential for a certain period of time and a return to a positive, expansionary trend between the end of 2008 and the beginning of 2009 (an estimated average increase in US GDP for 2008 of +1.5%). The greatest positive contribution (about one percentage point) would be above all the sharp increase in US net exports, helped by the substantial weakening of the dollar. However, a second, more negative scenario has recently taken shape, which discounts a de facto zeroing of the US growth rate, to then face a genuine recession in the next months (a sort of hard landing ). This recessionary period could, for its intensity and duration (12-18 months), prove to be much worse than the last two, in and in 2001, which were relatively mild. Decoupling or recoupling of the emerging area? The likelihood of the above two scenarios unfolding are today considered to be about equal, but their repercussions on the rest of the world, and the emerging area in particular, would be somewhat different. In the event of a soft landing for the US economy, the main emerging countries would be able to contain the more negative effects and would record only temporary slowdowns, more or less pronounced depending on the case, to then return to grow at close to potential growth rates already from the beginning of This would also benefit the entire global economy, which could continue its expansionary momentum, however slight. In this case, there would be a decoupling of the new economies from the destiny of the US economy which has been discussed at length in recent months, confirming the new multi-polar structure of the international economy. On the other hand, a prolonged recession in the United States would heavily penalize growth in the emerging countries including a large part of Pacific Asia even to the extent of generating in many of them a longstanding stagnation of economic activity. In this case, the growth rate of the world economy globally could record a severe reduction of approximately two percentage points, to the point of almost reaching genuine global recession could then become the year of the recoupling, that is, the reconnection of the US economy with the new emerging areas.

16 19 Emerging countries and the global network As important as the outcome of the crisis is, it is widely believed that it cannot stop a consolidation over the next few years of the world economy s multi-polar structure with a greater role played by emerging countries and areas. These changes are actually due to medium- to long-term structural factors, linked to ongoing production transformations at the global level which see the emerging countries, the Asian ones above all, headed by China and India, as leading players. Exports of industrial products from emerging countries have more than doubled from the mid-1990s, focusing especially on medium-to-high technology and labor-intensive products. The former arrives mainly from the many companies of the advanced area that have invested in these countries to benefit from their low costs, but also from their growth opportunities. In recent years, emerging countries have also purchased and imported a great deal, especially from more developed countries, both labor-intensive intermediate and capital goods, as well as technology to be used in the internal industrial development process. In this manner, a vast process of international restructuring and reconversion has been set in motion, which is leading to the formation of a global network of production and commercial interdependence that will ever increasingly condition the companies and production systems of the more developed countries and, at the same time, model a new international economic geography based on three pillars: North America, Europe and Pacific Asia. In this framework, the contribution to and support of world growth provided by emerging areas and countries can only increase, and in a significant manner, in future years. This is confirmed by many analyses of the global scenario which have been carried out more or less recently on the world economic structure in the next decades. They forecast that a group of emerging countries will grow faster than more industrially advanced countries, leading to four emerging countries India, Russia, South Korea and China being in the top ten world economies by the year China, in particular, would be third in terms of GDP after the United States and Japan and before Germany. How to govern the multi-polar system? If the future multi-polar structure of the international system is somewhat taken for granted, the key question is how the new emerging players, and especially the two Asian giants, China and India, will exercise their growing power: in cooperation or in conflict with the other international powers? What is certain is that the Euro-Atlantic pole will no longer be able to govern the international economic system by itself, but will require the collaboration of the new emerging powers. In this respect, what has been happening for some time is not at all reassuring. The rise of the new emerging countries and the weakening of many European countries have generated a new global governance vacuum. What had been for many years the consolidated structure of international governance appears to be ever less influential. The international system has fragmented into a series of crises and interests that the existing multilateral institutions (IMF, WTO...) govern with ever increasing difficulty. The most recent financial crisis is the most obvious example. In this context, competition between the old and the new poles could degenerate and their bilateral strategies could go beyond a certain threshold and become open conflict, similar to the difficult diplomatic relations of the nineteenth century. Only renewed common rules and reformed multilateral institutions, that are capable of reflecting the new balance of international power, will be able to provide future stability to the multi-polar system and ensure another period of world growth. In this regard, the involvement of the emerging area is fundamental, beginning with the great Asian countries, China and India in particular. The task is a hard one, but it is a decisive challenge to be taken on in the future. * Paolo Guerrieri is Professor of International Economics and Director of the CIDEI International Economics Research Center at La Sapienza University in Rome, Visiting Professor at the College of Europe, Bruges (Belgium), where he was Scientific Director of the SETI project, and Visiting Professor at the University of San Diego, California. He is also Vice President of the Institute of International Affairs (IAI), Rome, and Scientific Director of the IAI Laboratory of International Political Economics. Mr. Guerrieri is a consultant to many international organizations, including the World Bank, the European Commission and the OECD. He is the author of 15 books and more than 130 papers on international economics, international trade and technological change.

17 Les Sorprese surprises di politica de la politique estera étrangère Foreign Policy Surprises par di Moisés Naím* by Moisés Naím* Il est très facile de tourner en ridicule la réputation de George W. Bush en matière d affaires étrangères, et È facile pour deridere d excellentes la politica raisons. estera Mais di ne George soyez pas W. Bush surpris si per son tante successeur buone poursuivra ragioni. une grande partie de Ma ses non politiques stupitevi se il suo successore continuerà molte delle sue pratiche di governo It is very easy to deride George W. Bush s record in foreign affairs and for good reasons. But don t be surprised if his successor will continue many of his policies 20 Moisés Naím Zbigniew Brzezinski et Brent Scowcroft ne non pourraient potevano pas essere être più plus diversi. différents l un de Brzezinski l autre. è Brzezinski nato a Varsavia, est né à Varsovie, in Polonia, en da Pologne, una famiglia dans une famille di diplomatici de diplomates e Scowcroft et Scowcroft a Ogden, nello à Ogden, Utah, dans in una l Utah, dans famiglia une di famille mormoni. de Mormons. Uno è un L un accademico est un universitaire affermato e accompli l altro et un l autre altrettanto est un affermato général de l US Air generale Force dell aeronautica tout aussi accompli. militare Brzezinski degli Stati a Uniti. été le Brzezinski conseiller à è la stato sécurité consigliere nationale di Jimmy de Jimmy Carter tandis per la que sicurezza Scowcroft a été nazionale, l assistant mentre militaire Scowcroft de Richard Nixon è stato et consigliere a occupé le militare poste de di conseiller Richard Nixon à la sécurité e consigliere nationale per tant la sicurezza auprès de nazionale Gerald Ford sia dique de Gerald George Ford H. sia W. di Bush George dont Bush il padre, devint del un quale ami proche divenne et grande le coauteur. amico e coautore. Scowcroft Nell arena est l un des vétérans della politica du Parti estera Républicain Scowcroft dans è uno l arène dei più de anziani la politique statisti del étrangère Partito Repubblicano, tandis que Brzezinski mentre joue Brzezinski ce rôle ricopre chez les lo Démocrates. stesso ruolo Compte per i Democratici. tenu que les Se débats si pensa bipartisans agli aspri dibattiti à couteaux bipartisan tirés sur in la materia politique di politica étrangère estera, sont ormai devenus all ordine la del règle giorno générale, e più et che qu ils mai esacerbati sont désormais dalla corsa exacerbés alla par presidenza, la course ci à si la aspetterebbe présidence, on che pourrait questi due s attendre autorevoli à ce que de personaggi telles personnalités abbiano idee politiques de profondamente premier plan soient diverse in merito profondément alle sfide che l America en désaccord devesur les affrontare défis auxquels all estero, l Amérique alle doit fait decisioni face à che l étranger, hanno provocato les décisions qui gli attuali ont déterminé problemi les del labeurs paese actuels e a ciò che de la il nation prossimo et ce presidente que le prochain dovrà fare. président Invece, Brzezinski devrait faire. Au e Scowcroft contraire, condividono Brzezinski etuna Scowcroft visione del partagent mondo pressoché une vision du identica monde e sembrano presque identique pensarlaet semblent allo stesso avoir modo le même su tutte point de vue le più sur importanti les principales questioni questions di auxquelles politica estera les Etats-Unis che riguardano se trouvent gli Stati Uniti. confrontés en matière de Una politique delle questioni étrangère. sulle quali L une Brzezinski des questions e Scowcroft sur lesquelles sono Brzezinski concordi è et l Iraq. Scowcroft Quando sont iniziò du a farsi même strada avis l idea est l Irak. di unquand l idée attacco de all Iraq frapper in l Irak seguito a étéalla lancée tragedia pour dell 11 la première settembre, fois à la suite entrambi du 11 espressero septembre, forti tous dubbi les deux sulla saggezza ont émis des di una doutes simile sur la impresa. sagesse Era d une una telle posizione décision. C était difficile une da sostenere position difficile in quel à momento, l époque, poiché alors que l idea l idée di d attaquer attaccare l Iraq l Irak di de Saddam Hussein était godeva soutenue del supporto par un di grand un vasto nombre numero d hommes di uomini politiques politici statunitensi américains di entrambi appartenant gli schieramenti, aux deux di molti partis, esperti d experts di politica en estera politique e dei étrangère media. et Per les Scowcroft, médias. Pour criticare Scowcroft, l idea le deve fait essere de critiquer stato ancora l idée a più été encore difficile plus se si difficile, considerano compte i suoi tenu stretti des legami liens personali personnels con étroits qui la famiglia l unissent Bush à la e famille con molti Bush et membri à des di nombreux rilievo membres éminents dell Amministrazione l Administration che qui spingevano faisaient con très forza activement a favore pression della guerra. en faveur Ciononostante, de la guerre. Néanmoins, con un gesto avec raro un tra geste i membri rarement della elite vu politica chez les di membres de Washington, l élite de Washington, per i quali la où lealtà la loyauté al partito envers e l accesso le propre continuo parti a et uomini l accès e luoghi continu di à potere ceux qui hanno détiennent spesso molto le pouvoir più valore sont della souvent fedeltà ai plus propri appréciés principi, que l attachement Scowcroft pubblicò aux propres un articolo principes, profetico sul Scowcroft Wall Street a publié un Journal article dal prescient titolo Non dans attaccate le Wall Saddam. Street In quell articolo Journal intitulé Don t dell agosto Attack 2002, Saddam Scowcroft (N attaquez avvertiva che pas Un Saddam). attacco Dans all Iraq cet in article questo d août momento 2002, Scowcroft metterebbe avertissait in serio pericolo, que Une e forse attaque addirittura contre potrebbe l Irak en mandare ce moment in frantumi, menacerait la sérieusement, campagna internazionale et pourrait réduire à antiterrorismo néant, la campagne da noi intrapresa. mondiale contre Gli Stati le Uniti terrorisme sono senz altro que nous avons in grado entreprise. di sconfiggere Les Etats-Unis la forza pourraient militare irachena certainement e distruggere vaincre l armée il regime irakienne di Saddam, et détruire ma non le sarà régime certo de una Saddam. passeggiata. Mais il ne s agirait Al contrario, pas d une sarà senz altro partie de plaisir. molto costosa Au contraire, e porterà cela a serait gravi indubitablement conseguenze per très l economia coûteux et degli comporterait Stati Uniti e de di graves tutto il conséquences mondo All epoca, pour l économie Brzezinski américaine ripeteva gli et stessi globale avvertimenti e, Au quando même la moment, situazione Brzezinski Iraq faisait iniziò a écho deteriorarsi, à ces avertissement entrambi et, criticarono au fur et ancora à mesure più que la situation aspramente l intera Irak se détériorait, operazione. les L Iraq deux non hommes è l unico devenaient argomento encore che trova plus concordi critiques Brzezinski vis-à-vis de l initiative e Scowcroft. dans Li unisce son ensemble. anche L Irak la profonda n est pas convinzione la seule question sur che laquelle il mondo Brzezinski sia cambiato et Scowcroft in un modo sont che d accord. gli esperti e il Ils pubblico partagent non également comprendono la pienamente conviction e profonde di fronte que al quale monde gli istinti a e changé gli approcci selon des che modalités hanno tradizionalmente que les experts guidato et le public la politica ne comprennent estera degli Stati pas Uniti complètement, non sembrano più et que essere les così instincts efficaci. Un et les concetto approches di fondo qui ont traditionnellement più volte ripetuto da guidé entrambi la è politique che gli Usa étrangère devono américaine abbandonare ne sont la posizione plus aussi difensiva utiles. Un e timorosa point central che ha sur caratterizzato lequel ils insistent la souvent loro politica est le estera besoin dopo qu ont les l 11 Etats-Unis settembre. d abandonner Brzezinski e la Scowcroft posture effrayée vogliono et ritornare sur la a défensive un America qui fiduciosa s est emparée e proiettata de la al politique futuro étrangère Il loro concetto américaine depuis di superpotenza le 11 septembre. americana Ce del que Brzezinski ventunesimo et Scowcroft secolo è quello veulent c est di una rétablir nazione une che Amérique si rivolge sûre al d elle mondo et intero, allant de non l avant per predicare Leur ma per idée ascoltare, d une superpuissance collaborare e, américaine ove necessario, au vingt-et-unième costringere. siècle Questa correspond posizione è à radicata une nation in allant ciò che vers essi le definiscono monde, non unapas pour trasformazione prêcher mais cruciale pour e écouter, che coopérer, Brzezinski et descrive lorsque come cela s avère nécessaire, il risveglio pour politico contraindre. globale. Cette Brzezinski attitude ha dichiarato est ancrée che dans ce per qu ils la prima considèrent volta nella comme storia, une transformation tutto il mondo si cruciale, è attivato ce que Brzezinski politicamente appelle e questo le réveil crea politique massicci fenomeni global. Il di a déclaré intolleranza que Pour e insofferenza la première nei confronti fois dans l histoire, delle disuguaglianze le monde entier e di stili estdi politiquement vita diversi dai propri. actif et Si ceci stanno crée une creando intolérance gelosie, massive, risentimenti une impatience e un accelerazione face à l inégalité dei fenomeni et à di des immigrazione modes de vie Questa différents. Cela situazione provoque politica des alterata, jalousies, du ressentiment, dominata da grandi une immigration aspettative plus che i rapide governi non Cet sono état in politique grado altéré, di soddisfare, dominé associata par les fortes al attentes proliferare que di les armi gouvernements di distruzione sont di massa, incapables porta Brzezinski de satisfaire, associé esprimere à la prolifération un concetto des armes inquietante: de destruction fino a poco de masse, tempo porte fa era Brzezinski più semplice à observer governare de un manière milione di sinistre persone qu il che n y uccidere pas si longtemps un milione il di était persone. plus facile Oggi ède gouverner molto più semplice un million uccidere un personnes milione di persone que d en che tuer un million. governare Aujourd hui, un milione il di est persone beaucoup irrequiete, plus agitate facile e impazienti. de tuer un million La convinzione de personnes di stare que vivendo de gouverner in un nuovo un mondo million in derapida personnes trasformazione nerveuses, produce déchaînées et in Brzezinski impatientes. e Scowcroft un Pour atteggiamento Brzezinski di et disprezzo Scowcroft, per la i rigidi conviction preconcetti que nous che affondano vivons dans le radici un nelle nouveau esperienze mondepassate changeant e nel decisionismo rapidement ideologico; les conduit tutto questo à dédaigner li porta les a insistere rigides idées sul bisogno préconçues di flessibilità, ancrées dans l expérience di apertura, di passée disposizione et les prises al de dialogo décision sia con idéologiques gli amici che ; con i tout nemici. ceci Senza les porte ombra à insister di dubbio, sur sono le entrambi besoin de assolutamente flexibilité, d ouverture, d accordo con d une quanto volonté dichiarava de parler George tant W. avec Bush les nel amis 2000: qu avec les Se ennemis. saremo una Indubitablement, nazione ils arrogante étaient entièrement ci odieranno. d accord avec Se saremo George una W. nazione Bush quand umile en ma 2000 forte il ci proclama accoglieranno. : Si nous sommes Il futuro presidente une nation degli arrogante, Stati il Uniti y aura farebbe du ressentiment bene a tenere envers nous, conto si di nous questo sommes consiglio unesenza, nation però, sottovalutare humble mais quanto forte, nous possa serons essere difficile bien accueillis. seguirlo. Alors que le Di prochain fatto, la forza président di questi ferait bien de ostacoli tenir compte è una lezione de ce conseil, che può il imparare ne devrait dallo pas stesso sous-estimer Bush. la

18 La difficulté derisione le profonda respecter. e globale di En cui effet, è stato la puissance oggetto de Bush ces ha obstacles oscurato est il une fatto leçon che, qu il nel suo secondo peut apprendre mandato, de Bush. egli ha recitato La dérision quasi profonde alla lettera il globale copione envers che Scowcroft, Bush a occulté Brzezinski le fait que, e durant molti altri son deuxième commentatori mandat, il a suivi negli presque Usa e à inla Europa, lettre ce critici que Scowcroft, nei confronti del Brzezinski suo operato, et de nombreux prescrivono autres per commentateurs il nuovo presidente: aux Etats-Unis et en Dialogare Europe, qui con sont i nemici? très critiques Bush vis-à-vis lo sta facendo. de son action, Nel suo prescrivent secondo au mandato prochain Bush président ha dialogato : con la Être Siria disposé e, per la à prima parler volta aux ennemis dal 1979,? si Bush è svolto le fait. un Durant incontro son al vertice deuxième tra diplomatici mandat, Bush parle statunitensi avec la e Syrie iraniani. et pour la première Utilizzare fois maggiormente depuis 1979, des diplomates accordi e strumenti américains diplomatici de premier e rinunciare plan all impiego ont rencontré degli leurs homologues interventi armati? iraniens. Anche questo. Bush Utiliser ha firmato la diplomatie un accordo et les traités con la Corea davantage del Nord et éviter e ha l utilisation modificato drasticamente de l intervention armée la propria? Cela posizione aussi. Bush sul a signé cambiamento un accord climatico avec la Corée du e sull accordo Nord et il a di radicalement Kyoto. modifié Combattere sa position il protezionismo sur le changement e promuovere climatique il libero mercato? et le Protocole Sì. Mentre de nel Kyoto. suo primo mandato Lutter contre Bush le ha protectionnisme imposto et tariffe promouvoir doganali le sull acciaio libre échange e su? Oui. alcuni Alors prodotti que durant agricoli, sonegli premier ultimi anni mandat gli Stati Bush Uniti a imposé si sono des battuti droits per de la douane firma di sur liberi l acier et accordi certains commerciali produits agricoles, con au la Colombia, cours des dernières la Corea del années Sud les e molti Etats-Unis altri paesi ont (accordi défendu che, des accords ironicamente, de libre sono échange stati avec la oggetto Colombie, di opposizione la Corée du da Sud parte et di chi plusieurs denuncia autres l isolazionismo pays (auxquels di Bush). ironiquement se sont opposés Immigrazione? ceux qui Le dénoncent proposte l isolationnisme presentate da Bush de Bush). per una riforma L immigration delle politiche? Les propositions di de immigrazione, Bush visant à poi réformer bloccate les politiques dal Congresso, d immigration, sono molto qui étaient più progressiste bloquées di par qualsiasi le Congrès américain, altra alternativa sont beaucoup presentataplus progressives dall opposizione que les (la alternatives cui idea offertes più creativa par l opposition è stata quella di (dont costruire l idée un la muro plus créative di 1400 est kmde construire il Messico). un mur de km le Avvicinarsi long du Mexique). alla Cina? Bush è passato Aborder a la una Chine posizione? Bush est del passé tutto opposta d un extrême rispetto à l autre a quella par rapport espressa au all inizio début della son sua mandat, quand presidenza, il déclara quando de manière aveva inconsciente dichiarato, in et maniera irresponsable qu il traiterait sconsiderata la Chine e irresponsabile, comme un rival plutôt che avrebbe que comme trattato un la allié. Cina Plus come maintenant. una rivale e La non présence come de un alleata. George et Non Laura è più aux così. Jeux Olympiques La presenza de di George Pékin était e Laura remarquée ai Giochi Olimpici et l Administration di Pechino Bush è stata est assidua désormais e largement impliquée l Amministrazione dans plusieurs Bush è initiatives attualmente de collaboration impegnata in avec una la serie Chine. di iniziative di collaborazione Dick Cheney con est devenu la Cina. presque Dick Cheney invisible è diventato et Donaldquasi Rumsfeld invisibile e a Donald été limogé. Rumsfeld Robert Gates, è stato le licenziato. nouveau Robert secrétaire Gates, à la il nuovo Défense, segretario insiste sur alla le Difesa, fait qu il ripete est che crucial è di primaria d augmenter le budget importanza du Département aumentare il d Etat budget et del d allouer Dipartimento moins di de Stato fonds au Pentagone e ridurre le et spese aux achats del Pentagono d armes. Condi e gli acquisti Rice sillonne di armi. le Condi monderice pour viaggia parler per il à mondo tous ceux parlando qui souhaitent con chiunque lui parler. voglia dialogare Cette con lei. description ressemble plus à Questa ce que descrizione Brzezinski et assomiglia Scowcroft considèrent più al quadro comme di politica la politique estera étrangère dipinto da américaine Brzezinski privilégiée e qu à Scowcroft ce que che les all unilateralismo critiques décrivent militarista comme di Bush l unilatéralité descritto dai militariste critici. Il problema, de Bush. ovviamente, Le problème, bien è che sûr, tutto est questo tout forse ceciè pourrait troppo poco s avérer e giunge être trop troppo peu in et 21

19 22 ritardo. trop tard. Bush On non ne se sarà souviendra ricordato per pas queste de Bush iniziative pour ces o initiatives per il più ambizioso ou pour l augmentation aumento degli la aiuti plus esteri ambitieuse americani qui soit all Africa, de l aide ad esempio. américaine Sarà en Afrique, ricordato par per l Iraq, exemple. per On Abu se Ghraib, souviendra per de Guantanamo lui pour l Irak, e Abu per Ghraib, uno stile che Guantanamo gli ha alienato et un il style 70% qui degli a americani dressé contre e miliardi lui 70 % di persone des in américains tutto il mondo. et des milliards Sarà anche de ricordato personnes come dans il le presidente monde entier. le On cui se decisioni souviendra hanno également reso l America de lui comme più debole du président e il mondo qui meno a pris les sicuro. décisions Vale ricordare qui ont de a fait questo affaibli riguardo l Amérique che et Bush rendu è le il monde presidente moins che sûr. aveva Encore une promesso fois, il ne faut umiltà pas e oublier che, una que volta Bush est eletto, président ha poi adottato qui avait lo promis stile più l humilité arrogante et qui, della une storia fois recente élu, a adopté degli Stati le style Uniti. le plus La arrogant strage dell 11 l histoire settembre récente. ha giocato Le 11 septembre un ruolo a determinante joué un rôle in important tal senso dans e il prossimo tout cela et le presidente prochain président dovrebbe devrait essereêtre preparato préparé à découvrir al fatto che, que, per alors quanto qu il serait possa prêt essere à s impliquer pronto a et dialogare travailler avec e a collaborare d autres pays, con ceux-ci altri pourraient paesi, gli altri ne pas paesi être potrebbero intéressés à non une essere collaboration interessati avec les Etats-Unis. a collaborare Il devrait con gli également Stati Uniti. savoir Dovrebbe que, malgré anche sapere toutes ses che, promesses a dispetto et di tous tutte ses le désirs sue de promesse travailler e avec della d autres, sua volontà des crises di internationales collaborazione, possono inattendues verificarsi pourraient crisi se internazionali survenir, et qu il impreviste n aura pas chele non luxe potrà de les permettersi désamorcer il à lusso travers di la diplomatie risolvere con et la où diplomazia il n aura pas e d autre per le option quali potrebbe que d agir non de avere manière altra unilatérale, scelta se ou non bien quella di même agire il unilateralmente devra s appuyer o, sur perfino, l armée américaine. di doversi affidare En outre, alla forza comme militare. Fareed Inoltre, Zakaria come l a noté, notato le prochain da Fareed président Zakaria, américain il devrait prossimo également presidente se souvenir degli Stati que de Uniti nombreuses dovrà anche erreurs ricordare che de Bush molti étaient degli errori liées à di son Bush sono obsession stati de generati se démarquer dalla suade ossessione son prédécesseur, di essere Bill Clinton. completamente Le changement radical diverso de dal toutes suo predecessore les politiques en Bill place Clinton. Cambiare simplement drasticamente parce qu elles tutte ont le été politiche adoptées attualmente par Bush est inune vigore erreur que per la le sola prochain ragione président che sono devrait state tenter adottate d éviter. da Cela Bush ne è sera un pas errore facile. che il futuro presidente dovrebbe cercare di evitare. Non sarà facile. * Moisés Naím est le rédacteur en chef de Foreign Policy, l un des magazines les plus influents dans le monde en matière de politique et d économie internationales, * Direttore della qui rivista a été Foreign récompensé Policy, en Moisés 2003 Naím et 2007 è a capo par le di prix una National delle Magazine più prestigiose Award pubblicazioni for General di Excellence. politica Foreign ed economia Policyinternazionale circule dans 161 a livello pays et il mondiale, est publié vincitrice simultanément nel 2003 dans e nel douze 2007 langues del National différentes. Magazine Moisés Award Naím nellaa beaucoup categoria general écrit sur excellence. l économie Foreign politique internationale, Policy è distribuito le développement in 161 paesi e viene économique, pubblicato contemporaneamente la finance internationale, les in 12 politiques lingue diverse. mondiales Naím et les è autore conséquences di numerosi scritti involontaires di economia de lapolitica globalisation. internazionale, Ses sviluppo éditoriaux economico, sont publiés sur finanza le Financial internazionale, Times, El politica Pais, Newsweek, mondiale Time, e le conseguenze L Espresso, Le inattese Monde, della Berliner Zeitung globalizzazione. et de nombreux I suoi articoli autres d opinione journaux et compaiono magazines sulle de colonne renommée di testate quali internationale. Financial Times, Il El a Pais, écrit ou Newsweek, collaboré Time, à huit L Espresso, livres comprenant Le Monde, Illicit: Berliner How Zeitung Smugglers, e su molti Traffickers altri quotidiani and Copycats e periodici Are di rilevanza Hijacking internazionale. the Global Economy È autore o (Le editore livre noir di otto de l économie libri, tra cui mondiale. Illecito: come Contrebandiers, trafficanti, falsari trafiquants e mafie et internazionali faussaires), stanno un best-seller prendendo sélectionné il par controllo le Washington dell economia Post comme globale, l un best des meilleurs seller selezionato livres non dal romanesques Washington de Post l année come uno 2005 tra et i migliori publié dans libri non-fiction 18 langues. Moisés del 2005 Naím e tradotto est un membre in 18 lingue. du Conseil de Moisés la Presse Naím Internationale è membro du Forum Economique dell International Mondial, Media qui Council est formé del des Forum 100 Economico personnalités Mondiale, les plus composto influentes dans dalle cento les médias figure du più monde influenti entier. del Il mondo fait partie dei media, du conseil e della d administration commissione du del National Endowment for Democracy, du di Population Action International et e dell International l International Crisis Group. Zbigniew Brzezinski and Brent Scowcroft could not be two more different people. Brzezinski was born in Warsaw, Poland, in a diplomatic family and Scowcroft in Ogden, Utah, to a Mormon family. One is an accomplished academic and the other an equally accomplished Air Force General. Brzezinski was Jimmy Carter s National Security Advisor while Scowcroft was the Military Assistant to Richard Nixon and served as National Security Advisor to both Gerald Ford and George H. W. Bush, of whom he became a close friend and co-author. Scowcroft is one of the Republican Party s elder statesmen in the foreign policy arena, while Brzezinski plays that role for Democrats. Given the bitter partisan debates about foreign policy that have become the norm, and that are now exacerbated by the race for the presidency, one would expect such prominent political figures to have profound disagreements about the challenges America faces abroad, the decisions that shaped the nation s current travails and what should the next President do. Instead, Brzezinski and Scowcroft share an almost identical worldview and seem to see eye to eye on every major foreign policy issue facing the United States. One of the issues on which Brzezinski and Scowcroft agree is Iraq. When the idea of striking Iraq was first floated in the aftermath of 9-11, both voiced doubts about its wisdom. This was a difficult position to hold at the time, as the idea of attacking Saddam Hussein s Iraq enjoyed the support of a large number of US politicians of both parties, foreign policy experts and the media. For Scowcroft, criticizing the idea must have been even more difficult, given his close personal ties to the Bush family and to many prominent members of the Administration who were actively pushing for the war. Nonetheless, in a gesture rarely found among members of the Washington élite, where party loyalty and continuous access to those in power are often valued more than adherence to one s principles, Scowcroft published a prescient article in the Wall Street Journal titled Don t Attack Saddam. In that August 2002 article, Scowcroft alerted that An attack on Iraq at this time would seriously jeopardize, if not destroy, the global counterterrorist campaign we have undertaken. The United States could certainly defeat the Iraqi military and destroy Saddam s regime. But it would not be a cakewalk. On the contrary, it undoubtedly would be very expensive, with serious consequences for the U.S. and global economy At the time, Brzezinski was echoing these warnings and, as the situation in Iraq deteriorated, both men became even more critical of the entire enterprise. Iraq is not the only issue on

20 which Brzezinski and Scowcroft agree. They also share a profound conviction that the world has changed in ways that experts and the public alike do not fully comprehend, and that the instincts and approaches that have traditionally guided US foreign policy are no longer that useful. A central point they repeatedly make is the need for the United States to shed the frightened, defensive posture that has infused its foreign policy since What Brzezinski and Scowcroft want is to restore a confident, forward leaning America Their idea of a Twenty First Century American superpower is a nation that reaches out to the world, not to preach but to listen, cooperate and, where necessary, to compel. This attitude is rooted in their assessment of what they regard as a crucial transformation, what Brzezinski calls the global political awakening. He has said that For the first time in history, all of the world is politically activated and this creates massive intolerance, impatience with inequality, with differential standards of living. It s creating jealousies, resentment, more rapid immigration This altered political state, dominated by high expectations that Governments are unable to meet, coupled with the proliferation of weapons of mass destruction, leads Brzezinski to ominously observe that until recently it was easier to govern a million people than to kill a million people. Today it s much easier to kill a million people than to govern a million restless, stirred up, impatient people. For Brzezinski and Scowcroft the conviction that we are living in a new, rapidly changing world makes them very disdainful of rigid preconceptions rooted in past experience and ideological decision-making; all this leads them to insist in the need for flexibility, for openness, for a willingness to talk with friends and enemies alike. Undoubtedly, they wholeheartedly agree with George W. Bush when in 2000 he proclaimed: If we are an arrogant nation, they will resent us. If we are a humble nation, but strong, they will welcome us. While the next President would do well to heed this this advice, advice, he should he should not not underestimate how difficult it is it to is actually to actually stick stick to it. to it. In fact, the power of these obstacles is a lesson that he can learn from Bush. The profound and global derision for Bush has obscured the fact that, in his second term, he has been pursuing almost to the letter the script that Scowcroft, Brzezinski and many other commentators in the United States and Europe, who are very critical of his performance, prescribe for the next President: Be willing to talk to enemies? Bush is doing it. In his second term, Bush is talking with Syria and for the first time since 1979, top-ranked US diplomats met with Iranian counterparts. Use diplomacy and treaties more and shed the use of armed intervention? That too. Bush has signed a deal with North Korea and has drastically changed its position on climate change and the Kyoto agreement. Fight protectionism and promote free trade? Yes. While in his first term Bush imposed tariffs on steel and some agricultural products, in recent years the United States has championed free trade agreements with Colombia, South Korea and a variety of other countries (which ironically have been opposed by those that denounce Bush isolationism). Immigration? Bush s proposals for reforming immigration policies, which were blocked by the US Congress, are far more progressive than any of the alternatives offered by his opposition (whose more creative idea is to build a 1400 km wall with Mexico). Engaging China? Bush has gone to the extreme opposite from where he was at the beginning of his presidency, when he recklessly and irresponsibly declared that he would treat China as a rival rather than as an ally. Not any more. George and Laura were conspicuous in their presence at the Beijing Olympic Games and the Bush Administration is now broadly engaged in a variety of collaborative initiatives with China. Dick Cheney has become almost invisible and Donald Rumsfeld was fired. Robert Gates, the new Secretary of Defense, insists that it is crucial to increase the budget of the State Department and spend less in the Pentagon and in arms purchases. Condi Rice jets around the world talking to whoever wants to talk to her. This description resembles more what the likes of Brzezinski and Scowcroft have in mind as the preferred US foreign policy than what the critics describe as Bush militaristic unilateralism. The problem, of course, is that all of this may be too little and too late. Bush will not be remembered for these initiatives or for the most ambitious increase in American foreign aid to Africa, for example. He will be remembered for Iraq, Abu Ghraib, Guantanamo and a style that has alienated 70 percent of Americans and billions of people around the world. He will also be recalled as the President that made decisions that actually made America weaker and the world less secure. Again, it is worth bearing in mind that Bush is the President who promised humility and who, once elected, adopted the most arrogant style in recent history had a lot to do with this and the next President should be prepared to discover that, while he may be ready to engage and work with other countries, the other countries may not be interested in collaborating with the United States. He should also know that, despite all his promises and wishes to work with others, there may be unexpected international crises that he will not have the luxury of defusing through diplomacy and where he may not have any other options than to act unilaterally, or even to have to rely on the US military. Moreover, as Fareed Zakaria has noted, the next US President should also remember that many of Bush s mistakes were rooted in his obsession to be completely different from his predecessor, Bill Clinton. Drastically changing all the policies now in place just because Bush embraced them is a mistake that the next President should try to avoid. It will not be easy. * Editor-in-chief of Foreign Policy magazine, Moisés Naím heads one of the world s leading publications on international politics and economics and winner of the 2003 and 2007 National Magazine Award for general excellence. Foreign Policy circulates in 161 countries and is simultaneously published in twelve different languages. Mr. Naím has written extensively on international political economy, economic development, international finance, world politics, and globalization s unintended consequences. His columns appear in the Financial Times, El Pais, Newsweek, Time, L Espresso, Le Monde, Berliner Zeitung and many other internationally-recognized newspapers and magazines. He is the author or editor of eight books including Illicit: How Smugglers, Traffickers and Copycats Are Hijacking the Global Economy, a best seller selected by the Washington Post as one of the best nonfiction books of 2005 and published in 18 languages. Moisés Naím is a member of the World Economic Forum s International Media Council, which is composed of the 100 most influential media figures in the world. He is a board member of the National Endowment for Democracy, Population Action International and the International Crisis Group. 23

Scritto da DEApress Lunedì 14 Aprile 2014 12:03 - Ultimo aggiornamento Martedì 26 Maggio 2015 09:34

Scritto da DEApress Lunedì 14 Aprile 2014 12:03 - Ultimo aggiornamento Martedì 26 Maggio 2015 09:34 This week I have been walking round San Marco and surrounding areas to find things that catch my eye to take pictures of. These pictures were of various things but majority included people. The reason

Dettagli

Epreuve d Italien MANAGEMENT. Année 2005. Concours d entrée en 1 ère année. Coefficient : 6. Traitez les trois exercices suivants :

Epreuve d Italien MANAGEMENT. Année 2005. Concours d entrée en 1 ère année. Coefficient : 6. Traitez les trois exercices suivants : MANAGEMENT Année 2005 Concours d entrée en 1 ère année Epreuve d Italien Durée : 4 heures Coefficient : 6 Traitez les trois exercices suivants : I - VERSION : 5 points II - THEME : 5 points III - QUESTIONS

Dettagli

U Corso di italiano, Lezione Quindici

U Corso di italiano, Lezione Quindici 1 U Corso di italiano, Lezione Quindici U Buongiorno, anche in questa lezione iniziamo con qualche dialogo formale M Good morning, in this lesson as well, let s start with some formal dialogues U Buongiorno,

Dettagli

Comunicare l Europa Il ruolo del Dipartimento Politiche Europee

Comunicare l Europa Il ruolo del Dipartimento Politiche Europee Comunicare l Europa Il ruolo del Dipartimento Politiche Europee Roma, 19 settembre 2014 Massimo Persotti Ufficio stampa e comunicazione Dipartimento Politiche Europee m.persotti@palazzochigi.it Cosa fa

Dettagli

AIR POWER ENGINE CAR

AIR POWER ENGINE CAR AIR POWER ENGINE CAR Introduction Aujourd hui, le carburant le plus répandu est l essence, mais le pétrole nécessaire pour la produire devient de plus en plus rare et contr bue à polluer l environnement

Dettagli

shared bytes -> shared good A geek proposal for the Sharing Economy survival

shared bytes -> shared good A geek proposal for the Sharing Economy survival shared bytes -> shared good A geek proposal for the Sharing Economy survival Sharitaly Milano, 9/11/2015 What challenges? Regulatory uncertainty -> -> Spending and investments delays -> Unplanned direction

Dettagli

L azienda The firm L entreprise

L azienda The firm L entreprise 2014 L azienda The firm L entreprise Gensini Srl è una giovane azienda fortemente orientata all innovazione ed allo stesso tempo vanta una solida esperienza fine degli anni 60, all avvento nel che affonda

Dettagli

ICT e Crescita Economica

ICT e Crescita Economica ICT e Crescita Economica Alessandra Santacroce Direttore Relazioni Istituzionali Seminario Bordoni - 12 Febbraio 2009 2005 IBM Corporation Agenda Il peso dell ICT nell economia del Paese Economic Stimulus

Dettagli

up date basic medium plus UPDATE

up date basic medium plus UPDATE up date basic medium plus UPDATE Se si potesse racchiudere il senso del XXI secolo in una parola, questa sarebbe AGGIORNAMENTO, continuo, costante, veloce. Con UpDate abbiamo connesso questa parola all

Dettagli

Intelligence, globalizzazione e interesse nazionale: il caso italiano. XXVIII Convegno SISP Perugia, 12 settembre 2014 Marco Moschetta

Intelligence, globalizzazione e interesse nazionale: il caso italiano. XXVIII Convegno SISP Perugia, 12 settembre 2014 Marco Moschetta Intelligence, globalizzazione e interesse nazionale: il caso italiano. XXVIII Convegno SISP Perugia, 12 settembre 2014 Marco Moschetta 1947: Europe must move together Our whole concept of the unification

Dettagli

COMUNICATO STAMPA. Conversano, 10 luglio 2014. Prosegue Windows of the World, la rubrica di Master ideata per

COMUNICATO STAMPA. Conversano, 10 luglio 2014. Prosegue Windows of the World, la rubrica di Master ideata per COMUNICATO STAMPA Conversano, 10 luglio 2014 Dott. Pietro D Onghia Ufficio Stampa Master m. 328 4259547 t 080 4959823 f 080 4959030 www.masteritaly.com ufficiostampa@masteritaly.com Master s.r.l. Master

Dettagli

CLASSIFICATORI CLASSIFIERS - CLASSIFICATEUR

CLASSIFICATORI CLASSIFIERS - CLASSIFICATEUR CLASSIFICATORI CLASSIFIERS - CLASSIFICATEUR Le Officine Mistrello hanno perfezionato dei sistemi ortogonali all avanguardia, realizzati con altissime tecnologie. Sono classificatori funzionali e di facile

Dettagli

The Elves Save Th. Il gioco del Villaggio segreto di Babbo Natale

The Elves Save Th. Il gioco del Villaggio segreto di Babbo Natale The Elves Save Th Il gioco del Villaggio segreto di Babbo Natale Bianca Bonnie e and Nico Bud had avevano been working lavorato really hard con making molto impegno per a inventare new board game un nuovo

Dettagli

Economia Finanziaria e Monetaria

Economia Finanziaria e Monetaria Economia Finanziaria e Monetaria Lezione 10 Dimensione internazionale: aree valutarie ottimali; tassi di cambio e squilibri esterni; aspetti macro delle crisi finanziarie (modelli di 1 a, 2 a e 3 a generazione)

Dettagli

Sacca di Goro case study

Sacca di Goro case study Sacca di Goro case study Risposte alle domande presentate all incontro di Parigi (almeno è un tentativo ) Meeting Locale, Goro 15-16/10/2010, In English? 1.What is the origin of the algae bloom? Would

Dettagli

ISAC. Company Profile

ISAC. Company Profile ISAC Company Profile ISAC, all that technology can do. L azienda ISAC nasce nel 1994, quando professionisti con una grande esperienza nel settore si uniscono, e creano un team di lavoro con l obiettivo

Dettagli

GstarCAD 2010 Features

GstarCAD 2010 Features GstarCAD 2010 Features Unrivaled Compatibility with AutoCAD-Without data loss&re-learning cost Support AutoCAD R2.5~2010 GstarCAD 2010 uses the latest ODA library and can open AutoCAD R2.5~2010 DWG file.

Dettagli

1963: 20 M famiglie a 100.000 L./mese 2013: 20 M famiglie a 2.000 /mese. Rapporto di 40 a 1

1963: 20 M famiglie a 100.000 L./mese 2013: 20 M famiglie a 2.000 /mese. Rapporto di 40 a 1 1963: 20 M famiglie a 100.000 L./mese 2013: 20 M famiglie a 2.000 /mese Rapporto di 40 a 1 "Essenzialmente, l'attuale creazione di denaro dal nulla, operata dal sistema bancario è identica alla creazione

Dettagli

English-Medium Instruction: un indagine

English-Medium Instruction: un indagine English-Medium Instruction: un indagine Marta Guarda Dipartimento di Studi Linguistici e Letterari (DiSLL) Un indagine su EMI presso Unipd Indagine spedita a tutti i docenti dell università nella fase

Dettagli

Politica economica: Lezione 10

Politica economica: Lezione 10 Politica economica: Lezione 10 II canale: M - Z Crediti: 9 Corsi di laurea: Nuovo Ordinamento (DM. 270) Vecchio ordinamento (DM. 590) Politica Economica - Luca Salvatici 1 Carbon markets The Clean Development

Dettagli

L esperto come facilitatore

L esperto come facilitatore L esperto come facilitatore Isabella Quadrelli Ricercatrice INVALSI Gruppo di Ricerca Valutazione e Miglioramento Esperto = Facilitatore L esperto ha la funzione principale di promuovere e facilitare la

Dettagli

Impresa e innovazione nel settore energetico europeo: il contributo della conoscenza alla creazione di valore Silvia Bruzzi

Impresa e innovazione nel settore energetico europeo: il contributo della conoscenza alla creazione di valore Silvia Bruzzi ÉTUDES - STUDIES Impresa e innovazione nel settore energetico europeo: il contributo della conoscenza alla creazione di valore Silvia Bruzzi Polo Interregionale di Eccellenza Jean Monnet - Pavia Jean Monnet

Dettagli

MODERN KONYHABÚTOROK / www.bonodesign.hu MEDITERRANEA. COlOMbINI S.p.A. Industria Mobili

MODERN KONYHABÚTOROK / www.bonodesign.hu MEDITERRANEA. COlOMbINI S.p.A. Industria Mobili COlOMbINI S.p.A. Industria Mobili Azienda certificata UNI EN ISO 9001:2008 Azienda certificata UNI EN ISO 14001:2004 Strada Ca Valentino, 124 47891 Falciano - Repubblica di San Marino MEDITERRANEA 07

Dettagli

Newborn Upfront Payment & Newborn Supplement

Newborn Upfront Payment & Newborn Supplement ITALIAN Newborn Upfront Payment & Newborn Supplement Female 1: Ormai manca poco al parto e devo pensare alla mia situazione economica. Ho sentito dire che il governo non sovvenziona più il Baby Bonus.

Dettagli

CONVENZIONE DELLE ALPI Trattato internazionale per lo sviluppo sostenibile del territorio alpino

CONVENZIONE DELLE ALPI Trattato internazionale per lo sviluppo sostenibile del territorio alpino CONVENZIONE DELLE ALPI Trattato internazionale per lo sviluppo sostenibile del territorio alpino Un trattato per il territorio 1.Ambito di applicazione geografico* 2.Partecipazione attiva degli enti territoriali

Dettagli

Verso il summit di Parigi: L aspettativa di una conclusione virtuosa

Verso il summit di Parigi: L aspettativa di una conclusione virtuosa Verso il summit di Parigi: L aspettativa di una conclusione virtuosa Carlo Carraro Università Ca Foscari Venezia Vice Presidente IPCC Gruppo III FEEM and CMCC Parigi Clima 2015: Tre proposte innovative

Dettagli

U Corso di italiano, Lezione Ventinove

U Corso di italiano, Lezione Ventinove 1 U Corso di italiano, Lezione Ventinove U Oggi, facciamo un altro esercizio M Today we do another exercise U Oggi, facciamo un altro esercizio D Noi diciamo una frase in inglese e tu cerca di pensare

Dettagli

Le migrazioni internazionali delle professioni altamente qualificate

Le migrazioni internazionali delle professioni altamente qualificate Le migrazioni internazionali delle professioni altamente qualificate Antonietta Pagano Roma 23 novembre 2010 Percorso delle lezioni Introduzione al fenomeno delle migrazioni qualificate Definizione di

Dettagli

Le politiche e la normativa Europea sulle Energie Rinnovabili e Carbon Neutrality: sfide e opportunità Antonio Ballarin Denti

Le politiche e la normativa Europea sulle Energie Rinnovabili e Carbon Neutrality: sfide e opportunità Antonio Ballarin Denti Le politiche e la normativa Europea sulle Energie Rinnovabili e Carbon Neutrality: sfide e opportunità Antonio Ballarin Denti Fondazione Lombardia per l Ambiente Milano, 26 giugno 2014 Emissioni annuali

Dettagli

management industry in Italy

management industry in Italy Financial advice and the future of the asset management industry in Italy Giovanni Siciliano Tutela del Risparmiatore e modelli di Governance nell Asset Management Milano, 20 gennaio 2014 OUTLINE I. Trends

Dettagli

LE MISURE CAUTELARI NEL PROCEDIMENTO. Attualmente nell ordinamento italiano il codice di rito. prevede espressamente in capo agli arbitri la assoluta

LE MISURE CAUTELARI NEL PROCEDIMENTO. Attualmente nell ordinamento italiano il codice di rito. prevede espressamente in capo agli arbitri la assoluta LE MISURE CAUTELARI NEL PROCEDIMENTO ARBITRALE ON LINE. Attualmente nell ordinamento italiano il codice di rito prevede espressamente in capo agli arbitri la assoluta impossibilità di porre in essere sequestri,

Dettagli

Rinnova la tua Energia. Renew your Energy.

Rinnova la tua Energia. Renew your Energy. Rinnova la tua Energia. Renew your Energy. Dai vita ad un nuovo Futuro. Create a New Future. Tampieri Alfredo - 1934 Dal 1928 sosteniamo l ambiente con passione. Amore e rispetto per il territorio. Una

Dettagli

CiaoTech S.r.l. (Member of PNO Group)

CiaoTech S.r.l. (Member of PNO Group) CiaoTech S.r.l. (Member of PNO Group) Opportunità di finanziamento europee per la Ricerca e lo Sviluppo - The New EU Framework Programme for Research and Innovation- Horizon 2014-2020 and LIFE opportunities

Dettagli

4 6 7 7 8 8 9 10 11 14 15 17 21 25 Riassunto Realizzazione di un Sistema Informativo Territoriale per la sorveglianza sanitaria della fauna nel Parco Nazionale della Majella tramite software Open Source

Dettagli

Catalogo. primavera estate

Catalogo. primavera estate Catalogo primavera estate 2015 La collezione Vieri Setteponti è una raffinata serie di oggetti CAR Bomboniere nasce dal a design Firenze, la capitale dell Arte. Oltre quarant anni esclusivo di attività

Dettagli

Prova finale di Ingegneria del software

Prova finale di Ingegneria del software Prova finale di Ingegneria del software Scaglione: Prof. San Pietro Andrea Romanoni: Francesco Visin: andrea.romanoni@polimi.it francesco.visin@polimi.it Italiano 2 Scaglioni di voto Scaglioni di voto

Dettagli

La nuova direttiva sull'efficienza energetica. Paolo Bertoldi

La nuova direttiva sull'efficienza energetica. Paolo Bertoldi La nuova direttiva sull'efficienza energetica Paolo Bertoldi L utilizzo dell energia è una fonte importante di emissioni Parte dei gas ad effetto serra 2008 Agricoltura 10% Industria 8% Rifiuti 3% Energia

Dettagli

ITALY IN THE GLOBAL OUTLOOK L ITALIA NEL QUADRO GLOBALE

ITALY IN THE GLOBAL OUTLOOK L ITALIA NEL QUADRO GLOBALE Session/Sessione ITALY IN THE GLOBAL OUTLOOK L ITALIA NEL QUADRO GLOBALE ELECTRONIC POLL RESULTS RISULTATI DEL TELEVOTO INTELLIGENCE ON THE WORLD, EUROPE, AND ITALY LO SCENARIO DI OGGI E DI DOMANI PER

Dettagli

Famiglie di tabelle fatti

Famiglie di tabelle fatti aprile 2012 1 Finora ci siamo concentrati soprattutto sulla costruzione di semplici schemi dimensionali costituiti da una singola tabella fatti circondata da un insieme di tabelle dimensione In realtà,

Dettagli

01 safety leader. FONDAZIONE LHS Little Leaders in Safety

01 safety leader. FONDAZIONE LHS Little Leaders in Safety 01 safety leader FONDAZIONE LHS Little Leaders in Safety ( Progettualità e concretezza, passione e impegno ( La Fondazione LHS nasce con lo scopo di produrre conoscenza e proporre strumenti di intervento

Dettagli

On Line Press Agency - Price List 2014

On Line Press Agency - Price List 2014 On Line Press Agency - Price List Partnerships with Il Sole 24 Ore Guida Viaggi, under the brand GVBusiness, is the official publishing contents supplier of Il Sole 24 Ore - Viaggi 24 web edition, more

Dettagli

Studio Europeo Zurich Come state affrontando la crisi economica?

Studio Europeo Zurich Come state affrontando la crisi economica? Studio Europeo Zurich Come state affrontando la crisi economica? Media Relations Lo studio Obiettivo del presente studio è ottenere informazioni sulla gestione dell attuale crisi economica da parte dei

Dettagli

C. & G. Agency Srl Via Novara, snc 01017 Tuscania VT Tel. 0761/096093 Fax. 0761/096106 Website: www.cegagency.it E-mail: info@cegagency.

C. & G. Agency Srl Via Novara, snc 01017 Tuscania VT Tel. 0761/096093 Fax. 0761/096106 Website: www.cegagency.it E-mail: info@cegagency. Servizi Recupero Crediti Debt Collection Services Chi Siamo C. & G. Agency Srl nasce grazie alla pluriennale esperienza maturata nel settore gestione e recupero del credito da parte del socio fondatore.

Dettagli

Nuovi approcci per rilanciare l innovazione: il contributo di Bivee

Nuovi approcci per rilanciare l innovazione: il contributo di Bivee Nuovi approcci per rilanciare l innovazione: il contributo di Bivee Claudia Diamantini Dipartimento di Ingegneria dell'informazione Università Politecnica delle Marche 1 Strategicità dell Innovazione Europe's

Dettagli

WEB - INTERNET L OGGI DELLA COMUNICAZIONE

WEB - INTERNET L OGGI DELLA COMUNICAZIONE WEB - INTERNET L OGGI DELLA COMUNICAZIONE La dieta mediatica degli italiani Indagine Censis I media personali nell era digitale luglio 2011 1. La dieta mediatica 1. Crolla la TV analogica, esplode la

Dettagli

Febbraio 2009 FLEXICURITY. Pasquale Tridico Facoltà di Economia, Roma tre. tridico@uniroma3.it

Febbraio 2009 FLEXICURITY. Pasquale Tridico Facoltà di Economia, Roma tre. tridico@uniroma3.it Febbraio 2009 FLEXICURITY Pasquale Tridico Facoltà di Economia, Roma tre tridico@uniroma3.it Il modello Flexicurity Danese Il mercato del lavoro danese è flessibile quanto quello Britannico, Allo stesso

Dettagli

Divergenze P. Gautry, capo economista

Divergenze P. Gautry, capo economista 2015 Divergenze P. Gautry, capo economista Union Bancaire Privée, UBP SA Rue du Rhône 96-98 CP 1320 1211 Ginevra 1, Svizzera Tel. +4158 819 21 11 Fax +4158 819 22 00 ubp@ubp.com www.ubp.com La crescita

Dettagli

PROFILE 1UP MATTEO. first name LANTERI. second name 08.05.1986. date of birth: HAGUENAU (France) place of birth: LANCENIGO di Villorba (Treviso)

PROFILE 1UP MATTEO. first name LANTERI. second name 08.05.1986. date of birth: HAGUENAU (France) place of birth: LANCENIGO di Villorba (Treviso) ART BOOK C D E PROFILE 1UP first name second name date of birth: place of birth: linving in: contacts: MATTEO LANTERI 08.05.1986 HAGUENAU (France) LANCENIGO di Villorba (Treviso) +39 349 0862873 matteo.lntr@gmail.com

Dettagli

Stoccolma 2010, Melbourne 2012, Madrid 2014: un riposizionamento strategico delle RP

Stoccolma 2010, Melbourne 2012, Madrid 2014: un riposizionamento strategico delle RP Stoccolma 2010, Melbourne 2012, Madrid 2014: un riposizionamento strategico delle RP 7 ottobre 2014 Prof. Giampaolo Azzoni Giampaolo Azzoni 2 MANAGER DELLE RP: IL NUOVO RUOLO IN AZIENDA Le 5 Key-Words

Dettagli

Le cellule staminali dell embrione: cosa possono fare Embryonic stem cells are exciting because they can make all the different types of cell in the

Le cellule staminali dell embrione: cosa possono fare Embryonic stem cells are exciting because they can make all the different types of cell in the 1 2 3 Le cellule staminali dell embrione: cosa possono fare Embryonic stem cells are exciting because they can make all the different types of cell in the body scientists say these cells are pluripotent.

Dettagli

CERTIFICATO DI RESIDENZA

CERTIFICATO DI RESIDENZA 5000-IT Copia per l amministrazione estera CERTIFICATO DI RESIDENZA Domanda di applicazione della convenzione fiscale tra Francia e 12816*01 Il contribuente deve indicare in questa casella il nome dello

Dettagli

Dr Mila Milani. Comparatives and Superlatives

Dr Mila Milani. Comparatives and Superlatives Dr Mila Milani Comparatives and Superlatives Comparatives are particular forms of some adjectives and adverbs, used when making a comparison between two elements: Learning Spanish is easier than learning

Dettagli

Projet comenius franco-italien 2004/2005

Projet comenius franco-italien 2004/2005 Projet comenius franco-italien 2004/2005 Giulia Ottavi Valeria Carletti L emancipazione femminile Je pretendais soumettre les hommes à la même loi que les femmes ANNI 50 Le femministe italiane lottano

Dettagli

consenso informato (informed consent) processo decisionale condiviso (shared-decision making)

consenso informato (informed consent) processo decisionale condiviso (shared-decision making) consenso informato (informed consent) scelta informata (informed choice) processo decisionale condiviso (shared-decision making) Schloendorff. v. Society of NY Hospital 105 NE 92 (NY 1914) Every human

Dettagli

FACOLTÀ DI SCIENZE DELLA FORMAZIONE SCUOLA DI DOTTORATO IN SCIENZE DELLA FORMAZIONE DOTTORATO IN SCIENZE DELLA PERSONA E DELLA FORMAZIONE

FACOLTÀ DI SCIENZE DELLA FORMAZIONE SCUOLA DI DOTTORATO IN SCIENZE DELLA FORMAZIONE DOTTORATO IN SCIENZE DELLA PERSONA E DELLA FORMAZIONE FACOLTÀ DI SCIENZE DELLA FORMAZIONE SCUOLA DI DOTTORATO IN SCIENZE DELLA FORMAZIONE DOTTORATO IN SCIENZE DELLA PERSONA E DELLA FORMAZIONE Giornata di Studi internazionale Il successo formativo fra persona

Dettagli

Participatory Budgeting in Regione Lazio

Participatory Budgeting in Regione Lazio Participatory Budgeting in Regione Lazio Participation The Government of Regione Lazio believes that the Participatory Budgeting it is not just an exercise to share information with local communities and

Dettagli

U Corso di italiano, Lezione Ventidue

U Corso di italiano, Lezione Ventidue 1 U Corso di italiano, Lezione Ventidue U Oggi, facciamo un altro esercizio M Today we do another exercise U Oggi, facciamo un altro esercizio D Noi diciamo una frase in inglese e tu cerca di pensare a

Dettagli

From HEALTH FOR ALL to UNIVERSAL HEALTH COVERAGE. Gavino Maciocco Centro Regionale Salute Globale www.saluteinternazionale.info

From HEALTH FOR ALL to UNIVERSAL HEALTH COVERAGE. Gavino Maciocco Centro Regionale Salute Globale www.saluteinternazionale.info From HEALTH FOR ALL to UNIVERSAL HEALTH COVERAGE Gavino Maciocco Centro Regionale Salute Globale www.saluteinternazionale.info HEALTH FOR ALL HEALTH FOR SOME HEALTH FOR SOME UNIVERSAL HEALTH COVERAGE World

Dettagli

GUIDARE LA TRANSIZIONE. Stati generali sui cambiamenti climatici e la difesa del territorio (Roma, 22 giugno 2015) Contributo Unione Petrolifera

GUIDARE LA TRANSIZIONE. Stati generali sui cambiamenti climatici e la difesa del territorio (Roma, 22 giugno 2015) Contributo Unione Petrolifera GUIDARE LA TRANSIZIONE Stati generali sui cambiamenti climatici e la difesa del territorio (Roma, 22 giugno 2015) Contributo Unione Petrolifera Le politiche ambientali oggi sono il driver principale nel

Dettagli

Training Session per il Progetto 50000and1SEAPs. La Provincia di Modena ed il Covenant of Mayors

Training Session per il Progetto 50000and1SEAPs. La Provincia di Modena ed il Covenant of Mayors Training Session per il Progetto 50000and1SEAPs La Provincia di Modena ed il Covenant of Mayors Padova, 3 Aprile 2014 The Province of Modena for several years has set policies in the energy field, such

Dettagli

U Corso di italiano, Lezione Dodici

U Corso di italiano, Lezione Dodici 1 U Corso di italiano, Lezione Dodici U Al telefono M On the phone U Al telefono D Pronto, Hotel Roma, buongiorno. F Hello, Hotel Roma, Good morning D Pronto, Hotel Roma, buongiorno. U Pronto, buongiorno,

Dettagli

Painting with the palette knife

Painting with the palette knife T h e O r i g i n a l P a i n t i n g K n i v e s Dipingere con la spatola Painting with the palette knife Made in Italy I t a l i a n M a n u f a c t u r e r La ditta RGM prende il nome dal fondatore

Dettagli

1 1 0 /2 0 1 4. 0 n news

1 1 0 /2 0 1 4. 0 n news news n. 04 10/2011 VICO MAGISTRETTI KITCHEN ISPIRATION VIVO MAGIsTReTTI KITCHen IsPIRATIOn news Il nostro rapporto con il "Vico" è durato per più di quarant anni. era iniziato verso la metà degli anni

Dettagli

TAVOLO DEGLI ENTI LOCALI PER IL CLIMA

TAVOLO DEGLI ENTI LOCALI PER IL CLIMA TAVOLO DEGLI ENTI LOCALI PER IL CLIMA 22 novembre VERSO LA STRATEGIA NAZIONALE DI ADATTAMENTO Responsabilità di Governo e competenze dei territori Sala Palazzo Bologna Senato della Repubblica Via di S.

Dettagli

We take care of your buildings

We take care of your buildings We take care of your buildings Che cos è il Building Management Il Building Management è una disciplina di derivazione anglosassone, che individua un edificio come un entità che necessita di un insieme

Dettagli

Cittadini TRASPARENTI? INFORMAZIONE e Internet delle Cose

Cittadini TRASPARENTI? INFORMAZIONE e Internet delle Cose Cittadini TRASPARENTI? INFORMAZIONE e Internet delle Cose Roma, 3 luglio 2015 Giornalismo, diritto di cronaca e privacy Diritto di cronaca e privacy: può succedere che il rapporto si annulli al punto che

Dettagli

Inghilterra anni 50 e James S3rling

Inghilterra anni 50 e James S3rling Inghilterra anni 50 e James S3rling Reyner Banham, The New Brutalism, in The Architectural Review, 1955 Reyner Banham, The New Brutalism, in The Architectural Review, 1955 Alison e Peter Smithson Alison

Dettagli

Stress sul posto di lavoro. Signali e cause. Stress-Check personale

Stress sul posto di lavoro. Signali e cause. Stress-Check personale Stress sul posto di lavoro Signali e cause Stress-Check personale (Versione 04.2014) Questo Stress-Check la aiuterà a identificare lo stress vissuto personalmente e a deteminarne le cause. Poi, sulla base

Dettagli

2 MEETING INTERREGIONALE ANACI NORD OVEST BOARD OF CEPI-CEI

2 MEETING INTERREGIONALE ANACI NORD OVEST BOARD OF CEPI-CEI MILANO 2 MEETING INTERREGIONALE ANACI NORD OVEST BOARD OF CEPI-CEI MILANO 23/24/25 SETTEMBRE 2015 CON IL PATROCINIO LA CASA, L AMBIENTE, L EUROPA Nel corso dell Esposizione Universale EXPO2015 il 24 e

Dettagli

(xvi) Soulignant que la sécurité, la stabilité

(xvi) Soulignant que la sécurité, la stabilité Camera dei Deputati 2 Senato della Repubblica (v) Préoccupée par l expansion du budget de défense de la Géorgie, le gouvernement ayant décidé de multiplier par trois le budget de 2007, initialement fixé

Dettagli

Informazioni su questo libro

Informazioni su questo libro Informazioni su questo libro Si tratta della copia digitale di un libro che per generazioni è stato conservata negli scaffali di una biblioteca prima di essere digitalizzato da Google nell ambito del progetto

Dettagli

Usage guidelines. About Google Book Search

Usage guidelines. About Google Book Search This is a digital copy of a book that was preserved for generations on library shelves before it was carefully scanned by Google as part of a project to make the world s books discoverable online. It has

Dettagli

GCE. Edexcel GCE Italian(9330) Summer 2006. Mark Scheme (Results)

GCE. Edexcel GCE Italian(9330) Summer 2006. Mark Scheme (Results) GCE Edexcel GCE Italian(9330) Summer 006 Mark Scheme (Results) Unit Reading and Writing Question Answer Testo.. B B C - A 4 Testo. a. passione che passione b. attrae c. sicuramemte d. favorito ha favorito

Dettagli

CHI SIAMO. italy. emirates. india. vietnam

CHI SIAMO. italy. emirates. india. vietnam italy emirates CHI SIAMO india vietnam ITALY S TOUCH e una società con sede in Italia che offre servizi di consulenza, progettazione e realizzazione di opere edili complete di decori e arredi, totalmente

Dettagli

software & consulting

software & consulting software & consulting Chi siamo Nimius è un azienda con una forte specializzazione nella comunicazione on-line che opera nel settore dell IT e che intende porsi, mediante la propria offerta di servizi

Dettagli

MORE IS BETTER. SALONE INTERNAZIONALE DEL MOBILE 2013 CONTRACT DIVISION

MORE IS BETTER. SALONE INTERNAZIONALE DEL MOBILE 2013 CONTRACT DIVISION MORE IS BETTER. SALONE INTERNAZIONALE DEL MOBILE 2013 CONTRACT DIVISION _3 CHATEAU D AX TORNA AL SALONE INTERNAZIONALE DEL MOBILE DI MILANO 2013 PRESENTANDO MORE IS BETTER, UN NUOVO CONCETTO DI VIVERE

Dettagli

brand implementation

brand implementation brand implementation brand implementation Underline expertise in reliable project management reflects the skills of its personnel. We know how to accomplish projects at an international level and these

Dettagli

Il Piano di Marketing. alessandra.gruppi@mib.edu

Il Piano di Marketing. alessandra.gruppi@mib.edu Il Piano di Marketing 1 Di cosa parleremo A cosa serve il marketing In cosa consiste Perché scrivere un piano di marketing Come scriverlo...in particolare per new business e innovazioni 2 Because its purpose

Dettagli

GESTIRE LA REPUTAZIONE ONLINE PDF

GESTIRE LA REPUTAZIONE ONLINE PDF GESTIRE LA REPUTAZIONE ONLINE PDF ==> Download: GESTIRE LA REPUTAZIONE ONLINE PDF GESTIRE LA REPUTAZIONE ONLINE PDF - Are you searching for Gestire La Reputazione Online Books? Now, you will be happy that

Dettagli

INFORMATIVA EMITTENTI N. 006/11

INFORMATIVA EMITTENTI N. 006/11 INFORMATIVA EMITTENTI N. 006/11 Data: 10/02/2011 Ora: 15:00 Mittente: Unicredit S.p.A. Oggetto: COMUNICATO STAMPA JEAN PIERRE MUSTIER NUOVO RESPONSABILE DELLA DIVISIONE CORPORATE & INVESTMENT BANKING DI

Dettagli

User Guide Guglielmo SmartClient

User Guide Guglielmo SmartClient User Guide Guglielmo SmartClient User Guide - Guglielmo SmartClient Version: 1.0 Guglielmo All rights reserved. All trademarks and logos referenced herein belong to their respective companies. -2- 1. Introduction

Dettagli

Investimenti d impatto Fare bene ciò che è giusto: utopia o realtà? Firenze 05/06/2013

Investimenti d impatto Fare bene ciò che è giusto: utopia o realtà? Firenze 05/06/2013 Investimenti d impatto Fare bene ciò che è giusto: utopia o realtà? Firenze 05/06/2013 Definizione Gli investimenti d impatto sono investimenti fatti in imprese, organizzazioni e fondi con l intenzione

Dettagli

Prof. Gustavo Piga EBRD International Master in Public Procurement Management, Director University of Rome Tor Vergata www.gustavopiga.

Prof. Gustavo Piga EBRD International Master in Public Procurement Management, Director University of Rome Tor Vergata www.gustavopiga. Appaltipubblicie professionalità. Il Master BERS-Tor Vergata Public Procurement in EBRD Projects September 26 th 2012 Chamber of Commerce of Trieste Trieste, Italy Prof. Gustavo Piga EBRD International

Dettagli

Security Intelligence e Cloud: la sfida a Botnet, APT e 0-day. Tavola Rotonda - Security Summit Roma 2012

Security Intelligence e Cloud: la sfida a Botnet, APT e 0-day. Tavola Rotonda - Security Summit Roma 2012 Security Intelligence e Cloud: la sfida a Botnet, APT e 0-day Tavola Rotonda - Security Summit Roma 2012 Evento realizzato dal Gruppo LinkedIn Italian Security Professional con il patrocinio di Clusit

Dettagli

COMUNICATO STAMPA BANCO DI BRESCIA TROPHY SPONSOR DELLA MILLE MIGLIA 2014

COMUNICATO STAMPA BANCO DI BRESCIA TROPHY SPONSOR DELLA MILLE MIGLIA 2014 COMUNICATO STAMPA BANCO DI BRESCIA TROPHY SPONSOR DELLA MILLE MIGLIA 2014 Brescia, 13 maggio 2014 Il Banco di Brescia è Trophy Sponsor della Mille Miglia, uno dei simboli italiani più amati e conosciuti

Dettagli

Andrea-Cornelia Riedel

Andrea-Cornelia Riedel EUROSTUDENT III La dimensione sociale nel processo di Bologna Il contributo di EUROSTUDENT, il suo ruolo e le prossime tappe HIS, EUROSTUDENT-coordinamento 12 Novembre 2008 Roma, Italia 1 L Indice 1. La

Dettagli

SOLOVETRO SOLOVETRO 228 SOLOVETRO SOLOVETRO 229

SOLOVETRO SOLOVETRO 228 SOLOVETRO SOLOVETRO 229 SOLOVETRO SOLOVETRO 228 SOLOVETRO SOLOVETRO 229 Mod. 5009 Telaio Cubic Satinato Nero SOLOVETRO GLASS-ONLY / ENTIÈREMENT VITRÉE I vetri che proponiamo sotto questo nome possono essere utilizzati in modo

Dettagli

Get Instant Access to ebook Venditore PDF at Our Huge Library VENDITORE PDF. ==> Download: VENDITORE PDF

Get Instant Access to ebook Venditore PDF at Our Huge Library VENDITORE PDF. ==> Download: VENDITORE PDF VENDITORE PDF ==> Download: VENDITORE PDF VENDITORE PDF - Are you searching for Venditore Books? Now, you will be happy that at this time Venditore PDF is available at our online library. With our complete

Dettagli

U Corso di italiano, Lezione Trenta

U Corso di italiano, Lezione Trenta 1 U Corso di italiano, Lezione Trenta M Two cousins meet in the street U Due cugini si incontrano in strada M Two cousins meet in the street U Due cugini si incontrano in strada F Hi Osman, what are you

Dettagli

Le energie rinnovabili in Italia tra Stato e Mercato

Le energie rinnovabili in Italia tra Stato e Mercato Le energie rinnovabili in Italia tra Stato e Mercato The Adam Smith Society Massimo Orlandi Amministratore Delegato Sorgenia Roma, 22 gennaio 28 Sorgenia: Il primo operatore privato italiano nel settore

Dettagli

Corsi di Laurea Magistrale/ Master Degree Programs

Corsi di Laurea Magistrale/ Master Degree Programs Corsi di Laurea Magistrale/ Master Degree Programs Studenti iscritti al I anno (immatricolati nell a.a. 2014-2015 / Students enrolled A. Y. 2014-2015) Piano di studi 17-27 Novembre 2014 (tramite web self-service)

Dettagli

Pubblicità sanitaria al pubblico

Pubblicità sanitaria al pubblico Pubblicità sanitaria al pubblico Come evolve la disciplina alla luce dei nuovi strumenti di comunicazione digitale Alessandra Canali Tavolo Interassociativo Dispositivi Medici 27 settembre 2012 In questo

Dettagli

ILLY AND SUSTAINABILITY

ILLY AND SUSTAINABILITY ILLY AND SUSTAINABILITY DARIA ILLY BUSINESS DEVELOPMENT - PORTIONED SYSTEMS DIRECTOR NOVEMBER 14 THE COMPANY Trieste 1 9 3 3, I t a l y R u n b y t h e I l l y f a m i l y D i s t r i b u t e d i n m o

Dettagli

Master: Gestione e recupero delle risorse ambientali. Traffico urbano: i sistemi di pedaggio sono una soluzione?

Master: Gestione e recupero delle risorse ambientali. Traffico urbano: i sistemi di pedaggio sono una soluzione? Master: Gestione e recupero delle risorse ambientali Traffico urbano: i sistemi di pedaggio sono una soluzione? Francesco Ramella, Istituto Bruno Leoni Università degli studi Milano Bicocca Dipartimento

Dettagli

Trasparenza ed efficacia della comunicazione durante eventi di emergenze radiologiche e nucleari

Trasparenza ed efficacia della comunicazione durante eventi di emergenze radiologiche e nucleari 48 Corso della Scuola Superiore di Radioprotezione Carlo Polvani La gestione delle emergenze radiologiche e nucleari : aspetti di radiobiologia 5-7 novembre 2012 ENEA, Centro Ricerche Casaccia, Roma Trasparenza

Dettagli

Solutions in motion.

Solutions in motion. Solutions in motion. Solutions in motion. SIPRO SIPRO presente sul mercato da quasi trent anni si colloca quale leader italiano nella progettazione e produzione di soluzioni per il motion control. Porsi

Dettagli

BUSINESS SCHOOL. Bastien, étudiant en Master in Management. d innombrable portes. www.edhec-ge.com

BUSINESS SCHOOL. Bastien, étudiant en Master in Management. d innombrable portes. www.edhec-ge.com Bastien, étudiant en Master in Management BIENVENUE DANS NOS RESEAUX D ENERGIE Avec 250 entreprises partenaires, 27 000 anciens diplômés présents dans 121 pays, un maillage unique de professeurs, d associations,

Dettagli

Innovating in not metropolitan area C2C Final Conference Potsdam, 25/03/2014

Innovating in not metropolitan area C2C Final Conference Potsdam, 25/03/2014 Impact Hub Rovereto Innovating in not metropolitan area C2C Final Conference Potsdam, 25/03/2014 Impact Hub believes in power of innovation through collaboration Impact'Hub'is'a'global'network'of' people'and'spaces'enabling'social'

Dettagli

ANSA PER D-NEST Milano, 10 marzo 2016

ANSA PER D-NEST Milano, 10 marzo 2016 ANSA PER D-NEST Milano, 10 marzo 2016 ANSA PER D-NEST: COPERTURA ANSA Nelle prossime slide verrà illustrato il risultato della copertura della Conferenza Stampa D-nest del 9/3/2016: Take ANSA che hanno

Dettagli

FIERA DI BRESCIA 15-18 November 2013

FIERA DI BRESCIA 15-18 November 2013 E UR OPEAN GLU PO TE N FREE EX BRESCIA 15-18 BRIXIA EXPO NOVEMBRE 2013 FIERA DI BRESCIA 15-18 November 2013 th th IL PRIMO EXPO EUROPEO INTERAMENTE DEDICATO AI PRODOTTI E ALL ALIMENTAZIONE SENZA GLUTINE

Dettagli