Relazione semestrale al 30 giugno 2014 del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato denominato BancoPosta Obbligazionario Giugno

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1 Relazione semestrale al 30 giugno 2014 del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato denominato BancoPosta Obbligazionario Giugno 2017 istituito e promosso da BancoPosta Fondi S.p.A. SGR e gestito da Amundi SGR SpA

2 INDICE Relazione Semestrale al 30 giugno 2014 del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato BancoPosta Obbligazionario Giugno 2017 istituito e promosso da BancoPosta Fondi S.p.A. SGR e gestito da Amundi SGR SpA Nota Illustrativa Premessa Considerazioni generali Mercati Prospettive Regime di tassazione Fondo Obbligazionario Giugno 2017 Situazione Patrimoniale del Fondo 1

3 Premessa La Relazione Semestrale del fondo BancoPosta Obbligazionario Giugno 2017 al 30 giugno 2014 (ultimo giorno di borsa italiana aperta del I semestre 2014) istituito e promosso da BancoPosta Fondi S.p.A. SGR (Società Promotrice) e gestito da Amundi SGR S.p.A. (Società Gestore), è stata redatta dalla Società Gestore in conformità alle disposizioni emanate dalla Banca d Italia con Regolamento dell 8 maggio 2012 e successive modifiche. La Società Gestore assume piena responsabilità sulla completezza e sulla veridicità dei dati e delle informazioni contenute nel presente documento. La Relazione Semestrale si compone di una Situazione Patrimoniale accompagnata da una Nota Illustrativa che fornisce, tra l altro, indicazioni sia sulla politica di investimento seguita nella gestione del patrimonio del fondo nel corso del semestre, sia sulle prospettive di investimento. Poste Italiane S.p.A. Società con socio unico Patrimonio BancoPosta, società controllante di BancoPosta Fondi S.p.A. SGR, rappresenta il Collocatore delle quote del fondo comune di investimento illustrato nella presente Relazione Semestrale. Considerazioni generali Il 2014 dovrebbe mostrare un accelerazione al 3,6% della crescita globale dal 3% dello scorso anno. L inizio dell anno, tuttavia, ha visto pesare sulla crescita americana i pesanti effetti del maltempo e di altri fattori straordinari con una conseguente sensibile contrazione del PIL USA nel primo trimestre. Sebbene sia probabile un forte rimbalzo dell economia americana nel secondo trimestre, tali fattori sono destinati a spostare sulla seconda parte dell anno buona parte della crescita dell intero Al contempo, anche in Europa il miglioramento in atto si dovrebbe concretizzare di più nei prossimi mesi del Se buona parte della maggiore crescita rispetto al 2013 dovrebbe giungere dai paesi avanzati, segnali positivi sono recentemente giunti anche dalle economie emergenti. Queste ultime hanno mostrato una stabilizzazione complessiva, con un ruolo chiave svolto ancora dall Asia. L inflazione globale, dal canto suo, rimane sotto controllo e se in Giappone mostra finalmente segni di recupero, in Europa è scesa a livelli molto bassi. Anche in questo caso le economie emergenti dovrebbero mostrare un trend relativamente stabile rispetto al Complessivamente l inflazione globale dovrebbe aumentare di circa il 3% nel 2014, non lontano dal 2,9% dello scorso anno. Le politiche monetarie continuano a svolgere un ruolo chiave nel sostenere la crescita e nel contenere i rischi macroeconomici e finanziari. La FED mantiene un atteggiamento molto accomodante e sebbene stia progressivamente riducendo l immissione di nuova liquidità continuerà a tenere i tassi a livelli prossimi a zero nei prossimi trimestri. La Banca del Giappone ha proseguito con una politica di costante creazione di nuova liquidità, ma è dalla BCE che sono giunte ancore le maggiori novità: un pacchetto di nuove importanti misure di allentamento è stato annunciato nella riunione di giugno in cui Draghi ha aperto ad eventuali nuove decisioni che potrebbero seguire, se necessario, nei prossimi mesi. Sul versante delle politiche fiscali, non si sono registrati importanti scostamenti dai trend in atto lo scorso anno. Tra i paesi avanzati è solo il Giappone a mantenere una politica fiscale espansiva, mentre in Europa, al margine, non è risultata più restrittiva rispetto all anno precedente. Stati Uniti: Il primo trimestre, come si scriveva, ha visto un vero e proprio crollo del PIL americano, rivisto ripetutamente al ribasso e stimato ora ad un -2,9%. Tra i fattori che spiegano questa sorprendente battuta d arresto della crescita USA vi sono in primis le condizioni atmosferiche straordinariamente avverse che hanno colpito gli Stati Uniti soprattutto nei mesi di gennaio e febbraio. Oltre a queste, anche gli effetti statistici legati all introduzione della riforma sanitaria e la sensibile riduzione delle scorte da parte delle imprese hanno giocato un ruolo importante. Sebbene questo dato sia destinato a ridurre il potenziale di crescita dell economia americana per l intero anno, non riteniamo possa mettere in dubbio il trend di recupero della crescita statunitense. Il mercato del lavoro è infatti tornato a creare più di nuovi posti mensili da marzo in poi, gli indici di fiducia delle aziende si mantengono a livelli elevati e anche il settore immobiliare conferma un trend al rialzo. Le condizioni di base permangono favorevoli ad un accelerazione del PIL. Tra queste citiamo le seguenti: 1) la politica monetaria rimane accomodante, 2) la politica fiscale è meno restrittiva rispetto allo scorso anno, 3) le famiglie hanno provveduto a ridurre il proprio indebitamento 2

4 che era salito troppo, 4) il tasso di disoccupazione continua a scendere, 5) aziende e banche sono in buona salute e sostengono la crescita reale. Area Euro: Il 2014 sarà l anno dell uscita dell economia dell Area Euro dalla recessione dei due anni precedenti. Alla contrazione di -0,5% dello scorso anno, infatti, dovrebbe seguire un rimbalzo del PIL intorno all 1% nell intero Le prime indicazioni trimestrali sono coerenti con questo scenario di progressiva uscita dalla recessione: i primi tre mesi del 2014, infatti, hanno visto una variazione positiva dello 0,9% del PIL, variazione cui dovrebbe seguire un movimento analogo nel secondo trimestre. Germania e Francia stanno trainando ancora una volta il recupero macroeconomico, ma buone notizie sono giunte recentemente anche da paesi periferici come Spagna, Portogallo e Irlanda, mentre il PIL italiano ha subito ancora una parziale contrazione nei primi tre mesi dell anno. Colpita dagli effetti della crisi del debito sovrano patita nel 2011 e nella prima parte del 2012, l Area Euro soffre un ritardo nella ripresa di qualche anno rispetto agli USA: pertanto, pur nell ambito di una probabile uscita dalla recessione nel 2014 è ancora prematuro attendersi anche un significativo recupero dell occupazione e degli aggregati creditizi nei prossimi dodici mesi. La BCE, dal canto suo e come si anticipava, ha agito con decisione per contrastare i rischi provenienti da un inflazione scesa a livelli molto bassi e per favorire un ritorno alla crescita degli aggregati creditizi nei paesi più colpiti dalla crisi. Le misure messe in campo appaiono importanti e mirate e la BCE ha lasciato aperta la possibilità di nuove manovre in caso di necessità. Complessivamente, quindi i rischi vengono più dall inflazione troppo bassa che non dai segnali anticipativi della crescita che si mantengono costruttivi. UK: la Gran Bretagna ha messo a segno un rimbalzo economico rilevante nel 2013 e questo sta proseguendo anche in questi primi mesi del La progressione della crescita negli ultimi trimestri è stata la seguente: 1,8% nel terzo trimestre e 2,7% nel quarto del 2013 e 3% nel primo trimestre di quest anno cui dovrebbe seguire un 3,1% nel secondo trimestre. Il tasso di disoccupazione continua a muoversi in un trend al ribasso ed è sceso al di sotto del 7% per la prima volta dal 2009, mentre il settore immobiliare conferma il rimbalzo dello scorso anno. L inflazione, dal canto suo, è scesa al di sotto del 2% riducendo i rischi che potrebbe porre alla politica monetaria espansiva. Tuttavia, anche in relazione alle recenti indicazioni degli esponenti della banca centrale riteniamo possibile che la Banca d Inghilterra sia la prima a muovere i tassi ufficiali al rialzo tra le principali banche centrali dei paesi avanzati: le ultime indicazioni sembrano puntare ad un movimento sui tassi a cavallo tra la fine di quest anno e l inizio del prossimo. Giappone: Il PIL giapponese ha chiuso il 2013 con una crescita dell 1,5% e dovrebbe confermare la stessa variazione anche quest anno. Il forte rimbalzo avvenuto nei primi tre mesi dell anno verrà probabilmente seguito da una contrazione del PIL nel secondo trimestre, con una conseguente maggiore volatilità dei dati trimestrali. La politica monetaria ultra espansiva e la rinnovata flessibilità nella politica fiscale hanno già sortito importanti effetti di sostegno sull economia del sol levante: ora le attese si concentrano sugli effetti delle riforme che devono ancora dispiegare pienamente il loro potenziale. L aumento dell IVA ha prodotto un prevedibile rimbalzo dell inflazione ma al contempo potrebbe produrre effetti restrittivi sui consumi dei prossimi mesi. Cina: Dopo avere chiuso il 2013 con una crescita del 7,7%, il PIL cinese è atteso solo in parziale rallentamento quest anno con una stima del 7,5%. Pertanto, anche se in modesta decelerazione, l economia cinese continuerebbe a rappresentare uno dei principali motori di crescita economica globale, con tassi superiori a quelli di molti altri paesi emergenti e nettamente superiori a quelli dei paesi sviluppati. Le ultime indicazioni dagli indicatori anticipativi puntano ad una stabilizzazione della crescita e vedono una discesa dell inflazione in area 1,8% ad aprile. Uno scenario di forte rallentamento della crescita appare poco probabile alla luce del potenziale di risorse fiscali e monetarie che le autorità del paese possono mettere in campo. 3

5 Mercati Il primo semestre 2014 si è chiuso con performance positive per tutti i principali mercati finanziari: il mondo obbligazionario, in particolare, ha fatto segnare ritorni molto positivi a livello globale. A svettare sono stati soprattutto i comparti obbligazionari dei paesi periferici europei che avevano sofferto maggiormente della crisi sovrana e tra questi anche i titoli del reddito fisso italiano, sia governativi che corporate. La forte compressione degli spread di rendimento ha accompagnato altresì la buona performance del comparto azionario italiano, il più in crescita dall inizio dell anno tra i listini azionari europei. Insieme ai titoli di stato periferici anche i titoli corporate ad alto rendimento e con rating più basso nell ambito dell Investment Grade hanno consegnato perfomance di tutto rilievo. In ambito azionario, ad esclusione del Giappone vera e propria star dello scorso anno, tutti i principali listini hanno chiuso il semestre con segni positivi e nel caso di Italia e Spagna con variazioni a due cifre. Anche i mercati emergenti sia obbligazionari che azionari, dopo una fase difficile nei primi mesi dell anno sono tornati a recuperare terreno nel secondo trimestre. PRINCIPALI INDICI DI MERCATO Azionario Variazioni* USA S&P 500 Index (Dollaro USA) 6,47% Dow Jones (Dollaro USA) 1,95% Nasdaq (Dollaro USA) 6,11% Europa Eurostoxx 50 Index (Euro) 4,11% DAX Index (Euro) 2,94% CAC 40 Index (Euro) 3,44% FTSE 100 (Sterlina) 0,19% Pacifico Nikkei (Yen) -6,93% Hang Seng Index (Dollaro HKD) -0,23% Italia FTSE Mib (Euro) 12,21% Obbligazionario Variazioni** Europa Germania 1-3 anni (Euro) 0,43% Germania 3-5 anni (Euro) 2,30% Germania 7-10 anni (Euro) 6,99% Italia Italia 1-3 anni (Euro) 2,08% Italia 3-5 anni (Euro) 5,85% Italia 7-10 anni (Euro) 11,23% Corporate Europa Citigroup Eurobig 1-3 1,27% Citigroup Eurobig 3-5 3,45% Citigroup Eurobig ,47% * Variazioni dei prezzi dal 30 dicembre 2013 al 30 giugno 2014, (fonte Bloomberg). **Variazioni complessive calcolate in base ai livelli degli indici di settore Citigroup, (fonte Bloomberg); gli indici obbligazionari sono rappresentativi dell andamento dei titoli con scadenza all interno del segmento considerato (1-3 anni, 3-5 anni, 5-10 anni). Sul versante dei cambi, infine, l Euro ha chiuso contro Dollaro americano i primi sei mesi dell anno non lontano dal livello di partenza, sebbene dopo aver fatto registrare una certa volatilità legata soprattutto al variare delle attese di politica monetaria. PRINCIPALI TASSI DI CAMBIO CONTRO EURO Variazioni* Dollaro USA/Euro 0,81% Yen/Euro 4,58% Sterlina/Euro 4,41% * Variazioni dei prezzi dal 30 dicembre 2013 al 30 giugno Fonte Bloomberg Composite London 18:00. 4

6 Prospettive Il secondo semestre dovrebbe vedere un proseguimento dei principali trend messi a segno dai mercati finanziari nei primi mesi dell anno. In particolare, nonostante le notevoli compressioni già messe a segno dagli spread, è probabile che la ricerca di rendimento continui a muovere i flussi di investimento nei mercati obbligazionari. Le ultime misure della BCE ed in particolare l indicazione di un prolungato scenario di tassi a zero sono destinati a mantenere viva la domanda di rendimenti assoluti e spread relativi ai bond ritenuti privi di rischio creditizio. La liquidità a disposizione dei mercati è abbondante e favorisce anche la domanda per strumenti azionari in un mondo di valutazioni obbligazionarie ormai molto contenute. Alla luce degli attuali rendimenti di partenza è probabile che il secondo semestre veda performance dei comparti del reddito fisso più contenute rispetto ai primi mesi dell anno e che i rendimenti obbligazionari americani e britannici tornino a scontare un graduale cambio di rotta della politica monetaria di FED e Banca d Inghilterra, normalizzandosi verso l alto anziché verso il basso. La BCE potrebbe decidere nuove misure e pertanto sia contenere la forza dell Euro che sostenere ancora una volta le prospettive dei comparti europei rispetto a quelle delle altre aree. I mercati emergenti sono tornati a stabilizzarsi sia in termini di flussi di investimento che di prospettive macroeconomiche e pertanto potranno proseguire sulla strada dell attuale recupero. I rischi geopolitici rimangono all attenzione, così come quelli macroeconomici sia legati ad un inflazione troppo bassa che ad un rallentamento della crescita. Tuttavia, le banche centrali vigilano e contribuiscono con le loro politiche a contenere la volatilità e ad attenuare i rischi di stampo economico. Regime di tassazione Dal 1 luglio 2014, il D.L. n. 66/2014 ha elevato al 26% l aliquota di tassazione delle rendite finanziarie e, quindi, anche dei proventi derivanti dalla partecipazione ai fondi comuni di investimento. Ulteriori informazioni sono disponibili sul sito alla sezione: 5

7 BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO GIUGNO 2017 Il fondo ha realizzato nel corso del primo semestre 2014 una performance positiva di circa lo 0,65% espressa al lordo dell effetto fiscale; la performance dal lancio (13 marzo 2012) è pari a circa il 10,78%. Con valuta 22 gennaio 2014 è stato distribuito un provento ( 0,14 per singola quota), pertanto la performance total return, comprensiva dell impatto di tutti i proventi distribuiti, è pari allo 3,26% circa nel primo semestre e pari al 16,29% circa dal lancio. In relazione allo stile di gestione adottato, non è possibile individuare un parametro di riferimento (benchmark) rappresentativo della politica d investimento del fondo. L incertezza sull andamento dell economia americana e il rischio deflazione dell Area Euro sono stati i fattori caratterizzanti del mercato obbligazionario. La delusione sui dati macro americani ben al di sotto delle aspettative degli investitori ha infatti innescato un ribasso dei rendimenti americani, ponendo le basi per il rally delle obbligazioni europee, specie per quelle dei paesi periferici dell Area Euro. Il rallentamento dell economia americana e il progressivo ribasso dell inflazione, hanno convinto la banca centrale europea ad implementare una politica monetaria ultra espansiva volta a scongiurare il pericolo deflazione, mettendo così ulteriore benzina al mercato obbligazionario. Durante il semestre, così come previsto dalla politica di gestione, lo stile gestionale è stato orientato alla costruzione ed al mantenimento di un portafoglio costituito da titoli obbligazionari con vita residua media prossima all orizzonte temporale del fondo e dunque con vita decrescente con il trascorrere del tempo. A fine giugno il fondo infatti risultava investito al 51,03% in titoli governativi italiani, al 45,72% in titoli di emittenti societari ed al 3.96% in titoli covered. Nel corso del semestre sono state implementate alcune operazioni volte anche ad ottimizzare il rapporto rischio/rendimento del portafoglio. Tali operazioni hanno dato un contributo marginale positivo sia alla performance del fondo sia al rendimento atteso a scadenza. Al 30 giugno 2014, con riferimento alla componente investita in obbligazioni societarie ed in obbligazioni con attività a collaterale (34 emissioni su un totale di 41, ciascuna con un peso alla data inferiore al 3,1%), il portafoglio è investito in emissioni del settore dei servizi di pubblica utilità (circa il 16,4%), finanziario (circa il 13,9%), consumi durevoli (circa il 5,3%), telecomunicazioni (circa il 5,2%), materie prime (circa il 3,2%), industriale (circa il 2,5%), energetico (circa l 1%) e consumi discrezionali (circa il 2,1%). Con riferimento alla componente investita in obbligazioni governative (7 su un totale di 41), il portafoglio è investito esclusivamente in titoli di stato italiani. Il portafoglio è investito totalmente in emissioni in Euro. Da un punto di vista del rischio, il portafoglio titoli nel suo complesso è investito principalmente in emissioni dell Unione Europea (di cui ad esempio l Italia circa il 68,4%, Spagna circa il 14,3%, Francia circa il 8,3%, Paesi Bassi circa l 1,6%, Regno Unito circa l 1,1%, Germania circa l 1,1%) ed in via residuale in emissioni del Canada (circa il 2,6%), Australia (circa lo 0,5%), Svezia (circa l 1%) e Svizzera (circa l 1,1%). La duration del portafoglio a fine anno è pari a 2 anni e 7 mesi circa. Il rating medio ponderato del portafoglio al 30 giugno 2014 è pari ad BBB (secondo scala S&P); pari a BBB il rating medio della componente societaria; pari a BBB il rating medio della componente governativa e pari ad A il rating medio della componente con attività a collaterale. Per quanto riguarda la suddivisione per classi di rating, il portafoglio a fine semestre è principalmente esposto ai titoli societari o con garanzia con rating pari a AA- (0,54% circa), pari ad A+ (3,34% circa), pari ad A (4,86% circa), pari a BBB+ (5,39% circa), pari a BBB (26,38% circa), pari a BBB- (6,69% circa), e pari a BB+ (2,14% circa). Alla data è presente una sola emissione con rating inferiore ad Investment Grade (Telecom Italia con rating pari a BB+ e peso pari al 2,14%) downgradata successivamente alla costruzione del portafoglio, sia da S&P a BB+ nel mese di novembre 2013, sia da Moody s a Ba1 nel mese di ottobre La detenzione di tale emissione in portafoglio risulta coerente con la politica di investimento del fondo che prevede che il rating degli emittenti (corporate, governativi o sovranazionali) sarà pari ad investment grade almeno per un agenzia di rating (ad esempio, non inferiore a BBB- di S&P) al momento dell acquisto (la variazione di rating è avvenuta successivamente alla costruzione del portafoglio). Pertanto il rating più basso presente in portafoglio è pari a BB+ (secondo scala S&P) con una percentuale del 2,14% circa (Telecom Italia). Il portafoglio è investito totalmente in emissioni in Euro. Il portafoglio oggetto di investimento viene monitorato costantemente. Con riferimento al merito creditizio dei titoli presenti in portafoglio, nel corso del periodo di riferimento sono state effettuate dalle agenzie di rating variazioni di giudizio su 6

8 una serie di emittenti in portafoglio con una valutazione finale che su tutte le emissioni rimane comunque al di sopra dell Investment Grade, tranne per il titolo Telecom Italia con rating BB+. Le prime cinque posizioni a cui risulta esposto il portafoglio sono BTP maggio 2017 con un peso del 29% circa e rating dell emittente pari a BBB, BTP febbraio 2017 con un peso del 13% circa e rating dell emittente pari a BBB, BTP giugno 2017 con peso pari al 9% circa e rating pari a BBB, Intesa San Paolo giugno 2017 con peso pari a circa il 3% e rating dell mittente pari a BBB, Terna febbraio 2017 con peso pari al 3% circa e rating pari a BBB. Non sono state attuate strategie di copertura del rischio di credito mediante strumenti derivati. Con riferimento alle emissioni governative, nel corso del semestre l agenzia di rating Moody s ha migliorato l outlook sull Italia da Negativo a Stabile lo scorso 14 febbraio seguita dall agenzia di rating Fitch lo scorso 25 aprile. La performance total return del fondo nel periodo di riferimento è stata positiva. Tale andamento è riconducibile anche alla riduzione dei tassi d interesse - rispetto a quelli che caratterizzavano il mercato ad inizio anno ed al conseguente aumento dei prezzi dei titoli governativi e societari dei paesi periferici, tra cui l Italia. E' opportuno ricordare che per questa tipologia di fondo, con titoli in portafoglio con scadenza prossima al termine dell orizzonte temporale del fondo (Buy and Hold), gli effetti dei movimenti dei tassi d interesse (effetti positivi in seguito ad una riduzione dei tassi, e viceversa) sono temporanei e tendono comunque, a parità di altre condizioni e del livello di qualità del credito, a riassorbirsi con il trascorrere del tempo fino ad annullarsi al termine dell orizzonte temporale del fondo stesso. Più nello specifico, contribuiscono positivamente alla performance sia la componente governativa sia la componente societaria, con un contributo maggiore della componente governativa coerentemente con l andamento dei titoli di stato italiani nel periodo; contenuto, considerato anche il peso in portafoglio, il contributo della componente con attività a collaterale. Con riferimento alla componente societaria risultano positivi i contributi di tutti i settori, in particolare il settore finanziario, delle pubbliche utilità e delle telecomunicazioni. Tra gli emittenti societari il maggior contributo positivo deriva nel settore finanziario da Intesa San Paolo; da Enel nel settore delle pubbliche utilità e da Telecom Italia nel settore delle telecomunicazioni. Tabella per Tipologia di Emissione e per Paesi Italia Spagna Francia Canada Olanda Altri Paesi Obbligazioni societarie 17,70% 10,34% 8,28% 2,62% 1,60% 4,86% Obbligazioni con collaterale - 3,94% Obbligazioni governative 50,67% Peso Totale 68,37% 14,28% 8,28% 2,62% 1,60% 4,86% Nota: Le percentuali rappresentate sono calcolate rispetto al portafoglio titoli. Prospettive del Fondo I titoli sono tendenzialmente detenuti fino alla loro naturale scadenza e costantemente monitorati. Per finalità di contenimento del rischio complessivo del fondo, il gestore può effettuare sostituzioni dei titoli stessi o strategie di copertura del rischio di credito mediante strumenti derivati. Elenco degli strumenti finanziari in portafoglio alla data della Relazione Semestrale in ordine decrescente di controvalore STRUMENTI FINANZIARI Codice ISIN Controvalore in Euro % incidenza su attività del Fondo BTP 4,75% 01/05/2017 IT ,672 BTP 4% 01/02/2017 IT ,598 BTP 4,75% 01/06/2017 IT ,927 INTESA SANPAOLO 4,75% 15/06/2017 XS ,920 TERNA 4,125% 17/02/2017 XS ,805 ENEL 5,25% 20/06/2017 XS ,719 XSTRATA FIN CAN 5,25% 13/06/2017 XS ,610 GAS NATURAL CAP 5,625% 09/02/2017 XS ,466 A2A 4,5% 02/11/2016 XS ,371 BANCO SANTANDER 3,625% 06/04/2017 ES ,229 IBERDROLA FIN 4,625% 07/04/2017 XS ,140 TELECOM ITALIA 7% 20/01/2017 UNICREDIT 4,875% 07/03/2017 TELEFONICA 4,75% 07/02/2017 XS XS XS ,071 2,069 1,985 7

9 BANCO BILBAO VIZCAYA 3,625% 18/01/2017 RED ELE FIN 3,5% 07/10/2016 SNAM 2,375% 30/06/2017 ALSTOM 4,125% 01/02/2017 METRO 4,25% 22/02/2017 ACCOR 2,875% 19/06/2017 ABERTIS 5,125% 12/06/2017 BNP PARIBAS 3% 24/02/2017 ST GOBAIN 4,75% 11/04/2017 ATLANTIA 5,625% 06/05/2016 KPN 4,75% 17/01/2017 VOLVO TREASURY 5% 31/05/2017 PERNOD-RICARD 5% 15/03/2017 AUTOROUTES PARIS 5% 12/01/2017 REPSOL INTL FIN 4,75% 16/02/2017 SOCIETE GENERALE 3,75% 01/03/2017 CREDIT SUISSE 3,875% 25/01/2017 VEOLIA ENVRNMT 4,375% 16/01/2017 ING BANK 4,25% 13/01/2017 BARCLAYS BANK 4% 20/01/2017 ANGLO AMERICAN 4,375% 02/12/2016 AUST & NZ BANK 3,75% 10/03/2017 UBS JERSEY 4,75% 07/06/2017 BTP 3,75% 01/08/2016 BTP 3,75% 15/04/2016 BTP 3,75% 01/08/2015 BTP 3% 01/11/2015 ES XS XS FR DE000A1C92S3 FR ES XS XS XS XS XS FR FR XS XS XS FR XS XS XS XS XS IT IT IT IT ,664 1,509 1,481 1,396 1,095 1,092 1,091 1,084 1,070 1,055 1,020 1,019 1,005 0,998 0,996 0,977 0,561 0,559 0,549 0,548 0,545 0,531 0,500 0,014 0,014 0,013 0,013 Di seguito sono dettagliate (in unità di Euro) le variazioni della consistenza del patrimonio in gestione, verificatesi nel corso del primo semestre, dovute a sottoscrizioni (incrementi) e rimborsi (decrementi). Incrementi: a) sottoscrizioni: - reinvestimento cedole Decrementi: b) rimborsi: - riscatti - conversione quote verso altri fondi Raccolta netta del periodo

10 ATTIVITA A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI Situazione Patrimoniale al 30/06/2014 SITUAZIONE AL 30/06/2014 Valore % complessivo tot. attività ,981 SITUAZIONE A FINE ESERCIZIO PRECEDENTE Valore % complessivo tot. attività ,125 A1. Titoli di debito , ,125 A1.1 Titoli di Stato , ,536 A1.2 Altri , ,589 A2. Titoli di capitale A3. Parti di O.I.C.R. B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di O.I.C.R. C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D1. A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA 498 0, ,000 F1. Liquidità disponibile F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare 498 0, ,000 F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare G. ALTRE ATTIVITA , ,875 G1. Ratei attivi , ,875 G2. Risparmio d imposta G3. Altre 1 0,000 TOTALE ATTIVITA , ,000 9

11 PASSIVITA E NETTO SITUAZIONE AL 30/06/2014 Valore complessivo SITUAZIONE A FINE ESERCIZIO PRECEDENTE Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1. Rimborsi richiesti e non regolati M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITA N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2. Debiti d imposta N3. Altre TOTALE PASSIVITA VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO NUMERO DELLE QUOTE IN CIRCOLAZIONE , ,528 VALORE UNITARIO DELLE QUOTE 5,537 5,501 MOVIMENTI DELLE QUOTE NEL SEMESTRE Quote emesse 1.084,268 Quote rimborsate ,249 10

12 BancoPosta Fondi S.p.A. SGR con Socio Unico

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