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1 ' Mercato della moneta ' 1) Il prezzo dei titoli: A) non è influenzato dalle operazioni di mercato aperto della banca centrale *B) si riduce quando aumenta i C) sono vere sia A che B D) aumenta quando aumenta la domanda di moneta R: La risposta è la B per la nota relazione inversa tra quotazione dei titoli e tasso di interesse. Si consideri un titolo che assuma la forma di rendita perpetua (consol) che dia diritto al possessore a riscuotere una determinata somma di denaro per sempre a partire dal periodo successivo. Se definiamo con P B la quotazione del titolo e assumendo che il titolo dia diritto a ricevere R lire per sempre, si dovrà avere che il prezzo del titolo oggi dovrà essere pari al valore attuale dei suoi rendimenti futuri attesi: P B R R = i (1 + i) R + (1 + i) questa somma infinita rappresenta una progressione geometrica di ragione 1/(1+i) il cui valore è: P B = R i Il valore attuale di una sequenza di pagamenti costante (R ) è semplicemente uguale al rapporto tra il rendimento costante e il tasso di interesse. Da ciò si deduce che il 1

2 prezzo del titolo è inversamente correlato al tasso di interesse. 2) La velocità di circolazione della moneta: A) aumenta all aumentare del tasso di interesse B) aumenta se le transazioni aumentano C) è aumentata con l introduzione di tecniche elettroniche di pagamento *D) tutte le precedenti sono vere R: Dall equazione degli scambi di Fisher si ha: MV=PY da cui: V = PY M dove come è noto V è la velocità di circolazione della moneta, M è la quantità di moneta in circolazione e PY è l output nominale. In equilibrio M deve essere pari alla domanda di moneta Se sostituiamo nella formula della velocità la funzione della domanda di moneta LY(i) si ottiene: PY V = YL(i) Se i aumenta, la domanda di moneta diminuisce e pertanto V aumenta (A vera). Le transazioni aumentano se aumenta il reddito nominale (numeratore della frazione) e quindi V aumenta (B vera). Infine l introduzione di tecniche elettroniche di pagamento riduce la domanda di scorte monetarie (L(i,Y) ) e V aumenta (C vera). 2

3 3) Se il moltiplicatore monetario è pari a 1,5 qual è l effetto di una vendita di titoli da parte della Banca centrale pari a 3 miliardi sull offerta di moneta? A) + 4,5 B) + 2,0 *C) 4,5 D) 2,0 R: Applicando la formula per la determinazione dell offerta di moneta si ha che: M P = mm BM = 1,5 ( 3) = 4,5 Si tratta di una politica monetaria restrittiva che riduce la base monetaria di 3 miliardi. L offerta di moneta si riduce di 4,5 miliardi per gli effetti del moltiplicatore monetario. 4) Nell analisi del mercato delle attività finanziarie nel modello IS-LM, un aumento della ricchezza: *A) provoca aumento della domanda di titoli di pari importo B) non ha alcun effetto C) provoca un aumento immediato della domanda di moneta D) provoca diminuzione domanda di titoli di pari importo R: Sappiamo che la scelta di detenere titoli dipende da quella di detenere moneta. Infatti la domanda di titoli è data da: B d = Ricchezza M d 3

4 per cui un incremento della ricchezza provoca un aumento della domanda di titoli di pari importo. 5) Un acquisto di titoli da parte della banca centrale: A) diminuisce l offerta di moneta e sposta la curva LM in alto B) aumenta M S, ma lascia invariata base monetaria C) aumenta base monetaria e tassi di interesse *D) aumenta base monetaria e aumenta prezzi dei titoli R: Si tratta di una operazione di mercato aperto cui corrisponde una politica monetaria espansiva (emette nuova moneta). Note le relazioni tra mercato dei titoli e mercato monetario e quelle tra prezzo di titoli e tasso di interesse, si ricordi che sarà il prezzo dei titoli a mutare per effetto dell acquisto da parte della Banca centrale. L aumento del prezzo dei titoli determina una riduzione del tasso di interesse sui titoli stessi. Infatti quanto più elevato è il prezzo dei titoli tanto più basso sarà il tasso di interesse pagato sul titolo. 6) La domanda di moneta aumenta quando: A) si diffondono tecniche di pagamento alternative (es. carte di credito) *B) il reddito aumenta e i diminuisce C) diminuisce il coefficiente di riserva obbligatoria D) sono vere sia A) che B) 4

5 R: Dalla funzione di domanda di moneta che dipende positivamente dal reddito e negativamente dal tasso di interesse si deduce facilmente che la B è vera. 7) Qual è l impatto di un aumento dell imposta sul reddito sulla velocità di circolazione? A) la velocità di circolazione aumenta *B) la velocità di circolazione diminuisce C) non c è nessun impatto perché la velocità di circolazione dipende solamente dalla politica monetaria D) la velocità di circolazione non varia mai R: Un aumento dell imposta sul reddito equivale a una politica fiscale restrittiva che riduce il livello del reddito nominale. Dalla formula V= M PY risulta che se PY diminuisce anche V diminuisce 8) In un modello IS-LM la domanda di moneta è descritta da M d = 0.25Y mentre la curva IS è: Y= i. In tal caso possiamo affermare che: A) una politica fiscale espansiva avrà l effetto massimo B) la politica monetaria è completamente inefficace C) né la politica fiscale né quella monetaria sono efficaci *D) la politica fiscale è completamente inefficace 5

6 R: Senza risolvere alcun esercizio, si nota che M d dipende solo dal livello del reddito: la curva LM è perpendicolare all asse delle ascisse (caso estremo neoclassico). Se ne deduce che qualsiasi politica fiscale (espansiva o restrittiva) non ha alcuna efficacia sul livello del reddito. 6

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