Il trading di strategie si è diffuso almeno da quando le persone hanno tradato

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1 Capitolo 1 In merito alle strategie di trading Il trading di strategie si è diffuso almeno da quando le persone hanno tradato mercati organizzati. Sebbene qualcuno potrebbe essere in disaccordo con me, io affermo inequivocabilmente che con i termini strategia automatica di trading e la sua forma contratta strategia automatica io intendo tutti i significati seguenti: sistemi di trading, sistemi di trading meccanico, modelli di trading, e trading algoritmico. In ultima analisi io credo che ogni trader di successo, discrezionale o automatizzato, operi con una strategia di trading sistematica. Alla fine di tutto, come penso vi accorgerete se proseguirete fino alla fine nella lettura di questo libro, è difficoltoso generare un ritorno superiore alla media nell attività di trading sul lungo periodo senza un approccio sistematico. L interesse nelle metodologie tecniche e nelle strategie di trading tende a crescere e calare con l interesse nei mercati stessi. Gli interessi nei mercati tendono a crescere e calare con il dinamismo dei mercati stessi, e la connessa opportunità, o la sua mancanza, di ottenere profitti dal trading. Nei 10 anni precedenti la prima edizione di questo libro, Progettazione, verifica e ottimizzazione dei Trading System, pubblicato da John Wiley & Sons nel 1991, l interesse nei trading system ha beneficiato di una crescita esponenziale. Ciò è dovuto a due principali sviluppi. Il primo sviluppo è stato la crescita negli stessi mercati. Non solo si è sviluppato un grande mercato toro nelle azioni, ma gli anni Ottanta hanno portato all introduzione e lo sviluppo di un numero di nuovi mercati futures troppo numeroso per elencarlo per intero. La massa di questa nuova crescita è stata nei futures finanziari, che hanno completamente eclissato il mercato delle 29

2 30 La valutazione e l ottimizzazione delle strategie di trading 31 commodities degli anni Settanta e Ottanta. Maggiori quantità di denaro hanno dato la caccia a più mercati, e si trattava di denaro intelligente, visto che molto di esso proveniva da istituzionali, trader professionisti. Il secondo sviluppo è stato l esplosione del potere computazionale a buon mercato, che ha portato in ritorno la crescita nella potenza e nella disponibilità del trading sofisticato, così come lo sviluppo delle strategie di trading e dei software di verifica. La cooperazione di queste due primarie sorgenti di sviluppo e altre sorgenti ha gettato le basi di una rinascita nelle metodologie tecniche e nelle strategie di trading. Qualcuno potrà considerare i primi anni Novanta come la nascita del trading algoritmico, il che significa meccanico e completamente privo di giudizio umano. Fin da allora, come ho dettagliatamente descritto nella prefazione, questi trend hanno accelerato a un passo che rende i primi anni Novanta dormienti in confronto. Il potere computazionale ha raggiunto livelli che sarebbero stati considerati praticamente impossibili negli anni Novanta. La proliferazione dei mercati e dei volumi scambiati è stata esplosiva a sua volta. Il volume degli scambi globali è cresciuto in ragione di oltre il 1.470%. Nel 1990 il volume globale di tutti i contratti futures negoziati è stato pari a Alla fine del 2006 quel valore è schizzato a L incremento nei volumi di contratti non statunitensi è stato del 2.890% abbondante ( contratti nel 2006 contro i del 1990). L incremento nei volumi dei contratti statunitensi è stato un mero 831% ( contratti nel 2006 contro i del 1990). Questi dati mostrano chiaramente l accresciuta globalizzazione del futures trading. Tutto ciò ha prodotto, a partire diciamo dal 1990, una sorta di parità tra gli investitori individuali e quelli professionisti, ma questa parità ha avuto vita breve. È stato difficile per gli investitori individuali mantenere il passo con i trader professionisti durante la grande rinascita del trading. Questa combinazione di potere computazionale a buon mercato, di software sofisticato e di cospicua crescita di metodi di trading continua comunque a rendere possibile a investitori ben documentati il progettare e testare strategie di trading con la ottimistica aspettativa, come i professionisti amano chiamarla, o con il potenziale di tradare con profitto, come lo chiamiamo noi. Queste strategie possono eguagliare, peggiorare o migliorare quelle di molte case di investimento professionali. Non c è nulla che possa impedire al trader individuale che lavora per conto proprio di creare strategie di trading altamente sofisticate e performanti. La tecnologia, le serie storiche dei prezzi e i software sono tutti disponibili. In effetti, le capacità di un investitore dei giorni nostri dotato di un software di verifica e un computer potente (diciamo del 2007) è assai molto più elevata di quella di uno strategist professionista attivo nel In aggiunta a queste capacità evolute, la disponibilità e la sofisticazione dei metodi analitici quantitativi attuali sono a loro volta molto più marcate. Un completo ed esaustivo lavoro di conoscenza di come raggiungere una progettazione appropriata e la verifica delle strategie tuttavia non è mai stato così importante come lo è nei mercati estremamente competitivi di oggi. Sono altresì dolente di ammettere che il parco dei software di sviluppo delle strategie disponibili al trader individuale è per la maggior parte rimasto assolutamente non al passo con la crescita delle potenze di calcolo, i software e le metodologie tecniche. Il ciclo di vita di una strategia di trading di successo comincia con una scintilla nell occhio dello strategist e finisce in profitti di trading sonanti. Questo libro presenta le tecniche necessarie per testare, ottimizzare e tradare strategie meccaniche con successo. Il vantaggio di una strategia meccanica testata con successo è ovvio: guadagno economico. Gli svantaggi di una strategia non propriamente testata, d altro canto, sono molti. Il principale è la perdita economica, a volte tanto marcata da rappresentare una vera rovina finanziaria. Per aggiungere il danno alla beffa, queste perdite di trading sono solitamente precedute da centinaia di ore di lavoro e la relativa frustrazione e il disappunto che naturalmente accompagna un simile fallimento. Il trader che diligentemente applica le procedure qui fornite per lo sviluppo e la valutazione della sua strategia di trading sarà in grado di evitare queste costose trappole. Perchè questo libro è stato scritto Questo libro è stato scritto per fornire una mappa stradale chiara e precisa a tutti i trader che vogliono convertire una idea di trading in un sistema automatico verificato, propriamente capitalizzato e profittevole. L utilizzo dell analisi tecnica e dei sistemi automatici di trading è diventato così diffuso nel mondo del trading su futures che ora rappresenta la forma dominante di trading per la maggior parte dei professionisti, e la sofisticazione e la diffusione di metodi continua a crescere. La quantità di strategie automatiche diffuse nel mondo dei futures è comunque assai maggiore di quella diffusa nel mondo delle azioni e degli hedge fund. Nel momento in cui si sono visti i notevoli risultati degli ingegneri-aerospaziali-convertiti-al-trading-algoritmico come Jim Simons (Renaissance Technologies), David Shaw (D.E. Shaw & Company) e Doyne Farmer (The Prediction Company), coloro che erano presenti nell arena del trading si sono immediatamente mossi nella direzione dello sviluppo del loro specifico, originale e assai efficace approccio alle strategie di trading. L interesse nell approccio al trading sui futures sta contagiando anche il mondo delle azioni.

3 32 La valutazione e l ottimizzazione delle strategie di trading 33 Per la loro stessa vera natura le metodologie di trading automatiche, numeriche, sistematiche si prestano alla verifica computerizzata. Se compiuto correttamente, il lavoro di verifica può aggiungere un enorme valore alle strategie di trading. Infatti né io né i programmi di trading alla Pardo Capital Limited opereremmo mai con una strategia che non avesse dato prova scientifica di funzionare in seguito ad una sua verifica sistematica. Lo sviluppo e la verifica delle strategie compiuti in modo scorretto portano a perdite nel trading reale. Non c è possibilità di errore in questa consequenzialità. Come il famoso detto del mondo dei computer dice, Spazzatura in entrata, spazzatura in uscita. Conseguentemente, in vista degli inevitabili risultati che seguono una errata e insufficiente procedura, e una scadente capacità, il testing via computer di strategie è bene farlo per bene o non farlo affatto. A causa dell ignoranza in materia di corrette procedure di verifica, alcuni trader si sono disillusi in merito all idea stessa della verifica computerizzata. La carenza di competenze diffusa nel mondo dello sviluppo di strategie di trading ha addirittura portato alcuni trader a sostenere che le strategie automatiche non funzionino. A causa dell ignoranza e delle difficoltà nel perpetrare corrette ottimizzazioni ed efficaci back-test alcuni tuttora pensano che l ottimizzazione e la verifica siano poco più che un esercizio di curve-fitting. A coloro che non sono familiari con questa terminologia dico di non preoccuparsi, poiché tutti i termini tecnici saranno ampiamente spiegati nei paragrafi appropriati. Le procedure e i metodi illustrati in questo libro provano oltre ogni ragionevole dubbio come i vantaggi della corretta ottimizzazione e verifica dei sistemi di trading superino di gran lunga lo sforzo richiesto per apprendere ad usare e padroneggiare le applicazioni appropriate. Le procedure mappate in questo libro fissano fin nei dettagli i modi corretti di formulare, testare e ottimizzare una strategia di trading. Per mettere le cose in chiaro, questo libro traccia una chiara e non ambigua distinzione tra i termini ottimizzazione e overfitting. L ottimizzazione attiene al processo attraverso il quale una strategia di trading viene testata e rifinita in modo da generare i migliori risultati possibili nel trading reale. Ottimizzazione equivale quindi al condurre una verifica corretta di un sistema. L overfitting, che nessuno strategist sano di mente applica mai coscientemente, è una ottimizzazione andata male. Iper-ottimizzazione quindi è sinonimo di errata verifica di un sistema. Chi trarrà beneficio da questo libro? Io confido che questo libro possa portare un aiuto a chiunque stia pianificando di impiegare metodi meccanici nel proprio trading. Esso presenta, dalla A alla Z, i metodi che devono essere impiegati per raggiungere l obiettivo di una strategia di trading profittevole, e goderne i frutti. Una completa revisione della verifica delle strategie evidenzia uno dei suoi più grandi benefici: la misurazione precisa del rischio e del rendimento. Il valore di una strategia di trading deve essere misurato in due dimensioni correlate tra loro: profitto e rischio. Nessuno può analizzare queste due componenti del trading singolarmente. Fare trading significa correre rischi. Il profitto del trading può essere correttamente quantificato soltanto in relazione al rischio ad esso connesso, il suo principale costo. Una strategia di trading, quindi, può essere propriamente valutata solo quando rischio e rendimento sono stati correttamente ed accuratamente misurati, il che può essere fatto soltanto attraverso il testing computerizzato. Questa imprescindibile necessità di misurare e stimare accuratamente il rischio e il rendimento è sufficiente di per sé a giustificare il testing computerizzato di una strategia. Probabilmente gli ulteriori, e probabilmente maggiori, benefici dell utilizzo di un sistema di trading obiettivo, consistente, riproducibile e minuziosamente compreso, sono la conseguente eliminazione delle emozioni umane e del fallibilissimo giudizio umano dall equazione del trading. Che voi vi consideriate o meno trader sistematici, se avete successo nel trading e lo avete da qualche anno le probabilità indicano che quasi certamente voi facciate trading sistematicamente, con un sistema casomai molto complesso, formulato attraverso gli anni di esperienza. Se non lo avete ancora fatto vi invito con la massima urgenza a compiere ogni sforzo necessario ad estrarre la vostra strategia di trading dai confini del vostro cervello e riprodurla in una veste che si presti ad una qualche forma di verifica empirica. Io credo, lo ribadisco, che questo libro abbia un valore per qualunque trader, meccanizzato, computerizzato o no. Esso presenta in un unico compendio tutte le argomentazioni a favore dei benefici e della necessità di un appropriata verifica empirica di una strategia di trading correttamente descritta. Un accurato studio e applicazione delle metodologie qui presentate porteranno sicuramente al rifinire e enfatizzare le abilità nel trading computerizzato dei lettori. Forse il trader non meccanizzato prenderà consapevolezza dei grandi benefici di questo approccio al trading e allo sviluppo delle strategie. Ancora, il trader non meccanizzato potrà forse finalmente riconoscere i vantaggi di un approfondito lavoro di analisi e ricerca sulla sua strategia e intraprendere l applicazione di queste metodologie a suo vantaggio. Se voi siete trader che utilizzano strategie computerizzate che in questo momento non stanno funzionando in modo profittevole dovete assolutamente leggere questo libro. Molto probabilmente scoprirete in cosa avete sbagliato. A quel punto potrete valutare se le cose si possono riparare o no.

4 34 La valutazione e l ottimizzazione delle strategie di trading 35 Ancora più importante, se volete cominciare a sviluppare strategie questo libro è un eccellente punto di partenza. Uno studio delle linee guida qui presentate aiuterà a identificare ed eliminare le cause del fallimento, come una strategia inconsistente, una impropria metodologia di verifica, o una non corretta interpretazione dell applicazione al trading reale. Consiglio anche, e questo potrà sorprendere alcuni, la lettura di questo libro a coloro che intendono seguire la via del trading discrezionale, cioè non sistematico. Dopo aver studiato questo materiale essi saranno quantomeno avvisati in merito ad alcuni elementi da ricercarsi nel loro trading, cosicché possano fare ogni sforzo possibile per bilanciare il rischio e il rendimento ed essere allo stesso tempo propriamente capitalizzati. Ancora, a rischio di sembrare presuntuoso, confido che questo libro possa essere di aiuto anche a tutti quelli là fuori che già utilizzano strategie di trading computerizzate capaci di fornire buoni profitti in risultato del loro lavoro. Io qui presento un certo numero di linee guida per chi è alle prime armi. Le procedure sistematiche e comprensive qui mappate sono molto efficienti ed efficaci. Sono anche consapevole del fatto che l approccio generale qui presentato non è molto diffuso tra gli strategist. Spero anche che la dettagliata presentazione dell analisi Walk-Forward, ampiamente trattata al Capitolo 11: L analisi Walk-Farward, potrà portare questa potente metodologia e i suoi vantaggi sotto gli occhi di coloro che la utilizzeranno per esaltare ulteriormente i loro profitti di trading. Gli obiettivi di questo libro Questo libro presenterà, spiegherà, chiarificherà e illustrerà: i molti vantaggi che derivano dall utilizzo di una strategia di trading automatico propriamente sviluppata come formulare, testare e valutare un trading system come propriamente ottimizzare una strategia di trading i sintomi dell overfitting e le linee guida per evitarlo come incorporare dati out-of-sample nella verifica di una strategia i benefici della analisi Walk-Forward e come condurla come sviluppare un profilo della strategia di trading come giudicare una performance reale di trading nel rispetto del profilo della strategia di trading sviluppata attraverso la verifica storica Ho personalmente sperimentato per anni i principi dello sviluppo delle strategie di trading presentate in questo libro. Di conseguenza mi sento di dire che hanno superato la prova del tempo e dei risultati sul campo. Ovviamente vi sono finezze e segreti di trading che io non rivelo. Posso comunque dire che se una idea di trading ha un merito iniziale allora una diligente applicazione di principi svelati in questo libro produrrà strategie tradabili che raggiungeranno livelli ottimali di successo. Se siete nuovi allo sviluppo di strategie automatiche vi incoraggio a raggiungere la padronanza di questi principi e di metterli alla prova. Molto probabilmente vi risparmierete un sacco di tempo sprecato, una gran quantità di afflizione e frustrazione, e probabilmente una gran quantità di denaro. Potete sicuramente imparare qualcosa da questo libro, a meno che non sappiate già come applicare in modo efficiente la analisi Walk-Forward (WFA). Per mia esperienza la WFA è l unica metodologia quasi a prova di errore (nulla nel trading rasenta il 100%) per l ottimizzazione delle strategie di trading. Sebbene alcuni di voi non saranno d accordo, mettetelo alla prova prima di emettere un giudizio. Il terreno di gioco Tutto ciò che è stato creato sotto il sole ha avuto inizio da una idea. Molte idee sono vaghe non appena concepite per la prima volta. Ma man mano che l idea viene indagata e approfondita essa assume una forma più definita. Una volta pienamente formulata e visualizzata assume una forma specifica e definita, e quando una idea viene formulata in questo modo è capace di diventare una concreta, manifesta realtà. Lo stesso vale per una strategia di trading. Il Capitolo 2: Il vantaggio del trading sistematico illustra i benefici, insieme ad alcuni svantaggi, del fare trading con una strategia automatica testata al computer. Questo si esplicita in tre parti, spiegando in modo dettagliato i benefici rispettivamente della strategia di trading, delle simulazioni storiche e dell ottimizzazione della strategia. Una strategia meccanica di trading, detta semplicemente strategia di trading, o strategia, è un set di obiettivi e di regole formali esterne e indipendenti dalla mente e le emozioni del trader. La maggior parte dei trader di successo utilizza un set consistente di regole, siano esse apertamente formulate e testate come un sistema formale o meno. L utilizzo di un consistente set di regole di trading è fondamentale per la gestione del rischio e la creazione di un profitto di trading. Dopo la lettura di questo capitolo coloro che ancora non intenderanno utilizzare strategie di trading automatiche sapranno almeno cosa si staranno perdendo. Coloro che invece abbracceranno il trading automatico si convinceranno definitivamente della bontà di un simile approccio. Spero di spingere coloro che ancora sono indecisi ad esplorare il potenziale delle strategie automatizzate di trading.

5 36 La valutazione e l ottimizzazione delle strategie di trading 37 Il Capitolo 3: Il processo di sviluppo della strategia di trading fornisce una mappa dei passi attraverso i quali una strategia di trading deve evolvere, a cominciare dalla formulazione e la precisa specificazione delle regole, la verifica, l ottimizzazione attraverso l analisi Walk-Forward, per culminare infine nel trading reale. La struttura dei capitoli di questo libro segue questo ordine naturale del processo. Materiale di base necessario è comunque introdotto e inserito qua e là in mezzo al processo generale, nel momento in cui è necessario. Il Capitolo 4: La piattaforma di sviluppo della strategia è un breve compendio delle capacità che devono essere effettivamente presenti in una applicazione di sviluppo e verifica di una strategia di trading al fine di chiudere il cerchio dell intero ciclo di testing di una idea fino alla sua applicazione. Una piena esplorazione della pletora delle piattaforme di sviluppo delle strategie di trading va oltre gli obiettivi di questo lavoro. Esso si concentra altresì sui vari aspetti che concorrono alla piena valutazione, allo stile di sviluppo e alla definizione dei requisiti minimi necessari per completare il processo. Questo capitolo sottolinea anche i vari processi che necessitano di essere completati per trasformare una idea di trading in una piattaforma automatica, multi-mercato e multi-timeframe. Il Capitolo 5: Gli elementi della progettazione della strategia è uno sguardo d insieme sui principi della progettazione di trading system. Poiché una completa trattazione di queste tematiche va oltre gli obiettivi di questo libro il capitolo si concentra sui concetti essenziali della progettazione e gli impatti che differenti strategie possono avere sul processo globale di verifica. Viene fornita al lettore una ampia vista dei molti elementi di un trading system, e dei loro scopi specifici. Fornisce inoltre una base e le fondamenta per coloro che desiderano esaltare le loro competenze su questa materia. Il prudente, esperto e ben informato trader è ben consapevole che è di gran lunga più economico e sopportabile per i nervi, le emozioni e la fiducia in se stessi valutare la performance di un sistema di trading attraverso una simulazione su dati storici. L alternativa ovviamente è semplicemente partire con il trading utilizzando capitale e vedere come va a finire, ma ciò è molto facilmente destinato a generare costi. Il Capitolo 6: La simulazione storica descrive cosa sia una simulazione storica e come funzioni. Il capitolo tratta in dettaglio tutti gli elementi che devono essere considerati per ottenere la più accurata, autentica e realistica simulazione possibile di una strategia di trading, basata su dati storici. Questo modus operandi è talmente diffuso e accettato che posso difficilmente immaginare come qualcuno potrebbe mai fare trading saltando questo passaggio. Il Capitolo 7: Formulazione e specifiche illustra in modo sufficientemente dettagliato l importanza centrale di questo primo passo nel processo di sviluppo delle strategie di trading. Esso fornisce una illustrazione del processo di trasformazione di una vaga idea di trading in un codice suscettibile di verifica computerizzata. Il Capitolo 8: Test preliminari traccia le procedure che devono essere impiegate al primo round, o prova preliminare, della verifica di una strategia di trading. Il primo step è chiaramente determinare se una strategia sia stata correttamente specificata o meno. Il passo successivo consiste nel simulare la strategia su un numero di piccoli gruppi di mercati rappresentativi e su un set variabile di periodi di tempo. Il Capitolo 9: Ricerca e giudizio esplora gli effetti pratici, le forze e le debolezze che i diversi tipi di ricerca e diversi metodi di valutazione assumono in relazione al risultato e alla qualità della simulazione storica e sul processo di ottimizzazione. La tipologia del metodo impiegata determina il tempo di calcolo necessario a completare la ricerca richiesta. Il tipo di funzione obiettivo usata durante l ottimizzazione assume un impatto forte, quasi dominante, sulla qualità dei modelli risultanti. Questo capitolo dimostra la fondamentale importanza della funzione obiettivo. La corretta funzione obiettivo è anche una delle chiavi per l identificazione di modelli di trading robusti ed è centrale per l efficace applicazione dell analisi Walk-Forward. I parametri del modello selezionati durante l ottimizzazione di una strategia di trading sono basati su una funzione obiettivo nota anche come funzione di ottimizzazione e ricerca parametri. Un saggio detto recita Attento a cosa desideri, perchè probabilmente lo otterrai. Questo concetto non è mai così reale come nel caso dell ottimizzazione. Il lavoro di ottimizzazione e di simulazione sono per loro stessa natura intensamente computazionali. Una letteratura estensiva è stata dedicata alla moltitudine di metodologie disponibili per indagare attraverso un gran numero di simulazioni i valori dei parametri ottimali e robusti. il fine supremo di queste varie funzioni obiettivo e metodi di ricerca è identificare robusti parametri contenendo allo stesso tempo il processo di indagine al minimo possibile. Questo capitolo dimostra anche la centrale importanza della funzione obiettivo nel processo di ottimizzazione e anche nell analisi Walk-Forward. Molte strategie di trading hanno regole e formule che possono assumere diversi valori numerici. Questi parametri possono variare anche significativamente con differenti tipi di mercato e di condizioni. Simili tipi di strategie traggono spesso benefici dalle ottimizzazioni. Se la strategia di trading appare soddisfacente alla fine di questa prima fase del processo di verifica è ora di procedere al secondo round della verifica, ossia l ottimizzazione. Il Capitolo 10: Ottimizzazione presenta le metodologie appropriate per ottimizzare un trading system. Il processo di ottimizzazione passa per due livelli. Il primo è una ottimizzazione della strategia di trading su una varietà di differenti mercati e periodi di tempo. Lo scopo primario di questo passo è determinare a quale livello la strategia di trading venga migliorata dalla ottimiz-

6 38 La valutazione e l ottimizzazione delle strategie di trading 39 zazione. Se la strategia mostra performance migliori in seguito all ottimizzazione allora viene portata al livello finale del processo di ottimizzazione e verifica: l analisi Walk-Forward. Il Capitolo 11: L analisi Walk-Forward presenta questa avanzata metodologia di ottimizzazione, verifica e validazione di strategie, e i tre principali obiettivi raggiunti dalla Walk-Forward Analysis, o WFA. L ottimizzazione di una strategia di trading attraverso una esaustiva WFA misura l efficacia di una strategia di trading esclusivamente su dati out-of-sample, cioè applicando la strategia a dati non utilizzati per la sua ottimizzazione. Il primo e largamente più importante obiettivo della WFA è determinare se la strategia di trading rimane efficace su serie di dati di prezzo out-of-sample, cioè dati mai visti prima. Questo è ovviamente uno degli elementi più affidabili e predittivi del successo di una strategia nel trading reale. Se cammina in avanti bene, come diciamo noi, allora è altamente probabile che continuerà a produrre profitti nel trading reale. Il secondo, e immediatamente successivamente importante obiettivo della WFA è determinare i valori ottimali dei parametri da utilizzarsi per il trading reale. Il terzo obiettivo è determinare la dimensione della finestra di ottimizzazione e la frequenza periodica con cui la strategia vada ri-ottimizzata. Io ho per primo introdotto la WFA al pubblico del trading nella prima edizione di Progettazione, verifica e ottimizzazione dei Trading System, nel L esperienza ha solo continuato a ribadire il suo merito nell arena del trading, confermandolo come il metodo più produttivo per generare efficaci strategie di trading, che si comportano nel trading reale in modo coerente con quanto emerso dalle simulazioni storiche. In ragione della sua efficacia e praticità continua a sorprendermi il fatto che non abbia raggiunto una vasta accettazione ed applicazione. Dopo che una strategia è stata testata, ottimizzata, e fatta camminare in avanti, deve essere valutata, o giudicata. Deve essere giudicata sui suoi meriti e le sue capacità di rappresentare un investimento competitivo rispetto all intero universo degli investimenti. Deve inoltre essere valutata in confronto a tutti gli altri sistemi di trading disponibili sulla base di analisi statistiche e rivista nelle sue stesse simulazioni e nella struttura della performance. Il Capitolo 12: La valutazione della performance presenta queste due essenziali, tipicamente non apprezzate, e spesso incomprese, procedure. La semplice verità è che con i moderni software di sviluppo delle strategie di trading e i moderni computer non è mai stato così semplice effettuare l ottimizzazione di una strategia di trading. Le metodologie appropriate di verifica, ottimizzazione e valutazione di una strategia di trading comunque non sono necessariamente ben conosciute da tutti coloro nell ambiente del trading che utilizzano queste applicazioni. Proprio perchè è così facile effettuare una ottimizzazione ma così difficile valutarla correttamente e successivamente tradarla sui mercati reali la reputazione dell ottimizzazione di una strategia di trading è stata ingiustamente infangata da coloro che ignorano la sua corretta procedura e valutazione. Infatti è proprio a causa di questo diffuso erroneo utilizzo dell ottimizzazione che alcuni tuttora erroneamente mettano sullo stesso piano il termine ottimizzazione con il termine overfitting. Come vedremo nel Capitolo 13, overfitting o curve-fitting è davvero una ottimizzazione eseguita in modo errato, senza alcuna cura, o andata male in qualche altro modo. Il Capitolo 13: Le molte facce dell overfitting mette ancora più in risalto l affermazione che l overfitting di una strategia di trading su una serie storica di dati si verifica quando il testing e l ottimizzazione sono effettuati in modo non corretto. La giusta valutazione di una ottimizzazione può essere un compito davvero arduo. Io credo fermamente che l unico modo di evitare un overfitting durante il processo di ottimizzazione consista nell applicare al processo di ottimizzazione la WFA 1. Non tutti gli strategist dispongono comunque dei software necessari per effettuare la WFA. Gli effetti dell overfitting o del curve-fitting di una strategia di trading sui dati storici sono devastanti, e una strategia di trading sovra-ottimizzata spesso conduce a perdite immediate e significative nel trading reale. Per aiutare lo strategist ad evitare l overfitting ho dedicato un intero capitolo all identificazione dei sintomi che derivano dall abuso accidentale dei metodi appropriati di verifica e ottimizzazione. Questo capitolo include anche una esaustiva trattazione in merito ad una varietà di metodi disegnati per identificare ed evitare il curve-fitting, incluso il metodo più efficace per fare ciò, che consiste nell includere dati out-of-sample nel processo di ottimizzazione. L obiettivo di qualunque strategia di trading è beneficiare di profitti reali di lungo periodo. Una volta che il ciclo completo dello sviluppo di una strategia di trading si è compiuto attraverso quindi la formulazione della strategia, il testing, l ottimizzazione, l analisi walk-forward e la valutazione allora e solo allora il trading real-time potrà prendere il via in modo sicuro. Il Capitolo 14: Tradare la strategia presenta le linee guida che devono essere seguite per valutare la performance di una strategia sui mercati reali nel contesto della conoscenza del profitto e del rischio a cui si è giunti con la verifica computerizzata e che si è formulata nel profilo statistico della strategia. La valutazione impropria delle performance reali causa problemi allo strategist di trading. È essenziale sapere, entro i confini della ragione, che una strategia di trading sviluppata con accuratezza e maniacalità funziona nel trading reale entro i confini del profilo della strategia di trading. Senza questa essenziale consapevolezza lo strategist sarebbe come il comandante di una nave che naviga senza alcuno strumento di controllo della rotta.

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