Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza CDA del 14/09/2016 GIAMPAOLO CRENCA

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1 Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza CDA del 14/09/2016 GIAMPAOLO CRENCA 1

2 Situazione ed andamento dei mercati Durante la conferenza stampa dell 8 settembre, il governatore della Banca Centrale Europea Mario Draghi ha mantenuto ferme le scelte di politica monetaria con tassi d interessi invariati e di non procedere ad un ulteriore estensione del quantitative easing. Così il costo del denaro nell area Euro resta fissato ai livelli dello scorso 16 marzo, con il tasso di rifinanziamento principale pari a zero, il tasso sui depositi presso la BCE pari allo -0,4% ed il tasso di rifinanziamento marginale stabile allo 0,25%. Inoltre lo staff BCE ha rivisitato le stime economiche di giugno: il Pil crescerà dell 1,7% (da +1,6% di giugno) nel 2016, dell 1,6% nel 2017 e nel 2018 (da +1,7%); l inflazione resterà bassa nel brevissimo periodo, rimanendo inalterata con la precedente stima a +0,2%, a +1,2% nel 2017 (da +1,3%), mentre salirà a +1,6%. Draghi ha confermato che l inflazione, dato lo scenario attuale di stagnazione, impiegherà «un po più del previsto a raggiungere il livello al di sotto ma vicino al 2%, ma non molto più tempo». Dopo la decisione della BCE di mantenere inalterata la politica monetaria dell Eurozona, il numero uno della FED di Boston Eric Rosengren ha lasciato presagire un possibile rialzo del costo del denaro nelle prossime riunioni del FOMC previste il 20 e il 21 settembre, sulla base di un serie di dati positivi dell economia statunitense (primo su tutti i dati sul mercato del lavoro). 2

3 Situazione ed andamento dei mercati Dal bollettino dell ISTAT del 12 agosto, il PIL italiano del secondo trimestre, corretto per gli effetti di calendario e destagionalizzato, non ha subito variazioni rispetto al trimestre precedente. Nonostante la mancata crescita, l'istituto di Statistica ha però rivisto al rialzo la variazione rispetto al secondo trimestre del 2015: l'economia si è espansa dello 0,8%, contro il +0,7% indicato il 12 agosto scorso. Anche la crescita acquisita per il quella che si verificherebbe se l'anno terminasse senza altre variazioni - è migliorata, precisamente al +0,7% dal precedente +0,6%. L indicatore sul settore manifatturiero ha subìto un crollo, attestandosi sul valore 49,8 da 51,2 di luglio, portandosi così sotto la soglia di 50, che distingue la crescita dalla contrazione, ai minimi da venti mesi, esattamente dal gennaio 2015; le stime indicavano una previsione pari a 51,1. Nell asta del Tesoro del 30 agosto, i BTP raggiungono un nuovo minimo storico; nel dettaglio, sono stati collocati quasi tutti i BTP a 5 e 10 anni previsti (con una domanda di 5,915 miliardi di euro rispetto ai 6 miliardi minimi) oltre a CcTeu scadenza luglio 2023 per 1,75 miliardi. Per il titolo a cedola fissa quinquennale il tasso è sceso allo 0,19%, in flessione di 7 punti base rispetto a luglio e la domanda si è ridotta a 1,31 volte l offerta da quota 1,64, mentre sul decennale al calo dei rendimenti (1,14% da 1,24%) si è accompagnato invece una leggera ripresa del rapporto bid-to-cover da 1,28 a 1,36. Stabile infine la domanda per i CcTeu (1,58 volte l offerta), che hanno visto scendere il rendimento allo 0,32 per cento. 3

4 Comparto Garantito Pioneer Performance 2016 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,57% 1,50% 1,01% 0,38% gen-16 0,13% 0,15% 12,283 0,13% 0,11% feb-16 0,02% -0,11% 12,272-0,09% 0,02% mar-16-0,04% 0,16% 12,282 0,08% -0,04% I trimestre ,11% 0,20% 0,12% 0,09% apr-16-0,01% 0,06% 12,288 0,05% -0,01% mag-16 0,04% 0,12% 12,298 0,08% 0,04% giu-16 0,10% 0,06% 12,304 0,05% 0,09% II trimestre ,13% 0,23% 0,18% 0,11% lug-16-0,01% 0,02% 12,302-0,02% -0,01% ago-16-0,02% 0,11% 12,311 0,07% -0,02% TOTALE ,21% 0,56% 0,36% 0,17% Si evidenzia il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2016 pari a +0,56%, superiore al benchmark di riferimento (+0,21%). Al 31 agosto 2016 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a ,84 euro. 4

5 Semi-Tev, Information Ratio e Duration Il valore di Semi-TEV ricalcolato da inizio gestione inferiore al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 1,50%. MESE agosto-16 Ricalcolo SEMI-TEV - limite annuo 1,50% Ricalcolate Dichiarate 0,64% 0,64% Il valore di Gross Information Ratio, calcolato secondo le modalità previste dalla convenzione, al mese di agosto 2016 è pari a 1,27. Tale valore, in quanto positivo, indica un extrarendimento del portafoglio rispetto al benchmark di riferimento. MESE Gross Information Ratio Garantito agosto-16 1,27 La duration di portafoglio del gestore Pioneer è pari a 1,5 di poco inferiore a quella del benchmark di riferimento pari a 1,67. MESE agosto-16 DURATION Portafoglio Benchmark 1,5 1,67 5

6 6 Comparto Garantito Performance -0,02-0,01-0,01 0,00 0,01 0,01 0,02 0,02 0,03 mag-08 lug-08 set-08 nov-08 gen-09 mar-09 mag-09 lug-09 set-09 nov-09 gen-10 mar-10 mag-10 lug-10 set-10 nov-10 gen-11 mar-11 mag-11 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 nov-12 gen-13 mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 Performance Mensili Benchmark Portafoglio -0,05 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 mag-08 lug-08 set-08 nov-08 gen-09 mar-09 mag-09 lug-09 set-09 nov-09 gen-10 mar-10 mag-10 lug-10 set-10 nov-10 gen-11 mar-11 mag-11 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 nov-12 gen-13 mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 Performance Cumulate Benchmark Portafoglio

7 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 Comparto Garantito Andamento Valor Quota 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Andamento Valor Quota 12,311 Il valore della quota al 31/08/2016 è risultato pari a 12,311; la variazione della quota da inizio 2016 è risultata pari a +0,36%. 7

8 Comparto Garantito Asset Allocation Macro al 31 agosto 2016 PIONEER 120,00% 100,00% 80,00% Portafoglio 96,38% 100,00% Benchmark 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 0,00% 3,62% Azioni Obbligazioni Liquidità L Asset Allocation macro del gestore Pioneer al 31 agosto 2016 presenta un peso della componente obbligazionaria pari a 96,38% e un peso nullo della componente azionaria. La liquidità è pari a 3,62%. Fonte: Gestore 8

9 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 58,69% PIONEER - POSIZIONE PER PAESE - 31 AGOSTO 2016 Portafoglio Benchmark 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 25,69% 24,06% 17,15% 17,67% 15,28% 10,78% 2,67% 3,26% 4,12% 6,19% 3,19% 2,82% 0,00% 0,00% 1,95% 2,16% 4,30% ITALIA SPAGNA GERMANIA AUSTRIA BELGIO USA PAESI BASSI FRANCIA ALTRO Si evidenzia in particolare il sovrappeso dei titoli italiani, statunitensi e spagnoli ed un sottopeso dei titoli tedeschi, belgi, olandesi e francesi (marcato in questo caso) rispetto al benchmark di riferimento. Fonte: Gestore 9

10 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER TRATTI DI CURVA - 31 AGOSTO 2016 Portafoglio Benchmark 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 73,11% 39,46% 21,94% 23,88% 25,05% 14,72% 0,00% 1,84% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% FLOATER 0-1 ANNO 1-3 ANNI 3-7 ANNI 7-11 ANNI OLTRE 11 ANNI Si evidenzia il sottopeso dei titoli con scadenza tra 0 e 3 anni, ed il sovrappeso dei titoli floater e dei titoli con scadenza 3-7 anni rispetto al benchmark di riferimento. Si precisa che i titoli floater sono titoli obbligazionari a tasso variabile a medio-lungo termine. Fonte: Gestore 10

11 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER RATING - 31 AGOSTO 2016 Portafoglio Benchmark 70,00% 60,00% 58,26% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 30,71% 23,51% 20,82% 19,74% 16,54% 10,29% 1,62% 2,86% 3,37% 1,19% 3,84% 0,29% 0,00% 0,00% 1,69% 1,91% 0,00% 0,07% 0,92% 0,00% 2,37% AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- ALTRI Si evidenzia il sovrappeso dei titoli con rating BBB- (in maniera molto marcata) e BBB+ ed il sottopeso dei titoli con rating da AAA a AA rispetto al benchmark di riferimento. Fonte: Gestore 11

12 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER TIPOLOGIA - 31 AGOSTO 2016 Portafoglio Benchmark 120,00% 100,00% 87,76% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 11,79% 0,00% 0,46% 0,00% Governmant Corporate Agency Si evidenzia come il Gestore investa l 87,76% in titoli governativi contro l 11,79% in titoli di natura corporate. Fonte: Gestore 12

13 Comparto Garantito Asset allocation del Portafoglio al 31 agosto 2016 Descrizione Div. Prezzo di mercato Quantità Valore di mercato Costo Codice Peso su Nav di Carico Isin BTP 22/04/2017 Euro 101, ,34 IT ,74% BTP 01/08/2018 4,5% Euro 108, ,84 XS ,09% BTP 3,5% 01/12/2018 Euro 107, ,24 XS ,52% BTP 3,5% Euro 106, ,20 XS ,94% BTP 4,25% 01/09/2019 Euro 112, ,91 XS ,45% BTP 4,5% 1/3/2019 Euro 111, ,66 DE000A180B72 0,78% BTP I/L 22/10/16 Euro 100, ,67 DE000A18V120 4,20% BTP INFLATION LINKED 1,65% 23/04/20 Euro 105, ,33 FR ,42% CCT TV 15/12/2020 Euro 102, ,45 XS ,12% CCT float 01/11/2018 Euro 103, ,84 XS ,33% TOTALE TITOLI DI STATO IT ,59% BELGIUM 4% 28/03/2019 Euro 111, ,19 BE ,12% BONOS OBLIG DEL ESTADO 2,1% 30/4/17 Euro 101, ,07 ES I2 5,66% BUNDES IL 0,75% 15/04/2018 Euro 108, ,15 DE ,55% BUNDES IL 15/04/2020 Euro 121, ,78 DE ,40% SPAGNA 4,6% 30/07/2019 Euro 113, ,71 ES L2 3,16% SPANISH GOVT 3,75% Euro 108, ,60 ES B7 7,55% TOTALE TITOLI DI STATO UE ,43% CASSA DEPOSITI PRESTITI 2,375 02/19 Euro 105, ,42 IT ,44% INTESA SANPAOLO VAR 17/04/2019 Euro 100, ,76 XS ,45% SNAM float 17/10/2016 Euro 100, ,91 XS ,42% UNICREDIT VAR 4/17 Euro 100, ,91 XS ,66% TOTALE TITOLI CORPORATE IT ,97% ABN AMRO BANK NV float 06/03/19 Euro 101, ,20 XS ,85% ALLIANZ FIN Euro 100, ,56 DE000A180B72 0,28% ANNINGTON FLOATER 15/12/2017 Euro 100, ,00 DE000A18V120 0,28% AUTOROUTES PARIS FLOAT 03/19 Euro 100, ,00 FR ,28% BANQUE FED 0,25% 14/06/2019 Euro 100, ,72 XS ,42% BAT FLOAT 06/03/2018 Euro 100, ,80 XS ,23% BMW US CAPITAL LLC FR 18/3/2019\ Euro 100, ,00 DE000A1Z6M04 0,14% BMW US CAPITAL FR 20/4/2018 Euro 99, ,00 DE000A1ZZ002 0,25% BNP FR 20/5/2019 Euro 100, ,36 XS ,28% CARREFOUR FLOAT 04/21 Euro 100, ,00 FR ,42% CON'L RUBBER CRP AME 0,5% 19/2/2019 Euro 101, ,74 DE000A1Z7C39 0,09% CRED SUISSE FR 30/03/17 Euro 100, ,00 XS ,56% DAIMLER 0,25% 11/20 Euro 100, ,61 DE000A169NA6 0,21% DAIMLER 0,5% 09/09/2019 Euro 101, ,79 DE000A2AAL23 0,17% DEUTSCHE TELEKOM INT FR 3/4/2020 Euro 100, ,00 XS ,54% FCE BANK FR 10/2/2018 Euro 99, ,00 XS ,25% NATIONWIDE BLDG SOCIETY 0,5% 2019 Euro 100, ,83 XS ,23% RABOBANK FLOATER 20/03/19 Euro 100, ,90 XS ,79% RCI BANQUE 0,375% 10/7/2019 Euro 100, ,87 FR ,06% RCI BANQUE FR 16/7/2018 Euro 100, ,00 FR ,16% SANOFI FR 22/3/2019 Euro 100, ,00 FR ,28% BCO SANT 0,625% 20/04/18 Euro 100, ,89 XS ,14% SKANDINAVISKA FR 26/5/2020 Euro 101, ,53 XS ,40% SKY FR 1/4/2020 Euro 100, ,90 XS ,28% TOTALE TITOLI CORPORATE UE ,57% BANK OF AMERICA FLOATER 06/19 Euro 101, ,00 XS ,39% COCA COLA FL 09/09/2019 Euro 100, ,09 XS ,28% GOLDMAN SACHS 29/04/2019 0,449% Euro 100, ,00 XS ,38% JPMORGAN FLOATER 19/02/17 Euro 100, ,85 XS ,46% JPMORGAN FLOATER 07/05/2019 Euro 100, ,75 XS ,78% WELLS FARGO FR 26/4/2021 Euro 101, ,00 XS ,43% TOTALE TITOLI OCSE ,72% TOTALE LIQUIDITA' Euro ,72% VALORE DEL PORTAFOGLIO ,00% 13

14 Comparto Garantito - Plus/minusvalenze Portafoglio Titoli Valore netto Costo di carico Plus-minus ass Plus-minus % BTP 22/04/ , , ,00-2,69% BTP 01/08/2018 4,5% , , ,00-4,56% BTP 3,5% 01/12/ , , ,00-2,09% BTP 3,5% , , ,83-3,63% BTP 4,25% 01/09/ , , ,00-3,65% BTP 4,5% 1/3/ , , ,00-3,80% BTP I/L 22/10/ , , ,00-1,30% BTP INFLATION LINKED 1,65% 23/04/ , , ,00-0,58% CCT TV 15/12/ , , ,00-0,20% CCT float 01/11/ , , ,00-0,19% BELGIUM 4% 28/03/ , , ,00-3,73% BONOS OBLIG DEL ESTADO 2,1% 30/4/ , , ,00-1,51% BUNDES IL 0,75% 15/04/ , , ,00-1,27% BUNDES IL 15/04/ , , ,60 0,23% SPAGNA 4,6% 30/07/ , , ,00-2,86% SPANISH GOVT 3,75% , , ,00-1,99% CASSA DEPOSITI PRESTITI 2,375 02/ , , ,00 5,78% INTESA SANPAOLO VAR 17/04/ , , ,58 0,94% SNAM float 17/10/ , ,00 447,00 0,15% UNICREDIT VAR 4/ , , ,23 0,37% ABN AMRO BANK NV float 06/03/ , , ,00 1,21% ALLIANZ FIN , ,00 974,00 0,49% ANNINGTON FLOATER 15/12/ , , ,00 0,72% AUTOROUTES PARIS FLOAT 03/ , , ,00 0,86% BANQUE FED 0,25% 14/06/ , , ,00 1,07% BAT FLOAT 06/03/ , ,62 827,82 0,51% BMW US CAPITAL LLC FR 18/3/2019\ , ,00 3,96 0,00% BMW US CAPITAL FR 20/4/ , ,00-15,93-0,01% BNP FR 20/5/ , , ,00-0,50% CARREFOUR FLOAT 04/ , , ,00 0,53% CON'L RUBBER CRP AME 0,5% 19/2/ , ,96 910,72 1,43% CRED SUISSE FR 30/03/ , ,00 280,00 0,07% DAIMLER 0,25% 11/ , , ,86 1,02% DAIMLER 0,5% 09/09/ , , ,80 1,62% DEUTSCHE TELEKOM INT FR 3/4/ , ,00 528,82 0,14% FCE BANK FR 10/2/ , ,00-14,08-0,01% NATIONWIDE BLDG SOCIETY 0,5% , , ,30 1,11% RABOBANK FLOATER 20/03/ , , ,00 0,87% RCI BANQUE 0,375% 10/7/ , ,52 378,43 0,92% RCI BANQUE FR 16/7/ , ,00 452,48 0,40% SANOFI FR 22/3/ , ,00 272,00 0,14% BCO SANT 0,625% 20/04/ , ,00 939,00 0,94% SKANDINAVISKA FR 26/5/ , , ,20 0,66% SKY FR 1/4/ , ,02 642,36 0,32% BANK OF AMERICA FLOATER 06/ , , ,96 1,25% COCA COLA FL 09/09/ , ,00-56,00-0,03% GOLDMAN SACHS 29/04/2019 0,449% , , ,24 0,60% JPMORGAN FLOATER 19/02/ , ,50 847,36 0,26% JPMORGAN FLOATER 07/05/ , , ,88 1,14% WELLS FARGO FR 26/4/ , , ,16 1,05% TOTALE , , ,08-1,63% *le obbligazioni sono al netto del rateo Al 31 agosto 2016, complessivamente, si registra una minusvalenza di portafoglio pari a -1,63%. 14

15 ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 31 agosto 2016 risulta pari a +23,11%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +21,94%. Da inizio anno al 31 agosto 2016 la variazione della quota risulta pari a +0,36%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +0,89%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/07/ /08/2016 risulta pari a +2,32% e pari a 2,21% per la rivalutazione del TFR netto. Si precisa che il valore dell indice FOI, alla base del calcolo della rivalutazione del TFR, relativo al mese di agosto 2016 risulta in stima. 15

16 Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in Agrifondo al 31 agosto 2016 Quota TFR ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 0,25 TFR Netto - Valor Quota Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo Tfr Quota 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Si può notare come per i contributi versati in Agrifondo da febbraio 2011, la relativa variazione del valor quota cumulata fino al 31 agosto 2016 risulti sostanzialmente in linea alla corrispondente rivalutazione che si avrebbe avuta lasciando il TFR in azienda. NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il contributo trattenuto inizia ad essere rivalutato a partire dall anno successivo a quello di trattenuta. Si precisa che il valore dell indice FOI, alla base del calcolo della rivalutazione del TFR, relativo al mese di agosto 2016 risulta in stima. 16

17 Comparto Garantito Controllo superi Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla convenzione di gestione. Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate criticità nella riconciliazione dei dati di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dalla Banca Depositaria. 17

18 Comparto Bilanciato UnipolSai Performance 2016 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,51% 5,37% 4,07% 3,46% gen-16-1,64% -1,77% 12,514-1,37% -1,27% feb-16-0,54% -0,68% 12,459-0,44% -0,46% mar-16 1,01% 1,12% 12,574 0,92% 0,86% I trimestre ,18% -1,35% -0,90% -0,88% apr-16 0,14% 0,04% 12,565-0,07% 0,12% mag-16 1,10% 1,33% 12,712 1,17% 0,93% giu-16-0,92% -1,13% 12,604-0,85% -0,78% II trimestre ,31% 0,21% 0,24% 0,27% lug-16 1,88% 1,72% 12,778 1,38% 1,59% ago-16 0,24% 0,37% 12,814 0,28% 0,20% TOTALE ,23% 0,93% 0,99% 1,17% Al 31 agosto 2016 il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2016 è risultato pari a 0,93%, inferiore al benchmark di riferimento pari a 1,23%. Al 31 agosto 2016 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a ,90 euro. 18

19 Comparto Bilanciato TEV TEV - Limite annuo 4,25% Gestore - dato da inizio Gestore - dato da inizio Data Verifica gestione anno 26/08/2016 1,61% 1,39% Data Verifica 26/08/2016 TEV - Limite annuo 4,25% Ricalcolo 0,89% Il valore di TEV dichiarato dal Gestore, calcolato a partire rispettivamente da inizio gestione (1/07/2011) e da inizio anno (31/05/2016), è pari rispettivamente a 1,61% e 1,39%. Entrambi i valori risultano inferiori al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 4,25%. Il valore di TEV ricalcolato su base annua calcolato, come previsto dalla convenzione, sull ultimo anno di osservazione è pari a 0,89% e risulta inferiore al limite previsto in convenzione. 19

20 Comparto Bilanciato Information Ratio e Duration Mese Gross Information Ratio Bilanciato Agosto ,44% Il valore del Gross Information Ratio annuo, calcolato secondo le modalità previste dalla convenzione, ad agosto 2016 è pari a 0,44, confermando che il rendimento del Gestore è risultato superiore a quello del benchmark nell ultimo anno considerato. Duration Mese Portafoglio Benchmark Agosto ,86 4,22 La duration di portafoglio del Gestore UnipolSai è pari a 3,86, mentre quella del benchmark è pari a 4,22, quindi il Gestore ha adottato una strategia di sottopeso della duration. 20

21 21 Comparto Bilanciato Performance -0,04-0,03-0,02-0,01 0,00 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 nov-12 gen-13 mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 Performance Mensili Benchmark Portafoglio -0,10-0,05 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,35 0,40 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 nov-12 gen-13 mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 Performance Cumulate Benchmark Portafoglio

22 mag-11 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 nov-12 Comparto Bilanciato Andamento Valor Quota gen-13 mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 Andamento Valor Quota 12,814 0,00 Il valore della quota al 31/08/2016 è pari a 12,814 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 31 agosto 2016 è risultata pari a +0,99%. 22

23 Comparto Bilanciato Asset Allocation Macro al 31 agosto 2016 PORTAFOGLIO UNIPOLSAI BENCHMARK 70,00% 60,00% 50,00% 61,56% 65,00% 40,00% 30,00% 20,00% 34,73% 35,00% 10,00% 0,00% 3,71% AZIONI OBBLIGAZIONI LIQUIDITA' 0,00% Rispetto al benchmark di riferimento, si evidenzia una posizione di neutralità per la componente azionaria, mentre per la componente obbligazionaria si evidenzia un sottopeso pari -3,44%. La liquidità è pari a 3,71%. 23

24 Comparto Bilanciato Analisi componente obbligazionaria al 31 agosto 2016 Portafoglio obbligazionario per Paese 1,70% 1,06% 1,36% 5,75% 9,37% 11,11% 1,28% 3,44% PAESI BASSI BELGIO FRANCIA ITALIA GERMANIA AUSTRIA 64,92% SPAGNA IRLANDA FINLANDIA Con riferimento alla scomposizione per Paese, si evidenzia l investimento prevalentemente in titoli italiani per un peso sul portafoglio obbligazionario pari a 64,92%. 24

25 Comparto Bilanciato Analisi componente azionaria al 31 agosto 2016 Con riferimento alla componente azionaria, si sottolinea l investimento nelle seguenti quattro Sicav: Descrizione titolo Tipologia titolo Valore Peso su portafoglio azionario ISHARES MSCI USA UCITS ETF OICR/SICAV ,23% A.ETF MSCI EUROPE OICR/SICAV ,53% LYX ETF MSCI EMU DR OICR/SICAV ,74% ISHARES MSCI JAPAN ACC OICR/SICAV ,50% Totale ,00% 25

26 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 31 agosto 2016 risulta pari a +28,14%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +10,21%. Da inizio anno al 31 agosto 2016 la variazione della quota risulta pari a +0,99%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +0,89%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/05/ /08/2016 risulta pari a +4,84% e pari a +1,88% per la rivalutazione del TFR netto. Si precisa che il valore dell indice FOI, alla base del calcolo della 26

27 Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in Agrifondo al 31 agosto 2016 Quota TFR giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00-0,05 TFR Netto - Valor Quota Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo Tfr Quota Si può notare come, per tutti i mesi oggetto della presente analisi, ad eccezione del periodo marzo 2015 agosto 2016, la variazione del valore della quota cumulata fino al 31 agosto 2016 risulta superiore alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il TFR in azienda. NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il contributo trattenuto inizia ad essere rivalutato a partire dall anno successivo a quello di trattenuta. Si precisa che il valore dell indice FOI, alla base del calcolo della rivalutazione del TFR, relativo al mese di agosto 2016 risulta in stima. 27

28 Comparto Bilanciato Controllo superi Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla convenzione di gestione. Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate criticità nella riconciliazione dei dati di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dalla Banca Depositaria. 28

29 Considerazioni ed ulteriori analisi Monitoraggio costante delle performance dei Gestori, anche a livello di confronto con il benchmark di riferimento. Monitoraggio costante dell andamento dei tassi del mercato obbligazionario con particolare riferimento agli spread relativi ai titoli di stato italiani ed europei, anche in relazione alla situazione degli istituti di credito. Monitoraggio del Comparto Garantito in relazione ai rendimenti ottenuti nel 2015 e con particolare riferimento alle strategie in atto nel corso del Monitoraggio costante dell evoluzione del Comparto Bilanciato, anche in relazione all ammontare ridotto delle risorse in gestione. Monitoraggio costante dell evoluzione dei mercati finanziari, con particolare riferimento all attuale situazione economica europea, alla variazione dei tassi di riferimento e alle scelte dei principali organismi internazionali. Monitoraggio costante dei flussi cedolari e dei reinvestimenti. 29