Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza Assemblea del 06/05/2016 GIAMPAOLO CRENCA

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1 Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza Assemblea del 06/05/2016 GIAMPAOLO CRENCA 1

2 Situazione ed andamento dei mercati Il 2015 è stato un anno di altissima volatilità dei mercati finanziari, complice diversi avvenimenti, tra i quali si rammentano la crisi estiva delle Borse Cinesi, caratterizzate dai forti contrasti del mercato azionario, i quali sono stati arginati grazie ai molti interventi della Banca Centrale Cinese (forti immissioni di liquidità e svalutazione dello yuan); la caduta del prezzo delle materie prime, su tutti il prezzo del petrolio, che ha subito un brusco rallentamento, dovuto anche alla fine delle sanzioni imposte all Iran; la possibilità dell uscita della Grecia dalla moneta unica; lo scandalo delle emissioni da parte della casa automobilistica tedesca Wolkswagen, che ha costretto la più famosa industria di auto del mondo di ritirare dal mercato un altissimo numero di autovetture. Le borse mondiali hanno ben reagito agli shocks esterni soprattutto grazie alle azioni intraprese delle Banche Centrali, che hanno permesso ai principali listini mondiali di chiudere in positivo l anno appena trascorso. Il 2016 è iniziato con un ulteriore crisi dei mercati che ha inciso negativamente sui listini mondiali, caratterizzati ancora da livelli elevati di volatilità. I mercati finanziari mondiali hanno risentito fortemente della componente volatilità ma anche dei forti ribassi dei mercati azionari, soprattutto in Italia con la situazione del settore bancario, oggetto di costante monitoraggio da parte delle istituzioni europee. In questo contesto, anche i dei due Comparti del Fondo hanno ottenuto rendimenti negativi, in particolar modo il comparto Bilanciato, maggiormente orientato al rischio. 2

3 Situazione ed andamento dei mercati Inoltre nel 2015 la Banca Centrale ha adottato una serie di misure volte a contrastare la bassa inflazione ed a incoraggiare la ripresa economica, continuando la sua azione anche nei primi mesi del 2016 dove per la prima volta sono state applicate le seguenti misure di stimolo monetario: il tasso di rifinanziamento principale, ossia il tasso refi, fermo da mesi a 0,05%, ha raggiunto la storica soglia dello 0%; il tasso sui prestiti marginali attualmente si attesta allo 0,25%; il tasso di interesse sui depositi presso la Banca Centrale ora è fissato a -0,40%; il potenziamento del quantitative easing a 20 mld di euro mensili, fino al limite di 80 mld di euro in acquisto di obbligazioni da parte della BCE; l ampliamento del quantitative easing anche per aziende non bancarie, purché quest ultime posseggano un rating almeno pari all investment grade; l inizio da giugno di 4 prestiti Tltro alle banche; maggior accesso alla liquidità per gli istituti che fanno credito alle imprese (prestiti che avranno come riferimento il tasso sui depositi, quindi negativo). Alla fine del 2015 la Federal Reserve ha deciso l aumento dei tassi d interesse di 25 bps, portando il costo del denaro in un range compreso tra lo 0,25% e lo 0,50%. Era dal 2008 che i tassi d interessi erano fermi nell intervallo minimo dello 0 0,25% e da nove anni non avveniva un aumento del costo del denaro. La Federal Reserve ha dichiarato che saranno previsti ulteriori graduali rialzi nel corso del

4 Rinnovo convenzione UnipolSai Il 31 marzo 2016 è scaduta la convenzione del comparto Bilanciato ed è stato rinnovato il mandato del gestore Unipol, recependo i limiti sugli investimenti del D.M. 166/2014. L adeguamento, che sarà apportato anche al comparto Garantito, è caratterizzato dai seguenti aspetti principali: Sono previsti un limite di concentrazione ed un limite sull esposizione in valuta In linea generale, il Decreto allarga l universo degli investimenti ammissibili; saranno valutate in futuro eventuali modifiche in tal senso Sono previsti nuovi adempimenti in tema di gestione dei conflitti di interesse 4

5 Comparto Garantito Pioneer Performance 2015 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,49% 1,80% 1,46% 1,32% gen-15 0,13% 0,59% 12,192 0,40% 0,05% feb-15 0,15% 0,68% 12,259 0,55% 0,13% mar-15 0,06% 0,16% 12,272 0,11% 0,05% I trimestre ,34% 1,43% 1,05% 0,23% apr-15-0,01% -0,30% 12,272 0,00% -0,01% mag-15 0,01% 0,43% 12,276 0,03% 0,01% giu-15-0,15% -0,69% 12,206-0,57% -0,13% II trimestre ,15% -0,56% -0,54% -0,13% lug-15 0,21% 0,76% 12,293 0,71% 0,18% ago-15-0,09% -0,45% 12,240-0,43% -0,08% set-15 0,08% 0,11% 12,248 0,06% 0,07% III trimestre ,20% 0,42% 0,34% 0,17% ott-15 0,13% 0,25% 12,271 0,19% 0,07% nov-15 0,12% 0,18% 12,290 0,15% 0,10% dic-15-0,07% -0,22% 12,267-0,18% -0,06% IV trimestre ,18% 0,21% 0,16% 0,11% TOTALE ,57% 1,50% 1,01% 0,38% La variazione del valore della quota nel 2015 è risultata pari a +1,01% contro +0,38% registrato dal benchmark netto sullo stesso periodo. 5

6 Comparto Garantito Pioneer Performance 2016 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,57% 1,50% 1,01% 0,38% gen-16 0,13% 0,15% 12,283 0,13% 0,11% feb-16 0,02% -0,11% 12,272-0,09% 0,02% mar-16-0,04% 0,16% 12,282 0,08% -0,04% I trimestre ,11% 0,20% 0,12% 0,09% TOTALE ,11% 0,20% 0,12% 0,09% Si evidenzia il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2016 pari a +0,20%, superiore al benchmark di riferimento (+0,11%). La variazione del valor quota sullo stesso periodo è pari a +0,12%. Al 31 marzo 2016 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a ,27 euro. 6

7 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 Comparto Garantito Andamento Valor Quota 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Andamento Valor Quota 12,282 Il valore della quota al 31/03/2016 è risultato pari a 12,282; la variazione della quota da inizio 2016 è risultata pari a +0,12%. 7

8 ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 31 marzo 2016 risulta pari a +22,82%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +19,76%. Da inizio anno al 31 marzo 2016 la variazione della quota risulta pari a +0,12%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +0,31%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/07/ /03/2016 risulta pari a +2,40% e pari a 2,10% per la rivalutazione del TFR netto. 8

9 Comparto Bilanciato UnipolSai Performance 2015 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,98% 6,84% 5,95% 6,18% gen-15 3,03% 3,19% 12,470 2,28% 2,24% feb-15 2,72% 2,95% 12,756 2,29% 2,20% mar-15 1,38% 1,45% 12,911 1,22% 1,13% I trimestre ,29% 7,77% 5,90% 5,66% apr-15-0,92% -0,91% 12,809-0,79% -0,76% mag-15-0,02% -0,09% 12,799-0,08% -0,04% giu-15-2,13% -2,30% 12,596-1,59% -1,76% II trimestre ,05% -3,28% -2,44% -2,55% lug-15 2,25% 2,48% 12,825 1,82% 1,85% ago-15-3,29% -3,33% 12,477-2,71% -2,66% set-15-1,13% -1,08% 12,375-0,82% -0,88% III trimestre ,24% -2,01% -1,75% -1,73% ott-15 3,71% 3,84% 12,737 2,93% 2,99% nov-15 1,28% 1,35% 12,892 1,22% 1,04% dic-15-2,17% -1,98% 12,688-1,58% -1,75% IV trimestre ,77% 3,15% 2,53% 2,24% TOTALE ,51% 5,37% 4,07% 3,46% La variazione del valore della quota nel 2015 è risultata pari a +4,07% contro +3,46% registrato dal benchmark netto sullo stesso periodo. 9

10 Comparto Bilanciato UnipolSai Performance 2016 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,51% 5,37% 4,07% 3,46% gen-16-1,64% -1,77% 12,514-1,37% -1,27% feb-16-0,54% -0,68% 12,459-0,44% -0,46% mar-16 1,01% 1,12% 12,574 0,92% 0,86% I trimestre ,18% -1,35% -0,90% -0,88% TOTALE ,18% -1,35% -0,90% -0,88% Al 31 marzo 2016 il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2016 è risultato pari a -1,35%, inferiore al benchmark di riferimento pari a -1,18%. La variazione del valor quota sullo stesso periodo è pari a -0,90%. Al 31 marzo 2016 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a ,14 euro. 10

11 mag-11 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 Comparto Bilanciato Andamento Valor Quota nov-12 gen-13 mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 Andamento Valor Quota 12,574 0,00 Il valore della quota al 31/03/2016 è pari a 12,574 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 31 marzo 2016 è risultata pari a -0,90%. 11

12 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 31 marzo 2016 risulta pari a +25,74%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +9,65%. Da inizio anno al 31 marzo 2016 la variazione della quota risulta pari a -0,90%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +0,31%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/05/ /03/2016 risulta pari a +4,85% e pari a +1,92% per la rivalutazione del TFR netto. 12