Gli atti dei convegni e più di contenuti su

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1 Bio-Gas Termotecnica Pompe - di Biometano Industriale Calore Gli atti dei convegni e più di contenuti su

2 Il finanziamento degli impianti a biometano: elementi di valutazione per la bancabilità dei progetti San Giuliano Milanese, 29/6/2017 Moalli Corrado BIT Spa

3 Il ruolo di BIT BANCHE IMPRESE INVESTITORI

4 Chi è BIT Spa? Con sede a Parma e capitale sociale pari a , BIT Spa è stata costituita nel 2006, al fine di fornire servizi nell ambito dei settori Agricoltura, Agroalimentare ed Ambiente. Sono circa 20 i dipendenti e i collaboratori in sede e altrettanti su tutto il territorio nazionale per specifici settori: legale, agricolo, immobiliare, geologico, ambientale.

5 Chi è BIT Spa? Società di servizi tecnico-finanziari per le BCC nelle Tre A Al fianco delle BCC e dei loro clienti per fornire un supporto specialistico al fine di comprendere, analizzare e risolvere i problemi degli operatori delle Tre A Agricoltura Agroalimentare Ambiente

6 BIT come Technical Advisor: Servizi AGRICOLTURA Valutazione redditività aziende agricole; Valutazione progetti d investimento az. Agricole e Cooperative; Due diligence per FER (tecnica, amministrativa, legale, economico-finanziaria); Sopralluoghi ad impianti FER. AGROALIMENTARE Audit aziendali; Studi fattibilità e progettazione; Progetti di risparmio energetico; Analisi tecnico-economica e finanziaria investimenti az. Agroalimentari e Coop. AMBIENTE Due- diligence per impianti a FER Sopralluoghi agli impianti a FER Certificazione energetica degli edifici Audit per l efficienza energetica 5

7 BIT come Technical Advisor BIT è primaria società di Consulenza Tecnica in merito ai settori Ambiente ed Energia avendo seguito nell ambito della DD tecnica e amministrativa, per conto di Banche e Clienti di Banche, numerosi progetti fra cui: Più di progetti fotovoltaici per più di 800 MW; Circa 250 progetti Biogas per 150 MW installati; Circa 60 ulteriori progetti energetici in campo agricolo (gassificazione, combustione di scarti, olio vegetale, etc ); I primi progetti Biometano; Circa 40 progetti idroelettrici per più 20 MW (potenza di concessione).

8 Con chi lavora BIT Spa? Le attività di BIT Spa sono svolte a beneficio degli Istituti Bancari fra cui: BCC/Casse Rurali, Iccrea Banca Impresa, Reiffeisen Bank Unicredit Leasing Banco Popolare Banca Popolare Emilia Romagna MedioCredito Trentino Alto Adige Cassa di Risparmio di Bolzano Banca Popolare di Bolzano Unicredit Spa Banca IMI Gruppo Intesa Banca Etica MCC Banca del Mezzogiorno Banca Popolare di Milano Banca Popolare Vicenza UBI Banco di Brescia BIT ha inoltre svolto direttamente servizi per Società riconducibili a Fondi di Investimento e aziende del settore tra cui ad esempio Jinko Solar, Sel Gmbh, Api Nova Energia, Green Utility, Fri-El. Ulteriori informazioni si possono reperire al sito

9 La finanziabilità dei progetti Quali sono gli elementi che possono condizionare la finanziabilità di un progetto? Istituto di credito MERITO CREDITIZIO Aspetti tecnici ADVISOR aspetti tecnici dimensionamento impianto, piano di alimentazione tecnologia di upgrading autorizzativi contrattuali

10 Attività di Due Diligence: aspetti tecnici Il finanziatore demanda all'advisor tecnico la puntale verifica di diversi aspetti che possono, in vario modo, condizionare la valutazione del progetto dal punto di vista finanziario: Dimensionamento impianto e analisi della tecnologia Analisi di funzionalità e gestione Razione di alimentazione: capacità di approvvigionamento, tipologia substrati etc Connessione alla rete metano Distanza del punto di connessione da rete (trasporto e distribuzione) Pressione di esercizio della rete e profilo di prelievo Gestione del digestato

11 Attività di Due Diligence: aspetti autorizzativi e contrattuali Il finanziatore demanda all'advisor tecnico la puntale verifica di diversi aspetti che possono, in vario modo, condizionare la valutazione del progetto dal punto di vista finanziario: Verifica del progetto dal punto di vista autorizzativo Analisi della normativa di settore Analisi del decreto autorizzativo e delle prescrizioni Contratto EPC/fornitori + contratti di manutenzione Polizze assicurative (CAR EAR ALL RISK) + sistema di garanzie

12 Attività di Due Diligence: aspetti finanziari Il finanziatore demanda all'advisor tecnico la puntale verifica di diversi aspetti che possono, in vario modo, condizionare la valutazione del progetto dal punto di vista finanziario: Verifica dei costi dei realizzazione (CAPEX) Verifica dei costi di gestione (OPEX) Verifica dei ricavi e degli incentivi Elaborazione analisi previsionale flussi di cassa Verifica degli indici finanziari (VAN TIR DSCR)

13 Analisi economico finanziaria Ricavi: TO + CIC + vendita biometano Ritiro dedicato GSE: Valore fisso CIC per 10 anni Prezzo di ritiro su PSV 5% Valori certi per sviluppare scenario base Vendita sul mercato: Gestire vendita biometano (e CIC) mediante shipper/trader Valutare possibilità di maggiori margini Verificare incidenza su Ricavi e Profitti Analizzare rischio rispetto a mercato protetto

14 Analisi economico finanziaria per un impianto in riconversione Debito residuo per impianto esistente Per la verifica della sostenibilità finanziaria si devono valutare: Costi di investimento (ampliamento + upgrading) O&M (chp + upgrade) Nuovi costi di gestione: approvvigionamento (disponibilità e costi) Gestione digestato (campagna/discarica)

15 Forme tecniche di finanziamento: impianti in riconversione Forme tecniche di finanziamento Solo upgrading: si potrebbe ipotizzare un leasing ma si deve valutare la compatibilità tecnica e fiscale con il progetto e il sistema incentivante Interventi complessi (opere edili + impiantistica) sarebbe opportuno optare per operazioni di mutuo Garanzie: IPOTECA Cessione del credito Pegno quote societarie Altre garanzie

16 Le Garanzie 1. Ipoteca di 1 sull area con sovrastante impianto per la produzione di metano alimentato a biogas derivante da digestione anaerobica; 2. Privilegio speciale sugli impianti e macchinari esistenti; 3. Pegno sulle quote sociali del Beneficiario; 4. Cessione dei crediti derivanti dal sistema incentivante con canalizzazione sul conto di progetto (obbligo esteso anche agli altri ricavi : crediti IVA, indenizzi assicurativi ); 5. Mandato irrevocabile all incasso dei crediti derivanti dalle garanzie rilasciate dai fornitori degli impianti; 6. Vincolo a favore delle Banche Finanziatrici su polizza PAR (Property All Risks) - a copertura dei danni materiali e diretti e dei rischi per responsabilità civile. 7. Fidejussione pro quota dei soci della Società di Progetto;

17 Il finanziamento di nuovi impianti : il project finacing L operazione si realizza mediante un soggetto ad hoc denominato Special Purpose Vehicle (SPV) la cui esclusiva finalità è la realizzazione e la gestione del progetto stesso. La società di progetto è un'entità giuridicamente distinta da quella del/i promotore/i del progetto, con la conseguente separazione dei flussi generati dal progetto da quelli relativi alle altre attività del promotore. Il duplice risultato è che, in caso di fallimento del progetto, il finanziatore non potrà rivalersi su beni del promotore diversi da quelli di proprietà della società di progetto e, simmetricamente, in caso di fallimento del promotore la società di progetto continuerà ad esistere perseguendo le proprie finalità.

18 Il finanziamento di nuovi impianti : il project finacing Il progetto viene valutato per la sua capacità di generare flussi di cassa che costituiscono la garanzia primaria per il rimborso del debito e per la remunerazione del capitale di rischio. La fase di gestione dell'opera costituisce elemento di primaria importanza in quanto soltanto una gestione efficiente e qualitativamente elevata consente di generare i flussi di cassa necessari a rimborsare il debito e remunerare gli azionisti.

19 Le fasi del project finacing Progettazione e costruzione In questa fase i soggetti finanziatori pianificano e successivamente mettono progressivamente a disposizione del Progetto le risorse finanziarie necessarie alla sua realizzazione. Normalmente la maggior parte delle risorse finanziarie è messa a disposizione da un pool di banche finanziatrici attraverso appositi contratti di finanziamento nei quali sono previste rigorose procedure che di volta in volta consentono l'erogazione di singole tranche del finanziamento. Viene richiesto ai soci l apporto di una parte delle risorse necessarie

20 Le fasi del project finacing Start-Up In questa fase si verifica se il Progetto è stato realizzato secondo i tempi e le modalità previste dai contratti di fornitura che devono comprendere un serie di test volti a verificare la capacità del progetto di raggiungere gli obiettivi produttivi prefissati e di generare i flussi di cassa per rimborsare i debiti contratti. Qualora il Progetto non esprima i livelli di performance attesi dovranno essere attivate azioni di mitigazione per soddisfare le condizioni di prestazione previste dal contratto di costruzione.

21 Le fasi del project finacing Gestione operativa Una volta completata la fase di start-up, il Progetto entra nella fase di regime ed inizia a generare i flussi di cassa necessari a rimborsare i finanziamenti. E' in questa fase che potrà essere realmente verificata la capacità del Progetto di far fronte ai finanziamenti contratti per la sua realizzazione attraverso il flusso di cassa generato.

22 Le garanzie del project finacing Le principali garanzie connesse all'operazione sono di natura contrattuale piuttosto che di natura reale. Possiamo citare tra le altre: contratti di cessione del credito della SPV al pagamento dell incentivo pubblico; atto di pegno sulle quote/azioni della SPV; questa è, in genere, l unica garanzia reale concessa dagli Sponsor; atto di privilegio speciale sui macchinari e sugli impianti ai sensi dell articolo 46 del Testo Unico Bancario; atto di ipoteca di primo grado sul terreno su cui verrà realizzato il progetto o sul diritto di superficie costituito sullo stesso; appendice di vincolo sulle polizze assicurative/cessione in garanzia dei crediti della SPV derivanti dalle polizze assicurative; eventuali garanzie (c.d. performance bonds)

23 Project finacing: il ruolo dell advisor In considerazione delle peculiarità del project financing è fondamentale procedere ad una attenta valutazione del progetto in tutte le sue parti. Tale valutazione presenta una grande complessità in quanto include elementi tecnici, amministrativi, legali e finanziari e deve essere oggettiva ed indipendente Le Banche individuano i consulenti tecnici e legali (denominati advisor) che vengono incaricati affinchè verifichino tutti gli aspetti progettuali allo scopo di identificare le aree di rischio e le possibili mitigazioni. Le attività degli advisor generano solitamente degli effetti anche in termini di analisi finanziaria per cui sono chiamati a svolgere attività di monitoraggio e di verifica anche nella fase operativa dell impianto.

24 Project finacing: conclusioni Si tratta di un approccio molto evoluto ma estremamente complesso che richiede il coinvolgimento di numerosi soggetti con professionalità ed esperienze diverse ma, almeno in parte, complementari. Gli Istituti di Credito devono investire risorse e tempo per procedere ad una valutazione completa e dettagliata. Consente di finanziare iniziative ben strutturate ed isolate, mediante opportuni accorgimenti contrattuali e societari, dalle altre iniziative imprenditoriali degli sponsor consentendo agli stessi lo sviluppo di ulteriori iniziative. Rappresenta quindi il vero strumento a disposizione degli imprenditori per promuovere progetti di sviluppo nel settore delle rinnovabili e in particolar modo del biometano.

25 GRAZIE PER L ATTENZIONE LE NOSTRE COMPETENZE SONO A VOSTRA DISPOSIZIONE! Corrado Moalli BIT Spa -Ufficio Agricolturae Agroenergie- Via G. Magnani, Parma Tel. 0521/ info@bit-spa.it