Il valore patrimoniale dei diritti di proprietà industriale

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1 Il valore patrimoniale dei diritti di proprietà industriale Ing. Andrea Tiburzi Rimini, 12/06/2015

2 Agenda Premesse La proprietà industriale come asset Criteri metodologici di valutazione

3 PREMESSE Il ruolo degli asset intangibili nell azienda

4 Premesse Il peso degli intangibili nella concorrenza Google Acquisisce Motorola per 12.5B$, valutando il portafoglio brevetti di Motorola per 5.5B$ Microsoft pagherà 3,79 B per la divisione Devices & Services e 1,65 B per i brevetti di Nokia, per un totale di 5,44 B cash Samsung paga 1.05 B$ ad Apple per la violazione di 3 brevetti Click Here

5 Premesse: il peso degli intangibili Il peso degli intangibili nella concorrenza 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Tangible book 30% 20% 10% 0% Brunello Cucinelli SpA Tod's SpA Google Inc. Apple Inc. Hermes SA LVMH SA Koninklijke Philips NV

6 Valore inespresso Il valore di mercato delle aziende è rappresentato principalmente da intangibili di diversi tipi Non è generalmente espresso nei dati contabili delle società Nel trasferimento di una azienda e nell ambito di agevolazioni fiscali, esplicitamente o implicitamente, direttamente o indirettamente, si effettua una valutazione di beni intangibili

7 Problema Quando e come può emergere il valore come asset dei titoli di proprietà industriale

8 Concetti essenziali Azienda: Art C.c. Imprenditore: Art C.c. Strategia d impresa IMPRENDITORE Beni materiali e beni immateriali (separabili e non separabili) Finanziamento dell iniziativa: mezzi propri, mezzi di terzi

9 Il messaggio principale Ogni valutazione di natura finanziaria è POTENZIALE I titoli di proprietà industriale non hanno un mercato ATTIVO È relativa al contesto (aziendale/strategico) di riferimento nel quale viene effettuata

10 CASI IN CUI EMERGE LA MATERIALITÀ DEI TITOLI DI PRIVATIVA Casi in tipici in cui emerge il valore di un titolo di proprietà industriale

11 Premessa Principio contabile: i beni generati immateriali (marchi, brevetti ) internamente devono essere iscritti al costo Attivo di una azienda: Beni materiali Beni Immateriali Crediti Liquidità

12 Il principio

13 Allocazione Premessa Il valore di mercato reale di una azienda e così di un bene immateriale emerge in momenti di discontinuità dell impresa o fini informativi PLUSVALORE Attivo di una azienda: Beni materiali Beni Immateriali Crediti Liquidità Emersione

14 Quando viene effettuata una valutazione? Operazioni straordinarie Procedure concorsuali Aspetti fiscali Finanziamenti Management CASI DI DISCONTINUITÀ, OPPORTUNITÀ FISCALI, FINI INFORMATIVI

15 Casi di discontinuità Operazioni straordinarie Procedure concorsuali Aspetti fiscali Finanziamenti Management Cessione e conferimento (azienda o ramo d azienda) Affitto Fusione (rapporto di concambio, distribuzione del disavanzo di fusione) Scissione (Distribuzione delle differenze di scissione) Liquidazione

16 Casi di discontinuità Operazioni straordinarie Procedure concorsuali Aspetti fiscali Finanziamenti Management Fallimento Concordato preventivo Piani attestati

17 Opportunità fiscali Operazioni straordinarie Procedure concorsuali Aspetti fiscali Finanziamenti Basilea 2/3 Management Affrancamenti Leggi straordinarie di rivalutazione (sostitute d imposta - OIC 24, no rivalutazione volontaria) Patent box Iscrizione ai fini IAS (business combination) Transfer Pricing

18 Casi di discontinuità Operazioni straordinarie Procedure concorsuali Aspetti fiscali Finanziamenti Management Sale and Lease back Diritto di garanzia, e.g. pegno (e.g. per Finanziamenti bridge o LBO) Trascrizione ex Art. 140 CPI Covenant Basilea 2/3

19 Casi di discontinuità Operazioni straordinarie Procedure concorsuali Aspetti fiscali Finanziamenti Management Valutazioni correttive del risultato economico aziendale reale: Variazione dei beni immateriali Management del differenziale fantasma Bilancio degli intangibili

20 CRITERI METODOLOGICI Framework di lavoro Metodi tipicamente utilizzati

21 Distinzione preliminare Asset strategici Asset non strategici Beni a vita indefinita Beni a vita definita Beni a vita indefinita Beni a vita definita Sono rappresentativi del vantaggio competitivo e della logica della strategia d impresa Non influiscono direttamente sulla strategia d impresa. In genere hanno un carattere difensivo

22 Oggi Criteri metodologici Passato Tempo Futuro Valutazione base costi Tecnica del costo storico aggiornato Tecnica del costo storico residuale Tecnica del costo di rimpiazzo Valutazione finanziaria Criterio dei risultati differenziali Criterio comparativi Criterio residuale Approcci basati sul mercato Altri (Opzioni reali, Albero delle decisioni) Basso Valore strategico Alto

23 Valore Finanziario di un bene Momento della valutazione Metodi economici finanziari: concetto di valore di un asset WACC Proporzionale alla capacità dello stesso di generare flussi di cassa prospettici Flusso di cassa o reddito differenziale periodale Periodo in cui il bene è in grado di conferire un vantaggio competitivo Tasso di attualizzazione

24 Intangibili come driver della generazione di valore Creazione di valore mediante Beni Immateriali Uso Esterno Uso internamente all'impresa Cessione Licenza Non esclusiva Esclusiva Controversia legale Risarcimento danni Barriere per la concorrenza e protezione di nicchie Join Venture Incremento di fatturato Prodotto nuovo Aumento delle qualità di prodotto esistente Risparmio di costi (aumento MOL) Costi del personale Materie prime Riduzione del capitale circolante Diminuzione del magazzino Diminuzione del tempo di dilazione crediti Ottenimento finanziamenti Mutui Fidi Venture Capital Opportunità fiscali Affrancamenti di quote Rivalutazioni (leggi speciali) Conferimenti

25 I flussi di cassa o di reddito prospettici I flussi di reddito o di cassa associabili all uso di un titolo di proprietà industriale sono in genere ricavati dai piani aziendali predisposti dal management

26 E se fosse tutto l opposto? Sono i soldi che fanno venire delle idee It is money that generates the brightest ideas F. Fellini

27 RINGRAZIAMENTI Ing. Andrea Tiburzi Iscritto all Ordine del Consulenti in proprietà Industriale Brevetti Iscritto all Albo dei mandatari europei in brevetti Barzanò & Zanardo Rimini Via Marecchiese, 314/D scala Rimini, Italia Tel Fax b-zrimini@barzano-zanardo.com