SOCIETA DI CONSULENZA IN FINANZA AZIENDALE E FORMAZIONE

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1 SOCIETA DI CONSULENZA IN FINANZA AZIENDALE E FORMAZIONE Negli ultimi tre decenni, il capital asset pricing model ha occupato un posto centrale e spesso controverso nella maggioranza degli strumenti di finanza aziendale degli analisti. Il modello richiede tre input per calcolare i rendimenti attesi un tasso privo di rischio, un beta dell attività e un premio per il rischio del portafoglio di mercato (in aggiunta al tasso privo di rischio). I beta sono stimati, dalla maggioranza degli operatori, con la regressione dei rendimenti dell attività contro un indice di borsa, con l inclinazione della regressione che rappresenta il beta dell attività. (*) (*) "Estimating Risk Premiums", Aswath Damodaran, Stern School of Business 1

2 Ready Beta Sector è l unico software presente sul mercato in grado di fornire in modo completamente automatico i coefficienti Beta levered e unlevered di settore partendo dalle quotazioni di tutte le società della Borsa di Milano (o di altre Borse a richiesta). Cliccando su ciascun titolo si apre la pagina ad esso collegata nella quale sono riportate le quotazioni per un periodo di oltre 16 mesi. La frequenza della rilevazione è settimanale. 2

3 Il pulsante a lato si collega alla pagina delle quotazioni dell indice Nella pagina di ciascun titolo sono calcolate le serie storiche dei rendimenti aritmetici del FTSE MIB e del titolo stesso in base alla seguente formula: R(t) = Prezzo (t) Prezzo (t-1) Prezzo (t-1) Tutti i fogli sono dotati di grafici per una visione immediata delle variazioni di rendimento del titolo e dell indice. 3

4 Sono inoltre riportati, per ognuna delle due serie, i valori assunti da media, varianza e scarto quadratico medio, calcolati con le funzioni "media", "var.pop" e "st.dev.pop". Il foglio riporta anche la covarianza e la correlazione tra le due serie, calcolate attraverso le funzioni "covarianza" e "correlazione". E' stato infine calcolato il valore del Beta usando dapprima la funzione "pendenza" fornita direttamente dal foglio di lavoro, ponendo come variabile dipendente i rendimenti del titolo e come indipendente quelli del Ftse Mib. Si utilizza la funzione "pendenza" perché il Beta è la pendenza della retta di regressione tra i rendimenti. Il Beta è stato inoltre calcolato utilizzando le equivalenti formule sottoriportate: cov (mercato,azienda) Ϭ(azienda) β = =. p (azienda, mercato) Ϭ 2 (mercato) Ϭ(mercato) Il foglio riporta il valore del coefficiente di determinazione (R-quadrato) calcolato come quadrato del coefficiente di correlazione. R 2 = p (azienda, mercato) 2 Indica la quota della variazione del rendimento del titolo attribuibile alla variabilità del mercato: più è alto, maggiore è la variabilità del titolo dovuta al rischio sistematico (ineliminabile). E' una misura standardizzata: varia tra zero ed uno. 4

5 Raggruppamenti Settoriali I titoli quotati sono raggruppati in settori omogenei accessibili attraverso vari pulsanti presenti nel software 5

6 BETA Levered e Unlevered di settore Collocato nella pagina Home questo pulsante rimanda alla tabella dei coefficienti Beta Levered e Unlevered di settore. I dati relativi a D/E sector e Tax rate sector sono rilevati dalla ricerca effettuata dall'ufficio Studi di Mediobanca su circa 2000 società e da noi aggiornati con cadenza annuale. 6

7 Automatismi e collegamenti del software Aggiornamento dei dati Il software aggiorna automaticamente tutti i fogli con le quotazioni medie della settimana, i pulsanti per gli aggiornamenti sono: consente l aggiornamento del singolo foglio; consente l aggiornamento di tutti i fogli presenti e, quindi, di tutti i titoli quotati; l aggiornamento di uno o di tutti i fogli produce l aggiornamento simultaneo delle formule di calcolo dei Beta, l aggiornamento dei Beta di ciascun settore e quello di tutti i settori di cui al foglio precedente. consente di cancellare tutti i dati nel singolo foglio; consente di cancellare tutti i dati nel singolo foglio; premendo successivamente il pulsante Aggiorna Tutto, tutte le quotazioni verranno aggiornate e le formule ricopiate su tutti i fogli; Collegamento ai settori E reso possibile da a) pulsanti presenti nella pagina Home come riportato a pagina 2; b) una barra orizzontale nella quale sono presenti pulsanti personalizzati che rinviano a ciascun settore; c) un pulsante presente nell intestazione di ciascun titolo premuto rimanda al settore al quale il titolo appartiene I collegamenti sopra riportati consentono sia di vedere di quali titoli è composto ciascun settore, sia di vedere a quale settore appartenga il singolo titolo. 7

8 Specifiche tecniche del software Ready Beta Sector è utilizzabile su un normale PC che presenti le seguenti caratteristiche: Hardware: AMD Athalon X2 Dual-C o equivalente con memoria RAM di almeno 2 GB. Sistema operativo: Microsoft Windows 2007 o superiore. Software applicativo: Microsoft Windows Office 2007 o successivo. Memoria utilizzata: circa 27MB normale. Linguaggio di programmazione: Microsoft Visual Basic. Collegamento internet: connessione ADSL. Condizioni di vendita Il software è ceduto in licenza d uso di durata indefinita. Viene aggiornato periodicamente con i nuovi titoli quotati e, annualmente, per quanto riguarda i dati D/E e Tax rate di settore. Le versioni upgrade sono gratuite per chi sottoscrive un contratto annuale di assistenza. Easy Share Finance è disposta a valutare eventuali personalizzazioni del software; le stesse saranno realizzate, previo preventivo, con una maggiorazione del costo della licenza. Ready Beta Sector è disponibile in varie versioni per titoli quotati alle seguenti Borse: 1) Parigi 2) Londra 3) Francoforte 4) Amsterdam 5) Zurigo 6) Madrid 7) New York 8) Tokyo Per maggiori informazioni contattare: 8