2017: Agenda politica, banche centrali e mega-trend. Matteo Ramenghi Chief Investment Officer UBS WM Italy
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- Felice Borghi
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1 2017: Agenda politica, banche centrali e mega-trend Matteo Ramenghi Chief Investment Officer UBS WM Italy
2 Bassa crescita Crescita del PIL globale (%) (1) E Fonti: Bloomberg, UBS
3 Crescita demografica eccessiva e squilibrata In miliardi % 4 2 6% 0 Europa America Oceania Africa Asia Fonti: ONU, UBS CIO
4 Fattori demografici nell'eurozona: Ultra 65enni % % Fonti: ONU, UBS CIO
5 India Cina Asia Mondo Turchia Emirati Arabi Stati Uniti Canada Brasile Russia Eurozona Giappone Trend fortemente differenziati Crescita PIL attesa per il 2017 (%) America Europa Asia Medio oriente Fonti: UBS
6 Dec-95 Dec-96 Dec-97 Dec-98 Dec-99 Dec-00 Dec-01 Dec-02 Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Disciplina fiscale vs. Crescita Deficit in % al PIL (2) (4) (6) (8) (10) (12) Stati Uniti Eurozona Fonti: Bloomberg, UBS
7 Banchieri (sempre più) centrali BCE Federal Reserve Bank of England Bank of Japan People's Bank of China
8 Tassi d'interesse ai minimi di 5000 anni! Tassi a breve termine Tassi a lungo termine AC Fonti: Bank of England, Global Financial Data, Homer and Sylla "A History of Interest Rates", BofA
9 Esperimenti di politica monetaria in corso Tassi su depositi presso la banca centrale (%) Fonti: Thomson Reuters, UBS CIO
10 Jan-90 Oct-90 Jul-91 Apr-92 Jan-93 Oct-93 Jul-94 Apr-95 Jan-96 Oct-96 Jul-97 Apr-98 Jan-99 Oct-99 Jul-00 Apr-01 Jan-02 Oct-02 Jul-03 Apr-04 Jan-05 Oct-05 Jul-06 Apr-07 Jan-08 Oct-08 Jul-09 Apr-10 Jan-11 Oct-11 Jul-12 Apr-13 Jan-14 Oct-14 Jul-15 Apr-16 Investitori troppo rilassati? Indice VIX Lehman Crisi dei debiti sovrani Cina Brexit Trump Fonti: Bloomberg, UBS CIO
11 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Inflazione (%) Petrolio (%) Il ritorno dell'inflazione Inflazione negli Stati Uniti e nell'eurozona, variazione del prezzo del petrolio (a/a) Eurozona Stati Uniti Brent (a/a %) Fonti: Bloomberg, UBS
12 Trump: Dallo stimolo monetario a quello fiscale L'elezione di Trump comporta una grande incertezza per i mercati in attesa che il programma elettorale venga trasformato in un piano di governo Programma economico Implicazioni per i mercati Tagli imposizione fiscale Infrastrutture Deficit e inflazione Protezionismo Aumento budget della difesa Sottopeso su USD Sovrappeso su TIPS Curva dei rendimenti più ripida => Sottopeso Titoli di Stato con scadenze remote Azionario US e emergenti Fonti: UBS CIO
13 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Federal Reserve vicina al rialzo Probabilità implicita nella curva dei tassi americani di un rialzo il 14 dicembre (%) Fonti: Bloomberg, UBS CIO La Federal Reserve ha indicato che probabilmente alzerà i tassi a dicembre procedendo in modo estremamente graduale nel 2017 (due rialzi)
14 Germania Francia Italia Spagna Olanda Belgio Austria Portogallo Finlandia Irlanda BCE: Regole complesse Acquisto di titoli a ottobre 2016 (miliardi di ) Fonti: BCE, UBS CIO
15 Il rischio politico sarà un tema cruciale per il 2017
16 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Brexit: Effetti ancora incerti Andamento del cambio GBPEUR % Fonti: Bloomberg, UBS CIO
17 UE: Calendario elettorale impegnativo Fonti: UBS CIO
18 S&P 500 GBP Micex Nikkei FTSE 100 USD FTSE MIB Eurostoxx EUR HY Corp CAD Bund US HY Corp Hang Seng Gold NOK EUR IG Corp US IG Corp BTP Corporate EM (USD) US Treasury JPY Sov. EM (USD) Ibovespa Brent MEX IPC Grande rotazione sui mercati Performance di una selezione di asset class nell'ultimo mese (%) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% Azionario Valute Obbligazionario Materie prime Fonti: Bloomberg, UBS CIO, dati al 16 novembre 2016
19 USD HY Titoli di Stato Emergenti Corporate Emergenti EUR HY USD IG US Treasury BTP Gilt Bund JGB Svizzera Euro Stoxx Hang Seng S&P 500 Nikkei Rischi ancora asimmetrici nel mercato obbligazionario Nonostante l'aggiustamento di novembre, il mercato azionario offre rendimenti spesso superiori all'obbligazionario Rendimenti (%) Sovrappeso Neutrale Sottopeso Fonti: Bloomberg, UBS, dati al 16 novembre 2016
20 Azionario: sovrappeso su Stati Uniti e emergenti Il principale sovrappeso è sul mercato americano. Moderato sovrappeso su mercati emergenti bilanciato da un sottopeso sul mercato svizzero Multipli prezzo / utili attesi per il Sovrappeso Neutrale Sottopeso Nikkei S&P 500 Swiss Mkt S&P TSX (Canada) Nifty 50 (India) FTSE 100 Euro Stoxx Ibovespa MSCI Emerging markets Hang Seng Fonte: Bloomberg, UBS, dati al 16 novembre 2016
21 Mega trends: Quali sono? Crescita della popolazione Invecchiamento Urbanesimo Quarta Rivoluzione Industriale Fonti: UBS CIO
22 Andamento atteso della popolazione In milioni 10,000 8,000 6,000 >3x 4,000 2, Fonti: ONU, UBS CIO
23 Invecchiamento della popolazione Popolazione mondiale oltre i 65 anni, in milioni 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 2,7x Fonti: ONU, UBS CIO
24 Urbanesimo Popolazione mondiale (in miliardi) Fonte: ONU, UBS CIO
25 Le 4 rivoluzioni industriali 1a 1784 Meccanica Energia a vapore 2a 1870 Produzione di massa Energia elettrica 3a 1969 Elettronica IT 4a OGGI Big data Intelligenza artificiale Automazione Fonti: UBS CIO
26 Mega trends: Quali settori ne beneficeranno? Una selezione di temi d'investimento a lungo termine legati ai principali mega trend Fonti: UBS CIO
27 Conclusioni Obiettivi chiari e diversificazione Moderato sovrappeso sull'azionario (Stati Uniti e Mercati Emergenti) Mantenere una quota del portafoglio orientata ai trend strutturali di lungo termine
28 Note legali
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