PROSPETTO DI BASE. BANCA ALETTI & C. S.p.A.

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1 PROSPETTO DI BASE BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico e/o quotazione dei "Covered Warrant EURIBOR CAP" Il presente documento costituisce un prospetto di base (il "Prospetto") ai fini della Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") ed è redatto in conformità all'articolo 26 del Regolamento 2004/809/CE ed in conformità alla delibera CONSOB n del 14 maggio 1999 (e successive modifiche). In occasione di ciascuna emissione realizzata sotto il programma di emissioni cui il presente Prospetto si riferisce, Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A. (l'"emittente" o "Banca Aletti") provvederà ad indicare le caratteristiche di ciascuna emissione nelle Condizioni Definitive, che verranno rese pubbliche entro il giorno antecedente l'inizio dell'offerta. Il Prospetto è costituito dal documento di registrazione, depositato presso CONSOB in data 31 maggio 2007 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 29 maggio 2007 (il "Documento di Registrazione"), dalla nota informativa sugli strumenti finanziari (la "Nota Informativa") e dalla relativa nota di sintesi (la "Nota di Sintesi"). Al fine di ottenere un'informativa completa sull'emittente e sugli strumenti finanziari oggetto dell'offerta, si invitano gli investitori a leggere congiuntamente tutti i documenti di cui si compone il Prospetto. Il presente documento è stato depositato presso la CONSOB in data 20 settembre 2007 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 19 settembre 2007 e presso Borsa Italiana a seguito del giudizio di ammissibilità rilasciato con provvedimento n del 28 luglio L'adempimento di pubblicazione del presente Prospetto non comporta alcun giudizio della CONSOB sull'opportunità dell'investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Il presente Prospetto Base, unitamente al Documento di Registrazione, incluso mediante riferimento alla Sezione II, è a disposizione del pubblico presso la sede dell Emittente in Milano, Via Roncaglia, 12, presso la Borsa Italiana S.p.A., ed è consultabile sul sito web dell emittente

2 INDICE 1. PERSONE RESPONSABILI FATTORI DI RISCHIO INFORMAZIONI FONDAMENTALI INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DA OFFRIRE E/O AMMETTERE ALLA NEGOZIAZIONE CONDIZIONI DELL'OFFERTA AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI APPENDICE A - REGOLAMENTO DEI COVERED WARRANT EURIBOR CAP EMESSI DA BANCA ALETTI & C. S.P.A APPENDICE B - MODELLO DI DICHIARAZIONE DI RINUNCIA IN ECCEZIONE (FACSIMILE) APPENDICE D - MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DI QUOTAZIONE... 81

3 SEZIONE I - NOTA DI SINTESI BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico e/o quotazione dei "Covered Warrant EURIBOR CAP" La presente nota di sintesi (la "Nota di Sintesi") è stata redatta ai sensi dell'articolo 5, comma 2, della Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") e deve essere letta come introduzione al Documento di Registrazione depositato presso CONSOB in data 31 maggio 2007 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 29 maggio 2007 (il "Documento di Registrazione"), contenente informazioni su Banca Aletti, e alle altre sezioni del prospetto di base depositato presso CONSOB in data 20 settembre 2007 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 19 settembre 2007 (il "Prospetto") predisposto dall'emittente in relazione al programma di offerta al pubblico e/o quotazione (il "Programma") dei "Covered Warrant EURIBOR CAP". Qualunque decisione di investire in strumenti finanziari dovrebbe basarsi sull'esame del relativo Prospetto nella sua totalità, compresi i documenti in esso inclusi mediante riferimento. A seguito dell'implementazione delle disposizioni della Direttiva sul Prospetto Informativo in uno Stato Membro dello Spazio Economico Europeo, l'emittente non potrà essere ritenuto responsabile dei contenuti della Nota di Sintesi, ivi compresa qualsiasi traduzione della stessa, salvo là dove la stessa non sia fuorviante, imprecisa o incongrua se letta unitamente alle altre parti del relativo Prospetto. Qualora venga presentata un'istanza presso il tribunale di uno Stato Membro dello Spazio Economico Europeo in relazione alle informazioni contenute nel relativo Prospetto, al ricorrente potrà, in conformità alla legislazione nazionale dello Stato Membro in cui è presentata l'istanza, venir richiesto di sostenere i costi di traduzione del relativo Prospetto prima dell'avvio del relativo procedimento. Le espressioni definite nel Regolamento (ossia quelle che compaiono con la lettera iniziale maiuscola), contenuto nel Prospetto, manterranno nella presente Nota di Sintesi lo stesso significato.

4 1. INFORMAZIONI SULL'EMITTENTE 1.1 L'Emittente L'Emittente è una società per azioni denominata Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A. La sede legale dell'emittente è in Via Santo Spirito, 14, Milano. La Direzione Generale e sede operativa dell'emittente è in Via Roncaglia, 12, Milano ed il numero di telefono è Banca Aletti è registrata presso il Registro delle Imprese di Milano con il numero ed il numero di Partita IVA è L'Emittente è, inoltre, iscritto all'albo delle Banche con il numero 5383 nonché, in qualità di società facente parte del Gruppo Banco Popolare (il "Gruppo"), all'albo dei Gruppi Bancari con il numero Storia e sviluppo dell'emittente L'impresa nasce nel 1826, nella forma di studio professionale, con l avvio di un attività di cambiavalute presso il mercato di Milano. Negli anni successivi l operatività si orienta verso l intermediazione in titoli, condotta nell ambito della Borsa del capoluogo lombardo. L attività nel settore finanziario prosegue fino al 1918, quando viene fondata la Banca Aletti Tremolada. Alcuni rappresentanti della famiglia Aletti assumono la Presidenza della Borsa di Milano in diverse epoche, prima negli anni quaranta e poi negli anni settanta. In particolare Urbano Aletti concorre all istituzione della CONSOB ed è relatore della legge istitutiva del Mercato ristretto. Nel 1979 viene nominato Presidente della Federazione Internazionale delle Borse Valori di cui è tuttora membro a vita. Nel 1992, a seguito dell entrata in vigore della legge n. 1 del 2/1/1991 ( legge Sim ), lo Studio professionale si trasforma nella società per azioni Aletti & C. Sim. Entrano nel capitale anche la Banca Popolare di Verona e la Società Cattolica di Assicurazione. Nel 1998 Banca d Italia autorizza l esercizio dell attività bancaria e Aletti & C. Sim si trasforma in Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A.. Nel 2000 il Gruppo Popolare di Verona acquisisce il controllo di Banca Aletti & C. S.p.A.. A seguito della fusione divenuta efficace in data 1 luglio 2007 tra Banco Popolare di Verona e Novara e Banca Popolare Italiana, Banco Popolare Società Cooperativa è capogruppo del Gruppo Banco Popolare, a cui appartiene l'emittente e detiene una partecipazione in Banca Aletti pari al 74,35%. 1.3 Panoramica delle Attività Il modello industriale del Gruppo riserva al Banco Popolare Società Cooperativa (la "Capogruppo") il ruolo di indirizzo strategico e di gestione dei rischi strutturali connessi alle attività di finanza e concentra in Banca Aletti le attività di investment banking, private banking e gestione dei portafogli individuali di investimento. A tal proposito si segnala che per "investment banking" vengono intese le attività di negoziazione sui mercati al servizio della Clientela diretta (Private ed Istituzionale), della Clientela delle banche del Gruppo e delle altre società del Gruppo e, per "private banking" l'offerta di servizi alla clientela retail. Le principali attività dell Emittente sono le seguenti: gestione della posizione in cambi e della tesoreria propria e delle banche del Gruppo;

5 promozione e cura di operazioni di mercato primario; negoziazione sui mercati dell intera gamma degli strumenti finanziari richiesti dalle banche del Gruppo per la clientela corporate, private e retail o per la gestione dei propri rischi; sviluppo di prodotti finanziari innovativi finalizzati alla gestione dell attivo/passivo delle aziende o dell investimento/ indebitamento della clientela retail; analisi di modelli quantitativi per la valutazione e la gestione di prodotti finanziari complessi; supporto alle politiche di vendita delle reti commerciali nella negoziazione in strumenti finanziari assicurando l accesso ai mercati di riferimento per la compravendita di valori mobiliari italiani ed esteri.; offerta di prodotti e servizi per la clientela private tramite lo sviluppo di strategie di vendita che ottimizzino l efficienza e l efficacia commerciale elevando la customer satisfaction ; gestione su base individuale di portafogli di investimento per la clientela del Gruppo (private, retail, istituzionale); collocamento, con o senza preventiva sottoscrizione a fermo, ovvero assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente. Ulteriori informazioni sulle principali attività dell'emittente sono fornite nei documenti finanziari a disposizione del pubblico per la consultazione presso la Direzione Generale e sede operativa in Via Roncaglia, 12 Milano e consultabili sul sito internet dell'emittente Consiglio di Amministrazione, Direzione e Collegio Sindacale Il Consiglio di Amministrazione di Banca Aletti è composto da Urbano Aletti (Presidente), Fabio Innocenzi, Franco Nale, Maurizio Faroni, Alberto Bauli, Domenico De Angelis, Franco Menini, Francesco Minotti e Giuseppe Randi. Il Consiglio di Amministrazione è stato nominato in data 28 aprile 2006 e la durata prevista è di 3 esercizi, fino all'approvazione del bilancio dell'esercizio chiuso al 31 dicembre Il Direttore Generale di Banca Aletti, nominato in data 14 febbraio 2001, è Maurizio Zancanaro. 1.5 Società di revisione In data 20 aprile 2005, l'emittente ha conferito l'incarico per la revisione contabile del proprio bilancio d'esercizio, per il periodo , alla società di revisione Reconta Ernst & Young S.p.A., con sede in Via G.D. Romagnoli 18/A, Roma, iscritta all'albo delle Società di Revisione tenuto dalla CONSOB con delibera del 16 luglio 1997 (la "Società di Revisione"). In data 20 aprile 2007, l Emittente, ai sensi di quanto disposto dall art. 8, comma 7, del D. Lgs n. 303, ha prorogato alla Società di revisione Reconta Ernst & Young S.p.A. per gli esercizi 2008, 2009, 2010, 2011, 2012 e 2013, gli incarichi in corso di esecuzione, come conferiti da precedente delibera Assembleare del 20 aprile 2005.

6 1.6 Principali azionisti Banca Aletti è partecipata per il 74,35% dalla capogruppo Banco Popolare Società Cooperativa, con sede legale in Piazza Nogara n. 2, Verona, e, pertanto, è da questa controllata. Banca Aletti è, inoltre, partecipata per il restante 25,65% dal Credito Bergamasco S.p.A., con sede legale in Largo Porta Nuova 2, Bergamo. Il Credito Bergamasco S.p.A. è a sua volta controllato dalla stessa Capogruppo per l 87,72%. 1.7 Capitale sociale Alla data del 31 dicembre 2006 il capitale sociale dell'emittente, interamente sottoscritto e versato, era pari ad Euro , Indicatori patrimoniali e dati finanziari selezionati riferiti all'emittente La seguente tabella contiene una sintesi degli indicatori patrimoniali significativi dell'emittente alla data del 31 dicembre 2006 e alla data del 30 giugno 2007, a confronto con gli stessi indicatori rilevati alla data del 31 dicembre Tali dati sono conformi ai principi contabili internazionali IAS/IFRS. 31 dicembre dicembre giugno 2007 Patrimonio di Vigilanza (in migliaia di Euro) Total Capital Ratio 7,931% 8,273% 8,846% Tier One Capital Ratio 7,817% 8,273% 8,683% Sofferenze Lorde su Impieghi Lordi Sofferenze Nette su Impieghi Lordi Incagli e Ristrutturati Lordi su Impieghi Lordi "-" indica che non esiste alcun valore corrispondente alla voce perché l'emittente non ha impieghi alla clientela. Con riferimento ai dati relativi al semestre chiuso in data 30 giugno 2007 si segnala che sono stati sottoposti a revisione contabile limitata come previsto da Delibera Consob n del 14 maggio La relazione di revisione è stata tuttavia emessa esclusivamente ai fini informativi del Consiglio di Amministrazione di Banca Aletti e per consentire alla allora capogruppo Banco Popolare di Verona e Novara S.c.a.r.l il completamento delle proprie procedure di consolidamento. 31 dicembre dicembre 30 giugno Margine di interesse Margine di intermediazione Risultato netto della gestione finanziaria

7 Utile dell operatività corrente al lordo delle imposte Utile dell esercizio Raccolta diretta (*) (in milioni di Euro) 356,91 236,4 479,5 Raccolta indiretta (**) (in milioni di Euro) , , ,2 Impieghi Patrimonio Netto (***) di cui Capitale (*) L importo include la raccolta diretta (conti correnti e pronti contro termine) con clientela ordinaria, con l esclusione della clientela avente natura di controparte di mercato o istituzionale. Tale cifra è inclusa all interno della voce 20 (Debiti verso la clientela) dello stato patrimoniale Passivo. (**) L importo include le gestioni patrimoniali e i titoli a custodia e amministrazione con clientela ordinaria, con esclusione della clientela avente natura di controparte di mercato o istituzionale. Tale cifra è inclusa all interno della tabella 4 Gestione e intermediazione per conto terzi delle Altre informazioni della Nota Integrativa. (***) L importo include le voci 130, 160, 170, 180 e 200 dello Stato Patrimoniale - Passivo. Per maggiori dettagli in merito alle informazioni finanziarie e patrimoniali dell'emittente si rinvia a quanto indicato al paragrafo 11 - "Informazioni Finanziarie" del Documento di Registrazione. 1.9 Fattori di rischio relativi all'emittente PREMESSO CHE IL RISCHIO EMITTENTE E' IL RISCHIO RELATIVO ALLA CAPACITA' DELL'EMITTENTE DI ADEMPIERE AGLI OBBLIGHI AD ESSO DERIVANTI DAGLI STRUMENTI FINANZIARI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI, LA POSIZIONE FINANZIARIA DELL'EMITTENTE È TALE DA GARANTIRE L'ADEMPIMENTO NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI DI TALI OBBLIGHI. ALLA DATA DEL DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE, IN CAPO ALL EMITTENTE NON SUSSISTONO PROCEDIMENTI GIUDIZIARI PENDENTI, NÉ PASSIVITÀ POTENZIALI, CHE POSSANO PREGIUDICARE L'ADEMPIMENTO NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI DEGLI OBBLIGHI DERIVANTI DALL'EMISSIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI. 2. CARATTERISTICHE ESSENZIALI E RISCHI ASSOCIATI AI COVERED WARRANT 2.1. Descrizione sintetica dei Certificati I Covered Warrant

8 Il presente Prospetto riguarda i "Covered Warrant EURIBOR CAP" (i "Covered Warrant"). L'attività sottostante alla cui performance sono legati i Covered Warrant è costituita dal tasso di interesse Euribor ("Euribor" o "Sottostante" o ancora "Attività Sottostante"), della durata corrispondente al periodo individuato dall Emittente, per ciascuna serie di Covered Warrant, nelle rispettive Condizioni Definitive. I Covered Warrant sono di tipo call esotico in quanto incorporano, ciascuno, una serie di opzioni call di tipo europeo esercitabili alle date prefissate. Ciascuna delle molteplici opzioni incorporate in un Covered Warrant ha un periodo di vita differente: in particolare, la prima opzione ha un periodo di vita corrispondente al periodo, individuato dall Emittente, in relazione al quale viene calcolato l'euribor (denominato "Periodo di Riferimento"), e il periodo di vita di ciascuna delle opzioni successive (che ha sempre inizio alla Data di Emissione) supera quello della precedente della misura di un Periodo di Riferimento. A titolo esemplificativo, ove il valore sottostante i Covered Warrant sia l'euribor a 3 mesi, il Periodo di Riferimento applicabile sarà 3 mesi. I Covered Warrant incorporano tante opzioni quanti sono i Periodi di Riferimento all interno della vita di un Covered Warrant, dalla Data di Emissione fino alla Data di Scadenza, e al termine di ciascun Periodo di Riferimento esiste una unica opzione in scadenza. Ciascuna di tali opzioni europee è esercitata automaticamente, con le modalità di seguito descritte, l ultimo Giorno Lavorativo del Periodo di Riferimento in cui essa scade (ciascuna, una "Data di Esercizio"). Il Prezzo di Emissione di un singolo Covered Warrant sarà dunque pari alla somma dei prezzi di ciascuna opzione call esotica sopra descritta, maggiorata delle commissioni di collocamento indicate nelle Condizioni Definitive. L'Importo di Liquidazione A fronte dell esercizio, i Covered Warrant non conferiscono al portatore degli stessi (il "Portatore") alcun diritto alla consegna - alla Data di Esercizio di ciascuna opzione incorporata - di titoli o di altri valori sottostanti, ma esclusivamente il diritto a ricevere, alla rispettiva Data di Esercizio di ciascuna opzione, il pagamento della differenza, se positiva (l'"importo di Liquidazione"), tra l'euribor applicabile al Periodo di Riferimento in cui tale opzione scade, e il valore prefissato dell'euribor in corrispondenza o al di sotto del quale nessun Importo di Liquidazione è dovuto (lo "Strike"), moltiplicata per il valore nominale (il "Valore Nominale") - soggetto ad ammortamento ed esistente all inizio del Periodo di Riferimento - dei Covered Warrant esercitati e per il Coefficiente di Periodo che tiene conto dei giorni effettivamente trascorsi nel Periodo di Riferimento. In particolare, con riferimento al Covered Warrant di cui al paragrafo "Esemplificazioni", nel caso in cui il Livello di Riferimento dell'euribor a 3 mesi sia pari al 3,00% e quindi inferiore allo Strike (3,75%), l'investitore percepirà un Importo di Liquidazione alla Data di Esercizio del 30 dicembre 2007 pari a zero. Nel caso in cui, invece, il Livello di Riferimento dell'euribor a 3 mesi sia pari al 4,50% e quindi superiore allo Strike, l'investitore percepirà un Importo di Liquidazione, alla Data di Esercizio del 30 dicembre 2007, pari a Euro 1,60 per ogni Covered Warrant di nominali Euro 846.

9 846* (4,50-3,75)*91/36000=1,60 Essendo strumenti derivati, i Covered Warrant, inoltre, non attribuiscono al Portatore degli stessi alcun diritto ad altri rendimenti diversi dal pagamento dell'importo di Liquidazione, se dovuto, alla Data di Esercizio. E' da segnalare, peraltro, il rischio tipico dell'investimento in tali strumenti finanziari, consistente nella possibilità che il capitale investito possa non essere recuperato in tutto o in parte, qualora le fluttuazioni dell'euribor non diano luogo ad un Importo di Liquidazione positivo. La funzione dei Covered Warrant L'acquisto dei Covered Warrant a fronte di passività indicizzate ad un parametro variabile quale l'euribor può consentire all'investitore di ridurre il rischio derivante dalle possibili fluttuazioni di tale parametro che, in assenza di opportune operazioni di copertura, si potrebbe tradurre in un maggiore esborso per oneri finanziari sulle stesse passività. Per esempio, ipotizzando l'esistenza di un rapporto di debito, ad esempio un mutuo, che preveda il pagamento di flussi di interesse trimestrali calcolati al tasso Euribor a 3 mesi e corrisposti alle Date di Esercizio e il contestuale acquisto di Covered Warrant con strike al 4,00%, per un Valore Nominale pari al debito sottostante, la posizione del sottoscrittore sarà la seguente: - nei periodi in cui il tasso Euribor a 3 mesi è inferiore al 4,00%, l'investitore non riceve alcun differenziale dai Covered Warrant; - nei periodi in cui il tasso Euribor a 3 mesi è superiore al 4,00%, l'investitore riceve il differenziale calcolato in base allo scarto tra il tasso Euribor a 3 mesi e il 4,00%. È evidente quindi che l'acquisto dei Covered Warrant a fronte di passività indicizzate al tasso Euribor svolge una funzione di assicurazione per l'investitore. Quest'ultimo, infatti, nell'esempio sopra fatto, ad ogni Data di Esercizio: - pagherà interessi al tasso Euribor a 3 mesi sul mutuo sottostante, e - nel caso in cui il tasso Euribor a 3 mesi sia superiore al livello dello Strike, riceverà un Importo di Liquidazione pari alla differenza tra il tasso Euribor a 3 mesi e lo stesso Strike (moltiplicato per il Valore Nominale); ovvero - nel caso in cui il tasso Euribor a 3 mesi sia inferiore al livello dello Strike, non riceverà alcun pagamento dal Covered Warrant. In altre parole, considerando in modo unitario la posizione finanziaria del sottoscrittore (nel nostro esempio, il mutuo più il Covered Warrant) si può dire che pur mantenendo un'indicizzazione del debito a un tasso variabile, lo stesso debito risulta "sinteticamente" trasformato in tasso fisso in tutti i Periodi di Riferimento in cui l'euribor a 3 mesi risulta superiore allo Strike.

10 Si fa presente, inoltre, che poiché un mutuo è normalmente assoggettato ad una procedura di ammortamento del capitale è stato previsto che, al fine di consentire una correlazione tra il mutuo sottostante e il Covered Warrant, anche il Valore Nominale dei Covered Warrant - ossia la quantità di Euro controllata da ogni Covered Warrant - sia assoggettato ad un ammortamento i cui termini e modalità saranno indicati nelle Condizioni Definitive. A mero titolo esemplificativo e non esaustivo i metodi di ammortamento adottati potranno essere: ammortamento progressivo con rata costante (ammortamento francese), ammortamento progressivo con quota capitale costante (ammortamento italiano), ammortamento progressivo con interessi anticipati (ammortamento tedesco), ammortamento con quote di accumulazione (ammortamento americano). Si riporta di seguito una tabella che mostra, a titolo esemplificativo, l ammortamento cui è soggetto il Valore Nominale applicando il metodo di ammortamento francese, con rate di frequenza trimestrale e tasso annuo del 5,00% (tasso di interesse applicato per determinare il piano di ammortamento del Valore Nominale). Date di Esercizio 30 giugno 2006 (Data di Emissione) 30 settembre dicembre marzo giugno settembre dicembre marzo giugno settembre dicembre marzo giugno settembre dicembre marzo giugno settembre dicembre marzo giugno settembre dicembre marzo giugno settembre dicembre marzo giugno 2013 Tabella di Ammortamento Valore Nominale (in Euro)

11 Proseguendo nell'esempio fatto sopra, ipotizzando che un soggetto abbia stipulato un mutuo - indicizzato all'euribor a 3 mesi - della durata di sette anni per una somma pari a Euro , al fine di coprirsi da eventuali fluttuazioni del tasso Euribor sarebbe necessario acquistare un numero di Covered Warrant che abbiano un Valore Nominale pari all'ammontare del mutuo, cioè Euro , e aventi durata pari a sette anni. Ipotizzando quindi, che il Covered Warrant abbia un Valore Nominale pari a Euro 1.000, il mutuatario dovrebbe acquistare 10 (dieci) Covered Warrant per trasformare "sinteticamente" la propria esposizione debitoria, che rimane indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi, in una esposizione a tasso fisso in tutti i Periodi di Riferimento in cui l'euribor a 3 mesi risulta superiore allo Strike. Si rimanda al Paragrafo 2.4 della Nota Informativa (Sezione III del Prospetto) per l'esemplificazione dettagliata dei possibili rendimenti. 2.2 Fattori di rischio generali connessi ad un investimento nei Covered Warrant Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell'investitore è ostacolato dalla loro complessità. E' quindi necessario che l'investitore concluda un'operazione avente ad oggetto tali strumenti soltanto dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che esso comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati presenta caratteristiche che per molti investitori non sono appropriate. Una volta valutato il rischio dell'operazione, l'investitore e l'intermediario devono verificare se l'investimento è adeguato per l'investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di questo ultimo. Prima di effettuare qualsiasi operazione è opportuno che l'investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta. Rischio di liquidità I WARRANT POTREBBERO PRESENTARE PROBLEMI DI LIQUIDITÀ E, PERTANTO, POTREBBE VERIFICARSI L'EVENTUALITÀ CHE IL PREZZO DI TALI STRUMENTI SIA CONDIZIONATO DALLA LIMITATA LIQUIDITÀ DEGLI STESSI, SOPRATTUTTO NEL CASO IN CUI I WARRANT NON VENGANO QUOTATI PRESSO IL COMPARTO SEDEX. PERALTRO, NEL CASO IN CUI SI PROCEDA A QUOTAZIONE, COME STABILITO DALL'ARTICOLO DEL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA BORSA ITALIANA S.P.A. (IL "REGOLAMENTO DI BORSA"), L'EMITTENTE, IN QUALITÀ DI MARKET-MAKER, ASSUME L'IMPEGNO DI ESPORRE IN VIA CONTINUATIVA SU TUTTE LE SERIE QUOTATE PROPOSTE IN ACQUISTO E IN VENDITA A PREZZI CHE NON SI DISCOSTINO TRA LORO IN MISURA SUPERIORE AL DIFFERENZIALE MASSIMO INDICATO NELLE ISTRUZIONI AL REGOLAMENTO DEI MERCATI ORGANIZZATI E GESTITI DA BORSA ITALIANA S.P.A. ("ISTRUZIONI AL REGOLAMENTO"), PER UN

12 QUANTITATIVO ALMENO PARI AL LOTTO MINIMO DI NEGOZIAZIONE DETERMINATO DA BORSA ITALIANA S.P.A. E SECONDO LA TEMPISTICA SPECIFICATA NELLE ISTRUZIONI STESSE. NEL CASO IN CUI I WARRANT NON VENGANO QUOTATI PRESSO IL MERCATO SEDEX, L'EMITTENTE SI IMPEGNA A FARE AMMETTERE A NEGOZIAZIONE I WARRANT IN UNO DEI SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATI ("SSO") DEL GRUPPO CUI L'EMITTENTE APPARTIENE, LA CUI ATTIVITÀ È SOGGETTA AGLI ADEMPIMENTI DI CUI ALL'ARTICOLO 78 DEL D.LG. 58/98 ("TUF") IN MODO DA FORNIRE SU BASE CONTINUATIVA I PREZZI DI ACQUISTO E VENDITA, SECONDO LE REGOLE PROPRIE DI TALI SSO. Rischio relativo alla dipendenza dal valore del Sottostante Qualsiasi investimento nei Covered Warrant comporta rischi connessi al valore dei Sottostanti. Si tratta, pertanto, di un investimento opportuno per investitori che abbiano esperienza in operazioni su strumenti finanziari il cui valore è legato a quello dei Sottostanti. Il rendimento dei Covered Warrant dipende infatti principalmente dal valore assunto dai Sottostanti rispetto allo Strike che può variare, in aumento od in diminuzione, in relazione ad una varietà di fattori tra i quali: il divario fra domanda ed offerta, fattori macroeconomici, l andamento dei tassi di interesse, movimenti speculativi, operazioni societarie. I dati storici relativi all andamento dei Sottostanti non sono indicativi delle loro performance future. 2.3 Fattori di rischio specifici connessi ad un investimento nei Covered Warrant L investimento nei Covered Warrant di cui alla Nota Informativa è soggetto ai rischi di seguito riportati: Rischio di perdita dell'investimento IL RENDIMENTO DEI COVERED WARRANT È LEGATO ALLA PERFORMANCE DEL SOTTOSTANTE. IN PARTICOLARE, GLI INVESTITORI DEVONO CONSIDERARE CHE L'IMPORTO DI LIQUIDAZIONE, DA CORRISPONDERE ALLA SCADENZA, PUÒ ANCHE ESSERE PARI A ZERO. IN PARTICOLAR MODO, TALE SITUAZIONE SI VERIFICA NELL'IPOTESI IN CUI IL SOTTOSTANTE ABBIA SEMPRE REGISTRATO UN VALORE INFERIORE ALLO STRIKE NEL CASO DI COVERED WARRANT DI TIPO CALL. Rischio relativo all'effetto leva UNA DELLE CARATTERISTICHE DEI COVERED WARRANT È IL COSIDDETTO "EFFETTO LEVA": UNA VARIAZIONE DEL VALORE DELL ATTIVITÀ SOTTOSTANTE RELATIVAMENTE PICCOLA PUÒ AVERE UN IMPATTO PIÙ CHE PROPORZIONALE SUL VALORE DEL COVERED WARRANT, AVENDO COME CONSEGUENZA UNA VARIAZIONE SIGNIFICATIVA DELLE CONVENIENZE. TUTTAVIA, DEVE ESSERE ADEGUATAMENTE CONSIDERATO CHE ESISTE, CONTESTUALMENTE, IL RISCHIO DI PERDITE ELEVATE FINO ALLA PERDITA INTEGRALE DEL CAPITALE INVESTITO.

13 PERTANTO, UNA MINIMA RIDUZIONE (AUMENTO) DEL VALORE DELL'ATTIVITÀ SOTTOSTANTE È IN GRADO DI GENERARE UNA PERDITA PER UNA OPZIONE CALL (PUT) FINO ALL'AMMONTARE COMPLESSIVO INVESTITO. DIVERSAMENTE UN AUMENTO (DIMINUZIONE) DEL VALORE DELL'ATTIVITÀ SOTTOSTANTE È IDONEA A PRODORRE UN GUADAGNO PIÙ CHE PROPORZIONALE RISPETTO ALL'ANDAMENTO DELL'ATTIVITÀ SOTTOSTANTE. Rischio connesso all'importo di Liquidazione A fronte dell esercizio, i Covered Warrant non conferiscono al Portatore alcun diritto alla consegna - alla Data di Esercizio di ciascuna opzione incorporata - di titoli o di altri valori sottostanti, ma esclusivamente il diritto a ricevere, alla rispettiva Data di Esercizio di ciascuna opzione, il pagamento della differenza, se positiva (l'"importo di Liquidazione"), tra l'euribor applicabile al Periodo di Riferimento in cui tale opzione scade, e il valore prefissato dell'euribor in corrispondenza o al di sotto del quale nessun Importo di Liquidazione è dovuto (lo "Strike"), moltiplicata per il valore nominale (il "Valore Nominale") - soggetto ad ammortamento ed esistente all inizio del Periodo di Riferimento - dei Covered Warrant esercitati e per il Coefficiente di Periodo che tiene conto dei giorni effettivamente trascorsi nel Periodo di Riferimento. In particolare, con riferimento al Covered Warrant di cui al paragrafo "Esemplificazioni", nel caso in cui il Livello di Riferimento dell'euribor a 3 mesi sia pari al 3,00% e quindi inferiore allo Strike, l'investitore percepirà un Importo di Liquidazione alla Data di Esercizio del 30 dicembre 2007 pari a zero. Nel caso in cui, invece, il Livello di Riferimento dell'euribor a 3 mesi sia pari al 4,50% e quindi superiore allo Strike, l'investitore percepirà un Importo di Liquidazione, alla Data di Esercizio del 30 dicembre 2007, pari a Euro 1,60 per ogni Covered Warrant di nominali Euro * (4,50-3,75)*91/36000=1,60 Essendo strumenti derivati, i Covered Warrant, inoltre, non attribuiscono al Portatore degli stessi alcun diritto ad altri rendimenti diversi dal pagamento dell'importo di Liquidazione, se dovuto, alla Data di Esercizio. E' da segnalare, peraltro, il rischio tipico dell'investimento in tali strumenti finanziari, consistente nella possibilità che il capitale investito possa non essere recuperato in tutto o in parte, qualora le fluttuazioni dell'euribor non diano luogo ad un Importo di Liquidazione positivo. Rischio relativo alla quotazione A seguito della quotazione il prezzo dei Covered Warrant oggetto della Nota Informativa potrà essere inferiore rispetto a quello sottoscritto in fase di offerta al pubblico Rischio relativo all'esercizio dei Covered Warrant I Covered Warrant sono covered warrant di tipo esotico che incorporano, ciascuno, una pluralità di opzioni di tipo europeo, ciascuna delle quali è esercitabile ad una diversa

14 Data di Esercizio. In seguito all'esercizio automatico dei Covered Warrant alle rispettive Date di Esercizio, l'emittente verserà il rispettivo Importo di Liquidazione, ove sia maggiori di zero, sulla base del numero di Lotti Minimi di Esercizio oggetto dell'esercizio e come determinati dall'agente di Calcolo. Tuttavia, il Portatore ha facoltà di rinunciare in ciascuna Data di Esercizio a ricevere il relativo Importo di Liquidazione inviando via fax all'emittente la Dichiarazione di Esercizio in Eccezione - prevista nell'appendice B - entro le ore C.E.T. di ciascuna Data di Esercizio (articolo 3 del Regolamento). Rischio di Prezzo L'investitore deve tener presente, nel caso in cui volesse vendere i Covered Warrant prima della scadenza, che il mercato dei Coverei Warrant è solitamente molto volatile. Inoltre il prezzo dei Coverei Warrant può essere influenzato da diverse variabili tra cui l'andamento del Sottostante, la volatilità, il tempo a scadenza. Rischio relativo all'assenza di interessi/dividendi I Covered Warrant non conferiscono al Portatore alcun diritto alla consegna di titoli o di altri valori sottostanti, ma esclusivamente il diritto a ricevere, al momento dell esercizio dell opzione, il pagamento dell Importo di Liquidazione. Parimenti, i Covered Warrant non danno diritto a percepire interessi o dividendi e quindi non danno alcun rendimento corrente. Conseguentemente, eventuali perdite di valore dei Covered Warrant non possono essere compensate con altri profitti derivanti da tali strumenti finanziari, ovvero dai Sottostanti. Il rischio di parziale o totale perdita del prezzo pagato per l acquisto del Covered Warrant comprese le eventuali spese sostenute sussiste quindi anche indipendentemente dalla solidità finanziaria dell emittente. Rischio relativo a commissioni di esercizio/negoziazione L Emittente non applica alcuna commissione di esercizio relativamente ai Covered Warrant. Tuttavia, i potenziali investitori nei Covered Warrant dovrebbero tener presente che l intermediario scelto per la negoziazione/esercizio potrebbe applicare commissioni di esercizio e/o di negoziazione. Conseguentemente, in tutti i casi in cui l Importo di Liquidazione risulti inferiore alle commissioni di negoziazione e/o di esercizio applicate dall intermediario, l esercizio dei Covered Warrant risulterà antieconomico per l investitore. Casi di questo genere, in cui l investitore non ha alcun interesse pratico all esercizio dei Covered Warrant, attengono a rapporti giuridici tra soggetti estranei all emittente, rispetto ai quali lo stesso è terzo e sui quale non può in alcun modo influire. Rischi conseguenti agli eventi relativi al Sottostante Ove l'euribor non venga più calcolato a cura dell'european Banking Federation, ma da altro ente che abbia all uopo sostituito l'european Banking Federation, l'importo di Liquidazione sarà calcolato sulla base del Livello di Riferimento dell'euribor come determinato e pubblicato da tale ente sostitutivo, ed ogni riferimento, contenuto nel

15 Regolamento, relativo all'european Banking Federation, verrà riferito, se il contesto lo consente, a tale ente sostitutivo. Ove l'euribor non sia più rilevato e pubblicato da alcuno, ovvero ove non sia possibile per qualsiasi motivo determinare l'euribor ad un Giorno di Rilievo con le modalità sopra indicate, l Agente di Calcolo determinerà il Livello di Riferimento dell'euribor come media aritmetica delle quotazioni del tasso lettera per depositi interbancari in Euro, della durata corrispondente a quella indicata dall Emittente nelle relative Condizioni Definitive, fornite alle ore C.E.T. del relativo Giorno di Rilievo da tre primarie banche italiane a richiesta dell Agente di Calcolo, in conformità con le condizioni prevalenti di mercato di ogni singolo Giorno di Rilievo. In tal caso, ogni riferimento, contenuto nel Regolamento, all'euribor, dovrà ritenersi riferito a tale valore rilevato dall Emittente. Ogni rilievo, calcolo o altra decisione presa dall Emittente sarà, in assenza di errori evidenti, vincolante per tutte le parti. Rischio relativo a modifiche al Regolamento L'Emittente, previa comunicazione alla Borsa Italiana S.p.A. e senza necessità del preventivo assenso dei singoli Portatori, potrà apportare al Regolamento le modifiche che ritenga necessarie od opportune al fine di eliminare ambiguità, imprecisioni o correggere un errore manifesto nel testo. In particolari circostanze le condizioni contrattuali potrebbero essere modificate con decisione dell'organo di vigilanza del mercato (CONSOB), della clearing house o della società di gestione del mercato (Borsa Italiana S.p.A.). Nel caso in cui le modifiche abbiano effetto sulle modalità di esercizio dei diritti dei Portatori, delle stesse sarà data notizia mediante pubblicazione su un quotidiano a diffusione nazionale. Negli altri casi l'emittente provvederà a informare i Portatori dei Covered Warrant con le modalità di cui all'articolo 8 del Regolamento. Rischio relativo all'assenza di rating Non è previsto che i Covered Warrant emessi a valere sul Programma di cui al Prospetto siano oggetto di un rating separato. Peraltro, alla data di redazione della Nota di Informativa, l Emittente riporta un rating pari ad "A" 1 / A-1 2 attribuito da Standard & Poor s in data 12 marzo 2007 e da allora non ha subito variazioni come confermato da ultimo in data 2 luglio Rischio relativo ai conflitti di interesse! " #$ #% & ' ( ' ( ) % * % ' % " ' ( & * % )+ + ' & ' ' ( ' ',! " #$ #% & & + ' ( ) % * % ' % #$ #- %.! & & + '

16 Le attività di seguito indicate possono dare luogo a situazioni di conflitto d interesse in quanto potenzialmente idonee ad incidere sul valore dei Covered Warrant. Rischio conseguente alla coincidenza dell'emittente con l'agente di calcolo e il market maker L EMITTENTE È AGENTE DI CALCOLO DELL IMPORTO DI LIQUIDAZIONE NONCHÉ MARKET-MAKER E RESPONSABILE DEL COLLOCAMENTO DEI COVERED WARRANT OGGETTO DELLA NOTA INFORMATIVA. Rischio di operatività sui Sottostanti L EMITTENTE O LE SOCIETÀ CONTROLLATE, CONTROLLANTI O APPARTENENTI AL MEDESIMO GRUPPO BANCARIO DELL EMITTENTE, POSSONO, DI VOLTA IN VOLTA, INTRAPRENDERE NEGOZIAZIONI RELATIVE ALL ATTIVITÀ SOTTOSTANTE TRAMITE CONTI DI LORO PROPRIETÀ O CONTI DA LORO GESTITI. TALI NEGOZIAZIONI POSSONO AVERE UN EFFETTO POSITIVO O NEGATIVO SUL VALORE DELL ATTIVITÀ SOTTOSTANTE E, DI CONSEGUENZA, DEI WARRANT. Rischio relativo all'introduzione di prodotti concorrenti L EMITTENTE O LE SOCIETÀ CONTROLLATE, CONTROLLANTI O APPARTENENTI AL MEDESIMO GRUPPO BANCARIO DELL EMITTENTE POSSONO EMETTERE ALTRI STRUMENTI DERIVATI RELATIVI ALL ATTIVITÀ SOTTOSTANTE. L INTRODUZIONE DI TALI PRODOTTI CONCORRENTI PUÒ INFLUENZARE IL VALORE DEI WARRANT. 2.4 Condizioni Definitive d'offerta In occasione di ciascuna offerta di Covered Warrant, l'emittente predisporrà le Condizioni Definitive d'offerta, contenenti i termini e le condizioni contrattuali relative alle singole offerte di Covered Warrant da effettuarsi sulla base del Prospetto e che saranno rese pubbliche, entro il giorno antecedente l'inizio del Periodo d'offerta, mediante pubblicazione sul sito internet e deposito presso la CONSOB, nonché messo a disposizione presso la sede operativa dell'emittente in Via Roncaglia 12, Milano. 2.5 Condizioni Definitive di Quotazione Le Condizioni Definitive di Quotazione conterranno le informazioni relative all ammissione alla quotazione dei Covered Warrant e saranno pubblicate entro il giorno antecedente la pubblicazione dell avviso di inizio negoziazione mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A.. Le stesse saranno messe a disposizione presso la Direzione Generale e sede operativa dell'emittente e saranno, inoltre, reperibili sul sito Un informativa continua sull andamento dei prezzi dei Covered Warrant sarà diffusa tramite Reuters (pagina <ALCERT>) e sarà, inoltre, reperibile sul sito Quotazione Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio di ammissibilità alla quotazione relativamente ai Covered Warrant con provvedimento n del 28 luglio In

17 occasione di ciascuna emissione dei Covered Warrant, potrà essere presentata apposita istanza di ammissione alla quotazione sul Mercato Telematico dei Securitised Derivatives di Borsa Italiana S.p.A. 2.7 Legge applicabile e circolazione dei titoli I Covered Warrant, emessi di volta in volta nell'ambito del Programma ed in conformità alle disposizioni contenute nel Prospetto, sono regolati dal diritto italiano ed emessi nella forma di titoli dematerializzati accentrati presso la Monte Titoli S.p.A. 2.8 Restrizioni alla trasferibilità dei Covered Warrant I Covered Warrant non sono soggetti ad alcuna restrizione alla libera negoziabilità in Italia; esistono, invece, delle limitazioni alla vendita ed all offerta dei Covered Warrant negli Stati Uniti d America e in Gran Bretagna. 2.9 Potenziali conflitti di interesse Il ruolo di market maker e di Agente per il Calcolo è svolto dall'emittente e tale circostanza potrebbe far configurare dei conflitti di interesse Ragioni dell'offerta e impiego dei proventi I proventi netti derivanti dalla vendita dei Covered Warrant descritti nella Nota Informativa saranno utilizzati dall'emittente nella propria attività di intermediazione finanziaria e investimento mobiliare. 3. DOCUMENTI A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO Presso la Direzione Generale e sede operativa dell'emittente in Via Roncaglia 12, Milano, è possibile consultare l'atto costitutivo e lo statuto dell'emittente; i bilanci degli esercizi chiusi il 31 dicembre 2006 e 2005, nonché copia del Prospetto. Le informazioni possono altresì essere consultate sul sito internet dell'emittente

18 SEZIONE II - DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE La presente sezione include mediante riferimento le informazioni contenute nel Documento di Registrazione sull'emittente depositato presso la CONSOB in data 31 maggio 2007 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 29 maggio Il Documento di Registrazione è a disposizione del pubblico presso la sede dell'emittente in Milano, via Roncaglia, 12, presso la Borsa Italiana S.p.A., ed è anche consultabile sul sito web dell'emittente

19 SEZIONE III - NOTA INFORMATIVA SUGLI STRUMENTI FINANZIARI BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico e/o quotazione dei "Covered Warrant EURIBOR CAP" Il presente documento costituisce una nota informativa sugli strumenti finanziari (la "Nota Informativa") ai fini della Direttiva 2003/71/CE ed è redatto in conformità all'articolo 15 del Regolamento 2004/809/CE. Esso contiene le informazioni che figurano nello schema di cui all'allegato XII del Regolamento 2004/809/CE. La presente Nota Informativa deve essere letta congiuntamente al documento di registrazione sull'emittente Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A., depositato presso la CONSOB in data 31 maggio 2007 a seguito dell autorizzazione comunicata con nota n del 29 maggio 2007 (il "Documento di Registrazione"), contenente informazioni su Banca Aletti S.p.A. (l'"emittente"), ed alla relativa nota di sintesi che riassume le caratteristiche dell'emittente e dei Covered Warrant. La presente Nota Informativa, unitamente al Documento di Registrazione, alla Nota di Sintesi e alle Condizioni Definitive, costituisce un prospetto di base ai sensi dell art. 5.4 della Direttiva 2003/71/CE. La presente Nota Informativa è stata depositata presso CONSOB in data 20 settembre 2007 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 19 settembre Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato il giudizio di ammissibilità con provvedimento n del 28 luglio L adempimento di pubblicazione della presente Nota Informativa non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. La presente Nota Informativa, unitamente al predetto Documento di Registrazione ed alla Nota di Sintesi è a disposizione del pubblico presso la sede dell Emittente in Milano, Via Roncaglia, 12, presso la Borsa Italiana S.p.A., ed è consultabile sul sito web dell emittente

20 PERSONE RESPONSABILI 1.1 Indicazione delle persone responsabili Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A., con sede legale in Via Santo Spirito n. 14, Milano, in qualità di emittente e responsabile del collocamento, legalmente rappresentata dal Presidente del Consiglio di Amministrazione, Dott. Urbano Aletti, si assume la responsabilità delle informazioni contenute nel presente Prospetto. 1.2 Dichiarazione di responsabilità Banca Aletti & C. S.p.A. dichiara che le informazioni contenute nel presente Prospetto sono, per quanto a sua conoscenza e avendo adottato tutta la ragionevole diligenza a tale scopo, conformi ai fatti e non presentano omissioni tali da alterarne il senso. Banca Aletti & C. S.p.A. Dott. Urbano Aletti Presidente del Consiglio di Amministrazione Banca Aletti & C. S.p.A. Dott.ssa Maria Gabriella Cocco Presidente del Collegio Sindacale Banca Aletti & C. S.p.A

21 DESCRIZIONE SINTETICA DELLE CARATTERISTICHE ESSENZIALI DEI COVERED WARRANT I Covered Warrant La presente Nota Informativa riguarda i "Covered Warrant EURIBOR CAP" (i "Covered Warrant"). L'attività sottostante alla cui performance sono legati i Covered Warrant è costituita dal tasso di interesse Euribor ("Euribor" o "Sottostante" o ancora "Attività Sottostante"), della durata corrispondente al periodo individuato dall Emittente, per ciascuna serie di Covered Warrant, nelle rispettive Condizioni Definitive. I Covered Warrant sono di tipo call esotico in quanto incorporano, ciascuno, una serie di opzioni call di tipo europeo esercitabili alle date prefissate. Ciascuna delle molteplici opzioni incorporate in un Covered Warrant ha un periodo di vita differente: in particolare, la prima opzione ha un periodo di vita corrispondente al periodo, individuato dall Emittente, in relazione al quale viene calcolato l'euribor (denominato "Periodo di Riferimento"), e il periodo di vita di ciascuna delle opzioni successive (che ha sempre inizio alla Data di Emissione) supera quello della precedente della misura di un Periodo di Riferimento. A titolo esemplificativo, ove il valore sottostante i Covered Warrant sia l'euribor a 3 mesi, il Periodo di Riferimento applicabile sarà 3 mesi. I Covered Warrant incorporano tante opzioni quanti sono i Periodi di Riferimento all interno della vita di un Covered Warrant, dalla Data di Emissione fino alla Data di Scadenza, e al termine di ciascun Periodo di Riferimento esiste una unica opzione in scadenza. Ciascuna di tali opzioni europee è esercitata automaticamente, con le modalità di seguito descritte, l ultimo Giorno Lavorativo del Periodo di Riferimento in cui essa scade (ciascuna, una "Data di Esercizio"). Il Prezzo di Emissione di un singolo Covered Warrant sarà dunque pari alla somma dei prezzi di ciascuna opzione call esotica sopra descritta, maggiorata delle commissioni di collocamento indicate nelle Condizioni Definitive. L'Importo di Liquidazione A fronte dell esercizio, i Covered Warrant non conferiscono al portatore degli stessi (il "Portatore") alcun diritto alla consegna - alla Data di Esercizio di ciascuna opzione incorporata - di titoli o di altri valori sottostanti, ma esclusivamente il diritto a ricevere, alla rispettiva Data di Esercizio di ciascuna opzione, il pagamento della differenza, se positiva (l'"importo di Liquidazione"), tra l'euribor applicabile al Periodo di Riferimento in cui tale opzione scade, e il valore prefissato dell'euribor in corrispondenza o al di sotto del quale nessun Importo di Liquidazione è dovuto (lo "Strike"), moltiplicata per il valore nominale (il "Valore Nominale") - soggetto ad ammortamento ed esistente all inizio del Periodo di Riferimento - dei Covered Warrant esercitati e per il Coefficiente di Periodo che tiene conto dei giorni effettivamente trascorsi nel Periodo di Riferimento. In particolare, con riferimento al Covered Warrant di cui al paragrafo "Esemplificazioni", nel caso in cui il Livello di Riferimento dell'euribor a 3 mesi sia pari al 3,00% e quindi inferiore allo Strike (3,75%), l'investitore percepirà un Importo di Liquidazione alla Data di Esercizio del 30 dicembre 2007 pari a zero.

22 Nel caso in cui, invece, il Livello di Riferimento dell'euribor a 3 mesi sia pari al 4,50% e quindi superiore allo Strike, l'investitore percepirà un Importo di Liquidazione, alla Data di Esercizio del 30 dicembre 2007, pari a Euro 1,60 per ogni Covered Warrant di nominali Euro * (4,50-3,75)*91/36000=1,60 Essendo strumenti derivati, i Covered Warrant, inoltre, non attribuiscono al Portatore degli stessi alcun diritto ad altri rendimenti diversi dal pagamento dell'importo di Liquidazione, se dovuto, alla Data di Esercizio. E' da segnalare, peraltro, il rischio tipico dell'investimento in tali strumenti finanziari, consistente nella possibilità che il capitale investito possa non essere recuperato in tutto o in parte, qualora le fluttuazioni dell'euribor non diano luogo ad un Importo di Liquidazione positivo. La funzione dei Covered Warrant L'acquisto dei Covered Warrant a fronte di passività indicizzate ad un parametro variabile quale l'euribor può consentire all'investitore di ridurre il rischio derivante dalle possibili fluttuazioni di tale parametro che, in assenza di opportune operazioni di copertura, si potrebbe tradurre in un maggiore esborso per oneri finanziari sulle stesse passività. Per esempio, ipotizzando l'esistenza di un rapporto di debito, ad esempio un mutuo, che preveda il pagamento di flussi di interesse trimestrali calcolati al tasso Euribor a 3 mesi e corrisposti alle Date di Esercizio e il contestuale acquisto di Covered Warrant con strike al 4,00%, per un Valore Nominale pari al debito sottostante, la posizione del sottoscrittore sarà la seguente: - nei periodi in cui il tasso Euribor a 3 mesi è inferiore al 4,00%, l'investitore non riceve alcun differenziale dai Covered Warrant; - nei periodi in cui il tasso Euribor a 3 mesi è superiore al 4,00%, l'investitore riceve il differenziale calcolato in base allo scarto tra il tasso Euribor a 3 mesi e il 4,00%. È evidente quindi che l'acquisto dei Covered Warrant a fronte di passività indicizzate al tasso Euribor svolge una funzione di assicurazione per l'investitore. Quest'ultimo, infatti, nell'esempio sopra fatto, ad ogni Data di Esercizio: - pagherà interessi al tasso Euribor a 3 mesi sul mutuo sottostante, e - nel caso in cui il tasso Euribor a 3 mesi sia superiore al livello dello Strike, riceverà un Importo di Liquidazione pari alla differenza tra il tasso Euribor a 3 mesi e lo stesso Strike (moltiplicato per il Valore Nominale); ovvero - nel caso in cui il tasso Euribor a 3 mesi sia inferiore al livello dello Strike, non riceverà alcun pagamento dal Covered Warrant. In altre parole, considerando in modo unitario la posizione finanziaria del sottoscrittore (nel nostro esempio, il mutuo più il Covered Warrant) si può dire che pur mantenendo