Opening. Stefano Gaspari Direttore Generale, MondoHedge. Milano, 13 novembre 2007

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1 Opening Stefano Gaspari Direttore Generale, MondoHedge Milano, 13 novembre 2007

2 La fotografia del risparmio gestito in Italia (per prodotto) Gestioni di patrimoni assicurativi 17% Gestioni di patrimoni previdenziali 2% Gpm retail 7% Gpf retail 3% Altre gestioni 8% Oicr chiusi 2% Oicr aperti 61% Fonte: Assogestioni *Dati in milioni di euro aggiornati a settembre Patrimoni al netto delle duplicazioni di Oicr di Gruppo. 2

3 La suddivisione del mercato degli Oicr aperti (armonizzati e non armonizzati) Oicr riservati 0,5% Oicr hedge 5,0% Oicr aperti 94,5% Oicr aperti Oicr riservati Oicr hedge Fonte: Assogestioni e MondoHedge. Dati in milioni di euro aggiornati a settembre Patrimoni al netto delle duplicazioni di Oicr di Gruppo. In questa categoria rientrano gli Oicr aperti non armonizzati 3

4 Gli hedge fund verso caratteristiche più tipiche dei fondi long only Esempi di innovazioni introdotte da hedge fund di diritto italiano: - Prodotti con liquidità settimanale e giornaliera; - Prodotti a capitale garantito; - Prodotti con distribuzione della cedola. 4

5 L evoluzione normativa che ha favorito la convergenza tra gli hedge fund e i fondi long only Direttiva UCITS III: Regolamento Bankit, 14 aprile 2005, che ha recepito la direttiva UCITS III in Italia: impulso alla categoria dei fondi long only absolute return lancio 130/30 (tipologia di fondi innovativa UCITS III compliant) introduzione della categoria degli Oicr aperti non armonizzati 5

6 Prerogative dei fondi long only absolute return (convenzionalmente definiti UCITS III) Possono utilizzare tecniche di gestione tipiche degli hedge fund, che si sono dimostrate capaci di generare brillanti rendimenti nel medio/lungo periodo, attraverso: minori vincoli all uso dei derivati a fini di investimento; ricorso alla leva (fino a un massimo di due volte il patrimonio complessivo del fondo); minori vincoli nell assunzione di posizioni short tramite l uso di derivati quali future su indici, singoli titoli, opzioni plain vanilla. Nota: I dati sul patrimonio complessivamente gestito da questi prodotti non sono disponibili ma uno studio di Merrill Lynch stima che circa miliardi di dollari (pari a circa miliardi di euro) potrebbero confluire in prodotti Ucits III compliant entro il

7 Prerogative dei fondi 130/30 Si definiscono 130/30 perché mirano a generare extra rendimenti attraverso una strategia che vede: Il 130% del patrimonio investito Il 30% del patrimonio investito su posizioni long su posizioni short mantenendo un esposizione netta media del portafoglio al 100%. Note: Questi prodotti non presentano una soglia minima di ingresso; Si rivolgono ad un pubblico retail che, grazie all implementazione di posizioni short, può ottenere importanti vantaggi rispetto ai fondi tradizionali azionari e cogliere alcune opportunità anche nei momenti di ribasso dei mercati; Secondo uno studio di Merrill Lynch il mercato dei fondi 130/30 arriverà a gestire a fine miliardi di dollari, di cui circa 100 in Usa. 7

8 Caratteristiche degli Oicr aperti non armonizzati (nuova categoria) Hanno aperto, seppure indirettamente, una via d accesso all investimento in hedge fund da parte del pubblico retail, poichè: possono investire fino al 20% del loro patrimonio in hedge fund sia di diritto italiano che estero; non hanno soglia minima di ingresso; diversamente dagli hedge fund possono essere oggetto di sollecitazione al pubblico risparmio. Note: Il primo prodotto è stato lanciato da Arca Sgr il 1 febbraio 2006; Per la stretta convergenza di questi prodotti con i fondi hedge, MondoHedge ha tempestivamente avviato un nuovo database dedicato accessibile attraverso il sito 8

9 MondoHedge e i principali servizi Prodotti editoriali e servizi Banca Dati (HF / Oicr aperti n.a.) Mondohedgeindex (MH/Mps) News MondoHedge Job Opportunities Magazine MondoHedge Magazine MondoHedge Swiss Osservatori MondoHedge Software dedicati MondoHedge Awards 7 febbraio 2008: Quinta edizione 9

10 Crescita del patrimonio gestito dagli hedge fund italiani 36 32,5 32, ,3 27,5 27, ,6 21, ,2 13,7 17,0 15,1 18, ,8 0,8 1,6 1,6 2,2 2,2 3,5 3,5 6,2 6,2 10,3 9,9 11,9 11,2 - dic-01 giu-02 dic-02 giu-03 dic-03 giu-04 dic-04 giu-05 dic-05 giu-06 dic-06 giu-07 ott-07 Patrimonio lordo Patrimonio netto Il patrimonio lordo è comprensivo degli asset investiti in Oicr della stessa Sgr. Fonte: MondoHedge. Dati in miliardi di euro aggiornati a ottobre

11 Gli hedge fund nel mercato dei fondi di investimento in Italia (patrimonio per categoria) Fondi di liquidità 15,4% Fondi bilanciati 6,0% Fondi flessibili 11,7% Fondi hedge 6,0% Fondi azionari 25,3% Fondi obbligazionari 35,6% Fonte: Assogestioni *Dati aggiornati a ottobre

12 I rendimenti degli hedge fund italiani nel 2007 (1) Miglior anno dal lancio dell industria alternativa italiana a fronte di mercati più instabili; Volatilità e massimo drawdown costantemente sotto controllo; Correlazione con il mercato azionario in diminuzione; L analisi estesa al medio periodo (comprensiva degli shock di mercato del 2001/2002) dimostra la capacità dei fondi hedge di battere anche il mercato azionario. 12

13 I rendimenti degli hedge fund italiani (2) Indice Ytd mesi 36 mesi (ott-06/set-07) (ott-04/set-07) MH FdF Indice Generale 4,76% 8,47% 19,34% MH FdF Indice Multistrategy 4,71% 8,39% 19,05% MH FdF Indice Low Volatility 4,21% 7,31% 16,96% MH FdF Indice Medium Volatility 4,87% 8,86% 19,55% MH FdF Indice High Volatility 6,53% 11,82% 24,24% MH FdF Indice Specialist 5,11% 8,97% 22,36% MH FdF Indice Equity 6,32% 10,64% 24,42% MH FdF Misti Indice Generale 3,76% 6,74% 18,34% Indice Fideuram generale fondi italiani 1,86% 3,54% 12,07% Jpm Gbi Global (Euro)* -1,17% -3,50% -0,30% Msci World Lc* 6,39% 13,48% 48,04% *Dati al lordo di fee e fiscalità. Fonte: MondoHedge. Dati aggiornati a settembre