Nota Tecnica settimanale

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1 11/30/ Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello Scatta il LONG sull LYXOR EMGB (PM BOND AGGRESSIVE) dal 15% al 45%. Scatta alla chiusura del 30/11 l incremento di quota azionaria dal 30% al 60% sul PM STRATEGIA DEL TOPO: i tre ETF azionari passano dal 10% al 20% ciascuno. NB - Per i dettagli sui cambiamenti di allocazione dei PM consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 1

2 11/30/ Rendimenti % Portafogli Modello dall' Base italia italia tr euro tr usd tr gl growth multiasset reddito bond aggr topo GLOBAL Ind. FIDEURAM Flex Ind. FIDEURAM Obbl 2

3 11/30/ Nuovo Portafoglio Modello obbligazionario 3

4 11/30/ SNAPSHOT Economie Barometro USA ESPANSIONE Barometro EU CRESCITA Barometro Globale CRESCITA Mercati azionari Trend e forza USA Fase laterale Trainante Europa Fase laterale Neutrale Italia Asia EMG BRIC LatAm Indicatori Rischiometro(0-100%) In rialzo a 21.62% Globale e 15.4% Equity Volatilità (VIX e VSTOXX) In fase di rientro G10 Carry Trade Index In ripresa Forte correlazione con EMG Bonds Forza relativa aree USA Forza relativa settori EUR Assicurativi, Food, Personal Home, Tech Rapporto Borse:Bonds US Equity/Bond ratio Rialzo pro borse EU Equity/Bond ratio Rialzo pro borse ITA Equity/Bond ratio Rialzo pro borse EMG Equity/Bond ratio Rialzo pro borse Reddito fisso Governativi USA Neutro ribasso Governativi EU Vicino ai massimi storici Governativi ITA Vicino ai massimi storici Corporate e High Yield In ripresa Bonds Emergenti In ripresa Valute Euro/USD Primo tgt raggiunto Prox tgt USD/JPY Rialzo verso Commodities Petrolio Brent Ribasso Oro Ribasso Nuovo minimo pluriennale Argento Ribasso Test del minimo pluriennale RISCHIOMETRO DEI PORTAFOGLI MODELLO Incremento degli EMGB nel PM BOND AGGRESSIVE e dei tre ETF azionari nel PM SDT (alla chiusura del 30.11). 4

5 11/30/ Sintesi della posizione ciclica dei mercati azionari 1Q 2014 MAR 2Q AGO NOV 30 NOV Commento Nessuna variazione: sul breve termine mercati azionari in fase di congestione, con varianti che dipendono molto dalla costruzione interna molto forti DAX e S&P, più debole Italia. Prossimo minimo relativo di momentum entro la prima metà di Dicembre. Il mix tra stagionalità, posizione ciclica di Medio (in miglioramento vedi numeri ciclici nello schema qui sopra) e strutturale assenza di alternative di investimento fornisce un contesto supportivo per le borse. GEN GIU OTT-DIC 2014 SET 1H DIC? Le nostre proiezioni mostrano che a partire dall 1/12 i livelli di ingresso sulla parte azionaria si avvicineranno molto e saranno grosso modo di pochissimo superiori ai massimi di Novembre. Inoltre, al 30/11 il PM STRATEGIA DEL TOPO incrementerà le posizioni dal 30% attuale al 60%. Confermiamo invece quanto già emerso nelle scorse settimane: ORO che ripiega sui minimi, USD che accelera verso i massimi dell anno e EMG BONDS in miglioramento (meglio degli HY). CICLO DI LUNGO TERMINE CICLO DI MEDIO TERMINE CICLO DI BREVE TERMINE NOV-GEN? 5

6 11/30/ Pattern sullo S&P500: 1-2 Prima discesa «out of the blue» e picco di volatilità 2-3 Prima reazione 3-4 Seconda caduta 4-5 Seconda reazione e prima inversione del momentum 5-6 Terza discesa seconda discesa del momentum miglior giuntura di acquisto tra ora e fine anno I mercati hanno definito il punto 5 punto 6 previsto entro metà Dicembre. ATTENZIONE Su molti indici gli indicatori settimanali sono ancora tirati (es.: DAX, NASDAQ) e questo potrebbe preludere a una certa volatilità in Dicembre. 6

7 11/30/ FTSE MIB Dati settimanali - Resistenza importante a 22850, supporto a Banche deboli. 7

8 11/30/ Componenti FTSE MIB - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA ETF settoriali LYXOR DJS600 - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA FTSEMIB40.A2A.ANIMA HOLDING.ANSALDO.ATLANTIA.AZIMUT.BANCO POPOLARE.BCA MPS.BCA POP MILANO.BP EM ROM.BUZZI UNICEM.CAMPARI.CNH INDUSTRIAL.ENEL.ENEL GREEN POWER.ENI.EXOR.FERRAGAMO.FIAT CHRYSLER.FINMECCANICA.GENERALI.INTESA SANPAOLO.ITALCEMENTI.LUXOTTICA.MEDIASET.MEDIOBANCA.MEDIOLANUM.MONCLER.PRYSMIAN.SAIPEM.SNAM RETE GAS.STMICRO.TELECOM ITALIA.TENARIS.TERNA.TOD'S.UBI BANCA.UNICREDITO.UNIPOL.UNIPOL-SAI.YOOX NET PORTER.LYX DJSX600 Auto.LYX DJSX600 Banks.LYX DJSX600 BasRes.LYX DJSX600 Chem.LYX DJSX600 Constr.LYX DJSX600 Fin.LYX DJSX600 Food.LYX DJSX600 Health.LYX DJSX600 Ind.LYX DJSX600 Ins.LYX DJSX600 Oil.LYX DJSX600.LYX DJSX600 Retail.LYX DJSX600 Tech.LYX DJSX600.LYX DJSX600 Utilities Posizione ciclica Forza Posizione ciclica Forza 8

9 11/30/ Tavola dei livelli (con i livelli trimestrali mensili - settimanali) Scatta il LONG sull LYXOR EMGB (PM BOND AGGRESSIVE). Rimandiamo per il resto alla pubblicazione delle TABELLE OPERATIVE di Dicembre (on line nell area riservata il 1 Dicembre). NB - Per i dettagli sui cambiamenti di allocazione dei PM consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 9