Nota Tecnica settimanale

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1 Tutto, nella vita e sui mercati, si muove in cicli Chi non impara dalla storia è condannato a ripeterla Nota Tecnica settimanale SNAPSHOT Economie Barometro USA SURRISCALDAMENTO +12 (prec.: +12) = Barometro EU ESPANSIONE +8 (prec.: +8) = Barometro Globale SURRISCALDAMENTO +10 (prec.: +10) = Mercati azionari Trend e Forza vs MSCI WORLD Trend Forza Relativa USA Rialzo Debole r Europa Rialzo Positiva r Italia Rialzo Positiva r Asia Rialzo Trainante r EMG Rialzo Trainante r BRIC Rialzo Positiva r Indicatori Rischiometro (0-100%) Globale 100% Equity 86.5% r Volatilità (VIX e VSTOXX) In prossimità dei minimi dell anno = CRISIS indicator OFF MIB OFF ES50 OFF G10 Carry Trade Index In fase laterale = Forza relativa aree EUROPA EMG - ASIA Forza relativa settori EUR Costruzioni - Tech Pers.Home Rapporto Borse/Bonds US Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r EU Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r ITA Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r EMG Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r Reddito fisso Governativi USA Ribasso q Governativi EU Ribasso q Governativi ITA Ribasso q High Yield Neutrale = Emerging Markets Bonds Rialzo non direzionale r Valute EUR/USD In trading range = USD/JPY Ribasso Tgt , resistenza = Commodities Brent Test della resistenza in area = Gold Resistenza TOP a , supporto 1240 = Silver Resistenza , supporto = RATING DI PROFITTABILITA Componenti TABELLA MERCATI - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA (SOTTOPESARE/EVITARE ) = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA (SOVRAPPESARE).LYX MSCI ASIA ex JP betf.ish EURO CORP...MIDEX (Midcap ITA)...SMI...STOXX SENSEX (INDIA)...CAC 40...DOW JONES IND...FTSE 100.LYX MSCI EMG MKTS.LYX MSCI LAT AM b.10y US T-NOTE fut betf.ish HY CORP $ betf.ish USD c..brent fut.lyx MIB.LYX MSCI EUROPE...S&P500.ISH S&P 500 HED..PHLX GOLD&SILVER betf.lyx EMG MKT c..argento cash c..oro cash c.etfs PH GOLD...DAX...NASDAQ 100.AMU ESTOXX50 EUR.LYX DAX betf.lyx IBOXX LIQ...MOSCOW RTS betf.lyx EMTS CORP...EURO STOXX50...FTSEMIB40.LYX NASDAQ DOW JONES TR...BOVESPA.LYX MSCI WORLD b.10y BTP fut betf.lyx BTP 10Y MTS betf.lyx EMTS 5-7Y GR betf.lyx EMTS GL c..crb INDEX cash c..rame cash c.etfs BRENT OIL c.etfs COPPER c.etfs CRB INDEX...SHANGHAI COMP...TOKYO NIKKEI 225.LYX MSCI USA b.10y BUND fut betf.ish USD Posizione ciclica Forza 1

2 Sintesi della posizione ciclica dei mercati azionari Il CM mensile è in fase TOPPING(A+D=87%) ma prevale il TREND NOV 2015 DIC 2016 APR APR AGO 2016 Il CM trimestrale è UP o ADV su tutti i principali indici e rimarrà in fase rialzista per tutto il 2017 Come potete vedere anche dai grafici che vengono pubblicati settimanalmente, si sta formando su diversi indici azionari europei un gancio (flesso) ribassista sul momentum mensile, accompagnato anche da un analogo segnale a livello settimanale. Il mercato USA è disallineato, nel senso che appare invece vicino a un minimo ciclico di breve (weekly). FEB 2016 GIU 2016 OTT H 2016 FEB 2017 Il CM weekly presenta un andamento molto frastagliato, con una leggera dominanza BEARISH (D+T) La posizione ciclica di lungo (trimestrale) esce confermata dal cambio di trimestre, mentre quella di breve è abbaatanza delicata, con il prossimo top di breve (settimanale) che arriverà in congiunzione con una fase mensile in lieve deterioramento e con letture di grande euforia a livello del trend (MT da molto tempo > 80-85%, vedi tabella sopra). La stagionalità positiva dei mercati andrà smorzandosi da Aprile in poi, fino alla fase Giugno- Ottobre che è statisticamente la più critica. CICLO DI LUNGO TERMINE CICLO DI MEDIO TERMINE CICLO DI BREVE TERMINE 2

3 Mappa TREND/MOMENTUM dei principali mercati In questa sezione viene fornita una valutazione sul mix Trend+Momentum dei principali mercati. La mappa è costruita su base esclusivamente quantitativa e su indicatori proprietari. PREMESSE 1. I mercati si muovono in base alla convenienza. 2. La convenienza si esprime sui prezzi attraverso i trend, che hanno tre posizioni: LONG, NEUTRAL, SHORT 3. I trend si muovono in pattern ciclici (UP ADVANCING DOWN TERMINATING) 4. La combinazione fra TREND e POSIZIONE CICLICA può quindi dar vita a 12 PATTERN (3POS_TREND * 4POS_CICLI) 5. A ciascuno di questi 12 PATTERN è associato un comportamento specifico. 6. Fra POSIZIONE CICLICA e TREND prevale sempre il TREND. 7. I movimenti più forti hanno origine dall allineamento fra POSIZIONE CICLICA e TREND, specie fra due archi temporali contigui (es.:q+m, M+W). 8. Una posizione conflittuale fra due archi temporali contigui (es.: Q vs M, M vs W) origina una fase laterale poco produttiva. 9. Le posizioni di ECCESSO (+8 e -8) quasi sempre corrispondono alle fasi di sviluppo acclarato di un trend che si accompagnano alla capitolazione della parte avversa e che pertanto, una volta concluse, sono seguite da correzioni, consolidamenti o in casi estremi inversioni. 3

4 S&P 500: prosegue la debolezza in attesa di una giuntura sul BT Come si vede dalla tabella di pag. 3, nessun mercato azionario è più in fase di rialzo pieno di breve termine, mentre resta una diffusa positività sul medio/lungo (Giappone a parte). La chiave è nell S&P 500, che si prepara ad affrontare una fase ciclica interessante per il prossimo bimestre: la recente debolezza (anche in termini di forza relativa) è a nostro avviso imputabile ad un disallineamento dei vari cicli. In uno scenario di lungo periodo supportivo (Quarterly) si è creata un estensione rialzista sul Composite Momentum Monthly mentre nel breve termine (Weekly) stiamo assistendo ad una fase laterale - ribassista che si sta estrinsecando da ormai circa 6 settimane (-3% dai massimi) e che potrebbe volgere al termine nella seconda metà di Aprile. Occorre vedere se la prossima giuntura di acquisto di breve termine sarà in grado di produrre un ulteriore gamba rialzista sui corsi oppure se avrà la meglio la fase di top mensile che genererà una correzione degna di tal nome. Il Thermic Indicator dopo una fase di eccesso si sta riportando verso letture di neutralità (non ancora sotto lo 0). Come al solito è inutile anticipare i segnali, tenuto conto anche del fatto che a Maggio lo stop mensile sarà in ulteriore avvicinamento. 4

5 Metalli preziosi: dopo l Oro segnale al rialzo anche per l Argento Il segnale sull Oro evidenziato la scorsa settimana risulta confermato dall accelerazione rialzista che ha portato il metallo giallo a chiudere la settimana vicino a quota 1290 Usd ( il PHAU nei nostri PM). Ulteriore conferma, se necessario, arriva dal rialzo anche per l Argento che si porta in area Mostriamo in aggiunta il ratio Oro/Argento: dopo una prolungata fase positiva del primo culminata nel 2016, sembra stia ora confermando un rigiro in favore del secondo, sia in termini di trend che di posizione ciclica. Ne seguiremo l evolversi nel caso di indicazioni interessanti. L ingresso al rialzo sui metalli preziosi è un segnale che, se aggiunto alla stagionalità, rappresenta un segnale di allerta per i mercati azionari sui quali però permane un trend rialzista ( flussi in ingresso, specie su strumenti passivi) e una fase ciclica di lungo periodo supportiva. In queste fasi in cui la ciclicità sui vari archi temporali non è allineata, è essenziale non farsi cogliere dall emotività. Non è totalmente da escludere un ulteriore strappo rialzista, pertanto restiamo aderenti a quelle che sono le indicazioni dei nostri Portafogli Modello Disciplina. 5

6 Settori EURO e titoli del FTSE MIB Rating di profittabilità ETF settoriali LYXOR DJS600 - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA Componenti FTSE MIB - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA LYX DJSX600 Ind.LYX DJSX600 Constr.LYX DJSX600 Fin.LYX DJSX600 Utilities.LYX DJSX600 Chem.LYX DJSX600 Health.LYX DJSX600 PersHome.LYX DJSX600 Tech.LYX DJSX600 Food.LYX DJSX600 Oil.LYX DJSX600 Telecom.LYX DJSX600 BasRes.LYX DJSX600 Retail.LYX DJSX600 Auto.LYX DJSX600 Banks.LYX DJSX600 Ins MONCLER.BREMBO.ITALGAS.ENEL.FERRAGAMO.BANCA GENERALI.ENI.UBI BANCA.ATLANTIA.CNH INDUSTRIAL.A2A.FERRARI.UNIPOL.FINECOBANK.AZIMUT.BANCO BPM.RECORDATI.STMICRO.BCA MEDIOLANUM.INTESA SANPAOLO.TERNA.MEDIASET.EXOR.CAMPARI.PRYSMIAN.SNAM RETE GAS.TENARIS.GENERALI.POSTE ITALIANE.TELECOM ITALIA.BPER BANCA.LUXOTTICA.SAIPEM.UNICREDITO..FTSEMIB40.MEDIOBANCA.UNIPOL-SAI.FIAT CHRYSLER.LEONARDO.YOOX NET PORTER.BUZZI UNICEM Posizione ciclica Forza Posizione ciclica Forza 6

7 S&P500 Monthly, weekly, daily chart 7

8 DAX Monthly, weekly, daily chart 8

9 FTSE MIB Monthly, weekly, daily chart 9

10 Gold USD Monthly, weekly, daily chart 10

11 BRENT Monthly, weekly, daily chart 11

12 BTP Monthly, weekly, daily chart 12

13 EUR:USD Monthly, weekly, daily chart 13

14 PM Segnale non valido sull Etf Lyxor High Yield Euro Attenzione: come già comunicato in data 13/04 via mail, confermiamo ai nostri sottoscrittori che il segnale di uscita sull Etf non è da ritenersi valido. Il livello di registrato in apertura, con un esiguo numero di pezzi scambiati, ha portato ad un disallineamento momentaneo dei prezzi, riassorbito dal mercato nella successiva contrattazione. L allocazione dei Portafogli Modello BOND AGGRESSIVE e GLOBAL BOND pertanto NON E VARIATA e lo stop resta confermato per Aprile a I problemi di liquidità su questo strumento sono ricorsivi e sono al vaglio opzioni differenti per risolvere queste spiacevoli situazioni. 14

15 Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello Ancora relativamente lontani gli stop sulle borse (S&P 500 l indice più vicino a dare un segnale di uscita a fronte di un calo di circa 2,50% dagli attuali livelli). NB Per i dettagli consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 15

16 Strategia equiponderata (GAS) - Riepilogo 16

17 ESTRATTO DEL DISCLAIMER Tutto, nella vita e sui mercati, si muove in cicli Chi non impara dalla storia è condannato a ripeterla Suggeriamo vivamente di leggere attentamente questo ESTRATTO DELLE CONDIZIONI prima di utilizzare il Sito Internet e i servizi ad esso connessi. L utente riconosce di essere informato, sin dal suo ingresso sul Sito, su queste Condizioni Generali di utilizzo e di averne preso conoscenza prima di accedere al Sito. Di conseguenza, il proseguimento della consultazione del Sito significa l accettazione totale delle presenti Condizioni da parte dell utente. In caso di mancata accettazione delle presenti Condizioni, l utente non è autorizzato a proseguire la consultazione e accedere al Sito. Le persone che accedono al materiale messo a disposizione da MARKET RISK MANAGEMENT S.r.l. (di seguito MRM) sul sito accettano integralmente le seguenti condizioni. 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