Capitolo 21 L inflazione

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1 Capitolo 21 L inflazione

2 In periodi di crisi, come quello iniziato nel 2007, si registrano sovente timori inflazionistici. Il ragionamento è semplice: la Grande Crisi ha sottoposto a stress di sottocapitalizzazione le banche, quindi le Banche Centrali sono intervenute ripetutamente iniettando liquidità nel circuito; l aumento della massa monetaria ha generato sovrabbondanza di moneta, ovvero una delle principali determinanti dell inflazione

3 Argomenti Definizione ed effetto dell inflazione La moderna teoria dell inflazione

4 Definizione ed effetto dell inflazione Cos è l inflazione L inflazione si verifica quando aumenta il livello generale dei prezzi Viene calcolata utilizzando gli indici dei prezzi, medie ponderate dei prezzi di migliaia di singoli prodotti

5 Il tasso di inflazione è la velocità di variazione del livello generale dei prezzi e si misura come segue: tasso di inflazione (anno t) = livello dei prezzi (anno t) livello dei prezzi (anno t-1) - livello dei prezzi (anno t-1) X 100

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7 Tre tipi di inflazione Moderata: è contraddistinta da prezzi che aumentano lentamente e in modo prevedibile Galoppante: è l inflazione a due o tre cifre, del 20, 100 o 200% all anno, ed è relativamente comune soprattutto in Paesi caratterizzati da governi deboli Iperinflazione: è un inflazione a tassi estremamente elevati (per esempio di 1000, 1 milione o perfino 1 miliardo per cento all anno) come in Germania negli anni 20, in Brasile negli anni 80 o in Russia negli anni 90

8 L inflazione è rimasta bassa e stabile negli ultimi anni negli Stati Uniti

9 La moneta e l iperinflazione in Germania, Nei primi anni 20 in Germania le scorte di moneta salirono vertiginosamente come i prezzi mentre i cittadini tentavano disperatamente di liberarsi della moneta prima che perdesse tutto il suo valore

10 Gli effetti economici dell inflazione Durante i periodi di inflazione non tutti i prezzi e i salari variano allo stesso ritmo; si verificano variazioni dei prezzi relativi che, essendo divergenti, hanno i seguenti effetti: una ridistribuzione del reddito e della ricchezza distorsioni dei prezzi relativi e dei rendimenti di attività diverse

11 Effetti sulla distribuzione del reddito e della ricchezza Il principale effetto ridistributivo dell inflazione si verifica mediante l impatto sul valore reale della ricchezza dei cittadini L inflazione imprevista ridistribuisce la ricchezza dai creditori ai debitori, favorendo chi assume e colpendo chi concede prestiti; una diminuzione imprevista dell inflazione sortisce l effetto opposto

12 Effetti sull efficienza economica L inflazione riduce l efficienza economica perché distorce i segnali dei prezzi L inflazione distorce anche l uso della moneta Molti economisti mettono in rilievo l effetto distorsivo dell inflazione sulle imposte

13 Qual è il tasso ottimale di inflazione? La maggior parte degli economisti conviene che un livello dei prezzi in leggero e prevedibile aumento è il clima migliore per una sana crescita economica L inflazione galoppante o l iperinflazione possono invece provocare gravi danni alla produttività e ai singoli individui attraverso la ridistribuzione del reddito e della ricchezza

14 La moderna teoria dell inflazione I prezzi nello schema DA-OA Alcuni tipi di inflazione derivano dal lato della domanda, altri da quello dell offerta, ma un aspetto chiave è che sviluppano una forza d inerzia interna e sono difficili da arrestare

15 L inflazione inerziale Si verifica quando le curve DA e OA si spostano costantemente verso l alto allo stesso ritmo Questo tasso di inflazione incorporato tende a persistere fino a quando uno shock lo fa salire o scendere

16 Il processo di inflazione inerziale La spirale prezzi-salari si verifica quando la domanda e l offerta aggregata si spostano insieme verso l alto

17 Inflazione da domanda Si verifica quando la domanda aggregata cresce più rapidamente del potenziale produttivo del Paese, facendo salire i prezzi per equilibrare la domanda e l offerta aggregata Inflazione da costi Deriva dai costi crescenti durante periodi di elevata disoccupazione e modesta utilizzazione delle risorse

18 L inflazione da domanda si verifica quando una spesa eccessiva rincorre una quantità troppo scarsa di beni

19 La curva di Phillips Mostra la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione L idea di base è che quando la produzione è elevata e la disoccupazione bassa, i salari e i prezzi tendono a crescere più rapidamente Ciò accade perché i lavoratori esercitano una pressione maggiore per ottenere aumenti salariali quando l offerta di lavoro è abbondante, e le imprese possono aumentare più facilmente i prezzi quando le vendite sono intense

20 Curva di Phillips di breve periodo Se si riduce la disoccupazione, il tasso di aumento dei prezzi e dei salari diventa maggiore

21 Il tasso naturale di disoccupazione È il tasso di disoccupazione compatibile con un tasso di inflazione costante Al tasso naturale le forze che esercitano pressione verso l alto o verso il basso sull inflazione di prezzi e salari si bilanciano, quindi non esiste tendenza alla variazione dell inflazione È il tasso di disoccupazione più basso che si possa sostenere senza pressioni verso l alto sull inflazione

22 Tasso effettivo di disoccupazione e tasso naturale

23 La curva di Phillips di lungo periodo Secondo la teoria del tasso naturale, l unico livello di disoccupazione in linea con un tasso di inflazione stabile è proprio il tasso naturale La curva di Phillips di lungo periodo è del tutto verticale al tasso di disoccupazione compatibile con un tasso stabile di inflazione; una disoccupazione superiore (inferiore) rispetto al suo tasso naturale tenderà a far diminuire (aumentare) il tasso di inflazione

24 Lo spostamento della curva di Phillips La figura mostra come l espansione economica generi un inflazione inattesa e uno spostamento verso l alto della curva di Phillips di breve periodo