Centro Produttività Veneto Gruppo di studio Settore Orafo Il Settore orafo nell attuale contesto macroeconomico

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1 Centro Produttività Veneto Gruppo di studio Settore Orafo Il Settore orafo nell attuale contesto macroeconomico Stefania Trenti Servizio Studi e Ricerche Vicenza, 18 aprile 2013

2 Agenda 1 Alla ricerca della ripresa: tre diverse strategie nei paesi industrializzati 2 L economia italiana: emergenza crescita 3 Il settore orafo italiano: export strada obbligata 1

3 Tre diversi percorsi verso la ripresa Variazioni cumulate del PIL a prezzi costanti per il periodo Stati Uniti 11.3 Giappone 9.7 Area euro 3.4 Paesi Area euro Germania 10.2 Francia 4.4 Italia -1.2 Spagna Le aree ombreggiate indicano le previsioni di crescita del PIL per il biennio Fonte: Servizio Studi e Ricerche, Intesa Sanpaolo 22

4 USA bilanci delle famiglie risanati e consumi in crescita La ricchezza netta continua a crescere, grazie al calo delle passività e all aumento del valore della ricchezza finanziaria e immobiliare. Consumi in crescita nonostante l aumento delle imposte di inizio L incremento dei reddito da lavoro contribuirà a sostenere la spesa delle famiglie USA - Ricchezza netta e indebitamento delle famiglie dic-02 dic-04 dic-06 dic-08 dic-10 dic-12 Ricchezza netta/redd. Disp., sx Debito/redd. Disp., dx Fonte: Federal Reserve Board, Flow of Funds 3

5 Giappone dai nuovi vertici della BoJ maggiori stimoli monetari Il nuovo vertice della Banca centrale giapponese (Kuroda, Iwata, Nakaso) è stato selezionato in base alla posizione dei candidati sulle politiche anti-deflazione. La Banca centrale ha introdotto nuove misure di stimolo ad aprile. Giappone - aspettative di inflazione e tassi reali gen-12 apr-12 lug-12 ott-12 gen-13 tassi reali a 5 anni, JGB, sx inflazione implicita a 5 anni, JGB, dx Fonte: Bloomberg 4

6 Area euro possibile una svolta nel ciclo Il peggio di questo ciclo dovrebbe essere alle spalle. Gli indici di fiducia hanno svoltato tra fine 2012 e inizio 2013 ma rimangono su livelli ancora depressi. La crescita del PIL nell Area euro potrebbe, quindi, rimanere in territorio negativo ancora per alcuni mesi. La ripresa dovrebbe essere innescata dal recupero di domanda mondiale. Dall estate ci aspettiamo un recupero anche della domanda interna. Area euro - indici PMI e indicatori di fiducia Area euro - domanda estera e manifatturiero PMI Composito PIL AE aa%, dx Indice di fiducia economica dev.st., dx PMI Global t-1 PMI Manuf AE Indice Comm.Int, Emerg., dx Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati Markit. Commissione UE ed Eurostat 5

7 Il meccanismo di trasmissione della politica monetaria europea è in difficoltà A causa della crisi del debito sovrano i tassi di interesse sono più alti dove la domanda è più bassa e viceversa. Politica monetaria accomodante per i paesi core ma restrittiva per i periferici 04 Centro Tassi a 2 anni defl con CPI, T-3 Domanda interna aa% mm a 1 anno 4 Periferia Tassi a 2 anni defl con CPI, T-3 Domanda interna aa% mm a 1 anno Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati Bloomberg ed Eurostat 6

8 Ripresa più robusta rinviata al 2014 La crescita mondiale dovrebbe rimanere sui livelli del 2012, sostenuta da paesi emergenti e Stati Uniti. Nel 2014 la crescita si assesterà al 4% circa. Variazioni a/a del PIL a prezzi costanti p 2014p Stati Uniti Giappone Area euro Germania Francia Italia Spagna OPEC Europa Orientale** America Latina* Cina* India* *Crescita mondiale * IMF forecasts: gennaio 2013 aggiornamento del WEO di Ott ** L'aggregato include solo i paesi dove risiedono controllate ISP Fonte: Servizio Studi e Ricerche, Intesa Sanpaolo 7

10 Italia: il barometro del ciclo segnala ancora recessione La fase di ripresa/espansione è durata solo pochi mesi tra fine 2010 e inizio Il ciclo è poi è tornato in territorio recessivo a causa degli effetti della crisi del debito (politica fiscale + condizioni finanziarie restrittive). Ora, almeno nell industria, la recessione sembra attenuarsi (continuano a peggiorare i giudizi correnti, ma iniziano a migliorare le attese). Giudizi e attese sulla produzione dall indagine Istat sulle imprese manifatturiere Medie mobili a 3 mesi A T T E S E Ripresa 03/11 Espansione 10 5 Recessione 0 Mar Rallentamento -15 Dic G I U D I Z I Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati ISTAT 9

11 Italia: emergenza crescita I rischi sullo scenario di crescita restano verso il basso, il principale dei quali è costituito dall impasse politico. Rischi verso l alto solo per l export. È peggiorato di molto il quadro sul mercato del lavoro. Unico sollievo per le famiglie sarà il calo del tasso di inflazione. Necessario stimolare la ripresa economica: l inseguimento immediato degli obiettivi sul debito può essere controproducente PIL (prezzi costanti) Consumi privati Investimenti fissi Consumi collettivi Esportazioni Importazioni Var. scorte (contr. % PIL) Deficit (% Pil) Debito (% Pil) CPI (a/a) Disoccupazione (%) Variazioni percentuali sul periodo precedente - salvo ove diversamente indicato. Fonte: Intesa Sanpaolo 10

12 Quadro debole per i consumi Il 2013 sarà il sesto anno consecutivo di contrazione (stimiamo del 2,7%) del reddito disponibile reale delle famiglie (dopo una flessione del 4.4% nel 2012). Da fine 2007, la contrazione è del 9,7%. Il tasso di risparmio nel nostro scenario si stabilizzerà al 7,9% (un livello ormai ben inferiore a quello medio delle famiglie europee). Consumi e reddito disponibile reale d-01 g-03 d-04 g-06 d-07 g-09 d-10 g-12 Consumi Potere d'acquisto Tasso di risparmio (Italia vs AE) Italia Area Euro 7 d-00 d-02 d-04 d-06 d-08 d-10 d-12 Fonte: ISTAT, Eurostat e previsioni Intesa Sanpaolo 11

13 L industria è in via di stabilizzazione La ripresa sarà trainata dagli ordini dall estero: è sempre più evidente la divergenza rispetto all andamento delle commesse dal mercato domestico. Evidente la divergenza tra ordini domestici e ordini dall estero PMI man.,ord.est.(sx) PMI man.,ord.int.(dx) Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati ISTAT, Markit Economics 12

14 L export si conferma vivace a inizio 2013 I dati di gennaio hanno confermato la vivacità dell export italiano in particolare verso i Paesi extra-ue (in accelerazione su dicembre del 3,9%, +17,6% su gennaio 2012). I mercati più dinamici all export sono i Paesi ASEAN, OPEC, Giappone, Cina e EDA; vicina al 20% anche la crescita dell export verso USA e Svizzera. Meno positivi i dati verso i mercati UE27: +2,6% rispetto a gennaio 2012 ma -0,7% rispetto a dicembre Bilancia commerciale in territorio stabilmente positivo verso i Paesi sia UE che extra-ue (milioni di euro) Bil. Comm. Tot. Bil. Comm. Ue Bil. Comm. Extra-Ue Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati ISTAT 13

16 Il settore orafo soffre sul mercato interno Nel 2012 il fatturato del settore orafo italiano è cresciuto dell 1,9%, penalizzato dal mercato interno, in forte sofferenza. 15 Fatturato dell Oreficeria e Bigiotteria* (2012, var. % a prezzi correnti) 10 Manifatturiero Oreficeria e bigiotteria 10, ,9 2, ,5 Prezzi 2012: -7,3 Interno +2,6% -9,3 Estero: +4,8% Totale: +4,3% Totale Interno Estero * Codice ATECO 32.1: gioielleria, bigiotteria e pietre preziose Fonte: Intesa Sanpaolo su dati da ISTAT 15

17 ... e resta lontano dai livelli pre-crisi Fatturato a prezzi correnti del settore orafo* e del manifatturiero: distanza dai livelli pre-crisi (Media 2012 su media 2007) Oreficeria e bigiotteria -16,2 Manifatturiero -13,2-18,0-16,0-14,0-12,0-10,0-8,0-6,0-4,0-2,0 0,0 * Codice ATECO 32.1: gioielleria, bigiotteria e pietre preziose Fonte: Intesa Sanpaolo su dati da ISTAT 16

18 Buoni risultati sui mercati esteri 160 Evoluzione delle esportazioni di gioielli in metalli preziosi* (medie mobili a 12 termini, dic-10=100) 150 Quantità Valori : Valori + 11,4% Quantità: -7,7% gen-10 apr-10 lug-10 ott-10 gen-11 apr-11 lug-11 ott-11 gen-12 apr-12 lug-12 ott-12 *Gioielli in preziosi: Codici Gioielli in argento (cod. HS ), in oro o altri metalli preziosi (cod.hs ), anche rivestiti e placcati. Fonte: ISTAT 17

19 ... soprattutto Emirati Arabi Uniti, Cina, Russia, Giordania, Giappone e Libia Evoluzione delle esportazioni di gioielli in preziosi (2012, milioni di euro e var. % tendenziale nei primi 20 mercati di sbocco) 1200,0 1000,0 Svizzera Emirati Arabi Uniti Milioni di euro ,0 600,0 400,0 Francia Stati Uniti Hong Kong Cina *Gioielli in preziosi: Codici Gioielli in argento (cod. HS ), in oro o altri metalli preziosi (cod.hs ), anche rivestiti e placcati. Fonte: ISTAT 200,0 Turchia Regno Unito Israele Germania Libia (+452%) Messico Giappone Spagna Russia Giordania Panama Romania 0,0 Australia -20,0-10,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 Var.%

20 Distretti: meglio Arezzo Evoluzione delle esportazioni di oreficeria e bigiotteria* (2012, milioni di euro e var. % tendenziale) Milioni di euro Var.% 2000,0 1800,0 1600,0 1400,0 1200,0 1000,0 800,0 600,0 400,0 200,0 1722,3 1447,3 894,3 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 16,3 10,2 3,5 0,0 Arezzo Vicenza Valenza 0,0 Arezzo Vicenza Valenza *Codice ATECO Fonte: ISTAT 19

21 Vicenza: crescono nuove destinazioni Milioni di euro *Codice ATECO Fonte: ISTAT Evoluzione delle esportazioni di oreficeria e bigiotteria* (2012, milioni di euro e var. % tendenziale) Stati Uniti Emirati Arabi Uniti 20 Svizzera Hong Kong Francia Romania 50 Giordania Turchia Regno Unito Sudafrica (+282%) Germania Australia Var.% Cina 2012: +10,2% Export senza la Svizzera: +7,5%

22 Fiducia delle imprese orafe ancora depressa Indice di fiducia del settore orafo* a confronto con il manifatturiero (Medie Mobili a 12 termini, Giugno 2007=100) 10,0 5,0 Manifatturiero Oreficeria e bigiotteria 0,0-5,0-10,0-15,0-20,0-25,0-30,0 giu-07 dic-07 giu-08 dic-08 giu-09 dic-09 giu-10 dic-10 giu-11 dic-11 giu-12 dic-12 * Codice ATECO 32.1: gioielleria, bigiotteria e pietre preziose Fonte: Intesa Sanpaolo su dati da ISTAT 21

23 Pesa l ulteriore peggioramento dello scenario interno Fiducia dei consumatori e giudizi sugli ordini interni del settore orafo* (indice destagionalizzato e medie mobili a 12 mesi dei saldi dei giudizi) 110 0, ,0-20, , , Fiducia dei consumatori Ordini interni oreficeria (sc.dx) -50,0-60,0-70, ,0 gen-04 lug-04 gen-05 lug-05 gen-06 lug-06 gen-07 lug-07 gen-08 lug-08 gen-09 lug-09 gen-10 lug-10 gen-11 lug-11 gen-12 lug-12 gen-13 * Codice ATECO 32.1: gioielleria, bigiotteria e pietre preziose Fonte: Intesa Sanpaolo su dati da ISTAT 22

24 Tengono meglio i mercati esteri Giudizi sugli ordini esteri ed esportazioni del settore orafo* (medie mobili a 12 mesi dei saldi dei giudizi e delle esportazioni) 410,0-10,0 390,0 370,0 350,0 330,0 310,0 290,0 270,0 Export (mil. ) Ordini esteri (sc.dx.) -20,0-30,0-40,0-50,0-60,0-70,0 250,0-80,0 gen-08 apr-08 lug-08 ott-08 gen-09 apr-09 lug-09 ott-09 gen-10 apr-10 lug-10 ott-10 gen-11 apr-11 lug-11 ott-11 gen-12 apr-12 lug-12 ott-12 gen-13 * Codice ATECO 32.1: gioielleria, bigiotteria e pietre preziose Fonte: Intesa Sanpaolo su dati da ISTAT 23

25 Buone prospettive sui mercati internazionali.. 4,0 Evoluzione dei consumi nei paesi di sbocco dell oreficeria italiana (var.% a prezzi costanti) 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4, Fonte: elab. Intesa Sanpaolo su dati ISTAT ed EIU 24

26 soprattutto nei paesi emergenti Attese di crescita del reddito familiare nel 2013 Turchia Russia Sud Africa India Cina Arabia Saudita Indonesia Brasile Fonte: Credit Suisse Emerging Consumer Survey

27 Aumentano le pressioni competitive 25,0 Quote di mercato dei principali esportatori mondiali di gioielli in oro (%, dollari correnti) 20,0 15, ,0 5,0 0,0 * Codice HS ; dati 2011 provvisori su 98 esportatori Fonte: elab. Intesa Sanpaolo su dati UNCTAD 26

28 in particolare dalla Cina Evoluzione delle esportazioni di alcuni competitor italiani nel periodo gennaio-settembre 2012 (var.% a dollari correnti) Cina Turchia* India Francia 0,0 50,0 100,0 150,0 200,0 * Per la Turchia è disponibile l intero anno 2012 Codice HS ; dati provvisori Fonte: elab. Intesa Sanpaolo su dati UNCTAD 27

29 In sintesi Il fatturato del settore orafo nel 2012 ha rallentato il ritmo di recupero (+1,9%), penalizzato dal forte calo del fatturato realizzato sul mercato interno: -9,3%. Buona, all opposto, l evoluzione delle esportazioni: + 11,4% se si considerano solamente i gioielli in metalli preziosi. A fare da traino alle esportazioni sono stati gli Emirati Arabi Uniti, insieme a Cina, Russia, Giordania e Giappone. In ripresa anche la Libia, dopo i crolli dello scorso anno. Gli ultimi mesi del 2012 hanno evidenziato una ottima tenuta delle esportazioni, facendo prospettare un miglioramento per il La fiducia delle imprese del settore è rimasta, tuttavia, depressa, anche a causa del peggioramento ulteriore degli ordini sul mercato interno e del nuovo crollo della fiducia dei consumatori italiani. Le prospettive rimangono legate ai mercati esteri, dove la domanda sarà buona, in particolare nei mercati emergenti dove prosegue il processo di crescita dei redditi dei consumatori. Preoccupa, tuttavia, la perdita di quote di mercato registrata dalle imprese italiane nel 2011, a favore di Cina e India. 28