Family by out e successione d azienda
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- Margherita Colli
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1 Family by out e successione d azienda Analisi casi concreti Milano, 28 Aprile 2015
2 Family by out e successione d azienda 1. Famiglia Bianchi 2. Famiglia Rossi 2
3 1. Famiglia Bianchi Ristrutturazione Gruppo e cessione a terzi 3
4 1.1 Famiglia Bianchi Situazione iniziale 4
5 Situazione iniziale Struttura del Gruppo Bianchi 1 20,00% 20,00% 20,00% 20,00% 20,00% Bianchi Holding S.p.A. Bianchi 2 Bianchi 3 Bianchi 4 Bianchi 5 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 55,00 % BIANCHI OPERATIVA S.p.A. 5
6 1.2 Famiglia Bianchi Esigenze ed obiettivi 6
7 Esigenze ed obiettivi Esigenze ed obiettivi La situazione attuale della struttura del Gruppo, con partecipazioni personali di soggetti dei diversi rami famigliari sia all interno della società Holding sia all interno della società operativa, non risulta ottimale sia in termini di gestione prospettica che di visibilità esterna (banche, investitori, etc.). Al fine di superare le criticità della situazione attuale e perseguire i seguenti obiettivi: Consolidamento della detenzione delle azioni della società operativa in capo alla società Holding; Eliminare la presenza delle persone fisiche, attuali e future, dall azionariato della società operativa; Configurare la società Holding come stanza di compensazione dei vari interessi dei diversi rami famigliari e dei diversi componenti degli stessi; Definire un modello di detenzione complessiva e di controllo lineare migliorativo rispetto alla situazione esistente e sicuramente di maggior interesse per eventuali soggetti esterni (banche, investitori, etc.); È stata ipotizzata e realizzata l operazione di concentrazione del controllo della società operativa nell ambito della società Holding. L operazione è stata realizzata dai consulenti della famiglia e l intermediario finanziario è intervenuto per quanto concerne l aspetto relativo al finanziamento ed agli aspetti operativi concernenti il closing. 7
8 Situazione intermedia Struttura del Gruppo Bianchi 1 20,00% 20,00% 20,00% 20,00% 20,00% Bianchi Holding S.p.A. Bianchi 2 Bianchi 3 100,00 % Bianchi 4 Bianchi 5 BIANCHI OPERATIVA S.p.A. Dal punto di vista finanziario l operazione è stata realizzata: In primis, utilizzando le risorse finanziarie presenti, a vari livelli, all interno del gruppo; Parzialmente utilizzando un finanziamento bancario; Parzialmente utilizzando il flusso di dividendi potenzialmente trasferibile ogni anno dalla società operativa alla società Holding. 8
9 1.3 Famiglia Bianchi Valorizzazione della società 9
10 Situazione finale Struttura del Gruppo Bianchi Bianchi 1 20,00% Bianchi Holding S.p.A. Operatore industriale Bianchi 2 20,00% Bianchi 3 20,00% 30,00 % 70,00 % Bianchi 4 20,00% Bianchi 5 20,00% BIANCHI OPERATIVA S.p.A. L operazione intermedia di sistemazione della struttura societaria del gruppo ha rappresentato la premessa e l occasione per una successiva attività di analisi delle potenzialità del Gruppo industriale che ha comportato: Il conferimento dell incarico ad un advisor finanziario finalizzato alla valorizzazione patrimoniale e strategica dell attività svolta dalla società operativa; L ingresso nel capitale della società operativa di un operatore industriale estero che consentirà un ulteriore sviluppo internazionale e della gamma di prodotti del nuovo gruppo industriale; L operazione è stata regolata parte cash e parte in azioni della società estera, in un ottica di quotazione del Gruppo, al fine di mantenere un coinvolgimento dei soci italiani nell attività imprenditoriale ed un incentivo all ulteriore crescita dei risultati. 10
11 11 2. Famiglia Rossi
12 2.1 Famiglia Rossi Situazione iniziale 12
13 Situazione iniziale Struttura del Gruppo Rossi PADRE MADRE 50,00 % ROSSI HOLDING S.P.A. 99,36 % 50,00 % 0,32 % 0,32 % ROSSI OPERATIVA S.p.A. Elementi di valutazione: Patrimonio della società holding costituito oltre che da partecipazioni da immobili, strumentali e non, e da liquidità e strumenti finanziari; Presenza di quattro eredi figli di cui solo due operano all interno delle attività imprenditoriali. 13
14 2.2 Famiglia Rossi Esigenze ed obiettivi 14
15 Situazione iniziale Struttura del Gruppo Rossi La situazione attuale della struttura del Gruppo, con partecipazioni personali di soggetti dei diversi rami famigliari sia all interno della società Holding sia all interno della società operativa, non risulta ottimale sia in termini di gestione prospettica che di visibilità esterna (banche, investitori, etc.). Al fine di superare le criticità della situazione attuale e perseguire i seguenti obiettivi: Consolidamento della detenzione delle azioni della società operativa in capo alla società Holding; Eliminare la presenza delle persone fisiche, attuali e future, dall azionariato della società operativa; Configurare la società Holding come stanza di compensazione dei vari interessi dei diversi rami famigliari e dei diversi componenti degli stessi; Definire un modello di detenzione complessiva e di controllo lineare migliorativo rispetto alla situazione esistente e sicuramente di maggior interesse per eventuali soggetti esterni (banche, investitori, etc.); Analisi della composizione del patrimonio della società holding rappresentata, oltre che da partecipazioni, da immobili strumentali ed a reddito e da liquidità e strumenti finanziari e della volontà dei soggetti fondatori di suddividere la componente immobiliare e di liquidità dalla componente industriale; Pianificazione delle modalità di governance e mantenimento del controllo futuro in quanto solo due dei quattro eredi degli imprenditori di prima generazione operano all interno e si occupano delle attività industriali, sono state analizzate e poste in essere diverse operazioni con finalità differenti, analizzate nelle slides successive. 15
16 2.3 Famiglia Rossi Scissione componenti e family By Out 16
17 Prima operazione Struttura del Gruppo Rossi PADRE MADRE 50,00 % 50,00 % ROSSI HOLDING S.P.A. 100% 0,00% 0,00% ROSSI OPERATIVA S.P.A. Obiettivi: Semplificazione della struttura; Pianificazione delle modalità di governance e mantenimento del controllo futuro; 17
18 Seconda operazione Struttura del Gruppo Rossi 50,00 % PADRE 50,00 % PADRE MADRE MADRE 50,00 % 50,00 % 50,00 % 50,00 % ROSSI HOLDING S.P.A. PARTECIPAZIONI S.P.A. PATRIMONIO S.P.A. 100% 100% 100% 100% 100% 100% ROSSI OPERATIVA S.P.A. ROSSI LIQUIDITA S.p.A. ROSSI IMMOBILIARE S.r.l. ROSSI OPERATIVA S.P.A. ROSSI LIQUIDITA S.p.A. ROSSI IMMOBILIARE S.r.l. Obiettivi: Con la finalità di suddividere le aree di business ed enucleare l ambito delle partecipazioni industriali, nelle quali risultano interessati a sviluppare investimenti diretti solo alcuni dei figli dei soggetti fondatori, è stata posta in essere una scissione della holding attuale nelle due componenti Patrimonio (immobili, liquidità, etc.) e partecipazioni industriali. 18
19 Terza Operazione Struttura del Gruppo Rossi 2 FIGLI 50% 50% PADRE MADRE NEW CO S.r.l. PARTECIPAZIONI S.P.A. 70% 30% ROSSI OPERATIVA S.P.A. L operazione di coinvolgimento diretto dei due figli interessati nella gestione della componente industriale è stata realizzata mediante l acquisto, da parte di una Holding costituita dagli stessi, di una partecipazione diretta nella società operativa. 19
20 Disclaimer Esperia Servizi Fiduciari S.p.A. non offre consulenza legale o fiscale. Di conseguenza questa presentazione non rappresenta una tale consulenza. Esperia Servizi Fiduciari S.p.A. raccomanda a tutte le persone interessate ai prodotti o servizi descritti nella presentazione di ottenere autonomamente un'appropriata consulenza legale, fiscale e di altra natura specialistica. Questa presentazione è unicamente a titolo informativo e non costituisce alcuna offerta né sollecitazione a presentare un'offerta d'acquisto o di vendita di prodotti o di altri specifici servizi. Sebbene le informazioni e le opinioni espresse in questa presentazione siano state ottenute da fonti ritenute qualificate, non ci si assume alcuna responsabilità o garanzia, espressa o tacita, sulla loro esattezza ed esaustività. Le informazioni generali contenute in questa presentazione non sono da considerare specifiche per i vostri obiettivi personali d'investimento e per la vostra situazione finanziaria e bisogni finanziari. Singoli prodotti e servizi sono soggetti a delle restrizioni legali e pertanto non possono essere incondizionatamente offerti a livello mondiale. Tutte le informazioni ed opinioni nonché i prezzi indicati sono in ogni momento suscettibili di modifica, senza preavviso. 20
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