Indici di Bilancio. Formazione per Consiglieri di Amministrazione CFT. Firenze 12 Novembre Indici di Bilancio: Leonardo Caponetti 1

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1 Indici di Bilancio Formazione per Consiglieri di Amministrazione CFT Firenze 12 Novembre 2013 Indici di Bilancio: Leonardo Caponetti 1

2 INDICE Obiettivi dell Analisi Fasi per la determinazione degli Indici Tipologie Indici Indici Principali Vantaggi e Limiti per l analisi per Indici Casi Pratici Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 2

3 Obiettivi dell Analisi Permette di monitorare l azienda e di valutarne la stabilità patrimoniale e la sua capacità reddituale Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 3

4 Obiettivi dell Analisi Mediante l analisi per Indici è come se facessimo un «Check-up» misurando le condizioni di salute di un azienda Equilibrio Economico Equilibrio Finanziario Ricavi/Costi Entrate /Uscite Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 4

5 Obiettivi dell Analisi A chi è rivolta Enti Interni - Management Miglioramento Gestione Enti Esterni - Investitori - Finanziatori - Concorrenti - Clienti - Fornitori Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 5

6 Fasi check-up Esame dei Documenti Andamento del Settore Riclassificazione Bilanci Calcolo Indici Interpretazioni Indici Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 6

7 Limiti dell analisi per Indici Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 7

8 Tipologie 5 tipologie principali in relazione alle 2 aree da monitorare Area Economica Area Finanziaria Indici di REDDITIVITA Indici di PRODUTTIVITA Indici di SOLIDITA Indici di ROTAZIONE Indici di FINANZIARI Indici di Bilancio : Leonardo Caponetti 8

9 Orizzonti Temporale Indici di Redditività Indici di Solidità Indici di Liquidità Orizzonti di Medio-Lungo Periodo Orizzonti di Breve Periodo Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 9

10 Utilizzo Indici La potenzialità informativa degli Indici sta nella COMPARAZIONE Nello SPAZIO Nel TEMPO Con aziende concorrenti Con Indici de Settore Con Indici Standard Vantaggi e Svantaggi Competitivi Punti di Forza e Debolezza Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 10

11 Riclassificazione del Bilancio E una operazione necessaria per poter predisporre i dati di Bilancio in modo da poter effettuare l analisi della gestione aziendale STATO PATRIMONIALE Riclassificazione Finanziaria-Patrimoniale Riclassificazione Economica Le attività e le passività vengono distinte in base al Profilo Finanziario La gestione dell impresa viene scomposta in aree omogenee di attività Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 11

12 Riclassificazione a «Blocchi» dello SP ATTIVITA LIQUIDITA IMMEDIATE CREDITI COMMERCIALI RIMANENZE ATTIVITA IMMOBILIZZATE PASSIVITA DEBITI COMMERCIALI PASSIVITA CONSOLIDATE CAPITALE NETTO Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 12

13 Riclassificazione Stato Patrimoniale Attività Liquidita Immediate + Cassa + Disponibilità presso banche + Titoli Liquidità Differite + Crediti verso Clienti + Altri Crediti - Fondo Svalutazione crediti + Ratei e Risconti Attivi Rimanenze Immobilizzazioni + Immateriali + Materiali + Finanziarie Passività Passivita Correnti + Banche Conti Passivi + Debiti verso Fornitori + Debiti Verso personale + Parte Corrente dei Debiti a Medio-Lungo Termine + Altri Debiti + Fondo Imposte + Ratei e Risconti Passivi Passività Consolidate + Mutui + Altri Debiti a Medio Lungo Termine + TFR + Fondi per Rischi Patrimonio Netto + Capitale Sociale + Riserve + Utili/Perdite Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 13

14 La Formula Scalare del Reddito Questa operazione consiste nella riclassificazione del Conto Economico Sulla base della distinzione di diverse aree di gestione, i ricavi ed i costi vengono raggruppati in categorie omogenee per ottenere la conoscenza dei redditi di area I ricavi ed i costi vengono scritti in forma «SCALARE» per ottenere la conoscenza dei Margini Parziali In questo modo è possibile comprendere il processo formativo del reddito che, partendo dai risultati parziali delle diverse aree gestionali, permette di arrivare a conoscere il reddito netto generato dall attività aziendale Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 14

15 Riclassificazione del Conto Economico SCALARE x Destinazione RICAVI LORDI Resi RICAVI NETTI Costi Industriali Retribuzioni Industriali Ammortamenti Industriali COSTO INDUSTRIALE DEL VENDUTO MARGINE OPERATIVO LORDO -EBITDA Costi Commerciali Costi amministrativi Altri Ammortamenti RISULTATO OPERATIVO - EBIT Interessi RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE- EBT Tasse RISULTATO NETTO SCALARE x Natura RICAVI LORDI Resi RICAVI NETTI Variazioni Rimanenze Acquisti di Materie Prime Consumi di Materie Prime Retribuzioni MARGINE OPERATIVO LORDO- EBITDA Ammortamenti RISULTATO OPERATIVO - EBIT Interessi RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE- EBT Tasse RISULTATO NETTO Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 15

16 Indici che Analizzeremo Indici Reddituali Indici Finanziari Indici di Rotazione Indici di Produttività Indici di Soliditità Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 16

17 Indici di Redditività Indici Principali 1. R.O.E. = Return on Equity 2. R.O.I. = Return on Investment 3. R.O.D. = Return on Debt 4. M.O.L. = Margine Operativo Lordo (E.B.I.T.D.A.) 5. E.B.I.T = Utile prima delle Tasse a Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 17

18 Analisi della Redditività Redditività: E l analisi dell equilibrio economico nel Medio-Lungo Termine, cioè dell equilibrio tra Costi e Ricavi Si sviluppa attraverso una «struttura ad albero», che parte dall analisi della redditività dei soci ed individua le causali di tale rendimento Redditività per gli azionisti Redditività Investimenti Operativi Redditività Investimenti Extra-Operativi Effetto Indebitamento Area Straordinaria Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 18

19 Redditività per l azionista R.O.E. = Return On Equity Reddito Netto Mezzi Propri Misura il rendimento dell investimento effettuato dagli azionisti Esistono comunque dei problemi di calcolo: Si confronta un dato di Flusso con un dato di Stock: I Mezzi Propri dovrebbero dunque essere espressi almeno con una media aritmetica tra il valore al 1/1 e quello al 31/12 Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 19

20 Analisi del R.O.E. Il ROE misura il grado di soddisfacimento degli azionisti e misura la Redditività del Capitale Proprio Deve essere confrontato con il rendimento di investimenti alternativi ROE soddisfacente = rendimento reale degli investimenti privi di rischio (Titoli di stato) + premio per il rischio Rendimento reale degli investimenti privi di rischio Viene generalmente equiparato al rendimento dei Titoli di Stato (BOT-CCT) Premio per il Rischio Varia in funzione della rischiosità dell impresa e dipende dai fattori esterni all impresa e/o interni alla stessa Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 20

21 Scomposizione del R.O.E. Il ROE è utile per misurare il grado di soddisfacimento dei soci, ma ai fini dell analisi è necessario ricercare le cause della redditività ROE Dipende da :: Redditività Gestione Operativa Redditività Gestione Extra Operativa Struttura Finanziaria Area Straordinaria Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 21

22 Redditività Gestione Operativa R.O.I. = Return On Investment Reddito Operativo Investimenti Op.vi Netti Misura il rendimento del Capitale Investito nell attività operativa (al netto dei debiti commerciali) N.B. Problematiche di calcolo Si confronta un dato di Flusso con un dato di Stock Gli investimenti operativi dovrebbero essere una media aritmetica tra il valore all 1/1 e quello al 31/12. Il ROI soddisfacente si ha quando remunera: 1. L impiego del capitale in investimenti privi di rischio 2. Il Premio di Rischio 3. Il prelievo fiscale, in quanto il ROI, a differenza del ROE, considera l utile al lordo delle imposte Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 22

23 Analisi del R.O.I. R.O.I. = Reddito Operativo Investimenti Op.vi Netti Reddito Operativo Vendite R.O.S. Vendite Investimenti Operativi Netti Capital Turnover IL R.O.S. : indica il margine percentuale di utile operativo che resta all impresa per ogni 100 Euro di fatturato e dipende da Vendite e Costi Il Capital Turnover indica il «numero di Volte» in cui, entro l esercizio, l impresa riesce a recuperare, tramite le proprie vendite, il capitale Investito nella Gestione Operativa e dipende da: - Vendite - Immobilizzazioni - Capitale Circolante Netto (Attività Correnti Passività Correnti) Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 23

24 La scomposizione del ROI R.O.S. = Reddito Operativo Vendite Dipende da :: Vendite Costi Operativi Quantità x prezzo Fissi Variabili (Q x Cu) Un aumento (diminuzione) dei costi operativi determina una riduzione (aumento) del ROS Un aumento (diminuzione) delle vendite determina un aumento (diminuzione) del ROS che dipende dall effetto della Leva Operativa che misura la sensibilità, in percentuale, del Reddito Operativo al variare dei volumi di vendita Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 24

25 La scomposizione del ROI Leva Operativa R Mdc + La condizione di equilibrio si ha quando: R-C=0 p x Q = CF + v x Q Mdc - C CF Q*= p-v v=costo var. unitario Q=quantità prod. e Vend. p=prezzo variab. unitario CF = costi fissi Q* Q Q*=quantità di produzione di equilibrio in corrispondenza della quale i ricavi ed i costi sono uguali (break-even point). (p-v) = margine di contribuzione unitario: misura il contributo che un unità aggiuntiva di prodotto fornisce alla copertura dei costi fissi, che dopo il BEP genera utile. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 25

26 La Scomposizione scomposizione del del ROI ROI Leva Operativa Alto grado di Leva Operativa L azienda ha una prevalenza di Costi Fissi Il Reddito Operativo è molto sensibile alle variazioni delle Vendite Basso Grado di Leva Operativa L azienda ha una prevalenza di costi variabili Il reddito operativo è poco sensibile alle vendite, ma molto sensibile alle variazioni dei prezzi e dei costi variabili CONCLUSIONI Con un Margine di Contribuzione positivo, l effetto di Leva Operativa comporta che ad un aumento delle vendite corrisponda sempre un aumento percentualmente superiore del reddito operativo. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 26

27 La scomposizione del ROI CAPITAL TURNOVER = Vendite Investimenti Op.vi Netti Dipende da :: Vendite Immobilizzazioni CCN Maggiore è il Capital Turnover, maggiore è l efficienza dell Investimento Un CT Basso può dipendere da: Valore basso del ROS Eccesso di Immobilizzazioni Eccesso di Capitale Circolante Netto Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 27

28 La scomposizione Scomposizione del ROI ROI Sintesi Analisi e Scomposizione ROI Vendite Costi Imm.ni Circolante Netto Se aumentano ROS CT Se diminuiscono ROS CT Se diminuiscono ROS CT = Se aumentano ROS CT = Se diminuiscono: x amm.ti ROS = CT x dismiss. ROS CT Se aumentano ROS CT Se diminuisce ROS = CT Se aumenta ROS = CT Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 28

29 Analisi del R.O.D. R.O.D. Return on Debt = Interessi Finanziari Debiti a M/L Termine Dipende da :: Interessi Finanziari TFR Debiti vs Banche e Altri Finanziatori M/L Questo indice esprime il Costo dell Indebitamento (tasso Medio di Interesse corrisposto ai Finanziatori). Per semplicità vengono considerati solo i Debiti a M/L Termine e le Banche Passive ipotizzando che solo a fronte di questi si ha un costo. In via teorica si dovrebbe tenere conto, al denominatore, di tutti i mezzi di terzi onerosi. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 29

30 Analisi del M.O.L. M.O.L. = Margine Operativo Lordo E uno degli indicatori più utilizzati e che meglio identifica la Redditività Caratteristica di un azienda. Identifica quindi la capacità di fare Reddito di un azienda ed è utile per fare comparazioni con altre aziende del settore e non. Spesso viene utilizzato per determinare il valore di un azienda perché approssimativamente evidenzia un valore simile ai Flussi di Cassa. EBITDA = Earnings Before Interests Taxes and Depreciations Ricavi Costi Esterni Operativi VALORE AGGIUNTO Costo del Lavoro Margine Operativo Lordo- EBITDA Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 30

31 Analisi del Reddito Operativo R.O. = Reddito Operativo Ricavi Costi Esterni Operativi Valore Aggiunto Costo del Lavoro Margine Operativo Lordo- EBITDA Ammortamenti Reddito Operativo EBIT = Earnings Before Interests & Taxes Il Reddito Operativo Netto esprime la capacità dell azienda di fare reddito al netto degli ammortamenti sugli investimenti realizzati nel tempo e prima degli Oneri Finanziari Caratteristici e Non e prima dell aspetto fiscale. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 31

32 Indici di Produttività Indici Principali Utile Operativo per Dipendente Utile Netto per Dipendente Ricavi per Dipendente Quanto più alti sono questi Indici, tanto più alta è la Capacità Reddituale dell azienda. Questi Indici sono importanti anche per una comparazione «orizzontale» con aziende che operano nel settore di ogni singola azienda. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 32

33 Indici Indici di Finanziari Finanziari Indici Principali Liquidità Primaria Questo indice viene anche definito con diverse denominazioni come: - Acid Test Ratio - Quick Ratio - Indice secco di Liquidità Liquidita Secondaria Questi indici fanno parte di quegli indicatori che permettono l Analisi Finanziaria di un azienda ed esaminano quindi l attitudine dell azienda stessa a far fronte ai propri bisogni finanziari senza alterare gli equilibri economici. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 33

34 Indici di Finanziari LIQUIDITA PRIMARIA COME SI CALCOLA Liquidità Immediate +Differite Passività correnti COSA SIGNIFICA Questo indice esprime la capacità dell impresa di coprire le uscite a breve termine generate dalle passività correnti con le entrate generate dalle poste maggiormente liquide o prontamente liquidabili delle attività correnti. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 34

35 Indici di Finanziari LIQUIDITA SECONDARIA COME SI CALCOLA Liquidità Imm. +Diff.+ Mag Passività correnti COSA SIGNIFICA Questo indice esprime la capacità dell impresa di coprire le uscite a breve termine generate dalle passività correnti con le entrate generate dalle poste maggiormente liquide o prontamente liquidabili delle attività correnti incluso il Magazzino. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 35

36 Indici di Rotazione Indici Principali Rotazione Rimanenze Rotazione Crediti Rotazione Debiti Rotazione Attivo Circolante Tutti gli Indici di Rotazione Indicano il numero delle volte in cui, nell esercizio considerato, gli elementi patrimoniali ritornano in forma liquida attraverso le vendite. Tanto più gli indici di rotazione assumono valori elevati, tanto migliore è la situazione aziendale. Gli Indici di Rotazione possono anche essere espressi in modo da determinare il numero dei giorni entro cui tornano liquidi. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 36

37 Indici di Rotazione ROTAZIONE RIMANENZE COME SI CALCOLA Rimanenze 1) x 365 Var. Rimanenze + Costi M. Prime COSA SIGNIFICA 1) Questo indice esprime il numero di giorni entro i quali si rinnova il Magazzino. Var. Rimanenze + Costi M. Prime 2) Rimanenze 2) Questo indice esprime il numero di volte in cui entro l anno si rinnova il Magazzino. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 37

38 Indici di Rotazione ROTAZIONE CREDITI COME SI CALCOLA Crediti 1) x 365 Vendite COSA SIGNIFICA 1) Questo indice esprime il numero di giorni medi entro cui mi pagano i clienti (Velocità di incasso). Vendite 2) Crediti 2) Questo indice esprime il numero di volte in cui entro l anno si rinnovano i Crediti. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 38

39 Indici di Rotazione ROTAZIONE DEBITI COME SI CALCOLA Debiti 1) x 365 Costi Operativi COSA SIGNIFICA 1) Questo indice esprime il numero di giorni medi entro i quali l azienda paga i propri fornitori (Velocità di Pagamento). Costi Operativi 2) Debiti 2) Questo indice esprime il numero di volte in cui entro l anno ruotano i Debiti. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 39

40 Indici di Rotazione ROTAZIONE ATTIVO CIRCOLANTE COME SI CALCOLA COSA SIGNIFICA Ricavi di Vendita Attivo Corrente Questo indice esprime il numero di volte in cui entro l anno si rinnova l Attivo Corrente (Circolante). Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 40

41 Indici di Solidità Indici Principali Indice di Indebitamento Tasso di Copertura degli Immobilizzi Autonomia Finanziaria Leva Finanziaria Margine di Tesoreria Margine di Struttura Capitale Circolante Questa classe di indici è data dal rapporto tra due grandezze dello Stato Patrimoniale e permette di valutare quanto un impresa sia indipendente finanziariamente e quanto sia in grado di coprire i costi degli investimenti con il capitale proprio ed eventualmente con i debiti di medio-lungo periodo. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 41

42 Indici di Solidità INDICE DI INDEBITAMENTO COME SI CALCOLA Mezzi di Terzi Patrimonio Netto COSA SIGNIFICA Questo indice esprime quanto l azienda è indebitata in rapporto al Patrimonio Netto. Quanto più alto è questo indice, tanto più l azienda è indebitata. E uno degli indici più significativi nel giudicare la solidità dell azienda. Per migliorare questo indice è necessario o aumentare il capitale o diminuire i debiti. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 42

43 Indici di Solidità TASSO DI COPERTURA DEGLI IMMOBILIZZI COME SI CALCOLA Patrimonio Netto-Debiti M/L Termine Immobilizzazioni COSA SIGNIFICA Se tale indice assume un valore uguale o maggiore di 1 significa che gli investimenti immobilizzati sono stati finanziati da capitale proprio e di terzi a medio-lungo termine; se assume un valore inferiore a 1 allora l impresa ha contratto anche debiti a breve (passività circolanti) creando un squilibrio temporale nella liquidità dell impresa. Pertanto, in una situazione di equilibrio le immobilizzazioni devono trovare copertura finanziaria con risorse durevoli, vale a dire principalmente con il capitale proprio e, in caso di insufficienza di questo, con finanziamenti a medio-lungo termine. SINTESI: < 1,00 Situazione di Squilibrio 1,00-1,50 Situazione da Monitorare > 1,50 Situazione Soddisfacente Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 43

44 Indici di Solidità AUTONOMIA FINANZIARIA COME SI CALCOLA Patrimonio Netto Totale Attività COSA SIGNIFICA Tanto più elevato è il valore dell indice, tanto più l impresa si autofinanzia e tanto meno ricorre a fonti esterne di finanziamento. E considerato normale un rapporto compreso tra il 30% e il 60%, buono se superiore al 60% e critico se inferiore al 30% per possibile sottocapitalizzazione e carenza di autonomia finanziaria da cui potrebbero derivare difficoltà di accesso al credito, di estinzione delle passività, di sviluppo. SINTESI: < 30% Situazione Critica 30%-60% Situazione Normale > 60% Situazione Soddisfacente Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 44

45 Indici di Solidità LEVA FINANZIARIA COME SI CALCOLA Mezzi di Terzi Mezzi Propri COSA SIGNIFICA Permette di definire quante volte il capitale di terzi finanziatori è superiore rispetto ai mezzi propri; attraverso questo indice è possibile valutare quanto l azienda è esposta al rischio e quindi quanto è esposta alla probabilità di default. Più l azienda è indebitata e più è esposta al rischio. SINTESI 0 = Assenza Indebitamento 0,5-0,8 = Strutt. Fin. Favorevole 0,8-2 = Strutt. Fin. da monitorare > 2 = Strutt. Fin. Critica Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 45

46 Indici di Solidità MARGINE DI STRUTTURA COME SI CALCOLA + Patrimonio Netto - Immobilizzazioni MARGINE DI STRUTTURA COSA SIGNIFICA In realtà non è un Indice, ma un valore assoluto, ma può essere espresso anche con un indice; in questo caso si definisce come INDICE DI STRUTTURA. Quando l indice di struttura è > 1 significa che capitale proprio e debiti a m/l termine eccedono l'attivo fisso; necessiterà quindi un analisi per valutare questo eccesso quanto sia tollerabile. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 46

47 Indici di Solidità MARGINE DI TESORERIA COME SI CALCOLA + Liquidità Immediate + Liquidità Differite - Passività Correnti MARGINE DI TESORERIA COSA SIGNIFICA Anche in questo caso non è un indice, ma un valore assoluto, è definita quindi una grandezza «differenziale». Questo valore assoluto indica la capacità di copertura dei debiti a breve attraverso le liquidità che l impresa ha a disposizione. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 47

48 Indici di Solidità CAPITALE CIRCOLANTE COME SI CALCOLA + Attività Correnti - Passività Correnti Capitale Circolante Netto COSA SIGNIFICA Rappresenta l insieme delle risorse destinate al ciclo di trasformazione e vendita in attesa di essere consumate o vendute. Il CCN è una grandezza molto diffusa ed esprime la capacità dell azienda di far fronte agli impegni presi nel breve periodo con il realizzo delle attività a breve. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 48

49 Posizione Finanziaria Netta Indici Principali PFN/Patrimonio Netto PFN/MOL-EBITDA PFN/Fatturato DEFINIZIONE E la somma dei debiti verso i finanziatori (banche e altri finanziatori) al netto del saldo di conto corrente bancario (se positivo) e dei crediti finanziari. In altre parole è data dalla differenza tra: + Posizione Fin. netta a BT Posizione Fin. a L T Posizione Fin. Netta Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 49

50 Posizione Finanziaria Netta PFN/Patrimonio Netto COME SI CALCOLA PFN Patrimonio Netto COSA SIGNIFICA Miisura la sostenibilità del debito finanziario rapportandolo semplicemente ai veri e propri soldi che siamo sicuri di trovare in azienda (quelli generati e dei soci). SINTESI Se l indice è > 1 = Negativo Se l indice è tra 0 e 1= Sostenibile Se l indice è tra 0 e -1=Crescita Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 50

51 Posizione Finanziaria Netta PFN/MOL o EBITDA COME SI CALCOLA PFN EBITDA COSA SIGNIFICA Questo indice mette in evidenza quanto sforzo in termini di indebitamento deve fare un azienda per generare il Margine Operativo Lordo (Ricavi- Costi Operativi). SINTESI Se Indice è < 2 = Sostenibile Se indice è > 3 = Attenzione Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 51

52 Posizione Finanziaria Netta PFN/Fatturato COME SI CALCOLA COSA SIGNIFICA PFN Fatturato Questo indice misura lo sforzo in termini finanziari che deve fare l azienda per generare il proprio fatturato. Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 52

53 CFT Società: CFT SOCIETA' COOPERATIVA Situazione al 31 Luglio 2013 Valori in: Euro Indici Descrizione 31/12/ /12/ /07/2013 Indici finanziari Liquidità primaria 1,10 0,97 0,89 Liquidità secondaria 1,12 0,99 0,91 Indici di rotazione (espressi in giorni) Rotazione rimanenze 67,28 51,54 57,08 Rotazione crediti 93,41 109,69 93,79 Rotazione debiti 118,85 149,77 176,30 Indici reddituali R.O.E. netto 0,01 0,02-0,12 R.O.I. 0,03 0,02 0,01 R.O.D. 0,02 0,03 0,04 Margine operativo lordo (Mol o Ebitda) Reddito operativo (Ebit) Indici di produttività Utile operativo su dipendenti Utile netto su dipendenti Ricavi vendite e prestazioni su dipendenti Indici di solidità Indice di indebitamento 3,12 4,30 4,77 Tasso di copertura degli immobilizzi 1,18 0,95 0,83 Margini di tesoreria Margine di struttura Capitale circolante POSIZIONE FINANZIARIA NETTA PFN/Patrimonio Netto -0,13 0,78 0,89 PFN/Reddito Operativo 3,40 1,15 6,22 PFN/ Attivo Patrimoniale 0,04 0,12 0,15 PFN/Fatturato 0,03 0,12 0,12 Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 53

54 CFT PFN Posizione Finanziaria Netta 31 Dic Dic Lug 2013 DB Depositi Bancari DL Disponibilità Liquide Disponibilità Liquide ed azioni proprie TIT Attività Finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni BB Debiti verso Banche (entro 12 mesi) AF Debiti verso Altri Finanziatori (entro 12 mesi) BB Quota a Breve di Finanziamenti CFI Crediti Finanziari Breve CF Crediti verso Soci (entro 12 mesi) Debiti Finanziari a Breve Termine Posizione Finanziaria Netta a Breve Termine AF Debiti verso Altri Finanziatori (oltre 12 mesi) BL Quota a Lungo di Finanziamenti CFI Crediti Finanziari Lungo CF Crediti verso Soci (oltre 12 mesi) Posizione Finanziaria a Lungo Termine Posizione Finanziaria Netta Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 54

55 CONCLUSIONI LA CONSAPEVOLEZZA DI CHI SIAMO E DOVE SIAMO E IL PRIMO PRESUPPOSTO PER PENSARE e PROGRAMMARE DOVE VOGLIAMO ARRIVARE e COME VOGLIAMO ARRIVARCI Indici di Bilancio:Leonardo Caponetti 55