AGGIORNAMENTO SUI FONDI OBBLIGAZIONARI

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1 AGGIORNAMENTO SUI FONDI OBBLIGAZIONARI Templeton Global Bond, Templeton Global Total Return, Templeton Emerging Markets Bond Al 31 dicembre 2018 Ad uso esclusivo di investitori professionali. Non destinato al pubblico. Copyright Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati. Ad uso esclusivo di clienti professionali. Non destinato al pubblico. Copyright Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati

2 1. Sintesi del mese La volatilità di mercato è fortemente aumentata a dicembre, in quanto le incertezze sulla crescita globale e le preoccupazioni commerciali hanno causato dei rally in asset percepiti come sicuri La Fed ha moderatamente abbassato le sue previsioni per la crescita economica statunitense per il 2019 e ridotto i a due i rialzi previsti per il 2019 Powell ha affermato che la Fed monitorerà le condizioni finanziarie ed economiche, e prenderà decisioni sulla base dei dati, piuttosto che sulla base di un percorso predeterminato I mercati hanno interpretato ciò come potenzialmente limitante per l economia statunitense, il che ha alimentato flessioni nei mercati azionari e riprese negli UST e nello yen giapponese 2. Performance A dicembre, la performance assoluta negativa del Templeton Global Bond Fund è stata principalmente dovuta alle strategie dei tassi di interesse, seguite dalle posizioni valutarie. Le esposizioni sul credito governativo hanno avuto un effetto ampiamente neutrale sui risultati assoluti. Il fondo ha mantenuto un approccio difensivo relativamente ai tassi di interesse nei mercati sviluppati, mantenendo al contempo esposizioni sulla duration in selezionati mercati emergenti. L esposizione sulla duration negativa ai buoni del Tesoro USA ha detratto dalla performance assoluta, mentre selezionate esposizioni sulla duration in America Latina (Brasile) hanno contribuito positivamente. Tra le valute, le posizioni nette-negative del fondo sullo yen giapponese e sull euro hanno detratto dai risultati assoluti, mentre la sua posizione netta-negativa sul dollaro australiano Ad uso esclusivo di clienti professionali. Non destinato al pubblico. 1

3 ha contribuito. Posizioni valutarie in America Latina (il peso messicano e il peso argentino) hanno anch esse contribuito alla performance assoluta. A dicembre, la performance assoluta negativa del Templeton Global Total Return Fund è stata principalmente dovuta alle strategie dei tassi di interesse. Le esposizioni sul credito in generale e le posizioni valutarie hanno avuto effetti ampiamente neutrali sui risultati assoluti. Il fondo ha mantenuto un approccio difensivo relativamente ai tassi di interesse nei mercati sviluppati, mantenendo al contempo esposizioni sulla duration in selezionati mercati emergenti. L esposizione sulla duration negativa ai buoni del Tesoro USA ha detratto dalla performance assoluta, mentre selezionate esposizioni sulla duration in America Latina (Brasile) hanno contribuito positivamente. Tra le valute, posizioni in America Latina (il peso messicano e il peso argentino) hanno contribuito ai risultati assoluti. La posizione netta-negativa sul dollaro australiano ha anch essa contribuito alla performance assoluta, mentre le sue posizioni nette-negative sullo yen giapponese e sull euro hanno detratto. A dicembre, la performance assoluta positiva del Templeton Emerging Marktes Bond Fund è principalmente attribuibile alle strategie dei tassi di interesse, seguite dalle posizioni valutarie. Le esposizioni sul credito in generale hanno avuto un effetto ampiamente neutrale sui risultati assoluti. Il fondo ha mantenuto una bassa duration di portafoglio generale mantenendo al contempo esposizioni sulla duration in selezionati mercati emergenti. Selezionate esposizioni sulla duration in America Latina (Argentina e Brasile), Asia escluso il Giappone (India) e Africa (Ghana) hanno contribuito alla performance assoluta, mentre l esposizione sulla duration negativa ai buoni del Tesoro USA ha detratto. Tra le valute, posizioni in America Latina (il peso messicano) hanno contribuito ai risultati assoluti. La posizione netta-negativa del fondo sul dollaro australiano ha anch essa contribuito alla performance assoluta, mentre le sue posizioni nette-negative sullo yen giapponese e sull euro hanno detratto. Rendimento a 1 anno non cumulativo Fonte: Franklin Templeton. Dati al 31 dicembre 2018, riferiti alla classe A (Mdis) USD. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. Ad uso esclusivo di clienti professionali. Non destinato al pubblico. 2

4 3. Outlook Riteniamo che le reazioni del mercato alle dichiarazioni a livello di politiche di Powell siano state eccessive la nostra tesi di base è di una continua forza nei mercati del lavoro statunitensi, continua espansione dell economia statunitense, crescenti pressioni inflazionistiche e una bassa probabilità di una recessione nel 2019 Secondo noi sono tre i fattori chiave che spingeranno più in alto i rendimenti degli UST: maggiori necessità di finanziamento dal governo statunitense, un calo negli acquisti di UST da Fed e governi esteri, e crescenti pressioni inflazionistiche Tuttavia, prevediamo che la crescita globale diminuirà e si desincronizzerà nel 2019 con il rallentare degli scambi commerciali e con la transizione dell economia globale verso una crescita guidata dagli Stati Uniti Ad uso esclusivo di clienti professionali. Non destinato al pubblico. 3

5 Quali sono i rischi? I Fondi possono avere titoli di diverse tipologie o essere esposti a differenti settori, circostanze di mercato o paesi. Possono altresì investire in diverse asset class, quali azioni, obbligazioni, quote/unità di fondi di investimento collettivo, strumenti di mercato monetario, e strumenti finanziari derivati. Questi investimenti comportano rischi differenti che possono fare sì che il valore delle azioni nei fondi e qualunque rendimento dei fondi scenda o salga. Gli investitori possono non recuperare l intera somma investita e non vi è garanzia che un fondo raggiungerà il suo obiettivo. La performance del fondo potrebbe essere influenzata da rischi inclusi fluttuazioni valutarie e dei tassi di cambio, sistemi politici, economici, legali e normativi meno stabili, specialmente nei mercati emergenti, l affidabilità creditizia di un emittente, la capacità di vendere le posizioni di un fondo o dove una piccola variazione nel valore dell asset sottostante può avere un impatto maggiore sul valore di uno strumento finanziario derivato. I Fondi possono anche essere esposti a rischi operativi. Prima di effettuare qualsiasi investimento, Vi invitiamo a leggere la sezione del prospetto relativa al rischio e, dove disponibile, il Documento Informativo Chiave per gli Investitori. Tutti questi documenti sono disponibili sul nostro sito web IMPORTANTI INFORMAZIONI LEGALI Avvertenze: Prima della sottoscrizione, leggere attentamente il prospetto informativo. Questo documento è da considerarsi di interesse generale e non costituisce un consiglio legale o fiscale e nemmeno un offerta di azioni o un invito a richiedere azioni della SICAV di diritto Lussemburghese Franklin Templeton Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere interpretata come un consiglio all investimento. Le opinioni espresse sono quelle dell autore alla data di pubblicazione e sono soggette a variazioni senza preavviso. Le sottoscrizioni di azioni della Sicav possono essere effettuate solo sulla base dell attuale prospetto informativo, del relativo documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID) e del modulo di sottoscrizione della Sicav, accompagnato dall ultima relazione annuale certificata disponibile e dall ultima relazione semestrale, se successivamente pubblicata. Il valore delle azioni della Sicav ed i rendimenti da esse provenienti possono scendere o salire e gli investitori possono non riottenere l intero importo investito. I rendimenti passati non sono indicazione o garanzia di rendimenti futuri. Le oscillazioni valutarie possono influenzare il valore degli investimenti all estero. Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, la performance può anche essere influenzata dalle oscillazioni valutarie. L investimento in un Fondo comporta rischi, che sono descritti nel prospetto informativo della Sicav. Nei mercati emergenti i rischi possono essere più alti che nei mercati sviluppati. Gli investimenti in strumenti derivati comportano rischi specifici più esaurientemente descritti nel prospetto informativo del Fondo. Nessuna azione della Sicav può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta ai residenti negli Stati Uniti d America. Le azioni del Fondo non sono disponibili in tutte le giurisdizioni ed i potenziali investitori dovrebbero verificare tale disponibilità con l Agente locale che rappresenta Franklin Templeton prima di effettuare qualsiasi investimento. Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata ottenuta da Franklin Templeton Investments per i suoi scopi ed è a voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari industrie, settori o aziende sono per informazioni generali e non sono necessariamente indicativi dei titoli di un fondo in nessun momento particolare. Siete invitati a consultare il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell ultimo prospetto, della relazione annuale e della relazione semestrale, se pubblicate successivamente, possono essere reperite sul nostro sito web o possono essere ottenute, senza spese, da Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana. Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana - Corso Italia, Milano - Tel: Fax: Ad uso esclusivo di clienti professionali. Non destinato al pubblico. 4