Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza CDA 29 novembre 2017 GIAMPAOLO CRENCA

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1 Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza CDA 29 novembre 2017 GIAMPAOLO CRENCA 1

2 Situazione ed andamento dei mercati In Italia prosegue la fase di ripresa in tutti i comparti produttivi. Il PIL Italiano è aumentato dello 0,5% rispetto al trimestre precedente e dell 1,8% rispetto al terzo trimestre del Alcune stime indicano una crescita dell 1,1% nel 2018 e dello 0,9% nel Le stime del FMI sulla disoccupazione indicano un calo, dall 11,7% all 11,4% per il Il tasso di occupazione cresce per i maschi dello 0,4% e per le femmine dello 0,1%. L Istat ha reso noto che nel mese di ottobre l indice nazionale dei prezzi al consumo è diminuito dello 0,2% su base mensile ed è aumentato dello 0,9% rispetto allo stesso mese dell anno precedente. Anche l inflazione di fondo (al netto dei prodotti energetici e alimentari) è diminuita, portandosi ad un livello pari allo 0,5% (-0,2% in meno rispetto a settembre). Sia l indice del clima di fiducia dei consumatori che quello composito del clima di fiducia delle imprese continuano ad aumentare passando rispettivamente da 115,6 a 116,1 e da 108,1 a 109,1. 2

3 Situazione ed andamento dei mercati Nel Regional Economic Outlook per l Europa, il Fondo Monetario Internazionale conferma che nell area euro prosegue la crescita economica, seppure in modo più contenuto rispetto alle stime iniziali. Il PIL cresce dello 0,6% (-0,1% in meno rispetto alle stime iniziali); in discesa il tasso di disoccupazione. Il Fondo Monetario Internazionale nel World Economic Outlook di ottobre ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita mondiale sia per questo che per il prossimo anno. Secondo le previsioni del FMI si attende una crescita del PIL globale del 3,6% per il 2017 e del 3,8% per il 2018, con una revisione al rialzo per entrambi gli anni di un decimo di punto. L economia degli Stati Uniti ha registrato un lieve rallentamento (il tasso di variazione del PIL è passato dallo 0,8% nel mese di settembre allo 0,7% nel mese di ottobre). Il tasso di cambio dell euro nei confronti del dollaro ha registrato un rallentamento frenando cosi il processo di apprezzamento dell euro che era iniziato nei primi mesi del

4 Comparto Garantito Pioneer Performance 2017 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,25% 0,69% 0,43% 0,21% I trimestre ,28% -0,17% -0,22% -0,23% II trimestre ,03% 0,44% 0,36% -0,03% lug-17 0,07% 0,15% 12,349 0,11% 0,06% ago-17 0,04% 0,02% 12,350 0,01% 0,03% set-17-0,09% 0,16% 12,363 0,11% -0,04% III trimestre ,03% 0,33% 0,22% 0,06% ott-17 0,12% 0,22% 12,386 0,18% 0,06% IV trimestre ,12% 0,22% 0,18% 0,06% TOTALE ,16% 0,82% 0,54% -0,14% Al 31 ottobre 2017 il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2017 è risultato pari a +0,82%, contro -0,16% fatto registrare dal benchmark di riferimento. L attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a ,000 euro. 4

5 Semi-Tev, Information Ratio e Duration Il valore di Semi-TEV ricalcolato da inizio gestione è inferiore al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 1,50%. MESE ottobre-17 Ricalcolo SEMI-TEV - limite annuo 1,50% Ricalcolate Dichiarate 0,61% 0,59% Il valore di Gross Information Ratio, calcolato secondo le modalità previste dalla convenzione, al mese di ottobre 2017 è pari a 1,98. Tale valore, in quanto positivo, indica un extrarendimento del portafoglio rispetto al benchmark di riferimento. MESE Gross Information Ratio Garantito ottobre-17 1,98 La duration di portafoglio del gestore Pioneer è pari a 1,29 inferiore a quella del benchmark di riferimento pari a 1,64. MESE ottobre-17 DURATION Portafoglio Benchmark 1,29 1,64 5

6 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 Comparto Garantito Andamento Valor Quota Andamento Valor Quota 14,00 12,386 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Il valore della quota al 31/10/2017 è pari a 12,386 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 31 ottobre 2017 è risultata pari a +0,54%. 6

7 Comparto Garantito Asset Allocation Macro al 31 ottobre 2017 PIONEER 120,00% 100,00% 80,00% Portafoglio 86,79% 100,00% Benchmark 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2,01% 11,20% Azioni Obbligazioni Liquidità L Asset Allocation macro del gestore Pioneer al 31 ottobre 2017 presenta un peso della componente obbligazionaria pari a 86,79% e un peso della componente azionaria pari a +2,01%. La liquidità è pari a 11,20%. Il Gestore mantiene un elevato peso della liquidità, come nelle precedenti rilevazioni, in un contesto di rendimenti negativi del mercato obbligazionario governativo core a breve termine, seguendo un approccio di diversificazione a favore di titoli corporate e floater. Il Gestore ritiene altresì opportuno non aumentare il peso dei titoli periferici. Fonte: Gestore 7

8 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER PAESE - 31 OTTOBRE 2017 Portafoglio Benchmark 70,00% 60,00% 62,46% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 25,83% 25,17% 20,22% 15,89% 16,33% 4,79% 4,74% 2,59% 1,04% 3,20% 4,75% 2,88% 2,60% 2,86% 4,66% 0,00% 0,00% ITALIA SPAGNA GERMANIA AUSTRIA BELGIO USA PAESI BASSI FRANCIA ALTRO Si evidenzia in particolare il sovrappeso dei titoli italiani, statunitensi e spagnoli ed un netto sottopeso dei titoli tedeschi e francesi rispetto al benchmark di riferimento. Fonte: Gestore 8

9 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER TRATTI DI CURVA - 31 OTTOBRE 2017 Portafoglio Benchmark 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 72,82% 45,71% 31,80% 25,00% 10,77% 11,72% 0,00% 2,18% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% FLOATER 0-1 ANNO 1-3 ANNI 3-7 ANNI 7-11 ANNI OLTRE 11 ANNI Si evidenzia il marcato sottopeso dei titoli con scadenza tra 0 e 3 anni, ed il sovrappeso dei titoli floater e dei titoli con scadenza 3-7 anni rispetto al benchmark di riferimento. Si precisa che i titoli floater sono titoli obbligazionari a tasso variabile a medio-lungo termine. Fonte: Gestore 9

10 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER RATING - 31 OTTOBRE 2017 Portafoglio Benchmark 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 63,73% 31,47% 24,73% 23,73% 19,42% 17,51% 1,94% 3,19% 3,73% 3,97% 0,51% 1,34% 0,00% 0,00% 0,00% 2,19% 1,78% 0,00% 0,61% 0,00% 0,15% 0,00% AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- ALTRI Si evidenzia il sovrappeso dei titoli con rating A, A-, BBB+ e BBB ed il sottopeso dei titoli con rating da AAA ad A+ rispetto al benchmark di riferimento. Fonte: Gestore 10

11 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER TIPOLOGIA - 31 OTTOBRE 2017 Portafoglio Benchmark 120,00% 100,00% 80,00% 85,08% 100,00% 60,00% 40,00% 20,00% 14,91% 0,00% Government Corporate 0,00% Si evidenzia come il Gestore investa l 85,08% in titoli governativi contro il 14,91% in titoli di natura corporate. Fonte: Gestore 11

12 Comparto Garantito Asset allocation del Portafoglio al 31 ottobre 2017 Descrizione Div. Prezzo di mercato Quantità Valore di mercato Costo Codice Peso su Nav di Carico BTP 0,65% SEM 1/11/2020 Euro 101, ,70 IT ,82% BTP 01/08/2018 4,5% Euro 103, ,84 IT ,58% BTP 3,5% 01/12/2018 Euro 104, ,24 IT ,67% BTP 3,5% Euro 102, ,20 IT ,26% BTP 4,25% 01/09/2019 Euro 108, ,91 IT ,05% BTP 4,5% 1/3/2019 Euro 106, ,66 IT ,68% BTP INFLATION LINKED 1,65% 23/04/20 Euro 106, ,33 IT ,08% CCT 15/07/2023 FLOATER Euro 101, ,90 IT ,36% CCT TV 15/12/2020 Euro 102, ,45 IT ,54% BTP 5,5% 01/09/2022 Euro 123, ,13 IT ,36% TOTALE TITOLI DI STATO IT ,40% BELGIUM 4% 28/03/2019 Euro 106, ,19 BE ,73% BONOS 1,4% 31/01/2020 Euro 103, ,62 ES C0 7,96% SPAGNA 4,6% 30/07/2019 Euro 108, ,71 ES L2 2,78% SPANISH GOVT 3,75% Euro 104, ,60 ES B7 6,67% TOTALE TITOLI DI STATO UE ,13% CASSA DEPOSITI PRESTITI 2,375 02/19 Euro 103, ,42 IT ,40% INTESA SANPAOLO VAR 17/04/2019 Euro 101, ,76 XS ,42% SNAM RETE GAS 0% 25/10/2020 Euro 100, ,71 XS ,19% BANCA POP VICENZA 0,5% 03/02/2020 Euro 101, ,69 IT ,29% SNAM FLOAT 21/02/2022 Euro 101, ,00 XS ,14% VENETO BANCA 0,5% 02/02/2020 Euro 100, ,55 IT ,16% INTESA SANPAOLO FL 19/04/2022 Euro 102, ,85 XS ,20% TOTALE TITOLI CORPORATE IT ,81% ABN AMRO BANK NV float 06/03/19 Euro 101, ,20 XS ,78% ALLIANZ FIN Euro 100, ,56 DE000A180B72 0,26% ANNINGTON FLOATER 15/12/2017 Euro 100, ,00 DE000A18V120 0,26% AUTOROUTES PARIS FLOAT 03/19 Euro 100, ,00 FR ,26% AVIVA 0,1% 13/12/2018 Euro 100, ,97 XS ,13% BANQUE FED 0,25% 14/06/2019 Euro 100, ,72 XS ,39% BAT FLOAT 06/03/2018 Euro 100, ,80 XS ,21% BCO SANT 0,625% 20/04/18 Euro 100, ,89 XS ,13% BNP FR 20/5/2019 Euro 100, ,36 XS ,26% CARREFOUR FLOAT 04/21 Euro 101, ,00 FR ,39% CIE DE SAINT GOBAIN 0% 27/03/2020 Euro 100, ,60 XS ,13% DAIMLER 0,25% 11/20 Euro 100, ,61 DE000A169NA6 0,19% DAIMLER 0,5% 09/09/2019 Euro 101, ,79 DE000A2AAL23 0,16% DEUTSCHE TELEKOM INT FR 3/4/2020 Euro 100, ,00 XS ,50% FCE BANK FR 10/2/2018 Euro 100, ,00 XS ,23% HENKEL 0% 13/09/2018 Euro 100, ,10 XS ,06% Isin 12

13 Comparto Garantito(2) Asset allocation del Portafoglio al 31 ottobre 2017 MYLAN FR 22/11/2018 Euro 100, ,00 XS ,13% NATIONWIDE BLDG SOCIETY 0,5% 2019 Euro 101, ,83 XS ,22% RABOBANK FLOATER 20/03/19 Euro 100, ,90 XS ,72% RCI BANQUE 0,375% 10/7/2019 Euro 100, ,87 FR ,05% RCI BANQUE FR 16/7/2018 Euro 100, ,00 FR ,14% SANOFI FR 22/3/2019 Euro 100, ,00 FR ,26% SKANDINAVISKA FR 26/5/2020 Euro 101, ,53 XS ,37% SKY FR 1/4/2020 Euro 101, ,90 XS ,26% VOLVO FR 6/9/2019 Euro 99, ,03 XS ,38% RCI BANQUE FL 08/07/2020 Euro 100, ,00 FR ,19% HSBC HOLDINGS PLC FL 27/09/2022 Euro 101, ,00 XS ,18% UBS GROUP FL 20/09/2022 Euro 101, ,00 CH ,26% VOLKSVAGEN FL 03/30/2019 Euro 100, ,10 XS ,26% BANCO BILBAO FLOATER Euro 101, ,00 XS ,13% RCI BANQUE FL Euro 100, ,00 FR ,12% ALLERGAN FLOATER 01/06/19 Euro 100, ,10 XS ,13% LVMH FLOATER 26/11/2018 Euro 100, ,40 FR ,09% TOTALE TITOLI CORPORATE UE ,20% ABBVIE 0,375% 18/11/2019 Euro 100, ,73 XS ,18% BANK OF AMERICA FLOATER 06/19 Euro 101, ,00 XS ,35% BMW US CAPITAL FR 20/4/2018 Euro 100, ,00 DE000A1ZZ002 0,23% BMW US CAPITAL LLC FR 18/3/2019\ Euro 100, ,00 DE000A1Z6M04 0,13% COCA COLA FL 09/09/2019 Euro 100, ,09 XS ,26% CON'L RUBBER CRP AME 0,5% 19/2/2019 Euro 100, ,74 DE000A1Z7C39 0,08% GOLDMAN SACHS 29/04/2019 0,449% Euro 100, ,00 XS ,35% JPMORGAN FLOATER 07/05/2019 Euro 100, ,75 XS ,72% WELLS FARGO FR 26/4/2021 Euro 101, ,00 XS ,39% BANK OF AMERICA 07/02/22 FLOATER Euro 101, ,00 XS ,26% WELLS FARGO FR 31/1/2022 Euro 100, ,00 XS ,17% COCA COLA FLOAT 08/03/2019 Euro 100, ,30 XS ,19% PFIZER FLOAT 06/03/2019 Euro 100, ,35 XS ,16% BMW FINANCE 0,125% 3/7/2020 Euro 100, ,83 XS ,16% BANK OF AMERICA FL 04/05/2023 Euro 101, ,00 XS ,23% GENERAL MOTORS FLOAT 10/05/2021 Euro 100, ,00 XS ,19% MORGAN STANLEY FR 8/11/2022 Euro 101, ,00 XS ,21% TOTALE TITOLI OCSE ,26% PI INVESTMENT FUNDS - EMU EQUITY X Euro 1747, ,90 LU ,01% TOTALE OICR ,01% TOTALE LIQUIDITA' Euro ,20% VALORE DEL PORTAFOGLIO ,00% 13

14 Comparto Garantito - Plus/minusvalenze Portafoglio Titoli Valore netto Costo di carico Plus-minus ass Plus-minus % BTP 0,65% SEM 1/11/ , , ,00 0,07% BTP 01/08/2018 4,5% , , ,00-8,92% BTP 3,5% 01/12/ , , ,00-5,51% BTP 3,5% , , ,33-7,18% BTP 4,25% 01/09/ , , ,00-7,44% BTP 4,5% 1/3/ , , ,00-8,00% BTP INFLATION LINKED 1,65% 23/04/ , , ,00-0,16% CCT 15/07/2023 FLOATER , , ,00 0,26% CCT TV 15/12/ , , ,00-0,34% BTP 5,5% 01/09/ , , ,00-1,67% BELGIUM 4% 28/03/ , , ,00-8,25% BONOS 1,4% 31/01/ , , ,00-1,02% SPAGNA 4,6% 30/07/ , , ,00-6,96% SPANISH GOVT 3,75% , , ,00-5,85% CASSA DEPOSITI PRESTITI 2,375 02/ , , ,00 3,75% INTESA SANPAOLO VAR 17/04/ , , ,40 1,52% SNAM RETE GAS 0% 25/10/ , ,55 614,57 0,41% BANCA POP VICENZA 0,5% 03/02/ , , ,00 2,42% SNAM FLOAT 21/02/ , , ,75 1,24% VENETO BANCA 0,5% 02/02/ , , ,00 2,46% INTESA SANPAOLO FL 19/04/ , , ,80 2,36% ABN AMRO BANK NV float 06/03/ , , ,00 0,86% ALLIANZ FIN , , ,00 1,06% ANNINGTON FLOATER 15/12/ , ,00 180,00 0,09% AUTOROUTES PARIS FLOAT 03/ , , ,00 0,88% AVIVA 0,1% 13/12/ , ,42 172,38 0,17% BANQUE FED 0,25% 14/06/ , , ,00 0,99% BAT FLOAT 06/03/ , ,62 482,76 0,30% BCO SANT 0,625% 20/04/ , ,00 511,00 0,51% BNP FR 20/5/ , , ,00-0,51% CARREFOUR FLOAT 04/ , , ,00 1,37% CIE DE SAINT GOBAIN 0% 27/03/ , ,00 580,00 0,58% DAIMLER 0,25% 11/ , , ,53 1,20% DAIMLER 0,5% 09/09/ , , ,60 1,41% DEUTSCHE TELEKOM INT FR 3/4/ , , ,20 0,62% FCE BANK FR 10/2/ , ,00 119,68 0,07% HENKEL 0% 13/09/ , ,00 42,63 0,09% MYLAN FR 22/11/ , ,00 595,68 0,58% NATIONWIDE BLDG SOCIETY 0,5% , , ,08 1,34% RABOBANK FLOATER 20/03/ , , ,00 0,79% 14

15 Comparto Garantito (2) - Plus/minusvalenze Portafoglio RCI BANQUE 0,375% 10/7/ , ,52 390,73 0,95% RCI BANQUE FR 16/7/ , ,00 283,36 0,25% SANOFI FR 22/3/ , ,00 758,00 0,38% SKANDINAVISKA FR 26/5/ , , ,91 0,89% SKY FR 1/4/ , , ,18 1,21% VOLVO FR 6/9/ , ,00-819,00-0,27% RCI BANQUE FL 08/07/ , ,00 606,24 0,42% HSBC HOLDINGS PLC FL 27/09/ , , ,65 1,46% UBS GROUP FL 20/09/ , , ,00 1,42% VOLKSVAGEN FL 03/30/ , ,00 128,00 0,06% BANCO BILBAO FLOATER , , ,00 1,07% RCI BANQUE FL , ,00 898,84 0,98% ALLERGAN FLOATER 01/06/ , ,04 20,40 0,02% LVMH FLOATER 26/11/ , ,00-72,45-0,10% ABBVIE 0,375% 18/11/ , , ,00 1,13% BANK OF AMERICA FLOATER 06/ , , ,30 1,21% BMW US CAPITAL FR 20/4/ , ,00 196,47 0,11% BMW US CAPITAL LLC FR 18/3/2019\ , ,00 365,31 0,37% COCA COLA FL 09/09/ , ,00 714,00 0,36% CON'L RUBBER CRP AME 0,5% 19/2/ , ,96 760,96 1,19% GOLDMAN SACHS 29/04/2019 0,449% , , ,04 0,82% JPMORGAN FLOATER 07/05/ , , ,08 1,08% WELLS FARGO FR 26/4/ , , ,72 1,24% BANK OF AMERICA 07/02/22 FLOATER , , ,00 1,40% WELLS FARGO FR 31/1/ , , ,42 0,80% COCA COLA FLOAT 08/03/ , ,00 205,86 0,14% PFIZER FLOAT 06/03/ , ,50 96,52 0,08% BMW FINANCE 0,125% 3/7/ , ,16 977,22 0,80% BANK OF AMERICA FL 04/05/ , , ,58 1,30% GENERAL MOTORS FLOAT 10/05/ , , ,48 0,83% MORGAN STANLEY FR 8/11/ , , ,00 1,19% PI INVESTMENT FUNDS - EMU EQUITY X , , ,23 11,02% TOTALE , , ,22-2,53% Al 31 ottobre 2017, complessivamente, si registra una minusvalenza di portafoglio pari a -2,53%. 15

16 Comparto Garantito Analisi componente azionaria PIONEER - POSIZIONE PER PAESE - 31 OTTOBRE 2017 Portafoglio 35,00% 30,00% 29,43% 26,26% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 13,53% 8,33% 14,90% 5,49% 5,00% 2,06% 0,79% 0,00% Si evidenzia come il Gestore investa prevalentemente in titoli francesi, tedeschi, dei paesi bassi e italiani. Fonte: Gestore 16

17 Comparto Garantito Analisi componente azionaria PIONEER - POSIZIONE PER SETTORE - 31 OTTOBRE 2017 Portafoglio 20,00% 18,24% 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 12,80% 12,83% 7,60% 10,21% 13,57% 5,87% 8,41% 5,59% 4,90% Si evidenzia come il Gestore investa prevalentemente in titoli del settore finanziario, industriale e del consumo. Fonte: Gestore 17

18 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 31 ottobre 2017 risulta pari a +23,86%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +24,40%. Da inizio anno al 31 ottobre 2017 la variazione della quota risulta pari a +0,54%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +1,41%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/07/ /10/2017 risulta pari a +2,11% e pari a +2,15% per la rivalutazione del TFR netto. 18

19 Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in Agrifondo al 31 ottobre 2017 Quota TFR ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 0,25 TFR Netto - Valor Quota Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo Tfr Quota 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00-0,05 Si può notare come la variazione del valore della quota cumulata fino al 31 ottobre 2017 segua un andamento inferiore rispetto alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il TFR in azienda NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il contributo trattenuto inizia ad essere rivalutato a partire dall anno successivo a quello di trattenuta. 19

20 Comparto Garantito Controllo superi Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla convenzione di gestione. Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate criticità nella riconciliazione dei dati di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dalla Banca Depositaria. 20

21 Comparto Bilanciato UnipolSai Performance 2017 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,34% 2,99% 2,60% 2,97% I trimestre ,74% 1,94% 1,44% 1,48% II trimestre ,22% 0,29% 0,18% 0,18% lug-17 0,15% 0,05% 13,238 0,06% 0,13% ago-17 0,06% 0,09% 13,243 0,04% 0,05% set-17 1,21% 1,29% 13,378 1,02% 1,03% III trimestre ,42% 1,43% 1,12% 1,20% ott-17 1,26% 1,43% 13,531 1,14% 1,07% IV trimestre ,26% 1,43% 1,14% 1,07% TOTALE ,71% 5,17% 3,94% 3,99% Al 31 ottobre 2017 il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2017 è risultato pari a +5,17%, contro +4,71% fatto registrare dal benchmark di riferimento. Al 31 ottobre 2017 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a euro ,870 euro. 21

22 Comparto Bilanciato TEV TEV - Limite annuo 4,25% Gestore - dato da inizio Gestore - dato da inizio Data Verifica gestione anno 31/10/2017 1,51% 0,91% TEV - Limite annuo 4,25% Data Verifica Ricalcolo 31/10/2017 0,45% Il valore di TEV dichiarato dal Gestore, calcolato a partire rispettivamente da inizio gestione (1/07/2011) e da inizio anno (31/12/2016), è pari rispettivamente a 1,51% e 0,91%. Entrambi i valori risultano inferiori al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 4,25%. Il valore di TEV ricalcolato su base annua, calcolato come previsto dalla convenzione sull ultimo anno di osservazione, è pari a 0,45% e risulta inferiore al limite previsto in convenzione. 22

23 Comparto Bilanciato Information Ratio e Duration Mese Gross Information Ratio Bilanciato ott-17-0,96% Il valore del Gross Information Ratio annuo, calcolato secondo le modalità previste dalla convenzione, a ottobre 2017 è pari a -0,96%, indicando che il rendimento del Gestore è risultato inferiore a quello del benchmark nell ultimo anno considerato. Duration Mese Portafoglio Benchmark ott-17 3,26 4,19 La duration di portafoglio del Gestore UnipolSai è pari a 3,26, mentre quella del benchmark è pari a 4,19, quindi il Gestore ha adottato una strategia di sottopeso della duration. 23

24 mag-11 giu-11 lug-11 ago-11 set-11 ott-11 nov-11 dic-11 gen-12 feb-12 mar-12 apr-12 mag-12 giu-12 lug-12 ago-12 set-12 ott-12 nov-12 dic-12 gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 mag-14 giu-14 lug-14 ago-14 set-14 ott-14 nov-14 dic-14 gen-15 feb-15 mar-15 apr-15 mag-15 giu-15 lug-15 ago-15 set-15 ott-15 nov-15 dic-15 gen-16 feb-16 mar-16 apr-16 mag-16 giu-16 lug-16 ago-16 set-16 ott-16 nov-16 dic-16 gen-17 feb-17 mar-17 apr-17 mag-17 giu-17 lug-17 ago-17 set-17 ott-17 Comparto Bilanciato Andamento Valor Quota Andamento Valor Quota 16,00 13,531 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Il valore della quota al 31/10/2017 è pari a 13,531 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 31 ottobre 2017 è risultata pari a +3,94%. 24

25 Comparto Bilanciato Asset Allocation Macro al 31 ottobre 2017 PORTAFOGLIO UNIPOLSAI BENCHMARK 70,00% 60,00% 50,00% 60,40% 65,00% 40,00% 30,00% 20,00% 36,20% 35,00% 10,00% 0,00% 3,40% AZIONI OBBLIGAZIONI LIQUIDITA' 0,00% Rispetto al benchmark di riferimento, si evidenzia una posizione di sostanziale neutralità per la componente azionaria ed un sottopeso della componente obbligazionaria pari a -4,60%. La liquidità è pari a 3,40%. 25

26 Comparto Bilanciato Analisi componente obbligazionaria al 31 ottobre ,90% Portafoglio obbligazionario per Paese 0,63% 0,61% 1,26% 1,69% PAESI BASSI BELGIO 0,73% 5,09% 12,65% 10,29% FRANCIA ITALIA GERMANIA AUSTRIA SPAGNA IRLANDA 66,14% REGNO UNITO FINLANDIA Con riferimento alla scomposizione per Paese, si evidenzia l investimento prevalentemente in titoli italiani per un peso sul portafoglio obbligazionario pari a 66,14%. 26

27 Comparto Bilanciato Analisi componente azionaria al 31 ottobre 2017 Con riferimento alla componente azionaria, si sottolinea l investimento nelle seguenti cinque Sicav: Descrizione titolo Tipologia titolo Valore Peso su portafoglio azionario ISHARES MSCI USA USD ACC OICR/SICAV ,59% A.ETF MSCI EUROPE OICR/SICAV ,18% LYX ETF MSCI EMU DR OICR/SICAV ,88% ISHARES MSCI JAPAN UCITS ETF-VCIC ETF AC OICR/SICAV ,41% ISHARES EDGE MSCI WLD MINVOL OICR/SICAV ,94% TOTALE ,00% 27

28 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 31 ottobre 2017 risulta pari a +35,31%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +12,50%. Da inizio anno al 31 ottobre 2017 la variazione della quota risulta pari a +3,94%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +1,41%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/05/ /10/2017 risulta pari a +4,83% e pari a +1,85% per la rivalutazione del TFR netto. 28

29 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 giu-17 ago-17 ott-17 Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in Agrifondo al 31 ottobre 2017 Quota TFR 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 TFR Netto - Valor Quota Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo Tfr Quota Si può notare come, per tutti i mesi oggetto della presente analisi, la variazione del valore della quota cumulata fino al 31 ottobre 2017 risulti superiore alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il TFR in azienda. NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il contributo trattenuto inizia ad essere rivalutato a partire dall anno successivo a quello di trattenuta. 29

30 Comparto Bilanciato Controllo superi Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla convenzione di gestione. Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate criticità nella riconciliazione dei dati di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dalla Banca Depositaria. 30

31 Considerazioni ed ulteriori analisi Monitoraggio costante delle performance dei Gestori, anche a livello di confronto con il benchmark di riferimento. Monitoraggio costante dell andamento dei tassi del mercato obbligazionario con particolare riferimento agli spread relativi ai titoli di stato italiani ed europei, anche in relazione alla situazione degli istituti di credito. Monitoraggio del Comparto Garantito in relazione ai rendimenti ottenuti nel 2016 e con particolare riferimento alle strategie in atto nel corso del Monitoraggio costante dell evoluzione del Comparto Bilanciato, anche in relazione all ammontare ridotto delle risorse in gestione. Monitoraggio costante dell evoluzione dei mercati finanziari, con particolare riferimento all attuale situazione economica europea, alla variazione dei tassi di riferimento e alle scelte dei principali organismi internazionali. Monitoraggio costante dei flussi cedolari e dei reinvestimenti. 31