Università Carlo Cattaneo - LIUC Corso di Laurea di Ingegneria Gestionale

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1 Castellanza, 5 Ottobre 2009 Università Carlo Cattaneo - LIUC Corso di Laurea di Ingegneria Gestionale Percorso di eccellenza in Energy Management Petrolio,Trading & Risk Management Fabio Di Benedetto

2 Riferimenti bibliografici: 2 Oil Trading & Risk Management Franco Angeli (2008)

3 Agenda 3 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

4 Agenda 4 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

5 Evoluzione della domanda energetica mondiale La popolazione mondiale è prevista aumentare del 40% entro il 2050 La popolazione ed il PIL cresceranno soprattutto in area non-oecd Cina e India coprono circa il 50% della crescita attesa della domanda energetica ( ) L Oil riduce la propria share ma resta la fonte energetica principale (31%) Fonte: Opec, World Oil Outlook, Lug 2009

6 Premessa: quanto petrolio rimane? 6 Il quadro generale è diventato "meno grigio" nell'ultimo trentennio. Va infatti considerato che: gli sviluppi tecnologici e la migliore efficienza raggiunta nei costi di ricerca/estrazione rende oggi profittevoli giacimenti fino a pochi anni fa considerati non interessanti; la migliore tecnologia nel processo di lavorazione del greggio, associata ad una maggiore sensibilità verso il risparmio energetico e ad una spinta sempre crescente verso fonti energetiche alternative e rinnovabili determina un progressivo contenimento nella crescita dei consumi petroliferi.

7 Il ciclo del petrolio 7 Le fasi essenziali del ciclo del petrolio sono (*): Ricerca; Estrazione; Upstream Trasporto primario (greggio); Lavorazione; Trasporto secondario/distribuzione (semilavorati e prodotti finiti). Downstream (*) Il gruppo ERG opera essenzialmente nelle ultime 3 fasi del ciclo su indicato

8 Il ciclo del petrolio 8 "NON - OIL" ERG

9 Estrazione 9 La perforazione avviene tramite una punta rotante, una camicia costituita da lunghi tubi d acciaio ed un fluido (fango). La punta polverizza gli strati del terreno ed i detriti, trasportati dal fango pompato in pressione, vengono evacuati all esterno della camicia.

10 Trasporto Primario 10 Le tubazioni di raccolta convogliano il petrolio dai pozzi ai serbatoi di greggio. Le tubazioni di trasporto (oleodotti) portano il greggio alle raffinerie locali e/o ai terminali marittimi, dove vengono caricate le petroliere. Data la diversità di allocazione di riserve e di consumi, è evidente che attualmente si deve trasportare la stragrande maggioranza del greggio estratto.

11 Lavorazione 11 La lavorazione si può sintetizzare in 3 momenti essenziali: Separazione; Conversione; Trattamento.

12 Separazione 12 Una raffineria può essere schematizzata con la forma di una pentola, che presenta una serie di aperture laterali, a diversi livelli, comunicanti con altre unità (serbatoi o più generalmente altri impianti di processo). Tale pentola è meglio denominata Topping. In essa avviene la separazione. Somministrando calore (sotto forma di vapore) si separano le frazioni leggere (che salgono nella colonna) da quelle pesanti (che si raccolgono sul fondo del topping).

13 Conversione 13 La conversione è il processo che consente di ottenere prodotti leggeri (a più alto valore di mercato) trasformando altri prodotti. Ciò si realizza "rompendo" le molecole degli idrocarburi più pesanti. Attualmente, la qualità di un sistema di raffinazione si giudica dalla complessità delle diverse unità di conversione presenti.

14 Trattamento 14 Il trattamento risponde all'esigenza di rispettare la normativa vigente e le specifiche dei prodotti. Vengono quindi effettuate ulteriori trattamenti, depurazioni, miscele al fine di traguardare una determinata qualità, nel senso più ampio del termine.

15 Agenda 15 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

16 Importanza, elementi e significato degli scenari SCOPO DI UNO SCENARIO E ILLUSTRARE L EVOLVERSI DEI PRINCIPALI FATTORI CHE INFLUENZANO IL BUSINESS NEL PERIODO OSSERVATO 16 ANALISI FATTORI FONDAMENTALI: DOMANDA, OFFERTA, EVOLUZIONE CAPACITA DI RAFFINAZIONE,.. MACRO CONTESTO DI RIFERIMENTO: $/, i, GDP,.. ANALISI ALTRE DINAMICHE: ES. FATTORI DI MATRICE FINANZIARIA, AMBIENTALI,.. BUON SENSO, ESPERIENZA E....CAPACITA DI SINTESI

17 Agenda 17 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti Geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

18 Importanza degli aspetti geopolitici 18 La valenza strategica del petrolio è collegata alla diversa localizzazione delle principali aree di produzione e di consumo: La produzione e le riserve accertate sono concentrate in un numero ristretto di Paesi le cui economie traggono sostentamento quasi esclusivamente dal petrolio. I consumi petroliferi sono concentrati in aree geografiche diverse: Paesi con economie avanzate, in via sviluppo o di transizione.

19 Principali flussi mondiali di greggio 19 Fonte: CERA and ERG estimates

20 Conseguenze 20 Dalla circostanza che i Paesi che detengono e producono i maggiori quantitativi di petrolio non ne sono i maggiori consumatori, ne consegue: dal punto di vista logistico, un complesso gioco di domanda e offerta che rende essenziale il trasporto e la riallocazione del greggio in tutto il mondo; dal punto di vista politico/economico, l appartenenza dell offerta e della domanda petrolifera a due "fronti" con culture tradizionalmente diverse rende il mercato esposto ai fragili equilibri di natura politica.

21 Agenda 21 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti Geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

22 Premessa: il dilemma dei prezzi alti o bassi 22

23 Esempio di scomposizione del prezzo del barile 23 Altri Fattori Fattori Fondamentali Cost Floor

24 Costo medio di produzione (cost floor): 50 Usd/bbl 24 Fonte: Purvin & Gertz

25 Andamento domanda e offerta petrolifera ( ) 25 Domanda mbg 100 OPEC Domanda e Offerta Offerta OPEC Spare Capacity OECD 47,6 NON OPEC 57% + OECD 45,4 NON OPEC 60% NON OECD 38,7 OPEC 42,5% 43% 2,6 - NON OECD 39 OPEC 40% 6, Fonte: IEA (OMR, 10/09/09)

26 Produzione e spare capacity Opec ( ) Totale OPEC Totale OPEC 26 Ecuador Angola Venezuela UAE Arabia S. Qatar Iraq 0% Angola 0% Venezuela 5% UAE 7% Spare Capacity (2,6 mb/g) Ecuador 0% Algeria 1% Indonesia 0% Iran 6% Libia 3% Kuwait 0% Ecuador Angola Venezuela UAE Arabia S. Angola 5% Venezuela 3% Ecuador 0% Iraq 1% UAE 9% Spare Capacity (6,5 mb/g) Algeria 3% Iran 3% Kuwait 6% Libia 3% Nigeria Nigeria 21% Qatar Libia Kuwait Iran Indonesia Algeria Iraq Iraq Arabia S. 54% Qatar 3% Nigeria Libia Kuwait Iran Algeria Arabia S. 52% Nigeria 13% Qatar 2% Iraq Capacità potenziale (disponibile entro 30 gg) Produzione Effettiva (Giugno 2008) Capacità potenziale (disponibile entro 30 gg) Produzione Effettiva (Agosto 2009) Fonte: IEA (OMR, 10/09/09)

27 Agenda 27 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti Geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

28 Secular trend prezzi e drivers del barile ( ) Usd/bbl Fonte: IEA (OMR, 10/06/08)

29 Principali aree soggette a tensioni geopoliche e metereologiche 29

30 I mercati del petrolio 30

31 Confronto scambi mercato fisico, forward e futures 31 Fonte: Platts

32 Dinamiche di matrice finanziaria: il ruolo dei tassi d interesse 32 i = 2% inflazione = 3% i r = -1% Massiccio ricorso ai beni rifugio da parte di banche ed hedge funds Deprezzamento del dollaro I bassi tassi d interesse hanno portato al forte deprezzamento del dollaro e a rendere l oro nero una valida alternativa all oro giallo

33 Escalation scambi e prezzi greggio sulle borse futures 33

34 Effetti valutari sul prezzo del basket Opec 34 La correlazione tra il deprezzamento del dollaro e la crescita dei prezzi del barile è accellerata nel 2008 L oro nero è diventato una valida alternativa all oro giallo

35 Agenda 35 Introduzione: le fonti energetiche e il ciclo del petrolio Cosa sono gli scenari Aspetti Geopolitici Il dilemma del prezzo di equilibrio Ruolo e influenza dei mercati finanziari e paper L attività di Price Risk Management

36 Price Risk Management: la gestione degli sbilanci 36

37 Strumenti complessi di PRM: la fence strategy 37