STRUMENTI PER IL MONITORAGGIO DELLA GESTIONE FINANZIARIA DELL IMPRESA

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1 STRUMENTI PER IL MONITORAGGIO DELLA GESTIONE FINANZIARIA DELL IMPRESA Valter Cantino Professore Ordinario di Economia Aziendale Dottore Commercialista 1

2 IMPRESA E PERFORMANCE P E R F O PATRIMONIALE INDIPENDENZA FINANZIARIA AUMENTA IL P.N. CON LA DESTINAZIONE DEL RIS. D ESERCIZIO R FINANZIARIO AUTOFINANZIAMENTO M MIGLIORA A N C ECONOMICO AUMENTA IL RISULTATO D ESERCIZIO L AUTOFINANZIAMENTO INCASSI > PAGAMENTI E 2

3 GLI UTILIZZATORI E OBIETTIVI Management Utilizzo efficiente delle risorse e raggiungimento obiettivi prefissati Principali utilizzatori delle analisi finanziarie Investitori Verifica del ritorno dell investimento effettuato in azioni (es. dividendi) Finanziatori Capacità dell impresa di rimborsare i finanziamenti concessi 3

4 GESTIONE CORRENTE O ORDINARIA Riclassificazione degli schemi di bilancio Riclassificazione del conto economico Per procedere ad un analisi economica/reddituale è necessario leggere in modo opportuno il conto economico, individuando le seguenti aree di gestione RISULTATO DELLA GESTIONE CARATTERISTICA (REDDITO OPERATIVO ) RISULTATO NETTO RISULTATO DELLA GESTIONE ATIPICA (ONERI E PROVENTI ATIPICI) RISULTATO DELLA GESTIONE FINANZIARIA ( ONERI E PROVENTI FINANZIARI) RISULTATO DELLA GESTIONE NON RICORRENTE (ONERI E PROVENTI NON RICORRENTI) GESTIONE TRIBUTARIA 4

5 Analisi della performance finanziaria La sostenibilità del debito Patrimoniali Indipendenza finanziaria sul funzionale Valore tra 25% e 50% Indicatori di sostenibilità dei debiti finanziari Finanziari Debiti finanziari/ EBITDA o Liquidità operativa Valore tra 2 4 volte Economici On finanziari / Fatturato MOL / Oneri finanziari EBIT / oneri finanziari Valore 2-4% Valore > 2 volte Valore > 2 5

6 La performance economica Stato Patrimoniale 31/12 Redditività degli investimenti EBIT Investimenti operativi Patrimonio Netto Risultato Netto Redditività degli investimenti finanziari Proventi finanziari Investimenti finanziari Redditività Globale Redditività degli investimenti atipici Redditi atipici Investimenti atipici Capitale Capitale Redditività complessiva degli investimenti investito acquisito 6

7 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA REDDITIVITÀ OPERATIVA R.O.I. (Return on Investment) = E.B.I.T. / Capitale investito operativo Il R.O.I. dipende da: R.O.S. (Return on Sales) = E.B.I.T. / Vendita X Rotazione del capitale investito operativo = Vendite / capitale investito operativo 7

8 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA REDDITIVITÀ OPERATIVA ESEMPIO R.O.S. INDICE ROTAZIONE R.O.I. (A) = 4% * 2 = 8% R.O.I. (B) = 14% * 0,6 = 8% 8

9 La performance economica Prezzo Ricavi Quantità Return on Sales (ROS) Reddito operativo o EBIT Costi operativi Mix di prodotti Costi variabili Costi Fissi Materie prime Servizi Provvigioni Ammortamenti Costi generali Costi amministrativi Prezzo Vendite Ricavi Quantità Mix di prodotti 9

10 La performance economica Condizioni di attività Dimensione Struttura Che cosa Quanto produrre Mix di prodotti Prezzo Quantità Condizioni di efficienza Interna Esterna Produttività Competitività Condizioni di elasticità investimenti e costi Capacità di adattamento a cambiamenti di mercato 10

11 La performance economica Prezzo Fatturato Ricavi Quantità Mix di prodotti Turnover Totale investimenti Capitale circolante «operativo» Immobilizza zioni «operative» Rimanenze Crediti verso clienti Debiti verso Fornitori Immateriali Materiali 11

12 La performance economica La redditività globale Stato Patrimoniale 31/12 EBIT Investimenti operativi Patrimonio Netto Risultato Netto Proventi finanziari Investimenti finanziari Debiti Costo del debito Capitale Capitale investito acquisito 12

13 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA REDDITIVITÀ GLOBALE R.O.E. (Return on Equity) = Reddito netto / Patrimonio netto. Il R.O.E. dipende da: R.O.I. Grado di indebitamento (LEVERAGE) LEVA FINANZIARIA Incidenza economica della struttura finanziaria e tributaria REDDITIVITÀ DEGLI AZIONISTI 13

14 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA REDDITIVITÀ GLOBALE LEVA FINANZIARIA STATO PATRIMONIALE 31/12 PN 10 IMPRESA A Tasso di interesse (i) = 3% DEBITI 90 TOT. ATTIVO 100 TOT. PASSIVO 100 CONTO ECONOMICO 1/1-31/12 Reddito operativo 8 Oneri finanziari (2,7) ROE = 5,3/10 = 53% ROI = 8/100 = 8% LEVERAGE = 100/10 = 10 INCIDENZA = 5,3/8 = 0,66 Risultato d esercizio 5,3 14

15 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA REDDITIVITÀ GLOBALE LEVA FINANZIARIA STATO PATRIMONIALE 31/12 PN 40 IMPRESA B Tasso di interesse (i) = 3% DEBITI 60 TOT. ATTIVO 100 TOT. PASSIVO 100 ROE = 6,2/40 = 15,5% CONTO ECONOMICO 1/1-31/12 Reddito operativo 8 ROI = 8/100 = 8% Oneri finanziari (1,8) LEVERAGE = 100/40 = 2,5 INCIDENZA = 6,2/8 = 0,775 Risultato d esercizio 6,2 15

16 ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA REDDITIVITÀ GLOBALE REDDITIVITA OPERATIVA Ro Ko REDDITIVITA DEL CAPITALE PROPRIO ROE = Rn PN LEVERAGE K N INCIDENZA DELLA GESTIONE EXTRA - OPERATIVA Rn Ro 16