GRAFICO DELLA SETTIMANA

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2 GRAFICO DELLA SETTIMANA La massima «sell on May and go away» quest anno potrebbe risultare fuorviante. Il mercato azionario ha impiegato circa 3 mesi per recuperare il tonfo di febbraio. I timori di una politica monetaria più aggressiva del previsto, e la potenziale guerra commerciale tra Cina e USA hanno limitato il rimbalzo. Tuttavia il mercato intravvede con un certo ottimismo una risoluzione, a breve termine, dei due problemi citati. fonte: zerohedge.com

3 DATI MACROECONOMICI

4 COMMENTI US PCE L indice PCE indicatore preferito della FED per valutare l inflazione è salito nuovamente toccando nuovi massimi come stimato dagli analisti. L indice core è balzato da 1.6% di febbraio a 1.9%, avvicinandosi all obiettivo della banca centrale. Il trend in ascesa dovrebbe ancora continuare; il solido mercato del lavoro e il taglio alle tasse dovrebbe favorire la domanda privata Inoltre il tasso di risparmio, sebbene sia salito al 3.3% dal 3.1% di febbraio, si trova ancora a un livello basso rispetto alla media storica fonte: bloomberg PCE CORE VICINO ALL OBIETTIVO DELLA FED

5 COMMENTI US ISM Manifatturiero L indice manifatturiero ISM è calato nuovamente, dopo aver raggiunto nel mese di febbraio il livello massimo degli ultimi 14 anni La componente dei nuovi ordinativi è rimasta particolarmente solida, spingendo gli analisti a credere che l attività manifatturiera rimarrà solida nel secondo trimestre La componente prezzi pagati è salita a 79.3 punti, livello più alto da aprile L occupazione è invece leggermente calata a 54.2 da 57.3 punti indicando una leggera moderazione nell aumento della massa salariale. L indice mostra anche un rimbalzo delle esportazioni Il livello raggiunto dall indice ISM è coerente con una crescita del PIL attorno al 3% fonte: bloomberg ISM MOSTRA UN SETTORE MANIFATTURIERO SOLIDO

6 COMMENTI PIL Zona euro La crescita economica nella Zona euro è leggermente calata durante il primo trimestre. La causa principale sembra essere stata il brutto tempo che ha condizionato negativamente il trasporto di merci. La crescita è stata dello 0.4% su base trimestrale, confermando le stime degli analisti fonte: bloomberg

7 COMMENTI FOMC (1/2) Come ampiamente previsto, la FED ha mantenuto invariato il tasso guida. La novità principale scaturita dall incontro è stata quella relativa all evoluzione dell inflazione I responsabili della politica monetaria hanno riconosciuto che l inflazione sta raggiungendo il 2%, obiettivo della FED I governatori hanno tuttavia lasciato intendere che sono disposti ad accettare un livello (temporaneo) leggermente superiore a tale obiettivo Il voto per mantenere il tasso guida in un range compreso tra 1.5% e 1.75% è stato unanime (8-0) fonte: bloomberg

8 COMMENTI FOMC (2/2) Un elemento da sottolineare è l omissione della frase le prospettive economiche si sono rafforzate negli ultimi mesi. La FED conferma dunque come l attività economica stia leggermente scemando Questo scenario viene confermato anche dal fatto che I rischi per le prospettive economiche appaiono approssimativamente bilanciati mentre negli incontri precedenti si leggeva rischi a breve termine fonte: bloomberg; zerohedge.com

9 COMMENTI Mercato del Lavoro USA Il dato relativo alla creazione di nuovi impieghi mostra un mercato del lavoro ancora solido sebbene il dato era più debole del previsto I dettagli delle componenti mostrano un solido settore manifatturiero mentre quello dei servizi risulta essere debole. Il maltempo ha condizionato negativamente il settore delle costruzioni lasciando sperare in un rimbalzo del dato per il mese prossimo. La forza dell occupazione nel settore manifatturiero, che ha registrato il miglior periodo su 12 mesi consecutivi dal 1998, fa ben sperare per una svolta nell assunzione nel settore dei servizi nel breve termine I guadagni orari medi sono aumentati dello 0.3% in linea con il consenso. Questo ha spinto il tasso di crescita su base annua a quota 2.7% dal precedente di 2.6%. È importante sottolineare come questa metrica della pressione salariale rimane inferiore rispetto al precedente picco toccato a inizio anno. Fintanto che il dato non sperimenterà un balzo consistente, è probabile che i responsabili della politica monetaria non si discosteranno dallo scenario di 3-4 aumenti di 25 punti base indicato a inizio anno. fonte: bloomberg

10 REAZIONI S&P 500 UST 10Y (rendimento)

11 REAZIONI EuroStoXX 600 Bund 10Y (rendimento)

12 REAZIONI EUR vs USD Oro

13 REAZIONI US HY spread EU HY spread

14 INDICI

15 SETTORI AZIONARI Le informazioni fornite sono state compilate con la massima cura. WMM non fornisce tuttavia alcuna garanzia (compresa la responsabilità verso terzi) per quanto concerne l'esattezza, l'aggiornamento, l'affidabilità e la completezza dei contenuti pubblicati. Inoltre i contenuti pubblicati non costituiscono una sollecitazione o un'offerta a usufruire dei servizi di WMM, né costituiscono una qualsiasi forma di consulenza