L impresa high-tech e la crescita: finanziare il business. Carlo Michero F.A.S.T., Milano, 29 gennaio

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1 L impresa high-tech e la crescita: finanziare il business Carlo Michero F.A.S.T., Milano, 29 gennaio

2 Le esperienze fatte finora da 3i in Italia 1. Finanza e ciclo di vita dell impresa 2. I capitali esterni 3. L esperienza 3i in Italia

3 Le imprese high-tech e i finanziamenti Le esigenze finanziarie cambiano con il ciclo di vita dell'impresa e con il tipo di business L azienda lifestyle L azienda imprenditoriale Crescere = affrontare il tema finanziario in modo integrato alla gestione In modo "sostenibile"

4 Il ciclo di vita delle imprese e i finanziamenti Fonte: Il Manuale dell imprenditore ETAS collana HBS, 2005

5 Fonti di capitale per la crescita Autofinanziamento Senza costi espliciti, ma limita o annulla i dividendi Può non bastare se si vuol crescere Capitale di debito Venture capital/private equity ( capitale di rischio ) Costoso ma interessi generalmente deducibili Il debito può aumentare il ritorno ( leverage ), ma aumenta il rischio Tipologie diverse: dai mezzanini ai debiti senior, dai confidi ad altri tipi di credito consorziato e/o agevolato,. Costoso (soci fondatori vengono diluiti) L imprenditore deve condividere la gestione Il venture capital/private equity può dare un sostegno prezioso al business Borsa Possibilità di raccogliere grandi capitali e di acquistare visibilità I soci fondatori vengono diluiti Processo oneroso in generale peraltro AIM e il nuovo MAC in Italia offrono soluzioni più semplici Fonte: elaborazione da Il Manuale dell imprenditore ETAS collana HBS, 2005

6 I capitali esterni Dipendono dal ciclo di vita, dal settore, dal contesto istituzionale I capitali di rischio Il sistema bancario Il mercato dei Capitali Lo Stato o gli enti locali (regioni, ecc.) La scelta dipende dal fabbisogno: dimensione, prospettive, struttura proprietaria e finanziaria L High-Tech Maggiori difficoltà (si arriva più tardi al break-even) Fonti di finanziamento più diversificate (Stato, Accademia, Seed e Venture, Business Angels, ecc.) La scelta giusta del finanziamento impatta anche sull innovazione Correlazione statistica tra venture capital e numero di brevetti

7 I capitali esterni e le fasi di sviluppo Venture Capital Incubator Business Angels Private Equity M&A Banking System Turnaround Funds Fonte: Rielaborazione da F. Perrini, Le nuove quotazioni alla Borsa Italiana, evidenze empiriche delle PMI, ed. EGEA, Milano, 1999

8 Crescita, struttura finanziaria e organizzazione Coerenza tra asset e finanziamenti Lungo termine/lungo termine; breve termine/breve termine I ratios La crescita sostenibile Il cambiamento organizzativo L importanza del management e della gestione di processi e procedure cresce con la dimensione

9 L uscita e il problema del valore Perché monetizzare Diversificare gli asset Obbiettivi raggiunti Ripartire IPO Il momento giusto Quanto vale?

10 Italia: alcuni problemi strutturali Pochi investitori istituzionali hanno considerato l Italia per l high-tech.. e i sindacati di investimento funzionano raramente per più di due round Esistono pochi seed fund Il seed funding è un attività a profitto basso e a contenuto social-politico-scientifico che deve essere sostenuta dalla mano pubblica (stato, regioni, fondazioni bancarie) Seed funds e venture funds sono un sistema interdipendente Opportunità molti manager che lavorano all estero e ricercatori (IT, Biotech, materiali, ecc.) Cosa serve: forte sostegno pubblico intelligente serial entrepreneurs

11 Circolo virtuoso Finanziamenti pubblici Venture Capital Seed Funds Corporate Accademia Management Teams

12 3i chi siamo Leader internazionale nel private equity Oltre 60 anni di attività: circa 30bn investiti in oltre imprese Quotata alla Borsa di Londra con capitalizzazione di mercato pari a c. 6 miliardi* Totale fondi in gestione per c. 12 miliardi* 44 IPO negli ultimi 5 anni Team internazionale di oltre 250 professionisti distribuiti su 14 paesi e 3 continenti Consolidata capacità di operare su scala internazionale Business Lines: Buyouts, Growth, Venture, Infrastructure, Quoted Private Equity * Al 30 settembre 2007

13 L esperienza 3i in Italia con l impresa high tech IT Successo principalmente nel Late Stage (Datamat) Biotech 3 storie di successo: Biosearch, Novuspharma, Newron R&D di Multinazionali Farmaceutiche e fusioni di gruppi internazionali Spin-off Le opportunità degli spin offs molto diversi dagli startups provenienti dall accademia bacino limitato potenziale (max 2 ogni 3 anni)

14 L esperienza 3i nel Biotech Cosa si può spinoffare Biosearch Novuspharma Newron Management xx xx xx Laboratori R&D xx xx x Intellectual property x x x Piattaforma tecnologica x Contratti con parent company xx x xx Dote finanziaria xx x Grants pubblici x x x Accordi strategici x Prodotti in clinica/preclinica xx xx xx Unità produttiva x Prodotti sul mercato Forza di vendita

15 3i investimenti nel settore delle biotecnologie Track record di investimenti di successo nel settore delle biotecnologie Abbiamo portato in borsa oltre 40 società del settore biotecnologie negli ultimi 20 anni

16 thank you For further information visit our website