Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo (dati di chiusura del 31 luglio)

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1 (2-ago-2015) Facciamo prima un breve quadro Intermarket: Valute: Eur/Usd (1,0984) sta tentando una ripresa dai minimi del 21 luglio- Usd/Yen (123,879) è in ripresa dall 8 luglio. Commodities: Crb Index (202,5) è in fase di indebolimento ed è ai minimi da inizio anno Crude Oil (46,72) è tornato a scendere dal 24 giugno Oro (1094,9) prosegue l indebolimento ed ha fatto recentemente i suoi minimi a 5 anni. Bonds (future): Bund (154,44) è in ripresa dal 10 giugno T-note (127,2) è in ripresa (ma meno del Bund) Btp (136,61) prosegue la ripresa da fine giugno e lo spread (113,1) è in discesa da un tempo analogo. Volatilità: Vstoxx (19,29%) è stabile e sotto alla media di lungo periodo - Vix (12,12%) è in leggera discesa e sotto alla media. Tenendo conto di vari fattori Intermarket abbiamo un segnale complessivamente leggermente rialzista per i mercati Europei ed Usa. Per ora la possibile crisi finanziaria della Cina non desta timori. Il tema principale è che la Fed potrebbe ritardare il rialzo dei tassi, alla luce di un inflazione contenuta e di una ripresa economica Usa moderata. Diciamo che i grandi operatori non sanno bene che fare viste le azioni dei mercati sviluppati su livelli elevati, timori sulle azioni dei mercati emergenti, la continua perdita delle Commodities ed un Dollaro (Dollar Index) in fase laterale da oltre 2 mesi- aggiungiamo un mercato Obbligazionario con molte incognite soprattutto per i rating più bassi. Pertanto è probabile che agosto passerà senza grossi movimenti, a meno di situazioni critiche sul fronte Cina. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo (dati di chiusura del 31 luglio) Vediamo l Eurostoxx e consideriamo che per Dax, Fib le cose sono assai simili, meno per l S&P500. eugenio sartorelli - 1

2 (Il grafico è realizzato con il software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso e un indicatore (Velocità Ciclica) che ci segnala la dinamica della spinta ciclica). -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati ad 1 ora) è partito il 7 maggio ed è suddiviso in almeno 3 sotto-cicli Mensili, con il 1 terminato il 9 giugno (vedi freccia gialla) ed il 2 terminato l 8 luglio (vedi freccia ciano). Ho spiegato più volte come il caso Grecia abbia prodotto delle anomalie nelle forme cicliche. Per ora valgono sempre le 2 possibilità più volte espresse: 1- il ciclo può chiudersi in tempistiche nella media entro il 10 agosto- in tal senso mancherebbe ancora una prevalenza ribassista sino ad allora 2- il ciclo si allunga e può durare 4 sotto-cicli Mensili- pertanto potrebbe terminare a fine agosto o poco dopo- in tale senso potremmo avere una ripresa di spinta (attesa leggera) sino a circa ferragosto (ma potrebbe essere anche una fase laterale) e poi un indebolimento. eugenio sartorelli - 2

3 L ipotesi 2 ha preso consistenza con dei nuovi massimi ciclici il 20 luglio (non avvenuto per il Dax), ovvero in tempi piuttosto ritardati rispetto alle forme cicliche più comuni. Inoltre, anche i rialzi leggeri, ma prolungati nel tempo, di questa settimana stanno dando più forza a questa ipotesi. Mostro questa 2 ipotesi sul Dax (che ha forme simili all Eurostoxx, ma con forze leggermente inferiori): In questo caso il minimo dell 8 luglio (vedi freccia rossa) sarebbe il minimo centrale. Se prevalesse questo caso è più probabile che la 2 metà duri un po meno della prima. Avremmo così un ciclo Trimestrale della durata di oltre 80 gg- un valore un po oltre la media, ma che si è già verificato. Anche per il FtseMib le forme cicliche sono del tutti simili come tempi a quelle viste sopra, tuttavia permane una forza relativa leggermente superiore, confermata da prezzi che hanno realizzato (il 20 luglio) i massimi da inizio anno. - Vediamo ora il Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti)- qui c è stata una anomalia sul ciclo precedente ed il nuovo ciclo è più correttamente partito sui minimi del 27 luglio sera. C è una leggera spinta rialzista che potrebbe terminare a breve (già da lunedì) a seguire 2-3 gg di debolezza per andare alla conclusione ciclica. In realtà le forze dipenderanno molto da quali dei 2 scenari prevarrà per il ciclo Trimestrale. Inoltre le varie eccezioni cicliche potrebbe proseguire ancora e portare a comportamenti un po fuori statistica. A livello di Prezzi, che sono prezzi critici e non dei target price (sono validi soprattutto per questa settimana e determinati in basi a proiezioni cicliche di tempi/prezzi-volumi), una ulteriore ripresa può portare a: - Eurostoxx: oltre 3600 c è poi Dax: oltre c è poi Fib: poi Valori oltre i primi scritti sopra confermerebbero una ulteriore forza ciclica. Valori oltre a quello sottolineato porterebbe anche una rinnovata forza al ciclo Trimestrale (prevalenza del 2 caso) confermata da prezzi verso il livello successivo. Dal lato opposto una po di indebolimento potrebbe portare a: eugenio sartorelli - 3

4 - Eurostoxx: poi 3450 e sino a Dax : poi e sino a Fib : / poi Valori sino al 1 scritto sopra sono normali correzioni- valori inferiori al 2 indebolirebbero il ciclo Settimanale. Valori inferiori a quello sottolineato porterebbero ad un indebolimento del ciclo Trimestrale (prevalenza del caso 1). Vediamo ora l S&P500: -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati ad 1 ora) è partito anche qui il 7 maggio e le forme cicliche per un po sono state differenti rispetto all Europa, ma ora (dopo l 8 luglio) si sono più uniformate. Se si guardano i prezzi sul contratto Future settembre, i massimi del 20 luglio (vedi cerchietto arancio a dx) costituiscono un area di triplo massimo con quelli del 22 giugno e quelli del 20 maggio (prezzi intorno a 2125). Questa è un area di Resistenza di rilievo che va monitorata. eugenio sartorelli - 4

5 Anche qui c è una chiara suddivisione in 3 sotto-cicli Mensili (vedi frecce nel grafico) e valgono le medesime 2 ipotesi cicliche viste per i mercati Europei e pertanto non mi ripeto. - Ciclo Settimanale (dati a 15 minuti)- qui si è delineata una partenza sui minimi del 27 luglio sera in modo più netto che in Europa. Attendiamo un indebolimento entro lunedì, ma molto dipenderà da quale dei 2 scenari prevarrà sul ciclo Trimestrale. A livello di Prezzi una prosecuzione della ripresa può portare a 2115 e sino a 2125/2126- valori superiori confermerebbero l ipotesi 2 del ciclo Trimestrale e si potrebbe arrivare (un po a sorpresa) verso Dal lato opposto un po di indebolimento potrebbe portare a valori inferiori indebolirebbero il ciclo Settimanale. Valori inferiori a 2070 porterebbero in debolezza il ciclo Trimestrale e si potrebbe proseguire verso Passiamo ora ai Cicli sull Euro/Dollaro (Forex e Future): eugenio sartorelli - 5

6 -Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati a 1 ora) sono aumentate le conferme di una nuova fase ciclica partita (in tempi idonei) sui minimi del 21 luglio. In tal senso potremmo avere una prevalenza rialzista almeno sino a circa il 20 agosto. Solo prezzi (a sorpresa) verso i minimi del 21 luglio porterebbero ad una differente (e più complessa) conformazione ciclica. -Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti) è partito in tempi idonei sui minimi del 30 luglio pomeriggio ed ha avuto una conformazione un po anomala, con una forte partenza e poi un brusco ritracciamento. In base alle conformazioni cicliche è più probabile (che non significa certo) che vi siano 2-3 gg di prevalenza rialzista. Solo discese verso i minimi iniziali (poco sotto 1.090) porterebbero a sorpresa ad un indebolimento ciclico anticipato. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), una prosecuzione della ripresa potrebbe portare a 1,105 e poi vero i massimi relativi si 1,113- che confermerebbero la nuova forza ciclica generale. Oltre c è 1,120 e 1,125. Dal lato opposto ci possono essere delle discese sino a 1,0930- valori inferiori porterebbero in debolezza anticipata il ciclo Settimanale. Valori (a sorpresa) sotto 1,090 e poi a 1,085 ci direbbero che il ciclo Trimestrale ha una differente conformazione, fatto confermato da valori sotto 1,080. Passiamo alla situazione Ciclica sul Bund Future: eugenio sartorelli - 6

7 -in alto c è il Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati ad 1 ora) è partito sui minimi del 10 giugno con una discreta spinta. Sui minimi del 13 luglio (vedi freccia ciano) è partito in tempi idonei il 2 sotto-ciclo Mensile che ha recuperato forza ciclica ed è tornato oltre i massimi ciclici precedenti. In base alle forme tempi/prezzi questa nuova forza ciclica potrebbe prevalere sino a circa il 6-7 agosto. Ricordo sempre che su questo mercato vi sono state negli ultimi anni una serie di anomalie cicliche che possono portare a movimenti ben lontani da quelli più probabili in base alle statistiche cicliche. - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti)- è partito il 29 luglio in tempi idonei ed ha una discreta spinta. In base alle forme cicliche potremmo avere 1 gg (sino a 2) di prevalenza rialzista- poi 1-2 gg di leggero indebolimento per andare alla conclusione ciclica. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), una ulteriore spinta ciclica può portare oltre i massimi ciclici di 154,5 e verso 155- poi 155,5. Per ora non vi sono proiezioni molto al di sopra. eugenio sartorelli - 7

8 Dal lato opposto un po di correzione sarebbe naturale sino a 154 e 153,4- al di sotto si indebolirebbe (anticipatamente) il ciclo Settimanale. Poi abbiamo 153 e 152,5- al di sotto perderebbe forza il ciclo Trimestrale. Operatività Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30)- è inutile dare dei livelli intraday a mercati fermi e con il weekend di mezzo, meglio attendere un po di contrattazioni (almeno la 1 ora) per avere riferimenti più sensati. Opzioni (ed Etf) -ho delle operazioni Ribassiste sui mercati Europei con Put debit Vertical Spread e solo Put su scadenza settembre. L operazione è stata fatta con un buon timing e per ora la mantengo, anche se con il senno del poi (quello che hanno coloro che parlano di Trading ma non lo fanno realmente) si poteva chiudere in utile qualche posizione il 28 luglio. - per minis&p500 oltre 2100, 3 settimane dicevo che era sensato fare operazione non rialzista con Call credit Vertical Spread su scadenza agosto: vendita Call 2125 ed acquisto Call Le mantengo. Mi rimangono anche operazioni al ribasso con Vertical Put debit Spread su scadenza agosto: acquisto Put vendita Put a pari scadenza strike Non sono in utile e le mantengo. Come operazioni di più ampio respiro sull S&P500, ho detto più volte (per prezzi sopra 2100) che si poteva acquistare Put marzo strike Non penso che il mercato arriverà a quei livelli, ma il futuro innalzamento dei tassi Usa potrebbe portare anche a ribassi con volatilità in decisa crescita. - Ho in carico da fine gennaio uno Spread Trading (rinnovato sulle scadenze future successive): long 2 Eurostoxx future e short di minis&p500. Lo mantengo, anche se non è in utile. - Sono entrato più volte su Etf long (in realtà ho usato i double long) sull Eurostoxx e Ftsemib. Ho recentemente chiuso (in utile) 1/3 delle posizioni per Eurostoxx sotto 3600 e per FtseMib introno a Per le restanti posizioni attendo sviluppi. - Ho incrementato più volte le posizioni su Etf short sull S&P500 sui vari rialzi- per ora attendo. - su Eur/Usd ho chiuso (in utile) per valori sopra 1,1125 le rimanenti posizioni ribassiste che avevo da qualche mese. Per ora attendo. Ho deciso di aprire posizioni moderatamente rialziste in Opzioni (uso quelle sul future Eur/Usd quotate al Cme) con Vertical Call debit Sprea su scadenza ottobre: acquisto Call 1,1100-vendita Call 1, sul Bund non ho operazioni in essere e attendo. Altri ETF: - Avevo acquistato mesi Etf long sul Crude Oil (Etfs Wti 2 Mth Oil Securities- codice Isin: GB00B0CTWK84.) per prezzi sotto 55$ e poi sotto 45$: Ho chiuso metà posizione in utile per petrolio oltre 60$ (era magio). Come avevo scritto si poteva acquistarne ancora per prezzi sotto i 50$. eugenio sartorelli - 8

9 Personalmente ho deciso di acquistare Etf rialzista sul Brent (Etfs Brent1 month- Isin: GB00B0CTWC01) per prezzi del Brent sotto i 55$. Potrebbe valere la pena acquistarne ancora, ma meglio attendere sviluppi per definire meglio su quali livelli di prezzo. - Ho da molti mesi posizioni short sul T-note 10 y: Etf della Boost 3x short (isin: IE00BKS8QT65). Le mantengo. - 3 mesi fa dicevo che era sensato iniziare ad accumulare posizioni al rialzo sul CRB Index (indice delle Commodities) uso l Etf della Lyxor sul tale indice (codice Isin: FR ). Ora la situazione è critica ed attendo, ma se vedessi il Crb Index sotto 200 (fondamentale minimo del febbraio 2009) potrei acquistarne ancora, ma su prezzi ancora da definire. 7 gg fa di acquistare ancora sotto 201- non ci siamo arrivati, ma ho deciso di mutare strategia, come è normale fare vista la natura mutevole dei mercati. eugenio sartorelli - 9