L economia mondiale e la Cina: quali prospettive per i metalli?

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1 L economia mondiale e la Cina: quali prospettive per i metalli? Pio De Gregorio Responsabile Business Analysis Anna Tugnolo Economista 20 novembre 2015

2 Prospettive dell economia mondiale Attese dei capi azienda per il quadro globale Condizioni attuali rispetto 6 mesi fa Condizioni attese tra 6 mesi Set Set Giu Giu Mar Mar Business Analysis Fonte: McKinsey Global Survey, settembre 2015

3 Prospettive dell economia mondiale Attese dei capi azienda per il quadro interno Condizioni attuali rispetto 6 mesi fa Condizioni attese tra 6 mesi India 93 7 India Europa Europa Nord America Nord America Asia-Pacifico Asia-Pacifico Mercati Emergenti Mercati Emergenti Cina Cina America Latina America Latina Business Analysis Fonte: McKinsey Global Survey, settembre 2015

4 Prospettive dell economia mondiale Previsioni di crescita del Fondo Monetario Internazionale Mondo: tasso annuo di crescita del PIL (storico e previsioni FMI) 0,0% F 2016F 2017F 3,1% 0,0% 5,4% 4,2% 3,4% 3,3% 3,4% 3,1% 3,6% 3,8% 4 Business Analysis Fonte: elaborazioni UBI Banca su dati T.R. Datastream, FMI

5 Prospettive dell economia mondiale Previsioni di crescita del Fondo Monetario Internazionale Stati Uniti, UE, Cina, Giappone e America Latina: tasso annuo di crescita del PIL (storico e previsioni FMI) F 2016F 2017F Stati Uniti 2,5% 1,6% 2,2% 1,5% 2,4% 2,6% 2,8% 2,8% EU 2,1% 1,8% -0,4% 0,2% 1,5% 1,9% 1,9% 2,0% Cina 10,6% 9,5% 7,7% 7,7% 7,3% 6,8% 6,3% 6,0% Giappone 4,7% -0,5% 1,7% 1,6% -0,1% 0,6% 1,0% 0,4% America Latina 6,1% 4,9% 3,1% 2,9% 1,3% -0,3% 0,8% 2,3% 5 Business Analysis Fonte: elaborazioni UBI Banca su dati T.R. Datastream, FMI

6 Prospettive dell economia cinese Il rallentamento della crescita Cina: tasso annuo di crescita del PIL (storico e previsioni FMI) 6 Business Analysis Fonte: elaborazioni UBI Banca su dati T.R. Datastream, FMI

7 Prospettive dell economia cinese Probabilità di un forte rallentamento della crescita secondo le attese dei capi azienda Capi azienda in Cina Capi azienda nel Resto del Mondo Nei prossimi 12 mesi Nei prossimi 12 mesi Nei prossimi 10 anni Nei prossimi 10 anni Business Analysis Fonte: McKinsey Global Survey, settembre 2015

8 Prospettive dell economia cinese Composizione del Prodotto Interno Lordo Cina: incidenza delle componenti del PIL Consumi Privati In % del PIL Investimenti Esportazioni Importazioni Consumi PA 8 Business Analysis Fonte: T.R. Datastream; CEIC

9 Prospettive dell economia cinese Produzione di cemento per capita Produzione di cemento pro-capite Cina Tonnellate per abitante Irlanda Estonia Spagna Tailandia USA Giappone Hong Kong 9 Business Analysis Fonte: CEIC, US Geological Survey, National sources, World Bank WDI

10 Prospettive dell economia cinese La bolla del credito Cina: debito totale (pubblico e privato) In % del PIL 10 Business Analysis Fonte: People s Bank of China, China Trustee Association, National Bureau of Statistics

11 Prospettive dell economia cinese La bolla del mercato azionario Performance degli indici azionari cinese e globale indice base Indice Shenzhen MSCI World 0 nov-92 nov-93 nov-94 nov-95 nov-96 nov-97 nov-98 nov-99 nov-00 nov-01 nov-02 nov-03 nov-04 nov-05 nov-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 nov Business Analysis Fonte: T.R. Datastream

12 Prospettive dell economia cinese La bolla immobiliare Cina: abitazioni usate rapporto prezzo/reddito nelle 10 principali città Indici base Business Analysis Fonte: SouFun Holdings, National Bureau of Statistics

13 Prospettive dell economia cinese Capitali in fuga? Cina: flussi di capitali cinesi verso l estero (miliardi di US$) 13 Business Analysis Fonte: Bloomberg

14 Economia mondiale: gli effetti di un hard landing cinese Effetti sulla crescita mondiale se quella cinese si dimezza Var. % annua PIL Mondo Soft landing Hard landing nel 2018 dal 3,8% al 2% Soft landing: nei prossimi tre anni l economia cinese cresce ad un tasso medio annuo del 6,0% Hard landing: nei prossimi tre anni l economia cinese cresce ad un tasso medio annuo del 3,0% PIL Mercati Avanzati Soft landing PIL Mercati Emergenti Var. % annua Hard landing nel 2018 dal 2,5% all 1,9% Var. % annua nel 2018 dal 4,9% al 2,3% Hard landing Soft landing 14 Business Analysis Fonte: Gauvin e Rebillard, Toward a recoupling?, Banca di Francia

15 Economia mondiale: gli effetti di un hard landing cinese Le esportazioni verso la Cina Evoluzione delle esportazioni verso la Cina In % delle esportazioni totali 15 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

16 Economia mondiale: gli effetti di un hard landing cinese Gli effetti sulla crescita Area Euro Brasile Soft landing Var. % annua Hard landing Var. % annua nel 2018 dal 2,3% allo 0,3% Soft landing nel 2018 dall 1,8% allo 0,8% Hard landing Russia Cile Var. % annua nel 2018 dal 3,7% al -0,2% Soft landing Hard landing Var. % annua nel 2018 dal 3,0% all 1,5% Soft landing Hard landing 16 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

17 Metalli: gli effetti di un hard landing cinese Dinamica del commercio bilaterale di metalli 2,718 Scambi bilaterali di metalli (milioni di US$) , Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

18 Metalli: gli effetti di un hard landing cinese Crescita mondiale del consumo di metalli Crescita media annua dei consumi ( ) Peso dei consumi cinesi sui consumi globali % % 18 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

19 Metalli: gli effetti di un hard landing cinese Produzione industriale cinese e domanda di metalli Cina: composizione dell utilizzo dei metalli e tasso di crescita per settore Dinamica dell indice mondiale dei prezzi dei metalli Dinamica attuale % % Dinamica stimata in base all andamento della produzione industriale cinese 19 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

20 Metalli: gli effetti di un hard landing cinese Prezzo del petrolio e dei metalli: già scontato lo scenario peggiore? Prezzo del petrolio Indice del prezzo dei metalli industriali Soft landing Indice base 100 = 2011 Hard landing Indice base 100 = 2011 Soft landing Hard landing 20 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

21 Metalli: gli effetti di un hard landing cinese Scenari per il prezzo dei minerali ferrosi 21 Business Analysis Fonte: Boston Consulting Group

22 Metalli: gli effetti di un hard landing cinese Scenari per la domanda di minerali ferrosi 22 Business Analysis Fonte: Boston Consulting Group

23 Economia mondiale: verso una nuova convergenza? Differenza del tasso annuo di crescita tra economie emergenti ed economie avanzate % Soft landing Hard landing 23 Business Analysis Fonte: Gauvin e Rebillard, Toward a recoupling?, Banca di Francia

24 Economia mondiale: verso una nuova convergenza? Prodotto Interno Lordo Tasso annuo di crescita del PIL Economie emergenti Mondo % Economie avanzate 24 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

25 Economia mondiale: verso una nuova convergenza? Inflazione Tasso annuo di inflazione Economie emergenti % Mondo Economie avanzate 25 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

26 Economia mondiale: verso una nuova convergenza? Saldo della bilancia delle partite correnti Bilancia delle partite correnti in % del PIL Economie emergenti % Economie avanzate 26 Business Analysis Fonte: Fondo Monetario Internazionale

27 Grazie per l attenzione 27 Business Analysis